Wärtsilän tulos kehittyi hienosti vielä loppuvuonnakin. Alla 4Q:lta tärkeimmät poiminnat.
- Tilauskertymä laski 48% 823 milj. euroon (1.594)
- Liikevaihto kasvoi 20% 1.530 milj. euroon (1.272)
- Liiketulos (EBIT) kasvoi 34% 197 milj. euroon, 12,9% liikevaihdosta (147 milj. euroa, 11,5% liikevaihdosta)
- Tulos/osake 1,46 euroa (1,05)
- Koko vuosi: Liikevaihto 4.612 milj. euroa (3.763), kasvua 23%
- Koko vuosi: Liiketulos parani 525 milj. euroon (380), kasvua 38%
- Koko vuosi: Kannattavuus 11,4% (10,1)
- Koko vuosi:Tulos/osake 3,88 euroa (2,74)
Kun katselee ympärilleen miltä maailman taloustilanne näyttää ja millaisia lukuja muut firmat ovat raportoineet niin Wärtsilän luvut ovat kuin toiselta planeelta tai toiselta ajalta. Ainoa kohta missä vallitseva taloustilanne näkyy on tilauskertymän romahdus 4Q:lla. Mutta pitääkö tästäkään edes huolestua? 4Q:lla talous ajoi globaalisti seinään, lainarahaa ei saanut ja kaikki seisahtui. Mutta vuonna 2008 Wärtsilä kasvatti kokonaisuudessaan tilauskantaansa.
Tilauskanta vuoden 2008 lopussa oli 6.883 milj. euroa (6.308), kasvua 9%. Katsauskauden aikana tilauksia peruutettiin 333 milj. euron arvosta ja tämän lisäksi riskinä on, että tilauksia voi peruuntua noin 800 milj. euron arvosta
Lainarahan saaminen on helpottanut ja investointejakin on viime aikoina tehty. Wärtsilä julkisti tällä viikolla kaksi voimalaitostilausta. 80 Mw voimalaitostilaus Uruguaysta (ensimmäinen tilaus ko. maasta Wärtsilälle) ja 100 Mw voimalaitostilaus Nigeriasta. Vuoden lopussa voimalapuolen tarjousaktiviteetti oli korkealla tasolla ja markkinat olivat aktiiviset. Wärtsilällä oli myös erinomainen markkinaosuuskehitys sillä raskasöljyvoimaloissa markkinaosuus kasvoi 49%:iin (38%). Kevytöljyvoimaloiden segmentillä Wärtsilän markkinaosuus oli 20% (24%).
Voimalapuoli vetää siis ihan kohtuullisen hyvin mutta Ship Power segmentti on toki jäähtymässä pahasti. Vuoden neljännellä neljänneksellä laivanrakennusmarkkinat pysähtyivät kokonaan ja vain yksittäisiä laivatilauksia tehtiin ja peruutuksia oli paljon. Laivatilausten määrä vuonna 2008 oli noin puolet vuoden 2007 erittäin korkeaan tasoon verrattuna. Laivatilauksia tullaan kuluvana vuonna perumaan vielä paljon ja se selittääkin suurimmalta osin nuo Wärtsilän 800 miljoonan peruuntumisriskit tilauskannassa.
Baltic Dry Indexin romahduksen ja myös öljyn hinnan romahduksen (Offshore-alukset) myötä laivatilausten määrä on romahtanut ja tuo indeksihän kuvaa laivarahtien hintoja.Käyrästä katsoen lasku on nyt pysähtynyt ja kääntynyt taas nousuun. Jos tuosta toivutaan lisää lähiaikoinan niin se voi piristää laivamarkkinoita ei kylläkään ihan heti sillä jonkinlainen ylikapasiteetti on nyt olemassa. Ilman rahtia olevien konttilaivojen taso on nousut globaalisti 5.5%:iin mikä on ATH luku. Ship Powerin puolella erinomaisena asiana Wärtsilän kannalta on vuoden aikana parantunut markkinaosuus.
Kuluva vuosikin näyttää Wärtsilän kannalta erinomaiselta…
Vuodenvaihteen merkittävän tilauskannan arvioidaan peruutusriskeistä 2009, mikä säilyttäisi kannattavuuden viime vuoden hyvällä tasolla huolimatta mahdollistavan liikevaihdon 10-20 prosentin kasvun vuonna.
Services puoli vetää ja tukee Wärtsilää hienosti koko kuluvan vuoden.
Eri laivatyyppien tai maantieteellisten alueiden laskusuhdanteen ei arvioida vaikuttavan Services-liiketoimintaan suuressa määrin. Wärtsilän palvelutarjonta on alan laajin, mikä mahdollistaa liikevaihdon kertymisen eri lähteistä ja rajoittaa myös markkinavaihtelujen vaikutuksia Wärtsilään.
Wärtsilä Services-liiketoiminnan tilauskertymä katsauskaudella oli 1.858 milj. euroa (1.607), kasvua oli 16%. Katsauskaudella Wärtsilä Services sai useita merkittäviä projektitilauksia ja solmi useita huolto- ja kunnossapitosopimuksia ympäri maailmaa.
Ainoa pettymys Wärtsilän tulosjulkistuksessa oli osinko. Wärtsilän osinkopolitiikan mukaan tuloksesta maksetaan osinkoina 50% ulos. Eli tuon mukaan osinkoja olisi pitänyt tulla liki 2 euroa mutta Wärtsilä maksaa osinkoa vain 1.5 euroa (39% tuloksesta) mikä on melkoinen romahdus viime vuoteen jolloin firma maksoi lisäosinkoineen yhteensä 4.25 euroa. Itse odottelin osingoksi sellaiset 2.6 euroa vielä marraskuussa mutta pettymään jouduin. Tosin on selvää että tein laskuvirheen silloin marraskuussa. Wärtsilän tulos oli jopa parempi mitä kirjoituksessani arvelin mutta pikaisesti tehty EPS laskelma taisi mennä päin honkia. . Omavaraisuuden lasku , 34,3% (45,9), voi myös vaikuttaa siihen että Wärtsilä maksaa alle 50% tuloksestaa osinkoina.
Tulosjulkistus ajoi Wärtsilän kurssin vajaan 6% laskuun (osinkopettymys varmaan painaa ja 4Q tilauskertymän lasku) ja nykykurssilla 21 euroa on vuoden 2008 tuloksella laskettu PE-luku 5.4 ja kuluvana vuonna tuloksen pitäisi entisestään nousta joten PE-luvun pitäisi laskea. Osinkotuottoprosentti nykykurssilla 21 euroa on n. 7%.Ei tätä voi kauhean kalliiksi moittia. Ostan lisää.
