Archive for July, 2008

Konepajojen musta päivä

Thursday 24.07.2008

Kesän ehkä helteisimpänä päivänä so far hikoilivat konepajasijoittajat vaikka olisivat olleet sisällä ilmastoiduissa toimistokuutioissa. Metso ja Wärtsilä julkaisivat tuloksensa ja molemmat syöksyivat reilusti alas. Metso -17.6% ja Wärtsilä -13.5%. Huh, molempia löytyi ei-niin-pitkä-aika-sitten myös omasta salkusta kuten tarkkaavaisimmat lukijat tietävät, mutta myin ne pois kun pelkäsin nimenomaan globaalin taantuman tavoittavan myös nämä keventäen tilauskirjoja, ja ainakaan myös liikevaihtoa ja voittoja. Siksi myin mutta kohta tässä voisi alkaa katsella sitä ostoakin, ovathan ne laskeneet huipuistaan alas jo todella reilusti.

Wärre teki kyllä erittäin hyvän ja odotuksia paremman tuloksen (EPS nyt 0.96, viime vuonna 0.55) ja ohjeistuskin (lv 025% ja marginaali >11%) säilyi ennallaan, mutta uusien tilauksien määrä oli laskussa. Erityisen pehmeältä näytti laivamoottoripuolen tilauskirja ja myös segmentin markkinaosuus edelleen laski (ilmeisesti Wärren kapasiteetti on täyskäytössä ja kaikkiin tarjouskilpailuihin ei voida osallistua). Täytyy sanoa että näin kovaan laskuun en uskonut, pikemminkin odotin ehkä jopa lievää kurssinousua joten senpuoleen isohko yllätys. Jos tuo kurssi tuosta nyt vielä laskee, pitänee sitä kohta jo alkaa ostaa

Metson lasku nähtyjen lukujen jälkeen ei ollut yllätys mutta laskun syvyys kyllä oli. Liikevoitto jäi ennusteista ja loppuvuoden ohjeistusta viilattiin alaspäin, sensijaan liikevaihto kehittyi odotetusti. Osakekohtainen tulos oli 0,72 euroa, kun ennusteissa odotettiin sen kasvavan 0,76 euroon. Vuosi sitten eps oli 0,68 euroa. Erityisen huolestuttavaa oli Metso Paperin tilauskannan lasku(55% lasku vuodentakaisesta kvartaalista), muut segmentit kasvattivat selvästi tilauskirjojaan. Eloranta kyllä oli optimistinen että 2H:n aikana Metso Paperin aiesopimukset muuttuvat oikeiksi ja samalla myös liikevoitto paranee kustannussäästöohjelmien alkaessa vaikuttaa. Eloranta: “Oma olomme on levollinen ja myönteinen. Emme osaa olla kovin huolestuneita maailman menosta”. “Metso arvioi vuoden 2008 liikevaihdon kasvun, vertailukelpoisin valuuttakurssein, jäävän alle aikaisemmin arvioidun 10 prosentin. Uusi arvio liikevaihdon kasvusta on viidestä kymmeneen prosenttia. Metson arvio liikevoittoprosentista vuodelle 2008 on muuttumaton, noin 10 prosenttia.”

Nokialta sen sijaan tuli erittäin positiivisia uutisia. Patenttisota Qualcommin kanssa on ohi ja rauhanpiippua on polteltu. Kaikki oikeusceissit on nyt lopetettu ja 15 vuoden sopimus on kasassa koskien ei pelkästään GSM/WCDMA/CDMA tekniikoita vaan myös tärkeitä tulevaisuuden teknologioita kuten LTE (sekä WiMax ja OFDM) sekä NokiaSiemensiä. Kumpikin leiri julistautui voittajaksi mutta eiköhän se todellinen voittaja ole Nokia jonka lisenssimaksut joidenkin analyytikkojen arvion mukaan ovat 100 miljoonaa euroa alemmat kuin vanhassa sopimuksessa (lisenssimaksut siis usemman prosenttiyksikön alhaisemmat per yksikkö). Sopimuksen yksityiskohtia ei julkistettu ja niitä voi vaan arvailla. Osakemarkkinat näkevät Qualcommin hyötyvän tästä kovasti, sillä kurssi juuri nyt on 19% nousussa kun Nokia on USAssa vain n. 3% nousussa, hieman yllättävää sillä jos kaikki muutkin luurivalmistajat haluavat samat rojaltiprosentit kuin Nokia ja onnistuvat tässä, tietää se Qualcommille liikevaihdon ja – voiton laskua. Toki Qualcomm julkisti samalla tuloksena ja nosti ennusteitaan ja se lienee tuon kurssirallin takana pääosin. Tosin muiden valmistajien patenttisalkku on melko mitätön Nokian salkkuun nähden. Nokia päätti HEXissä 17.56 euroon noustuaan 3.54%. Tässä välillä käytiin jo selkeästi alle 17 euron taas jostain syystä.

Jaahans, jos painuis taas ulos ja laittais grillin kuumaksi mutta sitä ennen juoksemaan…

Advertisements

RNE osingot tulivat tilille

Tuesday 22.07.2008

No niin, vuoden toistaiseksi viimeisimmät osingot tulla tupsahtivat tilille ja samalla vuoden osinkotuottoprosentti nousi huimaan 9.2% vuodenvaihteen salkkuun nähden. Saapa nähdä rikkoutuuko tuo ennätys jo ensi vuonna kun pörssikurssit tänä vuonna ovat ottaneet pahasti hittiä ja nyt niitä osakkeita saisi paljon enemmän kuin viime vuoden lopun ja alkuvuoden hinnoilla ja sitäkautta myös niitä ensi vuoden ja tulevaisuuden osinkojakin. Tietysti jos firmojen tulokset pahasti sakkaavat, tulevat ne pienentämään myös osinkojaan eikä välttämättä vain ensi vuoden osinkoja. Päivitin salkun tuottosivun.

we shall go on till the end… we shall never surrender

Friday 18.07.2008

Vetinen ja kylmä kesäloma on vähän huono homma. Rahaa meinaan palaa kun on kerrankin kunnolla aikaa käydä ostamassa niitä kestokulutushyödykkeitä jne. mitä tarvii ja mitä ei vaan ole ehtinyt / viitsinyt normaalina arkena käydä hakemassa. Uusi AV-vahvari, veneeseen kaikenlaista, uudet juoksukengät ja urheilusälää jne. Ulkona on käyty syömässä aika ahkeraan ja muutamaan otteeseen Alkon ovikin on käynyt ja ulos on kannettu viinejä kuplilla ja ilman ja shampanjaa. No pidetään kapitalistista ratastoa toiminnassa näin ja kyllähän se on ihan hienoa kun on “uusia leluja”. Vaan voisivat ne kelit parantua pikkuhiljaa, alkaa jo vähän harmittamaan. Veneilyäkään ei ole juuri tullut harrastettua mutta rahaa siihen on kyllä mennyt.

Osakemarkkinaakin on ihan snadisti tullut seurattua ja päällimmäisenä on mielessä lähinnä Componenta ja Nokia sekä öljyn hinnan lasku 16 dollarilla alkuviikosta. Sekä Componentalta että Nokialta tuli oiva tulos. Sinällään ei kumpikaan tullut yllätyksenä.

Componentasta valitettavasti luovuin 10.6 kun ajattelin että tämä talouden alavire ja kohoavat korot aiheuttavat sille ongelmia mutta mistään ongelmista ainakaan 2Q:n aikana ei ollut tietoakaan. Uskomaton tulos. EPSiä tuli peräti 1.24 euroa (laimentamaton) kun viime vuonna 2Q:lla sitä tuli 0.38 euroa ja alkuvuoden 1Q:lla 0.96 euroa ilman kertaluonteisia eriä. Näkymissä toisaalta varoiteltiin että joissain segmenteissä voi kysyntä hieman hidastua mutta toisaalta nostettiin ennustetta koko vuoden liikevaihdosta ja tuloksesta. 1Q ennustuksessa mainittiin että tulos tulee kasvamaan viime vuotisesta ja nyt mainittiin että tulos tulee kasvamaan selvästi viime vuotisesta. Se mikä tuossa edelleen huolestuttaa on rahoituskulut. 12.7 miljoonaa euroa meni rahoituskuluihin 1H:lla kun viime vuonna samaan aikaan 3.9 miljoonaa vähemmän. Eihän tässä muu auta kuin ostaa yhtiötä takaisin, onneksi nykykurssi ei ole kuin muutaman prosentin myyntihintaani korkeammalla. Kukaties jos se vaikka laskisi myyntihinnan alle niin voisi hyvällä mielellä sipaista. Ensi vuonna Componenta maksaa huimat osingot.

Nokia teki suht odotetun tuloksen joka on jo kaikkialla puhki analysoitu. Mutta haluan korostaa muutamaa asiaa. Nokian luurimyynti USAssa on elpymässä huonon 1Q suorituksen jälkeen. Luureja meni ulkomuistista yli 80% enemmän kaupaksi kuin 1Q:lla, lisäksi luurien marginaalit ylipäätään nousivat kuten myös markkinaosuus. NSN oli hirmuvireessä, liikevaihto kasvoi n. 20% sekä vuodentakaiseen kvartaaliin että 1Q:hun nähden. Huima suoritus. Lisäksi kertaluonteisista eristä putsattu liikevoittoprosentti hiipi jo 6.7%:iin. Mobiilidata liikkuu siihen malliin nykyään joka puolella että verkkoja päivitetään ja laajennetaan nyt ja vielä pitkään aika hyvää tahtiin jotta voidaan tarjota niitä mobiililaajakaistoja hyvillä bittinopeuksilla. Ja se 4G ja kymmenien megojen datanopeudet alkaa muutaman vuoden päästä olla todellisuutta ja sitten alkaa meikäläinenkin harkitsemaan ADSL:stä luopumista. Nokia myös nosti koko vuoden kännykkäennustettaan, entisen 10% kasvun sijaan, Nokia ennustaa että markkinan volyymikasvu on 10% tai enemmän ja että 3Q:lla myydään enemmän luureja kuin 2Q:lla. Lisäksi pitää muistaa että Nokia ajeli 2Q:n aikalailla höyryillä eli mitään merkittäviä uutuuksia ei volyymeissä tullut myyntiin. 3Q:lla mm. nuo E-sarjan uutuudet, halpismarkkinan merkittävät uutuudet ja monta keskisarjan mallia tulee myyntiin ja odotukset ovat kovat Nokian hiplainmallistolle josta Kallasvuo ja Öistämö kertoivat että esittely tapahtuu tänä vuonna. Nokian kurssi ampui aika mukavaan nousuun ja ensi viikolla 18 euroa lienee kevyt este. SonyEricsson teki voittoa kokonaiset 8 miljoonaa euroa kvartaalissa ja monottaa 2000 ihmistä organisaatiostaan. Motorola ja SE ovat kyllä nyt vaikeassa paikassa. High-endissä kilpailu kiristyy ja halpapuolelle ei ole yksinkertaisesti mitään asiaa. SE:n kasvutarina saattoi loppua tähän.

Huomenna on sitten Up the Irons päivä. Toivottavasti edes huomenna olisi satamatta. Setti on ilmeisesti seuraavanlainen:

01. Intro – Churchill’s Speech
02. Aces High

03. 2 Minutes to Midnight
04. Revelations
05. The Trooper
06. Wasted Years
07. The Number of the Beast
08. Run to the Hills
09. Rime of the Ancient Mariner
10. Powerslave
11. Heaven Can Wait
12. Can I Play With Madness?
13. Fear of the Dark
14. Iron Maiden
—————————–
15. Moonchild
16. The Clairvoyant
17. Hallowed Be Thy Name

Otsikko viittaa tietysti Maidenin Aces High biisin introon (Churchillin puhe) ja Nokia-sijoittajan sinnikkyyteen 🙂

Nokian sijoituskyselyn tulokset

Friday 4.07.2008

Vajaa kaksi viikkoa sitten avasin sijoituskyselyn Nokiasta sijoituskohteena ja nyt on aika purkaa tulokset. Vastauksia tuli 78.: Hauskaa Kesää!!

1. Laskeeko Nokian kurssi nykyisestä n. 16 eurosta?

  • Kyllä 71.8%
  • Ei 28.2%

Kommentti: No Kyllä väki oli oikeassa sillä kurssi kävi jopa alle 15 euron ja nyt on tätä kirjoittaessa vajaassa 16 eurossa.

2. Nokian kurssitaso vuoden 2008 lopulla?

  • Alle 10 euroa 1.3%
  • 10 – 16 euroa 17.9%
  • 16 – 22 euroa 52.6%
  • 22 – 28 euroa 25.6%
  • 28 – 34 euroa 2.6%
  • yli 34 euroa 0%

Kommentti: Suurin osa uskoo että kurssi tulee loppuvuonna nousemaan näistä lukemista.

3. Vaikuttaako mielestäsi kosketusnäyttöisen puhelinmallin puuttuminen Nokian valikoimista tällä hetkellä kurssia (merkittävästi) laskevasti?

  • Kyllä 52.6%
  • Ei 47.4%

4. Nokian osinkotuotto on noussut joka vuosi 2000 luvulla yhtä poikkeusta lukuunottamatta ja tänä vuonna osinko oli 0.53 euroa. Paljonko Nokia maksaa osinkoa vuonna 2009?

  • 0.53 tai alle 19.2%
  • 0.53 – 0.6 60.3%
  • 0.6 – 0.65 16.7%
  • 0.65 – 0.7 1.3%
  • 0.7 tai yli 2.6%

Kommentti: suuri enemmistö uskoo että Nokia nostaa osinkoaan nykyisestä.

5. Saako Nokia edelleen valtuudet omien osakkeiden ostolle ja miten se käyttää valtuuksia kevään 2009 jälkeen?

  • Ei saa valtuuksia tai ei käytä niitä 6.4%
  • Omia osakkeita ostetaan ja mitätöidään 0% – 2.5% 32.1%
  • Omia osakkeita ostetaan ja mitätöidään 2.5% – 5% 37.2%
  • Omia osakkeita ostetaan ja mitätöidään 5% – 7.5% 16.7%
  • Omia osakkeita ostetaan ja mitätöidään 7.5% – 10% 5.1%
  • Omia osakkeita ostetaan ja mitätöidään yli 10% 2.6%

6. Nokian suurimmat uhat (voit valita useamman vaihtoehdon)

  • Kilpailun kiristyminen 41%
  • Myyntihintojen (ASP) lasku 39.7%
  • Kännykkämarkkinan kasvun hidastuminen 48.7%
  • Teknologiset haasteet (LTE, WiMAX jne.) 5.1%
  • Verkkomarkkinoiden hidas kasvu 6.4%
  • Verkkomarkkinoiden kilpailun kiristyminen 7.7%
  • Markkinan fragmentoituminen (OS:n määrän kasvu) 6.4%
  • Talouden yleinen hidastuminen 70.5%
  • Ruuan kallistuminen 23.1%
  • Yhtiön sisäiset asiat 11.5%

Poimintoja kommenteista:

  • Oven ja sen tuotteiden hidas liikkeellelähtö.
  • Väärä näkemys (tulevista) kuluttajien vaatimuksista tahi mieltymyksistä. Onko Nokiasta suunnannäyttäjäksi tai tarpeeksi ketteräksi muuttamaan valittua mahdollista väärää suuntaa.
  • Kännysyklin pyörähdys, GPS yms -palvelujen sisäänajo massoille, Navteq-ostoksen sulattelu
  • Brändin huolto on unohtunut, mokattu ja tyritty näyttävästi pienissä asioissa.
  • iPhone
  • Puhelimissa liian paljon turhia toimintoja, eikä ole valinnanvaraa niitä vähentää. Vanhemmat ihmiset eivät halua kuunnella radiota kännykästä. tuskin moni nuorempikaan.
  • Jos Nokia tulee johonkin kompastumaan on se Nokian jälkeenjäänti tietyllä alueella. Tällä hetkellä Nokia vaikuttaa hyvin vahvalta teknisesti, mutta sekin voi muuttua. Tällä hetkellä Nokian kolme suurinta ongelmaa ovat USA:n markkinat, käyttöliittymän (S60) jälkeenjääminen kilpailusta sekä todella tyylikkäiden uutuustuotteiden puute.
  • Kännyköiden terveyshaittatutkimukset.
  • Meneminen uusille alueille, kuten Web 2.0 (esim. Ovi) mikä tuo yhtiölle suuren riskin ja syö tuottavuutta.
  • Peak Oil

7. Nokian suurimmat vahvuudet (voit valita vain yhden)

  • Teknologinen osaaminen 11.5%
  • Logistiikka 24.4%
  • Patenttisalkku 0%
  • Design ja muotoilu 0%
  • Oikea-aikainen time-to-market 5.1%
  • Laaja jakeluketju 6.4%
  • Brandi 14.1%
  • Vahva markkinaosuus 34.6%
  • Iso kassa 0%
  • Yritysostostrategia 0%
  • Kyky toimittaa kokonaisratkaisuita (verkko,luurit,palvelut) 0%
  • Tuotekehitys 1.3%
  • Johto 0%

Poimittuja kommentteja:

  • Mielikuva varmasta valinnasta joka ei yllätä negatiivisesti.
  • Kokonaisvaltainen kustannuskontrolli
  • Tehokas tuotantokoneisto
  • Asema Aasiassa
  • Noistahan voisi valita monia…

8. Aiotko ostaa Nokiaa?

  • En, sillä olen jo ostanut 26.9%
  • Kun kurssi laskee alle 15 euron 32.1%
  • Kun kurssi laskee alle 13 euron 10.3%
  • Kun kurssi laskee alle 11 euron 6.4%
  • Kun kurssi laskee alle 9 euron 2.6%
  • Kun saan rahaa 6.4%
  • En aio Nokiaa ostaa 15.4%

Kommentti: Vain 15% ei aio Nokiaa ostaa, muut joko ovat Nokiaa jo ostaneet tai ostavat kunhan hinta on oikea. Jos pohjat on nähty vajaassa 15 eurossa jää yli 20% Nokiat ostamatta.

9. Nokian pahin kilpailija?

  • Motorola 1.3%
  • SonyEricsson 1.3%
  • Samsung 52.6%
  • LG 5.1%
  • Qualcomm 0%
  • HTC 0%
  • Apple 15.4%
  • RIMM (Blackberry) 3.8%
  • Google 7.7%
  • Microsoft 5.1%
  • Garmin 0%
  • joku kiinalainen valmistaja 6.4%
  • Joku muu 1.3%

Kommentti: Niin sa maailma muuttuu, ei siitä ole kuin pari vuotta kun Motorolan piti ohittaa Nokia simpukoillaan vaan kuinkas kävikään. Nyt yksi ainoa vastaaja arveli että Motorola on pahin kilpailija. Eräs kommentti: “Riippuu niin paljon tuotekategoriasta. Kuitenkin Samsung vaikuttaisi olevan kokonaisuutena pahin kilpailija (tällä hetkellä).

10. Loppuvuoden aikana (46.8% arvelee että Silli tekee voittoa 🙂 )

Ei todellakaan Ehkä ei Ei muutosta / EOS Todennäköisesti Tapahtuu varmasti Response
Count
Nokian globaali markkinaosuus kännyköissä tulee kasvamaan? 5.2% (4) 16.9% (13) 32.5% (25) 39.0% (30) 6.5% (5) 77
Nokian markkinaosuus kännyköissä USAssa tulee kasvamaan? 11.7% (9) 16.9% (13) 23.4% (18 ) 42.9% (33) 5.2% (4) 77
Nokian ASP tulee kasvamaan? 10.7% (8 ) 48.0% (36) 37.3% (28 ) 4.0% (3) 0.0% (0) 75
Nokia esittelee kilpailukykyisen kosketusluurin? 5.3% (4) 17.1% (13) 10.5% (8 ) 56.6% (43) 10.5% (8 ) 76
Nokia tuo myyntiin kilpailukykyisen kosketusluurin? 13.3% (10) 22.7% (17) 22.7% (17) 34.7% (26) 6.7% (5) 75
Nokian EPS kasvaa viimevuotisesta? 6.6% (5) 25.0% (19) 25.0% (19) 38.2% (29) 5.3% (4) 76
Kilpailu kännyköissä helpottuu Nokian kannalta? 25.3% (19) 41.3% (31) 25.3% (19) 8.0% (6) 0.0% (0) 75
Nokia saa Navteqin? 0.0% (0) 2.6% (2) 13.2% (10) 42.1% (32) 42.1% (32) 76
Nokia onnistuu palvelubisneksessään (OVI)? 13.2% (10) 32.9% (25) 32.9% (25) 19.7% (15) 1.3% (1) 76
NSN markkinaosuus kasvaa? 1.3% (1) 22.7% (17) 40.0% (30) 33.3% (25) 2.7% (2) 75
NSN kasvattaa merkittävästi voittojaan? 7.9% (6) 28.9% (22) 47.4% (36) 13.2% (10) 2.6% (2) 76
NSN alaskirjaukset ja remontti tulee päätökseen? 2.7% (2) 26.7% (20) 36.0% (27) 32.0% (24) 2.7% (2) 75
RIMM markkina-arvo laskee suhteessa Nokiaan? 2.8% (2) 18.1% (13) 34.7% (25) 25.0% (18 ) 19.4% (14) 72
Apple myy yli 10 milj. luuria (koko vuosi 2008)? 9.6% (7) 23.3% (17) 24.7% (18 ) 39.7% (29) 2.7% (2) 73
Laimea Silli tulee tekemään voittoa Nokialla? 11.7% (9) 11.7% (9) 29.9% (23) 32.5% (25) 14.3% (11) 77