Archive for October, 2009

Nokian N97 mini kauppoihin

Thursday 29.10.2009

Nokia sai joulumarkkinoilla tärkeän uutuuden jo kauppoihin, sillä N97 mini on jo toimituksissa. Laite on kaksi kuukautta myynnissä joten sillä lienee hyvä vaikutus kvartaalin tulokseen mutta samalla se syönee N97:n myyntiä.

Advertisements

Kemiralta mainio tulos

Thursday 29.10.2009

Kemira onnistui yllättämään positiivisesti mutta kurssissa se ei näkynyt, päinvastoin sillä päivän päätteeksi Kemira sulki 5.77% alempana kuin keskiviikkona. Muutenkin päivä oli jälleen yleinen laskupäivä ja laskua onkin tullut jo melko reilusti viimeisen parin viikon aikana ja salkun arvo on tullut reippaasti alemmas. Se syyskuuksi odoteltu rekyyli on täällä. Mutta siitä Kemirasta…

  • Liikevaihto 3Q:lla oli 645,8 milj. euroa (heinä-syyskuu 2008: 780,0 milj. euroa). Jatkavien liiketoimintojen liikevaihto laski 13 %
  • Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä nousi 16 % ja oli 65,3 milj. euroa (56,5). Jatkavien liiketoimintojen liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä nousi 22 %
  • Liikevoittomarginaali oli 10.1% (8.9% vuosi sitten)
  • 3Q tulos/osake oli 0,33 euroa (0,28)
  • Vuoden kolmen ekan kvartaalin tulos/osake oli 0,61 euroa (0,55)
  • Kassavirta oli125,8 milj. euroa
  • Vahvan kassavirran ansiosta velkaantuneisuus laski huomattavasti ja oli syyskuun lopussa 87 % eli jo lähellä 40-80 prosentin tavoitetasoa (31.12.2008: 107 %)

Kemiran 85 miljoonan euron säästöohjelma on edelleen kesken ja vasta vuoden 2011 alusta saadaan nauttia sen hedelmistä täysimääräisesti. Sekä Tikkurila että municipal&industrial bisnes takoivat 16% liikevoittomarginaalilla voittoa. Melko hyvin näinä aikoina. 4Q:lla firma ennustaa liikevaihdon laskua mutta voitto ylittää viimevuotisen.

Tikkurilan anti lähestyy. Kemira aikoo jakaa Tikkurilan osakkeet osinkoina nykyisille osakkeenomistajille mutta sitä ennen se järjestää 200 miljoonan euron merkintäoikeusannin vahvistaakseen Tikkurilan tasetta, pienentääkseen velkaa ja mahdollisia yritysostoja varten. Ajattelin osallistua kunhan hinta on kohdallaan. Kemirasta on rakentumassa hyvää vauhtia tulevaisuuden osinkokone ja veikkaan että Tikkurila listauksensa jälkeen tulee lähivuosina päätymään osaksi jotain suurempaa kokonaisuutta ja kunnon preemiolla. Mukana kannattaa pysyä.

Liikevaihtoa lukuunottamatta kaikki luvut näyttivät hyviltä.

Pari Nokia-uutista

Wednesday 28.10.2009

N97 on saanut tärkeän softapäivityksen joka parantaa laitteen muistinhallintaa, sisältää Nokia Maps päivityksen ja kineettisen scrollauksen käyttöönoton jne. Tämä päivitys tulee lisäämään taatusti käyttömukavuutta ja helpottamaan käyttöä. Nokia kertoi tästä tulevasta päivityksestä jo Nokia Worldissä ja nyt se on asennettavissa.

Ja se toinen uutinen on se että Nokia on alkanut 3G Bookletin toimitukset. Laite ehtii siis joulumarkkinoille.

Ja Bonuksena mainittakoon että Nokia julkisti tänään ensimmäisen TD-SCDMA kännykän 6788:n, joka on S60 luuri hyvällä kameralla. Kyseessä on siis Kiinan oman 3G standardin mukainen luuri jota käyttää Kiinan suurin operaattori China Mobile. Hyvä juttu. Ja kun pää on saatu auki, näitä tulee lisää ja eri hintaryhmiin ja Nokia varmistaa asemaansa Kiinassa ja China Mobilella.

Uponorin tulos reilusti odotuksia parempi

Wednesday 28.10.2009

Uponor teki vallan mainion tuloksen ja ylitti odotukset reilusti. Kurssikin päätyi lopulta vajaan 3% nousuun. Muutamia poimintoja

  • Uponorin liikevaihto tammi-syyskuussa oli 559,7 (750,3) miljoonaa euroa, laskua 25,4 %
  • Liikevoitto 17.5 miljoonaa euroa (vuosi sitten 22.8 ja 2Q:lla 12.4 miljoonaa). Liikevoitto laski siis 3Q:lla vuodentakaisesta 23.5% kun 2Q:lla laskua tuli vielä 57.3%
  • Liikevoittomarginaali 8,9 prosenttia oli lähes samalla tasolla kuin vuoden 2008 kolmannen neljänneksen marginaali 9,1 prosenttia. Tämä oli huomattavasti parempi kuin 2Q:n 6.4%

Firman johto oli positiivisella mielellä ja kertoo että tilanne on nyt vakaantunut ja parempaan ollaan menossa: “Vaikka monet avainmarkkinat edelleen heikkenevät vertailukaudesta, markkinoilla on ensi kertaa syksyn 2007 jälkeen nähtävissä myös vakautta. Tuleva kehitys riippuu kuitenkin paljon makrotason talouskehityksestä. Voi olettaa, että suhdanteen pohja on saavutettu ja joissakin tapauksissa käänne parempaan on jo voinut tapahtua“. Yhdeksän kvartaalia kestänyt synkkä vaihe on siis nyt jäämässä taakse ja tilanne paranee tästä. Ja kun tässä tilanteessakin Uponor tekee ihan kohtuullisesti voittoa tulee seuraavassa huippusesongissa voitto olemaan aika muikea.

Lisäähän tätä pitäisi ostaa ja ostaisinkin jos olisi rahaa.

Nokian 3G Bookletin kysyntä kovaa

Monday 26.10.2009

Päivän Google News haku löysi jälleen mielenkiintoisia uutisia. Nokian 3G Bookletin kysyntä on ilmeisen kovaa sillä uutisen mukaan sopimusvalmistajalla Compal Electronicsilla painetaan kellon ympäri hommia. Samaisen jutun mukaan Nokialta olisi tulossa uuden tuoteperheen seuraava tulokas jo alkuvuonna 2010. Mikään uutinen tuo jälkimmäinen ei ole sillä Nokiahan on kertonut että se ei tee yksittäisiä tuotteita vaan tuoteperheitä ja tämä pitää Nokian mukaan paikkansa myös näiden miniläppärien tai notebookkien kanssa.

Koskahan Microsoft vetäytyy käynnyköiden OS-kisasta?

Monday 26.10.2009

Microsoft on hävinnyt kännyköiden markkinaosuustaistelun, jossa ei oikein koskaan päässyt kunnon vauhtiin. Nyt näyttäisi siltä että sen tukijatkin kuten HTC ottavat pesäeroa ja siirtyvät Androidin puolella joka tulee nostamaan markkinaosuuksiaan. Mikin osuus älypuhelinten mobiilikäyttiksistä oli 12% 2Q:lla ja 3Q:lla se laski 9%:iin ja 4Q:lla lasku kiihtyy. Vuonna 2004 Microsoftilla oli sentään 24% osuus  älypuhelinten markkinaosuuksista. Samsung, SonyEricsson saattavat siirtyä kokonaan Androidiin ja Symbianiin, HTC siirtänee painopistettään Androidiin ja Motorola tehnee pelkkiä Android luureja, jos sen luurit nyt kelleen enää kelpaa ja firma pysyy ylipäätään pystyssä.

Uskon että Microsoft lopettaa Windows Mobilen ja keskittyy applikaatioiden tekemiseen eri alustoille, ehkäpä painottaen Symbiania. Miksipä se haluaisi tukea kilpakumppaneitaan Applea ja Googlea. Se voi hyvinkin muodostaa liiton Nokian kanssa ja tuottaa QT alustalle koodattuja applikaatioita jotka siis pyörivät sekä Maemon että Symbianin päällä. Uskon että tämä tapahtuu ensi vuoden alussa. Vähinkin pidemässä juoksussa uskon myös että Palm ja sen WebOS putoavat pois pelistä jolloin jäljellä jäävät Nokian Maemo ja Symbian sekä Googlen Android, Applen OSX, RIMMin käyttis ja mahdollisesti Linux Foundationin LiMo-käyttis jota mahdollisesti pienemmät toimijat kuin kiinalaiset firmat ja ehkä jotkut operaattorit alkavat käyttämään.

On tietysti mahdollista että Windows alentaa Windows Mobilen lisenssimaksuja toivoen nostavansa markkinaosuuksiaan mutta ei tuo silti taida laivaa kääntää. Nykyinen 25 dollarin lisenssimaksu per puhelin on aika suolainen kun Googlen Android ja Symbian ovat käytännössä ilmaisia.

Sensijaan muu Windowsin bisnes menee hyvin. Windows 7 on osoittautumassa erinomaiseksi käyttöjärjestelmäksi mikä boostaa samalla tietokonekauppaa, Intelin yms. bisneksiä. Microsoftin muutaman päivän takainen tulos yllätti markkinat positiivisesti ja kurssi nousi julkaisupäivänä 9%. Lähitulevaisuuskin näyttää uuden käyttiksen myötä hyvältä.

Wärtsilän tiukka paikka lähestyy

Monday 26.10.2009

Wärtsilän liikevaihto kasvoi edelleen mutta nyt enää niukasti (2%). Liikevaihto ja jopa marginaalikin kasvoivat mutta nyt ollaan jo hyvin lähellä yläkuolokohtaa ja laivamoottoribisneksen totaalinen hyytyminen vetää liikevaihdon ja – voiton alas ensi vuonna ja vuonna 2011. Tulos jäi myös selvästi analyytikkojen odotuksista.  Muutamia poimintoja tuloksesta:

  • Liikevaihto kasvoi 2% 1.167 milj. euroon (1.140)
  • Liiketulos kasvoi 133 milj. euroon (123), 11,4% liikevaihdosta (10,8)
  • Tulos/osake 0,87 euroa (0,97)
  • Tilauskertymä laski 48% 725 milj. euroon (1.382)
  • Liiketoiminnan rahavirta 214 milj. euroa (49)
  • Ship Power -liiketoiminnan tilauskertymä oli 68 milj. euroa (450), 85% matalampi kuin edellisvuoden vastaavana kautena.

Nykyinen, suorastaan erinomainen tulos, ei määritä Wärren kurssia vaan sen näkymät jotka eivät ole hyvät. ja Kun näkymät eivät ole hyvät on kurssi tullut alas n. 2.5 euroa torstaisesta julkistuksesta 25.83 euroon enkä usko että lasku tähän pysähtyy. Uskon että alle 20 euron mennään ensi vuonna. Jotain positiivista kuitenkin Ship Powerista kuuluu: “Peruutuksia ei ilmeisesti tule niin paljon kuin vuoden alussa arvioitiin, mutta markkinoilla odotetaan merkittäviä tilausten toimitusaikatauluihin lykkäyksiä”. Wärtsilä tulee todennäköisesti siirtämään tuotantoaan Aasian suuntaan koska laivanrakennusbisnes siellä suunnassa kasvattaa markkinaosuuksiaan.

Huolestuttavalta näyttää markkinaosuuskehitys sillä Wärtsilän keskinopeiden päämoottoreiden markkinaosuus laski 40%:sta (2Q) 31%:iin. Markkinaosuus hidaskäyntisissä päämoottoreissa kasvoi hieman 13%:iin (11). Apumoottorimarkkinoilla Wärtsilän osuus laski 4%:iin (6). Wärtsilä tosin muistuttaa että yksittäiset tilaukset vaikuttavat yhä herkemmin markkinaosuuksiin, mikä johtuu pienistä tilausmääristä.

Ensi vuoden loppupuolella aikaisintaan voisi alkaa harkita Wärtsilää taas salkkuun, ei aiemmin.

Stockmannilta pehmeähkö 3Q mutta valo kajastaa

Monday 26.10.2009

Stockmannin liikevaihto oli hieman pehmeähkö ja jäi odotuksista hieman, liikevoittokin noin puolittui mutta oli analyytikoiden odotuksia (0.21 €) parempi ja kun 4Q:lle  yhtiön odottaa ihan kohtalaisen hyvää kvartaalia on osake noussut perjantaisen julkistuksen jälkeen jo melkein euron 17.81 euroon. Muutamia poimintoja:

  • Stockmann-konsernin myynti pieneni kolmannella vuosineljänneksellä 11,5 prosenttia ja oli 470,5 Me (531,5 Me). Myynnin lasku jatkui samaa tahtia kuin kakkoskvartaalilla (11%)
  • kolmannen vuosineljänneksen liikevoitto oli 17,7 Me (34,6 Me) ja tulos ennen veroja 8,9 Me (21,8 Me)
  • osakekohtainen tulos 0.27 euroa (0,27 € vuosi sitten ja 0.36 euroa 2Q:lla)
  • valuutat kiusaavat edelleen Stockmannia, mutta kunhan kääntyvät toiseen suntaan tulee Stockmannilla kunnon nousuvipu
  • Vuoden kolmen ensimmäisen kvartaalin nettorahoituskulut pienenivät odotetulla tavalla ja olivat 18,8 Me (37,4 Me)

Lindex oli jälleen parhaassa vedossa ja on osoittautumassa erinomaiseksi ostokseksi Stockkalle. Lindexin myynti jopa kasvoi Suomessa ja paikallisilla valuutoilla muuallakin ja liikevoittokin kasvoi ja oli 18,1 miljoonaa euroa, kun se edellisen vuoden vastaavana aikana oli 15,7 miljoonaa euroa.  Lindex siis toi jättiosan Stockmann-konsernin tuloksesta sillä tavarataloryhmä toi 1.9 miljoonan euron tappion. Seppälä teki voittoa 2.9 miljoonaa euroa. Hobby hallin Stockmann voisi kyllä myydä pois jollekin. Nyt syntyi 0.9 miljoonan tappio.

Stockkan näkemys 4Q:lle: “Tämänhetkisten arvioiden mukaan on mahdollista, että neljännen vuosineljänneksen aikana päästään edellisen vuoden myynnin tasolle ja että liikevoitto on parempi kuin edellisenä vuonna“. Viime vuoden Stockkan 4Q tulos oli 0.34 euroa / osake. Ei ihme että osake nousee.

Rautaruukki jatkoi kakkoskvartaalin viitoittamalla tiellä

Monday 26.10.2009

Kakkoskvartaali ei mennyt Rautaruukilta putkeen, kolmoskvartaalilla meni hieman paremmin  ja parempaan ollaan menossa. Kakkoskvartaalilla liikevaihto laski 60% vuodentakaisesta, nyt “enää” 51% 485 miljoonaan euroon (vuosi sitten 996 miljoonaa). Liikevoitto oli miinuksella enää 51 miljoonaa kun kakkoskvartaalilla miinusta syntyi 117 miljoonaa euroa. Rautaruukin tappio oli suunnille tuplasti odotettu isompi ja osake onkin lasketellut tuloksen julkistuksen jälkeen 15.1 euroon kun ennen tulosjulkistusta osake pyöri 17 euron nurkissa. 4Q:lla yhtiön ennuste pysyy suurin piirtein ennallaan eli pieni tappio voi tulla. Rautaruukin asiakasyritysten varastotasot ovat minimissä ja teräksen kulutuksen lasku, joka tänä vuonna on ollut jyrkkää, pysähtynee ja kääntyy loivaan kasvuun.

Toimitusjohtaja Tammisen näkemys: “Maailmantalouden alamäki loiveni kolmannen vuosineljänneksen aikana. Varastojen tyhjentymisen vuoksi kysyntä piristyi asiakasteollisuuksissa hetkellisesti, mutta ei vielä luonut perusteita loppuasiakaskysynnän pysyvälle paranemiselle. Markkinakehityksen ennakointi on edelleen vaikeaa. On selvää, että kansainvälisen talouskriisin seuraukset ulottuvat kauas tulevaisuuteen, teollisuuden rakenteet muuttuvat ja mm. konepajateollisuuden toimijat etsivät kustannustehokkuutta alemman kustannustason maista

Rautaruukki aloittaa YT:t ja aikoo vähentää 175 ihmisen työpaikat ja lomauttaa 670 ihmistä. Nyt voisi olla tilaisuus kasvattaa osakepottia Rautaruukkia. Osake on laskenyt pari euroa viikossa ja ensi vuonna yhtiö tulee jälleen tekemään voitollisen tuloksen, joka sitten vuosi vuodelta alkaa taas kasvaa ja samalla osingotkin kasvavat.

Fortumin tuloksesta

Monday 26.10.2009

Viikonloppunakaan ei kerennyt noita tuloksia sen paremmin lukea kuin että niistä jotain kirjoittaisi. Nyt ajattelin kuitenkin hieman aikaa käyttä molempiin ja aloitetaan Fortumista. Lähinnä poimin tässä muutamia asioita joihin kiinnitin huomiota.

  • sähkön kulutus laski 7% mutta Fortumin liikevaihto laski 19%
  • vuoden kolmen ensimmäisen kvartaalin liiketoiminnan kassavirta 1 868 (1 440) miljoonaa euroa mutta kolmannella kvartaalilla kassavirta 342 miljoonaa euroa hieman putosi edellisvuoden 401 miljoonasta eurosta mutta Fortum on edelleen hyvässä kunnossa oleva rahantekokone. Eiköhän kassavirran nousu tänä vuonna lupaile keväällä mukavia osinkoja.
  • 3Q:n EPS 0,24 euroa (viime vuonna 0,32)
  • sähkön keskimääräinen systeemihinta Nord Poolissa oli 34,5 (42,7) euroa megawattitunnilta (euroa/MWh). Sähköntuotanto-segmentin toteutunut sähkön tukkumyyntihinta samalla jaksolla oli 49,2 (49,3) euroa/MWh, eli se on suurin piirtein samalla tasolla kuin edellisvuonna. Tämä johtuu pääasiassa suojauksesta. Fortumin suojausstrategia on kyllä erittäin onnistunutta, sillä vajaan 20% lasku sähkön systeemihinnassa ei johtanut laskuun tukkuhinnassa. Se joka tuota suojaussrategiaa pyörittää ansaitsee kyllä bonuksensa.
  • Suojaukset ovat vahvat myös lähitulevaisuuteen sillä syyskuun lopussa 2009 Sähköntuotanto-segmentin arvioidusta sähkön tukkumyynnistä Pohjoismaissa noin 75 % oli suojattu noin 50 euroon megawattitunnilta loppuvuodeksi 2009. Kalenterivuodeksi 2010 segmentin arvioidusta sähkön tukkumyynnistä Pohjoismaissa noin 65 % oli suojattu noin 44 euroon megawattitunnilta ja kalenterivuodeksi 2011 noin 35 % oli suojattu noin 42 euroon megawattitunnilta
  • keskimääräinen spot-hinta Saksassa vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä oli 37,0 (73,2) euroa/MWh eli korkeampi kuin Pohjoismaissa. Pohjoismaista vietiin tämän takia sähköä Saksaan. Suomen hallituksen pitäisikin mielestäni tehdä niin paljon voimaloita kuin mahdollista ja tehdä energiasta kunnon vientielinkeino Suomelle tuottamaan tasaista kassavirtaa. Ensi vuoden alussa ratkeaa Fortumin uuden ydinvoimayksikön hakemuksen kohtalo.
  • venäjän valloitus etenee odotusten mukaisesti
  • sähkön hinnan kulutuksen lasku pohjoismaissa tulee pohjaamaan tämän vuoden aikana ja Venäjälläkin on merkkejä että lasku on pysähtymässä.
  • likvidit varat olivat syyskuun 2009 lopussa yhteensä 815 miljoonaa euroa (vuoden 2008 lopussa 1 321 miljoonaa euroa)
  • Fortumin omistamien Fingridin osakkeiden myynti tapahtuu ensi vuonna ja Fortum saa siten ison rahapotin investoitavaksi, velkojen maksuun tai vaikka osinkoina jaettavaksi.
  • Fortumia haittasi edelleen kruunun arvon heikkeneminen.

Fortum on vakaa firma joka tuottaa vakaata kassa- ja osinkovirtaa.  Vuoden kaksi parasta kvartaalia ovat edessä ja ensi vuosi tulee olemaan todennäköisesti parempi kuin kuluva vuosi. Osake säilyy salkussa.