Tammikuussa vähän vanhan toistoa

Tammikuu 2010 oli kuin toisinto vuoden 2009 tammikuusta. Kuukausi lähti hyvin käyntiin kuten viime vuonnakin ja oltiin jo reippaassa nousussa, viime vuonna n. 10% ja tänä vuonna n.8% kunnes rekyyli alkoi. Siihen sitten yhtäläisyydet loppuivatkin sillä viime vuonna rekyyli vei salkun 7% laskuun, tänä vuonna salkku päätyi Nokiarallin siivittämänä lopulta 4.7% nousuun. Ilman tuota Nokiarallia olisi salkku voinut jäädä miinukselle tämänkin vuoden tammikuussa. Hieman tämä rekyyli pääsi yllättämään ja hieman parempaan lopputulokseen olisi päässyt jos olisi myynyt Rautaruukit vähän aiemmin pois mutta eihän tuohon vajaaseen 5% nousuunkaan voi olla kuin tyytyväinen. Tammikuun aikana julkaistut tulokset olivat järjestään hyviä ja odotuksia parempia mikä tukee nousua pidemmässä juoksussa. Kuun ainoa kauppa oli tuo Rautaruukin myynti jolla velkavivun määrä laski taas 4% nurkille. Yhtään rahaa palkkatililtä en osaketilille siirtänyt, todennäköisesti seuraavaksi maaliskuussa teen talletuksen.

Tammikuussa salkkuni sankariosakkeiden lista on lyhyehkö:

• Salkun ulkopuolelta (seurannassa) Wärtsilä +22% (erinomainen tulos, yllättävän hyvä tilausvirta ja odotuksia parempi osinko)
• Stockmann B +15%
• Nokia +14%
• Kemira + 8.5%

Siinä ne nousijat sitten olivatkin. Eniten laskussa olivat:

• EWZ ETF -13%
• PBD ETF -11%
• FXI ETF -9%
• Uponor -8%
• Rautaruukki -8%
• IFN ETF -6%

Dollaripohjaiset ETF:t olivat ylväästi edustettuna salkun luuserilistalla, mutta tilanne ei euroissa mitattuna ole aivan näin huono sillä samaan aikaan dollari vahvistui euroa vastaan 3% (kiitos Kreikka). Dollarin vahvistuminen ei tiedä hyvää Rautaruukille. Indeksit tuli pätkittyä aika pahasti tammikuussa, sillä Nasdaq composite laski peräti 5.37% ja S&P500 3.7%. OMX Helsinki Cap nousi sentään 2.2%. Lyhyet korot jatkoivat laskuaan ja 12kk Euribor laski jo 1.22%:iin josta hieman toipui 1.225%:iin. Ilmankos asuntojen hinnat Suomessa ovat nousussa kun korot vaan laskee vaikka talous on jo toipumassa eikä työttömyys pahene enää juurikaan ennnekuin kääntyy laskuun. Öljyn hinta laski 72 dollariin. Merikuljetusten hintoja kuvaava Baltic Dry Index on minusta selvässä sahaavassa nousuputkessa mikä tietää globaalille taloudelle hyvää. Sinällään indeksien jääminen USA.ssa miinukselle tammikuun aikana ei ole erityisen hyvä merkki.

Kun rekyyli tuli jo tammikuussa uskoisin että helmikuussa tullaan näkemään nousua. Mahdollisesti kuitenkin aivan kuun alussa edelleen lasketaan mutta sitten talouden toipumista diskonttaillaan lisää osakkeiden hintoihin. Uskon että helmikuussa julkistettavat tulokset yllättävät pääosin positiivisesti ja yksittäisiä yrityskohtaisia isojakin nousuralleja tullaan näkemään. Itse odottelen mielenkiinnolla kertooko esim. Kemira mitään Tikkurila-suunnitelmistaan. Kiinalainen uusivuosi on tänä vuonna helmikuussa mikä tulee boostaamaan Kiinan taloutta merkittävästi. Se on kuin joulu länsimaissa. Nokian kännykkää myydään valtavia määriä ja kiinalainen keskiluokka hamuaa paljon muitakin kestokulutushyödykkeitä vuosi vuodelta enemmän.

Ai niin, blogi teki jälleen uuden kävijäennätyksen. Kuun viimeisenä päivänä kello 18:00 oli blogiin tilastoitu 18 654 käyntiä tammikuun aikana. Noin kolme tuhatta enemmän kuin joulukuussa jolloin tehtiin edellinen ennätys.

Advertisements

USA:n BKT kasvoi 5.7% 4Q:lla!!

USA:n talous osoittaa jälleen melkoista dynamiikkaa. Taantuman jälkeen alkaa taas homma toimia ja talous kasvaa ja kiipeää kaivamastaan kuopasta. Enpä olisi uskonut silti että se noin kovaan kasvuun pääsisi eivätkö analyytikot ja ekonomistitkaan sillä konsensusennuste oli 4.7%. Melko hurjaa ja loikan suuruutta kuvaa 3Q:n 2.2% kasvuvauhti. Taitaa olla niin että kasvuvauhti oli nopeinta nyt kuuteen vuoteen. Ehkäpä suurin yksittäinen syy oli se että aneemisen mataliksi päässeitä varastotasoja täyteltiin ettei tarvisi myydä ei-oota joulumyynnin aikana. Voi olla että nousu tästä sentakia vähän rauhoittuu vaikkakin varastotasot eivät ole normaalitasoillaan vieläkään.

Kuluttajaluottamus oli myös hurjassa nousussa. Michiganin yliopiston luottamusindeksi oli 74,4, kun se joulukuussa oli 72,5. Ja hyvää ISM lukua ennakoi Chicagon ostopäällikköindeksi joka sekin nousi odotettua enemmän.

Ja mitä tekivät kurssit? Lähtivät laskuun… jotain kuprua taas pelätään, nyt Euroopassa Kreikan ja Espanjan takia. Ja tottakai USA:n kova kasvu alkaa ruokkia koronnostopuheita ja koronnostot ovat myrkkyä osakkeille. Nokiakin päätti parin prossan miikalle USA:ssa.

Samsungin tulos OK

No niin nyt alkaa olla 4Q:n osalta kuva kirkas kun Samsungkin raportoi tuloksensa. TOP-7 valmistajat ovat kaikki kertoneet joulukvartaalinsa tuloksen. Samsung myi 4Q:lla 66.8 miljoonaa luuria (16% enemmän kuin vuosi sitten) jolla se ei kyennyt nostamaan markkinaosuuttaan 3Q:lta vaan piti sen ennallaan. Se kykeni kuitenkin nostamaan hieman voittomarginaaliaan 8.3%:iin. Kovan kilpailun myötä Sampan ASP laski ja osittain tämä selittyy sillä on vain 3% markkinaosuus älyluurien markkinasta. Katsotaan saako se omalla Badallaan ja Androidilla ja muilla käyttämillään OS:llä tähän muutosta.

Kuluvalle vuodelle Samsung odottaa noin 10% volyymikasvua koko markkinalle. Samsung uskoo pystyvänsä kasvamaan nopeammin kuin markkina ja vieläpä kasvattaen samalla marginaalejaan. Se aikoo edelleen noudattaa multi-OS strategiaansa mutta ei mainitse enää Symbiania ollenkaan. Tässä on lista käyttiksistä mitä Samppa tänä vuonna aikoo käyttää: Windows Mobile, Android, LiMo, bada. Operaattoriyhteistyötä se aikoo entisestään vahvistaa ja USA:ssahan sillä on erittäin hyvin tämän suhteen pullat uunissa.

Nyt kun kaikki ovat raportoineet niin on aika listata kvartaalin voittajat: Nokia (kasvatti markkinaosuutta selvästi ja samoin marginaaleja), RIM (kasvoi Applea kovempaa), Apple (nosti edelleen markkinaosuuttaan mutta ei enää edelliseltä kvartaalilta.

Häviäjälistan muodostavat: LG (markkinaosuus ja marginaali laskivat), SonyEricsson (oikeastaan sen tilanne jopa pikkaisen parani mutta tekee edelleen tappiota) ja  Motorola (aivan kauhea tulos ja onnistui jopa myymään vähemmän luureja kuin 3Q:lla).

1Q:lla en usko häviäjälistan juurikaan parantavan. LG:llä ei ole älyluureja eikä uusia kiinnostavia malleja ole tullut. Droidin mainoskampanja on ohi ja Googlen oma puhelin vienee Motorolalta Android asiakkaita ja Kiinassa Googlen ja hallituksen selkkaus saattaa estää Android luurien myynnin tai uusien julkistukset. SE, väritöntä ja tylsää. Applen volyymit tulevat laskemaan 1Q:lla, ne laskivat 4Q:lla jo USA:ssa ja joulun jälkeen myös Euroopassa. Kiinassa iPhone ei kauheasti kiinnosta (onkohan China Unicomilla varastot täynnä sitä?), Nokia ja Samsung sekä RIM tulevat pärjäämään kvartaalilla hyvin.

Motorola oli karmea

Motorolan joulukvartaali meni aivan poskelleen. Se onnistui myymään joulukvartaalilla vain 12 miljoonaa luuria missä on laskua 1.6 miljoonaa luuria 3Q:lta. Siis vuoden paras kvartaali meni aivan pieleen huolimatta uudesta ja kovasti hypetetystä Android Droid luurista jonka mainoskampanjaan Verizon operaattori upotti peräti 100 miljoonaa dollaria. Eli jos luureja myytiin miljoona kappaletta joulukvartaalilla tuki Verizon myyntiä peräti sadalla dollarilla per puhelin. Tappiot vähän kaventuivat mutta edelleen siis tappioita tuli. Vaikea tässä on nähdä mitään positiivista. Firma seilaa kaukana Razr-aikojensa menestyksestä ja uhosta. RIM menee kohta ohitse. Osakekurssi on 12% laskussa.

Matkapuhelimien liiketappio oli 132 miljoonaa dollaria. Se pieneni vuodentakaisesta 595 miljoonan dollarin tappiosta.

Gorillan paluu!

Gorilla on tullut takaisin ja sillä on kilpailijoilleen viesti.

gorilla signaloi

Nokia yllätti analyytikot housut kintuissa tänään jopa niin että tässä takinkäännössä lähti kyllä napit maatakiertävälle radalle. Samainen Kuittinen oli vielä muutama kuukausi sitten sitä mieltä että Nokian 4Q:sta tulee katastrofi ja nyt vedettiin kania hatusta. *Huokaus*. FIM “analyytikko”tiimi jauhoi viikkokaupalla kuinka Nokia tulee alaskirjaamaan Navteqia tällä kvartaalilla sadoilla miljoonilla ja kuinka Nokian markkinaosuus älyluureissa laskee. Aika monet muutkin analyytikot ennustivat Nokian älyluurien markkinaosuuden laskevan. Melkoisia amatöörejä. No se siitä, asiaan…

Nokia takoi erinomaiset luvut pöytään ja kurssi lähti välittömästi nousuun ja rikkoi 10 euron rajan pitkästä aikaa. Parhaimmillaan käytiin jo 10.43 eurossa mutta ilmeisesti voittojen kotiuttajat olivat päivän päätteeksi liikkeellä ja kurssi hieman laski sinne kymmenen euron pintaan. Nokia on melkoisen puhkianalysoitu kaikissa medioissa joten listaan pääkohdat:

• 4Q:n myynti 12 miljardia euroa missä on laskua vain 5% vuoden takaisesta. Nousua 22% 3Q:lta.
• EPS 0.25 (ei-IFRS) kun vuosi aiemmin tuli 0.26. IFRS:n mukainen raportoitu voitto oli 0.26 euroa ja vuotta aiemmin 0.15 euroa
• Kertaeristä putsattu voitto oli 1.5 miljardia euroa (vuotta aiemmin 1.2 miljardia). IFRS:n mukainen voitto oli 1.1 miljardia (0.5 miljardia)
• Devices divisioonan marginaali nousi hienoon 15.4%:iin (12.1% vuosi sitten) Ei-IFRS
• NSN:n marginaali nousi hienoon 5.5%:een vuodentakaisesta 5.2%:sta
• Navteqin marginaali oli peräti 24%
• Nokia myi 126.9 miljoonaa luuria (eli 12% enemmän kuin vuosi sitten 17% enemmän kuin 3Q:lla) ja arvioi markkinaosuutensa nousseen 39%:iin sekä vuoden takaisesta 37%:sta että 3Q:n 38%:sta.
• Matkaviestinmarkkinoiden arvioitu kappalemääräinen myynti oli 329 miljoonaa laitetta eli 8 % enemmän kuin vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä ja 14 % enemmän kuin vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä
• Yhdistelmälaitteiden osuus matkaviestinmarkkinoiden kokonaismyynnistä oli Nokian arvion mukaan 52,4 miljoonaa laitetta, kun se oli 47,0 miljoonaa laitetta vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä
• Nokian yhdistelmälaitteiden, joita ovat älypuhelimet ja mobiilitietokoneet, myynti oli 20,8 miljoonaa laitetta vuoden 2009 viimeisellä neljänneksellä, kun se vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä oli 15,1 miljoonaa laitetta ja vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä 16,4 miljoonaa laitetta
• Nokia myi noin 10 miljoonaa kosketusnäyttöluuria eli runsaat miljoona enemmän kuin Apple. 3Q:n 6 miljoonasta kappaleesta nousua tuli yli 60%. Kosketus on nyt se juttu.
• Nokian arvioitu markkinaosuus yhdistelmälaitteissa oli 40 %, ja se kasvoi vuoden 2009 kolmannen neljänneksen 35 %:sta
• Nokian matkaviestimien keskimääräinen myyntihinta oli 63 euroa, ja se nousi vuoden 2009 kolmannen neljänneksen 62 eurosta
• Nokian liiketoiminnan kassavirta oli 1.5 miljardia euroa, ja se oli yli kaksinkertainen vuoden 2009 kolmanteen neljännekseen verrattuna
• Nokia aikoo maksaa 0.4 euron osingon joka on sama kuin edellisenä vuonna. Tämä oli tärkeää. Osingon lasku olisi ollut huono signaali. Osinkotuotto on n. 4% nykykurssilla
• Kassa ja muut likvidit varat olivat yhteensä 8,9 miljardia euroa 31.12.2009

Siinäpä pääkohtia. Luurimarkkina on siis kääntynyt vihdoin kasvuun ja Nokia sen mukana ja mikä tärkeintä Nokia on kasvanut markkinoita kovempaa vauhtia ja nostanut markkinaosuuttaan, erityisesti yhdistelmälaitteissa. Tämä näkyy kannattavuudessa, myynninkasvussa ja ASP:n nousussa. Yhdistelmälaitteet tuovat jo nyt melkein yhtä suuren liikevaihdon (3.9 miljardia) kuin tavalliset luurit (4.3 miljardia) joten jos Nokia myy niitä kappalemääräisesti ja suhteessa enemmän hypähtää Nokian myynti ja tulos selvästi.Yhdistelmälaitteiden osuus Nokian volyymimyynnistä on 16.4% joten tämän osuuden kasvattaminen siten että volyymit pysyvät kasvussa on tuloksellisesti erittäin tärkeää. Nokian pitääkin jatkaa panostusta yhdistelmälaitteiden tuotevalikoiman parantamiseen.

4Q:lla Nokia toi nipun uusia kosketusnäytöllisiä älyluureja myyntiin ja ajoitus oli täydellinen. Nokian tuotevalikoima on hyvä ja tulee entisestään paranemaan Symbian^3:n myötä ja myöhemmin Maemo6:n myötä loppuvuonna. Ilmeisesti Maemo5 pohjainen N900 ei juuri vaikuttanut joulukvartaalin myyntiin sillä se ei ollut webcastissa mainittujen tärkeimpien älyluurien joukossa. Luuri tuli sen verran myöhään ja sen verran pienellä volyymillä että 1Q:lla sitä varmaankin myydään selvästi enemmän kuin joulukvartaalilla ja se voikin olla 1Q:n sankariluuri tai yksi niistä. Koska monet noista Nokian uusista malleista tuotiin vasta 4Q:n aikana myyntiin tulevat ne myymään edelleen hyvin myös 1Q:n aikana jolloin tulee myyntiin myös uusi X6 variantti ilman comes with music palvelua. Olisin siis melko luottavainen Nokian 1Q menestykseen.

Tulevaisuuden näkymät ovat hyvät vaikkakin Nokia ennustaa että marginaalit 1Q:lla ovat hieman alemmat kuin loppuvuonna. Nokia hakee lupaa myös omien osakkeiden ostoon maksimissaan 10% kokonaismäärästä. Mielenkiintoista on nähdä lähteekö Nokia taas ostamaan ja mitätöimään omia osakkeitaan vai hakeeko se lupaa vain varmuuden vuoksi.

• Devices divisioonan myynniksi 1Q:lle Nokia ennustaa 6.5 – 7.0 miljardia euroa (1Q 2009 myynti oli 6.17 miljardia). Marginaali 12-14% alkupäässä (vuotta aiemmin marginaali oli 10.4%). Eli selvästi parempaa tiedossa
• NSN liikevaihtoennuste 2.6 – 2.9 miljardia euroa (vuotta aiemmin 2.99 miljardia)
• Nokia arvioi edelleen, että toimialan kappalemääräinen myynti kasvaa noin 10 % vuonna 2010 vuoteen 2009 verrattuna ja että Nokian markkinaosuus pysyy noin 38% tienoilla eli samana kuin koko viime vuonna mutta euromääräinen osuus hieman kasvaa.
• NSN tavoittelee edelleen 500 miljoonan euron vuosittaisia säästöjä ja kertaluonteisia kuluja säästöistä kirjataan kuluvan vuoden aikana. Mikäli tuo menee suunnitellusti tulee NSN tekemään mukavan voiton Nokialle ja Siemensille vuonna 2011
• Korean wonin vahvistuminen euroa ja dollaria vastaan sekä dollarin vahvistuminen euroa vastaan tulee vahvistamaan Nokian kilpailuasemaa Samsungia, Motorolaa, LG:tä, Applea ja RIMmiä vastaan. Tämä näkyi jo LG:n 4Q tuloksessa.

Webcastissa Nokia hehkutteli Comes with Music palvelunsa viimeaikaista vauhtia. Paljon on tullut uusia asiakkaita ja lisäksi Ovi Mapsin ilmaista navigointia hehkuteltiin. 3G Booklet miniläppäristä ei annettu mitään lukuja mutta Kallasvuon mukaan se on myynyt hyvin ja hankkipa OPK joululahjaksi sellaiset koko perheelleen.

Tästä vuodesta voi hyvinkin tulla Gorillan Paluuvuosi!! Osakkeet säilyy salkussa ja keväällä nappaan mukavat osingot joilla ostan todennäköisesti BRIC ETF:iä.

Tehdäänpäs loppuun vielä pieni vertailu:

• Nokian markkina-arvo 51.3 miljardia dollaria. 4Q voitto 1.1 miljardia euroa. Myynti 12 miljardia euroa
• Applen markkina-arvo 182 miljardia dollaria. 4Q voitto 2.4 miljardia euroa (3.38 miljardia dollaria) . Myynti 11.2 miljardia euroa (15.68 miljardia dollaria)

Onko Applen 3.5 kertainen markkina-arvo perusteltu noiden lukujen perusteella? Onko Nokian liian halpa, onko Apple liian kallis? Vaiko molempia? Nokiaa on muuten USA:ssa peräti 76 miljoonaa osaketta shortissa. Jos kurssi jatkaisi nousussa saattaisi shorttaajille melkoinen kiire sulkea shortteja mikä entisestään boostaisi ostopuolta ja nostaisi kurssia.

FED näkee hyviä merkkejä taloudessa

FED on kokoontunut päättämään koroista ja odotetusti korkoja ei nostettu. Odotetumpi oli FEDin kommentti talouden näkymistä ja kovin valoisena FED talouden nykytilan ja tulevaisuuden näkee. Työttömyysongelmakin on korjaantumassa kuten alla olevasta kuvasta voi nähdä:

Initial claims 4 week moving average

Huomaattehan muuten että FEDin mukaan taantuma on päättynyt jo viime vuoden loppupuolella. Olisikohan tuo USA:n työttömyys nyt piikannut tuonne kymmenen korville ja seuraavaksi lähtee laskuun?

Työttömyysaste

USA:n työttömyysaste

FED, myös EKP aiemmin, ilmoittaa luopuvansa tietyistä tukitoimista jo kuluvan kvartaalin lopulla. Ollaan askel lähempänä tilanteen normalisoitumista ja korkojen nousua. Aika pitkältihän tämä meni kuten heinäkuussa kirjoittelin.

Poliisileikkejä luurilla

Ennen tätä päivää ei koskaan käynyt mielessä että olisi hienoa kun luurissa olisi tutka. Mutta kun tätä videota katsoo niin kummasti herää halu saada se tutka luuriin.

Uskomatonta. Juttu aiheesta täällä.

Rautaruukki ruostui – stopparit paukkui

Tämä meneillään oleva mini(?)korjaus johti siihen että aiemmin asettamani stopparit Rautaruukille paukahtivat. Nyt on salkku pikkaisen kevyempi kun ei teräs paina. Tosin ihan kaikkea en myynyt vaan pelkästään saman verran mitä hankin joulukuussa. Tarkoitus on rautaruukkia omistaa jatkossakin. Taidan tankata uudelleen ensi viikon tulosjulkistuksen jälkeen aikaisintaan ja toivottavasti paljon myyntihintaani halvemmalla. Voitolla tuli myytyä. Viikko sitten olisin saanut voittoa paljon enemmän.

Se oli sitten vuoden ensimmäinen kauppa. Peli on avattu.

LG:n kännykkädivisioona kohta tappiolla

Wonin heikentyminen nosti aikanaan Samsungin ja LG:n markkinaosuutta ja boostasi niiden marginaalia ja voittoa. Se tie on nyt kuljettu loppuun ja wonin vahvistuminen tulee romahduttamaan LG:n ja mahdollisesti myös Samsungin kilpailukyvyn. 4Q:lla LG:n voittomarginaali laski 1.3%:iin. Eikä se myynyt kuin n. 7% enempää luureja kuin 3Q:lla (vähän yli 30% enemmän kuin vuosi sitten). Uskoisin että Nokia kasvatti volyymejään enemmän kuin LG edelliseen kvartaaliin verrattuna joten vaikka se kilpaili hinnalla ei se pystynyt kasvamaan enempää kuin Nokia. Toki vaikeuksissa olevan SE:n se voitti.

En oikein usko että LG onnistuu tavoitteessaan kasvattaa volyymimyyntiään tänä vuonna 19% 140 miljoonaan luuriin. LG hakee kasvua keskihintoja alentamalla mutta onko sillä siihen varaa kun won vahvistuu, kilpailu kiristyy ja se on juuri ja juuri kannattava.

Kone jakaa juhlaosingon!!

Tänään tuloksensa julkistanut Kone ilahdutti omistajiaan juhlaosingolla. Koneen odotettiin ilmoittavan alle 0.7 euron osingosta joten kun se aikoo nyt maksaa normaalia osinkoa 0.65 euroa ja 0.65 euron lisäosingon niin tällä 1.3. eurolla ylitettiin odotuksesta reippaasti. Tulos sinällään meni aika lailla odotuksiin ja kuluvalle vuodelle firma ennustaa aika odotetun pienen liikevaihdon laskun, 5%. Aika mahtava sijoitus tämä firma on ollut koko vuosikymmenen.