Fortumilta vain niukkaa kasvua

Fortumin liikevaihto ja vertailukykyinen liikevoitto eivät juurikaan kasvaneet 2Q:lla verrattuna vuodentakaiseen. Alla vähän lukuja:

  • Liikevaihto 1.316 miljardia euroa (1.295 miljardia)
  • Vertailukelpoinen liikevoitto 348 miljoonaa euroa (339 miljoonaa euroa)
  • Liikevoitto 609 miljoonaa (351 miljoonaa). Kertaluontoisia eriä oli 261 miljoonaa (vuotta aiemmin 12 miljoonaa) pitäen sisällään 192 miljoonan myyntivoiton Fingridistä.
  • EPS 0.53 euroa (0.3 euroa)
  • Tulos per osake 1H 2011 oli 1.29 euroa kun vuosi sitten tuli 0.93 euroa. Eiköhän Fortumin osinko nouse ensi vuonna hieman.

Venäjällä kasvua tuntuu tulevan ja liikevoittokin paranee ja Fortum pystyi purkamaan aiemmin tehtyjä varauksia kun sai rakennettua noita uusia voimaloita ja sakkomaksuja ei siis ole tulossa. Pohjoismaissa sähkönkulutus oli pienoisessa laskussa.

Fortum on nopeuttanut OAO Fortumin investointiohjelmaa talouskriisin jälkeisen kysynnän elpymisen ja Venäjän kapasiteettimarkkinoiden kehittymisen johdosta ja
suunnittelee ottavansa viimeiset uudet yksiköt käyttöön vuoden 2014 loppuun mennessä. Investointiohjelman loppuosan arvo maaliskuun lopun 2011
valuuttakursseilla laskettuna on arviolta 1,3 miljardia euroa huhtikuusta 2011 eteenpäin. Ensimmäisten kahden uuden yksikön kapasiteettimyynti alkoi helmikuun
2011 alussa ja kesäkuussa 2011. Yhden uuden yksikön kapasiteettimyynnin arvioidaan alkavan vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä

Fortumin johto kommentoi Saksan ydinvoimapäätöksen hyödyttävän yhtiötä nousevan sähkönhinnan takia aivan kuten aiemmin olen kommentoinutkin.

Fortumin suojaustasot ovat pysyneet ennallaan.  Ja tämän hetkisillä Nord Poolin hinnoilla suojaukset eivät hyödytä Fortumia, päinvastoin. Kesäkuun 2011 lopussa Power-divisioonan arvioidusta sähkön tukkumyynnistä Pohjoismaissa noin 70 % oli suojattu noin 45 euroon/MWh loppuvuodeksi 2011.Vuodeksi 2012 divisioonan arvioidusta sähkön tukkumyynnistä Pohjoismaissa oli suojattu noin 50 % noin 46 euroon/MWhNord Poolin hinnat näyttävät tälläisiltä:

Heinäkuun puolivälissä 2011 sähkön termiinihinta Nord Poolissa loppuvuodelle 2011 oli noin 49 euroa/MWh. Sähkön termiinihinta vuodelle 2012 oli noin 47
euroa/MWh ja vuodelle 2013 noin 47 euroa/MWh. Saksassa sähkön termiinihinta loppuvuodelle oli noin 59 euroa/MWh ja vuodelle 2012 57 euroa/MWh

Pitkässä juoksussa uskon sähkönkulutuksen merkittävään kasvuun ja polttomoottorikäyttöisiä autoja aletaan lähivuosina korvata plug-in hybrideillä joiden akut ovat siis ladattavissa verkkovirrasta ja joiden toimintasäde pelkällä sähköllä tulee olemaan 50-100km. Tuolla toimintasäteellä katetaan selvästi suurin osa päivittäisistä ajoista. Toki alussa noiden autojen hinnat ovat korkeat ja ne tulevat ylestymään kunnolla vasta ehkä 10-20 vuoden sisään mutta sähkönkulutusta ne alkavat kasvattaa jo muutaman vuoden sisään. Toki tulevaisuudessa osa sähköstä tullaan tekemään myös hajautetusti pientaloissa omilla aurinkopaneeleille ja pienointuulivoimaloilla joten osa tästä sähkönkulutuksen kasvusta ei mene Fortumin laariin. Eiköhän Fortum ole hyvä sijoituskohde tulevaisuudessakin. Se takoo vuosittain reilut osingot ja merkittävää kasvuakin on näköpiirissä. Poliittiset riskit tosin Suomessa ovat kasvussa ja poliitikot kaavailevat typeriä uusia veroja osin jopa korvamerkittyinä Fortumille.

Fortumin kurssi on tulosjulkistuksen jälkeen puolenpäivän aikaan 2.6% miinuksella eli markkinoille tulos oli pettymys.

Advertisements

Tags:

One Response to “Fortumilta vain niukkaa kasvua”

  1. MiLe Says:

    Itse kartan Fortumia juurikin noiden poliittisten riskien takia: Windfall-vero, uraanivero ja Loviisan voimaloiden uusimisen estäminen. Näiden riskien takia Fortumin tuotto-odotus on oltava verrokkejaan suurempi.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: