UBS heitti härskin Fortum ennusteen

Sveitsiläispankki UBS repäisi tänään ja antoi ennusteen että pohjoismaisen sähkön markkinahinta puolittuu seuraavan viiden vuoden aikana. Perusteena on se että kysyntä ei lähivuosina kasva mutta tarjonta kasvaa mm. uuden ydinvoimalan ansiosta. Tämän seurauksena Fortumin osakekurssi putoaisi nykyisestä 14.1 eurosta 11 euroon ja osinko putoaisi nykyisestä eurosta vuosittain siten että se olisi 0.7 euroa vuonna 2014.

Minä olen hieman eri linjoilla UBS:n kanssa. Okei, uusi ydinvoimala tuo lisää kapasiteettia mutta kyllähän sitä kapasiteettia samalla poistuu, erityisesti vanhaa kallista hiilivoimaa. Nyt on vesivarantotilanne melkoisen hyvä mikä laskee hintaa. Ja uskon että seuraavat tekijät tukevat sähkön hintaa pohjoismaissa lähivuosina:

  • Nordpoolin mahdollinen yhdistyminen Saksan sähkömarkkinoiden kanssa
  • Saksan ydinvoimaloiden sulkeminen, tämä tulee nostamaan myös päästöoikeuksien hintoja koska uusiutuvaa energiaa pitää tukea ja tuolla tavallahan sitä saa tuettua nostamalla ei-uusiutuvan energian hintaa ja siirtämällä päästöoikeuksista saatua hintaa tueksi uusiutuvalla energiantuotannolle. Mitä korkeammat päästöoikeuksien hinnat sitä korkeampi sähkönhinta
  • Suomessa avataan uskoakseni lähivuosina uusia isoja datakeskuksia koska maassa on loistava infra, jäähdytys on halpaa ja lämpöä voidaan myydä puolet vuodesta ja jos sähkön hinta tästä puolittuisi niitä tulisi tänne kuin sieniä sateella. Muutama jättimäinen datakeskus ja sinne menisi 25-50% uuden ydinvoimalan kapasiteetista.
  • öljyn hinnan kalllistuminen lisää sähkön kysyntää. Sähkölämmityksen kysyntä kasvaa, öljylämmityksen muuttaminen maalämmöksi lisää sähkönkulutusta
  • Kotien sähkölaitteiden sähkönkulutus kasvaa. Viihdelaitteita tulee lisää ja pelkkä valmiustila taitaa jo viedä sähköä yhden ydinvoimalan verran
  • Puhtaat sähköautot ja plug-in hybridit tulevat. Yleistyvät varmaan aika hitaasti mutta eiköhän niitä viiden vuoden päästä jo liiku teillämme jonkun verran erityisesti jos sähkön hinta nykyisestä laskee. Ajaminen olisi melkein ilmaista koko ajan kallistuvaan bensaan ja dieseliin nähden.

Isoimpana riskinä Fortumin kannalta pitkässä juoksussa tulee mielestäni olemaan hajautettu energiantuotanto pientaloissa aurinkopaneeleilla ja pienillä tuulivoimaloilla.

Minä omistan Fortumia, pääsiassa sen osinkojen takia. Osinkotuotto nykykurssilla 14 euroa on 7%. Jos lasku jatkuu, ostan lisää.

Tags: ,

6 Responses to “UBS heitti härskin Fortum ennusteen”

  1. TT Says:

    Hohhoijaa. En ihan heti lähtis uskomaan tohon analyysiin, sillä pohjoismaisen sähköverkon yhdistäminen keski-Eurooppaan nostaa saman tien sähkön hintaa kymmeniä prosentteja täällä periferiassa. UBS:n pojat ilmeisesti haluavat ostaa halvalla.. Voi tietysti olla, että pari vuotta sähkön hinta laskee, mutta pidemmällä aikavälillä hinta on vain nousussa. Syyt voi lukea ylempää.

    • Laimea Silli Says:

      Juuri näin. Olen tässä miettinyt Fortumin lisätankkausta ihan näiltä tasoilta. Viikonloppuna pitää vähän funtsia

  2. Make Says:

    Eikä Fortumin kannalta kannata unohtaa sitäkään että lähivuosina pitäisi rahaa alkaa virrata Venäjältä tänne päin kun investoinnit alkavat olemaan valmiit. Vaikka kysyntä (/tulos) pohjoismaissa pienenisikin, voi tuo Venäjä olla hyväkin mahdollisuus kompensoida. Suurimpana riskinä Fortumille tällä hetkellä taitaa olla nämä vihertävät suomipoliitikot erilaisine lisäveroineen ja ehdotuksineen.

    • Laimea Silli Says:

      Olet oikeassa ja tuo Venäjä jäi tosiaan mainitsematta. Se voi tuottaa jokusen vuoden päästä jo useamman sata miljoonaa voittoa vuodessa. Samoin jäi mainitsematta Ranskan mahdolliset vesivoimakuviot jotka tietty vaativat alussa investointeja ja rahaa mutta pitkässä juoksussa se on lupa painaa rahaa

  3. Fortumin tulos oli pienoinen pettymys mutta jo hinnoiteltu « Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] pitää kiinni euron suuruisesta osingostaan ja sillä nykykurssilla 14.4 euroa osinkotuotto on 7%. Kesällä tuli kirjoitettua USB:n Fortum-ennusteesta kriittisesti. Ei silti, sähkön hinta on pysynyt alhaalla mm. erittäin sateisesta kesästä ja suurista […]

  4. Paljonko Googlen datakeskuksen laajennus Haminassa kuluttaa sähköä? | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] viime vuoden kesällä pientä Fortum-analyysiä ja yhtenä kohtana mietin että maahan tulee todennäköisesti isoja datakeskuksia, joiden […]

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: