Stockmannin 4Q jäi hieman odotuksista

Stockmannin 4Q tuotti pettymyksen kuten vähän pelkäsinkin etukäteen. Mutta kun suhtautui tähän jo etukäteen hieman pessimistisesti niin ei pettynyt, ainakaan paljon.

Moitimme:

  • Konsernin liikevaihto 4Q:lla kasvoi 2,8 prosenttia ja oli 643,8 miljoonaa euroa (626,1 miljoonaa euroa). <– kasvu hidastui alkuvuodesta selvästi
  • Liikevoitto 4Q:lla oli 56,8 miljoonaa euroa (59,3 miljoonaa euroa) <– Laskua!!
  • Stockmann arvioi konsernin liikevaihdon kasvavan vuonna 2013, kun mukaan ei lasketa lopetettuja franchising-toimintoja eli tämän vuoden lukuihin kokonaisuudessaan ei tule kasvua 😦
  • Vuoden 2012 osakekohtaisella tuloksella, 0.74 euroa, laskettu PE luku on 19 mitä ei voi pitää halpana. PE-luku on laskettu tämän päivän päätöskurssilla 14.1 euroa. Kasvua on siis hinnoiteltua Stockkan osakkeeseen ja onhan tuo Stockka ollut aina kallis osake.
  • Tavaratalojen varastotasot ovat kohonneet Suomessa.
  • korollisen vieraan pääoman määrä oli vuoden lopussa 848,5 miljoonaa euroa (862,5 miljoonaa euroa) –> on tuota velkaa kertynyt aikalailla liikaa ja aika niukasti Stockka sitä pystyi tänä vuonna lyhentämään. Suurin osa tuosta on vielä kruunuina mikä tietysti aiheuttaa vähän valuuttariskiä.

Kiitämme:

  • Tulos per osake 4Q:lla oli 0.66 euroa, missä on hieman kasvua viime vuodesta
  • Hallitus ehdottaa varsinaiselle yhtiökokoukselle 0,60 euron osakekohtaista osinkoa (viime vuonna 0.5 euroa). Osinkotuotto nykykurssilla on 4.3%
  • Positiivinen liiketulos Venäjällä ekan kerran sitten vuoden 2008 ja kaikki 7 tavarataloa Venäjällä kasvattivat tulostaan ja liikevaihtoaan
  • Baltian yksiköt ovat toipuneet taantumasta
  • Nettovelkaantumisaste on edelleen korkea, 90.9%, mutta se on sentään laskenut vuodentakaisesta 95.3%:sta
  • Liikevoiton odotetaan olevan suurempi vuonna 2013 kuin vuonna 2012.

Stockmannin nihkeä tilanne jatkunee vielä ainakin tämän vuoden ellei pidempäänkin: “…näyttääkin todennäköiseltä, että Suomen markkinoilla matala kasvu jatkuu pitkään“. Stockmannin irtoaminen Bestseller-franchising-toiminnasta Venäjällä ja Zarasta Suomessa hidastavat jonkin verran liikevaihdon kasvua. Venäjällä franchising-toiminnan lopetus parantaa kuitenkin liikevoittoa. Suomessa Stockka keskittyy erityisesti kustannusten kontrolloimiseen ja kannattavuuteen kun kasvuakaan ei ole Suomessa näköpiirissä. Konsernin investointien arvioidaan jäävän poistoja pienemmiksi ja olevan noin 60 miljoonaa euroa vuonna 2013 (tänä vuonna investoinnit olivat myös 60 miljoonaa)

Saas nähdä toteutuuko jo tämän vuoden puolella tuo Pietarin Nevsky Centre – tavaratalokiinteistön myyminen mistä voisi irrota 300-500 miljoonaa euroa. Tuo olisi kyllä tarpeen velkamäärän pienentämiseksi, mutta melko harmillista että tuosta jää sitten kymmenien vuosien vuokratulot saamatta. “Venäjän kiinteistömarkkinoiden myönteinen kehitys on kannustanut Stockmannia arvioimaan Pietarissa sijaitsevan Nevsky Centre -kauppakeskuksen kaupallisen arvon. Arvioinnin perusteella Stockmann voisi vahvistaa taloudellista asemaansa
etsimällä ulkopuolisen sijoittajan tälle kiinteistölle. Mikäli sopivat ehdot täyttyvät, Stockmann voisi harkita toteuttavansa kiinteistön myynnin vuoden 2013 aikana

Kannattaako Stockmannia omistaa? Hyvä kysymys, en oikein tiedä. Salkusta löytyy hieman Stockmannia ja tarkoitus oli ostaa lisää myöhemmin. Se jää nähtäväksi että ostanko, eipä tuossa kovin suurta kasvua ole näköpiirissä kuluvan vuoden aikana eikä ehkä lähivuosinakaan. Parempaa osinkotuottoakin saa muualta. Stockkan kurssi laski tänään 2.22%

Advertisements

Tags:

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: