PKC:lta odottamaani parempi 1Q tulos

Kyllä se nyt alkaa näyttää siltä että tein virheen myydessäni PKC:t pois helmikuussa. Syy miksi myin oli huono 4Q ja huonot lähiajan näkymät. Markkina kuitenkin katsoo näköjään pidemmälle sillä helmikuun myyntihinnastani 16.3 euroa on kurssi kirmannut jo 19.6 euroon. 20% on jäänyt  tuottoa nyt siis saamatta. Muutamia poimintoja tuloksesta:

  • Liikevaihto laski 6,9 % vertailukaudesta (1-3/2012) ollen 225,2 milj. euroa (242,0 milj. euroa). –> liikevaihdon lasku oli pienempi kuin 4Q:lla
  • EBITDA ennen kertaluonteisia eriä oli 18,8 milj. euroa (20,4 milj. euroa) eli 8,3 % (8,4 %) liikevaihdosta. –> Voittoa tuli todella paljon enemmän mitä odotin, tosin tuota sitten pilasi 5.4 miljoonan euron kertaluontoiset erät
  • Kertaluonteiset erät liittyivät pääasiassa Irlannin (4,3 milj. euroa) ja Ukrainan (0,8 milj. euroa) tehtaiden toiminnan lopettamiseen
  • EBITA** oli 14,1 milj. euroa (16,2 milj. euroa) eli 6,2 % (6,7 %)liikevaihdosta. Katsauskaudella kirjattiin PPA -poistoja 2,7 milj. euroa (3,2 milj. euroa)
  • Liikevoitto ennen kertaluonteisia eriä oli 11,3 milj. euroa (13,0 milj. euroa) eli 5,0 % (5,4 %) liikevaihdosta.
  • Laimennettu tulos/osake oli 0,14 euroa (0,33 euroa)
  • Katsauskauden kassavirta investointien jälkeen oli 0,2 milj. euroa (23,1 milj. euroa)
  • Nettovelat olivat 56,4 milj. euroa (85,1 milj. euroa) ja nettovelkaantumisaste (gearing) 32,4 % (52,1%). -> velka laski vain vähän 4Q:lta mutta PKC maksoi maaliskuussa 15 miljoonan osingot ja kertaluontoiset erät veivät kassasta rahaa velanlyhennykseen.
  • Ukrainan tehdas on lopetettu ja tuotantoa siirretty Viroon ja Puolaan, tullimuodollisuudet haittasivat bisnestä Ukrainan ja EU:n rajalla liikaa
  • Elektroniikkaliiketoiminnan liikevaihto nousi 9,0 % ja oli 16,7 milj. euroa (15,3 milj. euroa). Sen osuus oli 7,4 % (6,3 %) konsernin liikevaihdosta.
  • Elektroniikkaliiketoiminnan liiketulos ennen kertaluonteisia eriä oli 1,0 milj. euroa (-0,9 milj. euroa), joka on 6,1 % (-5,6 %) segmentin liikevaihdosta

PKC on aika onnistuneesti sopeuttanut tuotantoaan vastaamaan alentunutta kysyntää. Brasialiassa tulee edelleen tappiota ja Meksikossa peson vahvistuminen aiheuttaa ongelmia. Elektroniikkapuoli on saatu selvästi voitolliseksi ja olisi nyt helpompi myydä pois jos PKC noin päättää tehdä. Saa nähdä aikooko PKV tehdä Aasian suunnalla yritysostoja. Toimitusjohtaja majailee edelleen siellä ja varmasti asiakaskontaktoinnin lisäksi tutkii myös ostokohteita.

Näkymät lähiajalle ovat edelleen huonohkot: “PKC Group arvioi vuoden 2013 liikevaihdon olevan alhaisempi kuin vuonna 2012 ja arvioi vertailukelpoisen liikevoiton ennen kertaluonteisia eriä saavuttavan vuoden 2012 tason. Vuonna 2012 PKC:n liikevaihto oli 928,2 milj. euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto ennen kertaluontoisia eriä oli 51,5 milj. euroa

Jos nyt ajattelisi että PKC pystyisi tekemään saman osakekohtaisen tuloksen kuin viime vuonna eli 1.12 euroa on PE-luku nyt noussut jo 17.5:een mikä minusta on aika korkea PKC:lle. Mutta kuten kirjoitettu niin markkina ilmeisesti katsoo pidemmäs ja ennakoi jo ensi vuonna todennäköisesti tapahtuvaa tulosparannusta ja mahdollisia uusien yritysostojen tuomaa lisäboostia. PKC:lla on erinomainen track record mitä tulee yritysostoihin. En aio PKC:ta ostaa lähiaikoina ellei kurssi laske.

Advertisements

Tags:

One Response to “PKC:lta odottamaani parempi 1Q tulos”

  1. PKC:lta tulosvaroitus | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] Laskeskelin jo 1Q tulosjulkistuksen yhteydessä että PKC:n PE luku on vajaa 18 silloisella ennusteella 51.5 miljoonaa euroa ja nyt kun ennuste heikkenee ja kurssikin oli jo noussut yli 20 euron on PE luku jo 20:n nurkilla mikä on historiallisesti korkea luku PKC:lle. Tänään nähtäneen reipas kurssilasku. Tuskin laskee kuitenkaan tänään 16.3 euroon millä hinnalla myin omat osakkeeni pois helmikuussa. […]

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: