Archive for February, 2014

Ostin hieman Valmettia lisää

Friday 28.02.2014

Valmettia löytyy salkusta. Sitä löytyy salkusta ihan mitätön määrä. Vähän pidempään jo miettinyt että jotain tuolle pitäisi tehdä, joko ostaa lisää tai myydä pois tuo pikku potti. Päädyin tänään ostamaan sitä hieman lisää. EI sitä paljon vieläkään ole salkussa suhteessa muihin, mutta ainakin järkevämpi potti. Yllättävän hyvin se on viime aikoina noussut. Onnistuin todennäköisesti ostamaan sitä lokaaliin huippuun.

Advertisements

Hmmm… pitäisikö myydä PKC:t pois?

Tuesday 25.02.2014

Nimittäin Harri Suutari, entinen toimitusjohtaja ja edelleen nykyinen hallituksen jäsen myi juuri viimeisetkin PKC osakkeensa. Viimeiset 20 000 osaketta lähtivät pois salkusta viime viikolla. Marraskuussa hän myi yli 55 000 ja joulukuussa yli 35 000 osaketta. Lisäksi hän myi marraskuussa omistamansa 26 000 optiota.

Suutarin ostot olivat kyllä hyvin ajoitettuja aikanaan ja niitä kannatti aikanaan peesata. Vanha pörssisääntö “myy kun pääomistaja myy” tai “myy kun sisäpiiri myy” eivät ole ihan turhaan syntyneet. PKC:n kurssi laski tänään 0.18% 22.3 euroon.

Valtio paikkaa kassaansa Sammolla

Tuesday 25.02.2014

Valtion sijoitusyhtiö Solidium on myynyt tänään 12.6 miljoonaa Sammon osaketta (2.3% koko osakekannasta) kansainvälisille ja pohjoismaisille sijoittajille 35.65 euron hintaan mikä tarkoitti runsaan 3% laskua eiliseltä päätöskurssilta. Kurssi on aamusella kuitenkin toipunut tuosta ja on enää 2% laskussa. Solidium kirjaa tästä 450 miljoonan euron bruttomyyntituoton.

Myy kun pääomistaja myy? En nyt lähtisi välttämättä tähän myymään. Velkaantuva valtio tarvitsee rahaa ja Sampoa myymällä sitä saa, tosin sitten jää osinkotuottoja tänä keväänä ja tulevaisuudessa saamatta. Ja jokuhan nuo Solidiumin myymät osakkeet osti tuolla 35.65 euron hinnalla ja ajattelee tekevänsä niillä voittoa.

Volkswagen ostaa Scanian pörsistä

Monday 24.02.2014

Volkswagen lunastaa Scanian osakkeet pois pörssistä. Äänistä sillä on jo 90% ja osakeomistuksesta ylipäätään yli 50% ja tämä lunastus on ollut vain ajan kysymys. Ja ennestään Volkswagen jo omistaa enemmistön MANista. Scania ja MAN ovat PKC:n isoja asiakkaita joten kauppa voi olla PKC:lle riski. Mutta toisaalta se ei toimita Volkswagenille mitään. VW:llä on omaa kuorma-auto ja bussituotantoa ja tämä kauppa saattaa mahdollistaa sen että PKC pääsisi toimittamaan myös VW:lle.

Jokatapauksessa yksi driveri taustalla on se että VW haluaa pienentää kuluja ja hakea synergiahyötyjä. Autoja ja niiden tekniikkaa yhdenmukaistetaan kuten henkilöautopuolella on tehty. Samat johdinsarjat ja muu tekniikka. Konsolidaatio, kilpailutus. PKC on tarpeeksi suuri pärjäämään tuossa ja napsimaan markkinaosuutta. Näen tämän positiivisena uutisena PKC:lle. Kurssi tosin tänään hieman laski, 0.09%.

Nokialta hämmentävä Android-julkistus

Monday 24.02.2014

Nokia teki tänään sen mitä jo pitkään huhuttiinkin, se esitteli kolme Android puhelinta. Googlen-palveluista riisuttuja Android-luureja jossa on pohjilla vanha Android-versio ja ilmeisesti aika vanha Qualcommin Snapdragon chipsetti (mikä estää uudemman Android-version käyttämisen). Käyttäjälle Android on piilotettu sillä UI on Nokian tekemä Windows Phonen kaltainen UI ja palvelut kuten haku ja karttapalvelut ovat Nokian ja Microsoftin tekemiä.

Todella hämmentävä julkistus monessakin mielessä. Miksi nyt? Miksi ylipäätään? Kolme vuotta sitten Nokia julkisti katastrofaalisen 112 strategiansa mikä tuhosi sen markkinaosuuden, myynnin ja voitot ja mikä johti lopulta siihen että kännykät myytiin Microsoftille. Miksi Android-luureja ei tuotu myyntiin jo kolme vuotta sitten jolloin Nokia oli vielä Nokia ja markkinoiden gorilla. Tai miksei Nokia voinut jatkaa Maemo / MeeGo luuriensa kehitystä ja tuonut päälle Alien Dalvik tuen kuten Jolla teki mikä mahdollisti Androis sovellusten yhteensopivuuden. Mikä järki on julkaista nämä luurit nyt runsas kuukausi ennenkuin luurien myynti Microsoftille toteutuu? Luulisi että Microsoft tulee tappamaan koko X-sarjan kunhan omistus siirtyy sille.

X-sarja ajaa Android appseja mutta ongelma on vanha Android-versio. Uusimpia ominaisuuksia ja API-liittymiä käyttävä applikaatiot eivät X-luureissa toimi elleivät appsien tekijät niitä erikseen porttaa. Nokia arvioi että keskimäärin porttaukseen kuluisi 8 tuntia. Haluavatko appsikehittäjät tähän mennä. Uskoisin että odottavat ja katsovat ensin että kuinka paljon noita myydään ennenkuin lähtevät panostamaan alustaan tuntiakaan. Etenkin kun Microsoft saattaa vetää piuhat irti koko alustasta kunhan omistajuus vaihtuu. X-sarja on suunnattu kehittyville markkinoille. Hinta on halpa ja luurit tulevat myyntiin heti.

On kyllä niin hämmentävää menoa että mitä pikemmin tuo luurien myynti toteutuu Microsoftille, sitä parempi se on. On mahdollista että nämä Android-luurit, joiden kehitys on alkanut siis jo kauan sitten, pelästyttivät Microsoftin lopulta ostamaan Nokian luurit pois sillä on mahdollista että Nokia olisi jossain vaiheessa mennyt kokonaan Androidin päälle ja hylännyt Windows Phonen mikä olisi ollut kuolinisku Microsoftille mobiilissa.

Sailfishin Beta-vaihe päättyy

Sunday 23.02.2014

Jolla tiedotti perjantaina että Sailfish käyttöjärjestelmän Beta-vaihe päättyy: 1.0 versio julkaistaan maaliskuun alussa. Beta-vaiheen päättyminen tarkoittaa samalla sitä että Jolla uskaltaa laajentaa Jollan jakelun laajemmin ulkomaille ja Suomessakin ilmeisesti joku toinen operaattori DNA:n lisäksi on tuomassa Jollan valikoimiinsa. Samalla Sailfish tulee tarjolle virallisesti myös valikoiduille Android-laitteille.

NFC ei tule 1.0 version myötäkään tarjolle “oikeaan käyttöön” vaan jää pelkästään The Other Half kuoren tunnistamiseen. Jos NFC:tä haluaa käyttää johonkin muuhun tarvitsee odottaa kuorta jossa on erillinen NFC siru + Jollaan asennetta ohjelmisto. LTE tuki sensijaan tulee varmastikin 1.0 versiossa ja kenties myös MMS tuki. 1.0 versio mahdollistanee myös virallisesti asennettavan Google Playn ja Google Services kirjastot: “Customers are now able to install their preferred Android app store, and choose from hundreds of thousands of available Android applications” Ja “The fourth software update released in the beginning of March, raising the software to commercial readiness, will again include many important improvements and new features. These will include further improved performance, extended landscape support, lots of visual improvements, lots of new camera functionalities, enhancements to the Jolla store, new general settings, and many more.“. Uskoisin myös että Sailfish appsien teko helpottaa ja Jolla avaa ja dokumentoi uusia API liittymiä.

Jolla tulee saataville virallisesti Android laitteille 1H alkaen, ensiksi applikaationa joka muuttaa Android laitteen UI:n Jollamaiseksi ja myöhemmin tuo tarjolle oikean ja täyden Jolla OS:n Androideihin.

Jolla ilmoitti myös tehneensä F-Securen kanssa sopimuksen Younited pilvipalvelusta. Jollaan tulee tarjolle, varmaankin 1.0 version myötä F-Securen Younited. Jollan käyttäjät voivat palvelun avulla hallita paremmin digitaalista sisältöään ja saavat käyttöönsä viisi gigatavua tallennustilaa sisällön varmuuskopiointiin, tallentamiseen ja jakamiseen. He pääsevät younitedista Jollan sisältöön myös muilla laitteilla. En ole harkinnutkaan tähän asti noita amerikkalaisia pilvipalveluita jotka vuotavat dataa ties minne NSA mukaanlukien. Jolla on solminut myös muita yhteistyösopimuksia, mm. Rovion ja Tiedon kanssa.

NSA:sta puheenollen, tässä on yksi syy miksi käytän Jollaa. Eiköhän kaikissa amerikkalaisissa käyttöjärjestelmissä ole sama ongelma. Oikeastaan ainoa vaihtoehto tuon välttämiseen on Jolla.

 

Nokia kiinnostunut Juniperista?

Thursday 20.02.2014

Tänään on huhuttu että Nokia ostaisi Juniperin ja liittäisi sen NSN:ään. Mielenkiintoinen huhu, mutta mitenkähän tuo olisi toteutettavissa? Sinällään NSN+Juniper olisivat varmasti hyvä kokonaisuus, niillä ei ole päällekkäisyyksiä ja firmoilla on jo yhteistyötä NSN:n jälleenmyydessä Juniperin laitteita, mm. reitittimiä. Nokian nettokassa tulee olemaan sellaiset 8 miljardia euroa kun luurikauppa toteutuu, sillä ei vielä Juniperia osteta sillä sen markkina-arvo on 13.9 miljardia dollaria eli noin 10 miljardia euroa ja päälle pitäisi tietenkin maksaa tuhti preemio. Ostosta avittaisi toisaalta Juniperin 1.7 miljardin euron käteispotti tilillä.

NSN liikevaihto viime vuonna oli 11.3 miljardia euroa ja miljardin euron operatiivinen voitto. Juniper on selvästi pienempi firma, sen liikevaihto on vain 3.4 miljardia euroa, liikevoittoprosentti 12% ja liikevoittoa firma teki 320 miljoonaa euroa.  PE luku viime vuoden tuloksella 0.86 dollaria per osake on noin 32 nykykurssilla 27,8 dollaria. Juniper on siis kallis firma eikä kasva erityisen kovaa. Viime vuonna sen liikevaihto kasvoi 7%.

Kannattaako Nokian ostaa Juniper? Vaikea sanoa, mutta jos se sen tekee ei osinkoja nähdä keväällä ja Nokia joutuisi ottamaan myös lainaa. Toki voihan sen ostoksen tehdä myös eri tavalla vaikkapa yhdistämällä NSN Juniperiin jolloin tuo fuusioitunut yhtiö muodostaa itsenäisen pörssiyhtiön jonka suurimpana omistajana häärii Nokia ja pienempänä Juniperin nykyiset osakkaat. Tällöin Nokian omistusosuus riippuisi siitä miten paljon se sijoittaisi luurien myynnistä irtoavaa rahaa kiinni tähän Juniper+NSN comboon.

Huhut nostivat tänään Juniperia yli 2% ja Nokian kurssikin oli lievässä nousussa mutta sulki tasan samaan kuin eilen eli 5.3 euroon

TTWO saavutti juuri minimitavoitehintani :)

Tuesday 18.02.2014

No niin, TTWO tarina alkaa olla osaltani viimeisillä sivuilla “tämän kirjan” osalta. Ensimmäisen erän TTWO:n osakkeita ostin 23.8.2012 ja sen jälkeen useampaan otteeseen lisää. TTWO on salkkuni selvästi suurin osake. Vähän liiankin suuri riskimielessä ja sijoitusstrategiani puolesta. Yhteen osakkeeseen en yleensä näin isolla painolla sijoita mutta olen pitänyt TTWO:ta niin varmana vetona että olen tehnyt poikkeuksen. En ole vielä myynyt yhtään ja jossain vaiheessa asetin minimitavoitehinnakseni 20 dollaria ja juuri äsken tuo maaginen raja rikkoutui. Tänään en vielä kuitenkaan myy. Myyn viimeistään seuraavan kahden – kolmen viikon aikana tulevaan nousupiikkiin kun GTA V:n PC version julkaistaan.

Jos kiinnostaa kirjoittamani bloggaukset TTWO:sta niin ne löytyy helpoiten tästä. Tämä on ollut hieno tarina ja GTA V peli oli juuri niin hyvä ellei parempi mitä odotin. Vielä on pelattavaa paljonkin jäljellä ja Online-puolta olen lähinnä vasta kokeillut.

TTWO on tänään ja juuri nyt siis 4.6% nousussa ja vähän päälle 20 dollarissa ja TTWO:n, Nokian, PKC:n ja Fortumin vetämänä on salkkuni yli 1.6% nousussa tänään.

PKC:lta surkea 4Q ja vielä surkeammat näkymät

Friday 14.02.2014

PKC järjesti melko ikävän yllätyksen. Haalin PKC:ta muutamaan otteeseen salkkuuni  viime syksynä pitkän tähtäimen näkymien vuoksi ja odottelin että käänteestä olisi selviä merkkejä näkyvissä jo kuluvan vuoden aikana. PKC:n 4Q tulosjulkistuksen mukaaan näin ei ole, päinvastoin: “PKC Group arvioi vuoden 2014 liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen (EBITDA) olevan alhaisempi kuin vuonna 2013. Vuonna 2013 PKC:n liikevaihto oli 884,0 milj. euroa ja vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) ennen kertaluontoisia eriä oli 70,3 milj. euroa. Liikevaihtoon vaikuttaa kevyiden ajoneuvo-ohjelmien hiipuminen Pohjois-Amerikassa sekä valuuttakurssien muutokset.“. Muutamia poimintoja 4Q tulosjulkistuksesta:

  • Liikevaihto laski 0,9 % vertailukaudesta (10-12/2012) ollen 212,1 milj. euroa (214,0 milj. euroa)
  • EBITDA ennen kertaluonteisia eriä oli 13,9 milj. euroa (17,2 milj. euroa) eli 6,6 % (8,5 %) liikevaihdosta.
  • EBITA** oli 9,8 milj. euroa (12,1 milj. euroa) eli 4,6 % (5,7 %) liikevaihdosta. Katsauskaudella kirjattiin PPA -poistoja 3,2 milj. euroa (3,2 milj. euroa)
  • Liikevoitto ennen kertaluonteisia eriä oli 6,7 milj. euroa (8,9 milj. euroa) eli 3,1 % (4,2 %) liikevaihdosta
  • Laimennettu tulos/osake oli 0,08 euroa (0,03 euroa)
  • Katsauskauden kassavirta investointien jälkeen oli 18,5 milj. euroa (11,6 milj. euroa) <– Tämä olikin oikeastaan se ainoa positiivinen asia 4Q tulosjulkistuksessa.
  • Vahvan kassavirran myötä PKC:n korollinen velka painui 100 miljoonaan euroon. Nettovelkaa on -2.2 miljoonaa euroa. Rahavarat 102.7 miljoonaa euroa. PKC on siis nettovelaton firma. Paukkuja on siis laitettavissa yritysostoihin
  • Johdinsarjaliiketoiminnan liikevaihto oli 4Q:lla 198,4 milj. euroa (196,1 milj. euroa) eli 1,1 % enemmän kuin vertailukaudella. Sen osuus koko konsernin liikevaihdosta oli 93,5 % (91,7 %).
  • Elektroniikkaliiketoiminnan liikevaihto laski 4Q:lla 23,0 % ja oli 13,7 milj. euroa (17,8 milj. euroa). Liiketulos 0.3 miljoonaa euroa
  • Koko vuoden liikevaihto laski 4,8 %  ollen 884,0 milj. euroa (928,2 milj. euroa).
  • Koko vuoden EBITDA ennen kertaluonteisia eriä oli 70,3 milj. euroa (83,0 milj. euroa) eli 8,0 % (8,9 %) liikevaihdosta.
  • Koko vuoden EBITA** oli 52,5 milj. euroa (65,4 milj. euroa) eli 5,9 % (7,0 %) liikevaihdosta. Katsauskaudella kirjattiin
    PPA –poistoja 11,6 milj. euroa (13,9 milj. euroa).
  • Liikevoitto ennen kertaluonteisia eriä oli 40,9 milj. euroa (51,5 milj. euroa) eli 4,6 % (5,5 %) liikevaihdosta.
  • Laimennettu tulos/osake oli 0,62 euroa (1,12 euroa).
  • Osinkoehdotus on 0,70 euroa/osake (0,70 euroa/osake).

Brasiliassa tehtiin edelleen tappiota johon vaikutti osaltaan Brasilian heikentynyt valuutta real.

Luettuani PKC:n tiedotteen aamulla reilusti ennen pörssin aukeamista päätiin laittaa osakkeet myyntiin 24 euron hinnalla (eilinen päätöskurssi oli 25.51 euroa). Ajattelin että se on minimihinta millä haluaisin luopua. Osakkeistani en päässyt eroon kun avauskurssi oli jossain 23 euron nurkilla josta kurssi putosi päivän mittaan jopa 21 euron nurkille. Tätä kirjoittaessa kello kuuden aikaan illalla kurssi on 22 euron tasoilla mikä tarkoittaaa 13.7% laskua eilisestä. Enpä ihan noin kovaa laskua odottanut vaikka selvää tietysti tuon julkaisun jälkeen oli että laskuun mennään. Osinkotuotto-% 22 eurolla on vähän päälle 3%.

PKC on ollut erikoinen osake viimeisen vuoden ajan kuten tästä voi lukea. Pitkän tähtäimen kasvupotentiaalia on reilusti. Kurssinousua lienee turha vähään aikaan odottaa, mutta jos talouskasvu tästä vihdoin alkaa loppuvuoden aikana, voisi osakekin alkaa näyttää sitten elonmerkkejä. Samoin elonmerkkejä voisi tuoda yritysosto Aasian suunnassa, uskoisin että sellainen on tulossa tämän vuoden aikana. Tähän viittaa jo tulosjulkaisussa mainittu “Liikevaihtoennuste perustuu nykyiseen liiketoimintarakenteeseen.

PKC lienee yksi niistä firmoista joilta verottaja tavoittelee ahneuksissaan lisää verotuloja: “PKC Group Oyj:ssä on suoritettu verotarkastus vuonna 2011 liittyen vuonna 2009 toteutettuun johdinsarjaliiketoiminnan uudelleenjärjestelyyn. PKC on antanut lopullisen vastineensa vuoden 2013 toisen vuosineljänneksen aikana ja odottaa verojen uudelleenarviointipäätöstä. Verotarkastuskertomuksen
perusteella PKC:llä ja veroviranomaisilla on näkemyseroja, mitkä voivat johtaa verojen uudelleenarviointipäätökseen ja velvollisuuteen maksaa lisäveroja ja muita niihin liittyviä maksuja. PKC:n johdon näkemys on, että verot on raportoitu ja maksettu oikein” Jos PKC joutuu tiedottamaan jostain lisäveroista niin kurssi saa kyytiä alamäkeen.

Todennäköisesti holdailen nyt osaketta ja odottelen käännettä parempaan, hyvää yrityskauppaa Aasiasta ja kasvuun palaamista kannattavasti.

Intian veropelleily jatkuu

Wednesday 12.02.2014

Tänään uutisoitiin että Nokian Chennain kännytehtaan siirtyminen Microsoftille onkin jälleen epävarmaa. Intian verottajalle ei kelvannutkaan se että Nokia maksaisi 270 miljoonaa euroa sulkutilille odottelemaan kenties 12 vuoden päästä lopullisesti ratkeavaa kiistaa vaan nyt tulisi lisää vaatimuksia ja pykäliä joihin Nokia ei voi suostua. Jossain puhuttiin suostumuksesta 2.5 miljardin euron maksuihin. On selvää että Nokia ei moista summaa maksa. Jos ei maaliskuun loppuun kiista tehtaan siirtymisestä ratkea voi Nokia sulkea koko tehtaan ja ajaa lopullisesti alas. Nokian tappiot rajoittuvat tehtaaseen, Intia menettää 30 000 ihmisen työpaikat ja tulevat verotulot. Jotenkin on vaikea uskoa että intialaiset poliitikot ja virkamiehet olisivat niin tyhmiä että tilanne tuohon ajautuisi, mutta Intia on Intia.

Nokian kurssi laski tänään tämän takia 1.77%. Tulen luopumaan Intia-sijoituksistani kokonaan tämän vuoden aikana. En viitsi noin surkeassa maassa sijoituksiani pitää.