PKC:lta surkea 4Q ja vielä surkeammat näkymät

PKC järjesti melko ikävän yllätyksen. Haalin PKC:ta muutamaan otteeseen salkkuuni  viime syksynä pitkän tähtäimen näkymien vuoksi ja odottelin että käänteestä olisi selviä merkkejä näkyvissä jo kuluvan vuoden aikana. PKC:n 4Q tulosjulkistuksen mukaaan näin ei ole, päinvastoin: “PKC Group arvioi vuoden 2014 liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen (EBITDA) olevan alhaisempi kuin vuonna 2013. Vuonna 2013 PKC:n liikevaihto oli 884,0 milj. euroa ja vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) ennen kertaluontoisia eriä oli 70,3 milj. euroa. Liikevaihtoon vaikuttaa kevyiden ajoneuvo-ohjelmien hiipuminen Pohjois-Amerikassa sekä valuuttakurssien muutokset.“. Muutamia poimintoja 4Q tulosjulkistuksesta:

  • Liikevaihto laski 0,9 % vertailukaudesta (10-12/2012) ollen 212,1 milj. euroa (214,0 milj. euroa)
  • EBITDA ennen kertaluonteisia eriä oli 13,9 milj. euroa (17,2 milj. euroa) eli 6,6 % (8,5 %) liikevaihdosta.
  • EBITA** oli 9,8 milj. euroa (12,1 milj. euroa) eli 4,6 % (5,7 %) liikevaihdosta. Katsauskaudella kirjattiin PPA -poistoja 3,2 milj. euroa (3,2 milj. euroa)
  • Liikevoitto ennen kertaluonteisia eriä oli 6,7 milj. euroa (8,9 milj. euroa) eli 3,1 % (4,2 %) liikevaihdosta
  • Laimennettu tulos/osake oli 0,08 euroa (0,03 euroa)
  • Katsauskauden kassavirta investointien jälkeen oli 18,5 milj. euroa (11,6 milj. euroa) <– Tämä olikin oikeastaan se ainoa positiivinen asia 4Q tulosjulkistuksessa.
  • Vahvan kassavirran myötä PKC:n korollinen velka painui 100 miljoonaan euroon. Nettovelkaa on -2.2 miljoonaa euroa. Rahavarat 102.7 miljoonaa euroa. PKC on siis nettovelaton firma. Paukkuja on siis laitettavissa yritysostoihin
  • Johdinsarjaliiketoiminnan liikevaihto oli 4Q:lla 198,4 milj. euroa (196,1 milj. euroa) eli 1,1 % enemmän kuin vertailukaudella. Sen osuus koko konsernin liikevaihdosta oli 93,5 % (91,7 %).
  • Elektroniikkaliiketoiminnan liikevaihto laski 4Q:lla 23,0 % ja oli 13,7 milj. euroa (17,8 milj. euroa). Liiketulos 0.3 miljoonaa euroa
  • Koko vuoden liikevaihto laski 4,8 %  ollen 884,0 milj. euroa (928,2 milj. euroa).
  • Koko vuoden EBITDA ennen kertaluonteisia eriä oli 70,3 milj. euroa (83,0 milj. euroa) eli 8,0 % (8,9 %) liikevaihdosta.
  • Koko vuoden EBITA** oli 52,5 milj. euroa (65,4 milj. euroa) eli 5,9 % (7,0 %) liikevaihdosta. Katsauskaudella kirjattiin
    PPA –poistoja 11,6 milj. euroa (13,9 milj. euroa).
  • Liikevoitto ennen kertaluonteisia eriä oli 40,9 milj. euroa (51,5 milj. euroa) eli 4,6 % (5,5 %) liikevaihdosta.
  • Laimennettu tulos/osake oli 0,62 euroa (1,12 euroa).
  • Osinkoehdotus on 0,70 euroa/osake (0,70 euroa/osake).

Brasiliassa tehtiin edelleen tappiota johon vaikutti osaltaan Brasilian heikentynyt valuutta real.

Luettuani PKC:n tiedotteen aamulla reilusti ennen pörssin aukeamista päätiin laittaa osakkeet myyntiin 24 euron hinnalla (eilinen päätöskurssi oli 25.51 euroa). Ajattelin että se on minimihinta millä haluaisin luopua. Osakkeistani en päässyt eroon kun avauskurssi oli jossain 23 euron nurkilla josta kurssi putosi päivän mittaan jopa 21 euron nurkille. Tätä kirjoittaessa kello kuuden aikaan illalla kurssi on 22 euron tasoilla mikä tarkoittaaa 13.7% laskua eilisestä. Enpä ihan noin kovaa laskua odottanut vaikka selvää tietysti tuon julkaisun jälkeen oli että laskuun mennään. Osinkotuotto-% 22 eurolla on vähän päälle 3%.

PKC on ollut erikoinen osake viimeisen vuoden ajan kuten tästä voi lukea. Pitkän tähtäimen kasvupotentiaalia on reilusti. Kurssinousua lienee turha vähään aikaan odottaa, mutta jos talouskasvu tästä vihdoin alkaa loppuvuoden aikana, voisi osakekin alkaa näyttää sitten elonmerkkejä. Samoin elonmerkkejä voisi tuoda yritysosto Aasian suunnassa, uskoisin että sellainen on tulossa tämän vuoden aikana. Tähän viittaa jo tulosjulkaisussa mainittu “Liikevaihtoennuste perustuu nykyiseen liiketoimintarakenteeseen.

PKC lienee yksi niistä firmoista joilta verottaja tavoittelee ahneuksissaan lisää verotuloja: “PKC Group Oyj:ssä on suoritettu verotarkastus vuonna 2011 liittyen vuonna 2009 toteutettuun johdinsarjaliiketoiminnan uudelleenjärjestelyyn. PKC on antanut lopullisen vastineensa vuoden 2013 toisen vuosineljänneksen aikana ja odottaa verojen uudelleenarviointipäätöstä. Verotarkastuskertomuksen
perusteella PKC:llä ja veroviranomaisilla on näkemyseroja, mitkä voivat johtaa verojen uudelleenarviointipäätökseen ja velvollisuuteen maksaa lisäveroja ja muita niihin liittyviä maksuja. PKC:n johdon näkemys on, että verot on raportoitu ja maksettu oikein” Jos PKC joutuu tiedottamaan jostain lisäveroista niin kurssi saa kyytiä alamäkeen.

Todennäköisesti holdailen nyt osaketta ja odottelen käännettä parempaan, hyvää yrityskauppaa Aasiasta ja kasvuun palaamista kannattavasti.

Tags:

4 Responses to “PKC:lta surkea 4Q ja vielä surkeammat näkymät”

  1. Reipasta nousua helmikuussa | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] oli pääosin nousua mutta heikot tulosjulkistukset, kuten PKC:n,  heiluttivat salkkua välillä laskuun kuten myös hyvätkin tulosjulkistukset: TTWO. Euro […]

  2. Kuorma-autokauppa käynyt hyvin helmikuussa | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] kuorma-autotoimitukset kasvoivat 55%. Scania indikoi myös kasvua. Tämä tietää hyvää PKC:lle joka kertoi näkymien olevan huonot tälle vuodelle. Nyt nähty kasvu ei oikein noudata PKC:n antamaan […]

  3. Brasilia pilasi PKC:n 1Q 2014 tuloksen | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] ennusti 4Q tulosjulkistuksen yhteydessä tälle vuodelle liikevaihdon ja käyttökatteen laskua. Eilen julkistetussa tuloksessa […]

  4. Syyskuu kääntyi pettymykseksi | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] PKC -19%. Ihan käsittämätön kuukausi PKC:lle ilman mitään yhtiökohtaista uutista (verouutista lukuunottamatta). Jotain tilastoja tuli aivan loppukuusta Euroopan kuorma-automarkkinan lievästä heikentymisestä, mutta Eurooppa tuo ulkomuistista vain 20% liikevaihdon. Ja onhan tuohon PKC:n kurssiin leivottu tuota heikkoutta jo pidemmän aikaa. Kurssi on nyt 16,01 euroa, helmikuussa kurssi oli 25.5 euroa ja toukokuussakin 24 euroa. Laskua toukokuusta, siis neljässä kuukaudessa, on tullut 33%. Huh huh. Onhan nuo PKC:n näkymät huonohkot mutta itse uskoisin ongelmien olevan väliaikaisia. Jos olen oikeassa alkaa kurssi nousta joskus ensi vuoden alkupuolella viimeistään. Toki PKC:n kurssiin oli leivottuna kasvua sisään, jota ei sitten tullutkaan muutakuin miinusmerkkisenä. Vuoden 2012 tuloksella 1.11 eps on PE-luku 14. Vuoden 2013 tuloksella 0.58 PE onkin sitten 28 ja tämän vuoden tulokselle vielä suurempi. Voi siis jopa olla että kurssi laskee edelleen jos markkina ei näe PKC:n käänteen tapahtuvan lähiaikoina. Verottajakin laittoi oman lusikkansa soppaan ja vaatii isoja mätkyjä. Hitto, olisi tässä kohtaa pitänyt myydä kun oli mahdollisuus irrota voitolla. PKC:n mahdollista veromätkyistä oli tieto muuten ensimmäisen kerran jo helmikuussa. […]

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: