Nokian 3Q 2014 oli vahva

Nokia sai käännettyä koko konsernin sekä isoimman yksikkönsä Nokia Networksin tuloksen kasvuun ja erittäin voitolliseen sellaiseen. Tämä oli 3Q kvartaalin selvästi parhain yksittäinen asia. Nokia Networksin liikevaihto on kasvanut viimeksi varmaankin vuoden 2012 4Q:lla vuodentakaiseen nähden ja koko konserni (jatkuvat toiminnot) kasvoi vuodentakaiseen nähden ekaa kertaa sitten 1Q 2011 eli kolme ja puoli vuotta ja katastrofaalinen 112-strategia (joka julkaistiin 11.2.2011)  sitten.

Nokia konserni:

• Liikevaihto 3.3 miljardia euroa (2.9 miljardia). Kasvua 13%
• Bruttokate 44.5% (42.9%)
• Liikevoitto EI-IFRS 457 miljoonaa euroa (344). Kasvua 33%
• Alaskirjaus HERE liiketoiminnan arvosta 1.2 miljardia euroa (HERE bisneksen kirjanpitoarvoksi Nokia laskee nyt 2.3 miljardia euroa)
• 2,1 miljardia euroa laskennallisia verosaamisia arvioituaan uudelleen Suomen ja Saksan laskennallisten verosaamisten käyttömahdollisuudet. Tästä 2,0 miljardia euroa kirjattiin ei-kassavaikutteisena verohyötynä vuoden 2014 kolmannen neljänneksen verokuluihin
• Raportoitu tulos 760 miljoonaa euroa
• Tulos per osake 0.09 euroa (EI-IFRS)
• Tulos per osake 0.19 euroa (IFRS)
• Kassa ja muut likvidit varat 7.6 miljardia euroa (9 miljardia). Laskua 1.4 miljardia euroa (15%) ed. kvartaalista johtuen omien osakkeiden ostosta ja osingon maksusta
• Pitkäaikaista korollista velkaa on 2.5 miljardia euroa
• Nettokassa 5 miljardia euroa (6.5 miljardia euroa). Laskua ed. kvartaalista 1.5 miljardia euroa (23%)
• Nokian vuosittain maksettavien verojen arvioidaan kuitenkin pysyvän noin 250 miljoonassa eurossa, kunnes Nokian laskennalliset verosaamiset on täysin käytetty.

  Merkittävä osa Nokian Suomen ja Saksan kirjaamattomista laskennallisista verosaamisista ei vanhene ja on käytettävissä Suomen ja Saksan verotettavaa tuloa vastaan tulevaisuudessa. Verosaamisia on kirjattuna 2,7 miljardia pitkäaikaista ja 130 miljoonaa euroa lyhytaikaista. Ihan vähään aikaan ei Nokian tarvitse veroja Suomeen maksella.

Nokia Networks:

• Liikevaihto 2.9 miljardia euroa (2.6 miljardia). Kasvua 13%
  • Mobile Broadband liikevaihto 1.7 miljardia (1.3). Kasvua 33%. Laite- ja ohjelmistomyynti kasvoivat hurjaa vauhtia erityisesti LTE-verkkojen rakennusprojekteista. Kasvua tuli erityisesti Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa. Osittain voimakkaan kasvun takana oli edellisten kvartaalien aikana vaivannut komponenttipula joka nyt poistui.
    • Ei-IFRS liikevoittoprosentti 15.2% (4.9%)
    • Ei-IFRS liikevoitto 254 miljoonaa (62 miljoonaa). Hurjaa kasvua!!
  • Global Services liikevaihto 1.27 miljardia (1.33). Laskua 5%. Laskua tuli edelleen mutta laskuvauhti hidastui. 2Q:lla serviceksen liikevaihto laski 18%
    • Ei-IFRS liikevoittoprosentti 11.3% (12.3%)
    • Ei-IFRS liikevoitto 143 miljoonaa euroa (164 miljoonaa)
• Bruttokate (Ei-IFRS) 39.1% (36.6%)
• Ei-IFRS liikevoitto 397 miljoonaa euroa (217 miljoonaa)

Technologies:

• Liikevaihto 152 miljoonaa euroa (140). Kasvua 9%
• Ei-IFRS bruttokate 98.7% (98.6%)
• Ei-IFRS liikevoitto 98 miljoonaa euroa (84 miljoonaa). Kasvua 17%
• Potentiaalia on paljon suurempaan tulevaisuudessa kun Samsung, Apple jne. lisenssisopimuksien uudelleenneuvottelut on saatu valmiiksi ristiinlisensiointitarpeen poistuessa. Joidenkin analyytikkojen mukaa voitto voisi jopa kuusinkertaistua

HERE:

• Liikevaihto 236 miljoonaa euroa (211 miljoonaa). Kasvua 12%
• Ei-IFRS bruttokate 75.1% (82.5%)
• Ei-IFRS liikevoitto 0 euroa (21 miljoonaa)
• HERE myi 3,2 miljoonaa uutta lisenssiä autojen navigointijärjestelmiä varten vuoden 2014 kolmannella
  neljänneksellä, kun myytyjen lisenssien määrä vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä oli 2,6 miljoonaa ja
  vuoden 2014 toisella neljänneksellä 3,3 miljoonaa
• Myynti autoteollisuuden asiakkaille vastasi selkeästi yli 50 %:a HEREn liikevaihdosta vuoden 2014 kolmannella
  neljänneksellä samoin kuin vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä ja vuoden 2014 toisella neljänneksellä
• HERE keskittyy tulevaisuudessa enemmän autoteollisuuteen ja yritysasiakkaisiin kuin yksityisasiakkaisiin. Potentiaalia on kuitenkin yksityispuolellakin kun Android-alustalle on nyt saatu HERE applikaatio. Asensin tuon itsekin eilen Jollaan ja tuon applikaation kautta on mahdollisuus kerryttää mainosmyyntiä ja firmoille POI tietojen myyntiä. HYvin tuntuu HERE navigointi pelaavan Jollassa.

Nokia antoi lisäksi posarin koskien Nokia Networksin koko vuoden kannattavuutta joka tulee nyt olemaan hieman yli 11% kun vanha ennuste oli  5-10% haarukan yläpää tai vähän yli. Samoin kasvua tulee 4Q:lla edellisen vuoden 4Q:n nähden jolloin liikevaihto syntyi 3.1 miljardia euroa.  Tänä vuonna Nokia Networks on tehnyt Ei-IFRS voittoa yhteensä 894 miljoonaa euroa (216+281+397). Kun liikevaihtoa on tullut 7.8 miljardia on Ei-IFRS kateprosentti tähän asti 11.4%. Nokia ennustaa siis että sen Ei-IFRS kateprosentti tulee olemaan alle 11% 4Q:lla. Kateprosentit tänä vuonna ovat olleet seuraavat: 1Q 9.3%, 2Q 11% ja 3Q 13.5%. Toivottavasti Nokian antama ennuste on todella konservatiivinen ja 4Q:lla kateprosentti tulisi olemaan yli 11%. Joka tapauksessa liikevaihto tulee kasvamaan vähintään 200 miljoonaa euroa 3Q:lta joulukvartaalin aikana. Tänä vuonna Nokia Networks tulee tekemään vähintään 1.2 miljardin euron toiminallisen tuloksen. Tuskinpa ensi vuonna tuon alle jäädään ja alaskirjauksia ei enää tule. Ensi vuonna patenttibisneskin voisi tehdä kenties jo miljardin euron tuloksen joten vaikka HERE tekisikin nollatuloksen tulisi voittoa yli 2 miljardia euroa ja veroa menisi se 250 miljoonaa euroa. Osinkoa maksellaan lähivuosina mukavia määriä. 25 miljardin euron markkina-arvoon suhteutettuna PE luku on jossain 12 kieppeillä ja nettokassaa on se 5 miljardia euroa. En pidä Nokian osaketta kalliina.

Suurimmat haasteet Nokialla liittyvät lähiaikoina varmastikin HEREn kanssa.  Pitkässä juoksussa robottiautot (10-15 vuotta) tuovat merkittävästi lisää liikevaihtoa ja uskoakseni myös sisätilapaikannus sekä myös kännyköiden paikannuspalveluista saatava tuotto. Mutta kovin nopeaa kasvua ei taida tulla lähivuosina HEREn biskeksiin. Nokia Networks tuskin sekään kovin voimakkaasti kasvaa orgaanisesti lähivuosina mutta kannattavuus pysynee hyvänä. Suurin potentiaali lähivuosina tulee olemaan patenttibisneksen kasvun myötä.

Nokia säilyy salkussa. Kurssi nousi tänään 3.53% 6.74 euroon käytyään aamulla jo 6.94 eurossa. Eiköhän 7 euroa rikkoonnu lähiaikoina. Hivenen huvitaa YLEn uutisointi Nokian tuloksesta: “Nokian tulos oli raskaasti tappiollinen”. Hohhoijaa.

Tags: HERE, Nokia, Nokia Networks, Technologies