Ericsson julkaisi vahvan 4Q 2014 tuloksen

Olen seurannut ja vertaillut Ericssonin tulosta ja vertaillut sitä Nokia Networksin vastaavaan 1Q 2012 asti tällä tavalla. Tänään julkaistu Ericssonin tulos on Ericssonin parhain tämän seurantajakson aikana. Liikevaihto, bruttokate, operatiivinen voittomarginaali ja operatiivinen voitto olivat 4Q parhaimpia kuin millään muulla kvartaalilla tämän kolmen vuoden aikana, siitä huolimatta että Ericssonin liikevaihto laski 5.5% Pohjois-Amerikassa vuoden takaiseen nähdeen. Toki Ericssonin kasvu on nyt hyvin pientä ja markkinat odottivat parempaa liikevaihtoa ja voittoa.

Ericssonin liikevaihto kasvoi Ericssonin ilmoituksen mukaan kruunuissa mitattuna prosentin vuoden takaisesta ja peräti 18% edelliseltä kvartaalilta (4Q on aina se parhain kvartaali alan yhtiöillä). Itse olen vertaillut kvartaalituloksia tuoreeltaan euroiksi muutettuina ja 4Q:lla Ericsson teki 7.3 miljardia euroa liikevaihtoa kun vuotta aiemmin tuli 7.12 miljardia euroa. Liikevaihto euroissa kasvoi siis 2.5% euron heikkenemisen ansiosta. Muutamia poimintoja:

  • Liikevaihto 68 miljardia kruunua (67). Kasvua 1%. Nokialla +8%
    • Networks liikevaihto (vastaa Nokian Mobile Broadband liiketoimintaa tosin Ericsson mukana kiinteässä verkossa jne.) 34.1 miljardia kruunua (34.8). Laskua 2%. Nokialla kasvua +13%
      • Networks op. kate 13% (17%). Nokialla 12.5% (Mobile Broadband) *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti katetta. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa.*
    • Global Services liikevaihto 29.8 miljardia kruunua (27.2). Kasvua 10%, Nokialla +3%
      • Global Services op. kate 8% (7%). Nokialla 14.6%
  • Bruttokate 36.6%
  • Operatiivinen voitto 6.3 miljardia kruunua (9.1). Laskua 30%. *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti voittoa. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Operatiivinen voittomarginaali 9.3%. Vuotta aiemmin 13.5% *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti marginaalia. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Kassavirta 8.6 miljardia kruunua (14.6). Laskua peräti 41% *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Nettokassa Ericssonilla on 27.6 (37.8 vuotta aiemmin ja 29.4 ed.kvartaalilla) miljardia kruunua eli 2.96 miljardia euroa, selvästi vähemmän kuin Nokialla, jolla 5 miljardin nettokassa.
  • IPR- ja lisensiointituloja Ericsson keräsi 9.9 miljardia kruunua (noin miljardia euroa) vuonna 2014. Vuotta aiemmin tuli 10.6 miljardia kruunua.
  • Ericssonin veroprosentti oli 30%. Huomattavasti suurempi mitä Nokialla vuonna 2014 ja tulevina vuosina kun se voi hyödyntää vanhoja tappioitaan.
  • Ericsson nostaa osinkoaan 13% 3.4 kruunuun osakkeelta (3.0 kruunua).

Kokonaisuudessaan vahva esitys, mutta Ericssonin kasvu näyttäisi hyytyvän. Erityisesti verkkolaite+ohjelmistomyynnissä. Global Services onnistui kasvamaan reilusti ja vielä kasvattamaan marginaalia ja tämän ansiosta Ericsson koko liikevaihto hieman kasvoi. Ericssonin nettokassa supistui aika selvästi.

Markkinaosuudestaan Ericsson ei kommentoinut mitään, yleensä se on katsauksissaan maininnut että “markkinaosuutemme kehittyi suotuisasti” tms. Pitääkö kommentin puuttumisesta ja liikevaihdon laskusta päätellä että Ericssonin markkinaosuus laski 4Q:lla? Ylihuomenna selviää Nokian luvut kun Nokia julkaisee tuloksensa.

Ericsson aikoo parantaa kannattavuuttaan tulevaisuudessa säästöohjelmalla josta yhtiö kertoi CMD:ssä: “The cost and efficiency program presented at the CMD, with the ambition to achieve savings of approximately SEK 9 b. with full effect during 2017, is progressing“. Kuluvana vuonna Ericssonin uudelleenjärjestelykustannukset tulevat olemaan 3-4 miljardia kruunua.

Tags: ,

2 Responses to “Ericsson julkaisi vahvan 4Q 2014 tuloksen”

  1. Nokian 4Q 2014 tulos oli hyvä mutta markkinareaktio negatiivinen | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] Nokia julkaisi tänään aamulla ennen markkinoiden aukeamista 4Q tuloksensa joka oli hyvä ja joka ylitti analyytikkojen konsensusodotukset mutta joka ei kuitenkaan riittänyt markkinoille. Osakekurssi kääntyi heti aamulla laskuun ja on ollut laskussa 4-5% välillä iltapäivällä. Käydäänpäs tulos läpi, mutta sitä ennen kannattaa ehkä lukaista 4Q 2013 tulos ja 3Q 2014 tulokset läpi. Tässä myös Ericssonin 4Q. […]

  2. Ericssonin kannattavuus romahti 1Q 2015 kvartaalilla | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] 1Q tuloksensa eilen ja kurssi laski lopulta roiman pettymyksen siivittämänä liki 9%. Jos 4Q tulos oli parasta Ericssonia vuosiin niin nyt nähtiin alhaisimman operatiivisen kannattavuuden raportti […]

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: