Nokian 1Q 2015 oli selvä pettymys

Nokia julkaisi tänään 1Q 2015 tuloksensa joka oli kyllä melkoinen pettymys minulle ja markkinoille. Osakekurssi sukelsi 5.87 euroon mistä otti kimmokkeen takaisin päälle kuuden euron. Pahimmillaan kurssi oli 13-14% laskussa jolloin kävi mielessä napata Nokiaa salkkuun muutamaksi tunniksi mutta jäi sitten ostamatta kuitenkin. Vilkaistaan luvut läpi:

Konserni

  • Liikevaihto 3.2 miljardia euroa (2.7 miljardia). Kasvua 20% –> erittäin hyvä. Näin kovaa Nokia ei ole kasvanut vuosiin. Heikentynyt euro auttoi sillä ilman valuuttakurssimuutoksia kasvua olisi tullut 11%
  • Bruttokate 42.5% (45.6%)
  • Liikevoitto EI-IFRS 265 miljoonaa euroa (305). Laskua 13% –> Melkoinen pettymys!
  • Raportoitu liikevoitto 237 miljoonaa euroa (242 miljoonaa). Laskua 2%. –> Kertaluontoisia eriä siis enää 37 miljoonaa euroa. Fuusion myötä kertaluontoisia eriä tulee sitten taas reilusti useamman vuoden ajalle.
  • Tulos per osake 0.05 euroa (EI-IFRS). Vuotta aiemmin 0.04
  • Tulos per osake 0.05 euroa (IFRS). Vuotta aiemmin 0.03
  • Kassa ja muut likvidit varat 7.5 miljardia euroa.
  • Pitkäaikaista korollista velkaa on 2.8 miljardia euroa. Selvää laskua vuodentakaisesta, pientä kasvua vuodenvaihteesta
  • Nettokassa 4.7 miljardia euroa (2.1 miljardia euroa). Laskua 7% vuodenvaihteesta. –>
    Valuuttakursseilla oli noin 150 miljoonan euron positiivinen vaikutus bruttokassaan ja noin 150 miljoonan euron positiivinen vaikutus nettokassaan

Nokia Networks

  • Liikevaihto 2.7 miljardia euroa (2.3 miljardia). Kasvua 15% –> Ericsson kasvoi 13% (kruunuissa).
    • Mobile Broadband liikevaihto 1.38 miljardia (1.25). Kasvua 10% (Ericsson 8%). Kasvua tuli erityisesti Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa.
      • Ei-IFRS liikevoittoprosentti -0,2% (8.2%). Ericsson 2% (10%)
      • Ei-IFRS liikevoitto -3 miljoonaa (103 miljoonaa). –> Tässä tämä koko raportin suurin pettymys olikin
    • Global Services liikevaihto 1.29 miljardia (1.07). Viime kvartaalin käänne positiiviseen kasvuun sai kovaa jatkoa. Kasvua tuli peräti 21% (Ericsson 17%)
      • Ei-IFRS liikevoittoprosentti 7.3% (10.82%). Ericsson 7% (5%)
      • Ei-IFRS liikevoitto 94 miljoonaa euroa (115 miljoonaa) –> Pettymys se on tämäkin
  • Bruttokate (Ei-IFRS) 33.7% (39.6%) –> aika reipas lasku
  • Ei-IFRS liikevoitto 85 miljoonaa euroa (216 miljoonaa) ja operatiivinen kate 3.2% (9.3%)
Valuuttakurssien vaihteluilla oli merkittävä positiivinen vaikutus ei -IFRS bruttokatteeseen ja merkittävä negatiivinen vaikutus ei -IFRS toimintakuluihin vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä vuoden 2014 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, mistä aiheutui vähäinen positiivinen nettovaikutus ei – IFRS liikevoittoon vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä“. Eli heikentynyt euro ei viivan alle lopulta kerryttänytkään kovin paljoa plussaa.
Nokian selitys heikkoon tulokseen: “Ei-IFRS liikevoitto laski vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä 61 % vuoden 2014 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, mikä johtui ensisijaisesti ohjelmistomyynnin vähenemisestä, järjestelmäintegraatiopalveluiden alhaisemmasta ei-IFRS bruttokatteesta, uusien strategisten sopimusten lyhyen aikavälin vaikutuksista, valuuttakurssivaikutusten ja LTE-, 5G -sekä pilvipalvelutekniikoihin tehtyjen lisääntyneiden investointien vuoksi kasvaneista ei – IFRS toimintakuluista ja aiempaa haastavammasta markkinatilanteesta

Technologies:

  • Liikevaihto 266 miljoonaa euroa (131). Kasvua 103% –> Loistava suoritus ja tämä ilman Samsung-sopimusta jota vielä joutuu odottamaan
  • Ei-IFRS bruttokate 99.2% (98.5%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 193 miljoonaa euroa (86 miljoonaa). Kasvua 124%. –> Loistava suoritus!!

HERE:

  • Liikevaihto 261 miljoonaa euroa (209 miljoonaa). Kasvua 25% –> reipas kasvu siis jatkui ja kiihtyi
  • Ei-IFRS bruttokate 74% (77.5%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 19 miljoonaa euroa (10 miljoonaa). Kasvua 90%.
  • Liikevoitto% oli 7.3% (4.8%). Nokian 4Q tulosjulkistuksen yhteydessä antaman ennusteputken alalaidassa
  • HERE myi 3,6 miljoonaa uutta lisenssiä autojen navigointijärjestelmiä varten (2.8). Kasvua 29%
  • Myynti autoteollisuuden asiakkaille vastasi selkeästi yli 50 %:a HEREn liikevaihdosta.

HERE ja Technologies raportoivat molemmat hyvät luvut, erityisesti Technologies. Mutta Networksin 1Q sujui huonosti ja ei ihme että kurssi on kovassa laskussa. Onneksi omassa salkussa ei ole nyt Nokiaa. Myin omat osakkeeni pois sen jälkeen kun Nokia ilmoitti fuusiosta Alcatel-Lucentin kanssa. Syyt myyntiin löytyvät tästä bloggauksesta.

Nokia ennustaa että Nokia Networksin liikevaihto kasvaa vuonna 2015 ja että Ei-IFRS liikevoittoprosentti on 8-11% vaihteluvälin keskivaiheilla. Entinen ennustehaarukka oli sama, mutta nyt mainittiin että keskivaiheille menee. Tämän ennusteen mukaan Networksin kannattavuus nousee selvästi loppuvuoden aikana 1Q luvuista.

HEREn ennuste on myöskin kasvua vuonna 2015 ja että Ei-IFRS liikevoittoprosentti on 9-12% välillä. Tätä siis nostettiin 4Q ennusteesta.

Technologies segmentin ennusteisiin ei tullut muutosta.

Nokian 0.14 euron osinko irtoaa 6.5. Nykykurssilla irtoaa 2.2% osinko. Taidan nyt katsella sivusta osakkeen kehitystä. Tarkkaaillaan ostopaikkoja, mutta uskoisin että fuusion takia kovin vahvaa nousupotentiaalia ei ole lyhyellä aikavälillä.

Tags:

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: