Ericssonin 2Q 2015 selvästi parempi kuin 1Q

Ericsson julkaisi 2Q 2015 tuloksensa 17. heinäkuuta ja selvästi parempi kvartaali tämä oli kuin vuoden ensimmäinen missä kannattavuus romahti. Pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi kruunuissa mitattuna 11% 60.7 miljardiin kruunuun (6.44 miljardia euroa) ed. vuoden 54.8 miljardista (5,94 miljardia euroa silloisella kruunun eurokurssilla). Euroissa mitattuna nousua tuli 8.4%
    • Networks kasvoi 8% ed. vuodesta ja liikevaihtoa tuli 31.2 miljardia kruunua (3.31 miljardia euroa)
    • Global Services kasvoi 14% ed. vuodesta ja liikevaihtoa tuli 26.4 miljardia kruunua (2.8 miljardia euroa)
  • Bruttokate laski edelleen ja oli 33.2% (ed. vuonna 36.4% ja ed. kvartaalilla 35.4%)
  • Uudelleenjärjestelukustannuksia tuli säästöohjelmasta 2.7 miljardia kruunua (irtisanomispaketteja yms. lähinnä Ruotsissa jossa vähennettiin 2100 työpaikkaa. Nämä säästöt alkavat vaikuttaa yhtiön loppuvuoden tuloksissa)
  • Ilman uudelleenjärjestelykustannuksia operatiivinen voitto oli 6.3 miljardia kruunua (670 miljoonaa euroa) kun edellisenä vuonna vastaavalla kvartaalilla tuli 4.2 miljardia kruunua ja edellisellä kvartaalilla vain 2.7 miljardia kruunua. Melko vahva comeback siis edellisen kvartaalin romahduksesta.
    • Operatiivinen voittomarginaali oli 10.4%. Vuotta aiemmin 7.7% ja ed. kvartaalilla 5.1%.
    • Networks marginaali oli 14% (ed. vuonna 13% ja ed. kvartaalilla 3%) <– erittäin vahva suoritus!
    • Networks operatiivinen voitto 4.3 miljardia kruunua (460 miljoonaa euroa) kun ed. vuonna tuli 3.7 miljardia kruunua ja ed. kvartaalilla vain 0.8 miljardia kruunua
    • Global Services marginaali oli 9% (ed. vuonna 7% ja ed. kvartaalilla 9%
    • Global Services operatiivinen voitto 2.3 miljardia kruunua (240 miljoonaa euroa) kun ed. vuonna tuli 1.6 miljardia kruunua ja ed. kvartaalilla 2.1 miljardia kruunua
  • Kun uudelleenjärjestelykulut otetaan huomioon oli operatiivinen voitto 3.6 miljardia kruunua (380 miljoonaa euroa), edellisen vuoden vastaavalla kvartaalilla tuli 4 miljardia ja ed. kvartaalilla 2.1 miljardia kruunua.
    • Operatiivinen voittomarginaali oli 5.9%. Vuotta aiemmin 7.3% ja ed. kvartaalilla 4.0%
    • Networks marginaali oli 8% (ed. vuonna 12% ja ed. kvartaalilla 2%).
    • Networks operatiivinen voitto 2.4 miljardia kruunua (250 miljoonaa euroa) kun ed. vuonna tuli 3.6 miljardia kruunua ja ed. kvartaalilla vain 0.6 miljardia kruunua
    • Global Services marginaali oli 6% (ed. vuonna 6% ja ed. kvartaalilla 7%)
    • Global Services operatiivinen voitto 1.6 miljardia kruunua (170 miljoonaa euroa) kun ed. vuonna tuli 1.5 miljardia kruunua ja ed. kvartaalilla 1.7 miljardia kruunua.
  • EPS heikkeni vuoden takaisesta 0.79 kruunusta 0.64 kruunuun mutta parani ed. kvartaalin 0.4 kruunusta. EI-IFRS EPS 1.45 kruunua kasvoi selvästi.
  • Kassavirta oli 3.1 miljardia kruunua kun edellisellä kvartaalilla kassavirta oli 5.9 miljardia kruunua negatiivinen

Nettokassa on huvennut huolestuttavan alas sillä nettokassan koko on enää 3.5 miljardia kruunua (370 miljoonaa euroa) kun vielä vuosi sitten nettokassan koko oli 32.5 miljardia kruunua (3.45 miljardia euroa). Nettokassaa paloi Ruotsin ja Kanadan ICT-keskusten rakentamiseen (koko investoinnin suuruus on 7 miljardia kruunua vuosina 2014-2018) sekä osinkojen maksuun.

Kiinassa LTE-verkkorakennusprojekti kasvatti myyntiä Networks puolella ja USA:ssa tilanne stabiloitui nyt muutamien kvartaalien jyrkän laskun jälkeen (kun verkonrakennusprojektit tulivat maaliin). Intiassa, Lähi-Idässä ja Aasiassa oli vahvaa kasvua, sensijaan Japanissa oli edelleen hiljaisempaa. Networks-puolen kannattavuus nousi selvästi vaikean 1Q:n jälkeen ja loppuvuodesta varmaan entisestään kun säästöt alkavat näkyä myös IFRS-luvuissa. Toisaalta kuinka säästöt näkyvät sitten tuotekehityksessä ja kuinka vaikuttavat Ericssonin kilpailukykyyn pidemmässä juoksussa? Koko vuonna uudelleenjärjestelykuluihin uppoaa rahaa 4-5 miljardia kruunua mikä on enemmän kuin aiemmin ilmoitettu 3-4 miljardia kruunua. Syynä on ohjelman kiihdyttäminen. Hmmm… mistähän syystä? Johtuuko kilpailusta vai heikkenevistä markkinanäkymistä?

Global Services puolella verkkojen käyttöönottoprojektit ovat olleet tappiollisia jo jonkun aikaa. Ericsson yrittää kääntää tämän nyt plussan puolella mm. näiden kustanussäästöprojektiensa avulla.

Kokonaisuudessaan aika OK kvartaali ottaen huomioon surkean 1Q:n. Osakekurssi ei ole pahemmin liikkunut tulosjulkistuksen jälkeen.

Tags:

3 Responses to “Ericssonin 2Q 2015 selvästi parempi kuin 1Q”

  1. jussi Says:

    Siis kassahan on huvennut vuoden 2014 alun 42B SEK:stä 33B SEK:iin. Eli ei vielä hätää. Toisaalta FCF H1 2015 oli -7.6B SEK kun samaan aikaan viime vuonna se oli vielä 8.5B SEK. Tämä kuvastaa hyvin Ericssonin laatua sijoituksena. Itse pysyisin sijoittana kaukana tästä osakkeesta. Kasvua ei ole tiedossa, marginaalit ovat heikot, kassavirta on syklistä ja osake on törkeän kallis (viime vuoden suhthyvällä tuloksella P/FCF on yli 34!).

    • Laimea Silli Says:

      Raportissa lukee “net cash, end of period 3.5 miljardia kruunua” eli nettokassa on huvennut todella pieneksi. Tätä vauhtia Ericsson kohta nettovelkainen yhtiö.

      En itsekään näe Ericssonia kovin hyvänä sijoituskohteena.

  2. Nokia Networks vs. Ericsson 2015 2Q | Rakas sijoituspäiväkirjani Says:

    […] Ericssonin 2Q tulokseen ja linkki Nokian ja Nokia Networksin (NET) 2Q tulokseen. Kruunun vaihtokurssina euroiksi käytin 1 […]

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: