Archive for October, 2016

Ericsson törmäsi seinään 3Q:lla

Wednesday 12.10.2016

Ericssonin B-osake tippui tänään noin 19% ja Nokian osake vajaat 5% Ericssonin annettua 3Q:ta koskevan tulosvaroituksen. 2Q tulos oli jo huono, ja 3Q oli vielä huonompi.Pääkohdat varoituksesta:

  • Liikevaihto tippui vuodentakaisesta 14%. Erityisesti verkkobisnes sakkasi pahasti: 19%
  • Bruttokate vain 28% (34%). Huonoin vuosikausiin kun katsoo tätä vertailusarjaa.
  • Operatiivinen voitto surkea 0.3 miljardia kruunua (5.1 miljardia kruunua) pitäen sisällään kertaluonteisen 1.3 miljardin kruunun uudelleenjärjestelykulun.
  • Trendi tulee jatkumaan tälläisenä lyhellä aikavälillä

Ericssonin kommentti: “The negative industry trends from the first half of 2016 have further accelerated, impacting Q3, 2016 numbers primarily in Segment Networks. The sales decline was mainly driven by markets with weak macro-economic environment such as Brazil, Russia and the Middle East, impacting both coverage and capacity sales in those markets. In addition, capacity sales in Europe were lower following completion of mobile broadband projects in 2015.

Oma näkemykseni on että langattomissa verkoissa on menossa useamman vuoden mittainen investointitaantuma, sillä 3G ja 4G verkkoinvestoinneissa kasvu on kääntynyt negatiiviseksi ja operaattoreiden 5G investoinnit alkavat vasta muutaman vuoden päästä. Ericsson on nykyään Nokian fuusioiduttua ALUn kanssa riippuvaisempi langattomista verkoista kuin Nokia, mutta molemmat firmat kyllä kokevat saman markkinatuskan. Ilmeisesti Huawei on kuitenkin edelleen pystynyt, antamiensa lukujen mukaan, kasvamaan ja ilmeisesti ottamaan markkinaosuutta. En omista Nokiaa enkä Ericssonia ja en näe mitään syytä omistaakaan lyhyellä aikavälillä ainakaan mitä tulee verkkopuolen liiketoimintaan.Molemmilla yhtiöillä on isot säästöohjelmat menossa ja voi olla että niitä kiihdydetään ja kasvatetaan mikä luonnollisesti aiheuttaa lisää kertaluonteisia kustannuksia.

Nokialla on tietysti musta hevonen: Technologies jonka kamera- ja terveystuotteet ja mitä sieltä nyt onkaan tulossa voi auttaa osaketta. Patenttibisneksessäkin voi olla kasvua tulossa. Mutta suurimalla painolla yhtiössä on verkkomarkkina joka on nyt taantumassa. Let’s be careful out there.

 

Hippileiri listautuu pörssiin!

Monday 3.10.2016

Räväkkä otsikointi takaa näkyvyyden? Tunnustan heti alkuun: fanitan Vincitin perustajaa Mikko Kuitusta. Entisessä työpaikassani oli alkuvuodesta tilaisuus jossa hän kävi piti esittelemässä firmaansa, sen toimintatapoja ja kulttuuria ja se mitä Mikko kertoi oli kuin keidas janoisen autiomaassa. Myöhemmin tänä kesänä vierailin Vincitin avoimien ovien tilaisuudessa jossa yhtiö esitteli projektejaan ja toimintatapojaan ja tarjoili ilmaisen lounaan. Positiivinen mielikuva yhtiöstä vahvistui. Ja olen toki lukenut aika monta juttua eri medioissa yhtiöstä, yhtiöhän on valittu sekä Suomen että Euroopan parhaaksi työpaikaksi. Se fanituksesta.

Vincit aikoo siis listautua First North listalle ja listautumismateriaali löytyy täältä. Pääpoimintoja:

  • Listautumisannin myötä osakkeiden määrä voi nousta enimmillään 11 miljoonaan osakkeeseen mikä 4.2 euron yleisöantihinnalla tarkoittaa 46 miljoonan euron markkinarvoa.
  • Yhtiön viime vuoden liikevaihto oli 26 miljoonaa euroa ja liikevoittoa syntyi hyvällä 21.3% marginaalilla 5.5 miljoonaa euroa. Tulos oli 4 miljoonaa euroa. PE-luku on siis todella maltillinen 12. Kuluvana vuonna fuusio Javerdilin kanssa on hieman rasittanut kannattavuutta, mutta tämä lienee ohimenevää. Karo Hämäläinen arvioi että kuluvan vuoden PE olisi noin 15 mikä ei ole paha lukema kasvavalle ja kasvualalla toimivalle firmalle. Uskoisin että näillä spekseillä anti tullaan ylimerkitsemään roimasti. Vähintään 200 osaketta on kuitenkin yleisöannissa tarjolla.
  • Yhtiö teki vuonna 2015 liikevaihtoa per työntekijä 122 000 euroa. Tällä hetkellä työntekijöitä on 300 jolloin liikevaihtoa viivoitinanalyysillä syntyy 36 miljoonaa euroa. Vincitin maine on kiirinyt ja se pystyy valitsemaan työntekijänsä alan parhaimmistosta. Viime vuonna hakijoita oli 956 joista 77 palkattiin.
  • Omavaraisuusaste on nyt 36%
  • Yhtiö aikoo jakoo tuloksestaan osinkoina 30%

Osallistuin juuri yleisöantiin. Anti voidaan keskeyttää jo huomenna kello 16:30, joten jos haluaa osallistua tähän kannattaa toimia ennen sitä mikäli haluaa olla varmuudella mukana.

Syyskuussa hieman takapakkia

Monday 3.10.2016

Kuuden kuukauden nousuputki salkussani katkesi syyskuussa kun salkkuni arvo laski 0.5%, salkun tuotto oli -0.9%. Hävisin indekseille, sillä OMX Hex Cap nousi 2.85%, Nasdaq 1.9% ja S&P500 laski vain 0.14%.

Salkun sankariosakkeet:

  • YIT +15%
  • Oshkosh +4%
  • Google (Alphabet) +1.5%
  • Cargotec +1.5%

Salkun luuseriosakkeet:

  • Sandvine -21%
  • PKC -5%
  • Softbank -2%

Sain pienennettyä käteisen osuutta salkussani ostamalla lisää Sandvinea ja Oshkoshia sekä “uutena” osakkeena Valmetia ja kahvifutuuri JO:ta. Mitään en myynyt: bara köpa, inte säljä. Kiireet jatkuivat siviilipuolella sen verran että bloggaamaan en ehtinyt ja sijoituksiakaan en ihan hirveästi ehtinyt pohtimaan. Mutta vähän kauppaa sentään ehdin tehdä. Oshkoshia ostin lisää osakkeen pudottua 10% sen jälkeen kun yhtiö antoi loppuvuotta koskevan posarin. Kurssi laski siksi kun ensi vuotta koskeva ennuste oli markkinoiden odotuksia alhaisempi vaikkakin yhtiö ennusti todella roimaa kasvua. Mielestäni markkinareaktio oli selvä ylilyönti. Harmi vaan kun en huomannut ostaa osaketta sinä päivänä kun yhtiö antoi posarin ja kun kurssi laski sen 10% vaan vasta seuraavana pörssipäivänä jolloin kurssi oli jo selvässä nousussa. Jos olisin ostanut sinä päivänä olisi tuo lisätankkauserä jo nyt yli 10% arvokkaampi, nyt “joudun” tyytymään vain 6.5% nousuun.

Sandvinea ostin sen jälkeen kun yhtiö antoi päivitetyn 3Q ennusteensa. Negariksikin tuota voisi kutsua. Ilmeisesti sijoittajat unohtivat yhtiön kausiluontoisuuden? Jokatapauksessa ostin lisää ja tarkoitus olisi tehdä voittoa.

Valmet sai pari isoa tilausta ja muutenkin näyttää valoisalta. Palasin omistajaksi pienen tauon jälkeen. Laadukas yhtiö.

Kahvifutuuria ostin kun on kovasti ennusteltu ja povailtu kahvin kysynnän kasvavan ja tarjonnan jopa laskevan. Yleensä tuo on tarkoittanut hinnan kohoamista. Viisi vuotta sitten futuuri hinta oli kolminkertainen. Oston ajoitus voi olla aika hyvä nyt.