Nokian Renkaat jäi pahasti odotuksista 3Q 2018

Synkän lokakuun viimeinen niitti tuli kuun viimeisenä pörssipäivänä kun Nokian Renkaat julkaisi tuloksensa. Melko ikävä oli tiedotetta lukea, kun tiesi että melko syvä lasku tulee kunhan pörssi aukeaa. Pääkohdat:

  • Liikevaihto laski 1,7 % ja oli 356,9 MEUR (7–9/2017: 363,1). Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto kasvoi 1,2 %
  • Liikevoitto laski 85,9 miljoonaan euroon (89,8), johon vaikutti negatiivisesti valuutat.
  • Osakekohtainen tulos nousi 0,48 euroon (0,08)
  • Alkuvuoden liikevoitto kasvoi 255,2 miljoonaan euroon (242,8).
  • Alkuvuoden tilikauden voitto oli 199,3 MEUR (126,7. Q3/2017 voitto sisälsi lisäveroja ja korkoja 59 MEUR verovuoteen 2011 liittyen)
  • Alkuvuoden osakekohtainen tulos nousi 1,45 euroon (0,93).
    • Viime vuoden 4Q:lla eps oli 0.7 euroa ja jos firma pääsisi samaan olisi koko vuoden eps 2.15 euroa. Nykykurssilla 27.95 PE-luku olisi 13. Viime vuonna osinkoa maksettiin 1.56 euroa osakkeelta ja osinko pysyy ainakin ennallaan.
  • Rahavarat 107.6 miljoonaa euroa
  • Korolliset velat 133.4 miljoonaa euroa.

Yhtiö päivitti koko vuotta koskevan ennusteen eli antoi negarin: “Vuonna 2018 liikevaihdon ja liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla tai hieman korkeammat verrattuna vuoteen 2017 johtuen jatkuneesta negatiivisesta valuuttavaikutuksesta.

Yhtiö kasvoi markinoita nopeammin vaikka Venäjällä sen myyntiä rasitti kesärengasvaraston suuri koko. Venäjällä myynti laski 18%. Pohjois-Amerikassa myynti kasvoi parhaiten, 7.5%. Raskaat Renkaat kasvoi 7%, Henkilöautonrenkaissa myynti laski 3.7%. Raskaiden renkaiden voitto tosin laski viime vuoden 7.9 miljoonasta eurosta 5.9 miljoonaan euroon. Henkilöautonrenkaiden voitto oli 91.5 miljoonaa euroa (98.3 miljoonaa). Vianor pienensi hieman tappiotaan.

Yhtiön osake on loppujen lopuksi suhteellisen maltillisesti arvostettu ja kasvua tulee vuodesta 2020 reilusti lisää Yhdysvaltojen tehtaan valmistumisen myötä. Valuuttaongelmat ovat ohimeneviä. Tavoitteena on kaksinkertaistaa myynti Pohjois-Amerikassa ja kasvattaa myyntiä 50 % Keski-Euroopassa seuraavan viiden vuoden aikana. Raskaat Renkaat nostaa tuotantokapasiteettiaan 50 % investoimalla Suomen-tehtaaseen kokonaisuutena noin 70 MEUR vuosien 2018−2020 aikana. Toki nämä investoinnit kuten myös Espanjan testikeskuksen rakentaminen vievät rahaa, joten tulos ja osinko tuskin hirveästi tulee nousemaan lähivuosina.

Omistan Nokian Renkaiden osakkeita. Yhtiö on laadukas ja tulee tarjoamaan kasvua myös tulevaisuudessa kunhan investoinnit valmistuvat ja mielestäni yhtiö on hinnoiteltu maltillisesti ja yhtiö on nettovelaton.

 

Tags:

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s


%d bloggers like this: