Nokian 4Q 2018 tulos

Kun Nokia tiedotti heinäkuussa 2Q 2018 tuloksestaan, kirjoitin näin:

 “Heti aamusta pääsinkin ostamaan kivan satsin 4.59 eurolla noin 9.5% laskussa. Päivän pohjat olivat 4.582 ja osake sulki lopulta 4.82 euroon eli 4.78% laskuun. Mikäli Nokian aiempi ennuste koko vuodelle ja vuodelle 2020 toteutuu, tulee kurssinousua ja osinkoa ihan kivasti näistä lukemista”

Nyt tammikuussa puoli vuotta myöhemmin on tätä kirjoittaessa Nokian osakekurssi 5.45 euroa siitä huolimatta että kurssi on nyt 4.05% laskussa tuloksen julkistuksen jälkeen. Kurssinousua puolessa vuodessa siis 0.86 euroa ja prosenteissa 19%. Uskaltaisin luvata kurssinousua myös tulevaisuudessa sillä Nokia ennusti varsin mukavaa tätä ja erityisesti ensi vuotta.

Pääpoiminnat 4Q tuloksesta:

• Liikevaihto 6.87 miljardia euroa (6.65 miljardia). Kasvua 3%
• raportoitu liikevoitto 552 miljoonaa euroa (419). Kasvua 32%
• Liikevoittoprosentti 8.0% (6.3%)
  • Koko vuonna -0.3%
• Ei-IFRS liikevoitto 1.12 miljardia euroa (miljardi). Kasvua 12%
  • Networks 841 miljoonaa (647). Kasvua 30%
  • Technologies 347 miljoonaa (389). Laskua 11%. Lasku johtui edellisen vuoden isosta kertaluontoisesta patenttikorvauksesta.
  • Kertaluontoisia eriä edelleen 568 miljoonaa euroa
• Networks bruttokate 39.7%
• Technologies 99.3%
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 16.3% (15.1%)
  • Koko vuonna 9.7%
• Osakekohtainen raportoitu tulos 0.03 euroa
• Ei-IFRS osakekohtainen raportoitu tulos 0.13 euroa
  • Koko vuonna 0.23 euroa
• Osakekohtainen osinko nousee 5% 0.2 euroon (0.19) ja maksetaan kvartaaliosinkona.
• Nettokassa kasvoi kvartaalissa noin 400 miljoonalla eurolla nettokäyttöpääoman muutosten seurauksena
  • Uudelleenjärjestelykulujen ulosmenevä kassavirta oli kvartaalissa 140 miljoonaa euroa.
• Nettokassa 3 miljardia euroa (4.5 miljardia)
• Nokia odottaa kasvattavansa markkinaosuuttaan sekä vuonna 2019 että vuonna 2020 ja siitä eteenpäinkin. Vuonna 2019 markkina ei juuri kasva, vuonna 2020 kasvua sitten tulee. Ericsson ennustaa 2% kasvua vuodelle 2019.
• Verkkoliiketoiminnan tilauskanta on vahva

Nokia ennusti vuodelle 2018 0.23 – 0.27 euron Ei-IFRS haarukkaa. Eli yhtiö pääsi siihen juuri ja juuri. Samoin yhtiö ennusti 9-11% Ei-IFRS liikevoittoprosenttia ja 9.7% oli koko vuoden luku.

2016-2018 kulusäästöohjelma aiheuttaa tälle vuodelle enää ulosmeneviä rahavirtoja, mutta ei enää kertaluontoisia eriä mitkä heikentäisivät raportoitua tulosta. Rahaa virtaa tulos tänä vuonna noiden takia 650 miljoonaa euroa ja sitten loppuu. Alcatel-Lucent (ALU) fuusion aiheuttamat verkkolaitteiston vaihdokset entisillä ALU-asiakkailla tulevat aiheuttamaan 150 miljoonan euron kulut ja 150 miljoonan euron ulosmenevän rahavirran. Sitten on tuokin ohi.

2019-2020 kustannussäästöohjelma tulee aiheuttamaan tälle vuodelle 550 miljoonan euron kertaluonteiset kulut ja 350 miljoonaa euroa vuodelle 2020. Ulosmeneviä rahavirtoja tälle vuodelle 700 miljoonaa euroa ja ensi vuodelle 850 miljoonaa euroa ja sitten on tämän ohjelman kulupuoli kuitattu. Ohjelman pitäisi tuoda tullessaan 700 miljoonan euron vuosittaisen menosäästön koko vuodelle 2020 ja siitä eteenpäin.

Nokia ennustaa vuodelle 2019 seuraavaa:

• 0.25 – 0.29 euron eps haarukkaa Ei-IFRS
• 9-12% liikevoittoprosenttia Ei-IFRS
• Hieman positiivista vapaata kassavirtaa
• Alkuvuosi pehmeä, loppuvuosi vahva. Menee siis kuten yleensä ennenkin.

Nokia ennustaa vuodelle 2020 seuraavaa:

• 0.37 – 0.42 euron eps haarukkaa Ei-IFRS
• 12-16% liikevoittoprosenttia Ei-IFRS
• Selvästi positiivista vapaata kassavirtaa

Pikakatsaus Ericssonin 4Q tulokseen:

• Liikevaihto kasvoi 10% mikä oli selvästi paremmin kuin Nokialla.
• raportoitu bruttokate 25.7% ja Ei-IFRS 36.3%
• raportoitu liikevoittoprosentti -2.9%. Ei-IFRS 8.7%. Selvästi huonompi kuin Nokialla.
• Osinko ei kasva
• Ericsson ei antanut mitään eps ennustehaarukkaa.
• Yhtiöllä on iso kulusäästäohjelma ja saneerausohjelma meneillään

Kun tarkastelee Nokian kuluvaa vuotta ja ensi vuotta menneeseen vuoteen, näkee että yhtiö sekä markkina ovat menossa hyvään suuntaan. Jos vielä Huawein ongelmat jatkuvat ja Nokia ja Ericsson nappaavat sen markkinaosuuksia Euroopassa niin ennustahaarukan ylälaita alkaa kutsua. Vuoden 2020 osalta raportoitu ja Ei-IFRS luvut alkavat vihdoin lähentyä ja ALU-fuusio alkaa olla kokonaisuudessaan vihdoin sulateltu ja yhtiön asema markkinoilla erittäin hyvä sillä tuoteportofolio on selvästi Ericssonia laajempi. Nokian vuoden 2019 PE-luku nykurssilla 5.45 euroa on 18.8 – 21.8 ja vuodelle 2020 13.0 – 14.7. Eiköhän tässä nousuvaraa ole vielä. Osinkotuotto% on 3.7%.

 

Mites teidän tammikuut #10vuotishaaste

Salkkuni kehitys tammikuisin vuodesta 2008.

Tammikuu 2008 +3.45%
Tammikuu 2009 -6.99%
Tammikuu 2010 +4.72%
Tammikuu 2011 -4.19%
Tammikuu 2012 +2.0%
Tammikuu 2013 +3.15%
Tammikuu 2014 -1.77%
Tammikuu 2015 +4.01%
Tammikuu 2016 -7.01%
Tammikuu 2017 +10.25%
Tammikuu 2018 +1.93%
Tammikuu 2019 (19.1 asti) +9.3%

Tänä vuonna on mahdollisuus tehdä uusi tammiennätys. Tosin tätä tarkempaa kuukausikirjanpitoa olen tehnyt vasta heinäkuusta 2007.

Ihan kiva alku vuodella toistaiseksi. Viime vuoden tappiot on jo nollattu.

Vuosi 2019 on alkanut hyvin

Katsahdin salkkuuni ja huomasin että se oli 3.55% korkeammalla kuin vuodenvaihteessa. Tällä viikolla ostin mm. hieman lisää Nordeaa, joka sekin on noussut reippaasti ja reipas nousu onkin tavoitteena sille ihan Gardellia peesaten. Ilmeisesti tilastot hänellä on sellaiset että kun hän lähtee johonkin positioon mukaan isosti ja siitä tiedottaan on kuukauden sisään nousua tullut noin 20%. Katsotaan mitä Nordean kanssa käy. Joitain sijoittajia kannattaa peesata. Olisi kannattanut aikanaan peesata Terentjeffiä ja kun kmppaneita kun laittoivat JOTtia lihoiksi. Kurssiromahdus siitä seurasi vähän myöhemmin.

Robit Rocktools harmittaa. Otin sen seurantaan loppuvuodesta ja ajattelin että tässä on potentiaali jossain kohtaa rekyloimaan noin 70% kurssilaskun jälkeen. Loppuvuonna lasku vielä kiihtyi kun sijoittajat tekivät veromyyntejä ja myivät tappiolla olleita Robitteja pois. Noh, rekyyli sieltä tulikin heti ekalla viikolla ja kurssi kutakuinkin tuplaantui. Tuohon junaan ei ehtinyt. Samanlainen ilmiö nähtiin Robitissa myös viime vuonna muistaakseni. Samoin Vincitissä tuo vuodenvaihde-ilmiö näkyy. Viime vuoden lopulla sitä myytiin verosyistä ja nyt se on noussut voimakaasti alkuvuodesta. Senkin tankkaus kävi jossain kohtaa kinkun ja konvehtien syönin välissä mielessä.

Katsaus sijoitusvuoteen 2018

Vuodenvaihteessa on yleensä hyvä pysähtyä miettimään hetkeksi mennyttä vuotta ja yrittää katsoa myös eteenpäin.  Mennyt vuosi 2018 oli sijoitusmielessä huono. Osakesalkkuni arvo laski 6.95% ja kaikkien sijoitusten arvo laski 6.7 %. Osakesalkkuni tuotto (huomioitu salkkuun lisätty käteinen) oli -10.64%. Samaan aikaan OMX HEX Cap laski 7.7%, Nasdaq laski 10.5% ja S&P500 laski  6.2%. Sen lisäksi että salkun arvo laski nousun sijaan, oli myös sen tuotto huonompi mitä kaikilla vertailuindekseillä.Viime vuonna meni näin. Ja vuonna 2016 meni näin. En ole tyytyväinen kahteen viimeiseen vuoteen indekseihin verrattuna. Paremman tuoton olisi saanut paljon pienemmällä vaivalla sijoittamalla indekseihin. Turha se on päätään hakata seinään jos ei homma toimi, joten enemmän indeksisijoitusten suuntaan tulevaisuudessa jos ei indekseille pärjää paremmin.

Joulukuussa salkun arvo romahti 8.21% ja tuotto oli -8.56%. S&P500 tippui 9.17%, Nasdaq 9.49% ja OMX Hex Cap vain 3.36%.

Joulukuun sankariosakkeet:

• Nokia +3.5% Woohoo!!

Joulukuun luuseriosakkeet:

• Softbank -22%
• Cargotec -21.4% (myin pois tulosvaroituksen jälkeen. Lasku kait jatkui vielä siitä)
• Oshkosh -15.5%
• Lockheed Martin -13%
• Metso -9%
• Venäjä (RSX) ETF -8.3% (yli 5% osinkokin tosin irtosi)
• Nordea -8%
• Kahvifutuuri JO -7.8%
• Cemex -6.8% Kiitos ja näkemiin muuri jonka piti näkyä avaruuteen
• Alphabet (Google) -5.2%
• Nokian Renkaat -5%
• YIT -5%
• Brasilia (EWZ) ETF -4.3%
• Etteplan -3%
• Vincit -3%

Käteisen osuus salkusta on pieni, vain 2.7% on nyt käteisenä huolimatta joulukuun Cargotec ja Cemex myynneistä. Osinkoa virtasi joulukuussa Oshkoshilta, Softbankilta, EWZ:lta ja RSX:ltä.

Salkkuni vuoden 2018 huiput osui syyskuulle jolloin salkkuni arvo oli noin 11% korkeammalla kuin loppuvuonna 2017. Hexissä huiput nähtii elokuussa, Nasdaqissa ja S&P500:ssa muistaakseni lokakuussa. Jos tämä lasku on karhumarkkina, laskua tulee vielä lisää vuonna 2019 ja joskus 2020 alkaa nousu. Mutta ei nyt ihan vielä heitetä hohtimia kaivoon, ehkä näemme vielä uudet huiput ennen seuraavaa taantumaa. Toisaalta salkkuni on enemmän defensiivinen kuin edellisen taantuman yllättäessä ja osinkotuotto hieman kompensoi.

Taloudellinen riippumattomuus karkasi vähän kauemmaksi ja alkuperäinen vuonna 2001 asetettu tavoite saavuttaa taloudellinen riippumattomuus vuonna 2021 näyttää aika vaikealta. Tavoitetta pitää siirtää eteenpäin ja päätin siirtää sitä eteenpäin viidellä vuodella. Kahdesta syystä. Ensinnäkin eläkekertymä tulee olemaan paljon parempi mikäli eläkkeitä vielä maksetaan siinä kohtaa kun eläkkeelle jään. Periaatteessa jos työelämä rullaa vuoteen 2026 asti mukavasti, tulen elämään siihen asti kertyneellä eläkekertymällä perushyvää elämää sitten kun eläke alkaa rullata jos siihen asti henki pihisee edellyttäen ettei merkittäviä heikennyksiä tehdä. Toisekseen sen verran hyvin olen viihtynyt työelämässä nyt viimeisten vuosien ajan että ei sieltä nyt mikään kauhea kiire ole pois. Ja itseasiassa jos ja kun pääsen tavoitteeseeni ja olen taloudellisesti riippumaton vuonna 2026, tulen varmaankin jatkamaan työelämässä silti, mutta kevennetyin tunnein. Ehkä 3-4 päivää viikossa keskimääräisellä työajalla. Uusi päivitetty tavoite, samoin kuin muut pidemmän ajan tilastot näkyy täältä.

Menestyksestä sijoitusvuotta 2019!