Nokialta heikko 1Q 2019

4Q tulosjulkistuksessaan Nokia tiedotti näin:

Odotamme vuoden 2019 noudattavan samanlaista kaavaa kuin vuoden 2018: heikohkoa ensimmäistä vuosipuoliskoa seuraa vahva toinen vuosipuolisko, ja ensimmäinen vuosineljännes on erityisen heikko (uusi kommentti)

No, erityisen heikko 1Q sieltä sitten tulikin isoksi kontrastiksi Ericssonin erinomaiselle 1Q tulokselle. Mainittakoon vielä että Ericsson kommentoi että heidän 1Q oli taas normaalia parempi ja normaali kausivaihtelu 1Q ja 2Q välillä tulee olemaan normaalia pienempi. Pääkohdat Nokia 1Q tuloksesta:

• Liikevaihto kasvoi 2% ja oli 5.03 miljardia euroa (4.92 miljardia)
• Raportoitu liikevoitto oli -524 miljoonaa euroa (-336 miljoonaa)
  • Networks -254 miljoonaa (46 miljoonaa)
  • Nokia Software -7 miljoonaa (1 miljoona)
  • Nokia Technologies 302 miljoonaa (274 miljoonaa)
• Ei-IFRS liikevoitto oli -59 miljoonaa euroa (239 miljoonaa)
• Liikevoittoprosentti -10.4% (-6.8%)
  • Ei-IFRS liikevoittoprosentti oli -1.2% (4.8%)
• Osakekohtainen Ei-IFRS tulos -0.02 euroa
• Nettokassa 2 miljardia euroa (4.2 miljardia euroa). Heikennys johtui kausiluonteisuudesta ja nettokäyttöpääoman muutosten vuoksi. Sekä uudelleenjärjestelyihin ja verkkolaitteiston vaihdoksiin liittyviin rahavirtoihin.

Surin kommentti:

Vuoden 2019 ensimmäinen neljännes oli heikko Nokialle. Tämä vastasi näkymiämme, eikä muuta näkemystämme koko vuoden kehityksestämme. Olemme luottavaisia, että heikkoon tulokseemme vaikuttaneet tekijät tulevat helpottumaan loppuvuoden kuluessa. Vaikka kokonaisriskit ovatkin hienoisesti kasvaneet, havaitsemme yhä myönteistä kehitystä ja säilytämme koko vuotta koskevan ohjeistuksemme ennallaan. Nokia on aloittanut vuoden vahvistamalla asemaansa avainmarkkinoilla ja -toimialoilla. Kauden aikana on tehty useita tärkeitä 5G-sopimuksia.

Nokian 5G projektit ovat ilmeisesti kesken, koska osa liikevaihdosta tuloutuu myöhemmin ja koska loppuvuodelle yhtiö lupaa niin paljon parempaa. Yhtiö siis rakentaa ja kehittää täysillä 5G verkkoja, mutta saa niistä tulot vasta myöhemmin kun asiakas hyväksyy toimitukset. Ericssonin luvuista ja tulosjulkaisun sisällöstä päätellen heidän 5G projektinsa ovat aikaisemmassa ja ne generoivat heille jo rahaa. Nokia myös sanoi että yksi mainittava tekijä riskeissä  on hidas vuoden aloitus. Näin Nokia kommentoi:

5G-ekosysteemin kehittyvästä valmiusasteesta johtuen emme pystyneet ensimmäisellä vuosineljänneksellä tulouttamaan noin 200 miljoonan euron liikevaihtoa liittyen 5G-toimituksiin pääasiassa Pohjois-Amerikassa.

Ericsson taas kommentoi Pohjois-Amerikan 5G bisneksiään näin:

Sales increased, primarily driven by 4G and 5G investments by all major customers.

Nokian liikevaihto kasvoi Pohjois-Amerikassa 9%, Ericssonilla 43%. Kaikki tosiaan viittaa siihen että Nokian 5G juna on matkalla mutta myöhästyi ekalta asemalta. Pääteasemalle päästäessä myöhästymisen pitäisi olla kiritty takaisin.

Parasta Nokian raportissa oli koko vuotta koskeva ennuste:

Säilytimme koko vuotta 2019 koskevan ohjeistuksemme ennallaan. Odotamme taloudellisen tuloksen paranevan merkittävästi vuoden 2019 jälkimmäisellä puoliskolla laajamittaisten 5G-verkkojen käyttöönottojen lisääntyessä tuntuvasti.

2019 (EI-IFRS) eps: EUR 0,25-0,29
2020 (Ei-IFRS) eps: EUR 0,37-0,42

2019 liikevoittoprosentti (Ei-IFRS): 9-12%
2020 liikevoittoprosentti (Ei-IFRS): 12-16%

Markkina ei ottanut Nokian raporttia kovin hyvin vastaan. Kurssi laski 9% ja päätöskurssi oli 4.7 euroa. Ostin hieman lisää Nokiaa mikä kuvastaa sitä että odotan Nokian saavan 5G junansa kulkemaan ja pitävän koko vuoden ennusteensa ja kun 5G saadaan kulkuun tulee ensi vuonna pitkästä aikaa kunnon tuloksentekovuosi kun yhtiön kulurakennekin on hieman keventynyt.

Nykukurssilla 4.7 euroa laskettu kuluvan vuoden PE liikkuu 16.2 – 18.8 ja ensi vuoden PE 11.2 – 12.7. Toteutuessaan tuo tarkoittaa kurssinousua.

Lockheed Martinilla hyvä 1Q 2019 ja posari

Lockeed Martin julkaisi tänään 1Q tuloksensa ja osakekurssi kiittää 6.44% kurssinousussa tätä kirjoittaessa. Pääkohdat tuloksesta:

• Liikevaihto 14.3 miljardia dollaria (11.6 miljardia)
• osakekohtainen tulos 5.99 dollaria (4.02 dollaria)
• Liikevoitto 2.28 miljardia dollaria (1,725 miljardia)
• Tilauskanta 133.5 miljardia dollaria (130.5)!

Yhtiön koko vuotta 2019 koskevat ennusteet (4Q tulosjulkistuksen yhteydessä annetut) paranivat ja yhtiö ennustaa nyt 20.05 – 20.35 dollarin osakekohtaista tulosta kun aiempi haarukka oli 19.15 – 19.45. Nykykurssilla 335.57 on PE-luku 16.5 – 16.7. 4Q tulosjulkistuksen kurssista 290.58 on nousta ihan kivasti ylöspäin. Omistan yhtiön osakkeita.

Ericssonilta vahva 1Q 2019

Ericsson raportoi tänään vahvan 1Q 2019 tuloksen. Pääkohdat:

• Myynti kasvoi 13% (vertailukelpoisilla valuutoilla 7%)
  • Myynti USAssa kasvoi 43%
  • Verkkobisneksen myynti kasvoi 17%
  • Verkkotuotebisneksen kasvu oli 22%
• Bruttokate 38.4%
• Operatiivinen voittomarginaali 10.0% (-0.7%)
  • operatiivinen voittomarginaali poislukien kertaluontoiset erät 10.4% (2.0%)
• Operatiivinen voitto poislukien kertaluontoiset erät 5.1 miljardia kruunua (0.9)

Kasvumoottorina toimi USA, jossa 5G verkkoja on jo avattu. Sama kasvumoottori siivittää myös Nokian 1Q tulosta, joka julkaistaan ensi viikolla. Nokian kurssi on viime aikoina laskenut johtuen mm. Goldman Sachsin myyntisuosituksesta ja alle 5 euron suositushinnasta. Itse en tätä myyntisuositusta ymmärrä. Ericssonin kovat 1Q kasvulukemat indikoivat markkinan erinomaisesta vedosta juuri nyt.

Ericsson myös nosti koko vuoden kasvuennustetaan RAN-markkinalle 3%:iin. Toisaalta Ericsson myös ilmoitti että loppuvuonna sen marginaaleissa näkyy hieman strategiset diilit, joiden takia myynti on osin matalakatteista alkuun.

Ericssonin osake on noussut tänä vuonna yli 60%. Aikamoinen kontrasti Nokian osakkeeseen joka on noussut vuodenvaihteen 5.03 eurosta 5.08 euroon. Hieman alkaa olla patoutunutta nousua Nokialla kasassa mielestäni.

Softbank noussut kivasti huhtikuussa

Softbank on tätä kirjoittessa yli 93 euron hinnoissa Saksassa. Eilen se kävi jo liki 95 eurossa, mutta tänään sitä pudotti hieman huhut siitä että Sprintin ja TMO:n fuusio ei menisikään läpi. Sprint on Nasdaqissa 5% laskussa (eilen jälkipörssissä taisi käväistä yli 10% laskussa). En itse vielä myynyt kun 90 euron raja rikkoontui. Ahneus iski. Vähintään 90 euroa osakkeelta olisi kiva saada, mutta miksei enemmänkin. Softbankkia on nostanut viime päivinä mm. tiedot USA:n ja Kiinan kauppaneuvotteluista, erinomaisesti sujunut bondimyynti sekä toukokuussa tapahtuva Überin IPO. Softbankin Vision Fund omistaa firmasta 16.3% josta maksoi 7.7 miljardia dollaria vuosi sitten. Tuon potin arvo saattaa tuplaantua IPOn myötä.

Oma salkkuni on huhtikuun tähänastisen 5.6% nousun myötä jo yli 20% nousussa vuoden alusta.