Heinäkuu on toistaiseksi sujunut hyvin

Osakekurssit ovat nousseet mainiosti heinäkuussakin ja salkkuni arvo on noussut kesäkuun lopulta 9.3% ja vuoden vaihteesta lähtien on 7% plussalla. Menossa on neljäs peräkkäinen kasvukuukausi maaliskuun 17.5% laskun jälkeen.

Ericssonin 2Q oli hyvä ja yhtiö puhkuu itseluottamusta

Ericsson julkaisi 2Q tuloksensa 17.7. ja se oli hyvä. Pääkohtia:

• sales were SEK 55.6 (54.8) b. Sales adjusted for comparable units and currency were flat YoY.
• Gross margin excluding restructuring charges improved to 38.2% (36.7%)
• Operating income excluding restructuring charges improved to SEK 4.5 b. (8.2% operating margin) from SEK 3.9 b. (7.0% operating margin) driven by improvements in segment Digital Services
• Net income was SEK 2.6 (1.8) b.
• The Covid-19 pandemic had a limited impact on operating income and cash flow in the quarter. Tämä vahvistaa näkemyksen että Nokiallekaan korona ei aiheuttanut isompia ongelmia 2Q:lla.
• Networks grew by 4% organically[1] and the gross margin[2] was 40.5% (41.4%), absorbing a larger share of strategic contracts including 5G volumes in Mainland China where we also took an inventory write-down. The strengthened market position in Mainland China is strategically important as this market is expected to be a driver of critical future requirements and provide us with important scale. The Chinese 5G contracts are expected to be profitable over the life cycle, but had a negative contribution to gross margin in Q2.

Yhtiö säilyttää kuluvan vuoden ja 2022 ennusteensa ennallaan. Yhtiön itseluottamus on kovalla ruotsalaisella tasolla:

Investments in R&D have established us as a leader in 5G, with proven performance and cost of ownership benefits for our customers. We have continued to increase our market share in several markets by leveraging our competitive product portfolio. Profitability in earlier awarded strategic contracts has improved according to plan. We consider strategic contracts to be a natural part of the business and we will stop our forward looking commentary unless there is an extraordinary impact.

We are ready to deliver on the promises of 5G, based on our strong 5G portfolio and a resilient balance sheet. We remain positive on the longer-term outlook. Some customers are accelerating their investments while others are temporarily cautious. With current visibility we maintain the Group targets for 2020 and 2022.

Nokia julkaisee tuloksensa 31.7. Ensi viikon perjantaina. Nokia on Verizon – huhujen jälkeen noussut vajaaseen 3.9 euroon. Nokia on salkkuni toiseksi suurin sijoitus.

Nordean 2Q 2020 ei ollut erityisen hyvä

Nordea julkaisi 2Q tuloksensa 17.7 ja se ei ollut erityisen hyvä, mutta osakekurssi on ollut nousussa sen(kin) jälkeen. Kurssi on noussut päälle 7 euron. Pääkohdat:

• Tulos ennen luottotappioita 1004 miljoonaa (961)
• Luottotappiot, netto 698 miljoonaa euroa (61)
• Liikevoitto 306 miljoonaa euroa (900)
• Tilikauden tulos 243 miljoonaa (681)
• Henkilöstökulut laskivat 11%
• Ydinvakavaraisuussuhde 15,8 % vs. 14,8 %

Konsernijohtajan kommentteja:

Aktiivisen toiminnan ansiosta liiketoiminnan tuotot pysyivät suurelta osin entisellä tasolla. Korkokate nousi 2 prosenttia. Sitä tuki osaltaan volyymien vakaa kasvu. Nettotulos käypään arvoon arvostettavista eristä kasvoi 12 prosenttia lähinnä trading-toiminnan piristymisen ansiosta. Pandemian aiheuttamat rajoitukset ja markkinoiden myllerrys vaikuttivat kuitenkin erityisesti nettomääräisiin palkkiotuottoihin, jotka laskivat 9 prosenttia. Tulos ennen luottotappioita parani 4 prosenttia viime vuodesta mittavien kululeikkausten myötä. Kaikki toiminnan tehokkuuteen tähtäävät toimenpiteemme ovat tuottaneet tulosta. Kulut vähenivät 8 prosenttia edellisvuodesta, minkä ansiosta kulu/tuotto-suhde parani 52 prosenttiin.

Taloudellinen asemamme oli vahva COVID-19-kriisin alkaessa ja on sitä yhä. Toisen neljänneksen lopussa likviditeettipuskurimme oli 105 miljardia euroa, mikä vastaa 160 prosentin maksuvalmiussuhdetta. Pääomarakenteemme on yhä erittäin vahva: 15,8 prosentin ydinvakavaraisuussuhde ylittää vaatimukset 5,6 prosenttiyksiköllä. Teimme lisäksi tiukan stressitestin, joka vahvisti luottamustamme vahvaan pääomarakenteeseemme ja siihen, että pystymme jatkossakin tukemaan asiakkaitamme ja säilyttämään samalla osingonmaksukykymme.

Toisella neljänneksellä luottotappiot olivat 310 miljoonaa euroa. Teimme lisäksi ylimääräisiä johdon harkintaan perustuvia varauksia 388 miljoonan euron arvosta, minkä vuoksi toisen neljänneksen nettomääräiset luottotappiot nousivat yhteensä 698 miljoonaan euroon.

Aiemmat johdon harkintaan perustuvat varaukset mukaan lukien meillä on nyt yhteensä 650 miljoonan euron puskuri. Sillä katetaan tulevat luottotappiot ja varaudutaan IFRS 9 -standardin edellyttämiin muutoksiin sekä järjestämättömien saamisten käsittelyyn Euroopan keskuspankin uusien ohjeiden mukaisesti.

Ja ehkäpä se tärkein:

Varsinainen yhtiökokous valtuutti 28. toukokuuta 2020 hallituksen päättämään, että tilikaudelta 2019 maksetaan osinkoa enintään 0,40 euroa osakkeelta yhdessä tai useammassa erässä. Valtuutus on voimassa seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen alkamiseen saakka. Vahva taloudellinen asemamme mahdollistaa sen, että voimme tukea asiakkaitamme ja maksaa osinkoa. Hallitus aikoo kuitenkin noudattaa Euroopan keskuspankin suositusta ja pidättäytyä päättämästä osingonmaksusta tämän valtuutuksen perusteella 1. lokakuuta 2020 saakka.

Odotan että lokakuussa Nordea maksaa tuon 0.4 euron osingon tai jos päättää maksaa osissa niin ensimmäistä erää odotan lokakuussa, toista sitten ehkä ensi vuoden alussa. Tosin uskon että toinen korona-aalto jyllää syksystä lähtien kunnessa rokote tulee ja pelastaa.

Nordea on salkkuni suurin yksittäinen sijoitus nyt kun kevensin Softbankkia.

Lockheed Martinin 2Q 2020 oli hyvä

Lockheed Martin ei taaskaan yllättänyt antaessaan odotettua paremman tuloksen ja positiivisen tulosvaroituksen tälle vuodelle. Tätähän siltä odotinkin. Pääkohdat tuloksesta:

• second quarter 2020 net sales of $16.2 billion, compared to $14.4 billion in the second quarter of 2019
• Net earnings in the second quarter of 2020 were $1.6 billion, or $5.79 per share, compared to $1.4 billion, or $5.00 per share, in the second quarter of 2019
• Cash from operations in the second quarter of 2020 was $2.2 billion, compared to cash from operations of $1.7 billion in the second quarter of 2019
• Achieved record backlog of $150.3 billion

Hyvää kehitystä ja päälle vielä se posari. Kuluvalle vuodelle ennustetaan nyt (suluissa vanha ennuste):

• Net Sales 63.5 – 65 miljardia dollaria (62.25 – 64 miljardia)
• Business segment operating profit 6.9 – 7.05 miljardia dollaria (6.8 – 6.95)
• Diluted earnings per share 23.75 – 24.05 (23.65 – 23.95)

Alalaidan eps:llä PE-luvuksi saadaan nykykyrssilla 394 dollaria 16.6. Ei paha kun ottaa huomioon yhtiön valtavan tilauskannan ja kasvun. Omistan yhtiön osakkeita ja nautin kvartaaliosingoista ja nousevasta kurssista.

Softbank suunnittelee Armin listaamista

Softbank osti Armin pörssistä 32 miljardilla dollarilla vuonna 2016 ja sen arvo on noussut selvästi. Nyt mm. Apple aikoo korvata Intelin sirut Macissa Arm-pohjaisilla, IOT-laitteiden ja mobiililaitteiden tarvitsemien Armin sirujen määrä on ollut kasvussa.

Anti voisi tapahtua ensi vuonna, jolloin Softbank myy osan osuudestaan. Loppuosa jäisi kasvamaan arvoa. Koko Softbankin arvo on 119 miljardia dollaria kattaen mm. Ali Baba-osuuden operaattoriosuudet, Armin ja Vision Fundin.

Here’s the punchline: Ferragu estimates the company could list next year at a valuation of $40 billion and could be worth $60 billion or more by 2025. He thinks the most likely scenario is a partial spinoff, with SoftBank maintaining a majority stake—and that an Arm IPO could boost SoftBank’s current market cap by as much as 40%.

Vauhtia ja vaarallisia tilanteita, niitä tämä osake takaa.

Softbankin nousu jatkuu

Softbankin kurssi pyörii nyt vajaassa 54 eurossa. Markkinoilla liikkuu tämänkaltaisia juttuja:

 

“The share price can still double,” said Richard Kaye, Japan equity analyst and portfolio manager at Comgest Asset Management, which holds a $60 million stake in SoftBank. There has been too much focus on WeWork, he says, and not enough on the “eight or nine things that have gone very right.”

Ehkä sen seuraavan erän myynnissä ei ole mikään kiire.

Myin Softbankin osakkeita

Huhtikuusta elokuuhun 2014 ostin Softbankin osakkeita useammassa erässä ja siitä lähtien olen holdaillut ja nauttinut osingoista. Nyt kun tavoitehinta on saavutettu ja ylitetty, aloin myynnit. Myyn kolmessa erässä ja ensimmäinen erä lähti juuri 51.4 euron hinnalla. Keskiostohintani on noin 26 euroa joten osake on tuplaantunut salkussa plus osingot päälle. Loput osakkeet jää vielä salkkuun ja toivottavasti pääsen myymään ne korkeammalla hinnalla kuin tämä 51.4 euroa.

Nokia vajaan 8% laskussa

Maailmalle levisi huhu, jonka mukaan Verizon olisi swappaamassa Nokiaa pois 5G – verkkojensa rakentamisesta Samsungilla. Verizon rakentaa 5G verkkoaan Ericssonin, Nokian ja Samsungin laitteilla kuten ilmenee jo tästä helmikuun 2019 uutisesta. Ericssonin osusu on tiedetty suurimmaksi, jopa 50% koko tilauksesta ja loput jakaisi Nokia ja Samsung. Nokia suuremmalla osuudella kuin Samsung. Nyt huhun mukaan Nokian osuus korvaantuisi joko kokonaan tai osittain Samsungilla.

JP Morgan laski tavoitehintaansa viidestä eurosta 3.8 euroon ja mainitsi että Verizon muodostaisi Nokian liikevaihdosta 8%, joten osuuden menetys luonnollisesti tuntuisi.

Verizonin edustaja kommentoi huhuja näin:

a Verizon spokesperson told Light Reading in response to questions about the report. “We work closely with all vendors in our ecosystem on our future plans. Nokia continues to be an important partner.”

Tulkitsin tämän liki 8% laskun ylireagoinniksi ja ostin hieman lisää Nokiaa. Nokia julkaisee 2Q tuloksensa 31.7.

Huawein 5G:lle stoppi UK:ssa ja Ranskassa

USA:n pakotteet ja pelko mahdollisista takaporteissa Huawein verkkolaitteissa näyttäisi johtavan nyt siihen että Huawein 5G laitteet eivät pääse UK:n ja Ranskan markkinoille. Ja itseasiassa UK:ssa tuo tarkoittaa laitteiden swappausta, sillä Huawein 5G laitteita on jo UK:n mobiiliverkoissa. Ja mikäli tuo todella toteutuu, lähtee samalla 3G/4G myös, sillä verkkojen arkkitehtuuri on sellainen että samat laitteet ajavat aika pitkälti kaikki generaarioita. USA:n pakotteista johtuva mahdollinen komponttipula uhkaa siis myös Huawein 3G ja 4G – verkkoja ja niillä operointia.

Ranskan neljän suuren operaattorin verkoista kahden, Bouygues Telecomin ja SFR:n, mobiiliverkoista noin puolet perustuu nykyisellään Huawein tekniikkaan.

Jos näin todella tapahtuu, lähtee varmastikin myös Saksa samaan kelkkaan. Mitenkähän Suomessa mahtavat operaattorit toimia? Muistaakseni Elisa taisi jopa nirhaista Nokian markkinaosuuksia hieman Huaweille päin. Siellä nyt tyypit varmaan taputtelevat toistensa selkiä, jos Huawei kohtaa pakotteiden seurauksena komponenttipulan ja operaattori ei pysty operoimaan verkkoa. Tulee kiire korvata Huawei Nokian ja Ericssonin laitteilla ja jos muutkin operaattorit tekevät samaa, on edessä toimituspullonkauloja ja kohoavia hintoja = sataa Nokian laariin.

Nokian osake ylitti eilen neljä euroa. Tänään on tultu taas alle, mutta mikäli Huawein tilanne eskaloituu, tulee Nokian kurssi harppaamaan reippaasti ylös. Käytännössä se tarkoittaisi sitä että Kiinan ulkopuolella Nokia ja Ericsson jakavat kakun käytännössä kahdestaan. Samsung nappaa jotain. Ja itseasiassa mitenkähän Huawei pystyy Kiinassakaan toimittamaan verkkoja jos ei saa komponentteja?

Softbank rikkoi 50 euron rajan

Softbankin nousu on jatkunut reippaana ja tänään rikkoontui 50 euron raja. Kesäkuun lopussa oltiin 44.91 eurossa joten viikossa on tullut nykyiseen 50.68 euroon vajaa 13% lisää. Nyt on tavoitehinta myynnille kasassa. Mietin että taidan myydä tätä palasissa, ehkä kolmessa erässä. Ensimmäinen myynti saattaa tulla eteen lähipäivinä. Softbank on salkkuni selvästi suurin osake ja osaltaan sen nousu on nostanut salkkuni arvoa heinäkuussa 4.23%. Myös Nokia on noussut vaikka tänään se laskikin.