Johan oli Musta Perjantai

Eilen perjantaina vietettiin Mustaa Perjantaita. Niin pörssissä kuin lähestulkoon kaikissa erilaisia palveluita ja tuotteita myyvissä firmoissa. Omasta salkustani Musta Perjantai pyyhkäisi pois kerralla koko marraskuun arvonnousun. Syvä, voimakas ja laaja lasku aiheutui Etelä-Afrikassa löydetystä uudesta koronavirusvariantista joka ensitietojen mukaan vaikuttaisi kiertävän rokotteilla saadun immuniteetin tautia vastaan. Oltaisiin siis alkupisteessä koronan kanssa jos tilanne on tämä. Muutenkin korona on leviämässä kovaa vauhtia maailmalla joten tilanne on ollut menossa jo muutenkin huonompaan suuntaan jonkun aikaa. Toivottavasti tulevat uutiset koronaa koskien ovat parempia.

Laskut on nopeita ja nousut hitaita. Tälläisen laskun jälkeen voisi odottaa maanantaille nousupäivää. Jos sellaista ei tule, saatetaan nähdä oikein kunnon kyykkäys markkinoilla viele ennen vuodenvaihdetta.

Muutenkin synkkää päivää synkensi vielä entisestään Konecranesin tiedote Britannian kilpailuviranomaisen lausunnosta koskien fuusiota. Itse en kyllä tulkinnut tuota niin negatiivisesti kuin markkina, vaan uskoisin että pienellä hienosäädöllä fuusiossa päästään eteenpäin ja yhtiöt itsekin ovat edelleen luottavaisia että fuusio toteutuu aikataulussaan. Konecranesin osake laski 7.52%.

Osallistuin myös Digital Workforcen antiin

Osakeantimarkkinalla tapahtuu paljon asioita. Tällä hetkellä anti on käynnissä Lamorilla ja Digital Workforcella ja ensi viikolla anti alkaa ainakin Kempowerilla. Muita lähiajan osakeanteja on mm. Betolar, Aiforia ja ruotsalainen Nordic Asia Investment Group.

Mielenkiintoisia yhtiöitä. Digital Workforcen antiin ehdin jo tehdä minimihinnalla sitoumuksen.

Osallistuin Norrhydron antiin

Pikaisella perehtymisellä yhtiö ja sen tuotteet vaikuttavat erittäin mielenkiintoisilta ja annin hinnoittelukin vaikutti olevan kohdillaan joten osallistuin. Anti keskeytettiin moninkertaisen ylimerkinnän vuoksi. Ensi tiistaina selviää allokaatio ja kaupankäynti alkaa keskiviikkona 1. joulukuuta.

Mietin osallistumista myös Lemonsoftin antiin, mutta antihinnoittelu vaikuttaa niin ahneelta että jätin väliin. Yhtiö vaikuttaa erittäin laadukaalta. Olisi se suolaisesta hinnoittelusta huolimatta pitänyt osallistua, sillä osakkeen hinta nousi noin 30% eka päivänä. Duellin annin jätin väliin. Sekin anti ylimerkittiin.

Myös Digital Workforce listautuu. Kohtalaisen kiinnostava kasvuyhtiö jonka ala on ohjelmistorobotiikka palveluissa. Yhtiö ei ole vielä koskaan tehnyt voittoa ja satsaa kansainväliseen kasvuun ja tavoittelee 100 miljoonan euron liikevaihtoa. Pitää tätä harkita.

Ali Baban 3Q 2021 oli pettymys

Ali Baba julkaisi 3Q 2021 tuloksensa torstaina 18.11. ja osakekurssi laski sen seurauksena noin 161 dollarista noin 143.6 dollariin ja perjantaina sulki 140.3 dollariin. Vuodenvaihteessa kurssi oli noin 233 dollaria. Kiinan kommunistihallinnon kiristynyt regulaatio iski melko pahasti samalla kun kilpailukin kiristyi. Melko tarkkaan vuosi sitten kiinalaisviranomaisten huomio alkoi kiinnittyä Ali Babaan ja regulaatio kiristyä. Pähkäilin silloin myymistä, mutta en uskonut että tilanne näin pahaksi menisi. Pääkohdat tuloksesta:

• Revenue was RMB200,690 million (US$31,147 million), an increase of 29% year-over-year. Kasvuvauhti oli sinällään kovaa, mutta markkina odotti yli 30% kasvua ja yhtiö on aiemmin pystynyt paljon kovempaan kasvuun. Viimeksi vuonna 2014 on kasvu ollut yhtiöllä näin hidasta.
• Income from operations was RMB15,006 million (US$2,329 million), an increase of 10% year-over-year due to a RMB15,690 million decrease in share-based compensation expense related to Ant Group share-based awards granted to our employees.
• Adjusted EBITDA, a non-GAAP measurement, decreased 27% year-over-year to RMB34,840 million (US$5,407 million)
• Adjusted EBITA, a non-GAAP measurement, decreased 32% year-over-year to RMB28,033 million (US$4,351 million). The year-over-year decreases were primarily due to our increased investments in key strategic areas that have exhibited robust growth in operations, as well as our support to merchants. These investments in key strategic areas within our commerce segment, such as Taobao Deals, Local Consumer Services, Community Marketplaces and Lazada, increased by RMB12,575 million year-over-year. Excluding the impact of these investments, profits of our commerce segment would have remained stable year-over-year.
• Diluted earnings per ADS was RMB1.97 (US$0.31) and diluted earnings per share was RMB0.25 (US$0.04 or HK$0.30).
• Non-GAAP diluted earnings per ADS was RMB11.20 (US$1.74), a decrease of 38% year-over-year and non-GAAP diluted earnings per share was RMB1.40 (US$0.22 or HK$1.68), a decrease of 38% year-over-year
• 4Q lienee sujunut tähän asti yhtiöllä hyvin. Kiinan vähittäiskauppa kasvoi 4.9% lokakuussa ja Ali Baba teki uuden myyntiennätyksen Singles Day – kampanjassaan.
• Yhtiö antoi kuitenkin huonon liikevaihdon kasvuennusteen maaliskuussa päättyvälle tilikaudelleen. Kasvua on tulossa vain 20-23%. Entinen ennuste oli 30%. Toisaalta PE-lukukin alkaa olla alle 20 ja ensi vuoden analyytikkoennusteilla noin 14 eli kalliiksi ei yhtiötä voi haukkua.

Yhtiö joutui mm. kiristyneen kilpailun vuoksi tekemään suuria investointeja mimä romahdutti tulosta. Omistan yhtiön osakkeita suoraan sekä Softbankin kautta.

Softbankilta huono 3Q 2021

Softbank julkaisi tänään odotetun huonon 3Q 2021 tuloksen ja sen jälkeen kurssi Saksassa oli parisen prosenttia laskussa kunnes nykäisi oikein kunnolla ylös.

Huonon tuloksen takana oli Kiina ja sen kiristynyt regulaatio teknofirmoille. Softbankin Ali Baba – omistuksen arvo laski ja VisionFundin kiinalaisomistusten arvo myöskin. Ei mikään yllätys markkinoille kun kurssireaktio oli niin pieni. Ali Baban arvonlaskun jälkeen se muodostaa 28% Softbankin NAV-arvosta, VisionFundin osuuden ollessa 44% ja lopulle omistuksista jää 28% (Arm, Deutshe Telekom, T-Mobile, SBKK) osuus.

Alla kuvattu NAVin kehitys vuodessa:

Kuten kuvasta näkyy on sekä Vision Fundin että Others ryhmän osuus Softbankin NAVista kasvanut ja Ali Baban osuus pienentynyt. Baban kurssi on pudonnut vuodentakaisesta 260 dollarista 160 dollariin. Jos ja kun Baban kurssi toipuu, niin se boostaa merkittävästi Softbankin kurssia luonnollisesti. Baba kasvaa kovaa ja sen PE-luku on vain 19, joten mikäli Kiinan regulaatiotilanne rauhoittuu tulee kurssikin nousemaan merkittävästi.

Tästä kuvasta näkyy hyvin Kiinan negatiivinen vaikutus NAViin. Toki muuallakin on tullut laskua hieman. Nettovelkaa on nyt 43 miljardia ja omistusten arvo on 230 miljardia dollaria. Velkaa on 19% omistusten arvosta ja Softbank pyrkii pitämään tuon alle 25%.

Osakekurssin krooninen aliarvostus jatkuu ja oli syyskuun lopulla 47%. Eli osakekurssin pitäisi oikeastaa tuplata jotta arvostus olisi neutraali. Vaikea on ymmärtää tätä liki 50% alennusta muuten kuin markkinoiden syvänä epäarvostuksena ja epäilynä yhtiön strategian pitkäaikaisen toimivuuden osalta.

Miksi osakekurssi sitten nousi Saksassa 7.38% päälle 51 euron? Softbank teki sen mitä olen odotellut ja toivonut, samantien kun se tiedotti kesken telcon että se aikoo ostaa omia osakkeitaan 9 miljardilla dollarilla, lähti kurssi pystysuoraan nousuun. Tuo määrä on vajaa oin 10% koko markkina-arvosta.

Omistan sekä Ali Babaa että Softbankkia. Osakesalkkuni arvonnousu ylitti juuri 30% vuodenvaihteesta ja olen yli kaksi vuotta edellä sijoitustavoitettani.