Archive for the ‘Sijoitus’ Category

Ostin lisää Nokiaa

Monday 2.12.2019

Eilen kirjoitin, että aion tänään ostaa lisää Nokiaa. Näin myös toimin ja salkun käteisvarat tuli allokoitua Nokiaan jolle näen 3Q raportin jälkeisen kurssilaskun jälkeen merkittävästi nousupotentiaalia. Jokuhan laskeskeli että Nokian verkkobisneksen arvo on negatiivinen Nokian markkina-arvossa. Itse olen sitä mieltä että tuon bisneksen arvo on miljardeja euroa. Kauhen nopeaa nousua en odota, mutta vuoden-kahden sisään odotan merkittävää kurssinousua ja osinkohanan uudelleenaukeamista.

Salkkuni on valmis joulupukkiralliin.

Marraskuussa salkku nousi

Sunday 1.12.2019

Lokakuun Nokia-katastrofin jälkeen salkkuni arvo nousi Nokian jatkuneesta laskusta huolimatta. Arvo nousi 1.54% tuoton ollessa 1.2%. Samaan aikaan OMX Hex laski 0.8% , S&P500 nousi 2.4% ja Nasdaq nousi 3.3%. Salkun arvo on nyt 9.8% korkeammalla kuin viime vuoden lopulla.

Salkkuni voittajaosakkeet:

  • Kahvifutuuri JJOFF +15.6%
  • ETFS Coffee +13.2%
  • YIT +9.0%
  • Gofore +4.7%
  • Oshkosh +3.6%
  • Lockheed Martin +3%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • EWZ Brasilia -5.7%
  • Nokian Renkaat -4.8%

Marraskuussa en tehnyt kaupan kauppaa eikä osinkoja satanut laariin.

Nokia jatkoi siis laskuaan, 2.13% tippui arvo lokakuun lopulta ja päätöskurssi oli 3.21 euroa. Kuun ja vuosien pohjat 3.023 euroa nähtiin marraskuun 14. päivä. Tuolta on noustu jo aika reippaasti. Tuo kolme euroa on kyllä sellainen tukitaso että sen alle ei helposti mennä ja vähän mietin tuossa marraskuun puolivälissä että ostaisin, mutta jäi tekemättä. Olen kyllä pyörtämässä päätökseni olla ostamatta Nokiaa tämän vuoden aikana, saatan ostaa Nokiaa lisää jo huomenna maanantaina. Uskon että Nokialla on hyvä suunnitelma korjata nuo 5G-siruongelmansa. Eli Nokiaa siis salkkuun lisää salkun lopuilla käteisvaroilla.

Kahvi nousi vihdoin rytinällä. On tuota käännettä odotettukin. Tosin voi olla välinousu ennen laskun jatkumista. Saas nähdä. Kahvin kysyntä jatkaa kasvussa, tuotannossa on ollut vaivana sieni ja kuivuus.

YIT:llä oli erittäin vahva kuukausi vahvan lokakuun perään. Jättimäinen Tripla-projekti meni hyvin ja YIT on saanut uusia isoja sopimuksia mm. Tampereen raitiotien jatkosopimuksen Hatanpään valtatiellä.

Joulukuussa pitäisi harrastaa vähän vero-optimointia. Pitäisi myydä jotain tappiolla. Tappiomyynti saattaa olla sellainen että samat laput palaa salkkuun nopeasti takaisin. Todennäköisesti aion myydä myös voitollisena Venäjä ja Brasilia ETF:t pois. Kumpikin kyllä maksaa ihan kohtalaista osinkoa. Uskon että tänä vuonna nähdään kunnon joulupukkiralli, etenkin jos se kauppasopimus Kiinan ja USA:n välillä vihdoin allekirjoitetaan.

Softbankin 3Q (fiscal 2Q) 2019

Saturday 9.11.2019

Softbank Corp julkaisi 2Q 2019 tuloksensa tiistaina 5.11 ja osakekurssi on sen jälkeen ollut noususuunnassa. Esittelymateriaalissa ei ollut oikeastaan mitään VisionFundista ja WeWork-ongelmista, mutta kaikki esitellyt luvut olivat kivassa nousussa Softbank Corpin osalta. Poimin raportista vain tämän tällä kertaa. Hyvältä näyttää vuosiennusteen suhteen.

Softbank_outlook

Softbank on salkkuni toiseksi suurin yksittäinen sijoitus. Uskon että se palaa takaisin ykköspaikalleen ohi Nordean kurssinousun myötä.

Salkku toipumassa Nokiasta

Saturday 9.11.2019

Nokian tulospäivä ja sen jälkeinen lasku aiheutti lokakuussa 3.41% laskun salkulleni, tuo kuoppa on nyt marraskuun alussa pyyhkäisty pois ja salkku on taas samoissa tasoissa kuin syyskuun lopulla. Vuoden alusta nousua on nyt 11.8%. Nokia on pudonnut salkkuni 4. suurimmaksi osakkeeksi kun Oshkosh ohitti. Oshkosh on ollut todella hyvä sijoitus, tasaista nousevaa kvartaaliosinkoa ja reippaasti kohoavaa osakekurssia.

Tiedot Nokian ongelmien juurisyistä ovat tarkentuneet ja keskiössä on tosiaan Intelin 10nm prosessorit. Voi vaan kummastella Plan-B:n puutetta ja sopimusta, jossa sirutoimittajalla ei ole isoja sakkomaksuja. Eiköhän Nokia tästä vielä nouse, mutta kustannukset tästä ovat todella suuret kannattavuuden väliaikaisen laskun myötä ja murentuneen sijoittajaluottamuksen takia. Tuo on sellainen moka, että se voi johtaa todella hyviin teknisiin ratkaisuun tulevaisuudessa ja tälläistä samaa ongelmaa ei takuulla enää yhtiö tee. En ole ostanut vielä lisää Nokiaa, enkä aiokaan ainakaan loppuvuoden ainana.

Nokia on saanut 2.24 miljardin dollarin 5G puitesopimukset Kiinasta.

Nokia scored deals worth a combined value of 15.7 billion yuan (US$2.24 billion) from China Mobile, China Unicom and China Telecom. It signed 2020 framework deals covering network upgrades, 5G and related services. Nokia are willing to offer products and services for China’s “digital transformation,” the Finland-based company said.

Sweden-based Ericsson also signed 2020 framework agreements with the three Chinese mobile carriers, although it did not reveal their value. Ericsson announced 27 5G contracts by the end of October, Shanghai Daily learned at its CIIE booth.

China started commercial use of 5G this month, which will bring more market opportunities to vendors like Huawei, Ericsson, Nokia and ZTE, analysts said.

China is likely to invest US$184 billion in 5G by 2025 — half of Asia’s total 5G budget of US$370 billion. Some 28 percent of China’s mobile connections is expected to be on 5G networks by 2025, accounting for about a third of all 5G connections globally, according to industry association GSMA.

Lokakuussa vain normaali katastrofi

Saturday 2.11.2019

Vaikka Nokia on salkkuni yksi kivijaloista, ei sen osakkeen syöksyminen tulosjulkaisun jälkeen aiheuttanut kuitenkaan koko salkulleni kuin 3.4% laskun. Tuotto oli -3.75%. Hajautuksen merkitys! Elokuussa salkkuni laski 8.5%, toukokuussa 7.0% joten ei tämä ollut edes vuoden pahimmasta päästä. Koko vuoden osalta salkkuni on kuitenkin plussalla 8.1%. Sanomattakin on selvää että indekseille tuli turpaan. OMX Hex nousi 1%, S&P500 nousi 3% ja Nasdaq 4.8%. Itse asiassa kaikki nämä luvut sisältävät myös marraskuun ensimmäisen päivän, meni vähän raportointi pitkäksi.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Oshkosh +15.1%
  • Vincit +12.6%
  • RNE (Venäjä) ETF +8.6%
  • EWZ (Brasilia) ETF +6.9%
  • YIT +5.1%
  • Kahvifutuuri ETF +3.3%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Nokia -29.5%
  • Gofore -10%
  • Softbank -3.7%. Kolmas peräkkäinen laskukuukausi
  • Lockheed Martin -2.8%

Ilman Nokian kivaa pikku yllätystä olisi salkku noussut reippaasti Softbankin laskusta huolimattakin. Nordeasta on tullut salkkuni suurin osake ennen Softbankkia ja Nokia hiipii kaukana kolmosena aivan perässään Oshkosh. Tämän laskun myötä saatan kyllä ostaa Nokiaa lisää. Uskoisin että uuden johdon myötä ja huolimatta nollakorkomaailmasta, tulee yhtiön tilanne liikkumaan parempaan suuntaan. Softbankillakin saattaa olla käänne käsillä parempaan suuntaan. Ikifuusio Sprint – TMO saanee toivottavasti positiivisen päätöksen nopeasti oikeudesta ja fuusio toteutuu ensi vuoden alussa. Mikäli WeWorkin tapaisia ikäviä yllätyksiä ei tule lisää, lähtee Softbank toipumaan erityisesti jos Kiina-USA kauppasota loppuu (AliBaba).

 Käteisen määrä salkussa on edelleen todella alhainen, 1.4%. Ei kauppoja, ei osinkoja koko kuukautena. Hiljaista oli. Tuloskausi alkaa olla Softbankkia lukuunottamatta ohi. Loppuvuonna kursseja liikuttaa lähinnä uutiset kauppasodasta ja makrotalousnäkymät ja tietysti mahdolliset tulosvaroitukset.

YIT:n 3Q 2019

Saturday 2.11.2019

YIT julkaisi 3Q tuloksensa perjantaina 1.11 ja markkinar ottivat tuloksen hyvin vastaan. Tässä pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 10 % vertailukaudesta ja oli 807,5 miljoonaa euroa (734,4)
  • Oikaistu liikevoitto(1) oli 25,7 miljoonaa euroa (31,4), ja oikaistu liikevoittomarginaali oli 3,2 % (4,3)
  • Liikevoitto oli 18,4 miljoonaa euroa (27,3), ja liikevoittomarginaali oli 2,3 % (3,7).
  • Tilauskanta oli noin edellisen neljänneksen tasolla, 4 764,3 miljoonaa euroa (4 806,4).
  • Jatkuvien toimintojen oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,05 euroa (0,10), ja katsauskauden osakekohtainen tulos oli 0,13 euroa (0,17)

Yhtiö kommentoi positiiviseen sävyyn tulevaisuuttaan:

Syyskuussa julkaisimme päivitetyn strategiamme, ja esittelimme sitä tarkemmin pääomamarkkina-päivässämme syyskuun lopussa. Olemme vuoden aikana ottaneet päättäväisiä askeleita strategiamme toteuttamiseksi ja saavutamme tavoittelemamme taloudellisen vakauden Pohjoismaiden päällystys- ja kiviainesliiketoimintojen myynnin toteuduttua vuonna 2020. Nyt keskitämme voimamme kannattavuuden parantamiseen sekä suhdanteita tasaavien kiinteistö- ja palveluliiketoimintojen kehittämiseen ja kasvattamiseen. Kiinteistöliiketoiminnassa pyrimme kasvattamaan rooliamme arvoketjussa kohti kiinteistöomaisuuden hallintaa, kiinteistöjohtamista ja elinkaarivastuita. Palveluiden osalta tähtäämme asumisessa kokonaisvaltaiseksi palvelun tarjoajaksi. Tämä tarkoittaa sitä, että myös esimerkiksi vuokra-asunnot kuuluvat entistä vahvemmin tarjontaamme. Lisäksi vauhditamme kestävää kehitystä tavoittelemalla hiilidioksidipäästöjemme huomattavaa vähentämistä tulevina vuosina.

Näkymämme ovat positiiviset. YIT:n tilauskanta on vahva, ja Mall of Triplan valmistuttua sijoitus arvostetaan käypään arvoon viimeisen neljänneksen aikana. Arvioimme yhtiön jatkuvien toimintojen oikaistun liikevoiton paranevan myös loppuvuonna edelliseen vuoteen verrattuna.

Omistan yhtiön osakkeita. Yhtiön osakekurssi on noussut viime aikoina mukavasti. Syyskuussa osakekurssi oli alle 4.9 euroa, nyt perjantaina päätöskurssi oli 5.55 euroa.

Nokian Renkaiden 3Q 2019

Saturday 2.11.2019

Nokian Renkaiden 3Q ei suuri yllätyksiä tarjoillut aiemmin annetun tulosvaroituksen jälkeen ja ennusteet pidettiin ennallaan. Pääkohdat:

  • Liikevaihto oli 357,3 milj. euroa (7−9/2018: 356,9). Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 1,2 %
  • Liikevoitto oli 67,5 milj. euroa (85,9), ei merkittävää valuuttavaikutusta
  • Tilikauden voitto oli 51,1milj. euroa (65,2)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,37 euroa (0,48)
  • Osakekohtainen tulos 1Q -3Q 2.31 euroa (1.45 euroa) sisältäen verokiistan vaikutukset
    • Osakekohtainen tulos 1Q -3Q 1.23 euroa (1.45 euroa) poislukien verokiistan vaikutukset
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -88,7milj. euroa (-73,7)
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat 1Q-3Q olivat -178,5milj. euroa (76,9)
  • Tammi−syyskuussa 2019 investoinnit olivat 236,1 milj. euroa (114,2). USA:n tehdas, testikeskus Espanjassa, tehdasinvestointeja Suomessa ja Venäjällä.
  • Nettovelka investointien myötä kasvoi 422 miljoonaan euroon (25.8 miljoonaa)

Kahden kuukauden päästä rengastuotanto alkaa uudella USA:n tehtaalla. Alkaa rahaa virrata sisään.

Omistan yhtiön osakkeita ja uskon että USA:n tehtaan myötä yhtiö ottaa uuden kannattavan kasvuharppauksen, nyt juuri on vähän laimeampi jakso menossa markkinallakin.

Oshkoshin 2019 tilikausi päättyi hienosti

Saturday 2.11.2019

Oshkosh julkaisi keskiviikkona 30.10 vuoden 2019 (erinomaisen) tuloksensa ja nostaa roimasti osinkoa. Pääkohdat:

  • Liikevaihto 2.2 miljardia dollaria (2.06).
  • Koko vuoden 2019 liikevaihto 8.38 miljardia dollaria (7.71)
  • Tulos per osake 2.2 dollaria (2.08). Kasvua 20.6%
  • Tulos per osake vuonna 2019 8.3 dollaria (6.38)
  • Kvartaaliosinko nousee 11% 0.3 dollariin osakkeelta
  • Tilauskanta 4.14 miljardia dollaria (4.17)
    • Military 2.49 (1.86) miljardia
    • Access 0.39 (0.96) miljardia

Ensi vuoden ennusteet ovat alhaisempia kuin mitä tänä vuonna yhtiö saavutti, mikä oli kyllä markkinan tiedossa jo yleisesti aiemminkin.

We are initiating our earnings per share expectations for fiscal 2020 with a range of $7.30 to $8.10, which would be the third highest earnings per share in the Company’s history. This earnings range includes an estimated $25 million, or $0.28 per share, of higher new product development investment as we continue to build for the future.” said Jones.

Net sales is expected between $7.9 billion and $8.2 billion. These estimates reflect operating income between $690 million and $765 million

Tämän hetkisellä osakekurssilla 87.31 laskettuna yhtiön PE-luku on 10.5 ja ensi tilikaudella se on annetulla ennusteella 10.8 – 11.96. Ei paha ja mitä olen huomannut näiden muutamien vuosien aikana mitä olen yhtiötä omistanut, ennusteet ovat varovaisia. En olisi yllättynyt posareista ensi vuoden aikana.

Olen omistanut yhtiön osakkeita elokuusta 2015 lähtien.

Lockheed Martinilta erinomainen 3Q ja posari

Monday 28.10.2019

Lockheed Martin julkaisi 3Q tuloksensa jo 22.10 ja tulos oli erinomainen. Pääkohdat:

  • net sales of $15.2 billion, compared to $14.3 billion in the third quarter of 2018
  • Net earnings in the third quarter of 2019 were $1.6 billion, or $5.66 per share, compared to $1.47 billion, or $5.14 per share
  • Achieved record backlog of $137.4 billion
  • Increased quarterly dividend rate to $2.40 per share
  • Increased share repurchase authority by $1.0 billion

Yhtiö nosti ennusteitaan kuluvan vuoden taloudellisten lukujen osalta eli antoi jälleen posarin. Edellinen tuli 2Q tulosjulkaisun yhteydessä. Vuoden 2019 päivitetty ennuste:

  • Koko vuoden liikevaihto noin 59.1 miljardia dollaria (elokuun ennuste 58.25 – 59.75)
  • Liiketulos noin 6.425 miljardia dollaria (6.325 – 6.475)
  • EPS noin 21.55 dollaria (20.85 – 21.15)

Ja yhtiö antoi myös vuodelle 2020 ennusteen:

  • Koko vuoden liikevaihto noin 62 miljardia dollaria
  • Liikevoittomarginaali 10.5 – 10.8% mistä johdettu liiketulos on 6.5 – 6.7 miljardia dollaria

Hyvältä näyttää. Kaikki paranee, osinko kasvaa, osakkeiden takaisinosto-ohjelma kasvaa, ennusteet nousee. Omistan yhtiön osakkeita. 371 dollarin hinnalla PE-luku on noin 17. Yhtiö ei ole erityisen halpa.

 

Nokian verkkopuolen markkina-arvo on negatiivinen

Monday 28.10.2019

Tänään Nokian kurssi vajaan viiden prosentin laskussa alle 3.29 eurossa. Sikäli mielenkiintoista että vuositasolla yli 20 miljardin euron liikevaihtoa tuottava bisnes, joka vuositasolla tuottaa tänä vuonna noin miljardin euron Ei-IFRS voiton, katsotaan arvoltaan negatiivikseksi. Inderesin Rautanen oli arvioinut että Nokia Technologies + Software bisnesten arvo olisi 3.7 euroa osakkeelta. Laskussa alkaa olla ylilyönnin makua.

Toki raportoidut luvut Networksin osalta ovat huonommat. 1Q – 3Q tänä vuonna liikevoittoa -7 miljoonaa euroa ja Ei-IFRS oikaisuja (alaskirjauksia ja Alcatelin vanhojen verkkolaitteiden vaihdoista aiheutuvia kuluja) on 1.2 miljardia euroa päälle, joista kassavirtavaikutteisia on tuosta ulkomuistista noin puolet. Nokian nykyiset kulusäästöohjelmat eivät enää tuota EI-IFRS oikaisuja eli alaskirjauksia vuoden 2020 jälkeen, ensi vuonna alaskirjauksia tulee enää 400 miljoonaa euroa ja yhteensä tämän vuoden 4Q mukaanlukien 460 miljoonaa euroa. Kassavirtavaikusta tulee vielä 1.2 miljardia euroa, mistä ensi vuonna 450 miljoonaa euroa ja 2020 jälkeen vielä 550 miljoonaa euroa. Mutta tuloksessa näkyvät Ei-IFRS oikaisut loppuvat siis ensi vuonna. Niin, ellei toki Nokia aloita uutta kustannussäästöohjelmaa 🙂 Yhtäkaikki 2020 jälkeen raportoitun lukujen pitäisi olla lähellä EI-IFRS lukuja. Ja Nokian antaman arvauksen mukaan vuonna 2021 Ei-IFRS pitäisi olla selkeästi parempi kuin 2020 jolloin Ei-IFRS epsiä pitäisi tulla 0.2 -0.3 euroa.

Hivenen ihmettelen Nokian valuaatiota markkinoilla tuohon 3.7 euron Tech + Software arvoon suhteutettuna. Markkina liioittelee niin nousuissa kuin laskuissa.  Minä taidan kääntyä pikemminkin ostopuolelle, kuin myyntipuolelle. Mutta ei vielä. Kun Nokian uskottavuus on pohjassa, ei kurssikaan käänny ennenkuin usko Nokiaan palautuu ja siihen vaaditaan huippu 4Q tulos. Se mitä oikeastaan nyt 3Q tuloksen yhteydessä kerrottiin.

Verrataan vielä noin samankokoista liikevaihtoa tekeviä Nokiaa ja Ericssonia. Nokian markkina-arvo on nyt 19.5 miljardia euroa ja Ericssonin noin 27 miljardia euroa.

Voisiko Nokia olla valtauskohde? Nokian omistus on niin hajautunut että ainoa mahdolisuus yhtiön valtaamiseen olisi tehdä julkinen ostotarjous mehevällä preemiolla. Kilpailuviranomaiset eivät myöntäisi Ericssonille eikä Huaweille ostoon lupaan, eikä siinä oikein järkeä olisikaan, mutta 200 miljardin dollarin arvoiselle Ciscolle se olisi suupala. Isohko sellainen, toki. Samsung on pitkään myös halunnut kunnolla mukaan verkkobisnekseen. Nokian osto tekisi siitä kerralla jätin siellä, patenttibisneksen osto pienentäisi Samsungin omia patenttikuluja huomattavasti samalla kun se takoisi Nokian patenteilla rahaa.