Archive for the ‘Sillin parhaimmat (omasta mielestään)’ Category

112 osa III. The End

Wednesday 25.05.2016

Lue ensin osa I ja sitten osa II. Tänään tuli sitten trilogian loppuosa. Kukaan ei varmaan enää yllättynyt kun Microsoft ilmoitti lopettavansa käytännössä kaikki luureihin ja luurikäyttiksiin liittyvät toimintonsa Suomessa.

Kiitos Jorma Ollila ja Nokian silloinen hallitus sekä CEO Elop. Mahtava tämä 112 strategia. Tuhannet työttömät entiset nokialaiset ja alihankkijat kiittävät kuten myös Nokian osakkeenomistajat, jotka tekivät merkittäviä tappioita tämän strategian seurauksena. Kiitollinen on myös verottaja joka on menettänyt merkittävästi verotuloja. Kiitos.

Kiitos myös Siilasmaalle ja Nokian sillloiselle hallitukselle loistavasta päätöksestä myydä luuribisnes Microsoftille. Ilman tuota päätöstä olisi saattanut koko Nokia yhtiö upota.

112 osa II. Judgement Day

Tuesday 3.09.2013

11.2.2011 Nokia tiedotti luopuvansa omista kännykkäalustoistaan ja siirtyvänsä Microsoftin alustalle älyluureissaan. Samalla se luopui itsenäisen kännykkävalmistajan asemastaan ja minä luovuin Nokian osakkeista. Pidin strategiaa huonona ja suoraan sanottuna en ymmärtänyt sitä Nokian ja Nokian osakkeenomistajien kannalta ollenkaan. (Suosittelen lukemaan edellä olevan linkin.). Ja tulevina kukausina ihmettelin Elopin kommmunikointia, jossa vastaili kysymyksiin kuin olisi edelleen Microsoftilla töissä. Entäpä se “vuotanut” Palava Porauslautta – memo? Memo, jossa luvut olivat aivan päin honkia, memo jossa päätelmät olivat päättömiä. Memo, jonka seurauksena Nokian kurssilasku sai vauhtia ja joka merkittävästi vauhditti Symbian-laitteiden myynninlaskua.

No, kelataan tähän päiväänNokia ilmoitti tänään, 3.9.2013 Kekkosen syntymäpäivänä, myyvänsä Services & Devices yksikkönsä Microsoftille 5.44 miljardilla dollarilla. Tai itseasiassa luuribisneksistä tehtaineen, tuotekehitysyksikköineen päivineen Nokia sai vain 3.79 miljardia euroa. Loput 1.65 miljardia euroa liittyy patenttien lisensiointiin Nokialta 10-vuotisella sopimuksella. Yllätyinkö? En. Tässä vielä linkki Microsoftin antamaan taustatietoon.  Kauppa toteutunee lopullisesti vasta ensi vuoden alussa, Nokian ylimääräinen yhtiökokeus joka myymisestä päättää kokoontuu marraskuussa.

32 000 nokialaista, joista 4700 Suomesta, siirtyvät Microsoftin palvelukseen vanhoina työntekijöinä. Nokian pääkonttori säilyy Suomessa. Nokiaan jää jäljelle NSN, HERE-kartat (Navteq) ja patenttien hallinnointi. Nokiaan jää myös Nokia-brändi, tosin se ei saa käyttää sitä luuripuolella ennen vuotta 2016.

Oliko tämä tänään julkistettu  myynti hyvä asia Nokialle? Minusta oli. Windows Phone strategia ei toiminut Nokian odottamalla tavalla, eli homma meni aivan kuten tuoreeltaan arvelinkin 11.2.2011. Nokian myynti ja markkinaosuus romahtivat ja mikä pahinta peruspuhelimienkin myynti oli lujaa vauhtia sakkaamassa koska kysyntää kohdistui enemmän älyluureihin ja koska Android-luurien hinnat olivat laskeneet. Ihan viimeaikoina oli sentään nähtävissä jonkinlaista valoa tunnelin päässsä kun halpis Lumian myynti kasvoi hyvää vauhtia. MIksi kauppa toteutui nyt kun Lumia-myynti alkoi näyttää vähän paremmalta ja Symbian myynti oli jo laskenut nolliin. Ehkä juuri siksi. Microsoftin antamista tiedoista selviää että Nokian ka Microsftin välinen 11.2 julkistettu sopimus oli loppumassa ensi vuonna, arvatenkin siinä 11.2 nurkilla. Eli alle puolen vuoden päästä. Olikohan Nokia mahdollisesti luopumassa Microsoftin alustasta tai tuomassa myös Android-luureja rinnalle? Tämä ei olisi tietystikään Microsoftille sopinut ja olisi luonnollinen syy yrityskaupalle.

Toisaalta ihmetystä herättää Nokian tiedotteessa mainittu Microsoftilta saatavissa oleva 1.5 miljardin euron rahoituspaketti. Mihin hittoon tuota tarvitaan? Oliko Nokian kassa kuivumassa NSN oston myötä ja oliko 3Q:n aikana tullut jotain sellaista luuripuolella joka oli kuivattamassa kassaa? Mielestäni kassassa piti olla pelivaraa tarpeeksi, siksi tuo tiedotteessa erikseen mainittu rahoituspaketti ja sen yksityiskohdat ihmetyttävät.

Luuripuolen myynnin jälkeen kaikki Nokian jäljelle jäävät osat ovat voitollisia. NSN:ää olen blogissa käsitellyt jo aiemmin ja löydätte blogista siihen liittyvät viestit. Lyhyenä kertauksena mainittakoon että NSN on ollut jo yli vuoden kannattavampi kuin Ericsson ja tehnyt jopa absoluuttisesti enemmän operaativista voittoa kahtena kvartaalina kuin Ericsson. Liikevaihto on noin puolet Ericssonista. HERE tulee saamaan lisenssimaksuja Microsoftilta tänään julkistetun sopimuksen mukaan ja voi laajentaa sopimuksia muuallekin. Lisenssipuolelta Nokia voi saada merkittävästi lisää myyntiä tulevaisuudessa. Kun se luopuu luuribisneksestä, sen ei tarvitse enää solmia ristiinlisensiointisopimuksia muiden luurivalmistajien kanssa ja se voi purkaa jo olemassaolevat. Kun ristiinlisensiointisopimukset poistuvat, tulevat Nokian tulovirrat kasvamaan uskoakseni merkittävästi.

Nokia voi myös tehdä hallittuja yritysostoja, mites olisi Jolla? SIllä se voisi aloittaa täysin alusta luuripuolella. Tai miten olisi paluu renkaisiin, kumisaappaisiin, kaapeleihin 😉 Nokia voi myös halutessaan myydä HERE-kartat pois jos saa siitä sopivan hinnan. Nokia tulee jakamaan myös osinkoja tulevaisuudessa ja suunnittelee pääomanpalautusta, kenties jopa loppuvuoden aikana. Uskoisin että Nokian osakkeen arvo voisi kohota jopa 6-7 euroon. NSN:n markkina-arvo voisi olla puolet Ericssonin markkina-arvosta eli noin 3.2 euroa per osake. Navteqin arvo voisi olla puolet siitä 5.7 miljardin euron ostohinnasta mitä Nokia siitä maksoi eli 2.85 miljardia euroa. Noin 0.8 euroa per osake. Patentit tuottavat nyt 0.5 miljardia euroa vuodessa. Ristiinlisensiointisoppareiden poistuminen tulee uskoakseni lisäämään tuottoa likemmäs jopa miljardia euroa vuodessa. Eiköhän patenttien kokonaisarvo ole luokkaa 3-4 miljardia euroa vähintään eli vähintään euro per osake. Yhteensä tuosta tulee siis 5 euroa. Päälle kassa, johon näiden operaatioiden jälkeen jää nähdäkseni useampi miljardi.

Kalliiksi tämä Microsoftin kimppaan meno koitui Nokialle, aivan kuten niin monelle muullekin Microsoftin kelkkaan hypänneille firmoille on käynyt. Nokian kurssi huiteli 8 erosssa kun 112 strategia julkistettiin. Kurssi oli tänään aamulla alle 3 euroa. Tänään se nousi 33.94% 3.97 euroon, mutta kävi päivän mittaan 4.4 eurossa saakka. Olisi ehkä pitänyt ottaa siinä tai myöhemmin päivällä nähdyssä yli 4.3 eurossa voitot kotiin mutta jätin ottamatta. Uskon kuitenkin että pitkässä juoksussa Nokian kurssi kohoaa lähemmäs 6-7 euroa.

Saas nähdä miten Microsoft tulee ilman Nokiaa pärjäämään luureissa. Toki koko Nokian luuritiimi on nyt Microsoftin hommissa. Helppoa sillä ei tule olemaaan, Android on niin vahvassa vedossa ja tuleekohan Applelta tässä kuussa halpis iPhone, joka boostaa Applen menettämää markkinaosuutta? Mitä Microsoft aikoo tehdä Nokian halpisluureille? Tuleeko Elopista Microsoftin CEO?

Microsoft aikoo avata datakeskuksen Suomeen, ilmeisesti Ouluun. 200 miljoonan investointi olisi tietysti hyvä asia Suomelle. Ja mikäli Microstf todellakin toimii lupauksensa mukaisesti ja pitää luuripuolen työpaikat Suomessa on se hyvä asia Suomelle ja mobiiliklusterin rippeille mitä maassa vielä on. Microsoftin Nokia-kaappaus on oppikirjamateriaalia. Maailmanlukan operaatio jolla hankittiin maailman entinen ykkösluurivalmistaja tehtaineen ja pääsy patentteihin todella halvalla. Uskomattoman hienoa työtä.

Yksi selvä voittaja ainakin löytyy. Jolla. Se saanee merkittävästi lisää kysyntää ainakin Suomesta, kenties muualtakin. Itse olen Jolla-junassa ja odottelen ennakkotilaamaani kotimaista älyluuria.

Osakesalkkuni teki tänään kaikkien aikojen päivänousun euroissa mitattuna. Salkku nousi noin 6%, eikä pelkästään Nokian ansiosta. Rautaruukki säesti mainiosti 5.5% nousulla ja muitakin nousijoita riitti. Nokiaa tuli ostettua neljässä erässä:

Sen pituinen se. Nokian nousu ja tuho globaalina luuripuolen valtiaana. RIP. Eläköön uusi Nokia.

Bull-markkina- ja bear-markkinatilastoja

Thursday 27.11.2008

Löysin pienen etsimisen jälkeen mielenkiintoisen dokumentin bullmarkkinoiden ja bearmarkkinoiden tilastoista. Laitoin tilastot exceliin ja laskin bullmarkkinan nousukeskiarvon ja bearmarkkinan laskukeskiarvon vuosien 1914-2002 välillä S&P composite indeksille. Tässä on huomioitu myös osingot, rahastoannit yms.

  • Bull-markkinan keskimääräinen nousuprosentti laskumarkkinan pohjilta nousumarkkinan huipulle on ollut 189%
  • Bear-markkinan keskimääräinen laskuprosentti nousumarkkinan huipulta laskumarkkinan pohjille on ollut 33%

Eli jos nyt ollaan pohjilla tai pohjien lähellä on sellainen parinsadan prossan nousu keskimäärin edessä. Kun tämä nyt meneillään oleva lasku on keskimääräistä suurempi, onkohan myös se tuleva nousu keskimääräistä suurempi?

Perus-Joe (ja myös Silli) ihmeissään

Tuesday 27.11.2007

Kurssit heiluu kuin hullun … heiluri. Yhtenä ylös ja toisena alas. Maanantaina odottelin välinousua USAn hyvien joulumyyntitilastojen siivittämänä ja laitoin pelit sen mukaan. Piti ottaa muutama prosentti voittoa päivässä kahdessa. Alku olikin lupaava mutta sitten pelit hyytyivät enkä tajunnut viheltää pelejä poikki. Ja samalla hyytyi hymy. Irtauduttuani itselleni asettamastani ansasta oli salkusta haihtunut pari prosenttia tiavaan tuuliin. Perkeleen nerokasta. Nyt on selvää se että kun en todellakaan osaa näitä lyhyen tähtäimen pelejä, niin lopetetaan ne. (Ihan kuin olisin vähän aikaa sitten kirjoittanut ihan samoin?) Katsellaan tää lasku nyt loppuun ja isketään sitten ajallisesti hajauttaen kiinni. Niin ja tämä on virallisesti nyt markkinakorjaus (market correction) sillä USAssa indeksit ovat laskeneet yli10% lokakuun huipuistaan. Sadan viime vuoden aikana USAssa on nähty 19 bear-markettia (yli 20% kurssilasku huipuista).

  • Keskimääräinen aika bear-marketin lopusta seuraavan alkuun on 45.3 kuukautta eli vajaa neljä vuotta on bull-markkinan pituus. Teknokuplan krapula alkoi hellittää vuonna 2003 eli noin 4 vuotta sitten.
  • Keskimääräinen bear-markkinan kesto on n 18.5 kuukautta eli n. puolitoista vuotta.
  • Keskimääräisessä karhumarkkinassa kurssit laskevat huipuista keskimäärin 36%.

Jos tämä nyt siis on tosiaan karhumarkkina joka siis alkoi lokakuussa alkaisi laajempi nousu maaliskuussa 2009 ja kurssit laskivat näistä lukemistä vielä runsaasti. Härkä jaksaisi sitten taas juosta vuoteen 2013 asti. Keskiarvo on tietysti aina keskiarvo. Vuoden 1987 bear market, jonka aiheutti rahoitusmarkkinan ongelmat *knock knock, kuulostaako tutulta?* kesti vain kaksi kuukautta ja oli syvyydeltään 36%. Vuonna 1990 tapahtui lievin karhumarkkina jonka syvyys oli 21% ja kesto kolme kuukautta. Toki karhumarkkinassa löytyy myös nousevia osakkeita mutta niiden löytäminen on paljon paljon hankalampaa.

Vielä karhumarkkinan tunnusmerkit:

  • Markkina laskee alle 200 päivän liukuvien keskiarvojen.
  • Markkina voi pyöriä 200 päivän liukkareiden ympärillä jonkun aikaa testatessaan tuen pitävyyttä.
  • Uudet pohjat ovat alempana kun edelliset ja lasku kestää pidempään kuin nousurekyylit
  • Nousurekyyleitä, jopa vahvoja nähdään, mutta ne jäävät aina entisten huippujen alle.

Niin miten niin perus-Joe on ihmeissään? Kurssilaskun katkaisi tällä kertaa Abu Dabilainen sijoitusyhtiö joka investoi miljardeja Citipankkiin ja nostaa siis omistusosuuttaan ko. pankista entisestään. Fiksu liike arabeilta, joilta loppuu myytävä öljy tulevaisuudessa ja jostain niitä tuloja pitäisi saada ja ostamalla ison siivun isoimmasta jenkkipankista niitä tulee mukavasti. Mitenkähän tuo vaan oikein mahtuu perus-Joen ymmärrykseen? Iso osa pankin voitoista menee tulevaisuudessa jonnekin Abu Dabiin jonne Joe myös maksaa osansa asuntolainansa lyhennyksistä ja koroista ja asuntohan on tietysti kallilla ostettu ja nyt laskennallisesti tappiollinen. Kun tuo yleistieto on tämän kaltaista voi siinä tosiaan olla ihmetys suuri kun naapurin kanssa asiaa puidaan.

Ja nyt Silli istuu rahojensa päällä eikä lähde tähän ostan-nyt-ja-myyn-huomenna-kivalla-voitolla pelleilyyn enää. Taidan antaa itselleni 5+20 min jäähyn!!