Sijoitusvuosi 2018 alkoi hyvin

Saturday 10.02.2018

Tammikuu ja koko vuosi 2018 alkoi hyvin sillä salkun arvo nousi 2.27% ja salkun tuotto oli 1.93%. Nasdaq nousi hurjat 7.36%, S&P500 nousi 5.61% ja OMX Hex Cap 3.18% eli indekseille hävisin selvästi. Euro vahvistui jälleen dollaria vastaan, nyt 3.4%.

Salkun sankariosakkeet:

  • EWZ (Brasilia) ETF +15%
  • Alphabet (Google) +12%
  • Cemex +11%
  • Lockheed Martin +11%
  • RSX (Venäjä) ETF +11%
  • Valmet +10%
  • Nixu +9%
  • Nokian Renkaat 7.6%
  • Etteplan +5%

Salkun luuseriosakkeet:

  • JO (kahvi) ETF -3%
  • Remedy -2%
  • Nordea -1.5%
  • Metso -1%

Tammikuussa ostin hieman lisää Metsoa (miksiköhän?) ja osinkoa tuli EWZ ETF:ltä ja Lockheed Martinilta. Mitään en myynyt.

Osakeallokaatio alkaa olla 100% ja se on aivan liikaa jos taantumaan ollaan menossa. Tätä pitäisi selvästi pudottaa.

Advertisements

Metson 4Q 2017

Saturday 10.02.2018

Metso julkaisi 4Q tuloksensa perjantaina 2.2. Pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 5 prosenttia, tai kiinteillä kursseilla 8 prosenttia, 710 miljoonaan euroon (676 milj. e)
  • Oikaistu EBITA oli 64 miljoonaa euroa eli 9,1 prosenttia liikevaihdosta (64 milj. e ja 9,4 %)
  • Liikevoitto (EBIT) oli 60 miljoonaa euroa (44 milj. e)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,08 euroa (0,17 e). Veroihin liittyvillä kertakirjauksilla oli 29 miljoonan euron vaikutus osakekohtaiseen tulokseen
  • Koko vuoden liikevaihto kasvoi 5 prosenttia 2 706 miljoonaan euroon (2 586 milj. e)
  • koko vuoden liikevoitto (EBIT) oli 218 miljoonaa euroa (227 milj. e)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,68 euroa (0,87 e). Veroihin liittyvillä kertakirjauksilla oli 29 miljoonan euron vaikutus osakekohtaiseen tulokseen.
    • Kirjauksista 8 miljoonaa euroa liittyy Yhdysvaltain verouudistuksen seurauksena tehtyyn laskennallisen verosaamisen uudelleenarvostukseen. Loput 21 miljoonaa euroa liittyy varaukseen, joka tehtiin Verohallinnon Metso Minerals Oy:lle verovuosilta 2011–2016 määräämän jälkiveron seurauksena. Metso pitää Verohallinnon päätöstä perusteettomana ja aikoo hakea siihen muutosta
  • Hallitus ehdottaa osingoksi 1,05 euroa (1,05 e) osakkeelta. Tämä osinkotaso ei säily ellei tulos selkeästi ala kasvaa.
  • Tilauskanta 1.44 miljardia euroa (1.32). Kasvua 9%

Metso ei antanut mitään ennustetta liikevaihdon tai liiketuloksen osalta tälle vuodelle. Hieman epämääräinen kuva jää. Metso kommentoi vuotta mm. näin: “Kannattavuutta heikensivät rajoitteet sekä sisäisessä että ulkoisessa toimitusketjussa, mikä oli seurausta vuoden aikana selvästi kasvaneesta markkina-aktiviteetista. Vaikka osa näistä haasteista olikin neljänneskohtaisia, keskitymme edelleen vahvasti toimituskykymme parantamiseen ja toimintamme tehostamiseen tulevaisuudessa

PE-luku nykykurssilla 25.11 euroa on 37, mutta pitää muistaa tuo veroihin liittyvä kertakirjaus. Osinkotuotto on 4.2% mutta se ei ole kestävällä tasolla ellei tulos käänny.

Omistan Metson osakkeita.

 

Cargotecin tulos kasvoi reilusti 4Q 2017

Saturday 10.02.2018

Cargotec julkaisi 4Q 2017 tuloksensa torstaina 8.2. Pääkohdat:

  • Liikevaihto aleni 3 prosenttia ja oli 902 (933) miljoonaa euroa
  • Liikevoitto oli 57,3 (21,3) miljoonaa euroa eli 6,4 (2,3) prosenttia liikevaihdosta.
  • Liikevoitto ilman uudelleenjärjestelykuluja kasvoi 22 prosenttia ja oli 74,6 (61,0) miljoonaa euroa eli 8,3 (6,5) prosenttia liikevaihdosta
  • Osakekohtainen tulos oli 0,45 (0,20) euroa
  • Koko vuoden liikevaihto aleni 7 prosenttia ja oli 3 280 (3 514) miljoonaa euroa
  • Koko vuoden liikevoitto ilman uudelleenjärjestelykuluja oli 263,2 (250,2) miljoonaa euroa eli 8,0 (7,1) prosenttia liikevaihdosta
  • Koko vuoden osakekohtainen tulos oli 2,11 (1,95) euroa
  • Osinkoehdotus 1.04 euroa A-osakkeille ja 1.05 B-osakkeille ja osinko maksetaan kahdessa erässä, mikä mielestäni on fiksua. Ylipäätään kvartaaliosinkoihin siirtyminen olisi fiksua Suomessakin.
  • Tilauskanta on 1.55 miljardia euroa (1.78 miljardia euroa)

Yhtiö ennustaa kuluvalle vuodelle liikevoiton nousua ilman uudelleenjärjestelykuluja. Liikevaihdosta yhtiö ei maininnut mitään. Nykykurssilla 45,38 euroa on osinkotuotto 2.3% ja PE-luku 21.5. Ihan halpa ei yhtiö ole.

Omistan Cargotecin osakkeita.

Etteplanilla erinomainen 4Q 2017

Saturday 10.02.2018

Etteplan julkaisi torstaina osaketurbulenssin keskellä 4Q tuloksensa. Pääkohdat:

  • Liikevaihto 58,5 (53,1) miljoonaa euroa. Kasvua 10.1%
  • Operatiivinen liikevoitto oli 4,8 (4,6) miljoonaa euroa
    • Marginaali 8,2 (8,6) %
  • Liikevoitto (EBIT) oli 4,6 (4,0) miljoonaa euroa
    • marginaali 7,8 (7,6) %
  • Osakekohtainen tulos oli 0,14 (0,12) euroa
  • Koko vuoden liikevaihto kasvoi 16,8 prosenttia ja oli 214,8 (183,9) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla kasvu oli 17,3 prosenttia.
  • Koko vuoden liikevoitto (EBIT) oli 15,5 (10,1) miljoonaa euroa
    • marginaali 7,2 (5,5) %
  • Koko vuoden osakekohtainen tulos oli 0,47 (0,33) euroa
  • osinkoehdotus on 0,23 (0,16) euroa osakkeelta.

Osinko nousee reippaasti ja nykykurssilla 7.7 euroa on osinkotuotto 3% ja PE-luku 16 eli varsin maltillisesti hinnoiteltu. Yhtiö ennustaa kuluvalle vuodelle kasvua sekä liikevaihtoon että liikevoittoon ja kertoo toimintaympäristön olevan hyvä.

Omistan Etteplanin osakkeita.

Valmetilta oiva 4Q 2017

Tuesday 6.02.2018

Valmet julkaisi kurssiturbulenssin keskellä 4Q tulostiedotteensa. Tässä pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 936 miljoonaan euroon (785 milj. euroa). Kasvua 19%
  • Vertailukelpoinen tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja (vertailukelpoinen EBITA) oli 76 miljoonaa euroa (56 milj. euroa) ja vastaava vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 8,1 prosenttia (7,2 %)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,30 euroa (0,10 euroa)
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 89 miljoonaa euroa (88 milj. euroa)
  • Saadut tilaukset laskivat 727 miljoonaan euroon (857 milj. euroa)
  • Koko vuoden osakekohtainen tulos oli 0,84 euroa (0,55 euroa). PE-luku 20.7
  • Osinkoehdotus 0.55 euroa osakkeelta, mikä on 65% nettotuloksesta. Selvästi enemmän mitä markkina odotti. Ed. vuonna tuli 0.42 euroa ja sitä ennen 0.35 euroa ja sitä ennen 0.25 euroa. Osinkotuotto nykykurssilla 17.4 euroa on 3.1%
  • Tilauskanta 2.29 miljardia euroa (2.28)

Parasta antia oli osakekohtainen tulos ja osinkoesitys. Ja osinko kasvanee myös lähivuodet. Jos jostain haluaa huolestua niin tilausten laskusta. Valmet ohjeistaa tätä vuotta vasta maaliskuussa.

Omistan Valmetin osakkeita ja ihan hyvältä näyttää. Toki osakkeen arvostus alkaa olla aika korkealla tasolla. Tästä vuodesta tulee erinomainen osinkovuosi, siltä alkaa näyttää.

Kuin salama kirkkaalta taivaalta

Tuesday 6.02.2018

Ukkosilma joskus yllättää kesällä muuttaen kauniin ja lämpimän päivän rankasateeksi, tuuleksi ja salamoinniksi. Perjantaina alkanut lasku yllätti sijoittajat samalla tavalla ja jos joku väittää ettei yllättänyt, valehtelee. Sijoitustaivaalla ei ole pilviä ja ennuste lupaa entistä parempaa keliä eli talous on hyvässä mallissa, kasvu jatkuu ja työttömyys laskee. Mutta siinä missä pitkään jatkunut helle saa monesti aikaan ukkosilman ja helteen lopun saa pitkään jatkunut kasvu ja kaikkien mittareiden hyvät lukemat aikaan flash crashin.

“Liian” hyvä kasvu USA:ssa yhdistettynä voimakkaaseen elvytykseen ja veronkevennyksiin aloitti nyt sitten tosissaan spekulaatiot siitä että FED nostaakin korkoja ennakoitua enemmän ja/tai nopeammin torjuakseen inflaatiota. Ja nousevat korot on myrkkyä osakkeille. Raha hakeutuu korkojen noustessa osakkeista korkoihin mikä luonnollisesti laskee osakkeiden kysyntää ja hintoja. Hintojen lasku voi sitten taas saada pitkään jatkuneen nousun jälkeen aikaan ketjureaktion jossa myyjiä tulee aina vain enemmän ostajien karkotessa. Ja toki korkojen nousu iskee myös reaalitalouteen, ihmisten ostovoima pienenee, julkisen talouden menot kasvavat ja samoin firmojen rahoituskustannukset. Investointien määrä laskee. Asuntojen hinnat laskee.

Japanissa markkinat laskivat aamulla ihan tosissaan eilisen laskun päälle kuten USA:ssa eilen, mutta olisikin pahin nyt ohi? Salkkuni päätyi lopulta 0.27% laskuun tänään, aamulla oltiin -2% lukemissa ihan Suomi-osakkeilla. Aika näyttää oliko tämä tälläinen bull-markkinahikka vai alkua bear-markkinalle. Itse taipuisin uskomaan että bear-markkinan aika ei ole vielä tullut. Kasvua ja nousua riittää vielä joksikin aikaa. Toivottavasti näin on sillä minä olen All In osakkeissa. Osakeallokaationi on liiankin suuri ja jos nousu tästä jatkuu pitää alkaa pikkuhiljaa keventää osakepainoa valmistautuen bear-markkinaan, joka alkanee seuraavan 6-24kk aikana. Olisi ikävää ajaa täydellä osakelastilla laskumarkkinaan jo senkin takia että jos onnistun ajoittamaan seuraavan laskumarkkinan oikein ja kevennän osakepainon minimiin juuri ennen laskua ja osaa tankata pohjilla, olen aika lähellä saavuttaa taloudellisen riippumattomuuden kunhan osakkeet toipuvat vuodessa-kahdessa pohjistaan.

Let’s be careful out there!

 

Google (Alphabet) jäi hieman odotuksista 4Q 2017:lla

Friday 2.02.2018

Google (alphabet) julkaisi eilen illalla 4Q tuloksensa, joka jäi hieman markkinoiden odotuksista ja osakekurssi on tullut tänään 4.5% alas. Uskon kyllä että tällä kasvuvauhdilla tuo kuoppa on aika nopeasti kuitattu.

Omistan Googlen osakkeita. Osakesalkku tippui tänään 1.8% Googlen, Nokian Renkaiden ja muiden laskun myötä. Itseasiassa kaikki muut paitsi Nokia, YIT ja Cargotec laskivat salkussani.

Nokian Renkaat OK 4Q 2017

Friday 2.02.2018

Mr. Markkina ei tykännyt Nokian Renkaiden tuloksesta vai olisikohan tuo samassa yhteydessä tiedotettu poliisitutkinnan aloitus rengastesti-kohusta sillä osakekurssi laski 7% 38.08 euroon. Mahdollisesti arvopaperimarkkinarikos on tapahtunut. Mene ja tiedä mutta tässä pääkohdat 4Q tuloksesta:

  • Liikevaihto kasvoi 6,4% ja oli 490,4MEUR (460,7).
    • Valuuttakurssit heikensivät liikevaihtoa 10,3MEUR
  • Liikevoitto kasvoi 13,0% ja oli 122,6 MEUR (108,5).
  • Liikevoittoprosentti oli 25,0% (23,5%).
  • Tilikauden voitto kasvoi 3,8% ja oli 94,7MEUR (91,2)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,69euroa (0,67).
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 368,3 MEUR (456,9) ja niihin vaikuttivat 59 MEUR maksetut lisäverot ja viivästyskorot vuoden 2011 verokiistaan liittyen. Yhtiö maksoi summan marraskuussa 2017
  • Koko vuoden eps oli 1,63 euroa (1,87). PE-luku 23.
  • Osinko nousee 1.56 euroon edellisvuoden 1.53 eurosta ja osinkotuotto on hyvä 4.1%

Toivottavasti tuohon verokiistaan vihdoin tulisi selvyys ja mieluummin niin että Nokian Renkaat ottaisi kunnon selkävoiton. Se tietäisi lisäosinkoja. Aikaa tuohon jokatapauksessa menee ja se on pois jostain järkevämmästä kuten yhtiön kehittämisestä. Eikä tuo poliisitutkintakaan mitään hyvää tee. Toivottavasti uuden johdon myötä tuollaisiin virheisiin ei enää syyllistytä.

Yhtiö ennustaa kasvua sekä liikevaihtoon että liikevoittoon nykyisillä valuuttakursseilla. Raaka-ainekustannukset eivät tänä vuonna nouse, viime vuonna niihin tulikin selvästi kasvua jota yhtiö kompensoi nostamalla myyntihintojaan. Tosin viimeisellä kvartaalilla ilmeisesti valuuttamuutoksista johtuen raaka-aineiden hinnat laskivat edelliskvartaalista.

Investoinnit kasvavat selvästi tänä vuonna. Osinko tuskin hirveästi voi nousta.

  • 110 miljoonaa euroa Daytonin uuteen tehtaaseen
  • 75 miljoonaa euroa Nokian tehtaaseen ja globaaleihin projekteihin
  • 40 miljoonaa euroa Venäjän tehtaaseen
  • 35 miljoonaa euroa Raskaat Renkaat, Vianor ja myyntiyhtiöt

Lopuksi linkki tulospresentaatiomateriaaliin. Omistan Nokian Renkaita.

 

Nokian 4Q 2017 oli hyvä

Thursday 1.02.2018

Tai sanotaan että 4Q tulos oli hyvä olosuhteisiin nähden ja kun kurssi oli hakattu kellariin tuli päivän päätteeksi 11.71% nousu 4.33 euroon (päivän ylin oli 4.493). Pääkohdat tuloksesta:

  • Liikevaihto 6.7 miljardia euroa (6.7) ja kasvua olisi tullut 5% ilman valuuttakurssimuutoksia
  • Bruttokate 41.4%
  • EI-IFRS Liikevoittoprosentti 15.1% (14.0%)
  • Ei-IFRS eps 4Q:lla oli 0.13 (0.12)
  • Ei-IFRS eps koko vuonna 2017 oli 0.33 euroa (0.22 euroa)
  • Firma ennakoi osingon jatkavan kasvussa, myös ensi keväänä. Tänä keväänähän maksetaan 0.19 euron osinko, kuten jo aiemmin kerrottiin. Osinkotuotto on varsin mukava 4.4%. Tarkoitus on maksaa tulevaisuudessa osinkoa 40-70% Ei-IFRS tuloksesta.
  • Nettokassa kvartaalin jälkeen oli 4.5 miljardia euroa (kasvua 1.8 miljardia kvartaalissa)
  • Verkkomarkkina supistuu tänä vuonna kuten oli jo aiemmin kauan sitten tiedossa mutta vähemmän mitä Nokia aiemmin arvioi. Tätä samaa ennakoi myös Ericsson eilisessä tulosjulkistuksessaan. Ja vuosina 2019 ja 2020 tilanne paranee oleellisesti 5G investointien nytkähtäessä liikkeelle. Nokia uskoo kasvattavansa markkinaosuuttaan 5G:ssä verrattuna aiempiin generaatioihin.

Verkkoyksikön Ei-IFRS lukuja:

  • Liikevaihto 5.8 miljardia euroa (6.1). Laskua 4%
  • Bruttokate 37.6%
  • liikevoitto 647 miljoonaa euroa (858). Laskua 25%. Erityisen pahasti laski Global Services eli 47%
  • Liikevoittoprosentti oli 11.1% (14.1%)

Technologies-yksikön EI-IFRS lukuja:

  • Liikevaihto 554 miljoonaa euroa (309). Kasvua 79%
  • Lisensiointibisneksen liikevaihto kasvaa 10% vuodessa aina vuoden 2020 loppuun asti (ennuste on sinne asti)
  • Patenttimaksuja odotetaan saatavan tulevaisuudessa myös autoteollisuudesta ja kuluttajaeloktroniikasta.

Nokia ennustaa vuoden 2018 Ei-IFRS tuloksensa olevan 0.23 – 0.27 euron haarukassa. Laskua siis vuodesta 2017, mutta se tuskin yllättää ketään. Nokia antoi kuitenkin fiksusti eps ennusteen vuodelle 2020, kuten Ericsson aiemmin korostaakseen syklin kääntyvän, ja Ei-IFRS voittoa pitäisi syntyä silloin 0.37 – 0.42 euron haarukassa. Ja silloin ALU-fuusion alaskirjaukset ja kulusäästöt on maalissa ei pitäisi olla enää juurikaan kertaluonteisia eli raportoitu voitto on about tuossa haarukassa. PE-luku noin 10 nykykurssilla ja osinkotuotto hyvä. Jos Nokian ennuste toteutuu on osakekurssi merkittävästi ylempänä silloin.

Nokia ennustaa myös että vuoden 2018 Ei-IFRS voittomarginaali on 9-11% (oli 11.1% vuonna 2017). Vuonna 2020 haarukka on 12-16%.

Omistan Nokian osakkeita.

Ericssonille 5 peräkkäinen tappiokvartaali 4Q 2017

Wednesday 31.01.2018

Ericsson julkaisi tänään, päivää ennen Nokiaa, 4Q tuloksensa joka ei erityisen hyvä ollut. Se oli viides peräkkäinen kvartaalia ja ehkäpä tilanteen huonoutta kuvaa se että Ericsson ennustaa radioverkkomarkkinan laskevan tänä vuonna vain 2%, kun viime vuonna laskua tuli Ericsson arvion mukaan 8%. Nokian 3Q tuloksen yhteydessä antama ennustehaarukka tällä vuodelle oli 2-5% lasku ja että lasku painottuu alkuvuoteen. Mikäli Ericssonin arvio toteutuu tuotahan voidaan pitää melkeinpä posarina Nokian ennusteeseen nähden. Pääkohdat tuloksesta:

  • Raportoitu liikevaihto laski 12%
  • Alaskirjauksia 14.5 miljardia kruunua eli  jotakuinkin 1.53 miljardia euroa
  • Asiakasprojektisäätöjä 3.2 miljardia kruunua eli 330 miljoonaa euroa
  • Uudelleenjärjestelykuluja 2.4 miljardia kruunua eli 250 miljoonaa euroa. Koko vuodelle 2018 Ericsson odottaa uudelleenjärjestelykuluja tulevan 5-7 miljardia kruunua.
  • Bruttokate 21% (26.1%)
  • Operatiivinen voitto -19.8 miljardia kruunua eli 2 miljardia euroa
  • Nettokassa vuoden lopussa oli 34.7 miljardia kruunua (31.2) eli 3.55 miljardia euroa eli kassa on kasvanut
  • Osinkoa firma maksaa kruunun osakkeelta eli saman kuin edellisvuonna
  • Omien ja alihankkijoiden yhteenlaskettu työntekijöiden määrä laski 10 000:lla kvartaalin aikana.
  • Ericsson toteutuneiden kulusäästöjen vaikutus on jo runsaat 600 miljoonaa euroa vuositasolla ja ne alkavat nyt näkyä kuluvan vuoden alusta. Ericssonin paatti taitaa olla kääntymässä parasta aikaa. Olisikohan tämä kvartaali se käänne? Ericsson lausuu näin: “We are fully committed to our plans and our targets and expect to see tangible results of our turnaround in 2018
  • Pahin tappiopesäke oli edelleen digital services – yksikkö.

Verkkopuolen 4Q lukuja:

  • Myynti 36.2 miljardia kruunua (42.1). Euroissa 3.71 miljardia. Laskua 14%
    • Verkkolaitteet 24.6 miljardia kruunua (28.2). 2.52 miljardia euroa. Laskua 13%
    • Services 11.6 miljardia kruunua (13.9). Euroissa 1.2 miljardia. Laskua 16%
  • Bruttokate 31.9% (29%)
  • Raportoitu operatiivinen voitto 1.6 miljardia kruunua (3.4). Euroissa 160 miljoonaa. Laskua 53% ja marginaali 4.5% (8.2%). Ja tämä piti sisällään siis nämä asiat: ”
    Reported operating income and margin decreased YoY, due to lower sales,additional provisions and customer project adjustments of SEK -1.1 b. as well as write-down of assets of SEK -0.2 b
  • Kertaeristä putsattu operatiivinen voitto oli 4.2 miljardia kruunua (5.6). Euroissa siis 430 miljoonaa. Laskua 25%. Marginaali 11.5% (13.3%). Ericsson tavoittelee 15-17% operatiivista voittomarginaalia vuonna 2020. Tuossa olisi aika reipas nousu nykylukemista.

Minusta Ericsson näyttäisi nyt olevan siellä pohjillaan tai pohjien tuntumassa ja kurssi voisi tästä pikkuhiljaa alkaa elpymisen. Tänään tosin markkina pettyi ja rankaisi Ericssonia noin 9% miinuksella USA:ssa. Siellä kurssi on tätä kirjoittaessa 6.39 dollaria. Tämän vuoden pohjat ovat 5.52 dollaria ja vuosi sitten kurssi oli 6.45 dollaria. Markkina-arvo on nyt 20.3 miljardia dollaria. Nokian markkina-arvo on nyt 25 miljardia dollaria, kurssi USA:ssa 4.765 dollaria ja vuosi sitten 4.83 dollaria.

Nokian 4Q verkkojen osalta ei liene ollut kovinkään häävi mutta onhan tuota kurssia hakattu reippaalla kädellä. Toisaalta kun Sprintin ja TMO:n fuusiota ei tullut lienee jumissa olleet investointihanat auenneet oikein kunnolla 4Q:n aikana. Ericssonilla Pohjois-Amerikan myynti on 4Q:lla kasvussa. Lisäksi Techin IPR puoli lienee kasvattanut reippaasti voittojaan mm. Huawein IPR sopimuksen myötä. Nähtäisiinkö huomenna reipas Nokia-nousupäivä? Paljon riippuu Nokian vuoden 2018 ennusteesta, osinko 0.19 euroa on jo selvä (osinkotuotto on nykykurssilla 4.9%). Nettokassakaan ei saisi laskea toisin kuin kävi 3Q:lla.