Etteplanin 1Q 2019 sujui mainiosti

Thursday 9.05.2019

Etteplan julkaisi 1Q 2019 tuloksensa eilen. Pääkohdat tuloksesta:

  • Liikevaihto 65.6 miljoonaa euroa (59 miljoonaa). Kasvua 11.3%
  • EBIT 5.8 miljoonaa (4.4). Kasvua 30.7%
  • EPS 0.17 euroa (0.13 euroa)

Ohjeistus kuluvalle vuodelle alla. Käytännössä tuo on koko vuotta koskeva posari, kun aiempi helmikuussa annettu ennuste puhui pelkästä kasvusta.

Odotamme vuoden 2019 liikevaihdon ja liikevoiton kasvavan selvästi vuoteen 2018 verrattuna.

Omistan Etteplanin osakkeita.

Softbankin fiscal 2018

Thursday 9.05.2019

Softbank konsernin koko vuoden 2018 tulos (tilikausi päättyy maaliskuulla) on julkaistu. Jätän nyt talousluvut melkein kokonaan väliin ja nostelen vain muutamia poimintoja. Mutta pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 5%
  • EBIT kasvoi 81%
  • Liikevoitto kasvoi 36%

Yhtiö aikoo splitata osakkeen 1:2 suhteessa mutta maksaa edelleen saman osakekohtaisen osingon eli osinko tuplaantuu. Osinkotuotto nousee vajaaseen prosenttiin.

Yhtiön tulosraportin esitysmateriaalin (linkki ylhäällä) sivulla 74 on mainioa kuvaus kuinka osake on 41% aliarvostettu sen omistuksiin nähden. Kuten olen pitkään kirjoittanut, osake on kroonisesti aliarvostettu.

Softbank aikoo kesään mennessä järjestellä mielenkiintoisella tavalla Yahoo Japanin omistusta konsernin sisällä. Softbank konserni aikoo laskea omistusosuutensa Yahoo Japanista 36%:sta nollaan samalla kun Softbank mobiilioperaattori, jonka Softbank konserni listautti Japanin pörssiin ja josta se edelleen omistaa leijonanosan, ostaa merkittävän määrän Yahoo Japanin osakkeita ja kasvattaa omistusosuuttaan 12%:sta 45%:iin. Yahoo Japani on Softbankin Big Data strategian keskiössä.

Softbank mobiilioperaattori Japanissa aikoo kattaa maan väestöstä 90% hyvin nopealla aikataululla (= rahaa kassikaupalla Nokialle ja Ericssonille). 5G IoT kokeiluprojekteja on käynnissä mm. moottoritien monitoroinneissa. Ylipäätään Softbank nostaa 5G:n, AI:n ja Big Datan tärkeimpien teknologien listalleen.

Yhtiö aikoo perustaa toisen Vision Fundin jossa se toimii alkuvaiheen rahoittajana yksin. Samalla yhtiö suunnittelee listaavansa ensimmäisen Vision Fundin pörssiin. Varmaan myöhemmin yhtiö ottaa sitten samalla tavalla lisärahaa Vision Fund II:een kuten se teki ensimmäisen kanssa ja myöhemmin sitten vuosien päästä listaa tämän toisenkin pörssiin.

Softbankin osakkuusyhtiön Sprint tulos tässä. Vaikeaa se on tehdä yksinään voittoja, fuusio TMO:n kanssa olisi tarpeen ja se vapauttaisi Softbank Groupin massiivisesta määrästä velkaa.

5G verkkojensa statuksesta Sprint mainitsi näin helmikuussa:

Massive MIMO the Foundation of Sprint 5G
In addition to deploying mobile 5G with Samsung in Chicago, Sprint is also field testing standards-based 5G in multiple markets, including in Los Angeles with Nokia and in Atlanta with Ericsson. In December, Sprint, with Nokia and Qualcomm Technologies, Inc., a subsidiary of Qualcomm Incorporated, completed its first over-the-air 5G data transmission using 2.5 GHz and Massive MIMO on its live network in San Diego.

Sprint (NYSE: S) announced that standards-based 5G is now on-air, with commercial service expected to launch starting in May. Chicago, Atlanta, Dallas and Kansas City are expected to be among the first cities to offer commercial 5G service; with Houston, Los Angeles, New York City, Phoenix and Washington D.C. also slated to launch in the first half of 2019.

Mielenkiintoisia kurssiveivejä tänään Softbankin osakkeessa. Tulos julkaistiin tänään, mutta kurssia on heiluttanut pikemminkin USA:n ja Kiinan kauppaneuvottelut. Perjantainahan nousee USA:n määräämät tullit ja Kiina aikoo nostaa omia tullejaan vastavetoja. Siis mikäli neuvottelut eivät johda tulokseen. Markkina on hermoillut koko viikon tätä ja kurssit laskeneet reippaasti Suomessakin. Elämme jänniä hetkiä. Ai niin, kurssi oli reippaassa nousussa ja kävi jo 98.09 eurossa Saksassa ja tippui sieltä melko suoraan 92.21 euroon ja sieltä taas ylös 95 euroon. Jos kauppasopimus syntyy ponkaisee kurssi yli sadan euroon niin että heilahtaa.

 

 

Trump twiittaili markkinat laskuun

Tuesday 7.05.2019

Markkinat eivät pidä yllätyksistä mutta sellainen saatiin sunnuntaina kun Trump twiittasi kiristävänsä tullitariffeja Kiinalle ja laajentavansa niitä tuotteita mille tariffit on määrätty. Perjantaina Trump kertoili positiiviseen sävyyn neuvotteluiden etenemisestä ja markkina odotti että tältä viikolta voitaisiin jo kertoa neuvotteluiden olevan allekirjoitusta vaille valmis kun Kiinan valtuuskunta matkustaa jatkamaan neuvotteluita. Erikoinen neuvottelutaktiikka. Toisaalta ei mikään kauhea yllätys Trumpilta. Tuollainen kiristys on kyllä melkoista keskisormen näyttämistä kiinalaisille ja ei olisi ollut yllätys jos valtuuskunta olisi perunut matkansa kokonaan.

Tässä on nyt todella vaikea paikka jos kiinalaiset kokevat menettävänsä kasvonsa, alkaa olla vaikea saada sopimusta aikaan lyhyellä aikavälillä tai koskaan. Sunnuntaina kun uutisen luin pääsi jokunen kirosana, kun tiesin että markkina tulee laskemaan reippaasti ja erityisesti Softbank joka oli juuri noussut 99.8 euroon perjantaina. Softbankin osakkeessa ison osan hinnasta muodostaa kiinalainen Ali Baba. Kurssi onkin tätä kirjoittaessa laskenut Saksassa kahdessa päivässä nyt 92.6 euroon.

Treidaajat saivat tästä vettä myllyynsä ja avasivat maanantaina varmaan isosti shorttipositioita ja siten lietsoivat laskua entisestään.

Kauppasota on helppo aloittaa, vaikea voittaa. Trump tosin uhosi että kauppasota on helppo voittaa. Mikäli sopimusta ei synny ennen perjantaita ja uudet tariffit astuvat, lienee selvä että Kiina vastaa niihin omilla kiristyksillään ja siinä sitä taas sitten ollaan.

Oshkoshilta erinomainen 1Q 2019 ja posari

Wednesday 1.05.2019

Oshkosh julkaisi eilen jälleen erinomaisen kvartaaliraportin sekä koko vuotta koskevan positiivisen tulosvaroituksen. Tässä pääkohdat:

  • net income of $128.5 million, or $1.82 per diluted share, compared to $110.8 million, or $1.47 per diluted share
  • net sales in the second quarter of fiscal 2019 increased 5.5 percent to $1.99 billion compared to the second quarter of fiscal 2018.

Yhtiön kommentit:

We are pleased to report another quarter of strong performance highlighted by growth in revenue, operating income and earnings per share.

This quarter truly exemplifies why we are a different integrated global industrial. Our diverse end market exposure coupled with our integrated operations and supply chain allowed us to overcome a number of challenges, including a significant weather-related disruption in our commercial segment to deliver higher consolidated year-over-year sales and earnings.

As a result of our continued strong execution, healthy backlogs and solid outlook for our markets, we are increasing our expectations for fiscal 2019 earnings per share to be in a range of $7.40 to $7.70 or $7.50 to $7.80 on an adjusted earnings per share basis.

Edellinen koko vuotta 2019 koskeva posari tuli edellisen kvartaaliraportin yhteydessä ja silloin annettu arvio oli tämä: fiscal 2019 earnings per share to be in a range of $6.90 to $7.40 and adjusted1 earnings per share to be in a range of $7.00 to $7.50.

Omistan yhtiön osakkeita ja pitäisi varmaan ostaa lisää kun nykykurssilla 82.59 dollaria on PE luku 10.7 – 11. Samaa mietin jo edellisen kvartaaliraportin yhteydessä jolloin kurssi oli 74.81 dollaria. Yhtiö maksaa 0.27 dollarin kvartaaliosinkoa.

YIT:n 1Q 2019 OK

Wednesday 1.05.2019

YIT julkaisi 1Q 2019 raporttinsa 26.4. Pääkohdat:

  • Liikevaihto nousi 16 % ja oli 701,6 miljoonaa euroa (602,2)
  • Oikaistu liikevoitto oli -30,7 miljoonaa euroa (-43,2), ja oikaistu liikevoittomarginaali oli -4,4 % (-7,2)
  • Tilauskanta nousi 3 % edellisestä vuosineljänneksestä mutta laski 2 % vuoden takaisesta ja oli 4 556,2 miljoonaa euroa (4 640,8)
  • Oikaistu osakekohtainen tulos oli -0,17 euroa ja osakekohtainen tulos oli -0,18 euroa (-0,25)

Yhtiö ennustaa tätä vuotta edelleen näin:

Konsernin liikevaihdon vuonna 2019 arvioidaan olevan välillä +5% – -5% verrattuna 2018 liikevaihtoon (pro forma 2018: 3 759,3 milj. euroa).

Vuonna 2019 oikaistun liikevoiton arvioidaan olevan 170–230 miljoonaa euroa (pro forma 2018: 134,5 milj. euroa)

YIT on syklinen yhtiö. Se tekee tappiota 1Q:lla. Kesällä rakennetaan ja päällystetään asfalttia ja tehdään rahaa. Omistan yhtiön osakkeita. Yhtiön oikaistu eps on yhtiön ennusteella noin 0.42 –  0.54. Nykykurssilla 5.46 tuo tarkoittaa 10 – 13 PE-lukua. Ensi keväänä maksettava osinko kasvaa tämän kevään 0.27 eurosta.

Goforella erinomainen 1Q

Wednesday 1.05.2019

Gofore julkaisi 1Q raporttinsa jo 10.4. Tässä sen pääkohdat:

  • Liikevaihto oli 16,7 milj. euroa (2018: 12,2 milj. euroa)
    • Kasvua 37%
  • EBITA-liikevoitto (liikevoitto ennen liikearvopoistoja) oli neljänneksellä 2,9 milj. euroa vastaten 17,2 prosenttia liikevaihdosta (2018: 1,7 milj. euroa vastaten 14,1 prosenttia liikevaihdosta).
    • Kasvua 67%

Kasvu on oli kvartaalilla hyvää, kannattavuus ja voitot kasvoivat. Hyvältä näyttää. Omistan Goforen osakkeita.

Nordean 1Q oli huono

Wednesday 1.05.2019

Nordea julkaisi 1Q tuloksensa eilen ja osake laski sen seurauksena pari prosenttia. Pääkohdat tuloksesta:

  • Liiketoiminnan tuotot pl. vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät[1] supistuivat 6 % ja niitä kertyi 2 115 miljoonaa euroa (kasvoivat 4 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna ne supistuivat 4 % (kasvoivat 4 %).
  • Liiketoiminnan kulut pl. vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät pienenivät 1 % ja olivat 1 357 miljoonaa euroa (kasvoivat 9 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna ne kasvoivat 0 % (10 %).
  • Liikevoitto pieneni 36 % 621 miljoonaan euroon (12 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna se pieneni 35 % (11 %).
    • Liikevoitossa 95 miljoonan euron varaus mahdollisesti tulevaan sakkoon Tanskan viranomaisilta koskien rahanpesua.
  • Ydinvakavaraisuussuhde laski 19,8 prosentista 14,6 prosenttiin (15,5 prosentista 14,6 prosenttiin)
  • Osakekohtainen tulos laimennusvaikutuksen jälkeen laski 0,18 eurosta 0,10 euroon (0,13 eurosta 0,10 euroon).

Yhtiö ennustaa tälle vuodelle näin:

Vuonna 2019 odotamme kulujen jäävän vuoden 2018 kuluja pienemmiksi valuuttakurssivaihteluista puhdistettuna ja vertailtavuuteen vaikuttavat erät vuosina 2018 ja 2019[2] pois lukien. Odotamme, että nettomääräiset luottotappiot pysyvät tulevina neljänneksinä vähäisinä ja vuoden 2018 keskiarvon paikkeilla.

Konsernijohtajan kommentti:

Olemme vähentäneet aktiivisesti riskejä viime vuosina ja taseemme on vahva, joten meillä on hyvät edellytykset viedä pankki onnistuneesti suhdanteen läpi.

Nordean painopistealueet ovat selvät: kasvatamme liiketoimintaamme ja vähennämme rakenteellisia kuluja. Molemmissa on edetty oikeaan suuntaan.

Liiketoiminnan kasvusta näkyy nyt rohkaisevia merkkejä, vaikka luottomarginaaleihin kohdistuu yhä paineita ja markkinatakaustoiminta on haasteellista. Edellisillä neljänneksillä tehdyt toimenpiteet alkavat nyt tuottaa tulosta. Raportoidut tuotot pysyivät pitkälti muuttumattomina edelliseen neljännekseen verrattuna. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät pois lukien tuotot kasvoivat kuitenkin 4 prosenttia, kun palkkiotuotot ja nettotulos käypään arvoon arvostettavista eristä kasvoivat.

Omistan Nordean osakkeita ja uskon että osinko kasvaa ensi keväänäkin. Osinkotuotto on nyt nykykurssilla 7.21 euroa 9.6%. Olen ostanut Nordeaa 11 erässä alkaen vuonna 2016. Kolme erää 2016, kolme erää 2017, yksi erä 2018 ja neljä erää 2019. Halvimpaan hintaan olen ostanut tänä vuonna ja kalleimmalla vuonna 2017. Osinkoa Nordea on maksanut näin:

  • keväällä 2017 0.65 euroa
  • keväällä 2018 0.68 euroa
  • keväällä 2019 0.69 euroa

Neljä ensimmäistä ostoerää on kerryttänyt osinkoja jo 2.02 euroa per osake. Ensi keväänä neljän ensimmäisen erän osinkokertymä onkin sitten jo 2.72 euroa.

Alphabetilta huono 1Q

Wednesday 1.05.2019

Huonous on suhteellista mutta Alphabetin 1Q tulos aiheutti osakkeen suurimman päivälaskun kuuteen vuoteen. Kurssi laski 7.7% maaliskuun viimeisenä päivänä ja hieman pienensi salkkuni huhtikuun arvonnousua. Pääkohdat:

  • Liikevaihto 36 miljardia dollaria (31.1). Kasvua 17% (26%)
    • Ero kasvussa valuuttakurssit huomioiden oli pienempi. Nyt 19% ja vuosi sitten 23%
  • Liikevoitto 6.6 miljardia dollaria (7.6)
    • Liikevoitto sakko poislukien 8.3 miljardia dollaria
  • Liikevoittomarginaali 18% (23%)
    • Liikevoittomarginaali sakko poislukien 23%
  • EPS 9.5 dollaria (13.33)
    • EPS sakko poislukien 11.9 dollaria
  • Alphabet joutui siis maksamaan 1.7 miljardin dollarin sakon EU:lle maaliskuun lopulla

Suurin pettymys oli kasvun hidastumisessa, joka tosin osin aiheutui valuuttakurssien vaihtelusta. Voitto heikkeni EU:n määräämästä sakosta, joka jo aiemmin oli tiedossa. Omistan Alphabetin (Googlen) osakkeita.

Salkku 4.8% ylös huhtikuussa

Wednesday 1.05.2019

Maaliskuussa suurin osa salkkuni osakkeista laski, nyt suurin osa salkkuni osakkeista nousi ja tuloksena oli komea 4.8% arvonnousu (tuotto 4.52%) samalla kun Nasdaq nousi 4.74%, S&P500 3.95% ja OMX HEX CAP vain 0.6%. Vuoden alusta on salkku noussut 19.3%. Ihan kivasti on vuosi sujunut toistaiseksi.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Lockheed Martin +11.1%
  • Oshkosh +9.9%
  • Softbank +9.9%
  • Gofore +9.6%
  • Nordea +5.9%
  • YIT +5.6%
  • RNE (Venäjä) ETF +4.6%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Nokia -7.7%
  • Kahvifutuuri JO -4.5%

Käteisen osuus salkusta on edelleen mitätön, vain 1% kun edelliskuussa oli 0.4%. Huhtikuussa ostin hieman lisää Nokiaa huonon tuloksen jälkeisestä laskusta, en myynyt mitään. Osinkoa tuli Lockheed Martinilta, Goforelta, Nordealta, Etteplanilta, YIT:ltä ja Nokian Renkailta.

Salkkuni suurin osake Softbank nousi edelleen rivakkaa vauhtia kuten koko vuoden. Vuodenvaiheessa Softbankin kurssi Saksassa oli 57.72 euroa ja nyt 94.95 euroa. Mikäli Sprintin ja TMO:n fuusio menee läpi rikkoo kurssi 100 euron rajan ja jos ei mene läpi voidaan palata alle 90 euron. Tuo satanen voi rikkoutua kyllä jo ennen fuusiopäätöstä mikä venyy. Softbank on edelleen kroonisesti aliarvostettu kuten tästä yhtiön laskelmasta näkyy. Osake on laskelman mukaan 50% alihinnoiteltu.

Salkkuni toiseksi suurin osake Nokia sensijaan laski 7.7% huonon 1Q tuloksen siivittämänä ja uutiset 5G verkkolaitteiden viivästyksistä ja ongelmista Etelä-Koreassa eivät auttaneet kurssikehityksessä. Nokia ilmoitti että Etelä-Korean ongelmat korjaantuvat toukokuussa.

Salkun ulkopuolelta mainittakoon konepajat. Huhtikuussa Metso nousi 8.3%, Cargotec 11% ja Valmet 8.6%. Ne nousivat myös maaliskuussa kun suurin osa salkkuni osakkeista laski. Itseasiassa ovat nousseet jokaisena kuukautena tänä vuonna. Mitään noista ei tällä hetkellä salkussa ole ja se on ollut virhe. Cargotecit tuli myytyä joulukuussa 28.3 euroon kun kurssi on nyt 36.52 euroa.  Metsot myin helmikuussa 27.8 euroon, kurssi on nyt 33.21 euroa.  Valmetit myin pois viime vuoden huhtikuussa 16.4 euroon, kurssi on nyt 24.5 euroa. Ei ollut taas malttia vaurastua.

Iloista Vappua!

Nokialta heikko 1Q 2019

Thursday 25.04.2019

4Q tulosjulkistuksessaan Nokia tiedotti näin:

Odotamme vuoden 2019 noudattavan samanlaista kaavaa kuin vuoden 2018: heikohkoa ensimmäistä vuosipuoliskoa seuraa vahva toinen vuosipuolisko, ja ensimmäinen vuosineljännes on erityisen heikko (uusi kommentti)

No, erityisen heikko 1Q sieltä sitten tulikin isoksi kontrastiksi Ericssonin erinomaiselle 1Q tulokselle. Mainittakoon vielä että Ericsson kommentoi että heidän 1Q oli taas normaalia parempi ja normaali kausivaihtelu 1Q ja 2Q välillä tulee olemaan normaalia pienempi. Pääkohdat Nokia 1Q tuloksesta:

  • Liikevaihto kasvoi 2% ja oli 5.03 miljardia euroa (4.92 miljardia)
  • Raportoitu liikevoitto oli -524 miljoonaa euroa (-336 miljoonaa)
    • Networks -254 miljoonaa (46 miljoonaa)
    • Nokia Software -7 miljoonaa (1 miljoona)
    • Nokia Technologies 302 miljoonaa (274 miljoonaa)
  • Ei-IFRS liikevoitto oli -59 miljoonaa euroa (239 miljoonaa)
  • Liikevoittoprosentti -10.4% (-6.8%)
    • Ei-IFRS liikevoittoprosentti oli -1.2% (4.8%)
  • Osakekohtainen Ei-IFRS tulos -0.02 euroa
  • Nettokassa 2 miljardia euroa (4.2 miljardia euroa). Heikennys johtui kausiluonteisuudesta ja nettokäyttöpääoman muutosten vuoksi. Sekä uudelleenjärjestelyihin ja verkkolaitteiston vaihdoksiin liittyviin rahavirtoihin.

Surin kommentti:

Vuoden 2019 ensimmäinen neljännes oli heikko Nokialle. Tämä vastasi näkymiämme, eikä muuta näkemystämme koko vuoden kehityksestämme. Olemme luottavaisia, että heikkoon tulokseemme vaikuttaneet tekijät tulevat helpottumaan loppuvuoden kuluessa. Vaikka kokonaisriskit ovatkin hienoisesti kasvaneet, havaitsemme yhä myönteistä kehitystä ja säilytämme koko vuotta koskevan ohjeistuksemme ennallaan. Nokia on aloittanut vuoden vahvistamalla asemaansa avainmarkkinoilla ja -toimialoilla. Kauden aikana on tehty useita tärkeitä 5G-sopimuksia.

Nokian 5G projektit ovat ilmeisesti kesken, koska osa liikevaihdosta tuloutuu myöhemmin ja koska loppuvuodelle yhtiö lupaa niin paljon parempaa. Yhtiö siis rakentaa ja kehittää täysillä 5G verkkoja, mutta saa niistä tulot vasta myöhemmin kun asiakas hyväksyy toimitukset. Ericssonin luvuista ja tulosjulkaisun sisällöstä päätellen heidän 5G projektinsa ovat aikaisemmassa ja ne generoivat heille jo rahaa. Nokia myös sanoi että yksi mainittava tekijä riskeissä  on hidas vuoden aloitus. Näin Nokia kommentoi:

5G-ekosysteemin kehittyvästä valmiusasteesta johtuen emme pystyneet ensimmäisellä vuosineljänneksellä tulouttamaan noin 200 miljoonan euron liikevaihtoa liittyen 5G-toimituksiin pääasiassa Pohjois-Amerikassa.

Ericsson taas kommentoi Pohjois-Amerikan 5G bisneksiään näin:

Sales increased, primarily driven by 4G and 5G investments by all major customers.

Nokian liikevaihto kasvoi Pohjois-Amerikassa 9%, Ericssonilla 43%. Kaikki tosiaan viittaa siihen että Nokian 5G juna on matkalla mutta myöhästyi ekalta asemalta. Pääteasemalle päästäessä myöhästymisen pitäisi olla kiritty takaisin.

Parasta Nokian raportissa oli koko vuotta koskeva ennuste:

Säilytimme koko vuotta 2019 koskevan ohjeistuksemme ennallaan. Odotamme taloudellisen tuloksen paranevan merkittävästi vuoden 2019 jälkimmäisellä puoliskolla laajamittaisten 5G-verkkojen käyttöönottojen lisääntyessä tuntuvasti.

2019 (EI-IFRS) eps: EUR 0,25-0,29
2020 (Ei-IFRS) eps: EUR 0,37-0,42

2019 liikevoittoprosentti (Ei-IFRS): 9-12%
2020 liikevoittoprosentti (Ei-IFRS): 12-16%

Markkina ei ottanut Nokian raporttia kovin hyvin vastaan. Kurssi laski 9% ja päätöskurssi oli 4.7 euroa. Ostin hieman lisää Nokiaa mikä kuvastaa sitä että odotan Nokian saavan 5G junansa kulkemaan ja pitävän koko vuoden ennusteensa ja kun 5G saadaan kulkuun tulee ensi vuonna pitkästä aikaa kunnon tuloksentekovuosi kun yhtiön kulurakennekin on hieman keventynyt.

Nykukurssilla 4.7 euroa laskettu kuluvan vuoden PE liikkuu 16.2 – 18.8 ja ensi vuoden PE 11.2 – 12.7. Toteutuessaan tuo tarkoittaa kurssinousua.