Etteplanin 4Q 2018

Thursday 7.02.2019

Etteplan julkaisi tänään 4Q 2018 tuloksensa. Tässä sen pääkohdat:

  • Konsernin liikevaihto kasvoi 7,5 prosenttia ja oli 62,9 (10-12/2017: 58,5) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla kasvu oli 8,8 prosenttia
    • Orgaanista kasvua tuli vain 2.8% ja valuuttamuutokset huomioiden 4.1%
  • Operatiivinen liikevoitto* parani ja oli 6,1 (4,8) miljoonaa euroa eli 9,8 (8,2) prosenttia liikevaihdosta
  • Liikevoitto (EBIT) oli 5,7 (4,5) miljoonaa euroa eli 9,1 (7,8) prosenttia liikevaihdosta
  • Katsauskauden voitto oli 4,4 (3,5) miljoonaa euroa
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 15,8 (12,2) miljoonaa euroa
  • Laimentamaton osakekohtainen tulos oli 0,18 (0,14) euroa

Koko vuoden osalta näin:

  • Konsernin liikevaihto kasvoi 10,1 prosenttia ja oli 236,5 (1-12/2017: 214,8) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla kasvu oli 11,7 prosenttia
  • Liikevoitto (EBIT) oli 20,2 (15,5) miljoonaa euroa eli 8,5 (7,2) prosenttia liikevaihdosta
  • Katsauskauden voitto oli 15,3 (11,6) miljoonaa euroa
  • Liiketoiminnan rahavirta parani ja oli 23,1 (18,3) miljoonaa euroa
  • Laimentamaton osakekohtainen tulos oli 0,62 (0,47) euroa
  • Hallituksen osinkoehdotus on 0,30 (0,23) euroa osakkeelta

Kasvu oli aika laimeaa 4Q:lla, ilman yritysostoja kasvua olisi tullut vain 2.8%. Hieman pettymykseltä vaikuttaa kivasti nousevasta osingosta huolimatta. Kurssi laski tänään 4.58%. Osingot ylipäätään ovat nousset kautta linjan joten tänä vuonna saa nauttia osingoista kivasti. Kuluvalle vuodelle Etteplan ennustaa positiivista kehitystä, mutta ei anna sen kummempia lukuja.

Etteplan kommentoi tulostaan näin:

Liikevoittomme nousi uudelle tasolle ylittäen ensimmäisen kerran 20 miljoonaa euroa. Liiketoiminnan rahavirta oli niin ikään erinomainen. Liikevaihtomme kasvoi myös yli kymmenen prosenttia. Tähän emme voi kuitenkaan olla täysin tyytyväisiä jäätyämme alle tavoittelemamme 15 prosentin tason. Jatkoimme kasvuinvestointeja muun muassa Kiinaan, ja uudistimme vuoden 2019 alussa organisaatiotamme vastataksemme entistä paremmin muuttuvaan kilpailutilanteeseen. Taseemme on myös hyvässä kunnossa, mikä antaa meille mahdollisuuksia liiketoiminnan kehittämiseen ja kasvun kiihdyttämiseen jatkossa.

Vuoden 2018 tuloksella ja nykykurssilla 8.34 euroa laskettu PE-luku on 13.5 mikä on varsin maltillinen. Osinkotuotto on 3.6%. Omistan yhtiön osakkeita.

Nordealla laimea 4Q 2018

Wednesday 6.02.2019

Nordea raportoi tänään 4Q tuloksensa, joka oli pettymys. Kun kurssi nousi 1.19 prosenttia 8.1 euroon oli pettymys jo etukäteen leivottu kurssiin. Pääkohdat tuloksesta:

  • liikevoitto 689 miljoonaa euroa (866)
  • eps 0.12 (0.17)

Koko vuoden osalta:

  • eps 0.76 (0.75)
  • liikevoitto 3.95 miljardia euroa (4 miljardia). Laskua 1%
  • Osinko 0.69 euroa (0.68). “Tavoitteena on kasvattaa osakekohtaista osinkoa vuosittain”.

Nordean tavoitteena on kuluvalle vuodella kasvattaa liiketoimintaa, parantaa palvelua ja pyrkiä rakenteelliseen kustannustehokkuuteen. Nykykurssilla 8.1 on osinkotuotto 8.5%. Omistan Nordeaa ja aika pitkälti hyvän osinkotuoton takia.

Metsolla erinomainen 4Q 2018

Wednesday 6.02.2019

Metso raportoi tänään erinomaisen 4Q tuloksensa. Jo 3Q oli erinomainen. Pääkohdat:

  • Raportoitu liikevaihto kasvoi 27 % 897 miljoonaan euroon (709 milj.)
    • Liikevaihto kasvoi kiinteillä valuuttakursseilla 32 %
  • Raportoidut saadut tilaukset kasvoivat 32 % 904 miljoonaan euroon (684 milj.)
    • Saadut tilaukset kasvoivat kiinteillä valuuttakursseilla 38 %
  • Liikevoitto (EBIT) oli 93 miljoonaa euroa eli 10,4 % liikevaihdosta (60 milj. ja 8,4 %)
  • Osakekohtainen tulos parani 0,42 euroon (0,08)

Koko vuonna näin:

  • Raportoitu liikevaihto kasvoi 18 % 3 173 miljoonaan euroon (2 699 milj.)
  • Liikevoitto (EBIT) oli 351 miljoonaa euroa eli 11,1 % liikevaihdosta (218 milj. ja 8,1 %)
  • Osakekohtainen tulos parani 1,53 euroon (0,68)
  • Metso siirtyy kaksi kertaa vuodessa maksettavaan osinkoon. Hallitus ehdottaa vuodelta 2018 maksettavaksi 1,20 euroa osinkoa osaketta kohden (1,05 euroa), josta 0,60 maksettaisiin toukokuussa ja 0,60 marraskuusssa 2019
  • Raportoidut saadut tilaukset kasvoivat 17 % 3 499 miljoonaan euroon (2 982 milj.)
  • Omavaraisuusaste 47.7% (44.5)
  • Joulukuun 2018 lopun tilauskanta oli 1 686 miljoonaa euroa (1 439 milj. e vuoden 2017 lopussa).

Metso ei anna mitään numeerista ennustetta kuluvalle vuodelle vaan kertoo että Mineralsin ja Flow Controllin laitteet ja palvelut kasvaa.

Vuoden 2018 PE luku on 18 nykykurssilla 27.52 euroa. Ei ole erityisen halpa. Osinko nousee kivasti ja maksetaan kahdesti vuodessa. Pidän tästä linjauksesta mihin Nokiakin menee. Vähentää osinkokuoppaa. Omistan Metson osakkeita.

 

Googlen 4Q 2018 oli hyvä

Tuesday 5.02.2019

Googlekin julkaisi 4Q tulosraporttinsa ja hyvältä näyttää. Pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 26% (23%) 31 miljardiin dollariin
  • Operatiivinen voitto 7 miljardia (6.6)
  • voittomarginaali 22% (27%)
  • eps 13.3 dollaria (7.73)

Omistan Googlen (Alphabetin) osakkeita

Softbankin 4Q (fiscal 3Q) 2018 tulos

Tuesday 5.02.2019

Softbank raportoi tänään 4Q (fiscal 3Q) 2018 tuloksensa ja ihan kivasti se näytti kelpaavan sijoittajille. Saksassa yhtiön kurssi nousi 4.86% 69.49 euroon. Menisiköhän 70 euron raja rikki jo huomenna? Viime vuoden lokakuun 87.31 euron huippuihin on vielä matkaa 25%, tuo loppuvuoden lasku oli kyllä jyrkkä ja alimmillaan kurssi kävi 54.98 eurossa tammikuussa. Tavoitehintani on 90 euroa ja toivottavasti se menee rikki Sprint+TMO fuusion myötä, minkä pitäisi tapahtua ennen kesää.

Softbankin tulosta en nyt tarkemmin analysoi. Linkki esitysmateriaaliin. Omistan yhtiön osakkeita.

Nokian Renkaiden 4Q 2018 oli hyvä

Tuesday 5.02.2019

Huonon 3Q:n jälkeen Nokian Renkaat julkaisi hyvän 4Q raportin. Pääkohdat:

  • Liikevaihto laski 3,4 % ja oli 473,6 MEUR (10–12/2017: 490,4).
    • Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 1,0 %.
  • Liikevoitto laski 117,2 miljoonaan euroon (122,6), valuutat vaikuttivat negatiivisesti.
  • Tilikauden voitto oli 96,0 MEUR (94,7).
  • Osakekohtainen tulos kasvoi 0,70 euroon (0,69).
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 460,0 MEUR (368,3)

Koko vuoden osalta näin:

  • Liikevaihto kasvoi 1,5 % ja oli 1 595,6 MEUR (2017: 1 572,5).
  • Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto kasvoi 5,7 %.
  • Liikevoitto kasvoi 372,4 miljoonaan euroon (365,4), valuutat vaikuttivat negatiivisesti
  • Osakekohtainen tulos kasvoi 2,15 euroon (1,63).
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 536,9 MEUR (234,1)
  • Hallitus ehdottaa osingoksi 1,58 euroa (1,56) osakkeelta
  • Rahavarat 447,5 miljoonaa euroa, velkaa 132,3 miljoonaa euroa.
  • Vuonna 2018 investoinnit olivat 226,5 MEUR (134,9)

3Q tuloksen yhteydessä yhtiö antoi negarin:

Yhtiö päivitti koko vuotta koskevan ennusteen eli antoi negarin: “Vuonna 2018 liikevaihdon ja liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla tai hieman korkeammat verrattuna vuoteen 2017 johtuen jatkuneesta negatiivisesta valuuttavaikutuksesta.

Aika tarkkaan yhtiö ennusti koko vuoden lukunsa jo 3Q:ssa. Hieman annetut odotukset ylitettiin. Itse odottelin että osinko olisi kasvanut hieman enemmän, mutta rahaa palaa tietysti USA:n tehdashankkeeseen (tuotanto alkaa 2020 alussa) ja Espanjan testauskeskukseen sekä Raskaiden Renkaiden tuotantolaajennukseen Nokialla. Investoinnit tehdään tämän takia:

Tavoitteenamme on kaksinkertaistaa myyntimme Pohjois-Amerikassa ja kasvattaa myyntiämme 50 % Keski-Euroopassa seuraavan viiden vuoden aikana, sekä olla jatkossakin markkinajohtaja Pohjoismaissa ja Venäjällä.

Toteutuessaan tuo tulee tarkoittamaan isoa nousua NR:n myynnissä ja voitoissa.

Tälle vuodelle yhtiö ennustaa aika odotetusti näin:

Vuonna 2019 liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla odotetaan kasvavan ja liikevoiton olevan suunnilleen vuoden 2018 tasolla.

Yhtiö aloittaa Suomea koskevat YT:t. Lomautuksia ja vastaavia toimia vastaamaan hieman odotettua vaisumpaa kysyntään Keski-Euroopan henkilöautorengasmarkkinoilla.

Omistan yhtiön osakkeita. Nykykurssilla 29.75 on kuluvan vuoden PE luku on 14 luokkaa. Ei paha ja seuraava kasvuharppaus vuodesta 2020 lähtien USA:n tehtaan avulla on jo nurkan takana. Yhtiö on velaton. Yritin etsiä raportista paljonko yhtiö aikoo investoida kuluvana vuonna mutta en löytänyt. Löysikö joku muu?

4Q esitysmateriaali.

Lockheed Martinin 4Q 2018

Saturday 2.02.2019

Lockheed Martin julkaisi 4Q 2018 tuloksensa 29.1. Pääkohdat:

  • net sales of $14.4 billion, compared to $13.8 billion in the fourth quarter of 2017
  • Net earnings from continuing operations in the fourth quarter of 2018 was $1.3 billion, or $4.39 per share, compared to a net loss from continuing operations of $817 million, or $2.85 per share, in the fourth quarter of 2017. The net loss from continuing operations in the fourth quarter of 2017 included a net one-time charge of $2.0 billion ($6.88 per share), substantially all of which was non-cash, primarily related to the estimated impacts of the Tax Cuts and Jobs Act (the “Tax Act”). Excluding the estimated impacts of the Tax Act, adjusted earnings from continuing operations were $1.2 billion, or $4.03 per share, in the fourth quarter of 2017. Cash from operations in the fourth quarter of 2018 was $2.2 billion, compared to $1.5 billion in the fourth quarter of 2017
  • Net sales in 2018 was $53.8 billion, compared to $50.0 billion in 2017
  • Net earnings from continuing operations in 2018 was $5.0 billion, or $17.59 per share, compared to $1.9 billion, or $6.50 per share, in 2017
  • Cash from operations in 2018 was $3.1 billion.
  • backlog increased  by nearly 20% in the quarter, finishing December with $130 billion on the books.

Yhtiö antoi vuodelle 2019 tälläisen ennusteen:

  • net sales 55.75 – 57.25 billion
  • eps $19.15 – $19.45

Kasvua siis tulee, mutta F35 voittokulku ei ole ihan aukoton. Saksa ei valinnut F35:sta hävittäjäkseen. Nykykurssilla 290.58 dollaria on yhtiön kuluvan vuoden PE  14.9 – 15. Ihan kohtuullisissa lukemissa ollaan. Omistan yhtiön osakkeita.

Oshkoshin hyvä meno jatkui 4Q 2018

Saturday 2.02.2019

Oshkosk julkaisi 4Q2018 (fiscal 1Q2019) tuloksensa 30.1 ja se oli jälleen erinomainen. Pääkohdat:

  • net income of $109.0 million, or $1.51 per diluted share, compared to $56.4 million, or $0.74 per diluted share
  • Consolidated net sales in the first quarter of fiscal 2019 increased 13.7 percent to $1.80 billion compared to the first quarter of fiscal 2018 due to higher access equipment and fire & emergency segment sales, offset in part by lower defense and commercial segment sales
  • Consolidated operating income in the first quarter of fiscal 2019 increased 115.4 percent to $160.5 million, or 8.9 percent of sales, compared to $74.5 million, or 4.7 percent of sales, in the first quarter of fiscal 2018

Toimitusjohtajan kommentti:

Fiscal 2019 is off to a good start and we remain confident in our outlook, supported by positive customer sentiment, elevated backlog and a focused Oshkosh team.

During the quarter, our defense segment received an order valued at $1.7 billion for our revolutionary light protected defense vehicle, the Joint Light Tactical Vehicle (JLTV). The JLTV is shaping the future of light military vehicles and continues to draw significant interest from international armed forces.

As a result of our positive start to the year and improved outlook in our access equipment segment, we are raising our fiscal 2019 earnings expectations. We now expect full year earnings per share to be in a range of $6.90 to $7.40 and adjusted1 earnings per share to be in a range of $7.00 to $7.50,” said Jones.

Posarihan se siellä ja heti vuoden alkajaisiksi. Hyvä meno. Viime vuonnahan osakekohtaista tulosta tuli näin: Full year fiscal 2018 diluted earnings per share of $6.29 and adjusted1 diluted earnings per share of $6.36, increases of 67 and 50 percent.

Kun osakekurssi on nyt 74.81 dollaria, on kuluvan vuoden PE välillä 10.1 – 10.8. Näen merkittävästi nousuvaraa osakkeessa. Omistan osakkeita ja harkitsen lisäostoja. Yhtiö maksaa 0.27 dollarin kvartaaliosinkoa.

YIT:n 4Q 2018 oli erinomainen

Saturday 2.02.2019

3Q tulosjulkistuksen yhteydessä kirjoitin näin:

YIT ei muuttanut koko vuoden ennustettaan: “Vuonna 2018 oikaistun pro forma -liikevoiton arvioidaan olevan 130–160 miljoonaa euroa (pro forma 2017: 138,9 milj. euroa).“. Toteutuessaan tuo tarkoittaisi sitä että YIT:n pitäisi tehdä 4Q:lla  95 miljoonaa euroa jotta pääsisi alareunaan. Viime vuonna tuli 4Q:lla 60 miljoonaa euroa. Tulosvaroitus on enemmän kuin todennäköinen.

Ei tullut tulosvaroitusta, tuli erinomainen tulos. Pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 13 % ja oli 1 269,0 miljoonaa euroa (1 123,6).
  • Oikaistu liikevoitto* oli 99,6 miljoonaa euroa (60,4), ja oikaistu liikevoittomarginaali oli 7,8 % (5,4).
  • Liikevoitto oli 82,7 miljoonaa euroa (37,1), ja liikevoittomarginaali oli 6,5 % (3,3).
  • Tilauskanta nousi 5 % vuoden takaisesta ja oli 4 433,8 miljoonaa euroa (12/2017: 4 218,3).
  • Raportoitu operatiivinen kassavirta investointien jälkeen oli 204,5 miljoonaa euroa.
  • Yhtiö arvioi nyt yhdistymiseen liittyvien vuotuisten kokonaissynergioiden olevan 45–50 miljoonaa euroa vuoden 2020 loppuun mennessä. Tästä 40 miljoonaa euroa saavutetaan jo vuoden 2020 ensimmäisestä vuosineljänneksestä lähtien
  • Koko vuoden 2018 oikaistu liikevoitto* oli 134,5 miljoonaa euroa (138,9), ja oikaistu liikevoittomarginaali oli 3,6 % (3,6%)
  • Koko vuoden 2018 oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,32 (0,35) ja osakekohtainen tulos oli 0,16 euroa (0,13)
  • Hallituksen osinkoesitys yhtiökokoukselle: 0,27 (0,25) osaketta kohden.

Toimitusjohtaja Kauniskankaan kommentti:

Neljäs vuosineljännes oli tuloksellisesti yksi kaikkien aikojen parhaista: oikaistu liikevoitto oli ennätyksellinen, 99,6 miljoonaa euroa, ja operatiivinen kassavirta 204,5 miljoonaa euroa. Teimme joulukuussa kaksi merkittävää kiinteistökauppaa: myimme Triplan Workery-toimistot Helsingin Pasilassa yhtenä kokonaisuutena. Lisäksi YIT ja yhteisyrityksemme Regenero myi Tietotie 6 -kiinteistön Espoon Otaniemessä. Triplan toimistokauppa oli YIT:n historian suurin yksittäinen toimistokiinteistökauppa. Kiinteistömyyntien lisäksi vuosineljänneksen tulosta tuki Suomessa ja CEE-maissa valmistuneet lukuisat kuluttaja-asuntokohteet.

Päällystyksen kauden lopetus sujui hyvin, ja alkuvuonna tehdyt liiketoimintojen tervehdyttämistoimenpiteet Norjassa ja Ruotsissa näkyivät jo loppuvuoden tuloksessa. Viimeisen vuosineljänneksen tulosta painoivat etenkin Infraprojektit- ja Asuminen Venäjä -segmenteissä tehdyt, yhteensä noin 10 miljoonan euron, projektialaskirjaukset ja riskivaraukset liittyen vanhoihin urakkaprojekteihin. Molempien segmenttien osalta muutokset tarjouskäytäntöihin tehtiin jo ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, joten tilauskannan uusien projektien kannattavuus ja urakkaehdot ovat terveellä tasolla.

Vuoden aikana Infraprojektit ja Asuminen Venäjä -segmenttien tulos oli heikko ja Päällystys-segmentin tulos vaatimaton. Segmenttien sisällä oli toki onnistumisia. Suhtaudumme luottavaisesti näidenkin segmenttien osalta käynnistyneeseen vuoteen, sillä teimme vuoden aikana runsaasti toimenpiteitä tuloksentekokyvyn parantamiseksi. Tehtyjen toimenpiteiden lisäksi vahva, terveempi tilauskanta ja hyvä taloudellinen asema antavat vakaan pohjan kuluvalle vuodelle.

Yhtiö ennustaa näin vuodelle 2019:

Konsernin liikevaihdon vuonna 2019 arvioidaan olevan välillä +5% – -5% verrattuna 2018 liikevaihtoon (pro forma 2018: 3 759,3 milj. euroa).

Vuonna 2019 oikaistun liikevoiton* arvioidaan olevan 170–230 miljoonaa euroa (pro forma 2018: 134,5 milj. euroa).

Sehän meni siis paremmin mitä odotin. Tulos näyttäisi kasvavan tänä vuonna. Omistan YIT:n osakkeita.

Tammikuussa 2019 tein uuden ennätyksen

Saturday 2.02.2019

Surkean joulukuun jälkeen tammikuussa suunta vaihtui ryminällä ja salkkuni arvonnousu teki uuden tammikuu-ennätyksen. Salkkuni arvo nousi 11.62% salkun tuoton ollessa 11.25%. Samaan aikaan OMX HEX CAP nousi 8.16%, S&P500 7.9% ja Nasdaq 9.75%. Vuosi on kiva aloittaa lyömällä indeksit ja tekemällä uusi ennätys.

Salkun sankariosakkeet:

  • Oshkosh +24.5%
  • Vincit +19.8% loppuvuonna taisi painaa veromyynnit
  • Softbank +17.5%
  • EWZ (Brasilia) ETF +14.4%
  • Venäjä ETF +13.8%
  • Alphabet (Google) +12.2%
  • Metso +11.8%
  • Lockheed Martin +10.9%
  • YIT +10.4%
  • Nokia +9.5%
  • Nordea +9.1%
  • Nokian Renkaat +8.2%
  • JO (Kahvifutuuri) +6.7%
  • Etteplan +5.8%

Salkun luuseriosakkeet:

  • Gofore -0.59%

Kyllä oli laaja-alaista ja vahvaa nousua. Kaikki salkkuni sijoitukset, paitsi Gofore, nousivat. Nokia käväisi salkkuni suurimpana yksittäisenä sijoituksena mutta Softbank nappasi ykköspaikan takaisin itselleen. Tein tammikuussa, aivan heti vuoden alkuun, yhden kaupan. Ostin Nordeaa lisää ja kivasti se on noussut tuon jälkeen. Varmaan alkaa kohta osinkohaukat alkaa kaartelun ja uskon että lisää nousua tulee ennenkuin osinko irtoaa. Salkun ulkopuolelta mainittakoon Robit, joka nousi 83% tammikuussa. Hiukan harmittaa, sillä vähän katselin osaketta sillä silmällä joulukuussa että tässä voisi olla tänä vuonna reboundin paikka. No se tuli ja ryminällä ja seurasin ryminää vain sivusta. Tuollainen kuukausituotto olisi ollut kiva napata salkkuun.

Jos joulukuussa tuntui siltä että lasku tulee jatkumaan ellei tule jotain uutista joka sen kääntäisi, niin nyt tuntuu siltä että nousu tulee jatkumaan helmikuussakin ellei tule jotain uutista joka sen pysäyttäisi. FED ei nostanut korkoja ja antoi aika varovaisen lausunnon jonka markkina tulkitsi niin että koronnostoja ei nyt välttämättä tule, ainakaan vähään aikaan. Samaan aikaan USA ja Kiina neuvottelevat kauppasopimuksesta ja Trumpin muuripelleily ja hallinon sulku päättyi siihen että hallinto avattiin ainakin väliaikaisesti. Toisalta mm. Saksasta ja Italiasta tulee vähän huonoja makrolukuja, mitkä viittaavat talouden selvään jäähtymiseen ja Britannian Brexit sekoilut jatkuu.

Olemme keskellä 4Q tulosjulkaisukautta. Nokia ja YIT (hyvä tulos) jo ehtivät tuloksensa julkaista ja juuri huomasin että niin on tehnyt myös Oshkosh (hyvä tulos) ja Lockheed Martin (hyvä tulos). Salkkuni suurimman sijoituksen Softbankin tulos tulee tiistaina. Tulokset luonnollisesti voivat heilauttaa kursseja voimakkaastikin.

Nousukauden raketissa alkaa olla selvästi enemmän kilsoja takana kuin edessä. Se on hyvä pitää mielessä. Itse toivoisin että Softbankin kurssi rikkoisi sen 90 euron rajan Saksassa ja voisin rahastaa voitot ja keventää samalla salkun osakepainoa. Viime nousupiikissä käytiin jo parin euron päässä. Kurssi voisi lentää sinne hyvän tuloksen myötä sekä sillä että kevään mittaan Sprintin ja TMO:n fuusio toteutuisi.