FED ja EKP nostivat ohjauskorkoja

FED nosti eilen ohjauskorkoa 0.25%-yksikköä ja EKP nosti ohjauskorkoa tänään 0.5%-yksikköä. USA:ssa inflaatio on silminnähden hidastumassa pohja-inflaatio mukaanlukien ja siksi FED indikoi että tekisi vielä tai enää kaksi ohjauskoron nostoa suuruudeltaan 0.25%-yksikköä. Sensijaan Euroopassa merkit inflaation ja erityisesti pohja-inflaation hiipumisesta ovat vielä kunnolla edessäpäin, ilmoitti EKP että maaliskuussa tulee seuraava 0.5%-yksikön kiristäminen. Voi olla että se jää viimeiseksi jos inflaatio osoittaa selvää laskua. Tai ainakin viimeiseksi 0.5%-yskikön suuruiseksi.

Euroopassa talletusohjauskorko on nyt 2.5% tasoilla, mikä on korkein lukema ilmeisesti 14 vuoteen. USAssa ohjauskorko on jo 4.75%.

ECB. Accordingly, the interest rate on the main refinancing operations and the interest rates on the marginal lending facility and the deposit facility will be increased to 3.00%, 3.25% and 2.50% respectively, with effect from 8 February 2023.

Toki data ohjaa molempia keskuspankkeja eli muutokset voivat olla pienempiä tai suurempia. Markkina otti nostot ja näkymät hyvin vastaan.

EKP nosti odotetusti ohjauskorkoa 0.75 %-yksikköä.

Tämänpäiväisellä koronnostolla perusrahoitusoperaatioiden korko nousee 2,00 prosenttiin, talletuskorko 1,50 prosenttiin ja maksuvalmiusluoton korko 2,25 prosenttiin. Euro heikkeni tänänä 1.29% dollari vasten ja pariteetin huonommalle puolelle koska markkina uskoo korkotason nousevan jatkossa kovempaa USA:ssa kuin Euroopassa jolloin myös dollari vahvistuu.

Inflaation arvioidaan olevan vuonna 2023 5,5 prosenttia ja 2,3 prosenttia vuonna 2024.

Syyskuussa salkkuni arvo laski 11.2%

Syyskuu oli todella huono sijoituskuukausi. Salkkuni arvo laski 11.2% tuoton ollessa -11.7%. Samaan aikaan verrokki-indeksit laskivat vähemmän: OMX HEX CAP -7.3%, S&P500 -9.3% ja Nasdaq – 10.5%.

Salkkuuni osui historiani ensimmäinen konkurssi Pyynikin Brewining ja sillä toki oli oma vaikutuksensa huonoon syyskuuhun. Ilman konkurssia kuukausilasku olisi jäänyt alle kymmeneen prosenttiin. Yllätyksenä tämä konkurssi ei tullut, mutta huono maku tästä jäi. Johtaminen oli huonoa ja toiminta muutenkin amatöörimäistä. Tuotteet ja brändi erinomaisia. Voi olla että konkurssipesän ostaneen tahon myymiä Pyynikin oluita ei tule osteltua, sen verran paha maku koko touhusta jäi. Saa nähdä. Ainakaan hetkeen ei tarvitse, kun jääkaapin ja keittiön Pyynikki-varastot on vielä varsin hyvässä iskussa. Eivät lopu ainakaan kuluvan vuoden aikana.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Puuilo +1.4%. Antoi posarin.

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Spinnova -31.7%
• Inderes -25.0%. Antoi negarin
• Vincit -22.4%
• Gofore -16.4%
• Ali Baba -16.3%
• Kreate -14.1%. Antoi negarin
• Konecranes -12.7%
• Oshkosh -11.9%
• Softbank -11.9%
• Nokia -11.8%
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF -9.4%
• Lockheed Martin -8.2%
• Bioretec -8.1%
• Witted Megacorp -5.6%
• Nordea -5.1%

Salkun ulkopuolelta mainittakoon Fortum, joka nousi syyskuussa 34%. Myin erittäin huonolla ajoituksella omat osakkeeni pois. Harmi kun hermo ei pitänyt. Nokian Renkaat painui alle kymmenen euron, mitä ennustelin huhtikuussa kun yhtiön kurssi oli 13.55 euroa. Etteplan painui 16% kun yritysosto Ruotrista kariutui.

Minulla on excelissä heinäkuusta 2007 alkaen kuukausikirjanpito salkkuni kehityksestä. Yli 15 vuotta siis. Tuona aikana salkkuni on laskenut yli 10% kuukausitasolla kuusi kertaa aiemmin, tämä oli siis seitsemäs kerta. Edellisen kerran näin kävi maaliskuussa 2020 jolloin koronavirus lähti leviämään globaalisti ja sitä edellinen kerta oli toukokuussa 2012. Kahtena kerta näin kovan laskun jälkeen on nähty iso rekyyli ylöpäin, kerran on menty iso vauhtia alaspäin edelleen.

Syyskuun teemat olivat Ukrainan sota (Venäjä päätti anneksoida osittain valtaamansa alueet järjestämiensä naurettavien valevaalien jälkeen ja maassa on käynnissä osittainen liikekannellapano tuossa “kolmen päivän erikoisoperaatiossa”), inflaatio jyllää. Euroalueen inflaatio nousi jo tasan kymmeneen prosenttiin syyskuussa. Britanniassa on talousongelmia. Markkinoilla liikkuu huhuja Credit Suissen ja Deutsche Bankin ongelmista. Öljyn hinta sentään on laskussa ja OL3 tuotanto on saavuttanut täyden tehonsa. Dollari vahvistui 2.4% ja yhdellä dollarilla saa enää 0.98 euroa. 12kk euribor on jo 2.6%.

Ensi talvena monien ihmisten käytettävissä olevat rahat menevät kohoaviin lainakorkoihin ja sähkölaskuihin. Ruoka kallistuu. Bensa on jo kallista. Jää uudet telkkarit, kännykät ja ravintolaillalliset väliin. Asuntomarkkina hiipunee kuten asuntojen hinnat. Apple kertoi pienentävänsä tuotantoaan.

Oman salkun osalta loppuvuonna posarin saattavat antaa Nokia, Nordea ja Sampo. Puuilo jo antoi. Ekaa hyödyttää dollari ja hyvä kysyntä sekä yhtiön parantunut tehokkuus. Nordeaa hyödyttää nousevat korot ja Sampoa nousevat vakuutusmaksut. Ne kaikki myös ostavat omia osakkeitaan mitätöitäväksi ja siten tulevaisuuden osinkovirrat ovat parempia joka vuosi. Ensi vuonna uskon Nokian nostavan reilusti osinkoaan. Nordean osinko nousee myös. Sampoa aion ostaa lisää ja ostin sitä jo syyskuussa. Nokiaa ostin myös lisää syyskuussa. Fortumit myin pois. Muita kauppoja en tehnyt. Osinkoa tuli Lockheed Martinilta.

Osakemarkkina, talous ja turvallisuustilanne Euroopassa näyttävät huonoilta. On vaara että sota eskaloituu. Itämerellähän Venäjä jo järjesti sotilaallisen operaation räjäyttämällä Nord Stream – kaasuputkensa. Niitä ei toivottavasti koskaan uudelleenrakenneta. Venäjän sotilaallinen voima on liikekannallepanosta huolimatta niin heikkoa että aloite on Ukrainalla jonka valtaa takaisin menettämiään alueita. Tappio ei ole mahdollisuus Putinille. Käyttääkö Venäjä taktisia ydinaseita vai loppuuko Putinin hallinto? Voi vaan kuvitella jälkeä myös pörssissä mikäli ydinaseet otetaan käyttöön edes rajoitetusti. Toisaalta jos Putin syrjäytetään ja maassa alkaisi demokratiakehitys, nousisi pörssi valtavasti.

EKP:lta historiallisen suuri ohjauskoron nosto

EKP nosti tänään ohjauskorkoa 0.75%. Se on suurin kertanosto koskaan. Perusrahoitusoperaatioiden korko on nyt 1.25% tasolla. Markkina odotti tuon suuruista nostoa ja markkinoiden odotuksissa loppuvuodelle on kaksi 0.5%-yksikön nostoa.

12kk euribor on jo noin kahden prosentin lukemissa. Nopeasti se on noussut.

EKP aloitti koronnostot. Euroopan ostopäällikköindeksit alamaissa

EKP aloitti eilen koronnostot ja 0.5%-yksikön nosto yllätti osin markkinat. Miinuskorkojen aika on nyt ohi ja koronnostot jatkuvat elokuussa. Pankit tästä hyötyvät ja hieno että tästä omituisesta miinuskorkojen maailmasta päästään takaisin normaaliin. Tuntui vihervasemmiston poliitikoiltakin jo kadonneen ymmärrys siitä että se lainaraha ei ole ilmaista, jos sitä koskaan olikaan. Korkojen noustessa valtion ja kuntien lainojen korkomenot tulevat kasvamaan oleellisesti ja ongelmia on julkisessa taloudessa muutenkin jo riittämiin ilman tuotakin. Seuraavalla hallituksella, jonka muodostaa Kokoomus ei tule olemaan helppoa remontoida valtion menopuolta huomattavasti pienemmäksi. Samalla pitäisi keventää kokonaisverotusta oleellisesti. Palkkaverojen progressiota pitää oleellisesti lieventää, pääomatulojen verotusta laskea, alvi on turhan korkea, perintöverosta pitäisi vihdoin luopua. On siinä tekemistä jotta maasta saadaan kilpailukykyinen ja menot saadaan kuriin ja pelastettua se niinkutsuttu hyvinvointivaltio. Mikäli mitään ei tehdä, voidaan hyvinvointivaltiolle sanoa hyvästit.

Mutta takaisin asiaan. Korkojen nousu on alkanut siis Euroopassakin FEDin perässä. Helpon ja halvan rahan aika on nyt ohi. Tuo on jo näkynyt etenkin start-up scenessä että teknologifirmoissa. Siellähän idea on kasvaa ja kehittää uusia tuotteita ja palveluita pääomarahoittajien rahoittamina tappiota tehden. Nyt on selvästi pääomarahoittajat laittaneet lompakkonsa kiinni tai raottavat sitä entistä vähemmän minkä seurauksena start-upeissa on YT-kierroksia käynnissä ja isot teknologifirmat kuten Google ovat laittaneet rekrytoinnin jäihin. Tuo varmaan hieman jäähdyttää kuumana käyvää alan työmarkkinaa. Mutta kasvu jatkuu.

Euroopassa ostopäällikköindeksit laskivat alle 50 mikä merkitsee taantuvaa taloutta. Teollisuuden ostopäällikköindeksi laski 49.6:een (oli 52.1 kesäkuussa), palvelualojen ostopäällikköindeksi laski 49.2 (oli 52.4 kesäkuussa)

Inflaatio kiihtyi kesäkuussa

Kuten otsikossa lukee, kiihtyi inflaatio sekä Suomessa (kesäkuussa 7.8% ja toukokuussa 7.0%) että USA:ssa (9.1% kesäkuussa ja 8.6% toukokuussa) kesäkuussa kuukausitasolla. Saksassa inflaatio hieman laski toukokuun 7.9%:sta kesäkuun 7.6%:iin. Italiassa vuositason inflaatio oli 8.0% ja toukokuussa lukema oli 6.8%.

Voi hyvin olla että nyt ollaan vuositason lukemissa huipulla tai hyvin lähellä sitä. Alkavat vertailulukemat olla sen verran suuret. Energian hinta tulee ensi talvena piikkaamaan ja se kiihdyttää inflaatiota, mutta sen jälkeen alkaa helpottaa ja paluu normaaleihin lukemiin on edessä etenkin jos energian riittämättömyyden takia Saksassa ja Italiassa joudutaan säännöstelemään sähköä ja sen takia pysäyttämään teollisuustuotantoa. Se kun ajaisi talouden taantumaan tai lamaan ja silloin hinnat tuppaavat laskemaan.

Ohjauskorkoja tullaan nostamaan vielä tovin. Ainakin koko kuluvan vuoden USAssa, mutta tulisikohan nostot maaliin ensi vuonna? EKP tulee perässä.

FEDin koronnosto käynnisti markkinakyykkäyksen

FED nosti viime viikolla korkoa odotetusti 0.5 prosenttiyksikköä ja aikoo tehdä niin jatkossakin kun keskuspankki kokoontuu päättämään koroista. Ensireaktio oli helpotusralli kun nosto ei ollut suurempi eikä jatkossakaan tule suurempia hyppyjä, mutta sen jälkeen on ollut synkempää sukellusta. Inflaatiokin laukkaa edelleen yli 8% vauhdissa USAssa. Hienoista laskua, mutta hieman vähemmän mitä markkina odotti. Erityisesti teknot ovat tulleet alas. Teslan kurssikin oli painut jo 700 dollariin.

EKP ei korkoja nosta ennen heinäkuuta, jolloin ehkä saattaa jotain värinää ylöspäin jo tapahtua aikaisintaan.

Ei ole keskuspankeilla helppoa, valtava elvytys pitäisi vaihtaa suht nopeasti tasaiseen kiristämiseen niin että inflaatio saadaan kuriin ilman että talous samalla sakkaa. Korkea inflaatio satuttaa taloutta, mutta niin satuttaa myös korkeat korot. Osakemarkkina sitten murehtii tätä ja pelko on ollut viime aikoina niskanpäällä. Nyt viimeiset pari päivää on taas ahneus ollut niskan päällä.

Valuuttapuolella euro ja dollari lähestyvät pariteetia. Yhdellä eurolla saa enää 1.04 dollaria. Tietää hyvää eurooppalaisille vientifirmoille. Viime vuoden toukokuussa yhdellä eurolla sai yli 1.22 dollaria. Viimeksi on euro ollut näin halpa vuonna 2002. Ja vahvistuva dollari tietää hyvää myös dollaripohjaisille sijoituksille euromaassa asuessa.

EKP siirtää Nordean osinkoa jälleen

EKP linjasi eilen pankeille uusia sääntöjä osinkoja koskien. Rajoitukset ovat voimassa syyskuun 2021 loppuun. Käytännössä Nordea ei pysty maksamaan vuoden 2019 ja vuoden 2020 osinkoa kuin murto-osan ennen syyskuuta. No, se siitä muutaman viikon päästä tulevasta Nordean osingosta. No, eipä se raha sieltä mihinkään karkaa, odotellaan ja Nordean bisnes voi olla syyskuussa jälleen pykälää paremmassa iskusssa ja osakekurssikin korkeammalla kun osinkoja alkaa tippua.

Reipasta laskua pörsseissä

Eilen oli koko vuoden syvin laskupäivä pörsseissä ja OMX HEX Cap on enää 2.94% vuoden vaihdetta ylempänä. Julkistetut maksoluvut mm. Saksasta olivat huonoja, korkokäyrä on negatiivinen ja kauppasodassa tuli taas uusia käänteitä. Tänään on ollut sitten lievemmän laskun päivä.

Voi olla että se on nyt menoa taantumaan, mutta jotenkin tuntuisi että näin ei kuitenkaan vieläkään käy. Uskon että Trump sopii kauppasodan, vaikka vähän huonommilla ehdoilla ja sokerikuorruttaa sen sitten sopivasti vaalimpanjan viestinnässään mahtavaksi voitoksi, vaikka se ei sellainen olisi. Kiinan ja EU:n talous lähtee toipumaan, epävarmuutta poistuu ja keskuspankit edelleen silti lisäävät elvytystä jotta taantuma ei puske päälle. Jos näin käy tästä kuopasta tulee lyhyt ja osakkeet nousevat vielä uusiin ennätyksiin ennen sitä seuraavaan taantumaa. Voin toki olla väärässä ja se olisi vähän huonompi homma tällä investointiasteelle. Elämme jännittäviä aikoja, niinkuin aina kun osakesijoittamisesta on kyse.

Millaisilla fiiliksillä sinä olet liikkeellä?

EKP ei nosta korkoja ainakaan vuoteen

EKP ilmoitti tänään että se ei aio nostaa ohjauskorkoa ainakaan ennen kesäkuuta 2019. Osakkeiden osto-ohjelman se odotetusti lopettaa vuodenvaihteeseen mennessä.

FED nosti korkoja keskiviikkona kuten markkina odottikin. Se oli vuoden toinen koronnosto ja loppuvuodesta tullee vielä kaksi nostoa lisää.

Uutiset laittoivat tänään osakekurssit nousuun Euroopassa ja oma salkkuni oli yli prosentin nousussa. Eilenkin salkku nousi kivasti kun Nokian osingot tilitettiin. Kesäkuu on ollut toistaiseksi mukava kuukausi sillä salkkuni arvo on noussut jo vajaa 4% toukokuun lopulta.