Nokia julkaisi tänään 4Q 2021 tuloksensa, missä ei aiemmin annetun posarin jälkeen ollut paljoa yllätyksiä tarjolla. Mutta kuten olin aiemmin arvellut palaa yhtiö osingonmaksajaksi ja aikoo myös ostaa omia osakkeitaan eli rahaa palautetaan omistajille mukavasti. Yhtiö myös antoi posarin koskien pidemmän aikavälin näkymiään. Pääkohdat vuoden 2021 tuloksesta:
- Liikevaihto 22.2 miljardia euroa (21.85). +2%
- Matkapuhelinverkot 9.72 miljardia euroa (10.40). Laskua 7%
- Verkkoinfra 7.67 miljardia euroa (6.74). Kasvua 14%
- Pilvi- ja verkkopalvelut 3.09 miljardia euroa (3.09). Kasvua 0%
- Teknologia 1.5 miljardia euroa (1.4). Kasvua 7%
- Bruttokate 39.8% (37.5%)
- matkapuhelinverkot 36.9% (35.2%)
- verkkoinfa 34.7% (34.0%)
- Pilvi- ja verkkopalvelut 35.9% (27.4%)
- Teknologia 99.6% (99.3%)
- R&D kulut 4.21 miljardia euroa (4.09). Kasvua 3%
- Myynnin ja hallinnon kulut 2.79 miljardia (2.90). Laskua 4%
- Liikevoitto 2.16 miljardia euroa (0.89). Kasvua 144%
- Matkapuhelinverkot 765 miljoonaa euroa (818). Laskua 3%
- Verkkoinfra 784 miljoonaa euroa (457). Kasvua 72%
- Pilvi- ja verkkopalvelut 166 miljoonaa euroa (-67)
- Teknologia 1.19 miljardia euroa (1.12). Kasvua 6%
- Liikevoittoprosentti 9.7% (4.0%)
- matkapuhelinverkot 6.6% (5.0%)
- verkkoinfra 5.6% (-2.3%)
- Pilvi- ja verkkopalvelut 2.6% (-10.8%)
- Teknologia 78.8% (79.9%)
- Ei-IFRS liikevoittoprosentti 12.5%
- osakekohtainen tulos 0.29 euroa (-0.45)
- Ei-IFRS osakekohtainen tulos 0.39 euroa (0.25). Kasvua 48%
- Nettokassa 4.62 miljardia euroa (2.49). Kasvua 86% ja 2.13 miljardia euroa
- Osinkoehdotus on 0.08 euroa osakkeelta ja omien osakkeiden osto-ohjelman koko on 600 miljoonaa euroa ja pituus kaksi vuotta.
Uudelleenjärjestelykulut tippuivat vuonna 2021 263 miljoonan euron tasolle vuoden 2020 651 miljoonasta eurosta. Ja niiden määrä on kuluvana vuonna noin 100 miljoonaa ja vuonna 2023 noin 200 miljoonaa euroa.
Verkkoinfra on tosissaan noussut kolmanneksi pilariksi Nokialle matkapuhelinverkkojen ja teknologian rinnalle ja pienenä pilarina kasvua suuremmaksi yrittää pilvi- ja verkkopalvelut ja 4Q oli todella hyvä. Matkapuhelinverkkojen pahin vaihe on takana kuten Alcatel-Lucent fuusion sulattelu pääosin pieniä häntiä lukuunottamatta. Nyt Nokian verkkolaitteet ovat teknisesti iskussa ja sen pitäisi pärjätä todella hyvin vastaisuudessa tarjouskilpailuissa etenkin kun Huawein tilanne länsimaissa on mitä on. Kaikkien bisnessegmenttien bruttokatteet ovat nyt hyvällä tasolla. Mutta kaukana Ericssonin 4Q 43.5 prosentista. No toki teknologia on se liki sata.
Matkapuhelinverkkomarkkina kasvoi vuonna 2021 ilman Kiinaa noin 5% ja oli kooltaan 46 miljardia euroa. Nokian liikevaihto laski 13% joten siitä näkee selkeästi markkinaosuuden laskun. Ericsson kasvoi ykköseksi kasvattaen liikevaihtoaan verkkobisneksessä 7%. Tässä bisneksessä liikeet on hitaat, sillä Nokian korjausliikkeet alkoivat jo pari vuotta sitten ja ne alkavat näkyä kunnolla liikevaihdossa vasta ehkä ensi vuoden aikana. Tuotteiden iskukyky pitäisi olla aina ykkösprioriteetti, liikaa aikaa ja resursseja meni Alcatel-Lucent fuusion kanssa. Sehän toteutui jo 2015. Reefshark-piirien osuus toimituksista kipusi 4Q:lla jo 68 prosenttiin ja joulukuussa 76 prosenttiin, mikä kohentaa kannattavuutta. Tavoite on 100% taso vuoden 2022 loppuun mennessä. Tänä vuonna koko matkapuhelinverkkomarkkinan kasvuennuste on 3%
Verkkoinfrasegmentin kohdemarkkinan koko ilman Submarine Networks liiketoimintaa oli viime vuonna noin 42 miljardia euroa eli aikalailla kooltaan samaa kaliiberia kuin mobiiliverkkomarkkina. Kohdemarkkinan koko kasvoi 5% ja Nokian liikevaihto kasvoi 14% joten se kahmi markkinasuutta selvästi. Tänä vuonna kohdemarkkinan kasvuennuste on 3%.
Pilvi- ja verkkopalveluiden kohdemarkkinoinen koko vuonna 2021 oli 26 miljardia euroa ja kasvua tuli 4%. Nokian liikevaihto pysyi ennallaan joten markkinaosuuksia menetettiin. Kasvua on ennustettu 5% kuluvalle vuodelle.
Kuten ylläolevista luvuista näkee toimii Nokia melkoisen savupiippuisessa toimintaympäristössä siinä mielessä että sen toimintasegmentit kasvava hyvin hyvin hitaasti. Kasvua on mahdollista kiihdyttää markkinaosuuksia napsimalla. Nokia on nyt saanut korjattua suurimmat ongelmansa ja koneisto alkaa olle iskukunnossa. Pekka Lundmark tiimeineen on tehnyt hyvää duunia. Yhtiön tavoitteena on jatkaa kasvua niin että kannattavuus samalla vahvistuu. Tilauskanta on vahva.
Vuoden 2022 ennuste:
- Liikevaihto 22.6 – 23-8 miljardia euroa
- ei-IFRS liikevoittoprosentti 11 – 13.5%
Nokia tulee siis kasvamaan hieman kuluvana vuonna ennusteen mukaan ja sillä on mahdollisuus samalla nostaa Ei-IFRS liikevoittoprosenttiaan. Kertaluontoisten erien määrä pitäisi pientyä joten raportoidun liikevoittoprosentin pitäisi kasvaa suhteessa enemmän. Nokialla on siis hyvä mahdollisuus kasvattaa voittoaan. Parempaa on luvassa ensi vuonna ja myöhemmin:
Pidemmän aikavälin ennuste:
- liikevaihto kasvaa markkinoita nopeammin eli markkinaosuus kasvaa
- ei-IFRS liikevoittoprosentti yli 14%
Osingonmaksajaksi palaaminen ja omien osakkeiden ostamisen paluu ohjelmaan oli hieno signaali ja osinkojen pitäisi nousta vuosien myötä. 600 miljoonalla eurolla Nokia saa ostettua 2% osakekannastaan pois olettaen että osakekurssi pysyisi näissä lukemissa. Osinkoa se maksaa 450 miljoonaa euroa. Nettokassa kasvoi viime vuonna 2.13 miljardia euroa joten se pystyy tulevaisuudessa maksamaan selvästi suurempia osinkoja ja kasvattamaan omien osakkeiden osto-ohjelmiaan samalla kun investoi.
Nokian PE-luku on nykykurssilla 5.17 euroa on 17.8. Osinkotuottoprosentti on 1.5%. Omistan yhtiön osakkeita. Nokian kurssi laski tänään 2%.