Nokian 1Q 2023 ei tuonut yllätyksiä

Nokia raportoi aamulla 1Q 2023 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto 5859 (5348) miljoonaa euroa. Kasvua 10% ja 9% ilman valuuttakurssimuutoksia.
  • matkapuhelinverkkojen liikevaihto 2567 miljoonaa (2268). kasvua 13% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 13%
  • verkkoinfran liikevaihto 2248 miljoonaa (1974) euroa. Kasvua 14% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 13%.
  • pilvi- ja verkkopalveluiden liikevaihto 760 miljoonaa (736) euroa. Kasvua 3% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 3%
  • Teknologian liikevaihto 242 miljoonaa (306) euroa. Kasvua -21% ja ilman valuuttakurssimuutoksia -22%
• Bruttokate 37.5% (40.6%).
  • matkapuhelinverkot 33.8% (39.8%).
  • verkkoinfra 38.0% (34.7%)
  • pilvi- ja verkkopalvelut 32.8% (38.6%)
  • teknologia 100% (99.7%)
• R&D – kulut 1093 (1052) miljoonaa euroa. Kasvua 4%
• Liikevoitto 426 miljoonaa euroa (354). Kasvua 20%
  • matkapuhelinverkot 137 miljoonaa (171) euroa. Liikevoittoprosentti 5.3% (7.5%)
  • verkkoinfra 344 miljoonaa (195) euroa. Liikevoittoprosentti 15.3% (9.9%)
  • Pilvi- ja verkkopalvelut -20 miljoonaa (20) euroa. Liikevoittoprosentti -2.6% (2.7%)
  • Teknologia 149 miljoonaa euroa (220) miljoonaa euroa. Liikevoittoprosentti 61.6% (71.9%)
• Ei-IFRS liikevoitto 479 miljoonaa euroa (583). Laskua 18%
• Liikevoittoprosentti Ei-IFRS 7.3% (6.6%)
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 8.3% (10.9%)
• EPS 0.05 euroa (0.04).
• EI-IFRS EPS 0.06 (0.07)
• Nettokassa 4.304 miljardia (4.904 miljardia). Laskua 12%.
• Kassavirta oli 0.1 miljardia euroa negatiivinen

Tulos meni kutakuinkin ennusteisiin. Intiassa 5G-verkkoprojektin aloitus toi rajun, 327% kasvun liikevaihtoon. Pohjois-Amerikassa liikevaihto kasvoi vähemmän mitä Ericssonilla. Verkkoinfra jatkoi vahvaa suorittamistaa, Mobiiliverkot meni ennusteisiin ja Teknologialla oli odotetusti huonompi kvartaali. Tilanne paranee kunhan Oppo ja se toinen kiinalainen firma allekirjoittanut patenttisopimuksen ja alkavat maksaa rojalteja, myös takautuvasti.

Ericssoniin verrattuna Nokialla oli loistava kvartaali, mutta ei tuo tulos riittäne markkinoille. Nokian ei muuttanut ennusteitaan, mutta:

Olemme alkaneet nähdä joitakin merkkejä siitä, että yleinen taloudellinen toimintaympäristö vaikuttaa asiakkaidemme ostokäyttäytymiseen. Koska tarve investoida 5G:hen ja kuituratkaisuihin säilyy, uskomme, että kyse on pääasiassa hankintojen ajoituksesta. Jatkamme kuitenkin kulujen pitämistä kurissa, jotta pärjäämme epävarmassa toimintaympäristössä.

En omista Nokiaa tällä hetkellä, enkä suunnittele ostamista. Voi olla että kurssi käy kurkkaamassa alle 4 euron tänä vuonna. Myin Nokiat tammikuussa pois runsaaseen 4.27 euroon.

Ericssonin kannattavuus 1Q 2023 huono

Ericsson julkaisi eilen 1Q 2023 tuloksensa, minkä seurauksena osakekurssi laski 8%. Tässä pääkohdat:

• Liikevaihto 62.6 miljardia kruunua (55.1). Kasvua 14%
  • Orgaanista kasvua valuuttakurssimuutokset huomioiden 0%.
  • Networks liikevaihto 42.5 miljardia kruunua (40.7). Kasvua 4%
  • Cloud Software and Services 13.4 miljardia kruunua (12.1). Kasvua 11%
  • Enterprise (tässä Vonage mukana) 6.0 miljardia kruunua (1.6). Kasvua 275%.
• Bruttokate 38.6% (42.3%).
  • Networks bruttokate 39.7% (44.7%)
• Bruttokate ilman uudelleenjärjestelykuluja 39.8% (42.3%)
• EBIT 3.0 miljardia kruunua (4.7). Laskua 36%
  • Networks EBIT 6.0 miljardia kruunua (7.6). Kasvua -21%
  • Cloud EBIT -0.9 (-0.8).
  • Enterprise EBIT -1.7 miljardia kruunua (-0.5)
• EBIT ilman uudelleenjärjestelykuluja 4.0 miljardia kruunua (4.8). Laskua 16%
• EBIT margin 4.9% (8.6%)
  • Networks EBIT margin 14.2% (18.7%)
• EBIT margin ilman uudelleenjärjestelykuluja 6.4% (8.7%)
• EPS 0.45 (0.88). Laskua 49%
• Nettokassa 13.6 miljardia kruunua (65.2 vuotta aiemmin) ja 4Q:lla 23.3 miljardia kruunua.

Ericssonin 1Q oli huono, mutta markkinaodotuksia parempi. Enterprise ja Pilvipuoli tekivät tappiota ja Mobiiliverkot tekivät pienempää voittoa kun vuotta aiemmin. Hyväkatteinen verkkobisnes oli pienemmässä roolissa, kun myynti ja toimitukset painottuivat Intian 5G-verkkoihin, missä katteet on ainakin ja etenkin alussa pienemmät koska raudan osuus myynnistä on suurempi ja softan pienempi. Hyväkatteisen Pohjois-Amerikan myynti laski 18%, Koilis-Aasian myynti laski 20%. Kaakkois-Aasian, Oceanian ja Intian myynti sensijaan kasvoi hurjat 138% 13.9 miljardiin kruunuun edellisvuoden 5.8 miljardista. Nokialla nähdään samanlainen hyppäys Intiassa ja sama efekti kannattavuuden kanssa 1Q:lla.

Vonage ostos ei näytä edelleenkään hyvältä. Liikevaihtoa se tuo, mutta viivan alle lähinnä tappiota. Toki uudenlleenjärjestelykuluihin palon miljardia kruunua Ebittiä.

Operaattorit olivat aiemmin tilanneet verkkolaitteita normaalia enemmän varastoihinsa siltä varalta että toimitusketjuissa tulee olemaan ongelmia Venäjän hyökkäyksen takia tai komponenttipulasta johtuen. Nyt näitä ylimääräisiä varastoja puretaan ja operaattorit tilaavat alkuvuodesta ja pitkälle loppuvuoteen vähemmän. Tämäkin koskee myös Nokiaa.

Ericssonin kommentit:

As expected, customers in early 5G markets have slowed the deployment pace somewhat. Our effect on sales is bigger as some customers have also lowered the elevated inventory levels built up in a tight supply environment. We expect this inventory adjustment to be mostly completed during Q2 but may spill into Q3. Significant growth from large roll-out projects did not fully offset the sales impact from early 5G markets. As expected, the increased share of large roll-out projects pressured the gross margin in Networks, however it positions us well for future growth. In Cloud Software and Services, we continued to execute on our turnaround strategy and reduced our loss slightly more than plan. With this progress, we are on track to reaching the important milestone of break-even in 2023.

Cost efficiency is crucial for our long-term competitiveness. We have accelerated our cost-out execution and have identified additional savings opportunities of SEK 2 b. and now plan to reduce cost run rate by SEK 11 b. by year-end. Our early estimate, given the increased scope and more costly programs in Europe, indicates that restructuring charges may amount to around SEK 7 b. for the full year, of which more than half is likely to be booked in Q2. For 2024, we expect restructuring charges to normalize to about 0.5% of sales.

By end of Q1, we closed the divestiture of our IoT platform business, which reduces quarterly losses by about SEK 250 m. going forward. This was an important step in improving financial performance in our Enterprise business.

Huomenna tulee Nokian tulos. Tällä kertaa ei olekaan Nokiaa salkussa. Eipähän tarvi jännittää. Nokian kurssi on nyt 4.275. Myin omani pois kutakuinkin samoihin hintoihin tammikuun 24. päivä.

Nokian 4Q oli todella hyvä!

Osakkeiden myyminen ennen tulosjulkistusta oli virhe, siltä se näyttää nyt ennen pörssi aukeamista. Olisi pitänyt myydä vasta tänään. Eiköhän Nokiassa nähdä rivakkaa nousua tänään vaikkakin kuluvan vuoden ennuste kasvun suhteen on laimea, vaikkakin hieman parempi mitä odotin. Katsaus pääkohtiin:

• Liikevaihto 7449 (6414) miljoonaa euroa. Kasvua 16% ja 11% ilman valuuttakurssimuutoksia.
  • matkapuhelinverkkojen liikevaihto 2960 miljoonaa (2761). kasvua 10% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 5%
  • verkkoinfran liikevaihto 709 miljoonaa (2254) euroa. Kasvua 20% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 14%.
  • pilvi- ja verkkopalveluiden liikevaihto 1060 miljoonaa (964) euroa. Kasvua 10% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 5%
  • Teknologian liikevaihto 679 miljoonaa (368) euroa. Kasvua 85% ja ilman valuuttakurssimuutoksia 82%
• Bruttokate 42.8% (39.5%).
  • matkapuhelinverkot 34.7% (37.6%).
  • verkkoinfra 39.6% (34.0%)
  • pilvi- ja verkkopalvelut 43.8% (41.8%)
  • teknologia 99.9% (99.7%)
• R&D – kulut 1222 (1118) miljoonaa euroa. Kasvua 9%
• Liikevoitto 882 miljoonaa euroa (740). Kasvua 19%
  • matkapuhelinverkot 201 miljoonaa (270) euroa. Liikevoittoprosentti 6.8% (9.8%)
  • verkkoinfra 431 miljoonaa (248) euroa. Liikevoittoprosentti 15.9% (11.0%)
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 147 miljoonaa (145) euroa. Liikevoittoprosentti 13.9% (15.0%)
  • Teknologia 564 miljoonaa euroa (282) miljoonaa euroa. Liikevoittoprosentti 83.1% (76.6%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 1154 miljoonaa (908 miljoonaa). Kasvua 27%
• Ei-IFRS liikevoitto 1154 miljoonaa euroa (908). Kasvua 27%
• Liikevoittoprosentti Ei-IFRS 15.5% (14.2%)
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 10.5% (11.7%)
• EPS 0.56 euroa (0.12). Taseeseen viimeisellä neljänneksellä takaisinkirjattu 2,5 miljardin euron laskennalliset verosaamiset.
• EI-IFRS EPS 0.16 (0.13)
• Nettokassa 4.767 miljardia (4.615 miljardia). Kasvua 3%.
• Kassavirta oli 0.4 miljardia euroa positiivinen
• Osinko nousee viime vuoden 0.08 eurosta 0.12 euroon ja maksetaan kvartaaleittain.
• Koko vuoden EI-IFRS EPS oli 0.44 euroa.

Nokian ennuste vuodelle 2023:

• Vertailukelpoinen liikevaihto 24,9–26,5 miljardia euroa¹ (2–8 %:n kasvu ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta)
• Vertailukelpoinen liikevoittoprosentti 11,5–14,0 %

4Q:lla mobiiliverkkojen suoritus oli pettymys vaikka liikevoitto kasvoi. Bruttokate ja liikevoitto laski selvästi. Teknologiayksikön 4Q oli taas huima liikevoiton kasvaessa 564 miljoonaan euroon 282 miljoonasta eurosta, mutta tuo ei ole pysyvä muutos vaan kertaluonteinen: “Vuoden lopussa yksi pitkäaikainen lisenssinsaajamme käytti optionsa muuttaa lisenssinsä voimassaolon pysyväksi ja kirjasimme tähän liittyvän koko tulouttamattoman myynnin vuoden viimeiselle neljännekselle.”. Tämä sitten pienentää yksikön liikevoitto jatkossa. Verkkoinfran suoritus oli jälleen erinomainen. Liikevoitto ja myynti kasvoivat reilusti.

4Q yllätyksen takana oli siis verkkoinfra ja teknologian kertaluonteinen erä. Sekä dollari. Ja raportoiduissa tuo kirjapintoon tehty verosäätö. Pelkkiä lukuja katsomalla saattaa hämääntyä. Pitää siis katsoa syvemmälle eli huomata tuo kertaluontoisuus ja dollari, joka on viime syksystä heikentynyt oleellisesti ja alkaa sitten kuluvan vuoden luvuissa. Nokian antamalla kuluvan vuoden ennustehaarukalla voi yhtiön eps laskea mikäli luvut ja ennustehaarukan alalaitaan. Samoin kassavirta jää matalaksi kuluvana vuonna johtuen käyttöpääoman sitoitumisesta. Vuonna 2024 kassavirta paranee oleellisesti.

Pieni Nokia – Ericsson 4Q vertailu:

	Nokia	Ericsson
Liikevaihto	7.49 mrd €. +16%	7.72 mrd €. +21%
Bruttokate	42.8%. +3.3%-yksikköä	41.4%. -1.8%-yksikköä
Ei-IFRS liikevoitto	1154 milj. €. +27%	730 milj. €. -34%
liikevoitto	882 milj. €. +19%	710 milj. €. -34%
Markkina-arvo	23.7 mrd €	17.5 mrd €
Nettokassa	4.767 mrd €. +3%	2.09 mrd €. -65%

Ericssonin 4Q oli siis varsin huono Nokiaan verrattuna kokonaisuudessaan. Mutta Ericssonin mobiiliverkot pärjäsivät paremmin, siellä kasvua tuli 15% ja liikevoittokin kasvoi 6%. Ericsson ennusti EBITAn laskevan hieman kuluvana vuonna.

Nokian osakekurssi tuskin kuluvana vuonna isommin nousee. Taitaa olla aika rauhallista menoa ainakin hetken. Kasvanut osinko tukee holdaajia, *UPDATE* Nokian kurssi on hetki avauksen jälkeen 6.7% nousussa 4.49 eurossa.

Myin Nokiat

Pähkäiltyäni Ericssonin tulosjulkistuksen antamien signaalien kanssa heikosta 1H 2023:sta päätin myydä Nokiat pois ennen 4Q tulosjulkistusta. Voi olla että oli virhe, voi olla että ei. Sen näkee sitten julkistuksen jälkeen. Mutta nyt ei ole salkusta yhtään Nokiaa. Jos tulee laskua nyt 1H:n ajan, voi olla että ostan takaisin sitten samalla rahalla mutta suuremman potin kun osinkokin hyvin suurella todennäköisyydellä kasvaa. Laput lähti ulos runsaalla 4.27 eurolla.

Nokiaa oli salkussa vuodesta 2019 asti tällä stintillä.

Ericssonilta huono 4Q 2022

Ericsson julkaisi tänään 4Q tuloksensa joka jäi markkinaodotuksesta. Yhtiön osakekurssi oli 7% laskussa viiden aikaan ja myös Nokian kurssi noin 4% laskussa. Pääkohdat tuloksesta:

• Liikevaihto 86 miljardia kruunua (71.3). Kasvua 21%
  • Orgaanista kasvua valuuttakurssimuutokset huomioiden 1%. Vonage-ostos toi 4.1 miljardia kruunua liikevaihtoa
  • Networks liikevaihto 58.5 miljardia kruunua (51.1). Kasvua 15%
  • Cloud Software and Services 20.2 miljardia kruunua (18.0). Kasvua 13%
  • Enterprise (tässä Vonage mukana) 6.6 miljardia kruunua (1.8). Kasvua 265%.
• Bruttokate 41.4% (43.2%)
  • Networks bruttokate 44.4% (46.3%)
• EBIT 7.9 miljardia kruunua (11.9). Laskua 34%
  • Networks EBIT 12.5 miljardia kruunua (11.8). Kasvua 6%
  • Cloud EBIT 0.7 (0.6). Kasvua 14%
  • Enterprise EBIT -2.9 miljardia kruunua (0.3)
• EBIT margin 9.1% (16.6%)
  • Networks EBIT margin 21.2% (23.1%)
• EPS 1.82 (3.02)
• Ericsson nostaa osinkonsa 2.7 kruunuun viime vuoden 2.5 kruunusta.
• Nettokassa 23.3 miljardia kruunua (65.8 vuotta aiemmin) ja 3Q:lla 13.4 miljardia kruunua.

Kannattavuus oli Ericssonilla yhtiönä totuttua huonompi ja Networks-puolellakin kannattavuus hieman laski vaikka perinteisesti 4Q on aina vuoden parhain. Toki Networks EBIT oli paljon parempi kuin 3Q:lla. Vonage toi selvästi lisää liikevaihtoa, mutta huonolla kannattavuudella. Vähän vaikea se on ainakin lyhyellä aikavälillä ymmärtää tuota kauppaa, mutta Ericsson näkee sen tuovan pitkällä juoksulla lisää voittoja. Enterprise-bisneksen tappioon vaikutti IoT bisneksestä luopuminen sekä muut portofolio muutokset ja korkeammat investoinnit Enterprise Wireless – divisioonassa.

Nokia vertautuu parhaiten Ericssonin Networks-yksikköön joka siis kasvoi 15% ja jossa myös voitot kasvoivat vaikka kannattavuus oli vuotta alhaisempi. Networksin liikevaihdosta 4Q:lla 4.9 miljardia kruunua tuli IPR tuloista (kertaluontoinen iso diili toi tuosta suuren osan) kun vuotta aikaisemmin vain 1.9 miljardia kruunua. Valuuttakurssimuutokset poistaen liikevaihto oli vain 1% kasvussa.

USA:ssa suurimpien operaattorien 5G-rakennusprojektit alkaa olla siinä vaiheessa että suurimmat hommat on tehty ja liikevaihto laskee. Tämä vaikuttaa myös Nokiaan, mutta erityisesti Ericssoniin koska sen markkinaosuus on siellä Nokiaa suurempi. Jotkut operaattorit ovat ilmoittaneet laskevansa investointitasojaan makrotalousympäristön hidastumisen vuoksi. Tämäkin koskee Nokiaa. Ja koska komponenttipula on alkanut helpottaa loppuvuodesta, purkavat operaattorit omia ylisuuria verkkolaitteiden varastojaan joten alkuvuoden tilausmäärät operaattoreilta jäävät Ericssonille ja myös Nokialle hieman pienemmiksi 1H:n aikana ja siten normaali voittojen painottuminen loppuvuoteen vahvistuu. Ericsson ennustaa bruttokatteensa olevan vain 40 – 42% tasolla 1Q:lla. Ericsson oli myös lisännyt investointeja Cloud RAN:iin (se on tuossa selvästi Nokiaa perässä) ja omaan SoC kehitykseen.

Näyttää siis siltä että kuluva vuosi on hiljaisen kasvun aikaa langattomien verkkojen markkinalla. Puhutaan 1-2% kasvusta. Toki Nokialla on myös kiinteän verkon bisnes, mikä on kasvanut mukavaa vauhtia. Nokia julkaisee tuloksensa ensi viikon torstaina 26.1. Uskon että Nokian operatiivinen teho on kasvanut ja ReefShark – ongelma on poistunut ja siten kannattavuus alkaa siltä osin olla täydessä iskussa. Nokia on voittanut merkittävästi markkina-osuutta Intiasta mikä tuo paljon volyymiä ja myyntiä, mutta pienemmällä katteella kuin aiemmin. Nokian tuotekehitys tuntuu olevan Ericssonia edellä ja vauhti taitaa entisestään kiihtyä. Nokian kurssi on jo laskenut viime vuoden huipuistaan aika reippaasti tätä hidastuvaa markkinaa huomioiden. Onko tuo siis jo hinnoissa vai nähdäänkö vielä laskua? Uskon että Nokia tulee kasvattamaan osinkoaan merkittävästi ja se tietysti painaa myös vaakakupissa ja yhtiö myös ostaa ja mitätöi omia osakkeitaan. Myös dollarilla on oma merkityksensä. Se on heikentynyt viime kesästä yli 10% euroa vasten. Tuo ei ole hyvä asia Nokialle.

Ericsson kirjailee “tietulleja” tulokseensa

Vuosi sitten kirjoittelin Ericssonin “tietulli”maksuista Irakissa. Niistä on sakot nyt tulossa maksuun tai oikeastaan ei sillä neuvottelut viranomaisen kanssa on edelleen kesken, mutta Ericsson kirjaa 4Q:lla tuohon 220 miljoonan dollarin varauksen. Se jää nähtäväksi riittääkö tuo vai ei ja myös se että joutuuko Ericsson maksamaan tuostakin korvauksia mm. Nokialle.

Nokian 3Q 2022 ihan ok

Nokia julkaisi tänään varsin OK 3Q 2022 tuloksen. Vaikka tulos oli varsin ok, laski kurssi kuitenkin 7.6% ja osasyynä oli varmaan myös Ericssonin kova lasku. Pääkohdat:

• Liikevaihto 6241 (5399) miljoonaa euroa. Kasvua 16% ja 6% ilman valuuttakurssimuutoksia.
  • matkapuhelinverkkojen liikevaihto 2851 miljoonaa (2315). kasvua 23% ja valuuttakurssimuutokset poislukien kasvua 12%
  • verkkoinfran liikevaihto 2211 miljoonaa (1915) euroa. Kasvua 15% ja valuuttakurssimuutokset poislukien 5%
  • pilvi- ja verkkopalveluiden liikevaihto 801 miljoonaa (748) euroa. Kasvua 7% ja -3%.
  • Teknologian liikevaihto 305 miljoonaa (367) euroa. Laskua 17% ja 19%
• Bruttokate 40.4% (40.8%).
  • matkapuhelinverkot 39.4% (37.8%).
  • verkkoinfra 35.6% (35.9%)
  • pilvi- ja verkkopalvelut 39.0% (37.6%)
  • teknologia 99.7% (99.7%)
• R&D – kulut 1139 (1007) miljoonaa euroa
• Liikevoitto 518 miljoonaa euroa (502)
  • matkapuhelinverkot 278 miljoonaa (169) euroa.
  • verkkoinfra 228 miljoonaa (187) euroa.
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 16 miljoonaa (31) euroa.
  • Teknologia 207 miljoonaa euroa (285) miljoonaa euroa.
• Ei-IFRS liikevoitto 658 miljoonaa (633 miljoonaa)
• Liikevoittoprosentti 8.3% (9.3%)
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 10.5% (11.7%)
• EPS 0.08 euroa (0.06)
• EI-IFRS EPS 0.10 (0.08)
• Nettokassa 4.655 miljardia (4.3 miljardia). Kasvua 8%.
• Kassavirta oli 0.3 miljardia euroa positiivinen
• Kvartaaliosinko 0.03 maksetaan marraskuun alussa ja omien osakkeiden osto-ohjelma jatkuu.

Kannattavuutta heikensi lähinnä teknologian laskenut liikevaihto eli laskeneet patenttitulot. Kiinalaisten kännykkäfirmojen (Oppo ja Vivo) patenttisopimukset on solmimatta ja asiasta on väännetty oikeudessa. Nokia odottaa saavansa 4Q:n aikana lisenssisopimuksen aikaiseksi. Sen vaikutus olisi taloudellisesti merkittävä ja sitä maksettaisiin myös takautuvasti. Mikäli se toteutuu tulee Nokian 4Q tulos olemaan todella muikea. Ja eiköhän se osakekurssikin siitä sitten piristy.

Lievä posarikin siellä oli koskien koko vuoden liikevaihtoa. Ennustetta nostettiin valuuttakurssien muutoksen takia ja se on 23,9–25,1 miljardia euroa. 4Q:lle liikevaihtoa tulisi siis 6.4 – 7.64 miljardia euroa. Viime vuonna tuli 6.4 miljardia euroa.

Matkapuhelinverkoilla oli hyvä kvartaali ja sen comeback jatkui. Pullonkaulat toimitusketjuissa helpottivat ja kannattavuus kasvoi kuten verkkoinfrassakin. Reefshark-piirien osuus toimituksista oli 93%.

Yritysasiakasliiketoiminnan liikevaihdon kasvu kiihtyi ja oli 22 % ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta. Yritysasiakasliiketoiminnan kehitysmahdollisuudet ovat vahvat, mistä esimerkkinä tämän vuosineljänneksen aikana saavutetut 30 uutta asiakasta yksityisissä langattomissa verkoissa sekä uuden internettoimija-asiakkuuden varmistuminen IP-reitittimissä. Tämä on myös jatkossakin Nokian nopemmin kasvava asiakassegmentti.

Nokian kommentti:

Makrotaloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus ovat kasvaneet ja vaikuttavat toimintaympäristöömme myös vuoden 2022 jälkeen. Vaikka tämä voi vaikuttaa joidenkin asiakkaidemme investointipäätöksiin, tällä hetkellä odotamme kasvua kohdemarkkinoillamme vuonna 2023 ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta.

Olemme voittaneet uusia 5Gsopimuksia viime aikoina esimerkiksi Intiassa ja uskomme niiden realisoituvan vuonna 2023. Tämän huomioon ottaen uskomme, että olemme hyvässä vauhdissa tavoitteessamme kasvaa markkinoita nopeammin ja saavuttaaksemme pitkän aikavälin kannattavuustavoitteemme.

Nokian osakekurssissa näkyy myös ehkäpä hermoilua ensi vuoden tuloksesta. Pohjois-Amerikan verkoprojekteissa on tunnetusti hyvä kate ja ensi vuonna niiden osuus pienenee ja Intian osuus kasvaa. Siellä ei välttämättä päästä yhtä hyvään voittomarginaaliin kuin Pohjois-Amerikassa. Sinällään laskenut kurssi on hyvä omien osakkeiden osto-ohjelman kannalta. Saa ostettua enemmän osakkeita mitätöitäväksi pienemmällä rahalla. Ja ensi vuonna osinkokin kasvaa.

Pieni Nokia – Ericsson 3Q vertailu:

	Nokia	Ericsson
Liikevaihto	6.24 mrd €. +16%	6.18 mrd €. +15%
Bruttokate	40.4%. -0.4%-yksikköä	41.4%. -3.6%-yksikköä
Ei-IFRS liikevoitto	658 milj. €. +4%	700 milj. €. -17%
liikevoitto	518 milj. €. +3%	690 milj. €. -18%
Osakekurssi vuoden alusta	-21.3%	-41.4%
Markkina-arvo	24.1 mrd €	18.5 mrd €
Nettokassa	4.655 mrd €. +8%	1.22 mrd €. -76%

Ericssonilla huono 3Q 2022

Ericsson julkaisi tänään 3Q 2022 tuloksensa jonka seurauksena osakekurssi laski noin 15%. Pääkohdat:

• Liikevaihto 68.0 miljardia kruunua ( 56.3 miljardia ) eli 6.18 miljardia euroa. Kasvua 15%. Valuuttamuutokset huomioiden liikevaihto kasvoi vain 3%. Parhaiten kasvoi Pohjois-Amerikka.
  • Networks 48.1 miljardia kruunua (40.6). Kasvua 19% (4% ilman valuuttakurssimuutoksia)
• Bruttokate 41.4% (44.0% vuotta aiemmin ja 2Q:lla 42.1%). Laskua siis sekä vuositasolla että kvartaalitasolla edelleen
  • Networks 44.4% (47.8%)
• EBIT 7.1 miljardia kruunua (8.8 miljardia kruunua) eli 690 miljoonaa euroa
  • Networks 9.6 miljardia kruunua (9.6)
• voittomarginaali 10.5% (15.7%)
  • Networks marginaali 19.2% (21.7%)
• eps 1.56 (1.73). Laskua 10%
• Nettokassa romahti 13.4 miljardiin (kesäkuussa 70.3) kruunuun eli 1.22 miljardia euroa. Pääsyyllinen oli Vonage-ostos joka maksoi 6.2 miljardia dollaria.

Ericssonin kasvu oli kovaa, mutta kun suhteuttaa sen valuuttakurssimuutoksiin, niin kasvua tuli vain 3%. Vähemmän kuin Nokialla. Voitto sensijaan tippui selvästi kun voittomarginaali laski. Nettokassakin on kuivunut melko lailla. Nokian nettokassa on selvästi suurempi.

R&D kulut olivat 11.90 miljardia kruunua, kun ne vuotta aiemmin olivat 10.16 miljardia. Ericsson harkitsee kustannussäästöä.

Ericssonin kommentit:

We see robust underlying performance and strong momentum in the business as we continue to execute on our strategy. This includes leadership in mobile networks by growing market share. Since 2017 we have increased RAN market share, excluding Mainland China, from 33% to 39% and we have had multiple contract wins across geographies in this quarter. We continue to solidify our strong position in 5G to capture the considerable opportunities presented by the fastest scaling mobile generation. Our expansion into the exciting high-growth Enterprise space is gaining momentum with the acquisition of Vonage, providing us with access to a powerful range of cloud communication services.

One cornerstone in our expansion into Enterprise is Vonage. 5G offers unique capabilities such as high speed and low latency. We expect to see these capabilities be exposed, consumed and paid for through network APIs. We are intensively working with frontrunner operators to enable further monetization of their network investments through our global network platform. More broadly, we expect the acquisition to be highly accretive, enabling us to help customers accelerate their digital transformations while also significantly shaping how 5G networks are monetized. This will give the operators new revenue sources driving further investments in the network. In the Enterprise Wireless Solutions business, we have almost doubled sales in Q3 compared with Q3 2021.

In the current inflationary environment, we are making pricing adjustments as well as leveraging product substitution to manage margins. We are also simplifying operations across the company and will continue to be proactive in reviewing options to reduce costs, whilst continuing to develop best-in-class products and services. We are fundamentally strengthening cost competitiveness through an intense focus on internal end-to-end efficiency gains and structural costs. We are dedicated to our long-term target of EBITA margin of 15-18% no later than 2024 and we will take out costs to secure delivery of this target. In order to deliver on the cost reductions, we expect restructuring costs to increase and be more in line with our long-term guidance of 1% of net sales, albeit varying by quarter. Cost efficiency is also crucial to allow investments in technology leadership and to strengthen our resilience in an uncertain market.

Nokialle jättimäinen 5G diili Intiassa

Nokia tiedotti tänään saaneensa merkittävän 5G diilin Intiasta Reliance Jio – operaattorilta. Verkon pitäisi olla maailman suurimpia. Myös Ericsson tiedotti saaneensa diilin. Nokialle Reliance Jio on uusi asiakas ja tämä tulee nostamaan Nokian globaalia markkinaosuutta ja koska rakennetaan maailman yhtä suurinta 5G verkkoa, on tilauksen arvokin jossain 5 ja 10 miljardin dollarin välissä. Toki kate on varmasti pienempi mitä Pohjois-Amerikasta irtoaa. Nokia on Intian kolmen suurimman operaattorin toimittaja.

*EDIT* Reliance Jio on sekä Ericssonille että Nokialle uusi asiakas. 4G verkon toimittaja oli Samsung. Tuo on sinällään mielenkiintoista kun jotain huhuja on kuulunut että Samsungilla olisi USA:ssa ollut vaikeuksia saada verkot toimimaan ja rakennettua ne sopimuksen mukaisella tavalla. Mikäli Samsungilla on isompiakin vaikeuksia, voi se sataa Nokian laariin 5G markkinaosuuden kasvuna USA:ssa.

Torstaina Nokia julkistaa 3Q tuloksensa. Myös Nordea julkaisee tuloksensa silloin. Eiköhän sieltä ole hyvää luvassa molemmille.

Tänään oli kova nousupäivä. Salkku on vajan 2% nousussa. Parhainta vauhtia pitävät Bioretec, Ali Baba sekä Norrhydro.

Nokian 2Q 2022 ylitti odotukset

Nokia julkaisi tänään 2Q 2022 tuloksensa mikä ylitti markkinoiden odotukset. Pääkohdat:

• Liikevaihto 5873 (5313) miljoonaa euroa. Kasvua 11% ja 3% ilman valuuttakurssimuutoksia.
  • matkapuhelinverkkojen liikevaihto 2593 miljoonaa (2380). kasvua 9% ja valuuttakurssimuutokset poislukien kasvua 1%
  • verkkoinfran liikevaihto 2153 miljoonaa (1778) euroa. Kasvua 21% ja valuuttakurssimuutokset poislukien 12%
  • pilvi- ja verkkopalveluiden liikevaihto 753 miljoonaa (703) euroa. Kasvua 7% ja 0%.
  • Teknologian liikevaihto 305 miljoonaa (401) euroa. Laskua 24% ja 25%
• Bruttokate 40.2% (41.0%). Laskua 0.8%-yskikköä
  • matkapuhelinverkot 40.2% (40.9%). Vertailukausi oli vahva.
  • verkkoinfra 35.4% (35.3%)
  • pilvi- ja verkkopalvelut 37.2% (35.7%)
  • teknologia 99.7% (99.8%)
• R&D – kulut 1069 (1011) miljoonaa euroa
• Liikevoitto 564 miljoonaa euroa (484)
  • matkapuhelinverkot 291 miljoonaa (249) euroa.
  • verkkoinfra 247 miljoonaa (162) euroa.
  • Pilvi- ja verkkopalvelut -5 miljoonaa (10) euroa.
  • Teknologia 217 miljoonaa euroa (332) miljoonaa euroa.
• Ei-IFRS liikevoitto 714 miljoonaa (682 miljoonaa)
• Liikevoittoprosentti 9.6% (9.1%)
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 12.2% (12.8%)
• EPS 0.08 euroa (0.06)
• EI-IFRS EPS 0.10 (0.09)
• Nettokassa 4.546 miljardia (3.688 miljardia). Kasvua 23%.
• Kassavirta oli 0.1 miljardia euroa negatiivinen

Hieno tulos! Ja markkinat tulevat sen palkitsemaan tänään. Dollari vauhditti kasvua ja erityisen hyvin menee edelleen verkkoinfralla. Sen käänne tapahtui jo aiemmin ja sen liikevaihto on kovassa kasvussa ja nyt kasvuun pääsi myös mobiiliverkot. Teknologialla on pieni suvantovaihe ennenkuin seuraavat IPR sopimukset saadaan solmittua. Pilvipuolella tehtiin pieni tappio mikä oli pienoinen yllätys tuolla bruttokatteen ja liikevaihdon kasvulla. Luopuminen Venäjästä ei juuri näy luvuissa, no Euroopan liikevaihdossa näkyy ja tuloksessa.

Raportoitua ja ei-IFRS tuloksen eroa selittää 100 miljoonan aineettomien hyödykkeiden poisto, 50 miljoonan uudelleenjärjestelykulu.

Liikevaihto kasvoi peräti 35% Pohjois-Amerikassa. Euroopassa laskua tuli 13% Intiassa laskua tuli 17% mutta siellä on 5G diilit vasta tuloillaan.

Pieni Nokia – Ericsson 2Q vertailu:

	Nokia	Ericsson
Liikevaihto	5.87 mrd €. +11%	5.89 mrd €. +14%
Bruttokate	40.2%. -0.8%-yksikköä	42.1%. -1.3%-yksikköä
Ei-IFRS liikevoitto	714 milj. €. +4.7%	710 milj. €. +26%
liikevoitto	564 milj. €. +16.5%	690 milj. €. +26%
Osakekurssi vuoden alusta	-13.4%	-24.6%
Markkina-arvo	26.1 mrd €	24.0 mrd €
Nettokassa	4.546 mrd €. +23%	6.63 mrd €. +60.9%

Yhtiön kommentteja:

Olen tyytyväinen toisen vuosineljänneksen vahvaan tulokseen. Liikevaihtomme kasvu parani kolmeen prosenttiin ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta toimitusketjujen jatkuneista pullonkauloista huolimatta. Vuosineljänneksen kannattavuus oli jälleen vahva ja vertailukelpoinen liikevoittomarginaalimme oli 12,2 %. Hieman edellisvuotta alempaan liikevoittomarginaaliin vaikuttivat tietyt sopimusten uusimisen ajoituksiin liittyvät tekijät Teknologia-liiketoimintaryhmässä sekä vertailukauteen vaikuttanut kertaluonteinen ohjelmistokauppa. Jos näitä tekijöitä ei oteta huomioon, liiketoiminnan kannattavuus parani edelleen merkittävästi.

Kokonaisuudessaan vuoden alkupuolisko oli vahva ja parantunut kilpailukykymme antaa meille hyvät edellytykset saavuttaa koko vuoden 2022 ohjeistus. Teknologia-liiketoimintaryhmän tiettyjen lisenssisopimusten uusimisen aikatauluun liittyy edelleen epävarmuutta, koronasulkujen riski on yhä olemassa ja toimitusketjujen tilanne jatkuu haastavana, vaikka merkkejä tilanteen paranemisesta on nähtävissä. Tällä hetkellä arvioimme liikevaihtomme olevan lähempänä antamamme vaihteluvälin ylälaitaa. Odotamme liikevoittomarginaalin asettuvan ohjeistuksen keskivaiheille ja teemme jatkuvasti töitä vastataksemme inflaatioon ja valuuttakursseihin liittyviin haasteisiin.

Nokia antoi tavallaan myös posarin kun nosti valuuttakurssimuutosten takia koko vuoden liikevaihdoennustetaan 23.5 – 24.7 miljardiin euroon.

Powered by ReefShark -tuotevalikoiman osuus toimituksista oli 91 % eli Nokia on edelleen aikataulussa saavuttaakseen vuoden 2022 lopun tavoitteen, joka on noin 100 %:n osuus tuotetoimituksista.

Nokia maksaa tuloksesta 0.02 euron kvartaaliosingon. Tästäytyspäivä on 26.7 ja maksupäivä on 4.8. Nokian omien osakkeiden osto-ohjelmasta on käytetty 144 miljoonaa euroa ja ostettu 30.3 miljoonaa osaketta. Ohjelmassa oli tarkoitus ostaa osakkeita enimmillään 600 miljoonalla eurolla kahden vuoden kuluessa.

Omistan Nokian osakkeita. Kurssi on nyt 4.286 ja nousussa yli 5% eilisestä.