Ericssonin 3Q 2021

Ericsson julkaisi tänään 3Q 2021 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto laski 1% ja oli 56.3 miljardia kruunua
  • Kiinassa liikevaihto laski 3.6 miljardia kruunua ja tämä vaikutti liikevaihdun kasvuun -6%
  • Networks liikevaihto olisi kasvanut 8% ilman Kiinan vaikutusta
  • Networks liikevaihto oli 40.6 miljardia kruunua (41.7)
• Bruttokate 44.0% (43.2%)
• Liikevoittomarginaali 15.7% (15.6%)
• Liikevoitto 8.8 miljardia kruunua (8.6 miljardia)
  • Networks liikevoitto 9.6 miljardia kruunua (9.2)
• EPS 1.73 kruunua (1.61)
• Nettokassa 55.7 miljardia kruunua (41.5 miljardia)
• Työntekijämäärä on kasvanut 800:lla kvartaalin aikana

Ericssonin markkinaosuus Kiinassa on romahtanut (kaupallis)poliittisten syiden vuoksi. Muu maailma blokkaa Huaweita, Kiina blokkaa Nokiaa ja Ericssonia. Kiinan organisaatiossa alkaa uudelleenorganisointi ja väenvähennys 4Q aikana mikä tuo lyhyellä aikavälillä kuluja. Vastapainoksi Ericssonilla menee lujaa USA:ssa. Se on saanut jättimäiset 5G diilit kolmelta suurimmalta operaattorilta. Ericssonit historiat suurimmat diilit. Ericsson kertoo markkinaosuutensa nousseen Kiinasta huolimatta, varmasti osaltaan menestys USAssa siivittää.

Ericsson näkee alihankkijoidensa ja tavarantoimittajiensa toimitusketjujen ongelmien kasvavan ja näkee siinä riskejä ja 3Q:lla nuo ongelmat nökyivät hieman myös myynnissä. Sama riski varjostaa myös Nokiaa.

Tarkemmat tulostiedot tästä linkistä. Ericssonin raportti oli kyllä vahva, Kiinasta huolimatta. Osakekurssi laski 3.7%. Nokian kurssi laski 1.26%. Nokian tulosta saa odottaa 28.10 asti.

Ericssonin 2Q 2021

Ericsson julkaisi tänään hyvän 2Q 2021 tuloksensa. Pääkohdat:

• liikevaihto oli 54.9 miljardiin kruunuun (55.6 miljardia) eli laski prosentin vuodentakaisesta ja nousi 49.8% edelliseltä kvartaalilta
  • verkkosegmentin liikevaihto kasvoi 11% ja markkinaosuus kasvoi
• EBIT 5.8 miljardia kruunua (3.9). Kasvua 51%
• EBIT% 10.6% (6.9%)
  • verkkosegmentissä huikea 21.7% (13.2%)
• Bruttokate 43.4% (37.6%)
  • verkkosegmentin bruttokate 47.9% (40.5)%
• EPS 1.1 (0.74) kruunua
• Nettokassa 43.7 miljardia kruunua (37.5)

Ericssonin orgaaninen kasvu oli 8% kun poisluetaan Kiinassa tapahtunut 2.5 miljardin kruunun liikevaihdon lasku. Ericsson ennakoi markkinaosuutensa merkittävää laskua Kiinassa johtuen ennakoimistaan Kiinan vastatoimista kun Ruotsi kieltä kiinalaisten vendoreiden (käytännössä Huawei) käyttämisen operaattoreidensa 5G-verkoissa.

Ericsson teki kvartaalinsa aikana historiansa suurimman kaupan. Viiden vuoden 5G-tilaus USAssa arvoltaan 8.3 miljardia dollaria.

Nokia julkaisee 2Q tuloksensa ja koko vuoden päivitetyn ennusteensa 29.7.

Nokia saa Ericssonilta 80 miljoonan euron korvauksen

Ericsson on suostunut maksamaan Nokialle 80 miljoonan euron korvauksen aiheuttamistaan haitoista Nokian liiketoiminnalle vanhassa lahjontajutussa. Nokia haastoi Ericssonin oikeuteen koska koki että Ericsson sai jotain verkkokauppoja laittomin keinoin ja sai siten merkittävää hyötyä. Yhtiöt sopivat asian oikeussalin ulkopuolella.

Korvaus varmaankin tuloutuu Nokian 2Q tulokseen, mutta kaikkea ei makseta heti vaan osissa viimeisten maksujen tullessa vuonna 2023.

Ericssonin erinomainen meno jatkui 1Q 2021

Ericsson julkaisi pari päivää sitten, 21.4, ensimmäisen kvartaalin tuloksensa kuluvalle vuodelle. Luvut olivat hyviä ja Ericssonin vahva meno jatkui. Vuoden ensimmäinen kvartaali on verkkoyhtiöillä on aina suhteellisesti heikoin ja vuoden viimeinen parhain. Pääpoiminnat:

• liikevaihto kasvoi 10% valuuttakurssimuutokset huomioiden 49.8 miljardiin kruunuun (ei kasvua jos ei huomioida valuuttakurssimuutoksia)
  • verkkosegmentin liikevaihto kasvoi 15%
• EBIT 5.3 miljardia kruunua (4.3)
• EBIT% 10.6% (8.7%)
• Bruttokate 42.8% (39.8%)
  • verkkosegmentin bruttokate 46% (44.6)%
• EPS 0.96 (0.65) kruunua
• Nettokassa 43 miljardia kruunua (38.4)

Ericsson kommentoi kasvattaneensa entisestään markkinaosuutta. Ja se tapahtui luonnollisesti erityisesti Huawein, mutta myös Nokian kustannuksella. 5G boomi kasvatti Ericssonin verkkosegmentin liikevaihtoa 15%

With proactive and continuous measures for supply chain resilience we have to date been able to manage the global semiconductors shortage situation without impact on our customer deliveries. Our increased R&D investments have accelerated product development, evidenced by our recently launched lightweight, energy-efficient Massive MIMO radios for 5G mid-band as well as the Cloud RAN portfolio. These are complementing our radio portfolio, giving customers more deployment options and are receiving good customer traction. We expect the overall market to develop favorably during 2021. We intend to continue to invest for market share gains as well as supply chain resilience during the rest of the year.

Nokialle positiivista on markkinan hyvä kehitys, harmi vaan Ericsson on napsinut osuuksia kuten tiedetään. Nokian käynnissä olevat muutokset ovat hyviä ja aikanaan parantavat tilannetta. Nokia julkaisee tuloksensa ensi viikolla 29.4.

Nokian 4Q 2020

Nokia julkaisi torstaina aamulla 4Q tulosraporttinsa. Tässä pääkohdat:

• Networks liikevaihto 5 miljardia euroa (5.4). Laskua 7%. Ericssonin Networks divisioona painoi 20% kasvun liikevaihtoon neloskvartaalilla. Melkoinen ero. Ihan hirveästi ei viitsinyt tuon tiedon jälkeen edes analysoida eteenpäin 🙂
• Ei-IFRS EPS 0.14 (0.15)
• IFRS EPS -0.46 (0.1). Nokia päätti kirjata taseesta pois Suomeen liittyvät 2,9 miljardin euron laskennalliset verosaamiset, joita ei kuitenkaan menetetä.
• 5G konversioaste (osuus kuinka moni nykyisistä 4G asiakkaista ostaa Nokian 5G laitteet) huononi:
  • “5G-konversioasteemme ilman Kiinaa oli noin 90 % vuoden 2020 viimeisen neljänneksen lopussa, mikä on vähemmän kuin aiempi hieman yli 90 %:n taso. Konversioasteemme Kiina mukaan luettuna oli noin 80 %, mikä on vähemmän kuin aiempi hieman yli 80 %:n taso. Vuonna 2020 konversioasteeseemme vaikutti se, ettemme saaneet muutettua koko 4G-asemaamme 5G-asemaksi Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa, mitä aseman vahvistuminen Euroopassa osin tasoitti”
• Positiivista sentään oli Reefshark osuuden kasvu toimituksista 43%:iin 4Q:lla kun tavoite oli 35%. Ja kuluvan vuoden lopulla pitäisi osuuden olla 70% ja 100% vuoden 2022 loppuun mennessä.

Vuoden 2020 viimeisellä neljänneksellä nettokassa kasvoi noin 0,6 miljardilla eurolla, ja oli vuosineljänneksen lopussa noin 2,5 miljardia euroa. Nokiallahan olisi aiemmin ilmoitettu osinkopolitiikka sellainen että jos nettokassa ylittää 2 miljardia euroa, maksaa Nokia osinkoa. No eipä maksa. Ilmeisesti missasin sitten jotain 3Q tulosjulkistuksessa tai Nokia ei vaivautunut asiasta tiedottamaan. Avasin tuon 3Q raportin ja siellä sanotaan osingoista näin:

Pitkän aikavälin (3-5 vuotta) osingonjakotavoite: tulosperusteisesti kasvava osinko, joka on noin 40-70 % laimennetusta ei-IFRS-osakekohtaisesta tuloksesta, ottaen huomioon Nokian kassa-aseman sekä odotetun kassavirtakehityksen. Vuotuinen varojenjako tapahtuisi vuosineljänneksittäin jaettavana osinkona.

Mitään muuta ei osingosta ollut 3Q rapsassa. Olisihan sen asian voinut selkeämmin sanoa, että osinkoa ei makseta vaikka oli selvää että aiemmin annettujen kriteerien mukaan 4Q tuloksesta osinkoa maksettaisiin. Minä ainakin petyin tästä. Ehkä joku muukin. Toki tuo 4Q:n hyvä kassavirta ja nettokassan kasvu aiheutui pitkälti siitä että Nokia sai jo 4Q:n aikana vuoden 2021 ensimmäiselle neljännekselle odotettu noin 0,5 miljardin euron asiakkaalta etukäteen saama maksu.

Markkinaosuus laskee (koska Verizon)

Vuoden 2019 viimeisen neljänneksen arviomme mukaisesti uskomme, että koko vuoden 2020 4G- ja 5G-markkinaosuutemme oli noin 27–28 % ilman Kiinaa. Kuten ilmoitimme vuoden 2020 kolmannella neljänneksellä, arvioimme vuoden 2021 markkinaosuuteemme ilman Kiinaa vaikuttavan pääasiassa se, että emme saaneet muutettua koko 4G-asemaamme 5G-asemaksi Pohjois-Amerikassa, minkä vuoksi tavoittelemme noin 25–27 %:n markkinaosuutta koko vuonna 2021. Meillä on nyt 195 5G-sopimusta (kaupalliset sopimukset sekä maksulliset pilotit, kokeilut ja esittelyt) ja 45 käyttöönotettua 5G-verkkoa.

Pääomamarkkinapäivässä 18.3 Nokia sitten kertoo pitkän tähtäimen tavoitteensa ja osinkopolitiikkansa.

Viime viikolla Nokian kurssi oli Wallstreetbets – sekopäiden ansiosta 4.9 euroa. Viikon lopuksi se sulki Helsingissä 3.5795 euroon. Lasku oli täysin odotettu. Pitikin olla liian ahne ja odottaa vielä pientä nousua 5.2 euroon ennen myyntiä. Nousua jota ei koskaan tullut. Siihen saattaa mennä melko pitkään että Nokian osake on 4.9 euroa. Odottavan aika tulee olemaan pitkä. Nokialle tarjoiltiin hopeavadilla markkinaosuuksia ja rahakkaita diileja Huawein blokkaamisen takia. Nokia pudotti vadin ja vielä talloi päälle.

Ericssonin 4Q 2020 oli huikea

Harvoin vuositasolla mobiiliverkkobisneksessä liikevaihto kasvaa 20%, Ericsson takoi 20% 4Q:lla ja todella hyvällä marginaalilla vieläpä. Pääkohdat tuloksesta:

• Gross margin excluding restructuring charges improved to 40.6% (37.1%) with margin improvements in all segments. Reported gross margin improved to 40.6% (36.8%).
• Operating income excluding restructuring charges improved to SEK 11.0 b. (15.8% operating margin) from SEK 6.5 b. (9.7% operating margin) mainly driven by Networks. Reported operating income was SEK 11.0 (6.1) b.
• Networks sales increased by 20% YoY, adjusted for comparable units and currency. Operating margin excluding restructuring charges was 21.5% (14.5%).
• Free cash flow before M&A was SEK 12.8 (-1.9) b. Q4 2019 included a payment of SEK 10.1 b. related to the resolution of the US SEC and DOJ investigations. Net cash Dec 31, 2020, was SEK 41.9 (34.5) b.
• The Board of Directors will propose a dividend for 2020 of SEK 2.00 (1.50) per share to the AGM.
• Nettokassa vuoden lopussa 41.9 miljardia kruunua (kasvua 21%). Melko huikeaa.

Ericssonilla on 127 kaupallista 5G diiliä 79 toiminnassa olevaa 5G verkko ympäri maailman. 4Q:lla kasvua vauhditti Pohjois-Amerikka, Kiina ja Eurooppa missä Ericsson onnistui nostamaan markkinaosuuttaan erityisesti Huawein kustannuksella. Ja Kiinassa myös Nokian kustannuksella.

Jännä nähdä millainen on Nokian 4Q. Viime kvartaalin tulosjulkistus oli suuri pettymys, toivottavasti tulevassa on enemmän positiivista.

Nokian strategiapäivä ei tuonut juuri mitään uutta

Vähän pelkäsin etukäteen että tänään tulisi reipasta laskua Nokialle, siis luokkaa 10%, mutta lasku jäi vain 1.9% ja päätöskurssi oli 3.27 euroa. Hyvä niin. Strategiatiedotteen voi lukea tästä.

Ero Ericssoniin ja sen suorituskykyyn on hämmästyttävän suuri juuri nyt ja ensi vuonna:

Mobile Networks -liiketoimintaryhmän (matkapuhelinverkot) välitön tavoite on parantaa kannattavuuttaan sekä saavuttaa johtava asema 5G-verkoissa. Lisäksi liiketoimintaryhmä keskittyy edelläkävijäasemansa vahvistamiseen ORAN ja vRAN -järjestelmissä, mittakaavaedun ylläpitämiseen viestintäpalvelujen tarjoajien kanssa sekä kasvattaen liiketoimintaansa yrityksille suunnatuissa yksityisissä langattomissa verkoissa. Liiketoimintaryhmän arvioitu vertailukelpoinen liikevoittomarginaali* on noin nolla prosenttia vuonna 2021. Vertailukelpoisen liikevoittomarginaalin arvioidaan kasvavan merkittävästi pitkällä aikavälillä. 

Ericssonilla kolmannen kvartaalin Networks divisioonan käyttökate oli 22.0% (18.4%). Nokia Mobile Networks ensi vuonna nolla prosenttia. Noin. Nyt kun pitäisi hillota 5G:llä. Nyt ja lähivuosina on 5G markkinassa se parhain hilloaika, ei muutaman vuoden päästä kun ja jos Nokia on (ehkä) saanut hommansa rullaamaan.

Omistan Nokian osakkeita. Luottamus on lähellä nollaa.

Ericssonilla paras 3Q yli kymmeneen vuoteen

Ericsson julkaisi eilen todella hyvän 3Q tuloksen, minkä seurauksena pörssikurssi nousi vajaa 12%. Ericssonilla menee hyvin, mennyt jo monta kvartaalia putkeen todella hyvin. Pääkohdat tuloksesta:

• Myynti oli 57.5 miljardia kruunua (57.1). Valuuttakurssimuutokset huomioiden kasvua tuli 7%
  • Networks myynti 41.7 miljardia kruunua (39.3). Kasvua 6%
• Bruttokate 43.1% (37.7%)
  • Bruttokate kertaluonteiset siivottuna pois 43.2% (37.8%)
  • Networks bruttokate 46.5 (41.6)%
• Tuotot 8.6 miljardia kruunua (-4.2 miljardia kruunua)
  • Networks tuotot 9.2 miljardia (7.2).
  • Networks käyttökate 22.0% (18.4%)
• EPS 1.61 (-1.89)
• Nettovarat 41.5 miljardia kruunua (37.4). Kasvua 11%

Ericssonin uudelleenjärjestelykulut olivat 300 miljoonaa kruunua.

Toimitusjohtajan kommentit:

We continue to win footprint in several markets leveraging our competitive 5G portfolio. The gross margin1 improved in all segments in the third quarter and reached 43.2% (37.8%), the highest since 2006.

Networks grew organically2 by 13% and reported a gross margin1of 46.7% (41.6%). This reflects high activity levels in North East Asia and North America. Underlying business fundamentals remain strong in North America driven by consolidation in the US operator market, pending spectrum auctions, and increased demand for 5G. The 5G contracts in Mainland China have developed according to plan, contributing positively to profits in Q3 and are expected toimprove further. Our business in Europe grew based on severalfootprint gains. While the pandemic has hurt revenues for several of our customers, and in some cases this has led to a reduction of capex, we have not seen any negative impact on our business, largely due to footprint gains. However, the pandemic negatively impacted our sales in Latin America and Africa.

Open RAN is a hot topic in our industry today and Ericsson is a strong supporter of openness and actively engages in alliances, such as 3GPP, ONAP and the O-RAN alliance. In the years to come, networks will gradually evolve, as will the current open standards. At the same time 5G is ready and happening now so focus must be on providing early access to 5G networks to enable the broader ecosystem to innovate at scale.

The global RAN equipment market is estimated to grow by 8% (previously: 4% growth) for full-year 2020. China is expected to grow by 33% and the global RAN market without China is expected to be flat in 2020.

Ericssonilla oli huikeaa kasvua Kiinassa. North East Asia alueella kasvua tuli 23% vuodentakaisesta. Ericsson on napsinut huomattavasti markkinaosuutta siellä Nokian jäätyä pois markkinalta. Saa nähdä mitenkä Kiina reagoi Ruotsin päätökseen heittää Huawei ja ZTE pois markkinaltaan. Vastatoimilla jo uhattiin. Voihan olla että Ericssonin osuus kutistuukin Kiinalaisilla operaattoreilla siitä on sovittu. Hyvin sujui Ericssonilla myös USAssa ja sama pätee siellä myös Nokiaan. Nokia on myös voittanut viime aikoina hyvin tilauksia, jättimäisen BT-diilin lisäksikin. Viimeksi iso tilaus Telialta.

Ericsson ei ole Open-RANissa etujoukoissa ja lausunnoissaan yrittää mitätöidä koko asiaa. Tuossa on Ericssonilla heikko kohta. Muita heikkoja kohtia ei tällä hetkellä oikein ole. Ericsson jyrää.

Tankkasin perjantaina lisää Nokiaa

Nokian osaketta on viime aikoina lyöty, etenkin sen jälkeen kun tiedotettiin Samsungin saamasta jättidiilistä Verizonin kanssa. Sen verran alas on markkina-arvo on laskenut että verkkopuolen bisneksen arvo taitaa olla nolla tai negatiivinen yhtiön markkina-arvossa. Minä ostin perjantaina lisää Nokiaa.

Eilen tuli vaihteeksi positiivisia uutisia kun UK:n suurin operaattori BT ilmoitti heivaavansa Huawein pois verkostaan ja Nokia saa parhaimmat palat tuosta. Ennen tätä Huawein osuus BT:n RAN:sta oli kaksi kolmasosaa ja Nokian yksi kolmasosa ja Huaweilla oli vielä tiheimmin asutetut alueet (=enemmän tukiasemia). Nokia saanyt puolet tuosta Huawein osuudesta ja siten sen osuudeksi BT:n RANista muotoutuu kaksi kolmasosaa. Huawein toimittamat 2G ja 4G verkkolaitteet korvataan Nokian toimittamilla ja Nokia rakentaa tälle kahden kolmasosan alueelle 5G verkon. Ericsson todennäköisesti nappaa sen jäljelle jäävän kolmasosan.

Vaikka tiedotteessa ei puhuttu mitään rahasummista, on kyseessä miljardien diili. Kaikki muut UK operaattorit tulevat toimimaan samoin eli Huawei lentää mäkeen ja Nokia ja Ericsson tulevat kasvattamaan kakkuaan. Ja tämä tapahtunee lähestulkoon kaikissa länsimaissa. Ja jos USA:n komponttitoimituskiellot Huaweille jatkuvat, miten se voisi toimittaa verkkolaitteita mihinkään, edes Kiinassa? Uutisten mukaan Huawein älyluurien siruvarastot alkavat olla lopuillaan ja kohta pysähtyy yhtiön älyluuribisnes. Saa nähdä tuleeko USA:n presidentinvaalit muuttamaan tätä tilannetta, tällä hetkellä Trumpin todennäköisyys saada toinen kausi vaikuttaa aika epätodennäköiseltä.

Nokian osuus Verizonin 5G diilistä pienenee

Samsung on saanut 6.6 miljardin dollarin 5G sopimuksen Verizonilta. Sopimus on voimassa vuoden 2025 loppuun asti. Heinäkuussa liikkui huhuja että Nokiaa oltaisiin swappaamassa pois Verizonilta Samsungin toimesta ja kurssi laski silloin 8%. Vahvistamattomien uutisten / huhujen mukaan Samsungin osuus on nimenomaan Nokialta pois. Ericsson säilyttäisi osuutensa ennallaan.

Please use the sharing tools found via the share button at the top or side of articles. Copying articles to share with others is a breach of FT.comT&Cs and Copyright Policy. Email licensing@ft.com to buy additional rights. Subscribers may share up to 10 or 20 articles per month using the gift article service. More information can be found here.
https://www.ft.com/content/94ecd528-621c-482a-9b7e-0f17ac70c791

“More companies will be turning to Samsung for their 5G equipment because of the US restrictions against Huawei and Nokia’s quality issues,” said Kim Young-woo, an analyst at SK Securities. “There are not many alternatives other than Samsung and Ericsson if you rule out Huawei and Nokia.” Mr Kim expects Samsung to expand its global 5G market share by winning more deals in the US, Europe and Middle East as it takes advantage of Huawei’s woes.

The South Korean company has invested heavily in research and development as global telecoms equipment makers compete for dominance in 5G. Samsung believes 5G is an important future growth driver as the global smartphone market — one of its biggest revenue streams — stalls

Samsung has a relatively small global presence in the telecoms equipment market with a 3 per cent share in 2019, according to research firm Dell’Oro Group. That compares with Huawei’s 28 per cent, Nokia’s 16 per cent and Ericsson’s 14 per cent.

Uutinen on luonnollisestikin huono Nokialle. Samsung saa jalansijaa, saa skaalaetuja ja uskottavuutta ja pystyy kenties saamaan tilauksia myös muilta operaattoreilta. Toki sen heikkous 3G / 4G verkoissa estää varmasti tilauksia. Huawein putoaminen kilpailijoiden joukosta länsimaissa ei siis sadakaan välttämättä pelkästään Nokialle ja Ericssonille vaan Samsung saapuu jakamaan kakkua. Operaattoreilla se toki kelpaa, kolme toimittajaa on aina parempi kuin kaksi. Käytännössä harvoin operaattori lukittautuu vain yhden toimittajan varaan vaan on otettava kaksi. Nyt jos kolmas peluri on mistä valita, tarkoittaa se kovempaa kilpailua ja laskevia hintoja.

Myös Ericssonin kurssi laski tänään hieman. Samsungin osake sensijaan oli runsaan 2% nousussa.

Nokian kurssi on tänään laskenut 2.9% 3.66 euroon. Nokian osake on lasketellut jo elokuun loppupuolelta asti, jolloin kurssi oli yli 4.2 euroa.

Mielenkiintoinen linkki aiheesta.