Nokia noussut Ericssonin ohi

Siitä onkin hetki aikaa, mutta Nokia teki 1Q:lla Ericssonia enemmän voittoa (EI-IFRS). Otetaanpa pieni vertailu:

	Nokia	Ericsson
Liikevaihto	5.35 mrd €. +5%	4.8 mrd €. +3%
Bruttokate	40.6%. +2.7%-yksikköä	42.3%. -0.05%-yksikköä
Ei-IFRS liikevoitto	583 milj. €. +6%	460 milj. €. -10%
liikevoitto	354 milj. €. -18%	450 milj. €. -10%
Venäjä-alaskirjaukset	104 milj. €	87 milj. euroa
Osakekurssi vuoden alusta	-12.6%	-19.4%
Markkina-arvo	27.7 mrd €	25.7 mrd €
Nettokassa	4.9 mrd €. +6%	6.29 mrd €. +51%

Ericssonilla on ollut tänä vuonna hieman hankalaa. Kohu Irakin epäselvyyksien takia on laskenut osakekurssia ja Nokia on pääsemässä niskan päälle voitollisesti. Molempia rasitti 1Q:lla Venäjän alaskirjaukset ja Ericssonilla oli lisäksi 1Q:n aikana matalakatteisia toimituksia (eli paljon rautaa, vähemmän softaa) mikä näkyi kannattavuudessa. Myös yhden ison softaprojektin tuloutus siirtyi 2Q:lle. Nokialla kaikki bisnesalueet ovat kehittyneet hyvin, toki 1Q:lla teknologialta jäi lisenssituloja saamatta, mutta se saa nyt todennäköisesti myöhemmin. Parhaiten Nokian kirin huomaa bruttokatteen kovasta noususta. Vielä on kirittävää Ericssoniin nähden mutta hyvältä alkaa näyttää.

Ericsson kerrytti kvartaalin aikana komponenttivarastojaan sen varalta, että logistiikkaketjuissa tulee ongelmia. Shangain satamassahan on koronan takia täysi kaaos päällä. Nokian raportista en vastaavaa varautumista nähnyt.

Kertaluontoisista eristä putsattu liikevoitto oli toki Ericsonilla parempi, mutta onko enää kauaa? Irakin takia yhtiö joutuu maksamaan isot jättisakot ja kenties Nokia saa jälleen myös korvauksia.

Ericssonin koko raportti luettavissa täältä. Mielenkiintoinen maininta oli tämä, mitä yhtiö on aiemminkin toistanut:

In our core mobile infrastructure business, we foresee a longer investment cycle compared with previous mobile generations as 5G’s broad application usage will drive a continued need to increase capacity.

5G syklistä tulee siis pidempi kuin 4G-syklistä eli kasvua riittää pidemmäksi aikaa kuin 4G-päivityssyklistä.

Ericssonilla melko kalliit “tietullit” Irakissa

Ericsson on löytänyt sisäisissä tarkastuksissaan epäselvyyksiä koskien Irakin verkkokauppoja. Yhtiön on ilmeisesti maksanut “tietulleja” tai suojelumaksuja jotka ovat päätyneet suoraan Isiksille kertoo Helsingin Sanomat. Myös korruptiosta on jälkiä. Ericssonilla on näitä ollut ennenkin ja viime vuonnahan yhtiö maksoi 80 miljoonan korvaukset kilpailijalleen Nokialle koska oli laittomin keinoin voittanut Nokian nenän edestä tarjouskilpailuita. Ericsson myös joutui maksamaan miljardin dollarin sakot pari vuotta sitten näistä toimistaan. Saas nähdä millaiset sanktiot yhtiö tulee saamaan. Sinällään yhtiön markkina-arvosta on tänään niistetty pois yli neljä miljardia dollaria osakkeen laskettua yli 13%. Nokian sensijaan on yli 4% nousussa juuri nyt.

Nokian 4Q 2021 ja näkymät

Nokia julkaisi tänään 4Q 2021 tuloksensa, missä ei aiemmin annetun posarin jälkeen ollut paljoa yllätyksiä tarjolla. Mutta kuten olin aiemmin arvellut palaa yhtiö osingonmaksajaksi ja aikoo myös ostaa omia osakkeitaan eli rahaa palautetaan omistajille mukavasti. Yhtiö myös antoi posarin koskien pidemmän aikavälin näkymiään. Pääkohdat vuoden 2021 tuloksesta:

• Liikevaihto 22.2 miljardia euroa (21.85). +2%
  • Matkapuhelinverkot 9.72 miljardia euroa (10.40). Laskua 7%
  • Verkkoinfra 7.67 miljardia euroa (6.74). Kasvua 14%
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 3.09 miljardia euroa (3.09). Kasvua 0%
  • Teknologia 1.5 miljardia euroa (1.4). Kasvua 7%
• Bruttokate 39.8% (37.5%)
  • matkapuhelinverkot 36.9% (35.2%)
  • verkkoinfa 34.7% (34.0%)
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 35.9% (27.4%)
  • Teknologia 99.6% (99.3%)
• R&D kulut 4.21 miljardia euroa (4.09). Kasvua 3%
• Myynnin ja hallinnon kulut 2.79 miljardia (2.90). Laskua 4%
• Liikevoitto 2.16 miljardia euroa (0.89). Kasvua 144%
  • Matkapuhelinverkot 765 miljoonaa euroa (818). Laskua 3%
  • Verkkoinfra 784 miljoonaa euroa (457). Kasvua 72%
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 166 miljoonaa euroa (-67)
  • Teknologia 1.19 miljardia euroa (1.12). Kasvua 6%
• Liikevoittoprosentti 9.7% (4.0%)
  • matkapuhelinverkot 6.6% (5.0%)
  • verkkoinfra 5.6% (-2.3%)
  • Pilvi- ja verkkopalvelut 2.6% (-10.8%)
  • Teknologia 78.8% (79.9%)
• Ei-IFRS liikevoittoprosentti 12.5%
• osakekohtainen tulos 0.29 euroa (-0.45)
  • Ei-IFRS osakekohtainen tulos 0.39 euroa (0.25). Kasvua 48%
• Nettokassa 4.62 miljardia euroa (2.49). Kasvua 86% ja 2.13 miljardia euroa
• Osinkoehdotus on 0.08 euroa osakkeelta ja omien osakkeiden osto-ohjelman koko on 600 miljoonaa euroa ja pituus kaksi vuotta.

Uudelleenjärjestelykulut tippuivat vuonna 2021 263 miljoonan euron tasolle vuoden 2020 651 miljoonasta eurosta. Ja niiden määrä on kuluvana vuonna noin 100 miljoonaa ja vuonna 2023 noin 200 miljoonaa euroa.

Verkkoinfra on tosissaan noussut kolmanneksi pilariksi Nokialle matkapuhelinverkkojen ja teknologian rinnalle ja pienenä pilarina kasvua suuremmaksi yrittää pilvi- ja verkkopalvelut ja 4Q oli todella hyvä. Matkapuhelinverkkojen pahin vaihe on takana kuten Alcatel-Lucent fuusion sulattelu pääosin pieniä häntiä lukuunottamatta. Nyt Nokian verkkolaitteet ovat teknisesti iskussa ja sen pitäisi pärjätä todella hyvin vastaisuudessa tarjouskilpailuissa etenkin kun Huawein tilanne länsimaissa on mitä on. Kaikkien bisnessegmenttien bruttokatteet ovat nyt hyvällä tasolla. Mutta kaukana Ericssonin 4Q 43.5 prosentista. No toki teknologia on se liki sata.

Matkapuhelinverkkomarkkina kasvoi vuonna 2021 ilman Kiinaa noin 5% ja oli kooltaan 46 miljardia euroa. Nokian liikevaihto laski 13% joten siitä näkee selkeästi markkinaosuuden laskun. Ericsson kasvoi ykköseksi kasvattaen liikevaihtoaan verkkobisneksessä 7%. Tässä bisneksessä liikeet on hitaat, sillä Nokian korjausliikkeet alkoivat jo pari vuotta sitten ja ne alkavat näkyä kunnolla liikevaihdossa vasta ehkä ensi vuoden aikana. Tuotteiden iskukyky pitäisi olla aina ykkösprioriteetti, liikaa aikaa ja resursseja meni Alcatel-Lucent fuusion kanssa. Sehän toteutui jo 2015. Reefshark-piirien osuus toimituksista kipusi 4Q:lla jo 68 prosenttiin ja joulukuussa 76 prosenttiin, mikä kohentaa kannattavuutta. Tavoite on 100% taso vuoden 2022 loppuun mennessä. Tänä vuonna koko matkapuhelinverkkomarkkinan kasvuennuste on 3%

Verkkoinfrasegmentin kohdemarkkinan koko ilman Submarine Networks liiketoimintaa oli viime vuonna noin 42 miljardia euroa eli aikalailla kooltaan samaa kaliiberia kuin mobiiliverkkomarkkina. Kohdemarkkinan koko kasvoi 5% ja Nokian liikevaihto kasvoi 14% joten se kahmi markkinasuutta selvästi. Tänä vuonna kohdemarkkinan kasvuennuste on 3%.

Pilvi- ja verkkopalveluiden kohdemarkkinoinen koko vuonna 2021 oli 26 miljardia euroa ja kasvua tuli 4%. Nokian liikevaihto pysyi ennallaan joten markkinaosuuksia menetettiin. Kasvua on ennustettu 5% kuluvalle vuodelle.

Kuten ylläolevista luvuista näkee toimii Nokia melkoisen savupiippuisessa toimintaympäristössä siinä mielessä että sen toimintasegmentit kasvava hyvin hyvin hitaasti. Kasvua on mahdollista kiihdyttää markkinaosuuksia napsimalla. Nokia on nyt saanut korjattua suurimmat ongelmansa ja koneisto alkaa olle iskukunnossa. Pekka Lundmark tiimeineen on tehnyt hyvää duunia. Yhtiön tavoitteena on jatkaa kasvua niin että kannattavuus samalla vahvistuu. Tilauskanta on vahva.

Vuoden 2022 ennuste:

• Liikevaihto 22.6 – 23-8 miljardia euroa
• ei-IFRS liikevoittoprosentti 11 – 13.5%

Nokia tulee siis kasvamaan hieman kuluvana vuonna ennusteen mukaan ja sillä on mahdollisuus samalla nostaa Ei-IFRS liikevoittoprosenttiaan. Kertaluontoisten erien määrä pitäisi pientyä joten raportoidun liikevoittoprosentin pitäisi kasvaa suhteessa enemmän. Nokialla on siis hyvä mahdollisuus kasvattaa voittoaan. Parempaa on luvassa ensi vuonna ja myöhemmin:

Pidemmän aikavälin ennuste:

• liikevaihto kasvaa markkinoita nopeammin eli markkinaosuus kasvaa
• ei-IFRS liikevoittoprosentti yli 14%

Osingonmaksajaksi palaaminen ja omien osakkeiden ostamisen paluu ohjelmaan oli hieno signaali ja osinkojen pitäisi nousta vuosien myötä. 600 miljoonalla eurolla Nokia saa ostettua 2% osakekannastaan pois olettaen että osakekurssi pysyisi näissä lukemissa. Osinkoa se maksaa 450 miljoonaa euroa. Nettokassa kasvoi viime vuonna 2.13 miljardia euroa joten se pystyy tulevaisuudessa maksamaan selvästi suurempia osinkoja ja kasvattamaan omien osakkeiden osto-ohjelmiaan samalla kun investoi.

Nokian PE-luku on nykykurssilla 5.17 euroa on 17.8. Osinkotuottoprosentti on 1.5%. Omistan yhtiön osakkeita. Nokian kurssi laski tänään 2%.

Tammikuussa 2022 vuoristorataa

Tammikuu oli melkoista vuoristorataa. Se alkoi ihan hyvin ja oli jo runsaat 3 prosenttia plussalla, kunnes korko/Ukraina/korona/tulos/Kiina/ yms. hermoilu alkoi ja pudotti mm. Nasdaqin market correction – tilaan eli eli 10% laskuun huipuista. Ilman viimeisten viiden päivän nousua olisi ollut suhteellisen rumaa jälkeä salkussa ja etenkin indekseissä. Nyt salkkuni arvo laski vain 1.00% tuoton ollessa -1.23%. Indeksit laskivat seuraavasti tammikuussa: Nasdaq -9.0%, S&P500 -5.3% ja OMX HEX CAP -4.7%.

Salkkuni sankariosakkeet:

• UCITS (Brasilia) ETF +13.9%
• EWZ Brasilia ETF +12.7%
• Lockheed Martin +9.3%
• Ali Baba +5.4%
• ETFS Coffee +4.1%
• kahvifutuuri +3.8%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Modulight -20.4%
• Spinnova -19.0%
• Puuilo -15.0%
• RSX (Venäjä) ETF -10.1%
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C -9.9%
• Vincit -8.0%
• Nokia -5.9%
• Softbank -3.6%

Äskeittäin listautuneiden osakkeiden laskuprosentit oli hulppeita, Ukrainan tilanne painoi Venäjä ETF:ää. Nokian laskua en oikein ymmärrä, mutta kai se painui Jenkkiteknojen vanavedessä vaikka Ericsson nousi reippaasti. Olisiko Softbank vihdoin löytänyt pohjansa? Samaa taisin kysyä jo kuukausi sitten.

Ostin tammikuussa lisää Puuiloa tuon rökäkelaskun päälle ja salkun ulkopuolella lisää Nordnet Suomi indeksirahastoa laskun jälkeen. Osinkoa salkkuun tuli Brasiliasta EWZ ETF:stä.

Ohjauskorko nousee USA:ssa maaliskuussa yli 80% todennäköisyydellä 0.25%-yksikköä, mutta myös 0.5%-yksikön nousun todennäköisyys on yli 10%. Elvytyshanoja laitetaan kiinni ja jossain kohtaa FED alkaa keventämään tasettaan eli alkaa myydä ostamiaan arvopapereita. Perinteisesti nousevat korot eivät ole laskeneet osakekursseja heti vaan vasta parin vuoden päästä kun ne ovat alkaneet painaa taloutta ja hidastamaan kasvua niin että yläkuolokohta alkaa olla käsillä. Aika näyttää käykö nytkin niin vai onko kova inflaatio, valtavaksi paisunut FEDin tase ja sen tuleva kevennys asioita mitkä vaikutavat eri tavalla. Nordean analyytikot uskovat että osakemarkkina nousee 10-15% tänä vuonna Helsingissä, itsekin olen tällä kannalla. Talouskasvu on edelleen vahvaa ja inflaatio tullee hidastumaan tästä piikistä lähiaikoina. Salkkuni osakeallokaatio on 100%. 4Q tulosjulkistukset ensi viikolla määrittävät aika paljon lyhyen tähtäimen suuntaan. Mm. Nordea, Nokia ja Konecranes julkaisevat tuloksensa torstain superpäivänä.

Ericssonin 4Q 2021 rikkoi odotukset

Ericsson julkaisi 4Q 2021 tuloksensa 25.1. ja osakekurssi nousi reippaasti. Päätörkurssi taisi olla 10.89 dollaria USAssa edeltävänä päivänä ja osakekurssi on nyt 12.07 dollaria. Yli 10% nousu taulussa. Pääkohdat:

• Liikevaihto kasvoi 2% ja oli 71.3 (69.6) miljardia kruunua. Ja tämä tapahtui siitä huolimatta että (kaupallis)poliittisista syistä Ericssonin myynti laski Kiinassa 1.8 miljardia kruunua. Ilman Kiinan laskua olisi liikevaihdun kasvu ollut 5%
  • Kiinassa liikevaihto laski 3.6 miljardia kruunua ja tämä vaikutti liikevaihdun kasvuun -6%
  • Networks liikevaihto olisi kasvanut 6% ilman Kiinan vaikutusta. Nyt tuli kasvua 3%.
  • Networks liikevaihto oli 51.1 miljardia kruunua (49.4)
• Bruttokate 43.5% (40.6%)
• Liikevoittomarginaali kertaluonteiset erät poislukien oli huikea 17.3% (15.8%)
• EBIT kertaluonteiset erät poislukien oli 12.3 miljardia kruunua (11.0 miljardia)
  • Networks liikevoitto 9.6 miljardia kruunua (9.2)
• Raportoitu EBIT oli 11.9 miljardia kruunua (11.0)
• EPS 3.02 kruunua (2.26)
• Nettokassa 65.8 miljardia kruunua (41.9 miljardia)
• Koko vuoden eps 6.81 (41.9)
• Osinkoehdotus on 2.5 kruunua (2.0).
• Ericssonin työntekijämäärä laski hieman, johtuen väen vähennyksestä Kiinassa.

Ericssonin PE-luku nykykurssilla 113.02 kruunua on 16.6 ja osinkotuottoprosentti on 2.2%. Ericsson voisi halutessaan maksaa paljon suuremman osingon ja sen nettokassan alkaa olla aika suuri. Se on tietysti kätevää jos laskukauden tullen voi sotakassan turvin tehdä yritysostoja kun orgaaninen kasvu on heikompaa. Ericson uskoo kannattavuutensa paranevan tulevaisuudessa ja satsaa kasvasti tuotekehitykseen myös tulevaisuudessa. Käytännössä Ericsson antoi posarin koskien pitkän ajan näkymiään.

We will continue to increase investments in our 5G portfolio, including in our orchestration offerings, to further strengthen our long-term competitiveness and position us in an open world for future standards and technologies. We expect profitability to gradually improve and over time exceed our original EBIT margin2 target of 10–12%.

Based on current business momentum, we expect fundamentals to remain strong in our core mobile infrastructure business during 2022. We will continue to increase investments in R&D to sustain our technology leadership and strengthen our competitive position to take advantage of the rollout of 5G networks. At the same time, we will continue our efforts to expand our presence in the enterprise market. Over time, we expect the enterprise segment to provide higher growth and profitability than our mobile infrastructure business. The Group EBIT target2 for 2022 of 12-14% remains, excluding the Vonage-related segment. With the different business mix compared to when we set the 2022 target back in 2018, the target becomes less relevant, and our key focus is therefore now to accelerate the pace towards reaching our long-term target of EBITA margin2 of 15-18%. After delivering an EBITA margin2 of 14.6% in 2021, our ambition is to reach the long-term target no later than in 2-3 years. At that time, we will have a higher growth profile as a company.

Ericsson on noussut mobiiliverkkomarkkinoiden ykköseksi ja Huawei on luisunut kolmanneksi. Huawein asema tulee varmastikin edelleen heikkenemään kun länsimaissa niiden tuotteet eivät käy kaupaksi. Nokian ja Ericssonin asema paranee. Nokian tuotteiden kilpailukyky on kohentunut viimeisen vuoden – kahden aikana huimasti ja sillä on tällä hetkellä 5G-markkinan teknisesti parhaimmat tuotteet ainakin pääsääntöisesti. Nokian kova panostus siruongelmien korjaamiseksi ja panostus tuotekehitykseen viimeisten vuosien aikana mm. niin että osingonmaksu keskeytetään, alkaa nyt tosissaan näkyä. Itse uskon tämän johtavan Nokian markkinaosuuden kasvuun. Nokia kertoo tuloksestaan ensi viikolla, tosin se antoi jo aiemmin positiivisen tulosvaroituksen 4Q tuloksestaan. Eniten kiinnostaakin Nokian näkemys pitkän juoksun näkymistään. Uskoisin että ne tulevat olemaan markkinoiden odotukset ylittävät eli kurssinousua olisi tiedossa. Uskon myös Nokian palaavan osingonmaksajaksi.

Ericssonin 3Q 2021

Ericsson julkaisi tänään 3Q 2021 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto laski 1% ja oli 56.3 miljardia kruunua
  • Kiinassa liikevaihto laski 3.6 miljardia kruunua ja tämä vaikutti liikevaihdun kasvuun -6%
  • Networks liikevaihto olisi kasvanut 8% ilman Kiinan vaikutusta
  • Networks liikevaihto oli 40.6 miljardia kruunua (41.7)
• Bruttokate 44.0% (43.2%)
• Liikevoittomarginaali 15.7% (15.6%)
• Liikevoitto 8.8 miljardia kruunua (8.6 miljardia)
  • Networks liikevoitto 9.6 miljardia kruunua (9.2)
• EPS 1.73 kruunua (1.61)
• Nettokassa 55.7 miljardia kruunua (41.5 miljardia)
• Työntekijämäärä on kasvanut 800:lla kvartaalin aikana

Ericssonin markkinaosuus Kiinassa on romahtanut (kaupallis)poliittisten syiden vuoksi. Muu maailma blokkaa Huaweita, Kiina blokkaa Nokiaa ja Ericssonia. Kiinan organisaatiossa alkaa uudelleenorganisointi ja väenvähennys 4Q aikana mikä tuo lyhyellä aikavälillä kuluja. Vastapainoksi Ericssonilla menee lujaa USA:ssa. Se on saanut jättimäiset 5G diilit kolmelta suurimmalta operaattorilta. Ericssonit historiat suurimmat diilit. Ericsson kertoo markkinaosuutensa nousseen Kiinasta huolimatta, varmasti osaltaan menestys USAssa siivittää.

Ericsson näkee alihankkijoidensa ja tavarantoimittajiensa toimitusketjujen ongelmien kasvavan ja näkee siinä riskejä ja 3Q:lla nuo ongelmat nökyivät hieman myös myynnissä. Sama riski varjostaa myös Nokiaa.

Tarkemmat tulostiedot tästä linkistä. Ericssonin raportti oli kyllä vahva, Kiinasta huolimatta. Osakekurssi laski 3.7%. Nokian kurssi laski 1.26%. Nokian tulosta saa odottaa 28.10 asti.

Ericssonin 2Q 2021

Ericsson julkaisi tänään hyvän 2Q 2021 tuloksensa. Pääkohdat:

• liikevaihto oli 54.9 miljardiin kruunuun (55.6 miljardia) eli laski prosentin vuodentakaisesta ja nousi 49.8% edelliseltä kvartaalilta
  • verkkosegmentin liikevaihto kasvoi 11% ja markkinaosuus kasvoi
• EBIT 5.8 miljardia kruunua (3.9). Kasvua 51%
• EBIT% 10.6% (6.9%)
  • verkkosegmentissä huikea 21.7% (13.2%)
• Bruttokate 43.4% (37.6%)
  • verkkosegmentin bruttokate 47.9% (40.5)%
• EPS 1.1 (0.74) kruunua
• Nettokassa 43.7 miljardia kruunua (37.5)

Ericssonin orgaaninen kasvu oli 8% kun poisluetaan Kiinassa tapahtunut 2.5 miljardin kruunun liikevaihdon lasku. Ericsson ennakoi markkinaosuutensa merkittävää laskua Kiinassa johtuen ennakoimistaan Kiinan vastatoimista kun Ruotsi kieltä kiinalaisten vendoreiden (käytännössä Huawei) käyttämisen operaattoreidensa 5G-verkoissa.

Ericsson teki kvartaalinsa aikana historiansa suurimman kaupan. Viiden vuoden 5G-tilaus USAssa arvoltaan 8.3 miljardia dollaria.

Nokia julkaisee 2Q tuloksensa ja koko vuoden päivitetyn ennusteensa 29.7.

Nokia saa Ericssonilta 80 miljoonan euron korvauksen

Ericsson on suostunut maksamaan Nokialle 80 miljoonan euron korvauksen aiheuttamistaan haitoista Nokian liiketoiminnalle vanhassa lahjontajutussa. Nokia haastoi Ericssonin oikeuteen koska koki että Ericsson sai jotain verkkokauppoja laittomin keinoin ja sai siten merkittävää hyötyä. Yhtiöt sopivat asian oikeussalin ulkopuolella.

Korvaus varmaankin tuloutuu Nokian 2Q tulokseen, mutta kaikkea ei makseta heti vaan osissa viimeisten maksujen tullessa vuonna 2023.

Ericssonin erinomainen meno jatkui 1Q 2021

Ericsson julkaisi pari päivää sitten, 21.4, ensimmäisen kvartaalin tuloksensa kuluvalle vuodelle. Luvut olivat hyviä ja Ericssonin vahva meno jatkui. Vuoden ensimmäinen kvartaali on verkkoyhtiöillä on aina suhteellisesti heikoin ja vuoden viimeinen parhain. Pääpoiminnat:

• liikevaihto kasvoi 10% valuuttakurssimuutokset huomioiden 49.8 miljardiin kruunuun (ei kasvua jos ei huomioida valuuttakurssimuutoksia)
  • verkkosegmentin liikevaihto kasvoi 15%
• EBIT 5.3 miljardia kruunua (4.3)
• EBIT% 10.6% (8.7%)
• Bruttokate 42.8% (39.8%)
  • verkkosegmentin bruttokate 46% (44.6)%
• EPS 0.96 (0.65) kruunua
• Nettokassa 43 miljardia kruunua (38.4)

Ericsson kommentoi kasvattaneensa entisestään markkinaosuutta. Ja se tapahtui luonnollisesti erityisesti Huawein, mutta myös Nokian kustannuksella. 5G boomi kasvatti Ericssonin verkkosegmentin liikevaihtoa 15%

With proactive and continuous measures for supply chain resilience we have to date been able to manage the global semiconductors shortage situation without impact on our customer deliveries. Our increased R&D investments have accelerated product development, evidenced by our recently launched lightweight, energy-efficient Massive MIMO radios for 5G mid-band as well as the Cloud RAN portfolio. These are complementing our radio portfolio, giving customers more deployment options and are receiving good customer traction. We expect the overall market to develop favorably during 2021. We intend to continue to invest for market share gains as well as supply chain resilience during the rest of the year.

Nokialle positiivista on markkinan hyvä kehitys, harmi vaan Ericsson on napsinut osuuksia kuten tiedetään. Nokian käynnissä olevat muutokset ovat hyviä ja aikanaan parantavat tilannetta. Nokia julkaisee tuloksensa ensi viikolla 29.4.

Nokian 4Q 2020

Nokia julkaisi torstaina aamulla 4Q tulosraporttinsa. Tässä pääkohdat:

• Networks liikevaihto 5 miljardia euroa (5.4). Laskua 7%. Ericssonin Networks divisioona painoi 20% kasvun liikevaihtoon neloskvartaalilla. Melkoinen ero. Ihan hirveästi ei viitsinyt tuon tiedon jälkeen edes analysoida eteenpäin 🙂
• Ei-IFRS EPS 0.14 (0.15)
• IFRS EPS -0.46 (0.1). Nokia päätti kirjata taseesta pois Suomeen liittyvät 2,9 miljardin euron laskennalliset verosaamiset, joita ei kuitenkaan menetetä.
• 5G konversioaste (osuus kuinka moni nykyisistä 4G asiakkaista ostaa Nokian 5G laitteet) huononi:
  • “5G-konversioasteemme ilman Kiinaa oli noin 90 % vuoden 2020 viimeisen neljänneksen lopussa, mikä on vähemmän kuin aiempi hieman yli 90 %:n taso. Konversioasteemme Kiina mukaan luettuna oli noin 80 %, mikä on vähemmän kuin aiempi hieman yli 80 %:n taso. Vuonna 2020 konversioasteeseemme vaikutti se, ettemme saaneet muutettua koko 4G-asemaamme 5G-asemaksi Pohjois-Amerikassa ja Kiinassa, mitä aseman vahvistuminen Euroopassa osin tasoitti”
• Positiivista sentään oli Reefshark osuuden kasvu toimituksista 43%:iin 4Q:lla kun tavoite oli 35%. Ja kuluvan vuoden lopulla pitäisi osuuden olla 70% ja 100% vuoden 2022 loppuun mennessä.

Vuoden 2020 viimeisellä neljänneksellä nettokassa kasvoi noin 0,6 miljardilla eurolla, ja oli vuosineljänneksen lopussa noin 2,5 miljardia euroa. Nokiallahan olisi aiemmin ilmoitettu osinkopolitiikka sellainen että jos nettokassa ylittää 2 miljardia euroa, maksaa Nokia osinkoa. No eipä maksa. Ilmeisesti missasin sitten jotain 3Q tulosjulkistuksessa tai Nokia ei vaivautunut asiasta tiedottamaan. Avasin tuon 3Q raportin ja siellä sanotaan osingoista näin:

Pitkän aikavälin (3-5 vuotta) osingonjakotavoite: tulosperusteisesti kasvava osinko, joka on noin 40-70 % laimennetusta ei-IFRS-osakekohtaisesta tuloksesta, ottaen huomioon Nokian kassa-aseman sekä odotetun kassavirtakehityksen. Vuotuinen varojenjako tapahtuisi vuosineljänneksittäin jaettavana osinkona.

Mitään muuta ei osingosta ollut 3Q rapsassa. Olisihan sen asian voinut selkeämmin sanoa, että osinkoa ei makseta vaikka oli selvää että aiemmin annettujen kriteerien mukaan 4Q tuloksesta osinkoa maksettaisiin. Minä ainakin petyin tästä. Ehkä joku muukin. Toki tuo 4Q:n hyvä kassavirta ja nettokassan kasvu aiheutui pitkälti siitä että Nokia sai jo 4Q:n aikana vuoden 2021 ensimmäiselle neljännekselle odotettu noin 0,5 miljardin euron asiakkaalta etukäteen saama maksu.

Markkinaosuus laskee (koska Verizon)

Vuoden 2019 viimeisen neljänneksen arviomme mukaisesti uskomme, että koko vuoden 2020 4G- ja 5G-markkinaosuutemme oli noin 27–28 % ilman Kiinaa. Kuten ilmoitimme vuoden 2020 kolmannella neljänneksellä, arvioimme vuoden 2021 markkinaosuuteemme ilman Kiinaa vaikuttavan pääasiassa se, että emme saaneet muutettua koko 4G-asemaamme 5G-asemaksi Pohjois-Amerikassa, minkä vuoksi tavoittelemme noin 25–27 %:n markkinaosuutta koko vuonna 2021. Meillä on nyt 195 5G-sopimusta (kaupalliset sopimukset sekä maksulliset pilotit, kokeilut ja esittelyt) ja 45 käyttöönotettua 5G-verkkoa.

Pääomamarkkinapäivässä 18.3 Nokia sitten kertoo pitkän tähtäimen tavoitteensa ja osinkopolitiikkansa.

Viime viikolla Nokian kurssi oli Wallstreetbets – sekopäiden ansiosta 4.9 euroa. Viikon lopuksi se sulki Helsingissä 3.5795 euroon. Lasku oli täysin odotettu. Pitikin olla liian ahne ja odottaa vielä pientä nousua 5.2 euroon ennen myyntiä. Nousua jota ei koskaan tullut. Siihen saattaa mennä melko pitkään että Nokian osake on 4.9 euroa. Odottavan aika tulee olemaan pitkä. Nokialle tarjoiltiin hopeavadilla markkinaosuuksia ja rahakkaita diileja Huawein blokkaamisen takia. Nokia pudotti vadin ja vielä talloi päälle.