FED ja EKP nostivat ohjauskorkoja

FED nosti eilen ohjauskorkoa 0.25%-yksikköä ja EKP nosti ohjauskorkoa tänään 0.5%-yksikköä. USA:ssa inflaatio on silminnähden hidastumassa pohja-inflaatio mukaanlukien ja siksi FED indikoi että tekisi vielä tai enää kaksi ohjauskoron nostoa suuruudeltaan 0.25%-yksikköä. Sensijaan Euroopassa merkit inflaation ja erityisesti pohja-inflaation hiipumisesta ovat vielä kunnolla edessäpäin, ilmoitti EKP että maaliskuussa tulee seuraava 0.5%-yksikön kiristäminen. Voi olla että se jää viimeiseksi jos inflaatio osoittaa selvää laskua. Tai ainakin viimeiseksi 0.5%-yskikön suuruiseksi.

Euroopassa talletusohjauskorko on nyt 2.5% tasoilla, mikä on korkein lukema ilmeisesti 14 vuoteen. USAssa ohjauskorko on jo 4.75%.

ECB. Accordingly, the interest rate on the main refinancing operations and the interest rates on the marginal lending facility and the deposit facility will be increased to 3.00%, 3.25% and 2.50% respectively, with effect from 8 February 2023.

Toki data ohjaa molempia keskuspankkeja eli muutokset voivat olla pienempiä tai suurempia. Markkina otti nostot ja näkymät hyvin vastaan.

Inflaatioralli

USA:n lokakuun inflaatioluvut julkaistiin tänään ja osakekurssit lähtivät kovaan ralliin. Oma salkkukin on reippaassa nousussa tänään. Inflaatio oli 7.7% (markkinaodotus oli 7.9%) pohjainflaation ollessa 6.3% (markkinaodotus oli 6.5%). osakekurssit nousevat koska tämä voi ennakoida sitä että FEDin ohjauskorkojen nostot tulevat tulevaisuudessa lievempinä ja että ohjauskorkojen huippu voi olla aiemmin uskottua matalampi. Kesäkuun 9.1% huippulukemista on tultu siis alas jo selvästi.

Inflaation lähtiessä laskuun ollaan jo lähempänä taantuman päättymistä kuin sen alkua ja nythän USA:ssa ei vielä taantumassa olla.

Koronnostoja ja markkinahermoilua

Korot ovat nousseet ympäri maailmaa, paitsi Turkissa joka kokeilee uusia talousteorioita laskemalla ohjauskorkoja inflaation jyllätessä 80% voimalla. USA:ssa FED nosti odotetut 0.75% ja koronnostot jatkuvat ensi vuonnakin. Kesäkuussa spekuloidut 3.4 – 3.5% kurssihuiput ovat kohonneet arvioissa nyt jonnekin 4.5% nurkille. Ruotsi nosti ohjauskorkoa kokonaisella prosenttiyksiköllä.

Markkina on hermona ja ollut laskusuunnassa. Nasdaq ja S&P500 eivät ole enää kaukana vuoden pohjistaan ja sama tilanne on myös Helsingissä. Markkinoilla ei kuitenkaan ole nähty vielä perinteistä markkinapaniikkia missä myydään lappua kuin lappua 10% yleisessä laskussa ja täydessä paniikissa. Saa nähdä onko sellainen tulossa. Markkinakapitulaatio on yleensä pohjan merkki. Sieltä sitten pikkuhiljaa lähdetään nousemaan. Tosin vaakaan kulkeminenkin on mahdollista. Se tässä on mielenkiintoista että yhtiöt tekevät vielä hyvää tulosta, jopa nousevaa ja posareitakin näkyy ja negareita näkyy vähän. Osakkeet ovat siis melkoisessa etukenossa laskun kanssa.

Toki ongelmien ja riskien määrä on suuri. Venäjän sotatoimien eskaloituminen. Jos ne oikeasti ovat niin sekaisin että turvautuvat taktisiin ydinaseisiin miljoonan ukon draftaamisen lisäksi on kyllä melkoinen ydinisku myös osakemarkkinoille ja ylipäätään talouteen. Inflaation helpottamisesta on merkkejä. Öljyn hinta (Brent) on enää 85 dollaria. Sähkö ja kaasu toki ovat kalliita Euroopassa koko tulevan talven ja saattaa olla että nähdään virtojen katkaisuita koska sähkö loppuu kesken. Luulen kyllä että monet nyt säästävät sähköä, jos vain pystyvät. Itsekin hieman säädin lattialämmitystä ja kylmälaitteita ja muutamia muita pieniä optimointeja ja toistaiseksi on syyskuussa sähköä kulunut yli 30% vähemmän kuin vuotta aiemmin. Saunassakin voi käydä harvemmin, puolitin saunanlämmitykset ensi kevääseen saakka. Tarkoitus on myös siirtää hieman kulutusta entisestään pois kulutushuipuista vaikka minulle ei mitään taloudellista insentiiviä siihen olekaan kun ei ole pörssisähköä eikä yösähkösopparia. Mikäli monet tekevät samoin, halpenee sähkö tai ainakaan sähkökatkoja ei nähdä. Jossain kohtaa sähkö lähtee halventumaan ja sitten voidaan nähdä deflaatiota eli osa näistä nyt nähdyistä hinnannousuista kumitetaan pois. Elinkustannusten nousu tulee kyllä näkymään pahasti erilaisten palveluiden ja kulutushyödykkeiden ostamisessa. 3Q luvut tulevat olemaan yhtiöillä vielä varmastikin hyvät, mutta 4Q:lla saattaa olla ilmojen kylmetessä jo ikävän näköistä.

Sinällään osakekurssit tulevat nousemaan tästä ja tulevasta kuopasta aivan kuten tähänkin asti. Tulevat osingot käytän osakkeiden ostoon kuten myös osakesäästämiseen kuuluvat säännölliset rahansiirrot palkkatililtä. Salkkuani olen pyrkinyt ohjaamaan jo jonkun aikaa mahdollisimman kestäväksi tälläiseen tilanteeseen. Siinä on jopa hyötyjiä kuten Sampo ja Nordea. Lockheed Martin ja Oshkosh saavat sotilaallisen tilanteen kiristyessä jopa lisää tilauksia armeijoilta ja ilmavoimilta. Taantumassakin soitetaan ja energiatehokkaat Nokian tukiasemat menevät kaupaksi. Taantumassa ihmiset ostavat enemmän halpamyymälöistä kuin Vuittonilta, siksi Puuilo. On siellä salkussa toki myös yhtiöitä joiden bisnes voi merkittävästi häiriintyä yllä kuvattujen ongelmien takia. Salkkuni ei siis tosiaankaan ole immuuni.

Miettikääpä muuten sitä pörssin nousurallia jos Venäjällä lähiaikoina vaihtuisi hallinto ja uusi hallinto ilmoittaisi ensi töikseen vetäytyvänsä Ukrainasta ja haluaisi solmia rauhan ja suostuisi jopa sotakorvauksiin. Näyttää siltä että nyt kun alkaa olla riski liikekannallepanon takia joutua jopa Pietarissa ja Moskovassakin Ukrainan rintamalle talveksi, saattaa alkaa painetta hallinnon vaihtamisenkin puolesta. Onnea siihen.

Inflaatio hellittää USA:ssa

USA:n heinäkuun inflaatioluvut julkaistiin juuri ja ne olivat odotettua pienemmät.

USA:n kuluttajahintaindeksi, heinäkuu 8,5 % (enn. 8,7 %, edell. 9,1 %)

Osakurssit ovat luonnollisesti nousussa tämän johdosta. Koronnostopaone helpottaa hieman. Toki vuositasolla liikutaan edelleen kovissa lukemissa mutta kk-tasolla nähdään jo selvää laskua. Ainakin nyt.

FED nosti eilen ohjauskorkoja odotetusti 0.75%-yksikköä

FED nosti ohjauskorkoa 0.75% ja korko on noston jälkeen 2.25- 2.5% putkessa. Melkoinen osakeralli nähtiin eilen USA:ssa ja mm. Nasdaq nousi yli 4%. Nousuun vaikutti mm. FEDin Powellin kommentit että inflaatiohuippu saattaa jo olla takana ja että koronnostoissa tahti alkaa hidastua tai loiventua ja että huiput ovat siellä 3.4 – 3.5% nurkilla. Tämä pienentää riskiä talouden taantumalle.

Inflaatio kiihtyi kesäkuussa

Kuten otsikossa lukee, kiihtyi inflaatio sekä Suomessa (kesäkuussa 7.8% ja toukokuussa 7.0%) että USA:ssa (9.1% kesäkuussa ja 8.6% toukokuussa) kesäkuussa kuukausitasolla. Saksassa inflaatio hieman laski toukokuun 7.9%:sta kesäkuun 7.6%:iin. Italiassa vuositason inflaatio oli 8.0% ja toukokuussa lukema oli 6.8%.

Voi hyvin olla että nyt ollaan vuositason lukemissa huipulla tai hyvin lähellä sitä. Alkavat vertailulukemat olla sen verran suuret. Energian hinta tulee ensi talvena piikkaamaan ja se kiihdyttää inflaatiota, mutta sen jälkeen alkaa helpottaa ja paluu normaaleihin lukemiin on edessä etenkin jos energian riittämättömyyden takia Saksassa ja Italiassa joudutaan säännöstelemään sähköä ja sen takia pysäyttämään teollisuustuotantoa. Se kun ajaisi talouden taantumaan tai lamaan ja silloin hinnat tuppaavat laskemaan.

Ohjauskorkoja tullaan nostamaan vielä tovin. Ainakin koko kuluvan vuoden USAssa, mutta tulisikohan nostot maaliin ensi vuonna? EKP tulee perässä.

FED nosti ohjauskorkoa 0.75%-yksikköä

Muutaman viime päivän ajan on spekuloitu että FED nostaisi viime viikolla julkistettujen toukokuun inflaatiolukujen jälkeen ohjauskorkoa peräti 0.75%-yksikköä ja näin tosiaan toteutui. Uuden korotuksen myötä ohjauskorko nousee 1,5–1,75 prosentin väliin. Ohjauskoron ennustetaan nousevan vuoden loppuun mennessä 3,4 prosenttiin. Viimeksi vuonna 1994 on FED tehnyt näin kovan kertakorotuksen.

Samaan aikaan toisaalla vuoden Euribor on noussut jo yli prosentin ja Nordean mukaan euribor nousee jo syksyllä kahteen prosenttiin ja ensi vuonna 2.75%:iin.

Markkinan reaktio FEDin koronnostoon on positiivinen, ainakin juuri nyt. Nasdaq on runsaan 2% nousussa. Markkinan usko inflaation taittamiseen ilman taantumaa siis vahvistui. Nordean osinkovirta taitaa olla kasvussa.

FEDin koronnosto käynnisti markkinakyykkäyksen

FED nosti viime viikolla korkoa odotetusti 0.5 prosenttiyksikköä ja aikoo tehdä niin jatkossakin kun keskuspankki kokoontuu päättämään koroista. Ensireaktio oli helpotusralli kun nosto ei ollut suurempi eikä jatkossakaan tule suurempia hyppyjä, mutta sen jälkeen on ollut synkempää sukellusta. Inflaatiokin laukkaa edelleen yli 8% vauhdissa USAssa. Hienoista laskua, mutta hieman vähemmän mitä markkina odotti. Erityisesti teknot ovat tulleet alas. Teslan kurssikin oli painut jo 700 dollariin.

EKP ei korkoja nosta ennen heinäkuuta, jolloin ehkä saattaa jotain värinää ylöspäin jo tapahtua aikaisintaan.

Ei ole keskuspankeilla helppoa, valtava elvytys pitäisi vaihtaa suht nopeasti tasaiseen kiristämiseen niin että inflaatio saadaan kuriin ilman että talous samalla sakkaa. Korkea inflaatio satuttaa taloutta, mutta niin satuttaa myös korkeat korot. Osakemarkkina sitten murehtii tätä ja pelko on ollut viime aikoina niskanpäällä. Nyt viimeiset pari päivää on taas ahneus ollut niskan päällä.

Valuuttapuolella euro ja dollari lähestyvät pariteetia. Yhdellä eurolla saa enää 1.04 dollaria. Tietää hyvää eurooppalaisille vientifirmoille. Viime vuoden toukokuussa yhdellä eurolla sai yli 1.22 dollaria. Viimeksi on euro ollut näin halpa vuonna 2002. Ja vahvistuva dollari tietää hyvää myös dollaripohjaisille sijoituksille euromaassa asuessa.

USA:n keskuspankki nosti ohjauskorkoa

Koronnostot alkoivat tänään, odotetusti. 0.25%-yksikköä tuli nousua, sekin odotetusti Edellisen kerran ohjauskorkoa nostettiin vuonna 2018. Markkinaodotus on kuusi koronnostoa lisää tänä vuonna jolloin ohjauskorko olisi vuoden lopulla 1.75%.

Pörsseissä oli vahva nousupäivä. Mainittakoon että Ali Baban kurssi nousi 36.8%. Nousu johtui siitä että Kiina ilmoitti tukevansa markkinoita ja kiinalaisten yhtiöiden listautumisia ulkomailla ja pysymistä listautuneena ulkomailla. Samalla regulaatio kevenee tai normalisoituu. On pelätty että Ali Baba joutuisi delistaamaan USA:ssa ja siksi kurssi oli laskenut melko reippaasti ja oli myös pelkoja että tulisi lisää regulaatiota. Melkoinen helpotusralli. Päätöskurssi oli 104 dollaria kun lokakuussa 2020 oltiin 305 dollarissa. Voi olla että nousussa jatketaan vaihteeksi. Ja tuo nousu tietää hyvää myös Softbankille, jonka kurssi nousi 12.8% tänään USAssa. Eiköhän nousu jatku Softbankin osalta huomenna. Lockheed Martinin osake oli vaihteeksi kovan nousuputken jälkeen laskussa, niinkin paljon kuin 6%.

Sota jatkuu Ukrainassa ja roistovaltio Venäjän sotarikokset. Moskovan pörssi on pysynyt kiinni koko sodan ajan eikä taida ihan vähään aikaan aueta. Venäjän armeija saa turpiinsa ja näyttää siltä että parissa viikossa voi sen iskukyky kadota kokonaan hyökkäysjoukoilla. Jokohan silloin Suomi olisi Natossa yhdessä Ruotsin kanssa?

Slava Ukraini!

Oliko hermoilu jo siinä?

Osakkeet ovat nyt maanantain hermoilun jälkeen nousseet kaksi päivää. Käytin tilaisuuden hyväkseni ja herutin osaketilin vähät käteiset kiinni Puuiloon eilen. Olisi tehnyt mieli ostaa myös lisää Konecranesia, mutta minkäs teet enkä halunnut velkavipua ottaa käyttöön. Lisäksi siirsin käyttötililtä toimintatonnin osaketilille ja merkkasin Nordnetin kulutonta Suomi osakeindeksirahastoa, jossa jo ennestään on parkissa käyttörahaa. Merkkaus toteutui tänään ja huomenna sen arvo jo nousee viiveellä reippaasti. Jos osakkeet toipuvat nopeasti tuo noussee sellaiset 10% samassa ajassa.

Tänään FED kertoo odotettuja tietoja ohjauskoroista ja taloudesta ja se määrittää suuntaa lähitulevaisuudessa. Voi olla että hermoilu jatkuu tai sitten voi olla että se päättää hermoilun vähäksi aikaa. Toki Ukrainan osalta tilanne on edelleen auki.