Posts Tagged ‘Huawei’

Jos se näyttää Karhulta, se saattaa olla Karhu

Saturday 22.12.2018

Vilkaisin salkkuuni kiireisen viikon jälkeen. Tiesin että hyvältä ei näytä, eikä se näyttänyt. Tällä hetkellä koko vuoden osalta tilanne on se että salkkuni on miinuksella 6.7% ja joulukuussa ollaan tultu alas nyt 8%. Indeksit alkavat olla karhumarkkinassa. Ehkä tämä ei sittenkään ollut vain Bull-markkinahikka kuten aluksi itselleni uskottelin. Ja nyt markkina on tässä asennossa, on suunnan kääntö hieman hankalaa. Joku triggeri siihen tarvittaisiin. Sellainen voisi olla suuren USA-Kiina kauppasodan päätös, Brexitin peruuntuminen tai sen tapahtuminen hallitusti. Ehkä se on tuossa.

Toiseen suuntaan ajavia triggereitä on kauppasodan jatkuminen, ehkä jopa kärjistyminen, jännitysten kiristyminen maailmanpoliittisesti, Italian talous, hard Brexit, maailmantalouden jäähtyminen, Trumpin sekoilut (nyt on USAn hallinto suljettu kun herra ei saa rahoitusta muurilleen). Trump on muuten miettinyt ääneen potkujen antamista FEDin pääjohtajalle koska FED nosti korkoja ja aikoo nostaa ensi vuonnakin. Onko USA:n presidentillä edes valtaa tuohon?

Talous on edelleen globaalisti pääosin kunnossa, tosin Saksassa on joku hikka menossa ja kauppasota näkyy jo hieman. Mutta kasvulle olisi edelleen polttoainetta jäljellä, mutta jos kurssi sakkaa tätä vauhtia mitä nyt on nähty (alkaa olemaan ennätysmäistä kuukausilaskua), niin kyllä se reaalitalouskin perässä tulee. Osakkeethan ennustavat taloutta eteenpäin 6-10kk eli ensi syksynä viimeistääm alkaa taantuma reaalitaloudessa.

FED ilmoitti tosiaan nostavansa korkoja, mutta ilmoitti hidastavansa tahtia tulevaisuudessa koska näkee riskejä ja toisaalta korot ja talous alkavat olla neutraalissa asennossa. FED aikoo nostaa korkoja kahdesti ensi vuonna ja kerran vuonna 2020. Se oli markkinoille pettymys. Markkinat odottivat että ensi vuonna korkoja ei nostettaisi. Se voi kyllä edelleen tapahtua jos osakemarkkinat jatkavat näin ja itseasiassa jos markkinat jatkavat näin, seuraava liike on korkojen lasku ja mahdolliset tukitoimet.

En ole itse tehnyt joulukuussa muuta kauppaa kuin myynyt tulosvaroituksen antaneen Cargotecin osakkeet pois. Täydessä osakelastissa on siis ajettu päin seinää. Pahiten on joulukuussa toistaiseksi laskenut salkussani Softbank. Sen markkina-arvo suhteessa sen assetteihin alkaa olemaan naurettava. Ali-arvostettu se on ollut jo vuosia. Toivottavasti TMO-Sprint fuusio menee läpi ja se nostaa sitten Softbank arvoa (velkataakka pienenee ja fuusiohyödyt nostavat). Ensimmäiset viranomaishyväksynnät on myönnetty. Softbank ja TMO luopuvat emoyhtiöitä myöten käyttämästä Huawein verkkolaitteita, mikä oli edellytys security-hyväksynnälle. Sotfbankin mobiilioperaattoribisneksen (Softbank Mobile) listaaminen meni hyvin ensimmäiseen kaupankäyntipäivään asti, ekana päivä kurssi laski 15%. Kurssi on tuosta ollut nyt joka päivä nousussa. Osinkotuotto on hyvä 5% Softbank Mobilessa ja yhtiön tilanne on hyvä ja vakaa, saa nyt sitten nähdä muuttaako Rakuten tilannetta jotenkin kun aloittaa mobiilioperaattoribisneksensä Japanissa ensi vuoden lopulla.

Nokian tilanne näyttää aina vain paremmalta. Huawei on saanut bännit USA:sta, Uudesta-Seelannista, Australiasta, Japanista, UK:sta. Muita maita on tulossa mukaan, mm. Ranska. Japanissa Softbankillä Huawei ei pääse 5G kisaan mukaan ja 4G verkosta sen kamat lentää pihalle ja sen 15% markkinaosuuden nappaa sitten Nokia ja/tai Ericsson, jonka mainetta tahri kuukauden takainen laaja verkko outage vanhentuneiden sertifikaattien takia. 5G markkinan tulevat melko pitkälti länsimaissa jakamaan Nokia ja Ericsson ja myös 4G verkoissa Huawein kamaa lentää pihalle. 5G sykli on alkamassa ja Nokia on siinä voittaja. Japanissa uudeksi operaattoriksi pyrkivä Rakuten tekee yhteistyötä Nokian kanssa. 4G / 5G verkon rakennus Japanissa tarkoittaa useamman miljardin euron urakkaa.

Aktivistisijoittaja Gardell on aloittanyt Nordean nurkkaamisen. Tietänee hyvää osakkeen kurssikehitykselle tulevaisuudessa.

Markkina on vedenjakajalla, tästä on mahdollisuus vielä pelastua pienin vaurioin ja jatkaa härkäjuoksua mutta voi olla että karhu ei tänä talvena nuku. Elämme mielenkiintoisia aikoja. En oikein tiedä itse mitä tehdä. Pitää vähän jouluna miettiä, nyt kun ehtii. On osakkeita mitä en myy kuten Nordea ja Nokia. Myöskään Softbankista en aioa luopua kun sitä ei oikein takaisinkaan pysty ostamaan ainakaan Saksasta ja osake on naurettavassa alennuksessa.

Vuodesta 2018 näyttäisi tulevan ensimmäinen miinusvuosi salkulleni sitten vuoden 2011 jolloin tuli -28% turpiin. Kahta perättäistä miinusvuotta en ole vielä koskaan onnistunut tekemään, ensi vuonna on siihen hyvä mahdollisuus.

Hyvää Joulua ja let’s be careful out there!

Marraskuu hujahti ohi, salkku hieman toipui

Sunday 2.12.2018

Toinen luukku joulukalenterista on jo avattu ja suklaata sieltä tuli, mikä ei ehkä hieveän iso yllätys ollut kun kerran suklaajoulukalenteri ostettiin. Marraskuu on siis ohi ja salkku hieman toipui. Salkun arvonnousu ja samalla tuotto, kun lisäpääomaa ei laitettu, oli 1.5% ja koko vuonna arvonnousua on nyt kasassa hurjat 1.4%. Tästä vuodesta taisi tulla pannukakku. Marraskuussa OMX HEX Cap jatkoi laskuaan, nyt tuli -3.25%. Nasdaq nousi 0.35% ja S&P500 nousi 1.77%.

Salkun sankariosakkeet:

  • Oshkosh +27%
  • Softbank +6.5%
  • Nordea +2.6%
  • Cemex +2%
  • Alphabet +1.6%

Salkun luuseriosakkeet:

  • Vincit -10.5%
  • Metso -9.8%
  • Kahvifutuuri JO -9%. Alkaa olla hiukan kitkerä maku tässä kahvissa
  • Gofore -8.6%
  • Cargotec -7.4%
  • Etteplan -3.5%
  • Nokia -2.8%

Tein yhden kaupan marraskuussa, ostin Nordeaa viimeisillä rahoilla. Osinkoja ei tullut. Melko hiljainen kuukausi siis.

Muutamia huomioita. Vincit ja Gofore laskivat nyt kolmannen perättäisen kuukauden. Ilmeisesti ensi talvena alkaa softakonsulteilla jonkinlainen taantuma tai sitten kasvu alkaa hidastua merkittävästi. Tai sitten pörssi on väärässä. Softbank toipui hieman ja uskon että joulukuussakin nähdään selvää nousua Japanin mobiilioperaattoribisneksen listauttamisen ansiosta.

Nokian kilpailijan Huawein tilanne alkaa olla mielenkiintoinen. Kuten olen blogissani aiemminkin kirjoittanut, on USA antanut kiellon Huawein verkkolaitteille ja nyt myös suositellut sen liittolaisille ja kumpaneille toimia samoin. Australia ja Uusi-Seelanti ovatkin näin tekemässä. Entäs UK, Saksa, Ranska, Espanja jne. Voi olla että Nokian ja Ericssonin markkinaosuudet tulevat olemaan korkeampi 5G:ssä kuin 4G:ssä ja kun yksi merkittävä kilpailija on poissa tarjouskilpailuista, tulee katteetkin olemaan hyvät.

Robit, tuo Helsingin pörssin Porin Ässät, laski marraskuussa 26% hintaan 2.25 euroa. Vuoden alussa kurssi oli 6.47 euroa ja vuoden huiput 8.3 euroa. Vuodessa laskua tullut 65.22%. Yhtiöllä on ollut erinäisiä vaikeuksia, mm. tehty yrityskauppa ei mennyt ihan putkeen ja hallituksessa on tuullut. Mutta alkaisiko olla aika spekulatiivisen oston tai ainakin yhtiö tarkemman seurauksen. Jos yhtiö saa homman kulkemaan niin tuossa voisi olla mahdollisuus tehdä hillopurkki poikineen voittoa.

Joulukuu käynnissä ja kohta vaihtuu vuosi. Ensi vuosi voikin olla sijoitusmielessä arvoituksellinen. Itse uskon että bull-markkina vetää vielä yhden stintin ennen kuin karhu päästetään irti. Mutta onhan se mahdollista että olen jopa väärässä, ei se ensimmäinen kerta olisi. Olen melko varma että Ässät eivät keväällä nostele kannua.

Nousu jatkui elokuussa

Sunday 2.09.2018

Toinen reipas peräkkäinen nousukuukausi nosti arvonnousuksi jo 8.4% vuodenvaihteesta. Tosin osa tästä elokuun arvonnoususta tuli normaalia isommasta tilisiirrosta palkkatililtä osaketilille. Tuo normaalia isompi tilinsiirto johtui siitä että ostelin lisää Pyynikin Käsityöläispanimon osakkeita ja osallistuin panimon osakeantiin, jolla tuotantomääriä tullaan nostamaan reippaasti. Seuraavina kuukausina jää tilinsiirrot sitten nolliin. Jokatapauksessa salkun arvonnousu elokuussa oli 2.74% ja salkun tuotto oli 1.55%. Samaan aikaan OMX HEX Cap nousi 2,07%, Nasdaq peräti 5,7% ja S&P500 3%. Salkun tuotto jäi siis indeksien jalkoihin.

Salkun sankariosakkeet:

  • Etteplan +13.5%
  • Softbank +9.9%
  • Vincit +4.6%
  • Nokia +3.2%
  • Nordea +1.9%

Salkun luuseriosakkeet:

  • JO (kahvifutuuri) -12.5%
  • EWZ (Brasilia) ETF -10%
  • RSX (Venäjä) ETF -8.2%
  • Oshkosh -6.7%
  • Cemex -4.6%
  • Nokia Renkaat -4.2%
  • Metso -3.4%

Luuserilistalle oli tunkua ja isoin prosentein. JO on miinuksella jo 46% salkussani. Huonolla ajoituksella olen liikenteessä mutta uskoisin että maltilla ja odottamalla tulen tekemään tuolla kyllä vielä reilun voiton. Saatan alentaa keskihintaa jossain kohtaa ostamalla lisää. Tullihermoilu laski Venäjää ja Brasiliaa. Etteplania ja Vincitiä nostivat hyvä tulos ja Softbankilla oli useitakin positiivisia tekijöitä. Nokia saa tukea 5G lähestymisestä ja Huaweita ollaan blokkaamassa usealla markkinalla, mm. Australiassa ja mahdollisesti Japanissa ja UK:ssä. Ja toki USA:ssa. Voi olla että lisää maita liittyy joukkoon myöhemmin. Tuo tarkoittaa sitten sitä että Nokia ja Ericsson tulevat kahdestaan jakamaan 5G markkinat noissa maissa. Kostoksi toki Kiina saattaa blokata Nokiaa ja Ericssonia Kiinassa, joissa toki niiden markkinaosuus on jo suhteellisen pieni kun Huawei ja ZTE ovat saaneet mehukkaimmat diilit.

Elokuussa myin Nixut pois kun meni usko osakkeen lyhyen aikavälin potentiaaliin. Ostin Goforea ja Pyynikin Käsityöläispanimoa, joka muuten voitti kolmantena vuonna peräkkäin maailman parhain olut tittelin. Tuotteet ovat oman testailunkin mukaan huippuluokkaa. Osinkoa tuli tilille Oshkoshilta.

Syyskuu on perinteisesti ollut vaikea kuukausi sijoitusrintamalla. Omassa salkussa syyskuu näyttää tältä (enemmän nousua kuin laskua ja useampana vuonna aika isoja muutoksia):

  • 2007 +26.7%
  • 2008 -19.9%
  • 2009 +5.62%
  • 2010 +9.2%
  • 2011 +1.7%
  • 2012 +0.9%
  • 2013 +11.8%
  • 2014 -1.1%
  • 2015 -7.2%
  • 2016 -0.5%
  • 2017 +2.5%

Mukavaa syksyn alkua ja hyviä sijoituksia!

 

 

Myin Valmetin osakkeet pois

Sunday 8.04.2018

Osakepainoni on jo jonkin aikaa ollut liian korkealla ja päätin että asialle pitää tehdä jotain. Tarkastelin salkkuani ja tulin tulokseen että myynnit alkaa Valmetista, jonka kurssi on hiipunut tasoille joilla lyhyen ajan kurssinousu näyttää epävarmalta ja osinkokin oli jo irronnut. Siispä myin Valmetin osakkeet noin 16.4 eurolla ja osakeallokaatio hieman pieneni.

Voi olla että suunta on nyt tämä ja tulen jatkamaan myyntejä. Tosin uskon edelleen että tämän syklin huiput on vielä näkemättä joskus sen jälkeen kun tänä kauppasota on sovittu. Nokiaa olen kyllä katsellut ostomielessä, se on mielestäni melkoisessa alessa juuri nyt. Kauppasotakin taitaa sitä vaan hyödyttää sillä se blokkaa hyvin tehokkaasti Huawein pääsyn USA:n markkinoille, minne sillä ei tähänkään mennessä ole ollut mitään pääsyä. 5G eturintamassa taitaa olla juurikin USA ja se on valtava markkina jonka Ericsson ja Nokia jakavat ja näyttäisi siltä että Nokia on teknisesti niskan päälle mitä tulee uusiin verkkoteknologioihin.

Tämä oli muuten vuoden ensimmäinen myynti.

Nokia fuusioitumassa Alcatel-Lucentin kanssa?

Tuesday 14.04.2015

Enpä olisi aamulla uskonut että jokusta tuntia myöhemmin tulen myymään kaikki Nokia-osakkeeni pois salkusta. Jokaikisen. Salkkuni suurin sijoitus on nyt käteisenä. Miksi päädyin moiseen ratkaisuun?

Tosiaan Nokia tiedotti tänään että se on edistyneissä keskusteluissa Alcatel-Lucentin (ALU) kanssa koskien täydellistä yhdistymistä, eli fuusiota, joka tapahtuisi osakevaihdolla. Pitkäaikaiset huhut fuusiosta tai osittaisesta ostosta taitavat tällä kertaa olla siis muutakin kuin huhuja. Nokia ei siis maksaisi ostoksesta rahalla vaan käyttäisi maksuna omia osakkeitaan. Nokian jo omistamia (osana osto-ohjelmaa) osakkeita ja uusia osakkeita ALUn nykyisille omistajille suunnatulla annilla. Mitään yksityiskohtia ei julkistettu, kuten montako osaketta ALUn omistajille siirrretään eli paljonko ostos maksaa. Neuvottelut lienevät kuitenkin aika pitkällä kun Nokian Suri, yhdessä ALUn johdon kanssa on jo hakenut hyväksynnän ranskalaisilta ministereiltä. Ranskan talousministeri Macron ehti jo vakuuttaa, ettei yhtiöiden yhdistyminen johda työpaikkojen leikkauksiin Ranskassa. Yhtiö työllistää Ranskassa noin 6 000 työntekijää.

Fuusioissa yleensä ostajan kurssi laskee ja suuri osa fuusioista ja isoista yrityskaupoista epäonnistuu mikä tarkoittaa joko täydellistä epäonnistumista tai sitä että päätavoitteisiin ei päästä. Tilastot ovat siis ostajaa ja isoja yrityskauppoja vastaan. Esimerkkejä voidaan ottaa vaikkapa Alcatelin ja Lucentin fuusiosta. Tuo oli aika täydellinen epäonnistuminen ja koko historiansa ajan ALU on tehnyt tappioita, vasta nyt yhtiö on oikeastaan noussut operatiivisesti plussalle viimeistä kvartaalien aikana. ALU oli myös lähellä mennä konkurssiin.  Mutta korpitaivalluksensa aikana ALU on kerännyt merkittävästi velkaa ja sillä on valtavat 5.2 miljardin eläkevastuut. Toisaalta sillä on myös käteisvaroja. Kannattaa lukaista bloggaukseni ALUn 4Q tuloksesta. Ja tällä linkillä löytyy muita aikaisempia ALU-kirjoituksiani. Toinen esimerkki vaikeasta fuusiosta alalla on Nokia Networksin ja Siemensin fuusio. Integrointi vei vuosia ja maksoi miljardikaupalla rahaa ja työpaikkoja niin Suomessa kuin Saksassa ja lopputuloksena NSN:n markkinaosuus verkkomarkkinoilla oli aika paljon pienempi mitä Nokian ja Siemensin yhteenlaskettu markkina-osuus oli ennen fuusiota. Miksi Nokian ja ALUn fuusio onnistuisi yhtään paremmin? Sinällään jos laskee Nokian ja ALU:n markkinaosuudet langattomissa verkoissa yhteen niin yhdistyneestä yhtiöstä tulisi langattomien verkkojen suurin toimija. Suurempi siis kuin Ericsson ja Huawei. Mikäli siis yhtiö ei menettäisi markkinaosuutta integroimisprosessin aikana.

Luettuani tiedotteen ja tiesin heti että Nokian kurssi avaa laskussa, mutta en lähtenyt tekemään hätiköityä myyntiä. Halusin ensin miettiä rauhassa että myynkö vai holdaanko ja mitkä ovat perusteet molemmissa tapauksissa. Muutama tunti siinä meni, mutta sitten päädyin myymään. En päivän halvimmalla, mutta paljon paremman hinnan olisi saanut myöhään iltapäivällä tai heti aamulla. Nokian kurssi päätyi lopulta 3.6% laskuun 7.495 euroon. Alcatel-Lucentin kurssi on USA:ssa vajaan 14% nousussa kahden aikaisemman nousupäivän (huhujen nostamana) päälle . Ericsson on pienessä laskussa. Juniperin kurssi on vajaan 2% nousussa.

Holdaamista puoltavat asiat oman analyysini mukaan:

  • Uusi yhtiö olisi #1 langattomilla verkkomarkkinoilla. Olisi tuotekehitysmuskeleita nykyistä enemmän
  • ALUn hyvä markkinaosuus USA:ssa ja Kiinassa langattomissa verkoissa. Ja sillä on joitain erinomaisia tuotteita.
  • Nokia saisi IP routing osaamista eikä tarvisi enää Juniper-yhteistyösopimusta vaan voisi myydä omia routtereitaan
  • Global Services saisi lisää potentiaalista myyntiä
  • Jo ennestään erittäin vahva patenttiportofolio vahvistuisi entisestään ALUn patenteilla. Technologies saisi lisää “ammuksia”.
  • Kilpailu olisi lievempää. Länsimaisia verkkoyhtiöitä olisi tämän jälkeen enää kaksi. Samankokoiset Nokia ja Ericsson. Monissa maissa kiinalaiset valmistajat ovat ulkona tarjouskilpailuista ja operaattori harvoin ottaa vain yhtä toimittajaa. Tällöin diili osuu “väkisinkin” Nokiaan. Kun kilpailu lievenee, voi myös hintoja nostaa
  • Nokian uusi johto ja hallitus ovat tehneet kaksi maailmanluokan kauppaa: NSN-puolikkaan osto Siemensiltä ja luurien myyminen Microsoftille. Track record on siis hyvä ja uskon kyllä että johto tietää mitä on tekemässä
  • ALUn oston myötä Nokia taitaa saada lisää verotappioita joita voi käyttää tulevaisuudessa voittojen kuittaamiseen.
  • Koska Nokia ja Samsung ilmoittavat patenttisopimuksestaan ja Samsungin maksamista korvauksista? Kun ilmoitus tulee, noussee kurssikin.
  • Nokian osinko irtoaa toukokuun alussa

Myymistä puoltavia asioita oman analyysini mukaan:

  • Ranskalainen yrityskulttuuri ja irtisanomisen vaikeus / mahdottomuus / kalleus Ranskassa. Yhtiöillä on päällekkäisyyksiä. Jos Ranskanssa ei pysty irtisanomaan, vaikeuttaa se tarvittavia rationalisointeja. Joudutaanko silloin Suomessa tekemään irtisanomisia?
  • Ranska on iso ALUn omistaja ja maata hallitsee sosialistinen hallitus. Lakkoherkkää porukkaa
  • Isojen yrityskauppojen yleiset onnistumistilastot
  • Kauppahinta. ALU on ollut vaikeuksissa eikä välttämättä selviä yksin, mutta millaista hintaa yrittävät nyhtää?
  • päällekkäisyyksien hoitaminen, (teknologia) integrointi ja rationalisoinnit. Sitoo johdon ja työntekijöiden keskittymistä ja kuluttaa (merkittävästi) rahaa.
  • ALU:lla on merkittävästi velkaa (käteisvaroja oli 4Q:lla 5.5 miljardia euroa. Ed. kvartaalilla 4.9 miljardista euroa):
    • Pitkäaikaisen velan määrä kasvoi 4Q:lla ed. kvartaalilta ja sitä on nyt 4.88 miljardia euroa (4.76 miljardia ed. kvartaalilla)
    • Lyhytaikaisen velan määrä kasvoi 4Q:lla 402 miljoonaan euroon (ed. kvartaalilla 276 miljoonaa euroa)
  • ALUn merkittävät eläkevastuut. Eläkevastuiden määrä kasvoi 4Q:lla 5.2 miljardiin euroon (4.4 miljardia ed. kvartaalilla). Nämä taitaa olla Lucentin peruja
  • Mitä tapahtuu Nokian luottoluokitukselle? Riskitasot kasvaa, luottoluokitus heikkenee?
  • Mitä tapahtuu Nokian nettokassalle? Kuinka paljon rahaa palaa uudelleenjärjestely / integrointi yms. kustannuksiin? Osinkoja ei taida herua lähivuosina, ainakaan merkittäviä sellaisia?
  • Joutuuko Nokia myymään HEREn vahvistaakseen kassaansa / pitääkseen luottoluokituksensa? Joutuuko tekemään sen halvalla? Ostajan markkinat?
  • Mitä tapahtuu jos kauppa ei toteudu?

En tiedä teinkö virheen myydessäni, mutta riskitaso Nokian kanssa on nyt kasvanut selvästi. Paljon epävarmuuksia on ilmassa ja ne eivät nopeasti ole hälvenemässä. Isojen firmojen integrointi hankaluuksineen ja kustannuksineen voi viedä vuosia. Jaksavatko sijoittajat odottaa, onko osakekurssilla merkittävästi nousuvaraa ennenkuin epävarmuudet hellittää ja riskit pienenee?  Onko kurssilla enemmän laskuvaraa kuin nousuvaraa lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä? En todellakaan tiedä, mutta joku päätös piti tehdä ja päädyin myymään. Voi olla että palaan takaisin kyytiin myyntihintaani alempana tai korkeammalla jos alkaa tuntua siltä että omistaminen on järkevämpi idea. Tai voi olla että laitan Nokia-rahat kiinni johonkin muuhun osakkeeseen / osakkeisiin.

Sijoittaminen on vaikeaa, ja joinain päivänä suorastaan mahdottoman vaikeaa. Tämä päivä oli yksi niitä. Nokian myyminen ei ollut käynyt mielessäkään ennen tätä päivää ja jo siksi myyminen oli vaikeaa. Salkkuni laski tänään runsaan prosentin. Laskua lievitti tilille tulleet PKC:n ja Fortumin osingot sekä Softbankin 2% nousu. Softbank on muutenkin noussut kymmenkunta prosenttia huhtikuun aikana. Aiemmin fuusio-huhuissa Nokian kanssa on muuten ollut myös Juniper. Sille tämä fuusio olisi huono uutinen. Törmäsin juuri uutiseen että tämän Nokia-ALU fuusion myötä seuraava mahdollinen fuusio olisi Ericssonin ja Juniperin välinen. Melkoista “kilpavarustelua”.

Yksi spekulatiivinen idea

Tuesday 1.10.2013

Tuli tässä Simon Beresford-Wylien Samsung pestistä mieleen että nyt voisi olla mahdollisuus mahdollisesti tuottoiseen spekulatiiviseen sijoitukseen, jossa toki on riskiä. Nimittäin ALcatel-Lucentin ostamiseen. Kaikki tietää nuo huhut ja analyytikkojen pohdinnat että NSN ostaa ALcatel-Lucentin mobiiliverkkopuolen. Mutta entä jos ostaja onkin Samsung ja jopa niin että tulee ostokilpailu?

Verkkopuolen TOP-5 firmaa ovat suuruusjärjestyksessä Ericsson, Huawei, NSN, Alcatel-Lucent ja ZTE. Samsung näkyy tutkassa jossain kauempana. Samsungilla on rahaa ja sillä ja on halua nousta isoksi peluriksi verkkopuolellekin. Simon B-W oli NSN toimitusjohtajana kaksi vuotta vuosina 2007-2009. Nokian ja Siemensin verkkopuolen fuusio tapahtui vuonna 2006. Olisiko syy Simon B-W palkkaamiseen se että hänen kokemuksensa Nokian ja Siemensin verkkofuusiosta on arvokasta tavaraa siinä tilanteessa jossa Samsung ostaisi ALUn kokonaan tai osittain. Mitään poliittisia esteitä kaupalle ei liene toisin kuin kiinalaisvalmistajien kohdalla olisi.

ALUn kurssi on noussut vuoden alusta 1.39 dollarista nykyiseen 3.53 dollariin eli 154%. Melko hyvin syvissä tappioissa seilaavalle firmalle. Suuri osa tuosta kurssinoususta selittyy luonnollisesti näillä ostospekulaatioilla eli niiden takia ostava voi jo olla auttamattomasti myöhässä. Itse en taida tähän sijoittaa. Riski on kuitenkin aika iso, että mahdollinen osto tapahtuu myöhemmin kun firman tilanne on huonompi ja kurssi paljon alempana. Toki jos tässä nyt tulee kilpailu NSN:n ja Samsungin kesken niin kurssinousua voisi olla luvassa. ALUn markkina-arvo on nyt 8 miljardia dollaria, sen suurin bisnes on reitittimet jotka ovat ymmärtääkseni voitolla.

Ericssonilta loistava 1Q tulos

Wednesday 27.04.2011

Ericsson kasvoi kannattavasti 1Q:lla. Liikevaihto kasvoi yhtä paljon kuin NSN:llä eli 17% (siitä huolimatta että kruunu on vahvistunut) mutta se mikä erottaa Ericssonin ja NSN:n toisistaan on kannattavuus. Ericssonin operatiivinen liikevoittoprosentti oli muhkea 11.9% kun NSN:llä nippa-nappa plussalla eli 0.1%. Ericssonin EPS kolminkertaistui vuoden takaisesta. Mikä selittää eroa? Ensinnäkin Ericsson kasvoi erityisesti verkonrakennus-bisneksessä (35%) ja tämähän on parempikatteista bisnestä kuin verkon operointibisnes, ainakin Ericssonilla joka teki 20% EBITA-marginaalilla voittoa tässä bisneksessä. Ilmeisesti Ericsson toimitti paljon verkkojen softapäivityksiä olemassaoleviin verkkoihin joka on erityisen hyväkatteista bisnestä. Ja sillähän on isoja hyviä asiakkaita mm. USA:ssa ja Japanissa jotka ovat voimakkaasti laajentaneet olemassaolevia verkkojaan miljardeilla euroilla ja päivittäneet niihin uusia ominaisuuksia uusilla softapaketeilla. NSN taas joutui ilmeisesti kilpailemaan hinnoilla. Ote Nokian tiedotteesta: “The lower year-on-year non-IFRS gross margin in the first quarter 2011 was primarily due to a continued intense pricing environment in the infrastructure market, particularly in relation to network infrastructure modernization projects“. Ericsson on yli 12% nousussa USA:n pörssissä erittäin hyvän tulosjulkistuksen myötä.

Ericsson näkee että GSM-bisnes jatkuu vielä vuosia mutta operaattoreiden investoinnit painottuvat vuosi vuodelta enemmän 3G ja LTE-verkkoihin ja sehän on NSN:lle hyvä, LTE:ssä sillä on selvästi eniten tilauksia NSN:n tiedotteiden mukaan.

Huawei näyttäisi olevan putoamassa hieman kelkasta sillä se ennustaa kasvavansa vain 10% tänä vuonna.  NSN+Motorola ostokset ja Ericsson kasvavat kyllä tänä vuonna yli 10% vauhdilla uskoakseni.

Huawei haastoi Motorolan oikeuteen. NSN:n Moto-kauppa vaarassa?

Monday 24.01.2011

Pitihän se arvata. Ensin Kiinan kilpailuviranomaiset ilmoittivat haluavansa lisätietoja NSN:n Motorola-kaupasta, arvatenkin Huawein pyynnöstä ja nyt Huawei päätti että haastaa Motorolan oikeuteen patentti ym. rikkomuksista. Huawei ja Motorolahan tekivät vuosikymmenen ajan yhteistyötä tuotekehityksessä ja lisäksi Motorola sisällytti Huawein tuotteita osana omaa tarjontaansa. Huawei ja Moto eivät ole nyt päässeet sopimukseen siitä mitä saa sisällyttää kauppaan ja mitä ei.

Tämä tapaus vaikuttaa aika monimutkaiselta ja voi päättyä miten vain. Jopa kaupan peruuntuminen voi tulla kyseeseen. Jokatapauksessa kauppa tulee todennäköisesti ainakin viivästymään. Onko tässä ceississä voittajia? Huaweilla ja Motolla on tästä yhteistyöstä johtuen paljon yhteisiä asiakkaita joten viivyttäessään kauppaa se viivyttää asiakkaidensa, operaattoreiden, verkkopäivityksiä ja kapasiteettilaajennuksia. Tästä voi koitua merkittävääkin haittaa ja asiakkaat eivät taatusti kiittele kiinalaisfirmaa tästä. On mahdollista että nuo operaattorit lähtevät hakemaan muita toimittajia verkkoonsa jos viivästys on merkittävä. Ja sen jälkeen Motorola-kauppa tuskin toteutuu ja Moton osakkeenomistajat kärsivät tuntuvat tappiot.

Voi olla että ainoat voittajat tässä ovat lakimiehet.

ZTE:llä 4.2% markkinaosuus?

Monday 1.11.2010

Törmäsin tälläiseen uutiseen jossa kerrottiin iSupplin arvioista 3Q myynnille. Arvion mukaan kiinalainen ZTE olisikin kännykkämarkkinoiden nelonen 4.2% markkinaosuudella ennen Applea ja RIMmiä. Myös toinen kiinalainen TCL-Alcatel omaisi 2.7% markkinaosuuden millä se olisi Motorolan edellä ja aivan lähellä Motorolaa olisi myös Huawei 2.2% markkinaosuudella.

Kävin ZTE.n englanninkielisillä sivuilla ja minkäänlaisia lukuja siellä ei ole annettu oikein yhtään mistään. Melko läpinäkyvää sijoittajaviestintää kiinalaisfirmoilla 🙂

En nyt päivitä kuitenkaan noita lukuja tuonne seurantasivulle ennenkuin tilanne selkiintyy ja lisää samansuuntaisia ja – suuruisia arvioita alkaa tulla. Todella ärsyttävää että nuo firmat eivät voi ilmoittaa lukujansa kuten muut alan toimijat.