Posts Tagged ‘korko’

Jos se näyttää Karhulta, se saattaa olla Karhu

Saturday 22.12.2018

Vilkaisin salkkuuni kiireisen viikon jälkeen. Tiesin että hyvältä ei näytä, eikä se näyttänyt. Tällä hetkellä koko vuoden osalta tilanne on se että salkkuni on miinuksella 6.7% ja joulukuussa ollaan tultu alas nyt 8%. Indeksit alkavat olla karhumarkkinassa. Ehkä tämä ei sittenkään ollut vain Bull-markkinahikka kuten aluksi itselleni uskottelin. Ja nyt markkina on tässä asennossa, on suunnan kääntö hieman hankalaa. Joku triggeri siihen tarvittaisiin. Sellainen voisi olla suuren USA-Kiina kauppasodan päätös, Brexitin peruuntuminen tai sen tapahtuminen hallitusti. Ehkä se on tuossa.

Toiseen suuntaan ajavia triggereitä on kauppasodan jatkuminen, ehkä jopa kärjistyminen, jännitysten kiristyminen maailmanpoliittisesti, Italian talous, hard Brexit, maailmantalouden jäähtyminen, Trumpin sekoilut (nyt on USAn hallinto suljettu kun herra ei saa rahoitusta muurilleen). Trump on muuten miettinyt ääneen potkujen antamista FEDin pääjohtajalle koska FED nosti korkoja ja aikoo nostaa ensi vuonnakin. Onko USA:n presidentillä edes valtaa tuohon?

Talous on edelleen globaalisti pääosin kunnossa, tosin Saksassa on joku hikka menossa ja kauppasota näkyy jo hieman. Mutta kasvulle olisi edelleen polttoainetta jäljellä, mutta jos kurssi sakkaa tätä vauhtia mitä nyt on nähty (alkaa olemaan ennätysmäistä kuukausilaskua), niin kyllä se reaalitalouskin perässä tulee. Osakkeethan ennustavat taloutta eteenpäin 6-10kk eli ensi syksynä viimeistääm alkaa taantuma reaalitaloudessa.

FED ilmoitti tosiaan nostavansa korkoja, mutta ilmoitti hidastavansa tahtia tulevaisuudessa koska näkee riskejä ja toisaalta korot ja talous alkavat olla neutraalissa asennossa. FED aikoo nostaa korkoja kahdesti ensi vuonna ja kerran vuonna 2020. Se oli markkinoille pettymys. Markkinat odottivat että ensi vuonna korkoja ei nostettaisi. Se voi kyllä edelleen tapahtua jos osakemarkkinat jatkavat näin ja itseasiassa jos markkinat jatkavat näin, seuraava liike on korkojen lasku ja mahdolliset tukitoimet.

En ole itse tehnyt joulukuussa muuta kauppaa kuin myynyt tulosvaroituksen antaneen Cargotecin osakkeet pois. Täydessä osakelastissa on siis ajettu päin seinää. Pahiten on joulukuussa toistaiseksi laskenut salkussani Softbank. Sen markkina-arvo suhteessa sen assetteihin alkaa olemaan naurettava. Ali-arvostettu se on ollut jo vuosia. Toivottavasti TMO-Sprint fuusio menee läpi ja se nostaa sitten Softbank arvoa (velkataakka pienenee ja fuusiohyödyt nostavat). Ensimmäiset viranomaishyväksynnät on myönnetty. Softbank ja TMO luopuvat emoyhtiöitä myöten käyttämästä Huawein verkkolaitteita, mikä oli edellytys security-hyväksynnälle. Sotfbankin mobiilioperaattoribisneksen (Softbank Mobile) listaaminen meni hyvin ensimmäiseen kaupankäyntipäivään asti, ekana päivä kurssi laski 15%. Kurssi on tuosta ollut nyt joka päivä nousussa. Osinkotuotto on hyvä 5% Softbank Mobilessa ja yhtiön tilanne on hyvä ja vakaa, saa nyt sitten nähdä muuttaako Rakuten tilannetta jotenkin kun aloittaa mobiilioperaattoribisneksensä Japanissa ensi vuoden lopulla.

Nokian tilanne näyttää aina vain paremmalta. Huawei on saanut bännit USA:sta, Uudesta-Seelannista, Australiasta, Japanista, UK:sta. Muita maita on tulossa mukaan, mm. Ranska. Japanissa Softbankillä Huawei ei pääse 5G kisaan mukaan ja 4G verkosta sen kamat lentää pihalle ja sen 15% markkinaosuuden nappaa sitten Nokia ja/tai Ericsson, jonka mainetta tahri kuukauden takainen laaja verkko outage vanhentuneiden sertifikaattien takia. 5G markkinan tulevat melko pitkälti länsimaissa jakamaan Nokia ja Ericsson ja myös 4G verkoissa Huawein kamaa lentää pihalle. 5G sykli on alkamassa ja Nokia on siinä voittaja. Japanissa uudeksi operaattoriksi pyrkivä Rakuten tekee yhteistyötä Nokian kanssa. 4G / 5G verkon rakennus Japanissa tarkoittaa useamman miljardin euron urakkaa.

Aktivistisijoittaja Gardell on aloittanyt Nordean nurkkaamisen. Tietänee hyvää osakkeen kurssikehitykselle tulevaisuudessa.

Markkina on vedenjakajalla, tästä on mahdollisuus vielä pelastua pienin vaurioin ja jatkaa härkäjuoksua mutta voi olla että karhu ei tänä talvena nuku. Elämme mielenkiintoisia aikoja. En oikein tiedä itse mitä tehdä. Pitää vähän jouluna miettiä, nyt kun ehtii. On osakkeita mitä en myy kuten Nordea ja Nokia. Myöskään Softbankista en aioa luopua kun sitä ei oikein takaisinkaan pysty ostamaan ainakaan Saksasta ja osake on naurettavassa alennuksessa.

Vuodesta 2018 näyttäisi tulevan ensimmäinen miinusvuosi salkulleni sitten vuoden 2011 jolloin tuli -28% turpiin. Kahta perättäistä miinusvuotta en ole vielä koskaan onnistunut tekemään, ensi vuonna on siihen hyvä mahdollisuus.

Hyvää Joulua ja let’s be careful out there!

Berlusconin ero varmistui

Sunday 13.11.2011

Perjantaina Italian bondit olivat selvässä laskussa kuten myös Ranskassa ja muissa “velkamaissa” mutta mielenkiintoisesti Suomen ja Saksan korot olivat vastaavasti aika selvässä nousussa. Hinnoitteleekohan mr. Markkina jo eurobondeja hintoihin jolloin Suomessa ja Saksassa luonnollisesti korot nousisivat?

Viikonloppuna varmistui Berlusconin lähtö ja uudeksi pääministeriksi noussee Mario Monti, Super-Mario. Ikää Super-Mariolla alkaa jo olla aika lailla. Kestääkö kunto ja pää, sillä paikka on kova. Hallitus muodostuisi ilmeisesti virkamiehistä. Ja ehkä tuo onkin se mitä tarvitaan jotta Italian julkinen talous saadaan reivattua oikeaan suuntaan. Helppo se ei tule olemaan ja menojen leikkauksen ja veronkiritykset tulevat aiheuttamaan työttömyyttä ja hidastavat taloutta. Italialla on tavoitteena saada muodostettua hallitus ennenkuin markkinat aukeaa huomenna.

Huomiseksi monet odottavat kurssinousua Berlusconin lähdön varmistumisen takia. Mutta näinköhän on nousuavauksen jälkeen? Berlusconin lähtö oli aika varma jo tiistaina ja yleensähän “buy on rumours and sell on facts” on toimiva strategia.

Italian bondikorot hirmunousussa!!

Wednesday 9.11.2011

Ei tullut Berlusconin lähdöstä tukea pörssikursseille kuin ihan avaukseen ja aamun ekalle tunnille Euroopassa. Pääosan varasti Italian bondikorot ja niiden rakettimainen nousu. 10 vuoden bondikorko kiipesi parhaimmillaan tai pahimmillaan yli 10% nousussa reilusti päälle 7 prosenttiin. Kun Irlanti, Kreikka ja Portugali olivat samassa tilanteessa tuli EU apuun ja antoi tukipaketteja kouraan. Italian tapauksessa näin ei voida toimia sillä EU:lla ei ole niin paljoa rahaa. Tämä kriisi alkaa kohta pelottaa oikein tosissaan. Seuraukset voivat olla merkittäviä ja arvaamattomia euroalueen hajoamisesta valtavaan 30-luvun kaltaiseen lamaan.

Sinällään pörssikurssit ovat kestäneet yllättävänkin hyvin tuon Italian korkopiikin. Tyyntä myrskyn edellä?

Hienoon jamaan ovat poliitikot saaneet julkiset taloudet Euroopassa, USA:ssa ja Japanissa. Velkaa velan perään kun ei kantti ja uskallus riitä karsimaan menoja silloin kun siihen on tarve. Pelkäävät seuraavia vaaleja enemmän kuin joskus myöhemmin mahdollisesti iskevää totaalista talousromahdusta. Ja tässä sitä sitten ollaan. Suomessakin hallitus ja eduskunta hyväksyivät optimistiseen arvioon pohjautuvan 7 miljardia euroa alijäämäisen budjetin. Ei paljon ole vataa suomalaisilla jeesustella Kreikan ja Italian tilanteesta kun täällä on suunta aivan sama. Jotain tarttis tehdä ja Suomessa veronkiritysten tie on käyty loppuun ellei totaalikommunismiin haluta mennä.

Elämme historiallisia aikoja!

Rekyylipäivä

Thursday 9.06.2011

Eilen arvelin että lähipäivinä se nousurekyyli tulee. No tänäänhän se sitten tulikin. Oma salkkuni nousi prosenteissa suurin piirtein saman mitä eilen laski, 1.5% ja USA:ssa markkina näyttää sen verran vahvalta että nousu voisi jatkua huomennakin. Yhtenä nousun takana oleva syy oli epäilemättä EKP joka ilmoitti odotetusti pitävänsä korot kesäkuussa ennallaan ja yhtä odotetusti vihjasi epäsuorasti koronnostosta heinäkuussa.

Tämä taisi olla muuten eka nousupäivä viikkoon siis yleisesti.

Saavutin tavoitteeni vuonna 2010

Sunday 2.01.2011

Vuonna 2009 saavutin 62% arvonnousun salkulleni ja koko vuotta summatessa koitin myös hahmotella vuotta 2010 ja mitä se voisi tuoda tullessaan sijoitusmielessä. Uskoin silloin että käänne on jo tapahtunut ja tänä vuonna kehitys voimistuu: työttömyys pienenee ja firmojen liikevaihdot ja tulokset alkavat selvästi kasvaa ja se generoi osakekurssien nousua. Näin myös riskejä velkojen suhteen. Uskoin myös että korot alkavat nousta ja keskuspankit aloittavat ohjauskorkojen nostot. Nokialle ja sen osakkeelle vuosi 2009 oli vaikea ja uskoin sen kehittyvän selvästi indeksejä paremmin tänä vuonna. En aikonut tehdä salkkuuni merkittäviä muutoksia vuoden 2010 aikana. Kaikenkaikkiaan asetin tavoitteeksi vähintään 30% arvonnousun.

Saavutin tavoitteeni sillä salkkuni arvo kohosi 31% eikä tässä ole edes huomioitu IFN ETF:n isoa osinkoa joka tulee maksuun vasta tammikuussa. Olen suhteellisen tyytyväinen menneeseen vuoteen kokonaisuutena ja vuosi sujui aika pitkälti juuri siten kuin sen ennakoinkin vuoden 2009 lopulla mutta Nokiaan jouduin jälleen pettymään. Velkaongelmien takia keskuspankit eivät vielä käyttäneet korkojensa säätösauvoja toisin kuin vuosi sitten arvelin. Pitkän tähtäimen tavoitteeni taloudellisen riippumattomuuden suhteen olen nyt 1.5 vuotta edellä aikataulua.

Miltä vuosi 2010 näyttää indeksien vinkkelistä?

  • S&P500 +13% (joista 6.5% joulukuussa mikä tekee päättyneestä joulukuusta indeksin parhaan 19 vuoteen)
  • Nasdaq composite +18%
  • Helsinki OMX CAP +24.78%
  • DAX +23.36%
  • Dow Jones +11%
  • Japani Nikkei 225 indeksi +19.5%
  • Kiina Shanghai composite -14.31% (no viime vuonna se nousikin peräti +74%)
  • Venäjän RTS +23%  (viime vuonna +164%)
  • Brasilia Bovespa +27.49% (viime vuonna +56%)

Oma salkkuni pätki siis tänäkin vuonna indeksit ja aika selvästi pätkikin. Kaikenkaikkiaan vuosi oli globaalisti aika menestyksekäs sijoittamisen suhteen globaalisti, Kiinan osakekurssienlasku oli kyllä pienoinen yllätys mutta se voisi taata polttoaineen vuoden 2011 kurssinousulle. Kaupankäyntiaktiteetti vuoden aikana oli aika vähäinen. Myin lähinnä aivan alkuvuodesta Uponoria ja Rautaruukkia jolloin purin molemmista lyhyen position. Siinä koko vuoden myynnit sitten olivatkin. Ostin vuonna 2010 Uponoria, Rautaruukkia ja Nokiaa lisää pitkään salkkuun kuten myös EWM (Malesia) ETF:ää. Ja uutena tulokkaana salkkuuni tuli Tikkurila jonka Kemira jakoi osinkoina.

Suurin osa salkun tuotosta selittyy osakkeiden ja ETF:ien arvonnousulla, osinkotuotto vuoden 2010 päätöskursseilla laskettuna oli vaatimattomat 2% oli 5.81% mikä oli toiseksi parhain koskaan salkussani. Brutto-osinkojen kasvu oli peräti 188% edellisvuodesta mikä on uusi salkun ennätys (vuonna 2002 kasvu-% oli 177.2%). Viimeksi yhtä huono osinkotuotto tuli vuonna 2002 jolloin jäin 1.73%:iin. Euromääräinen osinkotuotto kuitenkin kasvoi 0.5% vuoteen 2009 nähden ja katkaisi kahden vuoden laskuputken. Suurin osa tästä mainiosta osinkotuotosta tosin tuli kun Kemira jakoi Tikkurilan osakkeet osinkoina. Vuoden aikana tuli myös siirrettyä epäsäännöllisesti jonkun verran rahaa palkkatililtä osaketilille mikä luonnollisesti muodostaa osan salkun arvonnoususta. En pidä tilastoja siitä kuinka paljon rahaa siirsin ja kuinka iso osa arvonnoususta tuo lisärahan injektointi muodostaa. Tulevaisuudessa salkun arvon entisestään kohotessa (toivottavasti) lisärahan suhteellinen osuus salkun arvonnoususta luonnollisesti kevenee. Velkavipu oli käytössä koko vuoden, helmikuusta lähtien pienensin kuukausi kuukaudelta velkavivun määrää ja elokuussa oltiin jo lähes nollilla kunnes aloin tankkaamaan Uponoria, Rautaruukkia ja Nokiaa ja joulukuussa velkavipu oli suurimmillaan.

Salkkuni sankariosakkeet vuonna 2010: (kurssinousu vuoden alusta vuoden loppuun)

  • Metso +70% (salkkuni toiseksi suurimpana sijoituksena Metso toi selvästi eniten koko vuoden arvonnoususta. Osakekurssi alkaa olla hieman haasteellisella tasolla jo)
  • Kemira +66% (hieno nousu Kemiralta ja siitä huolimatta että Kemirasta lohkesi Tikkurila irti. Salkun 4. suurin sijoitukseni tällä hetkellä)
  • Stockmann B +49% (salkun kolmanneksi suurin osake kantoi iso korren kekoon koko salkun arvonnousun suhteen)
  • EWM ETF (Malesia) +35.4% dollareissa. Euroissa mitattuna nousu vielä reippaampaa kun dollari vahvistui vuoden aikana 6.6% euroa vastaan
  • RNE ETF (Venäjä) +21.1% dollareissa
  • Fortum +19%
  • IFN ETF +14% dollareissa

Salkkuni luuseriosakkeet vuonna 2010:

  • Uponor -8% (Uponorilla oli huono alkuvuosi mutta lähti piristymään syyskuun alusta)
  • Nokia -13% (toinen surkea vuosi putkeen. Viime vuonna osake laski 20%)
  • PBD ETF (clean energy) -16% (jos kohoava öljyn- ja energianhinta ei tätä käännä reippaaseen nousuun tänä vuonna niin myyn tappiolla pois)

Nokialle vuosi 2010 oli jälleen vaikea ja kurssi kehittyi indekseihin nähden ja erityisesti vahvassa vireessä olleeseen konepajasektoriin nähden suorastaan surkeasti. Uskon kuiten että käänne on käsillä tai jo tapahtunut ja ensi vuodesta tulee Nokian vuosi. Uskon että Nokian osakekurssi kehittyy vuonna 2011 indeksejä paremmin. Seuraavat asiat tulevat olemaan uskoakseni positiivisia Nokian kannalta ja nostavat Nokian osaketta:

  • MeeGo laitteiden (kännykät, tabletit(?) jne. julkaisu ja QT:n laajeneva käyttö sekä Nokian sisällä että sovelluskehittäjien toimesta
  • mahdollisten operaattorisopimusten solminen ja julkaisu USA:ssa älypuhelimista (Symbian ja MeeGo)
  • OVI Storen kasvu
  • Applen ja Nokian patenttitaistelu päättyy ja Apple tulee maksamaan ison kertakorvauksen ja tulevaisuudessa rojaltit jokaisesta myymästään laitteesta joka käyttää Nokian patentteja
  • NSN. Analyytikot ennustavat alalle selvää kasvua 4-5 seuraavaksi vuodeksi LTE-investointien ja HSPA-kapasiteetin ja muun verkkokapasiteetin lisäysten takia. Myös palvelusektorin kasvu jatkuu. Motorolan verkkopuolen integrointi. NSN listausspekulaatiot nostanevat Nokian kurssia
  • Uskon että Nokia kilpailukyky älyluureissa paranee entisestään vuoden aikana
  • Stephen Elop esittelee Nokian uuden strategian CMD:ssä

Yleisesti vuosi 2010 jää historiaan velkakriisin ja orastavan talouskasvun vuotena. Tukipaketit elvyttivät talouden globaalisti mukavaan kasvuun mutta taustalla velovat velkahuolet erityisesti Euroopassa heiluttivat kursseja ja valuuttoja merkittävästikin. Sensijaan että keskuspankit olisivat aloittaneet ohjauskorkojen nostot ne jakoivat uusia tukipaketteja tukeakseen hermoilevaa taloutta. Korean kiristynyt tilanne, Kiinan ja Brasilian koronnostot, jättimäinen öljyturma Meksikonlahdella jäivät myös mieleen. Öljynhinta kohosi vuoden mittaan 90 dollariin.

Viime vuosikymmentä (2000-2009) kutsuttiin menetetyksi vuosikymmeneksi sillä aika monen indeksin osalta ei nähty kasvua kymmenessä vuodessa. 2000-luvun alun teknokupla päästi ilmat pois tekno-osakkeista ja vuoden 2007 lopulla alkanut romahdus päästi ilmat pois hyvin laajalti osakkeista ja asunnoista globaalisti. Suomessa ihme kyllä asuntojen hinnat pitivät hintansa hyvin. Osakesalkkuni vuosittainen arvonnousuhistoria näyttää tältä:

  • vuosi 2001 -51%
  • vuosi 2002 +53%
  • vuosi 2003 +67%
  • vuosi 2004 +101%
  • vuosi 2005 +100%
  • vuosi 2006 +8%
  • vuosi 2007 +71%
  • vuosi 2008 -41%
  • vuosi 2009 +62%
  • vuosi 2010 +31%

Tämä tekee keskimääräiseksi salkun vuosittaiseksi arvonnousuprosentiksi 28%. Melko hyvin kun sen suhteuttaa siihen että puhutaan menetetystä vuosikymmenestä.

Vuodesta 2011 uskon tulevan hyvä sijoitusvuosi. Globaali talouskasvu jatkuu ja vahvistuu. USA:n talouden vauhti alkaa elpyä ja asuntojen ja talojen hinnat pohjaavat ja alkavat nousta ja työttömyys alkaa laskea. Kiinan, Intian ja muiden Aasian maiden talous jatkuu roimassa kasvussa. Kiina onnistuu hillitsemään talouden ylikuumenemista antamalla valuuttansa hieman vahvistua dollariin nähden ja nostanee samalla hieman lisää korkoja. Kiinan valuutan vahvistuminen lisää sikäläistä ostovoimaa ja avaa tietä tuonnille myös Euroopasta ja USA:sta ja parantaa tuontimaiden asemaa kansainvälisessä kilpailussa. Saksan vienti kasvaa hyvin. Öljyn ja energian hinta kallistuu mikä nostaa mm. raaka-aineiden hintoja ja tämä hyödyttää sekä Brasiliaa että Venäjää. Riskejäkin luonnollisesti on ja suurimpana on edelleen velka, etenkin Euroopassa mutta on sitä velkaa USA:ssakin. Korot alkavat nousta ja voi olla että FED tai EKP alkavat jo rasvata säätösauvoja jos vaikka aivan loppuvuodesta nähtäisiin koronnosto.

Ensi keväänä on Suomessa eduskuntavaalit ja veronkorotuksia lienee tulossa. Osinkoverot ja pääomatulojen luovutusvoitot todennäköisesti kiristyvät ellei järki palaa poliitikkojen päähän. Osinkoveron nousu 19.6% –> 30% olisi kyllä sellainen paukku että se laittaisi aika monen sijoitusstrategiat uusiksi. Onneksi vielä vuonna 2011 kiristyksiä ei tule joten tämä vuosi on aikaa seurata tilannetta ja alkaa pikkuhiljaa muuttaa salkkua sitten tarvittaessa johonkin suuntaan. Tai jopa ottamaan sijoitusvakuutuksen tai jonkun vastaavan veronkiertokeinon käyttöön. Osittain näistä mahdollisesti tulevista veronkorotuksista ja osittain yhtiöiden selvästi parantuneesta voitosta johtuen osinkotuotto kasvaa reilusti kuluvana vuonna.

Uskon että vuonna 2011 erityisen hyvin tulevat nousemaan Nokian, Rautaruukin ja Uponorin osakkeet ja ETF:stä erityisesti Malesian, Brasilian, Venäjän ETF:t. Kiina on pienoinen kysymysmerkki. Metson hinta alkaa olla haasteellinen ja saatan luopua omistuksestani kuluvan vuoden aikana. Saatan myös ostaa joitain potentiaalisia osakkeita salkkuuni ja mahdollisesti luopua joistain, kuten m. PBD ETF:stä. Velkavivun aion pudottaa nolliin loppuvuoteen mennessä. Maksan kesällä viimeisen asuntolainaerän minkä jälkeen aloitan säännöllisen kuukausittaisen osakesäästämisen. Luon automaattisen tilisiirron joka siirtää palkkatililtä rahaa osaketilille ja tuon päälle en siirrä erikseen enää mitään vaan loppuraha jää kulutukseen ja pahan päivän varalta säästöön. Tavoitteeni kuluvalle vuodelle on haasteellinen 30% arvonnousu. Mikäli Nokia ei kehity kuten uskon, en tule tähän tavoitteeseen pääsemään.

Erinomaista sijoitusvuotta 2011!!