Posts Tagged ‘Navteq’

Nokia myi HEREn 2.8 miljardilla eurolla

Monday 3.08.2015

Se oli sitten siinä. Useamman kuukauden kestänyt spekulointi voidaan nyt lopettaa kun Nokia ilmoitti tänään HEREn myymisestä Audin, BMW:n ja Daimlerin muodostamalle konsortiolle. HEREn pääasiakkaat siis ostivat firman. Hinta oli ehkä miljardin vähemmän mitä itse odottelin vielä muutama viikko sitten eikä osakemarkkinakaan jaksanut kauppatiedotteesta innostua. Kurssi laski 0.62% 6.39 euroon. HEREn potentiaali eikä toisaalta riskit eivät nyt sitten liikuta Nokian kurssia enää mihinkään. Tai no teoriassa se on vielä mahdollista kun kauppa toteutuu kilpailuviranomaisten päätösten jälkeen vasta 1H 2016.

Nokia ilmoitti Navteqin ostosta 1.10.2007 ja ostohinta oli silloin 5.4 miljardia euroa. Tässä vanha linkki aiheeseen. Julkistaessaan 3Q 2008 tulosta Nokia ilmoitti että Navteqin alaskirjaustarve on 2 miljardia euroa ja alaskirjaukset tullaan tekemään viiden vuoden aikana. Kun Nokia luopui kännyköistä epäonnistuneen 112 strategian myötä meni syy säilyä Navteq / HERE bisneksen omistajana. Potentiaalihan tuossa bisneksessä on mm. robottiautoissa ja ihan nykyisessäkin autopaikannuksessa. Mutta Nokian strategiaan tuo bisnes ei enää sopinut eikä ole sopinut sen jälkeen kun se luopui luureista.

Ensi vuonna ALU-fuusion jälkeen uusi Nokia on syntynyt ja sen jälkeen nähtäneen sitten pienempää hienosäätöä eli pienempiä yritysostoja ja kenties jotain pieniä divestointeja. Pääpaino lienee kannattavuuden hiomisessa kohdilleen ja orgaanisessa kasvussa.

Advertisements

112 osa II. Judgement Day

Tuesday 3.09.2013

11.2.2011 Nokia tiedotti luopuvansa omista kännykkäalustoistaan ja siirtyvänsä Microsoftin alustalle älyluureissaan. Samalla se luopui itsenäisen kännykkävalmistajan asemastaan ja minä luovuin Nokian osakkeista. Pidin strategiaa huonona ja suoraan sanottuna en ymmärtänyt sitä Nokian ja Nokian osakkeenomistajien kannalta ollenkaan. (Suosittelen lukemaan edellä olevan linkin.). Ja tulevina kukausina ihmettelin Elopin kommmunikointia, jossa vastaili kysymyksiin kuin olisi edelleen Microsoftilla töissä. Entäpä se “vuotanut” Palava Porauslautta – memo? Memo, jossa luvut olivat aivan päin honkia, memo jossa päätelmät olivat päättömiä. Memo, jonka seurauksena Nokian kurssilasku sai vauhtia ja joka merkittävästi vauhditti Symbian-laitteiden myynninlaskua.

No, kelataan tähän päiväänNokia ilmoitti tänään, 3.9.2013 Kekkosen syntymäpäivänä, myyvänsä Services & Devices yksikkönsä Microsoftille 5.44 miljardilla dollarilla. Tai itseasiassa luuribisneksistä tehtaineen, tuotekehitysyksikköineen päivineen Nokia sai vain 3.79 miljardia euroa. Loput 1.65 miljardia euroa liittyy patenttien lisensiointiin Nokialta 10-vuotisella sopimuksella. Yllätyinkö? En. Tässä vielä linkki Microsoftin antamaan taustatietoon.  Kauppa toteutunee lopullisesti vasta ensi vuoden alussa, Nokian ylimääräinen yhtiökokeus joka myymisestä päättää kokoontuu marraskuussa.

32 000 nokialaista, joista 4700 Suomesta, siirtyvät Microsoftin palvelukseen vanhoina työntekijöinä. Nokian pääkonttori säilyy Suomessa. Nokiaan jää jäljelle NSN, HERE-kartat (Navteq) ja patenttien hallinnointi. Nokiaan jää myös Nokia-brändi, tosin se ei saa käyttää sitä luuripuolella ennen vuotta 2016.

Oliko tämä tänään julkistettu  myynti hyvä asia Nokialle? Minusta oli. Windows Phone strategia ei toiminut Nokian odottamalla tavalla, eli homma meni aivan kuten tuoreeltaan arvelinkin 11.2.2011. Nokian myynti ja markkinaosuus romahtivat ja mikä pahinta peruspuhelimienkin myynti oli lujaa vauhtia sakkaamassa koska kysyntää kohdistui enemmän älyluureihin ja koska Android-luurien hinnat olivat laskeneet. Ihan viimeaikoina oli sentään nähtävissä jonkinlaista valoa tunnelin päässsä kun halpis Lumian myynti kasvoi hyvää vauhtia. MIksi kauppa toteutui nyt kun Lumia-myynti alkoi näyttää vähän paremmalta ja Symbian myynti oli jo laskenut nolliin. Ehkä juuri siksi. Microsoftin antamista tiedoista selviää että Nokian ka Microsftin välinen 11.2 julkistettu sopimus oli loppumassa ensi vuonna, arvatenkin siinä 11.2 nurkilla. Eli alle puolen vuoden päästä. Olikohan Nokia mahdollisesti luopumassa Microsoftin alustasta tai tuomassa myös Android-luureja rinnalle? Tämä ei olisi tietystikään Microsoftille sopinut ja olisi luonnollinen syy yrityskaupalle.

Toisaalta ihmetystä herättää Nokian tiedotteessa mainittu Microsoftilta saatavissa oleva 1.5 miljardin euron rahoituspaketti. Mihin hittoon tuota tarvitaan? Oliko Nokian kassa kuivumassa NSN oston myötä ja oliko 3Q:n aikana tullut jotain sellaista luuripuolella joka oli kuivattamassa kassaa? Mielestäni kassassa piti olla pelivaraa tarpeeksi, siksi tuo tiedotteessa erikseen mainittu rahoituspaketti ja sen yksityiskohdat ihmetyttävät.

Luuripuolen myynnin jälkeen kaikki Nokian jäljelle jäävät osat ovat voitollisia. NSN:ää olen blogissa käsitellyt jo aiemmin ja löydätte blogista siihen liittyvät viestit. Lyhyenä kertauksena mainittakoon että NSN on ollut jo yli vuoden kannattavampi kuin Ericsson ja tehnyt jopa absoluuttisesti enemmän operaativista voittoa kahtena kvartaalina kuin Ericsson. Liikevaihto on noin puolet Ericssonista. HERE tulee saamaan lisenssimaksuja Microsoftilta tänään julkistetun sopimuksen mukaan ja voi laajentaa sopimuksia muuallekin. Lisenssipuolelta Nokia voi saada merkittävästi lisää myyntiä tulevaisuudessa. Kun se luopuu luuribisneksestä, sen ei tarvitse enää solmia ristiinlisensiointisopimuksia muiden luurivalmistajien kanssa ja se voi purkaa jo olemassaolevat. Kun ristiinlisensiointisopimukset poistuvat, tulevat Nokian tulovirrat kasvamaan uskoakseni merkittävästi.

Nokia voi myös tehdä hallittuja yritysostoja, mites olisi Jolla? SIllä se voisi aloittaa täysin alusta luuripuolella. Tai miten olisi paluu renkaisiin, kumisaappaisiin, kaapeleihin 😉 Nokia voi myös halutessaan myydä HERE-kartat pois jos saa siitä sopivan hinnan. Nokia tulee jakamaan myös osinkoja tulevaisuudessa ja suunnittelee pääomanpalautusta, kenties jopa loppuvuoden aikana. Uskoisin että Nokian osakkeen arvo voisi kohota jopa 6-7 euroon. NSN:n markkina-arvo voisi olla puolet Ericssonin markkina-arvosta eli noin 3.2 euroa per osake. Navteqin arvo voisi olla puolet siitä 5.7 miljardin euron ostohinnasta mitä Nokia siitä maksoi eli 2.85 miljardia euroa. Noin 0.8 euroa per osake. Patentit tuottavat nyt 0.5 miljardia euroa vuodessa. Ristiinlisensiointisoppareiden poistuminen tulee uskoakseni lisäämään tuottoa likemmäs jopa miljardia euroa vuodessa. Eiköhän patenttien kokonaisarvo ole luokkaa 3-4 miljardia euroa vähintään eli vähintään euro per osake. Yhteensä tuosta tulee siis 5 euroa. Päälle kassa, johon näiden operaatioiden jälkeen jää nähdäkseni useampi miljardi.

Kalliiksi tämä Microsoftin kimppaan meno koitui Nokialle, aivan kuten niin monelle muullekin Microsoftin kelkkaan hypänneille firmoille on käynyt. Nokian kurssi huiteli 8 erosssa kun 112 strategia julkistettiin. Kurssi oli tänään aamulla alle 3 euroa. Tänään se nousi 33.94% 3.97 euroon, mutta kävi päivän mittaan 4.4 eurossa saakka. Olisi ehkä pitänyt ottaa siinä tai myöhemmin päivällä nähdyssä yli 4.3 eurossa voitot kotiin mutta jätin ottamatta. Uskon kuitenkin että pitkässä juoksussa Nokian kurssi kohoaa lähemmäs 6-7 euroa.

Saas nähdä miten Microsoft tulee ilman Nokiaa pärjäämään luureissa. Toki koko Nokian luuritiimi on nyt Microsoftin hommissa. Helppoa sillä ei tule olemaaan, Android on niin vahvassa vedossa ja tuleekohan Applelta tässä kuussa halpis iPhone, joka boostaa Applen menettämää markkinaosuutta? Mitä Microsoft aikoo tehdä Nokian halpisluureille? Tuleeko Elopista Microsoftin CEO?

Microsoft aikoo avata datakeskuksen Suomeen, ilmeisesti Ouluun. 200 miljoonan investointi olisi tietysti hyvä asia Suomelle. Ja mikäli Microstf todellakin toimii lupauksensa mukaisesti ja pitää luuripuolen työpaikat Suomessa on se hyvä asia Suomelle ja mobiiliklusterin rippeille mitä maassa vielä on. Microsoftin Nokia-kaappaus on oppikirjamateriaalia. Maailmanlukan operaatio jolla hankittiin maailman entinen ykkösluurivalmistaja tehtaineen ja pääsy patentteihin todella halvalla. Uskomattoman hienoa työtä.

Yksi selvä voittaja ainakin löytyy. Jolla. Se saanee merkittävästi lisää kysyntää ainakin Suomesta, kenties muualtakin. Itse olen Jolla-junassa ja odottelen ennakkotilaamaani kotimaista älyluuria.

Osakesalkkuni teki tänään kaikkien aikojen päivänousun euroissa mitattuna. Salkku nousi noin 6%, eikä pelkästään Nokian ansiosta. Rautaruukki säesti mainiosti 5.5% nousulla ja muitakin nousijoita riitti. Nokiaa tuli ostettua neljässä erässä:

Sen pituinen se. Nokian nousu ja tuho globaalina luuripuolen valtiaana. RIP. Eläköön uusi Nokia.

Nokian arvo?

Wednesday 9.01.2013

Innostuin arvioimaan Nokian arvoa, ilman kännykkäpuolta. Aloitetaan NSN:stä josta Nokia omistaa puolet ja Siemens toisen puolen. Ericssonin markkina-arvo on nyt 24 miljardia euroa (32 miljardia dollaria). NSN:n ja Ericssonin tilannetta vertailin 3Q aikaan tässä kirjoituksessa. Tuon perusteella voisi laskeskella että NSN:n markkina-arvo voisi olla jopa puolet Ericsson markkina-arvosta. NSN:n liikevaihto on 55% Ericssonin liikevaihdosta ja NSN on nyt noussut suhteellisesti kannattavammaksi kuin Ericsson joten 50% markkina-arvo olisi mielestäni perusteltu mikä tarkoittaisi 12 miljardia euroa josta Nokian osuus olisi 6 miljardia.  Nokialla on osakkeita noin 3.7 miljardia kappaletta joten per osake tuosta tulisi 1.6 euroa.

Navteq. Nokia maksoi siitä aikanaan 5.7 miljardia euroa ja missään tapauksessa noin paljoa siitä ei nyt saa. Arvo voisi olla puolet, ellei jopa enemmän, silloisesta ostohinnasta jos esim. Google, Apple ja Microsoft huutaisivat sitä kilpaa. Lasketaan että arvo olisi puolet eli 2.85 miljardia euroa ja per osake tuo tekee 0.8 euroa.

Patenttisalkku joka tuottaa vuodessa 0.5 miljardia euroa tuloa. Patenttisalkku on alan kattavin ja se kiinnostaisi kaikkia alan toimijoita ja patenttitrolleja. Muistellaan että Nortelin patenttisalkku tuotti omistajilleen huutokaupassa 4.5 miljardia dollaria. Tämän viime kesäkuussa tehdyn arvion mukaan Nokian patenttisalkun arvo olisi yli 7.6 miljardia euroa. Tuolla arvoa tulisi 2 euroa per osake.

Nettokassan arvo 3Q:n lopulla 3.6 miljardia eli kutakuinkin euro per osake.

Mitäs vielä? Nokia kait omistaa vielä jonkun verran kiinteistöjä, tehtaita sun muita. Mutta ei lasketa niille mitään arvoa eikä lasketa arvoa kännykkäpuolellekaan, ei euroakaan. Mitä saadaan kun lasketaan edelliset yhteen? 1.6 + 0.8 + 2 + 1 euroa = 5.4 euroa. Nokian arvo pilkottuna olisi siis 5.4 euroa per osake ilman kännykkäpuolta ja ilman kiinteistöjä, brändiä jne. Osake sulki tänään vähän päälle 3 euroon Helsingissä. Osakkeessa on kyllä mielestäni merkittävästi nousupotentiaalia kun ja jos luuripuoli saadaan kuntoon. Halpisluureissa Ashat ovat kai myyneet hyvin eli ongelmia on lähinnä älyluuripuolella. Pilkottuna Nokian arvo olisi helposti tuplat nykyisestä.

Myin kuitenkin eilen, epäilen että lyhyen aikavälin ongelmat varjostavat pitkän tähtäimen potentiaalia. Voin olla toki väärässä ja 4Q tulosjulkistuksen yhteydessä nähdään pyörremyrskynousu ja Sinkko rikkoo taas säästöpossunsa ja keittää Nokia-kahvit ja meikäläinen kiroaa että piti sitten mennä myymään. Näillä mennään, onnea matkaan kaikille.

Kolme ekosysteemiä, eikun neljä, hups viisi!

Thursday 5.07.2012

Stephen Elop tappoi Nokian omat käyttöjärjestelmät ja perusteli asiaa että niiden ympärillä ei ollut ekosysteemiä, mutta Windows phonen ympärillä on. Ottamatta kantaa tuon järkevyyteen ja Windows phonen ekosysteemin vaikuttavuuteen niin Elopin väite että kolmesta todellisesta ekosysteemistä on kyllä melko erikoista WP:n parin prosentin markkinaosuuden voimin. Jopa Samsungin Badan markkinaosuus on suurempi ja kun Bada yhdistyy Samsungin ja Intelin MeeGosta uudelleensyntyneen Tizenin kanssa, lienee tuo ekosysteemi suurempi kunhan laitteita alkaa tulla. Tizen kattaa luurit ja tabletit siinä missä muutkin ekosysteemit ja Tizenin webbisivujen mukaan myös Tizen-pohjaisia älytelkkareita on tulossa ja autojen infotainment laitteita. Aivan samoin kuin MeeGollakin piti tulla. Millä perusteella Elop voi vakavissaan puhua kolmesta ekosysteemistä yhä edelleen? No toistaiseksi Tizen on kyllä lähinnä promisewarea mutta eiköhän joulumarkkinoille ekat laitteet ehdi ja sitten onkin baana sileä uusille laitteille. Alusta pyörittää HTML-5 applikaatiota, Qt tuki on karsittu varmaankin sen takia että Nokia omistaa sen ja Nokialla voisi olla halutessaan mahdollisuus hankaloittaa tai vaikeuttaa Qt:n käyttöä.

Eikä ekosysteemit lopu tuohon. Aiemmin huhuttu Firefoxin Mobile OS on tosiaan tulossa. Itse ajattelin että tuo on kuolleena syntynyt idea ja kilpailun takia kuolee pois alkuunsa mutta Mozillan tiedotteen mukaan se on saanut aika laajan tuen operaattorien keskuudessa ja laitevalmistajiakin on alussa kaksi: ZTE ja TCL, joka myy luurejaan osin Alcatel brändillä. Tukeaan lupaavat operaattorit ovat: Deutsche Telekom, Etisalat, Smart, Sprint, Telecom Italia, Telefónica ja Telenor. Eivät ihan pieniä tekijöitä. Miksi operaattorit haluavat antaa tukensa jälleen uudella ekosysteemillä, joka on Linux-pohjainen ja jossa kaikki applikaatiot ovat HTML-5 “webbisivuja” aivan kuten HP:n kuoppaamassa WebOS:ssa oli. Alustaa käyttäviä älyluureja on tarkoitus ja mahdollisuus tuoda myös halpasegmenttiin missä kilpailu ei ole niin kovaa kuin yläsegmentissä. Tuossa segmentissä kilpailua on lähinnä Androidin taholta, Wp ei ole ainakaan vielä kyseisissä hintaluokissa aikä varmaan vähään aikaa sinne pääsekään. Meltemistä tai MeeGosta olisi helposti sinne luureja saanut ja Symbianhan siellä hintaluokassa oikeastaan osin pyörikin. Ekat luurit tulevat markkinoille 1Q 2013 ja perustuvat Qualcommin Snapdragon piireihin.

Firefox Mobile OS tulee olemaan täysin avoin ja ilmainen mikä varmasti kiinnostaa muitakin valmistajia kuin kahta mainittua. Wp on maksullinen ja suljettu, Android on ilmainen mutta osin suljettu ja ilmaisuuden kanssakin on niin ja näin sillä Androidia käyttävät valmistajat joutuvat maksamaan patenttimaksuja eri tahoille. Sama patenttiongelma uhkaa luonnollisesti myös tätä Firefox Mobile OS:aa ja eiköhän ensimmäiset haasteet tule heti alkuvuodesta 2013. Mozilla aikoo myös tuoda luurin Web APIt W3C:n standardisointiin. Applikaatiokehittäjien tulevaisuus lienee HTML-5:ssa ja voi jopa olla niin että kaikki luuriekosysteemit tukevat tulevaisuudessa HTML-5 appseja mikä tekee kehittäjien työstä paljon nykyistä tehokkaampaa, nopeampaa ja halvempaa ja periaatteessa samat applikaatiot pyörivät sitten kaikissa alustoissa. Jailbraikattuihin iPhoneikin voisi sitten ostaa applikaatioita vaikkapa Tizenin tai Firefoxin sovelluskaupoista.

Ekosysteemistä puheenollen. Olen miettinyt Samsungin 55″ SmartTV:n ostamista. Tuo telkkari muodostaa hienon ekosysteemin Samsungin Android kännyköiden ja tablettien kanssa. Tabletista voi katsoa eri kanavaa mitä telkkarista tai vaikka siirtyä katsomaan telkkaria eri huoneeseen tai vaikka ulos puutarhaan kunhan wlan-verkko yltää. Tabletista voi DLNA:lla siirtää sisältöä telkkariin. Siinä on sellainen ekosysteemi joka minua kiinnostaa, mitenkäs tuo homma onnistuisi Windows Phoneilla?

Nokian kurssilasku on jatkunut ja osake treidaa 1.6 eurossa. Markkina-arvo on pudonnut kuuteen miljardiin eli alle sen mitä Nokia maksoi Navteqista ja puoleen siitä mitä Google maksoi Androidista. Skypen hinta oli kutakuinkin sama Microsoftin ostaessa sen mitä Nokian markkina-arvo on nyt.  Ericssonin markkina-arvo on 30 miljardia dollaria ja Nokian hinnassa on mukana myös NSN, Navteq, patentit ja luuripuolen toiminnot.  Elop totesi 11.2.2011 uutta strategiaa julkistaessaan että “sijoittajat ymmärtävät myöhemmin”. Niinpä niin… Ai niin suomalaiset omistavat nyt 25% Nokiasta eli 1.5 miljardin euron arvosta. Toivottavasti tuo vielä tuottaa suomalaisille omistajille kurssinousua näiltä tasoilta. Sinällään jos Nokian osia arvottaa erikseen niin aika jännittävää laskuoppia pitää omata että vain tuohon kuuteen miljardiin heilahtaa hintalappu. Jos Nokian käänne edes jotenkin onnistuu niin näiltä tasoilta ostavat tulevat väkisinkin tekemään merkittäviä voittoja.

Nokian 4Q 2011

Thursday 26.01.2012

On se hurjaa miten isoja ja kovia muutoksia luuribisneksessä on nähty tänä vuonna ja parina aiempana vuonna. Aiemmin alaa suvereenista hallinnut Nokia-Gorilla on nyt kokenut todellisen täystyrmäyksen ja saas nähdä että miten matsi jatkuu. Positiivista on toki se että matsi edelleen jatkuu tyrmäyksestä huolimatta. 4Q:lla Nokia myi vain 19.6 miljoona älyluuria kun vuosi aiemmin kaupaksi kävi 28.6 miljoonaa. Siinä missä Apple kasvatti iPhonen volyymimyyntiä 128%, tippui Nokian älyluurivolyymit 31%. Ja Samsung on myös karannut Nokialta pahasti. Älypuhelinten osuus kokonaiskakusta kasvaa kovaa vauhtia ja osittain sen takia Nokian peruspuhelintenkin volyymit laskivat prosentilla vuodentakaisesta 93.9 kappaleeseen. Siitäkin huolimatta että tupla-SIM Ashat menestyivät hienosti. Kokonaisuudessaan Nokia myi 113.5 miljoonaa luuria jossa sentään oli kasvua 6% edelliseen kvartaaliin. Markkinaosuus tuli alas niin että ropina kävi. Ilmeisesti älyluureissa Nokia on tippunut noin 12% markkinaosuuteen, eikä siitä ole kauan kun se liikkui yli 40%:ssa.

Mitä pitäisi ajatella siitä että Nokia on saanut tähän päivään mennessä kaupaksi vasta runsaat miljoona Lumiaa? Samalla Symbianin myynti on romahtanut pahasti yhtiön uuden strategian myötä ja yhtiön kommunikoitua että alusta lopetetaan. Kuka nyt lopetettavan alustan laitteita haluaa ostaa? En edelleenkään ymmärrä miksi tuo asia piti kommunikoida noin aikanaan? Nokia kertoi tänään että odotuksia Symbianin myynnistä on reippaasti nyt laskettu. Olipa yllätys tuon strategian ja kommunikoinnin myötä. Osakkeenomistajia on koulutettu isolla kädellä tuon takia. Itse kommentoin Nokian uutta strategiaa tuoreeltaan ja niinhän tuo on aikalailla mennyt kuten silloin arvelin. Hassua tuossa on se että joidenkin blogien ja teknologiasaittien mukaan rajoitetulla jakelulla myytyä N9:iä oltaisiin myyty selvästi enemmän kuitenkin kuin tuota kovasti rummutettua Lumiaa. Mitähän Anssi Vanjoki ja Nokian poispotkitut Maemo / MeeGo kehittäjät mahtavat miettiä? Nokia on joutunut kirjaamaan kuluja Symbianiin liittyvistä ylimääräisistä komponenttivarastoista ja tulevista ostositoumuksista vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä.

Kun luurikauppa ei käynyt, vaikutti se luonnollisesti erittäin negatiivisesti myös Navteqiin kun karttalisenssejä meni paljon odotettua vähemmän kaupaksi. Siksi Nokia joutui alaskirjaamaan Navteqin hankinnan yhteydessä syntynyttä liikearvoa peräti 1.1 miljardilla eurolla. Sinällään hyvä asia, sillä nyt tuo kauan spekuloitu asia on selvä ja tehty ellei nyt tietty sitten tulevaisuudessa tarvi alaskirjailla vielä lisää. Navteqin liikearvoa on taseessa jäljellä nyt 3.3 miljardia euroa.

Eilisen Ericssonin 4Q raportin perusteella odotin NSN:ltä huonoja lukuja mutta voitto ja voittomarginaalit olivat todella hyvät. Enpä muista koska viimeksi Ericssonin(6.4%) ja NSN:n (4.6%) voittomarginaalit ovat olleet noin lähellä toisiaan. NSN:n liikevaihto hieman laski siitä huolimatta että luvuissa on mukana Motorolalta ostetut bisnekset. Kertoo samasta mikä oli luettavissa jo Ericssonin raportista eli operaattorien investoinnit ovat alhaisella, varovaisella tasolla. Kuluvalle vuodelle ennustettu ei oikeastaan annettu, muutakuin että 1Q:lla tulee uudelleenjärjestelykustannusten takia iso alaskirjaus ja että operatiivinen voittomarginaalikin on nollan tuntumassa tai hieman alle.

Nokia teki luureillaan 6 miljardin euron liikevaihdon (Applen liikevoitto on nyt selvästi suurempi kuin koko Nokian liikevaihto) missä oli laskua 30% vuodentakaisesta. Ei-IFRS voittoa syntyi 478 miljoonaa euroa mistä NSN:n osuus oli 176 miljoonaa euroa. IFRS:n mukainen voitto menikin sitten pääosin Navteqin alaskirjauksen takia 954 miljoonaa euroa tappiolliseksi. Ei-IFRS mukainen osakekohtainen voitto oli 0.06 euroa. Kassavirta 644 miljoonaa euroa. Nettokassa on vuodessa laskenut 20% 5.6 miljardiin euroon. Älyluurien operatiivinen marginaali oli -7% missä oli sentään hieman parannusta edellisestä kvartaalilta. Perusluurit tekivät ihan mukavan 13.5% operatiivisen marginaalin jossa oli selvää nousua edelliseltä kvartaalilta mutta laskua vuodentakaisesta 18.1%:sta. Perusluurit pitävät Nokiaa pinnalla ja antavat mahdollisuuden siirtyä Symbianista Wp-luureihin.

Koko vuoden aikana Nokia generoi 450 miljoonan euron kertaluonteisia rojaltituloja mikä on huomattavasti enemmän kuin toissavuoden 70 miljoonaa euroa. Mutta 4Q:n aikana noita eriä ei kirjattu.

Alkuvuodelle Nokia ennustaa luuribisneksensä tekevän nollatuloksen tai pienen tappion. Muuta se ei oikeastaan uskalla ennustaa. Saas nähdä joutuuko Nokia vielä pudottamaan Symbianiin sidoksissa olevia kustannuksiaan odotettua nopeammin kun kauppa ei oikein käy. Tämä vuosi määrittää sen että vieläkö Nokia nousee kanveesista ylös vai jääkö se sinne makaamaan. Lumiat pitää saada nyt kaikille markkinoille ja kaikkiin hintaryhmiin ja kilpailukykyisinä. Applelta tulee loppukesästä uusi iphone jossa on paljon uusia ominaisuuksia kuten LTE ja Samsung investoi tuotekehitykseen tänä vuonna kaikkiaan 32 miljardia euroa joista osa menee mm. prosessorikehitykseen antaen firmalle lisää kilpailukykyä. Tilanne on tukala, toivottavasti Nokia onnistuu. Helmikuussa (vai siirreettiinkö sitä myöhäisemmäksi?) CMD:ssä varmaan kuullaan lisää Nokian strategioista, Lumiasta, halpis-OS kehityksestä kenties ja uusia yhteistyösopimuksia arvatenkin. Mielenkiintoinen tiedonjyvä oli että Nokian tuotekehityskulut kasvoivat 12% kolmannelta kvartaalilta “next billion” strategian takia eli halpis-OS:aan satsattiin isosti paukkuja.

Nokia sai myös ensimmäiset paljon keskustellut alustatukimaksut ja rojaltit Microsoftilta. Nokian ja Microsoftin väliseen laajaan strategiseen sopimukseen kuuluu alustatukimaksuja Microsoftilta Nokialle ja ohjelmistorojaltimaksuja Nokialta Microsoftille. Nokia vastaanotti ensimmäisen vuosineljänneksittäisen 250 miljoonan Yhdysvaltain dollarin (180 miljoonaa euroa) maksun Microsoftilta vuoden 2011 viimeisellä neljänneksellä. Sopimuskaudella sekä alustatukimaksujen että minimirojaltimaksujen arvioidaan olevan suuruudeltaan miljardeja Yhdysvaltain dollareita. Kuinkas pitkä sopimuskausi yhtiöillä taas olikaan WP:hen liittyen? Se tuossa 180 miljoonassa eurossa jäi ainakin itselleni epäselväksi että oliko se nettomaksu eli Nokia jäi siis 180 miljoonaan euroa voitolle kun otetaan huomioon rahavirrat Microsoftilta Nokialle ja toisinpäin vai tarkoittiko se pelkkää Microsoftin maksamaa rahaa ja Nokian rojaltimaksuista ei annettu tietoja. Veikkaan jälkimmäistä. Tuo ilmeisesti näkyi myös Devices&services voitossa ymmärtääkseni? Ilman tuota rahaa olisi luurit olleet lähellä tappiota.

Mutta oli tänään selvästi positiivisiakin uutisia. Hallituksen puheenjohtaja Jorma Ollila ei asetu enää ehdolle uuteen hallitukseen. Ollila, joka tämän uuden strategian kehitti tai ainakin hyväksyi ja oli vastuussa siitä että Nokia pöhöttyi, hidastui ja laitostui vuosia ennen sitä mikä johti Symbianin kilpailukyvyn heikkenemiseen ja Maemon liian hitaaseen kehittämiseen ja lopulta siihen että Nokia hyppäsi Intelin kanssa kimppaan kehittämään Maemosta MeeGoa. Sekin meni pieleen. Ollila epäonnistui, vaihtoon! Tilalle hallituksen puheenjohtajaksi tulee Risto Siilasmaa ja uutena jäsenenä hallitukseen astuu MySQL:n kehittänyt Mårten Mickos. Loistava uusi jäsen hallitukseen joka tuo varmasti hyviä ideoita. Samoin positiivisena pidän sitä että Marko Ahtisaari nousee Nokian johtoryhmään ja firman muotoilujohtajaksi. Jos Ahtisaari on N9:n muotoilun takana, on valinta todellakin paikallaan.

En omista Nokiaa enkä näe juuri mitään järkisyitä omistaa osaketta nyt. Osinkokin puolittuu nyt kun nettokassa on vuodessa noin selvästi laskenut. On firman kannalta järkevää pitää puskuria jos tilanne edelleen heikkenee.

Nokia päätyi lopulta 2.7% kurssinousulla 4.16 euroon.

Sisätilojen paikannuksesta jälleen

Tuesday 12.10.2010

Paikannuspalvelut ja kaikki paikannukseen liittyvä kiinnostaa minua ja liittyy vahvasti myös Nokiaan, suurimpaan sijoitukseeni. Kirjoittelin joku aika sitten Navteqin hyvistä näkymistä ja sivusin siinä myös sisätilojen paikannusta. Nokian Conversations kirjoitti lyhyen jutun aiheesta ja linkitti myös näyttävään sisätilojen paikannusdemoon. Video suoraan alla

Sekalaista Nokia läppää

Thursday 23.09.2010

Mielenkiintoisia Nokia-uutisia tullut taas. Sijoitusmielessä noista ehkä mielenkiintoisin on uutinen Nokian applikaatiokilpailusta Pohjois-Amerikassa yhteistyössä AT&T operaattorin kanssa. Kyseinen operaattorihan on maan toiseksi suurin ja se oli ensimmäinen operaattori joka toi iPhonen myyntiin. Miksi tuossa kisassa on niin mielenkiintoista? Tarkoitus on koodata applikaatioita Symbian^3 pohjaiselle N8:lle. Verkossa alkoikin välittömästi spekulaatiot pääseekö N8 AT&T:n listoille subventoinnin ja markkinointikampanjojen pariin. Miksi AT&T olisi mukana tässä tammikuun 2011 loppuun asti kestävässä kisassa jos N8 ei sen listoille tulisi? Helmikuussa kirjoittelin Symbian^3 avaavan mahdollisesti Nokialle jälleen USA:n markkinan, toivottavasti näin nyt käy. Kovin montaa Nokian luuria ei AT&T:n listoilla olekaan.  Jos N8 pääsee isosti AT&T:lle niin se on iso juttu ja nostaa kurssia kyllä selvästi.

Navteq aikoo mitata ja 3D-mallintaa kaupunkien keskustat ja tehdä noiden perusteella CityScene nimisen palvelun joka siis kilpailisi Googlen Street View:n kanssa. Googlen palveluhan perustuu kuviin jotka vievät ison tilan ja eivät oikein mahdollista kuvien etukäteen lataamista vaikkapa yhdestä kaupungista saatikka useammasta. Nokian palvelu ei perustu kuviin vaan ymmärtääkseni johonkin vektorigrafiikan tapaiseen ja mahdollistaa siten etukäteistalletuksen luuriin eli palvelu toimii myös luurissa. Myös liikennemerkit mallinnetaan. Suomessa mittaukset tehdään parin vuoden sisällä. Marraskuussa autot alkavat pörrätä Lontoossa ja siitä sitten laajennetaan muualle ja palvelu aukeaa ensi vuonna. Ja tuo mallinnus mahdollistaa Grand Theft Auto-tyyppisten pelien pelaamista ihan oikeassa ympäristössä. How cool is that? Ei olisi ihme jos muutaman vuoden päästä hehkutetaan kovasti Navteqin ostamista ja OPK:n visionäärisyyttä.

But perhaps the most noticeable way in which Nokia’s service will differ from Google’s is that users will be able to move smoothly through urban environments, almost as if they were in a photorealistic driving game, suggesting the firm could license its 3D cityscapes to games companies that want cheap but realistic 3D urban models. Navigating through Google Street View, by contrast, simply involves hopping between panoramas photographed from a series of set locations

Näistä videoista saa vähän käsitystä miten tuo mallinnus tehdään ja miltä se näyttää:

Tässä vielä palvelun demo joka pyörii Nokian N900 superluurissa.

Jos on aikaa kannattaa vielä lukaista Tomi Ahosen blogikirjoitus Nokian uudesta CEO:sta. Nuo kirjoitukset ovat aina pitkiä joten hieman aikaa todellakin tarvitaan. Ja aika kattavasti siinä käydään läpi Nokian älyluuristregiaakin. Jutussa oli kyllä virhekin. Ahonen väitti että Motorolan verkkobisnes meni konkurssiin. Väärin. Se on tehnyt koko ajan voittoa ja tuli vähän aikaa ostetuksi, NSN:n toimesta. Muuten olen pitkälti samaa mieltä Ahosen kanssa ja monet noista pointeista olen kirjoittanut jo aiemmin tänne blogiini.

So, all you you out there who are screaming for Nokia to shift now to Android. Get over it. It will never happen. Nokia has a robust and good mobile phones-optimized smartphone OS called Symbian, a fully open source OS supported by dozens of handset manufacturers. It also has a new OS coming up, called MeeGo, also open source, also supported by many manufacturers, but is now fresh and new, and Linux based. What more could you want?

If Nokia abandoned all that leadership, and surrendered to the whims of Google, that would be a colossal mistake. And Nokia does not do colossal mistakes

Jos on vielä enemmän aikaa ja N8 kiinnostaa niin täällä käydään melko kattavasti N8:ia läpi. Kovasti tykkäävät, ja erityisesti kamerasta, vaikka ovat amerikkalaisia ja vaikka kaverin nykyinen kuuri on iPhone. Jouhevasti tuntuu luuri toimivan. Toisin kuin videossa väitetään, luuri tukee DivX:ää out-of-the-box. Toivottavasti oma luurini lähtee tehtaalta jo toimitukseen ensi viikolla.


Navteq näkee hyvää kasvupotentiaalia

Thursday 9.09.2010

Nokian täysin omistama Navteqin Reutersille antaman haastattelun mukaan paikannuspalveluissa ja karttapalveluissa on mukavasti kasvupotentiaalia. Kasvua tuovat mm. sosiaaliset mediat kuten Facebook jonka uudella Places-palvelulla voi jakaa olinpaikkaansa kavereilleen ja näkee missä kaverit menevät. Jälleen yksi toteutus samasta aiheesta, mutta kertoo kaiken siitä että monet ihmiset haluavat käyttää tälläisiä palveluita.

2Q:lla Navteqin myynti kasvoi 71% ja suurin kasvupiikki on vasta tulossa sillä autoissa ja kännyköissä alle 20% on paikannuspalvelut käytössä. Tulevaisuudessa uskoakseni kutakuinkin jokaisessa myytävässä luurissa, ehkä ihan karvalakkimalleja lukuunottamatta, tulee olemaan paikannuspalvelut käytössä. Ja siitä huolimatta että Nokia tarjoaa älyluureilleen Ovi Maps ilmaista navigointia kasvaa Navteqin kartta- ja paikannusbisnes myös muiden valmistajien luureissa edelleen.

Navteq on myös laajentamassa tarjontaansa sisätilojen paikannukseen josta olenkin kirjoitellut aiemmin näissä jutuissani:

Kasvupotentiaali sisätilojen paikannuksessa on valtava. Kauppakeskukset ja isot marketit voivat erottua toisistaan tarjoamalla sitätilojen paikannuspalveluita. Itse ainakin haluaisin syöttää kauppalistan palveluun ja sitten Ovi Maps opastaisi minut optimaalista reittiä marketissa tai ostarissa, ja jopa niin että jos sama tuote on tarjolla useammassa kaupassa niin sinne halvimpaan kauppaan. Minua ei kauheasti nappaa pyöriä jossain hyllyjen välissä etsimässä jotain purkkia.

Tavallinen navigointikin on uudistumassa sillä “käänny 100 metrin päässä oikealle” sijaan ohjeet kuuluisivatkin “käänny sillan jälkeen oikealle” jne.

Olen edelleen sitä mieltä että Nokian Navteq ostos oli hyvä vaikkakin kallis. Eiköhän se saa vastinetta tuolle rahalla nyt ja tulevaisuudessa yllin kyllin. Nokia pystyy myymään aika monta älyluuria pelkästään sen takia että siinä on ilmainen navigointi joka toimii ulkona ja sisällä. Kannattaa seurailla Navteqin pressisivuja.

Nokia – älypuhelimien kuningas!!

Thursday 22.07.2010

Mikäs se sellainen firma on jonka kerrotaan menettävän koko ajan markkinaosuuttaan Applelle, RIMmille ja Android valmistajille ja jonka kerrotaan olevan syvissä vaikeuksissa mutta joka pitääkin markkinaosuutensa ennallaan ja suurinta kohua herättävät kilpailijat menettävät markkinaosuuttaan? No se on Nokia, Suomesta!

Nokia siis piti osin vanhentuneellakin mallistolla markkinaosuutensa ennallaan ylivoimaisessa 41%:ssa samaan aikaan kun Applen ja RIMMin markkinaosuus laskivat. Ja tämä tapahtui ennenkuin Applen antenniongelmat alkoivat. Tällä kvartaalilla Nokia tuo markkinoille myyntiin monessa mielessä ylivertaisen N8 luurin ja 4Q:lla Symbian^3 luureja onkin sitten myynnissä kokonainen tuoteperhe ja todennäköisesti ja toivottavasti MeeGokin. Samaan aikaan suurinta kohua ja mediatilaa saava Apple keskittyy kilpailijoidensa luurivideoiden postaamiseen omalle webbisaitilleen mustamaalaamismielessä ja alkaa valmistaa kortonkeja viallisen luurinsa ympärille laitettavaksi. Nokian myymien yhdistelmälaitteiden määrä kvartaalilla oli 24 miljoonaa kappaletta missä oli kasvua 42% vuoden takaiseen ja 12% enemmän kuin 1Q:lla. Kaikkien valmistajien yhteenlaskettujen älyluurien määrä oli 59 miljoonaa kappaletta (41 miljoonaa vuotta aiemmin ja 52.6 1Q:lla). Prosenteissa koko markkina kasvoi 44% vuoden takaisesta ja 12% 1Q:lta. Applen markkinaosuus on pudonnut nyt n. 14%:iin, huiput nähtiin melkein vuosi sitten eli 3Q 2009 jolloin markkinaosuus oli 17%. RIMmin osuus on nyt n. 19%. Loput 25% jakaantuu Androidin, Windows Mobilen, Linuxin jne. kesken. Toki Nokia joutui osin vanhentuneen mallistonsa takia laskemaan hintojaan pitääkseen markkinaosuutensa.

Hieman lukuja ja poimintoja:

  • Liikevaihto jatkui kasvussa, tosin pienessä 1% sellaisessa  ja  ynnätty myynti oli 10.0 miljardia euroa. Toinen kasvukvartaali putkeen
  • NSN teki kolmantena kvartaalina peräkkäin operaatiivista voittoa (51 miljoonaa euroa) vaikka liikevaihto laskikin edelleen. Liikevaihdon laskukin on selvästi hidastunut ja selittyy ilmeisesti aika pitkälti tuolla Intian tilanteella (maan verkkotoimituksia estää ja haittaa turvallisuussselvitykset) ja yleinen komponenttipula. Liikevaihto jäi hieman Nokian antaman ennusteputken alalaidasta.
  • Navteq kasvoi kovaa ja operatiivista voittoa syntyi peräti 50 miljoonaa euroa
  • Devices and services voitto laski selvästi 643 miljoonaan euroon (16%)
  • Nokian myymien luurien määrä oli yhteensä 111.1 miljoonaa luuria 33% markkinaosuudella (ennallaan edelliseen kvartaaliin nähden)
  • ASP 61 euroa eli euron verran laskua edelliseltä kvartaalilta
  • NSN:n ennustetaan(taas)  kääntyvän pienoiseen kasvuun 3Q:lla sillä viime vuonna raportoitu liikevaihto oli 2.760 miljardia euroa kun nyt annettu ennustehaarukka kuluvalle kvartaalille on 2.7 – 3.1 miljardia euroa
  • Kassavirta 0.944 miljardia euroa eli liikevoittoa suurempi.
  • Kassa-ja muut likvidit varat olivat 9.5 miljardia euroa. Laskua vain 200 miljoonaa edelliseen kvartaaliin vaikka osingot on jo maksettu.
  • USA:ssa menee surkeasti

Nokia myös mahdutti tulosjulkistukseensa lievän varoituksen:

  • Nokia ennustaa että Devices & Services ei-IFRS-liikevoittoprosentti on 10 – 11 vuonna 2010. Nokian 16.6.2010 julkistetutta tulosvaroituksessa tuo putki oli 11 – 13

Kurssi nousi lopulta Helsingissä 2.58% 7.17 euroon. Uskoisin että Nokian osakkeen pohjat on nähty ja käänne on tapahtunut. N8:n ja muiden Symbian^3 ja MeeGo luurien myötä Nokia paikkaa ongelmaansa eli älyluurimalliston yläpäässä olevaa kalliimman hintaluokan myyvän mallin puutettaan ja tämä myötä voitot kasvavat. NSN ja Navteq tulevat myös kasvattamaan voittojaan. Nokian CFO Ihamuotila antoi ymmärtää että Nokia muuttaisi osinkopolitiikkaansa sellaiseksi että osinkoa maksettaisiin koko kvartaali. Ihan tervetullut muutos edellyttäen että Katainen ja kumppanit malttavat pitää ahneet näppinsä erossa osingoista. Niiden verotus on jo nyt melkein maailman kireintä tasoa. Pikemminkin tuota veroa pitäisi laskea.

OPK esiintyi hienosti ja ryhdikkäästi vaikka paineet varmasti ovat kovat median jauhaessa “erouutista” päivittäin. Ehkäpä OPK:n kommentit jatkostaan ja Nokian ihan solidi tulos rauhoittavat tilannetta nyt ja tuo typerä paskanjauhanta loppuu.

Oli muutenkin komia nousupäivä. Koko salkku nousi 2.2% tänään.

Gorillan paluu!

Thursday 28.01.2010

Gorilla on tullut takaisin ja sillä on kilpailijoilleen viesti.

gorilla signaloi

gorilla signaloi

Nokia yllätti analyytikot housut kintuissa tänään jopa niin että tässä takinkäännössä lähti kyllä napit maatakiertävälle radalle. Samainen Kuittinen oli vielä muutama kuukausi sitten sitä mieltä että Nokian 4Q:sta tulee katastrofi ja nyt vedettiin kania hatusta. *Huokaus*. FIM “analyytikko”tiimi jauhoi viikkokaupalla kuinka Nokia tulee alaskirjaamaan Navteqia tällä kvartaalilla sadoilla miljoonilla ja kuinka Nokian markkinaosuus älyluureissa laskee. Aika monet muutkin analyytikot ennustivat Nokian älyluurien markkinaosuuden laskevan. Melkoisia amatöörejä. No se siitä, asiaan…

Nokia takoi erinomaiset luvut pöytään ja kurssi lähti välittömästi nousuun ja rikkoi 10 euron rajan pitkästä aikaa. Parhaimmillaan käytiin jo 10.43 eurossa mutta ilmeisesti voittojen kotiuttajat olivat päivän päätteeksi liikkeellä ja kurssi hieman laski sinne kymmenen euron pintaan. Nokia on melkoisen puhkianalysoitu kaikissa medioissa joten listaan pääkohdat:

  • 4Q:n myynti 12 miljardia euroa missä on laskua vain 5% vuoden takaisesta. Nousua 22% 3Q:lta.
  • EPS 0.25 (ei-IFRS) kun vuosi aiemmin tuli 0.26. IFRS:n mukainen raportoitu voitto oli 0.26 euroa ja vuotta aiemmin 0.15 euroa
  • Kertaeristä putsattu voitto oli 1.5 miljardia euroa (vuotta aiemmin 1.2 miljardia). IFRS:n mukainen voitto oli 1.1 miljardia (0.5 miljardia)
  • Devices divisioonan marginaali nousi hienoon 15.4%:iin (12.1% vuosi sitten) Ei-IFRS
  • NSN:n marginaali nousi hienoon 5.5%:een vuodentakaisesta 5.2%:sta
  • Navteqin marginaali oli peräti 24%
  • Nokia myi 126.9 miljoonaa luuria (eli 12% enemmän kuin vuosi sitten 17% enemmän kuin 3Q:lla) ja arvioi markkinaosuutensa nousseen 39%:iin sekä vuoden takaisesta 37%:sta että 3Q:n 38%:sta.
  • Matkaviestinmarkkinoiden arvioitu kappalemääräinen myynti oli 329 miljoonaa laitetta eli 8 % enemmän kuin vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä ja 14 % enemmän kuin vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä
  • Yhdistelmälaitteiden osuus matkaviestinmarkkinoiden kokonaismyynnistä oli Nokian arvion mukaan 52,4 miljoonaa laitetta, kun se oli 47,0 miljoonaa laitetta vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä
  • Nokian yhdistelmälaitteiden, joita ovat älypuhelimet ja mobiilitietokoneet, myynti oli 20,8 miljoonaa laitetta vuoden 2009 viimeisellä neljänneksellä, kun se vuoden 2008 viimeisellä neljänneksellä oli 15,1 miljoonaa laitetta ja vuoden 2009 kolmannella neljänneksellä 16,4 miljoonaa laitetta
  • Nokia myi noin 10 miljoonaa kosketusnäyttöluuria eli runsaat miljoona enemmän kuin Apple. 3Q:n 6 miljoonasta kappaleesta nousua tuli yli 60%. Kosketus on nyt se juttu.
  • Nokian arvioitu markkinaosuus yhdistelmälaitteissa oli 40 %, ja se kasvoi vuoden 2009 kolmannen neljänneksen 35 %:sta
  • Nokian matkaviestimien keskimääräinen myyntihinta oli 63 euroa, ja se nousi vuoden 2009 kolmannen neljänneksen 62 eurosta
  • Nokian liiketoiminnan kassavirta oli 1.5 miljardia euroa, ja se oli yli kaksinkertainen vuoden 2009 kolmanteen neljännekseen verrattuna
  • Nokia aikoo maksaa 0.4 euron osingon joka on sama kuin edellisenä vuonna. Tämä oli tärkeää. Osingon lasku olisi ollut huono signaali. Osinkotuotto on n. 4% nykykurssilla
  • Kassa ja muut likvidit varat olivat yhteensä 8,9 miljardia euroa 31.12.2009

Siinäpä pääkohtia. Luurimarkkina on siis kääntynyt vihdoin kasvuun ja Nokia sen mukana ja mikä tärkeintä Nokia on kasvanut markkinoita kovempaa vauhtia ja nostanut markkinaosuuttaan, erityisesti yhdistelmälaitteissa. Tämä näkyy kannattavuudessa, myynninkasvussa ja ASP:n nousussa. Yhdistelmälaitteet tuovat jo nyt melkein yhtä suuren liikevaihdon (3.9 miljardia) kuin tavalliset luurit (4.3 miljardia) joten jos Nokia myy niitä kappalemääräisesti ja suhteessa enemmän hypähtää Nokian myynti ja tulos selvästi.Yhdistelmälaitteiden osuus Nokian volyymimyynnistä on 16.4% joten tämän osuuden kasvattaminen siten että volyymit pysyvät kasvussa on tuloksellisesti erittäin tärkeää. Nokian pitääkin jatkaa panostusta yhdistelmälaitteiden tuotevalikoiman parantamiseen.

4Q:lla Nokia toi nipun uusia kosketusnäytöllisiä älyluureja myyntiin ja ajoitus oli täydellinen. Nokian tuotevalikoima on hyvä ja tulee entisestään paranemaan Symbian^3:n myötä ja myöhemmin Maemo6:n myötä loppuvuonna. Ilmeisesti Maemo5 pohjainen N900 ei juuri vaikuttanut joulukvartaalin myyntiin sillä se ei ollut webcastissa mainittujen tärkeimpien älyluurien joukossa. Luuri tuli sen verran myöhään ja sen verran pienellä volyymillä että 1Q:lla sitä varmaankin myydään selvästi enemmän kuin joulukvartaalilla ja se voikin olla 1Q:n sankariluuri tai yksi niistä. Koska monet noista Nokian uusista malleista tuotiin vasta 4Q:n aikana myyntiin tulevat ne myymään edelleen hyvin myös 1Q:n aikana jolloin tulee myyntiin myös uusi X6 variantti ilman comes with music palvelua. Olisin siis melko luottavainen Nokian 1Q menestykseen.

Tulevaisuuden näkymät ovat hyvät vaikkakin Nokia ennustaa että marginaalit 1Q:lla ovat hieman alemmat kuin loppuvuonna. Nokia hakee lupaa myös omien osakkeiden ostoon maksimissaan 10% kokonaismäärästä. Mielenkiintoista on nähdä lähteekö Nokia taas ostamaan ja mitätöimään omia osakkeitaan vai hakeeko se lupaa vain varmuuden vuoksi.

  • Devices divisioonan myynniksi 1Q:lle Nokia ennustaa 6.5 – 7.0 miljardia euroa (1Q 2009 myynti oli 6.17 miljardia). Marginaali 12-14% alkupäässä (vuotta aiemmin marginaali oli 10.4%). Eli selvästi parempaa tiedossa
  • NSN liikevaihtoennuste 2.6 – 2.9 miljardia euroa (vuotta aiemmin 2.99 miljardia)
  • Nokia arvioi edelleen, että toimialan kappalemääräinen myynti kasvaa noin 10 % vuonna 2010 vuoteen 2009 verrattuna ja että Nokian markkinaosuus pysyy noin 38% tienoilla eli samana kuin koko viime vuonna mutta euromääräinen osuus hieman kasvaa.
  • NSN tavoittelee edelleen 500 miljoonan euron vuosittaisia säästöjä ja kertaluonteisia kuluja säästöistä kirjataan kuluvan vuoden aikana. Mikäli tuo menee suunnitellusti tulee NSN tekemään mukavan voiton Nokialle ja Siemensille vuonna 2011
  • Korean wonin vahvistuminen euroa ja dollaria vastaan sekä dollarin vahvistuminen euroa vastaan tulee vahvistamaan Nokian kilpailuasemaa Samsungia, Motorolaa, LG:tä, Applea ja RIMmiä vastaan. Tämä näkyi jo LG:n 4Q tuloksessa.

Webcastissa Nokia hehkutteli Comes with Music palvelunsa viimeaikaista vauhtia. Paljon on tullut uusia asiakkaita ja lisäksi Ovi Mapsin ilmaista navigointia hehkuteltiin. 3G Booklet miniläppäristä ei annettu mitään lukuja mutta Kallasvuon mukaan se on myynyt hyvin ja hankkipa OPK joululahjaksi sellaiset koko perheelleen.

Tästä vuodesta voi hyvinkin tulla Gorillan Paluuvuosi!! Osakkeet säilyy salkussa ja keväällä nappaan mukavat osingot joilla ostan todennäköisesti BRIC ETF:iä.

Tehdäänpäs loppuun vielä pieni vertailu:

  • Nokian markkina-arvo 51.3 miljardia dollaria. 4Q voitto 1.1 miljardia euroa. Myynti 12 miljardia euroa
  • Applen markkina-arvo 182 miljardia dollaria. 4Q voitto 2.4 miljardia euroa (3.38 miljardia dollaria) . Myynti 11.2 miljardia euroa (15.68 miljardia dollaria)

Onko Applen 3.5 kertainen markkina-arvo perusteltu noiden lukujen perusteella? Onko Nokian liian halpa, onko Apple liian kallis? Vaiko molempia? Nokiaa on muuten USA:ssa peräti 76 miljoonaa osaketta shortissa. Jos kurssi jatkaisi nousussa saattaisi shorttaajille melkoinen kiire sulkea shortteja mikä entisestään boostaisi ostopuolta ja nostaisi kurssia.