Posts Tagged ‘Nokia’

Ericsson julkaisi 4Q 2019 tuloksensa

Friday 24.01.2020

Ericsson julkaisi tänään 4Q 2019 tuloksensa, joka oli hyvä. Mr. Markkina ei kuitenkaan tykännyt ja kurssi laski yli 6%.

  • Myynti oli 66.4 miljardia kruunua (63.8)
    • Networks myynti 44.4 miljardia kruunua (41.6). Kasvua 7%
  • Bruttokate 36.8% (25.7%)
    • Bruttokate kertaluonteiset siivottuna pois 37.1% (32.0%)
    • Networks bruttokate 41%
  • Liikevoitto 6.1 miljardia kruunua (-1.9 miljardia kruunua)
    • Networks liikevoitto 6.4 miljardia (6.9).
    • Networks liikevoitto kertaluontoiset putsattuna 6.4 miljardia (7.3)
    • Networks liikevoittokate 14.4% (16.5%)
  • Liikevoitto kertaluontoiset putsattuna 6.5 miljardia kruunua (2.6 miljardia)
  • EPS 1.33 (-1.99)
  • Nettokassa 34.5 miljardia kruunua
  • osinko nousee 1.5 kruunuun osakkeelta (1.0) huolimatta US SEC sakkomaksusta. Melkoinen kontrasti Nokiaan joka keskeytti osinkojen maksun.

Networks kasvoi vauhdikkaasti huolimatta siitä että Sprintin ja TMO:n oikeuskäsittelyssä oleva fuusio on jäädyttänyt investoinnit ja Pohjois-Amerikan myynti laski sen seurauksena 9% vaikka muille operaattoreille myynti kasvoi. Sama ongelma koskee myös Nokiaa ja suhteessa Ericssonia pahemmin. Fuusiosta tulee päätös oikeudelta helmikuussa. Sprintin tilanne on kyllä todella hankala jos fuusiota ei hyväksytä ja samoin T-Mobilen kun siltä puuttuu taajuuksia. Epävarmuudesta huolimatta uskon että fuusio hyväksytään ja sen jälkeen alkaa kova investointiohjelma. Ja kun USA:n tulee sen jälkeen uusi ns. neljäs operaattori Dishin ympärille, nähdään sitäkin kautta miljardi-investointeja. Nokia ja Ericsson tulevat käytännössä jakamaan nämä tilaukset.

Networksin Tulos oli 4Q:lla hyvä, mutta huonompi kuin vuotta aiemmin johtuen 2.2 miljardilla kruunulla kasvaneista toimintakuluista. Kulujen kasvu johtui panostuksista 5G verkkojen tuotekehitykseen. Sama tilanne kuin Nokialla. Kertaluonteisia kuluja ei ollut. Ericsson sanoo saaneensa 78 kaupallista 5G sopimusta, millä määrällä se on selkeä ykkönen ennen Nokiaa. Ericsson kehuu saavuttaneensa taas teknologiajohtajuuden.

We have regained technology leadership, recovered previously lost ground in several markets and improved the financial results. Today, we are a leader in 5G with 78 commercial5G agreements with unique operators and 24 live 5G networks on four continents

Ericsson ennustaa Networksin liikevoittomarginaalin olevan vuonna 2020 15-17% haarukassa kertaluonteiset erät poislukien. Nokian ennuste tälle vuodelle liikevoittoprosentiksi (EI-IFRS) on 9.5% +/- 1.5%-yksikköä. Aiemmin ennen negaria oli 12-16%. Ericssonin mukaan radioverkkomarkkina kasvaa tänä vuonna 4%.

En omista Ericssonia, omistan Nokiaa.

Sijoitusvuosi 2019 oli OK

Wednesday 1.01.2020

Sijoitusvuoteni 2019 ei ollut huono, mutta ei se ollut erityisen hyväkään. Salkkuni arvo nousi 16.4% ja salkkuni tuotto oli 11.9%. Vuonna 2019 OMX Hex Cap nousi 14.75%,  Nasdaq 35.2% ja S&P500 28.9%. Joten turpiin tuli indekseille tänäkin vuonna kuten kahtena edellisenäkin. Ero etenkin amerikkalaisiin indekseihin oli suuri.

Omassa salkussani suurella painolla ovat olleet Nordea ja suurin pettymys Nokia, joka laski vuonna 2019 peräti 34.5%. Nordea laski vain hieman. Kohtalaisella painolla salkussa on myös Nokian Renkaat, jonka kurssi laski 4.4%. Nordean takia ensi vuoden osinkotuoton paranemisen kanssa voi olla tekemistä eli ongelmat eivät rajoitu tähän vuoteen. Aion kuitenkin Nordeat pitää sillä uskon että yhtiö näki ja koki pohjansa bisneksessään ja osakekurssiin tänä vuonna. Uskon myös Nokian saavan 5G-siruongelmansa korjattua ja kun ALU:n sulattelu alkaa olla loppusuoralla tänä vuonna, niin uskon Nokian kurssin korjaavan tänä vuonna voimakkaasti. Nokian Renkailla on vähän heikompi kausi nyt menossa, mutta uskon senkin tulevaisuuden olevan hyvä, USA:n tehdas aloittaa tuotantonsa aivan pian.

Heikkojen suoritusten vastapainoksi Oshkosh nousi 53%, Lockeed Martin 48.7%, Softbank 33%. Softbank kävi vuoden aikana ihan myyntitavoitehintani tuntumassa ja hivenen kun olisi vielä noussut olisin myynyt ja saanut rahastettua paljon tuota 33% arvonnousua suuremman voiton.

Osakkeiden poiminta-algoritmi ei toiminut siis ihan tyydyttävästi, mutta pitäähän tuohon tulokseen olla ihan suht tyytyväinen. Osinkotuotto euroissa nousi 14,4% ja osinkotuottoprosentti oli 2.91%. Koko sijoitusalkkuni arvonnousu oli 15.7%. Sijoitussalkkuni kattaa siis osakesalkkuni jossa osakkeita, ETF:iä ja käteistä sekä velattoman osuuden vuonna 2012 hankitusta sijoitusasunnosta. En ole kirjanpidossani muuttanut tuon sijoitusasunnon arvoa mihinkään suuntaan koko aikana. En aio kasvattaa sijoitusasuntojen osuutta salkussani ja saatan luopua asuntosijoittamisesta muutenkin. Liikaa vaivaa ja huono tuotto.

Vuosikymmenessä salkulle tuli arvonnousua 150%. Ja tämä oli se ns. menetty vuosikymmen, jolloin Suomen BKT ei juurikaan kasvanut ja Euroopassakin kokonaisuudessaan kasvun kanssa oli vähän niin ja näin. USA ja Aasia ovat porskuttaneet hyvin. Enemmän olisi vielä voinut allokoida sijoituksia Suomen ulkopuolelle.

Olen noin vuoden edellä aikataulustani tulla taloudellisesti riippumattomaksi vuonna 2026. 600+k. Siihen on vajaa 7 vuotta aikaa. Olen siihen mennessä kerryttänyt eläkkeen, jolla pärjään ihan ok sitten aikanaan. Eli periaatteessa osakesalkkua tarvitaan elämiseen vain 11 vuotta. Laskelmissani en ole kuitenkaan ottanut eläkettä mitenkään huomioon, pärjään pelkän sijoitussalkkuni tuotolla, pääomaa ei tarvi syödä. Siis jos saan sijoitussalkulleni 5% tuoton. Tämänhetkinen salkun keskimääräinen arvonnousu vuosien 2001 ja 2019 välisenä aikana on 17.9% eli merkittävästi parempi kuin viisi. Viimeisten viiden vuoden keskiarvo on 12.2%. Huonoin vuosi oli heti 2001 jolloin salkun arvo laski 51% ja paras on vuonna 2004 ja 2005, jolloin arvo nousi 101% ja 100%. Toiseksi huonoin vuosi salkulla oli 2008 jolloin arvo laski 41%. Jos kaikki menee hyvin ja suunnitelmien mukaan 2026 loppupuolella irtisanoudun ja siirryn päätoimiseksi sijoittajaksi. 11 vuotta myöhemmin eli 2037 alkaa eläke juosta ja salkun pääoma on vähintään samalla tasolla kuin 2026. Yllätyksiä tulee toki aina ja vuodet eivät ole keskiarvoja. Seuraavan vajaan 7 vuoden ajalle mahtuu vähintään yksi laskukausi ja siellä on sitten hyvä mahdollisuus haihduttaa salkun arvoa merkittävästi jos pelaa väärin. Mutta tänään alkanut vuosikymmen tulee siis olemaan suunnitelmien mukaan viimeinen palkkatyövuosikymmen ja uuden elämänvaiheen aloitusvuosikymmen.

En aioa ottaa osakesäästötiliä käyttöön, ainakaan heti. En ole laskenut ollenkaan kannattaako se omalla sijoitusstrategiallani enkä ole laskenut millaisia hallinointikuluja siinä on. Suurin syy negatiiviseen fiilikseen on poliitikoissa. Epäilen että tulevaisuudessa poliitikot säätää tuolle jotain kateusveroja ja hyödyt oli sitten siinä. Osakesäästötili voi olla kyllä ihan hyvä idea, voi olla että olen vain ennakkoluuloinen ja näen sosialisteja sielläkin missä niitä ei ole. Sinällään kun tämän vihersosialistisen nykyhallituksen toimintaa seuraa, niin omat epäluuloni ovat ainakin lisääntyneet. Suomen tilanne tulee menemään huonompaan suuntaan tämän hallituksen aikana. Sipilän hallitus sai paljon hyvää aikaan, ja tämän nykyhallituksen kantava voima tuntuu olevan purkaa kaikki nuo hyvät asiat. Kiristetään palkkaveroja ja muita veroja ja jaetaan enemmän vastikkeetonta rahaa uunipankon päällä makailijoille oman elämänsä intiaaneille ja elintasopakolaisille.

Tavoittelen vuodelle 2020 indeksien lyömistä. Ei tule olemaan helppoa. Hyvää sijoitusvuotta kaikille lukijoille.

Joulupukkirallye nosti salkun arvoa 6%

Wednesday 1.01.2020

Joulupukkiralli tilattiin ja sellainen myös saatiin. Pukki heilautti salkkuni arvon joulukuussa 6% ylemmäs salkun tuoton ollessa 5.7%. Tällä kertaa voitin indeksit sillä OMX Hex nousi 4%, Nasdaq 3,6% ja S&P500 2.9%.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • ETFS Coffee +16.9%
  • Nordea +12.6%
  • EWZ (Brasilia) ETF +11.8%
  • Softbank +7.5%
  • kahvifutuuri JJOF +10%
  • Oshkosh +4.6%
  • Nokian Renkaat +4%
  • RSX (Venäjä) ETF +3%
  • Nokia +2.8%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Vincit -3.5%
  • Gofore -1.8%

Käteisen osuus salkusta laski 0.3 prosenttiin ostettuani salkkuun lisää Nokiaa. Mitään muita kauppoja en sitten tehnytkään vaikka suunnittelin vähän myyväni jotain tappiolla. Osinkoa salkkuun tuli Oshkoshilta, Softbankilta, EWZ:lta, Lockeed Martinilta ja RSX:lta.

Vähän luulen että Vincit sekä myös Gofore nousevat reippaasti tammikuussa. Osakekursseja on varmaan painaneet veromyynnit ja kun myyntipaine on pois, on kurssinousulle tilaa. Saa nähdä millainen tammiralli tänä vuonna nähdään, kun joulupukkiralli oli noinkin hyvä. Viime vuonna tammikuu oli hurja.

Ostin lisää Nokiaa

Monday 2.12.2019

Eilen kirjoitin, että aion tänään ostaa lisää Nokiaa. Näin myös toimin ja salkun käteisvarat tuli allokoitua Nokiaan jolle näen 3Q raportin jälkeisen kurssilaskun jälkeen merkittävästi nousupotentiaalia. Jokuhan laskeskeli että Nokian verkkobisneksen arvo on negatiivinen Nokian markkina-arvossa. Itse olen sitä mieltä että tuon bisneksen arvo on miljardeja euroa. Kauhen nopeaa nousua en odota, mutta vuoden-kahden sisään odotan merkittävää kurssinousua ja osinkohanan uudelleenaukeamista.

Salkkuni on valmis joulupukkiralliin.

Marraskuussa salkku nousi

Sunday 1.12.2019

Lokakuun Nokia-katastrofin jälkeen salkkuni arvo nousi Nokian jatkuneesta laskusta huolimatta. Arvo nousi 1.54% tuoton ollessa 1.2%. Samaan aikaan OMX Hex laski 0.8% , S&P500 nousi 2.4% ja Nasdaq nousi 3.3%. Salkun arvo on nyt 9.8% korkeammalla kuin viime vuoden lopulla.

Salkkuni voittajaosakkeet:

  • Kahvifutuuri JJOFF +15.6%
  • ETFS Coffee +13.2%
  • YIT +9.0%
  • Gofore +4.7%
  • Oshkosh +3.6%
  • Lockheed Martin +3%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • EWZ Brasilia -5.7%
  • Nokian Renkaat -4.8%

Marraskuussa en tehnyt kaupan kauppaa eikä osinkoja satanut laariin.

Nokia jatkoi siis laskuaan, 2.13% tippui arvo lokakuun lopulta ja päätöskurssi oli 3.21 euroa. Kuun ja vuosien pohjat 3.023 euroa nähtiin marraskuun 14. päivä. Tuolta on noustu jo aika reippaasti. Tuo kolme euroa on kyllä sellainen tukitaso että sen alle ei helposti mennä ja vähän mietin tuossa marraskuun puolivälissä että ostaisin, mutta jäi tekemättä. Olen kyllä pyörtämässä päätökseni olla ostamatta Nokiaa tämän vuoden aikana, saatan ostaa Nokiaa lisää jo huomenna maanantaina. Uskon että Nokialla on hyvä suunnitelma korjata nuo 5G-siruongelmansa. Eli Nokiaa siis salkkuun lisää salkun lopuilla käteisvaroilla.

Kahvi nousi vihdoin rytinällä. On tuota käännettä odotettukin. Tosin voi olla välinousu ennen laskun jatkumista. Saas nähdä. Kahvin kysyntä jatkaa kasvussa, tuotannossa on ollut vaivana sieni ja kuivuus.

YIT:llä oli erittäin vahva kuukausi vahvan lokakuun perään. Jättimäinen Tripla-projekti meni hyvin ja YIT on saanut uusia isoja sopimuksia mm. Tampereen raitiotien jatkosopimuksen Hatanpään valtatiellä.

Joulukuussa pitäisi harrastaa vähän vero-optimointia. Pitäisi myydä jotain tappiolla. Tappiomyynti saattaa olla sellainen että samat laput palaa salkkuun nopeasti takaisin. Todennäköisesti aion myydä myös voitollisena Venäjä ja Brasilia ETF:t pois. Kumpikin kyllä maksaa ihan kohtalaista osinkoa. Uskon että tänä vuonna nähdään kunnon joulupukkiralli, etenkin jos se kauppasopimus Kiinan ja USA:n välillä vihdoin allekirjoitetaan.

Salkku toipumassa Nokiasta

Saturday 9.11.2019

Nokian tulospäivä ja sen jälkeinen lasku aiheutti lokakuussa 3.41% laskun salkulleni, tuo kuoppa on nyt marraskuun alussa pyyhkäisty pois ja salkku on taas samoissa tasoissa kuin syyskuun lopulla. Vuoden alusta nousua on nyt 11.8%. Nokia on pudonnut salkkuni 4. suurimmaksi osakkeeksi kun Oshkosh ohitti. Oshkosh on ollut todella hyvä sijoitus, tasaista nousevaa kvartaaliosinkoa ja reippaasti kohoavaa osakekurssia.

Tiedot Nokian ongelmien juurisyistä ovat tarkentuneet ja keskiössä on tosiaan Intelin 10nm prosessorit. Voi vaan kummastella Plan-B:n puutetta ja sopimusta, jossa sirutoimittajalla ei ole isoja sakkomaksuja. Eiköhän Nokia tästä vielä nouse, mutta kustannukset tästä ovat todella suuret kannattavuuden väliaikaisen laskun myötä ja murentuneen sijoittajaluottamuksen takia. Tuo on sellainen moka, että se voi johtaa todella hyviin teknisiin ratkaisuun tulevaisuudessa ja tälläistä samaa ongelmaa ei takuulla enää yhtiö tee. En ole ostanut vielä lisää Nokiaa, enkä aiokaan ainakaan loppuvuoden ainana.

Nokia on saanut 2.24 miljardin dollarin 5G puitesopimukset Kiinasta.

Nokia scored deals worth a combined value of 15.7 billion yuan (US$2.24 billion) from China Mobile, China Unicom and China Telecom. It signed 2020 framework deals covering network upgrades, 5G and related services. Nokia are willing to offer products and services for China’s “digital transformation,” the Finland-based company said.

Sweden-based Ericsson also signed 2020 framework agreements with the three Chinese mobile carriers, although it did not reveal their value. Ericsson announced 27 5G contracts by the end of October, Shanghai Daily learned at its CIIE booth.

China started commercial use of 5G this month, which will bring more market opportunities to vendors like Huawei, Ericsson, Nokia and ZTE, analysts said.

China is likely to invest US$184 billion in 5G by 2025 — half of Asia’s total 5G budget of US$370 billion. Some 28 percent of China’s mobile connections is expected to be on 5G networks by 2025, accounting for about a third of all 5G connections globally, according to industry association GSMA.

Lokakuussa vain normaali katastrofi

Saturday 2.11.2019

Vaikka Nokia on salkkuni yksi kivijaloista, ei sen osakkeen syöksyminen tulosjulkaisun jälkeen aiheuttanut kuitenkaan koko salkulleni kuin 3.4% laskun. Tuotto oli -3.75%. Hajautuksen merkitys! Elokuussa salkkuni laski 8.5%, toukokuussa 7.0% joten ei tämä ollut edes vuoden pahimmasta päästä. Koko vuoden osalta salkkuni on kuitenkin plussalla 8.1%. Sanomattakin on selvää että indekseille tuli turpaan. OMX Hex nousi 1%, S&P500 nousi 3% ja Nasdaq 4.8%. Itse asiassa kaikki nämä luvut sisältävät myös marraskuun ensimmäisen päivän, meni vähän raportointi pitkäksi.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Oshkosh +15.1%
  • Vincit +12.6%
  • RNE (Venäjä) ETF +8.6%
  • EWZ (Brasilia) ETF +6.9%
  • YIT +5.1%
  • Kahvifutuuri ETF +3.3%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Nokia -29.5%
  • Gofore -10%
  • Softbank -3.7%. Kolmas peräkkäinen laskukuukausi
  • Lockheed Martin -2.8%

Ilman Nokian kivaa pikku yllätystä olisi salkku noussut reippaasti Softbankin laskusta huolimattakin. Nordeasta on tullut salkkuni suurin osake ennen Softbankkia ja Nokia hiipii kaukana kolmosena aivan perässään Oshkosh. Tämän laskun myötä saatan kyllä ostaa Nokiaa lisää. Uskoisin että uuden johdon myötä ja huolimatta nollakorkomaailmasta, tulee yhtiön tilanne liikkumaan parempaan suuntaan. Softbankillakin saattaa olla käänne käsillä parempaan suuntaan. Ikifuusio Sprint – TMO saanee toivottavasti positiivisen päätöksen nopeasti oikeudesta ja fuusio toteutuu ensi vuoden alussa. Mikäli WeWorkin tapaisia ikäviä yllätyksiä ei tule lisää, lähtee Softbank toipumaan erityisesti jos Kiina-USA kauppasota loppuu (AliBaba).

 Käteisen määrä salkussa on edelleen todella alhainen, 1.4%. Ei kauppoja, ei osinkoja koko kuukautena. Hiljaista oli. Tuloskausi alkaa olla Softbankkia lukuunottamatta ohi. Loppuvuonna kursseja liikuttaa lähinnä uutiset kauppasodasta ja makrotalousnäkymät ja tietysti mahdolliset tulosvaroitukset.

Nokian verkkopuolen markkina-arvo on negatiivinen

Monday 28.10.2019

Tänään Nokian kurssi vajaan viiden prosentin laskussa alle 3.29 eurossa. Sikäli mielenkiintoista että vuositasolla yli 20 miljardin euron liikevaihtoa tuottava bisnes, joka vuositasolla tuottaa tänä vuonna noin miljardin euron Ei-IFRS voiton, katsotaan arvoltaan negatiivikseksi. Inderesin Rautanen oli arvioinut että Nokia Technologies + Software bisnesten arvo olisi 3.7 euroa osakkeelta. Laskussa alkaa olla ylilyönnin makua.

Toki raportoidut luvut Networksin osalta ovat huonommat. 1Q – 3Q tänä vuonna liikevoittoa -7 miljoonaa euroa ja Ei-IFRS oikaisuja (alaskirjauksia ja Alcatelin vanhojen verkkolaitteiden vaihdoista aiheutuvia kuluja) on 1.2 miljardia euroa päälle, joista kassavirtavaikutteisia on tuosta ulkomuistista noin puolet. Nokian nykyiset kulusäästöohjelmat eivät enää tuota EI-IFRS oikaisuja eli alaskirjauksia vuoden 2020 jälkeen, ensi vuonna alaskirjauksia tulee enää 400 miljoonaa euroa ja yhteensä tämän vuoden 4Q mukaanlukien 460 miljoonaa euroa. Kassavirtavaikusta tulee vielä 1.2 miljardia euroa, mistä ensi vuonna 450 miljoonaa euroa ja 2020 jälkeen vielä 550 miljoonaa euroa. Mutta tuloksessa näkyvät Ei-IFRS oikaisut loppuvat siis ensi vuonna. Niin, ellei toki Nokia aloita uutta kustannussäästöohjelmaa 🙂 Yhtäkaikki 2020 jälkeen raportoitun lukujen pitäisi olla lähellä EI-IFRS lukuja. Ja Nokian antaman arvauksen mukaan vuonna 2021 Ei-IFRS pitäisi olla selkeästi parempi kuin 2020 jolloin Ei-IFRS epsiä pitäisi tulla 0.2 -0.3 euroa.

Hivenen ihmettelen Nokian valuaatiota markkinoilla tuohon 3.7 euron Tech + Software arvoon suhteutettuna. Markkina liioittelee niin nousuissa kuin laskuissa.  Minä taidan kääntyä pikemminkin ostopuolelle, kuin myyntipuolelle. Mutta ei vielä. Kun Nokian uskottavuus on pohjassa, ei kurssikaan käänny ennenkuin usko Nokiaan palautuu ja siihen vaaditaan huippu 4Q tulos. Se mitä oikeastaan nyt 3Q tuloksen yhteydessä kerrottiin.

Verrataan vielä noin samankokoista liikevaihtoa tekeviä Nokiaa ja Ericssonia. Nokian markkina-arvo on nyt 19.5 miljardia euroa ja Ericssonin noin 27 miljardia euroa.

Voisiko Nokia olla valtauskohde? Nokian omistus on niin hajautunut että ainoa mahdolisuus yhtiön valtaamiseen olisi tehdä julkinen ostotarjous mehevällä preemiolla. Kilpailuviranomaiset eivät myöntäisi Ericssonille eikä Huaweille ostoon lupaan, eikä siinä oikein järkeä olisikaan, mutta 200 miljardin dollarin arvoiselle Ciscolle se olisi suupala. Isohko sellainen, toki. Samsung on pitkään myös halunnut kunnolla mukaan verkkobisnekseen. Nokian osto tekisi siitä kerralla jätin siellä, patenttibisneksen osto pienentäisi Samsungin omia patenttikuluja huomattavasti samalla kun se takoisi Nokian patenteilla rahaa.

 

Kun paska osuu tuulettimeen II

Thursday 24.10.2019

Hetki Nordean tuloksen jälkeen oman tuloksensa julkaisi Nokia. Odotin ihan kohtalaista 3Q:ta ja että korkeintaa yhtiö voi antaa lievät tulosvaroituksen koskien tätä vuotta koska mm. tarkkaan seuraamani Sprint-TMO on edelleen limbossa ja yhtiöt eivät ihan täysillä pysty investoimaan ja suunnittelemaan. Molemmat ovat olleet Nokian isoja asiakkaita. Piti ihan pariin kertaan lukea tuo tulosvaroitus että luinko oikein. Valitettavasti. Tässä Nokian tänään annetut ennustepäivitykset:

2019: osakekohtainen tulos 0.21 euroa +/- 0.03 euroa. Aiempi ennuste oli 0.25 -0.29 euroa
2019 liikevoittoprosentti (EI-IFRS) 8.5% +/- 1%-yksikköä. Aiemmin 9-12%

2020: osakekohtainen tulos 0.25 euroa +/- 0.05 euroa. Aiempi ennuste oli 0.37 – 0.42 euroa.
2020: liikevoittoprosentti (EI-IFRS) 9.5% +/- 1.5%-yksikköä. Aiemmin 12-16%

Vuoden 2020 ennuste suorastaan romahti. Nyt kuulemma 2021 vuosi on sitten merkittävästi parempi kuin vuosi 2020. Miksi kukaan tähän ennusteeseen uskoisi? Nokian ja Rajeev Surin uskottavuus tuloksensa ennustajana koko todella suuren kolauksen. Viime viikolla Ericsson nosti omia ennusteitaan ensi vuodelle ja asetti hyvät tavoitteet vuodelle 2022. Nokia ilmoitti syyksi tälle tarpeen lisäinvestoinneille sekä kiristyneen kilpailun ja katepaineen. Ja yksi merkittävä syy on TMO:n ja Sprintin myöhästynyt fuusio.

Eikä tässä vielä kaikki. Koska Nokian kassavirta on ollut negatiivinen ja koska nettokassa on kuivunut 344 miljoonaan euroon keskeyttää Nokia kvartaalikohtaisen osingonmaksun kunnes nettokassa ylittää 2 miljardia euroa. Loppuvuonna Nokia ennustaa nettokassansa kasvavan 1.2 miljardilla eurolla joten yli 1.5 miljardia pitäisi olla kasassa 4Q:lla. Ehkä sitten aikaisintaan 1Q 2020 voisi osinkoa herua. Ehkä.

3Q pääkohdat:

  • Liikevaihto 5.69 miljardia, kasvua 4%. Liikevaihto laski reippaasti Kiinassa.
    • Networks 4.4 miljardia (4.2). Kasvua 4%
    • Software 0.7 miljardia (0.6). Kasvua 9%
    • Technologies 358 miljoonaa (351). Kasvua 2%
  • Liikevoitto EI-IFRS 478 miljoonaa (487). Laskua 2%
    • Liikevoittoprosentti (Ei-IFRS) 8.4%. Koko alkuvuonna 5.3%
    • Networks liikevoitto 128 miljoonaa (178). Laskua 28%
    • Software liikevoitto 156 miljoonaa (75). Kasvua 108%
    • Technologies liikevoitto 294 miljoonaa (290). Kasvua 1%
  • EPS (Ei-IFRS) 0.05 (0.06)
  • Koko alkuvuoden EI-IFRS EPS 0.07 euroa. 4Q:lla pitäisi siis tulla 0.14 euroa. Viime vuonna tuli 0.13 euroa.

Laitoin tuloksen nopeasti selattuani Nokiani välittömästi myyntiin 10% alle eilisen päätöskurssiin ja toivoin että ne menee siinä laskun alkukiihdytyksessä. Arvioin nimittäin että kurssi laskee sen 20%. No ei mennyt kaupaksi osakkeet ja Nokia sulki lopulta 3.62 euroon ja laskua kertyi 23.35%. Komiaa. Tämä tuli kyllä täysin puun takaa. Kun tätä tulosta nyt lukee rauhassa ja suhteuttaa sen tuohon 23% laskuun, niin myyminen tässä kohtaa lienee ehkä jopa tyhmää. Jos ja jos Nokia tosiaan saa hommansa kulkemaan ja pääsee ennusteisiinsa ja jos 2021 tosiaan on merkittävästi parempi kuin 2020, ei tätä ehkä kuitenkaan kannata myydä tällä hinnalla. Luottamukseni yhtiöön ja Rajeev Suriin on melko alhainen.

Osakesalkkuni laski tänään kokonaisuudessaan yli 4%. Ikävä päivä.

Ericsson antoi posarin ensi vuodelle

Sunday 20.10.2019

Ericsson julkaisi 3Q tuloksensa ja antoi samalla ensi vuotta koskevan positiivisen tulosvaroituksen, mikä nosti kurssi lopulta noin 5%.

Otetaan heti kärkeen se tulosvaroitus koskien ensi vuotta ja myös vuotta 2022:

  • Sales ambition of SEK 230-240b. for 2020 (previously SEK 210-220 b.),based on a SEK/USD rate of 9.50

  • For 2022 the operating margin target is 12-14%[2] (previously >12%) based on an ambition to grow faster than the market in combination with leverage from investments in market position and R&D

Heikentynyt kruunu toki auttaa ensi vuoden kruunupohjaisen liikevaihtotavoitteen kasvua oikeastaan melkeinpä juurikin tuon kasvun verran.

Pääkohdat 3Q:sta:

  • Myynti kasvoi 6% (ilman valuuttamuutoksia olisi kasvanut 3%) ja oli 57.1 miljardia kruunua
    • Verkkobisnes kasvoi 9% (tuotemyynti 9%, services 11% ja IPR tulot 12%)
  • Bruttokate 37.7%
  • Liikevoitto oli -4.2 miljardia kruunua (3.2). Tässä oli mm. SECin määräämä 11.5 miljardin kruunun sakko ja uudelleenjärjestelykuluja.
  • Liikevoitto poislukien kertaluonteiset oli 6.5 miljardia kruunua (3.8). Kasvua 71%
    • Verkkopuolen liikevoitto kasvoi 28%
  • Nettokassa kasvoi vuodentakaisesta 17% ja edelliseltä kvartaalilta 11% ja oli 37.4 miljardia kruunua. SECin määräämää jättisakkoa ei ole vielä maksettu ja kun maksetaan katoaa nettokassasta kolmannes. Tuolla on vaikutusta maksettaviin osinkoihin.

Kasvu oli melko vaatimaton, mutta niinhän myös Nokia kommentoi että sen 3Q tulee olemaan vaimea ja 4Q:lla sitten tärähtää kunnolla.

5G:stä Ericsson kommentoi näin (ei yllätyksiä):

5G is taking off faster than earlier anticipated and we see initial 5G buildout as a capacity enhancer in metropolitan areas.

 

Omistan Nokian osakkeita ja ensi viikolla Nokia julkaisee oman 3Q tuloksensa. Ericssonin suoritus 3Q:lla oli hyvä verkkobisneksessä, mikä indikoi myös Nokialle hyvää 3Q:ta.