Posts Tagged ‘Nokia’

Katsaus sijoitusvuoteen 2017

Monday 1.01.2018

Tänään vuoden 2018 ensimmäisenä päivänä on aika katsoa sekä eteenpäin että myös taaksepäin, sijoitusvuoteen 2017 ja käydä läpi pettymyksiä ja ilonaiheita. Tässä kuitenkin ensin kertauksena linkki sijoitusvuoteen 2016.

Ja käydään läpi vielä joulukuu ennen koko vuotta. Joulukuussa salkkuni arvo 1.11% edelliskuun laskun perään. Ja salkun tuotto oli -1.45%. Myin salkusta pois Googlet ja ostin ne takaisin ja vähän lisääkin vähän myöhemmin (verosyistä). Osinkoa salkkuuni jakoivat Oshkosh, Softbank, RSX ja EWZ.

Salkun sankariosakkeet:

  • Valmet +6%
  • YIT +5.5%
  • EWZ (Brasilia) ETF +4.5%
  • Nokian Renkaat +3%
  • Google +2.5%
  • Nordea +2%

Salkun luuseriosakkeet:

  • Nixu -9%
  • Nokia -8%
  • Etteplan -7.4%
  • Softbank -6%
  • Metso -4%
  • Remedy -3%
  • Kahvifutuuri (JO) -3%

Osakesalkkuni arvo kasvoi vuonna 2017 12.26% ja salkkuni tuotto oli 7.6%. Vertailun vuoksi OMX Hex Cap nousi 7.27%, S&P500 19% ja Nasdaq 28%. Toki pitää olla tyytyväinen että saavutin kuudennen perättäisen nousuvuoden salkulleni mutta kahden viimeisen kuukauden bull-markkina rekyyli laski arvonnousuprosentin yli 20%:sta tuohon 12.26%:iin. USA:ssa oli todella erinomainen sijoitusvuosi, olisikin pitänyt allokoida enemmän varoja sinne mitä tein.

Salkkuni arvonnousu muodostui osakkeideni arvon noususta, osinkotuotoista, vuokratuotoista sekä rahasiirroista palkkatililtä osaketilille. Osinkotuotto kasvoi vuonna 2017 peräti 31.5% edellisvuodesta jolloin osinkotuotto kasvoi 18%. Olenkin hieman painottanut enemmän osakkeita joiden osinkotuotto on suurempi. Osinkotuottoprosentti oli silti vaatimaton 1.52%.

Vuoden 2017 parhaimmat sijoitusideani rahallisesti olivat PKC, joka nousi 46% tammikuussa lunastarjouksen siivittämänä, Oskosh, Sandvine ja Google (Alphabet). Lunastuksia osui salkkuun muitakin sillä Comptel ja Sandvine lähtivät salkusta lunastustarjousten myötä. Pettymyksiä oli mm. Nokia, Cemex ja kahvifutuuri JO sekä osin myös Softbank vaikkakin sen arvo nousi.

Keskimääräinen vuosittainen arvonnousu (huom! ei tuotto) osakesalkulleni on nyt 19.6% (keskiarvo, ei korkoa korolle) vuodesta 2001 lähtien. Eli salkkuni arvo on kohonnut joka vuosi 19.6% keskimäärin viimeisen 17 vuoden ajan. Mukaan mahtuu mm. vuoden 2001 51% romahdus ja vuoden 2008 41% romahdus sekä vuosien 2004 ja 2005 yli 100% nousu kumpanakin vuotena. Vuosi 2017 sujui siis keskimääräistä huonommin.

Kokonaisuudessaan vuonna 2017 sijoitusteni arvonnousu oli 11.7% eli pienempi kuin osakkeissa, sillä asuntosijoituksen arvo ei muuttunut. Tai tarkalleen ottaen en muuttanut sen arvo mihinkään omassa kirjanpidossa. Voi olla että arvo olisi hieman noussutkin.

Olen vuoden perässä pitkän ajan sijoitustavoitettani tulla taloudellisesti riippumattomaksi vuonna 2021. Eli vuonna 2022 pitäisi taloudellinen riippumattomuus olla tosiasia. Tuon seuraavan viiden vuoden nähtäneen kyllä melko varmasti bull-markkinan loppu ja kunnon rytinät osakemarkkinoilla. Keskiarvot on keskiarvoja ja se miten nuo isot heilahtelut osaa hanskata joko kaataa tavoitteen tai vie sen kirkkaasti maaliin.

Käteistä ei salkussa juuri ole nyt.

Sijoitusakviitisuuteni oli matalin vuosiin ellei ehkä koskaan. Priorisoin käytössä olleen ajan vähän muihin asioihin, mutta vuonna 2018 on tarkoitus panostaa enemmän sijoitusasioihin jos saisi siten myös tuoton paremmaksi, mutta se toki riippuu siitä mihin suuntaan markkina menee. Laskumarkkinassa voittojen tekeminen on vaikeaa, ainakin minulle. Enemmän on silloin kyse tappioiden minimoimisesta. Uskon kuitenkin että vuonna 2018 jatketaan edelleen nousussa, ainakin Euroopassa.

Hyvää ja menestyksekästä sijoitusvuotta 2018!

Advertisements

Softbankin 3Q 2017 tulos. T-Mobile fuusio Sprintin kanssa jäissä

Monday 6.11.2017

Softbank julkaisi aamulla 3Q tuloksensa. Pääkohdat:

  • Liikevaihto +3%
  • EBITDA +4%
  • EBIT +35%
  • Tulos -87%
  • Tulos +44% poislukien viimevuotinen Supercell myynti, Alibaban valuaatiomuutokset jne.

Sprintin ja T-Mobilen kauan suunnitteilla olleet fuusioneuvottelut ovat nyt sitten virallisesti loppuneet ja tämä nosti Nokian osaketta kuten odotinkin. Syy on se että sekä Sprint että T-Mobile ovat isoja asiakkaita Nokialle ja niiden yhteenlasketut verkkotoimitukset ovat erillään selvästi suurempi kuin yhdessä. Luin myös jonkun uutisen että jos fuusio peruuntuu aikoo Sprint lisätä vielä entisestään verkkoinvestointejaan. Fuusion peruuntuminen johtaa myös siihen että Softbank aikoo nostaa omistusosuuttaam hieman Sprintissä maksimissaan 85%:iin nykyisestä 80%:sta. Näin Son kommentoi peruuntumista: “Even if it is tough for the next three or four years, on a five or ten year timescale scale it is a strategically indispensable company

Sprintin käänne on vakuuttava ja edelleen vaikuttaa aivan samalta kuin mitä Japanissa Softbank-mobiilioperaattoribisneksessä kävi Softbank-konsernin ostettua silloin heikosti kannattavan mobiilioperaattoribisneksen Vodaphonelta. Ja samoilla lääkkeillä, kustannustehokkuutta ja säästöjä ja investointeja verkon laatuun ja kattavuuteen.

ARMissa kasvu on edelleen kovaa. Liikevaihto +20%, toimitettujen sirujen määrä +27% ja kasvu jatkunee vielä vuosia.

AliBaban kasvu oli huikeaa. Liikevaihto +61%, operatiivinen voitto +83%.

Sijoittajien ensireaktio tulokseen ja fuusion peruuntumiseen oli pettymys. Kurssi laski yli 4%, USA:ssa kurssi päätyi lopulta likimain päivän korkeimpiin -3.66%:iin

Nousu jatkui lokakuussa

Wednesday 1.11.2017

Lokakuu nosti salkkuni kovaan laukkaan mutta aivan viimeisellä esteellä hevonen kompuroi ja iso nousu vaihtui vain 0.84% arvonnousuun salkun tuoton ollessa +0.51%. Loppukuun laskuun syypäät olivat Nokia, YIT, Cargotec, Nordea ja Softbank (joka tosin nousi hienosti koko kuukauden aikana). Vuoden alusta nousua on kasassa 18.08% ja kaksi kuukautta aikaa nostaa prosentti yli 20%:n. Ai niin, Nasdaq nousi lokakuussa 3.57%, S&P500 nousi 2.22% ja OMX HEX Cap nousi 0.91%. Turpiin tuli indekseille.

Salkun sankariosakkeet:

  • Nixu +21%
  • Oshkosh +11%
  • Softbank +8%
  • Google +6%
  • Nokian Renkaat +5%

Salkun luuseriosakkeet:

  • Nokia -17%
  • Cemex -11%. Trumpin muuri, joopa joo
  • Nordea -9%
  • Vincit -6%
  • YIT -6%
  • Cargotec -5%
  • Brasilia (EWZ) ETF -4%
  • Etteplan -3%
  • Kahvi ETF -3%

Käteisen osuus painui 7.03%:iin salkun arvosta. Viime aikoina olen pääosin ostellut, kai sitä voisi välillä jotain myydäkin. Selvästi suurempi osa salkun osakkeista laski kuin nousi tulospettymysten myötä. Kaikenkaikkiaan isojen muutosten kuukausi suuntaan tai toiseen. Osinkoa ei tullut euroakaan mistään.

Talous näyttää olevan kasvussa vähän siellä ja täällä. Keskuspankit jatkavat elvyttävällä linjalla, periaatteessa latu on auki nousulle myös jatkossa ja ollaan menossa kohti vuoden lopun ja tammikuun nousua.

Ostin hieman lisää Nokiaa tänään

Wednesday 1.11.2017

Pähkäiltyäni hetkisen tuota Nokian tilannetta 3Q tulosraportin jälkeen päädyin ostamaan hieman lisää osakkeita.

Sprintin ja T-Mobilen fuusio peruuntuukin?

Monday 30.10.2017

Iloitsin että vaikka muu salkku tänään laskikin kompensoi sitä mukavasti Softbankin kurssinousu yli 17 vuoden ennätyslukemiin 80.74 euroon, mutta sitten se uutinen / huhu levisi ja kurssi sakkasi.

Väitetysti siis Sprintin ja T-Mobilen fuusio ei toteutuisikaan vaikka omistusosuussuhteet ja hinta ilmeisesti on jo neuvoteltu. Softbankin johto on epävarma siitä että fuusiossa yhtiö menettäisi määräysvallan fuusioituneessa yhtiössä. Määräysvallassa olisi suuremmalla omistusosuudella T-Mobilen nykyinen johto.

Sprintin kurssi ja sen mukana Softbankin kurssi laskivat sitten kun tuo huhu levisi. Ja niin laski myös T-Mobilen kurssi. Softbankin päätöskurssi Saksassa oli 76.66 euroa. Ja jos fuusio tosiaan ajaa karille, laskenee kurssi lisää. Nousupotentiaalia on sitten toisaalta (reilusti) yli 80 euron.

Toisaalta jos fuusio ajaa karille, nousee Nokian kurssi sillä ilman fuusiota Sprint ja T-Mobile ostavat erikseen enemmän verkkolaitteita kuin fuusioituneina. Nokian paino salkussani vaan on selkeästi pienempi kuin Softbankin.

Voi tämä olla tietysti myös Softbankin neuvottelutaktiikkaa. Koitetaan heruttaa lisää hintaa tai omistusosuutta yhtiöstä. Tai sitten joku on onnistunut heittämään markkinoille huhut totena ja ehkä hyötynyt tuosta rahallisesti?

Softbank on salkkuni suurin osake.

Nokian verkot solmussa 3Q:lla

Thursday 26.10.2017

Helmikuussa kirjoittelin näin: “Molemmat yhtiöt kärsivät operaattorien investointiohjelmien paussista 3G/4G verkkojen rakennuksen ja laajennuksien jälkeen ennenkuin 5G verkkojen investoinnit alkaa. Kasvua ei siis ainakaan pariin vuoteen ole oikein luvassa liikevaihtoon eikä oikein tulokseenkaan. Siksi en ainakaan tällä hetkellä omista Nokiaa, joka näistä kahdesta yhtiöstä on selvästi parempi.

Olisi ollut ihan hyvä jatkaa tällä linjalla. Sellainen tuli mieleen selattuani nopsaan Nokian tulosraportin aamulla ja seurattuani kurssikehitystä. Nokia romahti tänään 17.53% 4.21 euroon ja koko salkku on tätä kirjoittaessa laskussa Nordnetin mukaan 1.79%. Taisikin olla tän vuoden kovin laskupäivä salkkussa. Tosin tuossa ei näy salkkuni suurin osake Softbank, joka nousi +0.3%. Miksi sitten ostin ja tankkasin vielä lisää? Nokia näytti  vievän nätisti ALU-fuusiota ja jyräävän verkoissa vaikeassa markkinatilanteessa kuin tankki toisin kuin Ericsson ja kolmanneksi tuo iso IPR sopimus Applen ja mm. LG:n kanssa.

Pääkohdat 3Q raportista:

  • ei-IFRS-liikevaihto oli 5,5 miljardia euroa (6,0 miljardia euroa)
    • Verkkoliiketoiminnan liikevaihto 4.8 miljardia (5.3 miljardia). Laskua 9%
      • Ultra Broadband Networks 2.1 miljardia (2.5 miljardia). Laskua 17%
      • Global Services 1.36 miljardia (1.39). Laskua 2%
      • IP Networks & Applications 1.37 miljardia (1.42). Laskua 4%
  • Ei-IFRS-bruttokateprosentti oli vahva 42,7 % (40,0 %)
    • Verkkobisneksessä 38.6%
  • ei-IFRS-liikevoittoprosentti oli 12,1 % (9,3 %)
    • Verkoissa 6.9%
      • Ultra Broadband 3.7%
      • Global Services 8.1%
      • IP Networks & Application 10.7%
    • raportoitu liikevoittoprosentti oli -4,2 % (0,9 %)
  • Ei-IFRS liikevoitto 668 miljoonaa euroa (556). Kasvua 20%
    • Verkkoliiketoiminta 334 miljoonaa (435 miljoonaa). Laskua 23%
      • Ultra Broadband Networks 78 miljoonaa (278 miljoonaa). Laskua 72%
      • Global Services 110 miljoonaa (39 miljoonaa). Kasvua 182%
      • IP Networks & applications 146 miljoonaa euroa (119 miljoonaa). Kasvua 23%
    • Nokia technologies 390 miljoonaa euroa (226 miljoonaa). Kasvua 73%
  • ei-IFRS-osakekohtainen tulos oli 0,09 euroa (0,04 euroa)
    • raportoitu osakekohtainen tulos oli -0,03 euroa (-0,02 euroa)
  • Nokian hallitus suunnittelee ensi kevään osingoksi 0.19 osakkeelta (0.17 euroa). Lisäosinkoa ei ole siis tulossa. Mielenkiintoinen ajankohta muuten ilmoitella ensi kevään osingosta.
  • “kertaluonteisia” kuluja oli tässä kvartaalissa 898 miljoonaa euroa mikä näkyy siis raportoiduissa luvuissa.
    • 181 miljoonaa ALU-fuusiosta johtuvista tuotevalikoimapäätöksistä ja myynnin jaksotuksista.
    • 177 miljoonaa euroa ALU-fuusiosta johtuvista aineettomien hyödykkeiden poistoista sekä myös tuotevalikoimaan liittyviä asioita
    • 139 miljoonaa euroa ALU-fuusiosta johtuvista aineettomien hyöhydekkeiden poistoista ja integraatio- ja transaktiokuluista
    • 401 miljoonaa euroa johtuen pääosin ALU fuusion aiheuttamista uudelleenjärjestelykuluista. Sisältää myös 141 miljoonan arvonalennuksen
  • Nokian säästöohjelman ulosmeneviä rahavirtoja tulee vielä 1.4 miljardia euroa (vuonna 2018 650 miljoonaa ja vuonna 2019 600 miljoonaa). Ulosmeneviä rahavirtoja on ollut jo 830 miljoonaa euroa. Kulukirjauksia tulee vielä 640 miljoonaa euroa.
  • ALU-fuusioon liittyvien laitteistojen vaihdoksiin liittyvät ulosmenevät rahavirrat vievät uuden arvion mukaan 500 miljoonaa euroa enemmän kuin mitä vielä 2Q:lla arvioitiin. Vuonna 2018 ulos virtaa tämän takia 500 miljoonaa euroa ja vuonna 2019 150 miljoonaa euroa. Yhteensä ALU-fuusio on siis aiheuttamassa yhteensä 1.4 miljardin euron laitteistovaihtokulut. Raportoiduissa luvuissa ALU-fuusio näkyy siis vielä myös vuonna 2019.

Kaikki ongelmat olivat mobiiliverkkoyksikössä (Ultra Broadband). Muutenhan tuo 3Q sujui suorastaan erinomaisesti. IPR-puoli takoi rahaa Technologies-yksikölle ja myös Global Services ja IP Networks takoivat loistavaa tulosta. Nokia myös onnistui laajentamaan asiakaskuntaansa uuteen suuntaan eli viestintäpalveluiden tarjoajille. 3Q:lla Ericsson onnistui kasvattamaan operatiivista voittoaan verkkoyksikössään 400 miljoonaa euroon vuodentakaisesta 360 miljoonasta eurosta. Yksikön liikevaihto laski 4%. Mitä ihmettä tapahtui Nokian Ultra Broadbandille 3Q:lla kun vielä 2Q:lla meni näin hyvin versus Ericsson? Samoin meni 1Q:lla. Jotain outoa, äkillistä ja yllättävää tapahtui.

Nämä asiat taisivat vaikuttaa mobiiliverkkojen surkeuteen 3Q:lla:

  • “joidenkin tuotteiden yhtenäistämisessä on ollut viivästyksiä, jotka ovat valitettavasti vaikuttaneet pieneen määrään asiakkaitamme. Tämän seurauksena Mobile Networks -liiketoimintaryhmän liikevaihtoon on kohdistunut painetta, ja verkkolaitteiston vaihdoksiin liittyvät odotettavissa olevat kulut ovat kasvaneet”.  Tämä tarkoittaa siis ALU:n vanhan verkkolaitteiston korjaamista Nokian uusilla laitteistoilla ja ohjelmistoilla.Nokia siis kärrää vanhaa rautaa pois ja tuo uutta tilalle joko ilmaiseksi tai hyvin edulliseen hintaan mikä ei kasvata liikevaihtoa mutta kuluja senkin edestä.
  • Kilpailun kiristyminen Kiinassa. Myös Ericsson mainitsi Kiinan ja kertoi että siellä 4G investointiohjelmia on saatu maaliin mikä näkyy liikevaihdon laskuna. Kilpailun kiristyminen pohjustaa jo 5G-verkkotilauksia.
  • Projektia on viivästynyt ja siirtynyt mikä voinee hyvinkin selittää tätä 3Q surkeutta pääosin mielestäni. Muutos on näin suuri yhtäkkiä pitkän hyvän putken jälkeen. Ilmeisesti asiakas ei ole hyväksynyt ohjelmistoja tai laitteistoja tai niitä ei ole saatu ajoissa valmiiksi. Osittain tämä liittynee myös tuohon verkkolaitevaihdosten kiihdyttämiseen. Uskoisin tämän olevan osittain ohimenevä ongelma ja osa 3Q:lle odotetuista toimituksista ja niiden maksuista onkin voinut siirtyä 4Q:lle. Jos näin on, tämänpäiväinen kurssilasku on liioittelua. Nokia ennustaa koko vuoden 2017 liikevoittoprosentiksi 8-10%. Nyt on kasassa alkuvuodelta (1Q-3Q) 7.2%. Joten kun 4Q on liikevaihdoltaan aina parhain on se myös liikevoittoprosentiltaan selvästi parhain jotta Nokia pääsee tuohon ennusteeseensa. Näin muuten Nokian CFO Kristian Pullola kommentoi: “Viivästykset uusien tuotteiden kehittämisessä aiheuttivat hieman ongelmia viime vuosineljänneksellä, mutta viivästykset saadaan pian korjattua.
  • Liikevaihdo laski mobiiliverkoissa erityisesti Kiinassa ja Pohjois-Amerikassa. Hmmm… jos Sprint ja TMO aikovat pian yhdistyä ei niiden kannata investoida verkkoihinsa nyt ennen fuusiota kovin paljon.

IPR-bisnes on tuplaantunut vuodesta 2014. Ja kasvun varaa tuntuu vielä olevan. “Edistymme erinomaisesti, ja meillä on hyvät mahdollisuudet kasvattaa tätä liiketoimintaa vuonna 2018 ja sen jälkeen

Nokia ennustaa verkkomarkkinan laskevan ensi vuonna 2-5%. Ja lasku painottuu alkuvuoteen. Loppuvuodesta menee paremmin. Pääsyy on operaattoreiden 2/3/4G investointien jäähtymisen ennen vuoden 2019 2H:lla alkavaa 5G-verkkojen investointiaaltoa. Nokia myös mainitsi tämän uutena asiana ekan kerran nyt: “lyhyen aikavälin haasteista, jotka liittyvät operaattorien mahdollisiin yhdistymisiin eräissä maissa“. Hmmm… jos tämä ei ole sinetti Sprintin ja T-Mobilen fuusiolle niin mikä sitten? Tämän luulisi toteutuessaan nostavan Softbankin osaketta.

Ei tämä ensi vuoden markkinaennuste mitenkään yllättävä tieto ole ainakaan itselleni, mutta ilmeisesti tarpeeksi yllättävä kuitenkin markkinoille saamaan myös Ericssonin osake 6% laskuun. Nokian verkkopuolen säästöt saattavat enemmän kuin kompensoida liikevaihdon laskun ja jos IPR-puoli kasvaa kun Nokia ennustaa voi Nokian Ei-IFRS tulos jopa parantua ensi vuonna. Ja vuonna 2019 pitäisi liikevaihto kääntyä kasvuun, säästöohjelmat maalissa ja latu auki.

Nokian Nettokassa laski toisen kvartaalin 3.96 miljardista eurosta 2.73 miljardiin euroon. Tämä ei luonnollisestikaan ollut hyvä ja Suri tästä erikseen kommentoi.

Omistan Nokian osakkeita (valitettavasti). Tätä analyysiä kirjoittaessa tuli mieleen josko kuitenkin tankkaisi hieman lisää. Katsellaan.

Ericssonin laiva ui edelleen syvällä 3Q:lla

Sunday 22.10.2017

Ericsson ui edelleen syvällä, mutta 3Q tulos oli ehkä hieman markkinoiden odotuksia parempi ja sen seurauksena Nokian kurssikin nousi perjantaina yli 3% Helsingissä (USAssa 4.47%). Pääkohdat Ericssonin tuloksesta:

  • Liikevaihto laski 6%
    • Networks-yksikön liikevaihto laski 4% ja ilman valuuttakurssimuutoksia olisi jopa lievästi noussut.
  • Bruttokate 25.4% (28.3%)
    • Kertaluontoisista eristä putsattu bruttokate oli 30.0% (29.4%)
  • Operatiivinen voitto oli miinuksella 4.8 miljardia kruunua (0.3 miljardia kruunua) eli noin 500 miljoonaa euroa. Ja tähän sisältyy alaskirjauksia 2.3 miljardin kruunun edestä tiettyjen asiakasprojektien johdosta.
    • Kertaluontoisista eristä putsattu operatiivinen voitto oli 0.0 euroa. Markkina odotti tämän olevan miinuksella.
  • Verkoissa Ericssonin operatiivien voitto poislukien alaskirjaukset oli noin 400 miljoonaa euroa (360 miljoonaa euroa) eli yhtiö onnistui kasvattamaan puhdasta operatiivista voittoaan siitä huolimatta että liikevaihto verkoissa laski 4%. Tosin tuo lasku tuli pikemminkin IPR-bisneksestä. Tuotebisneksessä liikevaihto kasvoi 3%.
    • Verkkobiksen voittomarginaali oli 11% (9%) kun kertaluonteiset erät poistui.
  • Säästöohjelma tuotti 3Q:lla 2.8 miljardia kruunun (1.3 miljardia kruunua) kustannukset. Kanadassa mm. suljettiin ICT-keskus.
  • Nettokassa yhtiöllä on kasvanut vuoden takaisesta. Nyt nettokassaa on 2.5 miljardia euroa kun vuotta aiemmin oli 1.7 miljardia euroa.
  • Ericssonin säästöohjelma on edennyt yhtiön mukaan hyvin ja säästöä pitäisi tulla noin miljardia euroa vuositasolla ensi vuoden puolivälistä lähtien.

Ericssonin kommentti markkinoiden tilasta on että vaikeaa on, mutta joillain markkinoilla on palattu kasvuun kun operaattorit ovat investoineet verkkokapasiteetin lisäämiseen. Kiinassa verkkomarkkina on laskussa kun 4Q-verkkojen rakennusurakka on saatu “maaliin” ja Ericssonin mukaan Kiina muodostaa 60% 4G-markkinan volyymeistä.Tästä johtuen Ericsson ennustaa että 4Q:lla ei nähdä yhtä voimakasta liikevaihdon nousua 3Q:lta kuin yleensä. Ericssonilla tuo “yleensä” on tarkoittanut 24% kasvua 3Q -> 4Q. Ericsson väittää nostaneensa markkinaosuuttaan Kiinan 4Q-markkinasta.

2G ja 3G-verkkoihin operaattorit eivät ymmärtääkseni enää paljon panosta joten ennen 5G-verkkojen rakentamista 4G on se mikä tuo rahat laitevalmistajille kun puhutaan mobiiliverkkojen rakennusprojekteista. Toki 4G-verkoissa kasvatetaan vielä kapasiteettia ja lisätään uusia ominaisuuksia softapäivityksillä vuosien ajan.

Ericsson on osana kannattavuusohjelmaansa neuvotellut tai neuvottelemassa verkkojen operointisopimuksia uudelleen aika laajalti. Peräti 42 sopimusta joista 13 on jo uudelleenneuvoteltu ja irtisanottu ja tämä on jo parantunut voittoa vuositasolla 400 miljoonaa kruunun verran.

Ericsson vähensi kvartaalin aikana väkeään 3000 työntekijällä kokonaisuudessaan siitä huolimatta että se myös palkkasi 1100 ihmistä tuotekehitykseen.

Nokian kannalta Ericssonin raportti oli varovaisen positiivinen. Ericssonin verkkobisnes itseasiassa kasvoi hieman vuodentakaisesta ja operatiivinen voitto kasvoi vuoden takaisesta. Ericsson vaikeudet ovat IT & Cloud bisneksessä. Nokialla noita murheenkryynejä ei ole. Ja myös Nokian IPR-puoli on kasvussa kiitos pääosin Apple-sopimuksen. Muitakin IPR-sopimuksia Nokia on solminut. Toisaalta Ericsson mainitsi että sen 4Q tulee olemaan normaalia laimeampi johtuen isojen 4G-rakennusprojektien maaliintulosta Kiinassa. Kuinka paljon tuo sitten Nokiaa koskee jää nähtäväksi kun yhtiöiden painostus ja markkinaosuudet eri markkinoilla eroavat kuitenkin.

En omista Ericssonia mutta Nokiaa löytyy salkusta. Nokia raportoi 3Q tuloksensa ensi viikon torstaina. Sinällään jos Ericsson saa ITC & Cloud bisneksensä kääntymään voisi Ericssonin ostaminenkin olla hyvä idea. Perjantaina Ericssonin kurssi nousi yli 9%. Tai ehkä se ostoajankohta oli jo vuosi sitten, jolloin nähtiin osakekurssin pohjat. USA:ssa pohjat silloin 4.83 dollaria. Kurssi on nyt 6.45 dollaria. Nousua pohjilta siis 33%. Samaan aikaan Nokia on noussut 4.5 dollarista nykyiseen 6.08 dollariin eli 35%.

Syyskuussa reipasta nousua

Sunday 8.10.2017

Syyskuu oli mukava nousukuukausi elokuun nousun jatkeeksi. Salkkuni arvo nousi 2.54% (salkun tuotto oli 2.2%) ja koko vuonna on arvonnousua tullut 17.09%. Ei huono. Keskimääräinen tuotto-odotukseni, tai pikemminkin laskentamallini, on 15%. Tämän verran pitää saada keskimäärin joka vuosi että pysyn sijoitustavoitteessani. Viime vuonna pääsin 29.46% arvonnousuun, sitä edeltävät kaksi vuotta jäin tavoitteen alle runsaan 13% arvonnousuilla. 2013 arvo nousi 31.53%. Kolme kuukautta tätä vuotta jäljellä nostaa prosentit yli 20:n.

Jos kaikki menee kuten olen mallintanut on matkaa tai aikaa sijoitustavoitteeseeni runsas neljä vuotta. Sijoittaminen ei ole pikajuoksu, vaan maraton. Ja yllätyksiä voi tulla ja tuleekin. Tulevan neljän vuoden sisään mahtuu melko suurella todennäköisyydellä taantuma joka tulee pudottamaan osakekursseja, mutta joka mahdollistaa suuret voitot pohjien tuntumasta poimiessa. Elämme mielenkiintoisia aikoja, kuten aina kun sijoittaa.

Syyskuun sankariosakkeet:

  • Metso +11.5%
  • Oshkosh +10.6%
  • Nokian Renkaat +6%
  • Cargotec +5% ostohinnasta
  • RSX (Venäjä) ETF +4.6%
  • Valmet +4.4%
  • EWZ (Brasilia) ETF +4.2%
  • Vincit +3%

Syyskuun luuseriosakkeet:

  • YIT -6.6%
  • Cemex -2.5% Asia Kunnossa!
  • Nokia -2.5%

Käteisen osuus salkussa tippui jo 7.8%:iin edelliskuun 16.6%:sta. Ostin Cargotecia, Nokiaa pariinkin otteeseen, Nordeaa, Nixua ja osallistuin Rovion antiin. Osinkoa satoi Lockheed Martinilta ja Oshkoshilta.

Lokakuu on alkanut pirteästi. Roviot ehdin jo myydä.

Sprintin ja T-Mobilen fuusio, osa II?

Sunday 24.09.2017

Kesäkuussa 2014 Sprint yritti ostaa T-Mobilen, mutta luopui lopulta elokuussa aikeestaan pääosin kilpailuviranomaisten takia. Tai luopuminen oli väärä sana, pikemminkin oli kyse tauosta. Masayoshi Sonin idea oli laittaa nämä kaksi yhteen muodostamaan kooltaan suurempi ja kilpailukykyisempi operaatori, jonka yhteenlaskettu voitto on paljon suurempi kuin yksittäisinä yhtiöinä johtuen merkittävistä kustannussäästöistä. Säästöjä syntyy sekä omasta organisaatiosta että verkkojen rakentamisesta.

Nyt näyttää siltä että tauko on ohi ja nyt painetaan resume-nappia ja viedään fuusio maaliin. Trumpin hallinto on alustavasti näyttämässä vihreää valoa fuusiolle. Hintaneuvottelut on käynnissä, mutta jos nykyisten markkina-arvojen mukaan mennään niin Softbank saisi fuusioyhtiöstä 33% ja T-Mobile 39%. En nyt tiedä onko tuossa jutussa joku laskuvirhe mutta sataan prosenttiin ei päästä kun Softbankin omistusosuus Sprintistä on 80% mutta ei tuo pelkästään tuota selitä.

Mikäli fuusio toteutuu yhdistyvät siis USAn kolmanneksi ja neljänneksi suurimmat mobiilioperaattorit. Yhtiöiden nykyiset omistajat hyötyvät synergiaetujen takia, asiakkaat hyötyvät paremmasta verkkokattavuudesta ja se voi liikuttaa AT&T:n ja Verizonin asiakkaita vaihtamaan uuden yhtiön asiakkaaksi. Sekä Sprint että T-Mobile ovat parantaneet selkeästi verkkojensa laatua ja nopeutta ja parhaimman vastineen rahoilleen taitaa nyt saada T-Mobilen asiakkaana.

Uskoisin Softbankin osakkeen nousevan fuusion tullen sillä yhtiölle heikolla vaihtosuhteella en usko fuusion syntyvän ja sen jälkeen voitot kasvavat.

Verkkovalmistajille fuusio olisi huono uutinen. Sekä Sprint että T-Mobile ovat isoja asiakkaita Nokialle. Tulevaisuudessa verkkolaitteita ei tarvita nykyistä määrää ja kun tehdään ohjelmistopäivityksiä niin niistä saatava voitto on pienempi kuin yhtiöiden pysyessä erillisinä. Tämä voikin olla syy Nokian viimeaikaiseen kurssilaskuun.

Ostin osakkeita

Sunday 10.09.2017

Kuluneella viikolla tuli ostettua kolmen eri firman osakkeita. Tiistaina ostin Cargotecia, joka on uusi osake salkkuun, ja Nokiaa. Ensinmainittua oikestaan siitä syystä että firma päivitti pidemmän tähtäimen tavoitteensa, jossa mm. annettiin ymmärtää että osinkovirrat ovat kasvussa. Nokiaa taas ostin sen takia, että hinta on laskenut ilman mitään uutisia.

Torstaina ostin Nordeaa joka ilmoitti siirtävänsä pääkonttorinsa Tukholmasta Suomeen. Mikäli pääkonttori olisi siirtynyt Tanskaan olisin myynyt. Eiköhän tämä ole hyvä uutinen suomalaisen osakkeenomistajan kannalta. Nordean kulut pienenee ja uskoisin että taustalla on myös mahdollisen tulevan fuusion helpottaminen jos yhdistyvät pankit ovat molemmat EU-pankkisääntelyn alla.

Perjantaina ostin lisää Nokiaa kun “halvalla sain” eli alta 5 euron. Joko isot pojat tietää jotain mitä muut eivät tai sitten tässä on kyse jonkinlaisesta ylilyönnistä. Voi olla että kurssi korjaa jo maanantaina ylemmäs tämän ison, satojen miljoonian eurojen, suuruisen sopimuksen myötä. Ericsson jäi rannalle Nokian jakaessa sopimuksen kiinalaisen ZTE:n kanssa. Ilmeisesti myös Huawei jäi rannalle.

Ostojen myötä käteisen osuus salkusta on painut noin 10%:iin.