Posts Tagged ‘Pihlajalinna’

Pihlajalinnan osake nousi selkeästi ekana pörssipäivänä

Thursday 4.06.2015

Kaupankäynti Pihlajalinnan osakkeilla alkoi tänään ja selvässä nousussa mentiin koko päivä. Näköjään en sitten ymmärtänyt tämän firman hinnoittelusta mitään kun pidin antihintaa kalliina enkä uskonut nousuun.Antihinta oli 10.5 euroa ja päivän päätöskurssi oli 11.5 euroa. Nousua tasan euro eli 9.5%

Pihlajalinnan yleisöanti keskeytyi ylimerkinnän takia

Monday 1.06.2015

Pihlajalinnan anti kiinnosti siihen malliin yleisöannissa merkkaavia että osakeanti keskeytettiin päivää ennen määräaikaa. Hieman yllättävää tuolla hinnoittelulla mutta mikäs siinä sitten. Instituutioanti jatkuu edelleen.

Toukokuu 2015 – salkkuni viides perättäinen nousukuukausi

Monday 1.06.2015

Tämä vuosi on sijoitusmielessä mennyt uskomattoman tasaisesti tähän asti. Jokainen kuukausi salkun arvo on noussut vähintään prosentin ja enintään 6.8%. Nyt tuli salkulle nousua 1.94% ja lisäpääomasta putsattu tuotto oli 1.49%. Pari päivää aikaisemmin oli salkku vielä yli prosentin korkeammalla mutta indeksit laskeskelivat ihan kalkkiviivoilla.Toukokuussa indeksit kehittyivät seuraavasti: HEX Cap nousi 0.9%, S&P500 nousi prosentin ja Nasdaq nousi  2.6%. Osakealkkuni on vuodenvaihteesta kokonaisuudessaan noussut runsaat 18% ja sijoitusasuntopuolella velan määrä on laskenut joka kuukausi ja ensi kuussa tulee velan viimeinen erä maksettua.

Salkun sankariosakkeet:

  • PKC +16%
  • UHS (Universal Health Services) +11%
  • Robit Rocktools +6% osakeantihinnasta

Salkun luuserit:

  • EWZ (Brasilia) ETF -11% (kova heiluminen jatkuu)
  • Softbank -4%
  • RSX (Venäjä) ETF -4%

Salkun ulkopuolelta mainittakoon Nokian kova 9.93% nousu HERE-huhujen siivittämänä sekä YIT:n yhä jatkuva nousu. YIT:n kurssi kohosi nyt 3.46% 6.57 euroon. Joulukuun lopulla oltiin 4.27 eurossa. Taisin myydä omani 8.4 euroon maaliskuussa 2014, pohjakurssi 4.26 nähtiin tammikuussa 2015. Vielä saisi selvästi halvemmalla mitä myin mutta tuskin noin halvalla enää saa ostaa mitä tammikuussa sai.

Listautumismarkkina on elpymässä. Hienoa aktiivisuutta nähty ja kesäkuun alussa Pihlajalinna listautuu. Itse en tuohon antii lähtenut mukaan kun yhtiö oli mielestäni hinnoiteltu liian kalliiksi. Uusi hallitus on lupaillut veroetua osinkojen suhteen First North listan osakkeille ja tuo porkkana tuonee listalle myös lisää uusia firmoja.

Keskustan, Kokoomuksen ja Perussuomalaiset muodostaman uuden hallituksen hallitusohjelma näyttää ihan kohtuullisen hyvältä palkansaajan, sijoittajan ja yrittäjän osalta. Menoja supistetaan, verotusta kevennetään maltillisesti ja pieniin osinkotuloihin on nähtävästi tulossa verovapaus.Toivottavasti kotimainen ostovoima alkaa elpyä sekä työllisyyskehitys kääntyy parempaan suuntaan.

Huhtikuun lopulla mietin että toukokuun suorituksen aika pitkälti Softbankin ja Sprintin tulos. Softbankin tulos oli hyvä, mutta siitä huolimatta kurssi otti 4% takapakkia toukokuussa. Salkku se ei kuitenkaan kyennyt vetämään miinukselle PKC:n ja UHS:n erinomaisen suorituksen ansiosta sekä Robitin osakeannin myötä.

Kesäkuulle ei enää tulosjulkistuksia osu, osakkeiden arvoja voivat heitellä mm. Kreikan tilanne ja koronnostospekulaatiot sekä normaali “sell in May and go away” kausivaihtelu. Nokian osalta on mielenkiintoista nähdä myykö yhtiö HEREn ja mitä muuta uutta yhtiö aikoo kertoa. Siilasmaa lupaili jotain isoa uutista?! Hieman harmittaa että en tähän HERE-ralliin lähtenyt mukaan kun siellä 5.8 euron nurkilla ostoa mietin.

Pihlajalinnan anti, pitäisikö merkata?

Wednesday 27.05.2015

Pihlajalinnan anti on käynnissä ja maanantaista lähtien on pitänyt lukea esitteet ja muut materiaalit läpi, mutta en ole ehtinyt. Nyt sitten oli se aika vaan otettava. Omistan amerikkalaista Universal Health Services yhtiötä joka on hyötynyt Obamacaresta. SOTEsta on vielä vaikea sanoa mitään, tuossa on sekä riskiä että mahdollisuutta.

Pihlajalinna tuottaa sosiaali- ja terveyden- huollon palveluita yksityishenkilöille, yrityksille, vakuutusyhtiöille sekä julkisyhteisöille tarjoten palveluita niin lääkärikeskuksissa ja terveysasemilla, hammasklinikoilla kuin sairaaloissakin eri puolilla Suomea. Pihlajalinna tuottaa Dextra-brändin alla toimivissa yksityisissä lääkärikeskuksissa ja sairaaloissa muun muassa lääkärivastaanotto- ja erikoissairaanhoidon palveluita mukaan lukien päivystyspalveluita, monipuolisia kirurgisia palveluita sekä työterveyshuollon ja suunterveydenhoidon palveluita. Pihlajalinna-brändin alla Pihlajalinna tarjoaa julkisyhteisöille sosiaali- ja terveydenhuollon palveluntuotantomalleja, muun muassa kokonaisulkoistuksia ja terveysasemaulkoistuksia, joiden tarkoituksena on julkisen ja yksityisen sektorin yhteistyönä tuottaa laadukkaita palveluita julkisrahoitteisen terveydenhuollon asiakkaille.

Pääpoiminnat annista:

  • Suurin osa annin osakkeista on uusia osakkeita mutta pieni osa myös nykyisten omistajien myyntiä
  • Osakkeiden merkintähinta on alustavasti 9,00–10,75 euroa osakkeelta
  • Listautumisessa yhtiö hakee rahaa Dextran kasvuun mm. yritysostojen kautta
  • Yhtiöllä on kokonaisulkoistussopimukset Mänttä-Vilppulassa ja Juupajoella ja se on voittanut kaikki kokonaisulkoistuskilpailutukset, joihin se on osallistunut vuoden 2013 jälkeen
  • Liikevaihto on kasvanut hurjasti (keskimäärin 43% vuodesta 2004 lähtien ja joka vuonna kasvua on tullut):
    • Vuonna 2010 liikevaihto oli 31 miljoonaa euroa
    • Vuonna 2011 liikevaihto oli 42.1 miljoonaa euroa
    • Vuonna 2012 liikevaihto oli 47,3 miljoonaa euroa
      • EBITDA ilman kertaluonteisia eriä 4.8 miljoonaa
      • Liikevoittoprosentti on 7.3%
    • Vuonna 2013 liikevaihto oli 104,4 miljoonaa euroa
      • EBITDA ilman kertaluonteisia eriä 12.1 miljoonaa
      • Liikevoittoprosentti on 7.4%
    • Vuonna 2014 liikevaihto oli 148.9 miljoonaa euroa
      • EBITDA ilman kertaluonteisia eriä 14 miljoonaa
      • Liikevoittoprosentti on 5.5%
    • Vuonna 2015 liikevaihdon ennustetaan olevan yli 200 miljoonaa euroa. 1Q:lla kasvua tuli 52% edellisen vuoden 1Q tasoon. Liikevaihto oli 1Q:lla 50.6 miljoonaa, mutta EBITDA heikkeni. Ilmeisesti kasvua on haettu kannattavuuden kustannuksella.
    • Korollista nettovelkaa on 71.1 miljoonaa euroa (ed. vuonna 29.5 miljoonaa ja sitä edeltävänä 40)
  • Lääkärikeskukset ja erikoissairaanhoito tuovat 62% liikevaihdosta (80% EBITDA), perusterveydenhoidon ja sosiaalihuollon palvelut tuovat 38% liikevaihdosta (20% EBITDA). Jälkimmäinen on siis tuo osuus mihin SOTE mahdollisesti erityisesti vaikuttaa suuntaan tai toiseen. Toki mahdolliset muutokset työterveyshoidossa voi osua myös tuohon ekalle sektorille kuten myös mahdolliset KELA-maksujen höyläämiset yksityisen sairaanhoidon puolella.
  • Taloudelliset pitkän tähtäimen tavoitteet ovat:
    • >7% EBIT
    • Nettovelan taso < 3 x EBITDA
  • Yksityisten firmojen osuus julkkisrahoitteisista terveyshuoltopalveluista oli 7% vuonna 2013, mutta osuus on kasvussa

Osakkeiden määrä ennen antia on 13.4 miljoonaa kappaletta ja annin jälkeen enintään 20.066 miljoonaa kappaletta. Antihaarukkalla yhtiön arvoksi muodostuu 181 – 216 miljoonaa euroa.PE-luvuksi muodostuu viime vuoden tilikauden voitolla 95 – 113 ja toissa vuoden tilikauden voitolla 4.5 miljoonaa euroa on 40 – 48. Alkuvuonna 2015 oli kannattavuus heikommalla tasolla kuin viime vuonna joten PE-luvulla mitattuna Pihlajalinna vaikuttaa kyllä todella kalliilta. Kasvua kyllä riittää mutta saadaanko sitä kannattavasti ja tuoko SOTE lisää riskejä ja haittaa liiketoiminalle? Taidan jättää annin väliin.