Uponorissa käänne meneillään?

Päivän kovin nousija, 15.63%, oli tuloksensa julkaissut Uponor! Kurssi päätyi 9.69 euroon. Lokakuussa osake teki pohjansa kuuden euron pintaan eli yli 50% on tullut nousua. Matkaa vuoden 2008 yli 30 euron lukemiin on vielä paljon matkaa. Vuonna 2008 USA:n asuntomarkkina eli nousuhuipennustaan kuten myös Espanjan ja Uponorinin tuotteiden kysyntä oli kovaa. Nyt alkaa olla merkkejä että USA:ssa asuntomarkkina alkaa sekin pikkuhiljaa kääntyä monen vuoden laskun jälkeen. Euroopassa talouskäännettä saadaan vielä odottaa. Muutamia poimintoja Uponorin tuloksesta:

• Tammi-maaliskuun liikevaihto 192,5 (173,2) milj. euroa, kasvua 11,2 %. orgaaninen kasvu 8,0 %
• Tammi-maaliskuun liikevoitto 9,3 (3,2) milj. euroa, kasvua 6,1 milj. euroa
• Osakekohtainen tulos 0,06 (0,02) euroa

Uponor on nostanut markkina-osuuttaan P-Amerikassa ja myös pohjoismaissa. Osaketta ei ole ollut salkussa sitten tammikuun 2011 jolloin myin osakkeet pois 13 euroon. Olisikohan aika kohta miettiä ostoa?

Ei hyvältä näytä

Euroalueen uusimman kriisikokouksen päätökset eivät sitten riittäneet markkinoille, ei mitenkään. EIkä tilannetta auttanut yhtään Intelin ja Vaconin tulosvaroitukset, Nokian Renkaiden isohkot lomautukset raskaiden rinkuloiden puolella. Venäjällä ihmiset ovat alkaneet voimakkaasti osoittaa mieltää hallintoa ja erityisesti Putinia vastaan ja saas nähdä millaisia levottomuuksia maassa tullaan näkemään. Italian bondikaupassa korot olivat jälleen korkealla. Huhuja isojen ja vähän pienempien pankkien kaatumisesta. Eipä ole paljon riemun aiheita taloudessa.

Hex sulki vajaan 3% laskuun. Seurantasalkkuni kaikki osakkeet laskivat ja aika reilusti. Metso eniten, liki 6% ja vähiten tippui Fortum n. 1.5%. Metsoa ei auttanut edes oikeuden päätös yli 30 miljoonan dollarin patenttikorvauksista joita se saa Terex yhtiöltä ja vielä korot päälle.

Vacon, joka vielä vähän aikaa sitten ennusti kasvavansa tänä vuonna 10-20% ja liikevoittoprosenttinsa nousevan viime vuodesta ja osakekohtaisne tuloksen kasvavan merkittävästi, joutui tänään tulosvaroittamaan. Uusi ennuste kuuluu näin: “Vacon laskee vuotta 2011 koskevaa tulosohjeistustaan ja arvioi nyt vuoden 2011 liikevaihdon kasvavan 10-15 prosenttia vuodesta 2010 ja liikevoittoprosentin olevan noin 6-7 prosenttia. Osakekohtaisen tuloksen odotetaan laskevan vuodesta 2010.” Melko isohko muutos aiempiin näkymiin nähden joten tuo n. 6% lasku oli aika lievä. Vaconin eräs aurinkoenergia-asiakas on joutunut rahoitusongelmiin erääntyneen luottonsa seurauksena ja Vacon kirjaa alas 10 miljoonaa euroa saamisiaan. Ja Kiinassa tytäryhtiöllä on tullausongelmia jotka nekin mahdollisesti aiheuttavat 10 miljoonan euron kustannukset oikeuskäsittelyn jälkeen. Tuon päälle vielä heikko tilauskertymä ja pehmeys bisneksessä ja soppa on valmis. Vacon tippui suoraan lennosta ja ainakin minulle varoitus tuli täytenä yllätyksenä.

Uponorilla saattaa olla edessä tappio oikeudessa USA:ssa joka voi johtaa merkittäviin korvauksiin. Yhtiö ei ole asiasta vielä tiedottanut mutta eiköhän se kohta joudu sen tekemään.

Intel joutui myös varoittamaan. Komponenttipulan takia liikevaihto jää miljardin dollarin verran odotettua pienemmäksi 13.4 – 14.0 miljardin dollarin välille. Thaimaan tulvat tuhosivat ainakin ison läjän kovalevyjä ja varmasti siinä meni muutama komponenttitahdaskin mukana ja onko Japanissa vielä saatu pystytetty Tsunamin ja maanjäristyksen tuhoamia tuotantolaitoksia? Lieneeköhän myös kysyntäongelmaa kun tabletit ja älyluurit ovat vieneet osan ihmisistä pois PC-laitteista?

USA:ssa Nysset ja Nasset ovat selvässä laskussa n. 2% laskussa noin tunti ennen markkinan sulkeutumista. Laskua voi näin käteisenä seurata melko levollisin mielin. Ai niin ja eurokin on selvästi heikentymässä. Alkaakohan dollarikurssi kohta 1.2x:llä? Ihmeen vahvana tuo euro onkin pysynyt.

Vilkkaan tulospäivän satoa

Tänään oli yksi 1Q tuloskauden vilkkaimmista päivistä. Tänään tuloksensa julkaisivat Affecto, Ahlstrom, Amer Sports, Biohit, Cargotec, Dovre Group, Finnair, Fortum, Ixonos, Kesko, Konecranes, Metso, Nordea Bank, Olvi, Oriola-KD, Solteq, Soprano, Stockmann, Talvivaaran Kaivososakeyhtiö, Tieto, UPM-Kymmene ja Uponor. Boldattuina salkustani löytyvät osakkeet. Muitakin listan osakkeita olen omistanut, Uponoria ihan hiljan.

Fortum teki erinomaisen tuloksen joka ylitti ennusteet. Muutamia poimintoja:

• Liikevaihto pysyi käytännössä ennallaan
• Liikevoitto oli 900 miljoonaa euroa (724 miljoonaa) jossa mukana
• Osakekohtainen tulos 0,76 (0,63) euroa, +21 %
• Ydinvoiman käytöasteet normalisoituivat mikä näkyy suoraan tuloksessa
• Finngridin myynti tuo 325 miljoonaa Fortumille 2Q:lla josta voittoa kirjataan 200 miljoonaa (0.22 euroa per osake)
• Velka laski 500 miljoonaa euroa 4Q:lta
• Fortum lisäsi hieman suojaustasoaan kuluvalle vuodelle. Nyt 70% sähkön tukkumyynnistä on suojattu 44 euron hintaan

Fortumin meno on tasaista ja mitään kurssiraketointia ei kannata odottaa, pikemminkin hyviä osinkoja ja maltillista kurssinousua. Tänään kurssi laski 0.77% hyvästä tuloksesta huolimatta hieman yllättäen.

Metso teki myös erinomaisen tuloksen. Muutamia poimintoja:

• Uusia tilauksia tuli 1 847 miljoonan euron arvosta, mikä oli 35 % enemmän kuin vuosi sitten (1 366 milj. e). Palveluliiketoiminnan tilaukset olivat 48% kaikista tilauksista eli 848 miljoonaa euroa (48 % ja 648 milj. e).
• Liikevaihto kasvoi 23% vuodentakaisesta ja oli 1 444 miljoonaa euroa (1 170 milj. e). Palveluliiketoiminnan liikevaihto oli 47% konsernin liikevaihdosta, eli 641 miljoonaa euroa (44 % ja 512 milj. e).
• EBITA (tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja) ennen kertaluonteisia eriä oli 123,6 miljoonaa euroa eli 8,6 prosenttia liikevaihdosta (87,6 milj. e ja 7,5 %).
• Osakekohtainen tulos oli 0,49 euroa (0,20 e).

Huomionarvoista on se että palveluliiketoiminnan osuus bisnesksestä on hienoisessa kasvussa ja tämä tarkoittaa että Metso on hieman aiempaa vähemmän suhdanneherkkä. Kannattavuus otti mukavan harppauksen samalla kun liikevaihto kasvoi roimasti ja tämä yli kaksinkertaisti osakekohtaisen tuloksen. Oikein mukava tulos ja osakemarkkina palkitsi Metson 2% nousulla. Eiköhän kurssissa ole nousuvaraa vielä jäljellä reippaastikin lähivuosina kun kaikilla alueilla ja kaikissa bisneksissä kysyntä ei ole vielä edes normalisoitunut.

Stockmannin tulos oli odotetun huono. Muutamia poimintoja:

• Konsernin liikevaihto kasvoi 9,4 prosenttia ja oli 407,7 Me (372,6 Me).
• Liiketulos oli -29,9 Me (-9,2 Me).
• Katsauskauden tulos oli -34,8 Me (2,2 Me).
• Osakekohtainen tulos oli -0,49 e (0,03 e).

Tavaratalopuolella kaikki näyttää hyvältä. Uudet tavaratalot ja vanhat laajennukset sekä Venäjän ja Baltian-maiden talouksien nousu kasvattavat tavaratalojen myyntiä selvästi koko vuoden. Mutta Seppälässä ja Lindexissä meno ei ole yhtä hyvää, läheskään. Kilpailu on kiristynyt, kohtuuhintaisten vaatteiden kysyntä on odotettua vähäisempää ja puuvillan hinnan nousu näkyy kannattavuudessa. Myös puuvillan saatavuuden kanssa oli ongelmia. Jopa kävijämäärät myymälöissä laskivat. 1Q tuloksessa negatiivisesti näkyvät toki myös uusien myymälöiden avauskustannukset.

Hullut päivät onnistui erinomaisesti ja tukee 2Q tulosta mutta Stockmann uskoo tuloskasvuun vasta 2H:lla. Saas nähdä joutuuko Stockka vielä puolen vuoden sisään antamaan varoituksen loppuvuoden tuloskehityksestä. Toivottavasti ei sillä osake alkaa olla aika hinnoissaan jo nyt PE-luvulla mitattuna melko reilusta alkuvuoden kurssilaskusta huolimatta.

Stockmannilla on hieman vaikea kausi nyt menossa mutta enpä taida lähteä enää myymään. Osakekurssi ennakoi puolisen vuotta eteenpäin ja eiköhän nämä ongelmat ole ohimeneviä ja ensi vuosi ja jo loppuvuosi pitäisi sujua paremmin. Stockkan kurssi laski tänään(kin) 3.5%

Uponorin vaikeudet tuntuvat jatkuvan. Tosin firma näkee parannusta markkinanäkymissä ja kysynnän hieman elpyvän. Mutta ongelmaksi voi muodostua raaka-aineiden hinnannousu jota pitäisi kompensoida nostamalla omien tuotteiden hintoja ja siinä on omat riskinsä. En taida ainakaan ihan lähiaikoina ostaa sitä takaisin salkkuuni. Tänään tosin firman kurssi nousi 7%. Markkina ilmeisesti odotti paljon huonompaa. Voihan olla että se käänne osakkeessa on nyt käsillä.

Salkkuni arvo nousi tänään yli prosentin. Parhaiten nousi Kemiran kurssi, yli 5% ilman mitään uutisia. Nokia nousi yli 2% kuten myös PKC ja Metson lisäksi hyvin nousi myös Nokian Renkaat.

Uponorin 4Q oli huonohko

Vaikea ja runsasluminen talvi näkyi ehkä kuitenkin lopulta ennakoimaani vähemmän Uponorin luvuissa mutta huonoja nuo 4Q luvut silti olivat. Muutamia poimintoja:

• Uponorin liikevaihto 4Q:lla oli 181.7 miljoonaa (174.4)
• 4Q tulos ennen veroja laski 6.8 miljoonaan euroon (9.4)
• 4Q tulos per osake on 0.02 euroa (0.03)
• Osinko 0.55 euroa (0.5 euroa). Osinkotuotto on n. 4.4%
• Koko vuoden osakekohtainen tulos 0.34 (0.16) euroa
• Jatkuvien toimintojen liikevoitto koko vuonna oli 52.4 (41.2) miljoonaa euroa, muutos +27.0 (-19.4)
  prosenttia. Kannattavuus eli liikevoittoprosentti nousi 7.0 (5.6) prosenttiin liikevaihdosta.
• Kassavirta oli 74.9 miljoonaa euroa
• Kuluvan vuoden arvioitu PE luku on yli 20 ja viime vuoden 0.34 euron tuloksella peräti 36 joten halpa tämä yhtiö ei todellakaan ole

Euroopassa talotekniikka alkaa näyttää vihdoin hyvältä mutta Pohjois-Amerikassa sekä talotekniikka että yhdyskuntatekniikka on vaikeuksissa ja kilpailu on kovaa. Ja raaka-ainehinnat (muovi, metallit) on ollut kovassa nousussa. Kuluvana vuonna Uponorin pitää selvästi nostaa hintojaan kompensoidakseen nämä kulut.

Tänä vuonna liikevaihdon kasvu pitäisi kiihtyä ja tulos pitäisi parantua. Mutta riskejäkin on erityisesti liittyen raaka-aineiden hinnankehitykseen ja Pohjois-Amerikan asuntomarkkinoihin ja talouteen. Ja runsasluminen talvi tulee painamaan myös alkuvuoden tulosta. Jonkinlainen pettymys tämä nähty tulos ja näkymät kuitenkin olivat suhteellisen hyvän 3Q:n jälkeen.

Taisi olla ihan fiksu temppu myydä osakkeet pois. Kurssi on jo useita prosenttaja alempana kuin myydessäni ja jos kurssi laskee edelleen reippaasti niin voisi hypätä takaisin kyytiin lähempänä osingon irtoamista niin saisi hyvällä osinkotuottoprosentilla osinkoja ja pääsisi halvalla kyytiin kun Uponorin tilanne loppuvuodesta alkaa parantua. Kurssi laski tänään 6.48%

Linkki tulospresentaatioon.

Tammikuu painui pakkaselle

Hienosti alkanut tammikuu painui kuin painuikin miinukselle ja jopa aika reilusti Stockmannin odotettua huonomman tuloksen ja Egyptin mellakoiden takia. Itseasiassa kuvittelin että myös Nokian kurssi olisi laskenut tammikuussa yhtiön julkaistua huonomman tuloksen mitä odotin ja sitä seuranneen lievän laskun myötä mutta sehän perhana nousi tammikuussa prosentin. Osakesalkun arvo laski 4% siitä huolimatta että joulukuussa irronneita osinkoja tupsahti tilille. Tein tammikuussa kaksi kauppaa. Myin pois Uponorin osakkeet voitolla kun muistin että viime vuonna yhtiön tulosta painoi runsasluminen talvi pohjoisella pallonpuoliskolla ja sitä luntahan on taas riittänyt tänä talvena. Tilalle ostin positiivisen tulosvaroituksen antanutta Nokian Renkaita mutta kurssi on laskenut siitä lähtien jos on tosin Uponorkin. Harmi kun olisi malttanut muutaman päivän pidempään odottaa niiden NR:n ostojen kanssa sillä ostos on jo joitakin prosentteja miinuksella. Uskon kuitenkin saavani voittoa tästä sijoituksesta ja uskon rahastavani voitot jo kevään aikana minkä jälkeen voisinkin palata Uponorin kyytiin. Tammikuussa en siirtänyt euroakaan rahaa palkkatililtä sijoitustilille ja tuskin tulen helmikuussakaan näin tekemään. Osinkojen ja osakekauppojen ansiosta salkun velkavipu laski n. 7%:sta nykyiselle 6.3% tasolle.

Tammikuun voittajaosakkeet (lyhyt lista):

• Rautaruukki +4%
• PBD ETF +2% (olihan jo aikakin tämän päästä tänne osastolle)
• Nokia +1%

Tammikuun luuseriosakkeet:

• Stockmann -17% (eiköhän osaripettymys ole jo hinnoiteltu sisään)
• IFN ETF -15%
• Uponor -8% (myin osakkeeni pois kesken tammikuuta joten selvisin itse pienemmällä laskulla)
• Metso -7%
• EWZ -5%
• Tikkurila -4%
• Kemira -3%
• FXI ja EWM ETF -1%

Egyptin mellakat alkoivat Tunisian mellakoiden ja vallanvaihdon innoittamana aivan loppukuusta ja painoivat kurssit perjantaina ja tänään maanantaina laskuun Helsingin pörssissä. USA:ssa käännyttiin jo nousuun joten eiköhän helmikuu ala nousulla Helsingissäkin. Salkkuni osakkeista tuloksena julkistivat jo Stockmann ja Nokia jotka molemmat olivat pettymyksiä. Stockkan osake laski tulospäivänä aika maltillisesti mutta on sitten valunut miltei joka päivä ja aika runsas lasku siitä lopulta kertyi. Uskoisin että tuo pettymys on nyt hinnoiteltu jo sisään. Helmikuussa nähdäänkin sitten loput tulosjulkistuksista. Tällä viikolla tulee mm. Rautaruukin ja Metson tulokset ja molemmilta odotan aika hyvää tulosta ainakin odotuksiin nähden. Metson osingolta odotan selvää nousua ja eiköhän Rautaruukkikin maksa kelpo osingon. Hävisin tammikuussa reilusti seuraamilleni indekseille sillä OMX HEX nousi 1.8%, S&P500 2.2% ja Nasdaq 1.8%.

Euro heikkeni kuun aikana 2% ja öljy pyöri siinä 100 dollarin nurkilla. Egyptin levottomuudet voivat nostaa öljynhintaa selvästikin helmikuussa etenkin jos alkaa olla merkkejä siitä että levottomuudet leviävät esim. Saudi Arabiaan. Korot ovat olleet tasaisessa nousussa ja 12kk euribor on hiipinyt jo 1.644%:iin. Alimillaanhan tuo 12kk euribor kävi jossain vähän päälle 1.2%:n huhtikuussa 2010. Itse odottelen koronnostoja jo loppuvuodelle.

Tammikuun aikana blogissani oli käyntejä ennätysmäiset 23 689!! Hieno määrä. Tähän asti vilkkain kuukausi oli tammikuu 2010 runsaalla 19 000 käynnillä. Vilkkain päivä tammikuussa 2011 oli Nokian tulosjulkistuspäivä jolloin eri käyntejä  oli 2240. Kiva että sijoittaminen kiinnostaa.

Helmikuulle odottelen nousua. Nokian CMD ja Barcelonan messut pitävät firman otsikoissa ja toivottavasti tuovat myös kurssinousua. Näin uskon, tosin jos analyytikot ja sijoittajat kovasti odottavat Nokialta Android-kelkkaan hyppäämistä eikä sitä sitten (uskoakseni) tapahdukaan laskeeko kurssi? No ensi viikollahan se nähdään. Mitä yhtiö tekee päästäkseen USA:n markkinoille? On myös mielenkiintoista nähdä millaisia laitteita Nokia julkistaa ja milloin ne tulevat myyntiin. Tuleekohan jo MeeGo julkistus? Hyvää alkua helmikuulle indikoi odotettua selvästi parempi Chicagon ostopäällikköindeksi.

Myin Uponorit pois

Päivällä ikkunasta ulos vilkaistessani huomasin että siellä sataa jälleen lunta. Eilen illalla Uponorin osake ja pikkaisen aneeminen kurssikehitys kävi mielessä ja varmaankin sitten alitajunta palautti muistista tänään ulos vilkaistessa asian jonka olin unohtanut. Uponor teki viime vuoden 1Q:lla paljon odotettua huonomman tuloksen ankarasta talvesta johtuen.

“Kansainvälisestä talouskriisistä hiljalleen toipuvat rakennusmarkkinat kärsivät lähes koko pohjoisella pallonpuoliskolla voimakkaan talvisista olosuhteista, joiden vuoksi sekä talonrakennustoiminta että erityisesti yhdyskuntatekninen rakentaminen kehittyi selvästi odotuksia heikommin. Työmaita seisautettiin ja hankkeita lykättiin tammi-helmikuun aikana niin, että rakentamisen kysyntä jäi markkina-alueesta riippuen jopa 3-6 viikkoa aikataulustaan jälkeen. Kevään nopea eteneminen maaliskuussa piristi markkinoita selvästi, mutta kaikkea menetettyä kysyntää ei saatane takaisin loppuvuoden aikana”

Ja mikäs muu kuin ankara talvi se on käynnissä koko pohjoisella pallonpuoliskolla. Suuremmin miettimättä laitoin Uponorit myyntiin pienellä voitolla tarkoituksena ostaa ne takaisin halvemmalla myöhemmin. Ankara talvi ei välttämättä haitannut kovin paljoa vielä 4Q myyntiä ja mutta 1Q myyntiä se tulee haittaamaan ja Uponor todennäköisesti joutuu antamaan kohtuullisen huonon ennusteen 1Q:ta koskien. Ja tämä saattaa laskea kurssia.  Uponor julkaisee tuloksensa 10.2. Joten ehkäpä sen jälkeen voisi katsoa sitten taas ostopaikkaa.

Tilastojen perusteella vuodesta 2011 tulee nousuvuosi

Vuoden ensimmäinen pörssipäivä ennustaa tilastojen mukaan pörssikurssien koko vuoden kehityksen. Kannattaa lukea myös Seppo Saarion pörssiraamattu joka käsittelee tätäkin aihetta. Ennustus toimi vuonna 2009 ja niin se toimi myös vuonna 2010. En näe mitään syytä miksei se toimisi myös tänä vuonna. Osakekurssit siis nousivat tänään pörsseissä ympäri maailman laajalti. HEX nousi +1.96%, OMX HEX Cap 1.91%, Saksan DAX 1.09%, Ranska 2.53%, Nasdaq +1.46% ja S&P500 1.13%. Myös raaka-aineet kuten öljy nousivat ja dollari vahvistui euroa vasten. Kaikki näyttää siis hyvältä vuotta 2011 varten, ainakin alku on täydellinen.

Oman salkkuni arvo nousi vuoden ensimmäisenä pörssipäivänä mukavat +2.63%. Kovimpia nousijoita salkussani olivat:

• Rautaruukki + 4.97% (tähän olen panostanut ja uskon sen olevan salkkuni parhaimpia ellei parhain osake kuluvana vuonna)
• Nokia +3.55% (Uskon Nokian olevan salkkuni kovimpia arvon kasvattajia tänä vuonna)
• Kemira +2.56% (Kemiran vahva vire jatkuu erinomaisen viime vuoden jälkeenkin)
• Metso +2.46% (on se kova)
• Tikkurila +2.36%
• Uponor +2.02% (uskon tämän olevan yksi kovimmista nousijoista salkussani tänä vuonna)

Oli siellä joukossa yksi laskittelijakin: Fortum jonka arvo laski tänään 0.83%. Stockmann B jäi nollille.

Tämä oli pörssipäivä jota ei kannattanut missata misään nimessä. Haluaisin muistuttaa vuonna 2007 kirjoittamastani jutusta vuoden parhaimpien nousupäivien missaamisesta. Käykää lukemassa. Laskeskelin huvikseni että tarvittaisiin noin kymmenen peräkkäistä vastaavan nousuprosentin pörssipäivää jotta saisin kasaan koko vuoden tavoitteeni 30% arvonnoususta. Tämä nyt ei tietenkään toteudu mutta ajatuksena se on hauska. Sinällään se laittaa miettimään kuinka vähän moisia päiviä tarvitaan noin kovaan tuottoon. Ne ovat harvinaisia tälläiset näin kovat ja laajat nousupäivät ja toki niitä laskupäiviäkin tulee. Siksi ei missään nimessä kannata missata näitä, sillä se näkyy ja tuntuu tuotossa ja pahasti. Toki jos osaisi välttää ne vuoden pahimmat laskupäivät niin tuotto olisi vieläkin kovempi ainakin jos unohtaa veroseuraamukset ja kaupankäyntikulut. Harvoin kyllä sellaista maagikkoa löytyy joka moisen ajoituksen osaisi tehdä vuoden sisällä siitä puhumattakaan että osaisi sen vuosien ajan. Helpompaa on olla mukana niissä nousuissa.

USA:n teollisuus jatkaa vahvassa vireessä tänään julkistetun ISM PMI tilaston mukaan. Joulukuun lukema on 57 ja kasvua tuli siis hieman lisää marraskuun 56.6:sta. Se oli sitten 17 peräkkäinen kuukausi kun USA:n teollisuus kasvaa ja loppua tälle kasvulla ainakaan ihan lähikuukausina ei ole näköpiirissäkään. Hyvältä näyttää.

Saavutin tavoitteeni vuonna 2010

Vuonna 2009 saavutin 62% arvonnousun salkulleni ja koko vuotta summatessa koitin myös hahmotella vuotta 2010 ja mitä se voisi tuoda tullessaan sijoitusmielessä. Uskoin silloin että käänne on jo tapahtunut ja tänä vuonna kehitys voimistuu: työttömyys pienenee ja firmojen liikevaihdot ja tulokset alkavat selvästi kasvaa ja se generoi osakekurssien nousua. Näin myös riskejä velkojen suhteen. Uskoin myös että korot alkavat nousta ja keskuspankit aloittavat ohjauskorkojen nostot. Nokialle ja sen osakkeelle vuosi 2009 oli vaikea ja uskoin sen kehittyvän selvästi indeksejä paremmin tänä vuonna. En aikonut tehdä salkkuuni merkittäviä muutoksia vuoden 2010 aikana. Kaikenkaikkiaan asetin tavoitteeksi vähintään 30% arvonnousun.

Saavutin tavoitteeni sillä salkkuni arvo kohosi 31% eikä tässä ole edes huomioitu IFN ETF:n isoa osinkoa joka tulee maksuun vasta tammikuussa. Olen suhteellisen tyytyväinen menneeseen vuoteen kokonaisuutena ja vuosi sujui aika pitkälti juuri siten kuin sen ennakoinkin vuoden 2009 lopulla mutta Nokiaan jouduin jälleen pettymään. Velkaongelmien takia keskuspankit eivät vielä käyttäneet korkojensa säätösauvoja toisin kuin vuosi sitten arvelin. Pitkän tähtäimen tavoitteeni taloudellisen riippumattomuuden suhteen olen nyt 1.5 vuotta edellä aikataulua.

Miltä vuosi 2010 näyttää indeksien vinkkelistä?

• S&P500 +13% (joista 6.5% joulukuussa mikä tekee päättyneestä joulukuusta indeksin parhaan 19 vuoteen)
• Nasdaq composite +18%
• Helsinki OMX CAP +24.78%
• DAX +23.36%
• Dow Jones +11%
• Japani Nikkei 225 indeksi +19.5%
• Kiina Shanghai composite -14.31% (no viime vuonna se nousikin peräti +74%)
• Venäjän RTS +23%  (viime vuonna +164%)
• Brasilia Bovespa +27.49% (viime vuonna +56%)

Oma salkkuni pätki siis tänäkin vuonna indeksit ja aika selvästi pätkikin. Kaikenkaikkiaan vuosi oli globaalisti aika menestyksekäs sijoittamisen suhteen globaalisti, Kiinan osakekurssienlasku oli kyllä pienoinen yllätys mutta se voisi taata polttoaineen vuoden 2011 kurssinousulle. Kaupankäyntiaktiteetti vuoden aikana oli aika vähäinen. Myin lähinnä aivan alkuvuodesta Uponoria ja Rautaruukkia jolloin purin molemmista lyhyen position. Siinä koko vuoden myynnit sitten olivatkin. Ostin vuonna 2010 Uponoria, Rautaruukkia ja Nokiaa lisää pitkään salkkuun kuten myös EWM (Malesia) ETF:ää. Ja uutena tulokkaana salkkuuni tuli Tikkurila jonka Kemira jakoi osinkoina.

Suurin osa salkun tuotosta selittyy osakkeiden ja ETF:ien arvonnousulla, osinkotuotto vuoden 2010 päätöskursseilla laskettuna oli vaatimattomat 2% oli 5.81% mikä oli toiseksi parhain koskaan salkussani. Brutto-osinkojen kasvu oli peräti 188% edellisvuodesta mikä on uusi salkun ennätys (vuonna 2002 kasvu-% oli 177.2%). Viimeksi yhtä huono osinkotuotto tuli vuonna 2002 jolloin jäin 1.73%:iin. Euromääräinen osinkotuotto kuitenkin kasvoi 0.5% vuoteen 2009 nähden ja katkaisi kahden vuoden laskuputken. Suurin osa tästä mainiosta osinkotuotosta tosin tuli kun Kemira jakoi Tikkurilan osakkeet osinkoina. Vuoden aikana tuli myös siirrettyä epäsäännöllisesti jonkun verran rahaa palkkatililtä osaketilille mikä luonnollisesti muodostaa osan salkun arvonnoususta. En pidä tilastoja siitä kuinka paljon rahaa siirsin ja kuinka iso osa arvonnoususta tuo lisärahan injektointi muodostaa. Tulevaisuudessa salkun arvon entisestään kohotessa (toivottavasti) lisärahan suhteellinen osuus salkun arvonnoususta luonnollisesti kevenee. Velkavipu oli käytössä koko vuoden, helmikuusta lähtien pienensin kuukausi kuukaudelta velkavivun määrää ja elokuussa oltiin jo lähes nollilla kunnes aloin tankkaamaan Uponoria, Rautaruukkia ja Nokiaa ja joulukuussa velkavipu oli suurimmillaan.

Salkkuni sankariosakkeet vuonna 2010: (kurssinousu vuoden alusta vuoden loppuun)

• Metso +70% (salkkuni toiseksi suurimpana sijoituksena Metso toi selvästi eniten koko vuoden arvonnoususta. Osakekurssi alkaa olla hieman haasteellisella tasolla jo)
• Kemira +66% (hieno nousu Kemiralta ja siitä huolimatta että Kemirasta lohkesi Tikkurila irti. Salkun 4. suurin sijoitukseni tällä hetkellä)
• Stockmann B +49% (salkun kolmanneksi suurin osake kantoi iso korren kekoon koko salkun arvonnousun suhteen)
• EWM ETF (Malesia) +35.4% dollareissa. Euroissa mitattuna nousu vielä reippaampaa kun dollari vahvistui vuoden aikana 6.6% euroa vastaan
• RNE ETF (Venäjä) +21.1% dollareissa
• Fortum +19%
• IFN ETF +14% dollareissa

Salkkuni luuseriosakkeet vuonna 2010:

• Uponor -8% (Uponorilla oli huono alkuvuosi mutta lähti piristymään syyskuun alusta)
• Nokia -13% (toinen surkea vuosi putkeen. Viime vuonna osake laski 20%)
• PBD ETF (clean energy) -16% (jos kohoava öljyn- ja energianhinta ei tätä käännä reippaaseen nousuun tänä vuonna niin myyn tappiolla pois)

Nokialle vuosi 2010 oli jälleen vaikea ja kurssi kehittyi indekseihin nähden ja erityisesti vahvassa vireessä olleeseen konepajasektoriin nähden suorastaan surkeasti. Uskon kuiten että käänne on käsillä tai jo tapahtunut ja ensi vuodesta tulee Nokian vuosi. Uskon että Nokian osakekurssi kehittyy vuonna 2011 indeksejä paremmin. Seuraavat asiat tulevat olemaan uskoakseni positiivisia Nokian kannalta ja nostavat Nokian osaketta:

• MeeGo laitteiden (kännykät, tabletit(?) jne. julkaisu ja QT:n laajeneva käyttö sekä Nokian sisällä että sovelluskehittäjien toimesta
• mahdollisten operaattorisopimusten solminen ja julkaisu USA:ssa älypuhelimista (Symbian ja MeeGo)
• OVI Storen kasvu
• Applen ja Nokian patenttitaistelu päättyy ja Apple tulee maksamaan ison kertakorvauksen ja tulevaisuudessa rojaltit jokaisesta myymästään laitteesta joka käyttää Nokian patentteja
• NSN. Analyytikot ennustavat alalle selvää kasvua 4-5 seuraavaksi vuodeksi LTE-investointien ja HSPA-kapasiteetin ja muun verkkokapasiteetin lisäysten takia. Myös palvelusektorin kasvu jatkuu. Motorolan verkkopuolen integrointi. NSN listausspekulaatiot nostanevat Nokian kurssia
• Uskon että Nokia kilpailukyky älyluureissa paranee entisestään vuoden aikana
• Stephen Elop esittelee Nokian uuden strategian CMD:ssä

Yleisesti vuosi 2010 jää historiaan velkakriisin ja orastavan talouskasvun vuotena. Tukipaketit elvyttivät talouden globaalisti mukavaan kasvuun mutta taustalla velovat velkahuolet erityisesti Euroopassa heiluttivat kursseja ja valuuttoja merkittävästikin. Sensijaan että keskuspankit olisivat aloittaneet ohjauskorkojen nostot ne jakoivat uusia tukipaketteja tukeakseen hermoilevaa taloutta. Korean kiristynyt tilanne, Kiinan ja Brasilian koronnostot, jättimäinen öljyturma Meksikonlahdella jäivät myös mieleen. Öljynhinta kohosi vuoden mittaan 90 dollariin.

Viime vuosikymmentä (2000-2009) kutsuttiin menetetyksi vuosikymmeneksi sillä aika monen indeksin osalta ei nähty kasvua kymmenessä vuodessa. 2000-luvun alun teknokupla päästi ilmat pois tekno-osakkeista ja vuoden 2007 lopulla alkanut romahdus päästi ilmat pois hyvin laajalti osakkeista ja asunnoista globaalisti. Suomessa ihme kyllä asuntojen hinnat pitivät hintansa hyvin. Osakesalkkuni vuosittainen arvonnousuhistoria näyttää tältä:

• vuosi 2001 -51%
• vuosi 2002 +53%
• vuosi 2003 +67%
• vuosi 2004 +101%
• vuosi 2005 +100%
• vuosi 2006 +8%
• vuosi 2007 +71%
• vuosi 2008 -41%
• vuosi 2009 +62%
• vuosi 2010 +31%

Tämä tekee keskimääräiseksi salkun vuosittaiseksi arvonnousuprosentiksi 28%. Melko hyvin kun sen suhteuttaa siihen että puhutaan menetetystä vuosikymmenestä.

Vuodesta 2011 uskon tulevan hyvä sijoitusvuosi. Globaali talouskasvu jatkuu ja vahvistuu. USA:n talouden vauhti alkaa elpyä ja asuntojen ja talojen hinnat pohjaavat ja alkavat nousta ja työttömyys alkaa laskea. Kiinan, Intian ja muiden Aasian maiden talous jatkuu roimassa kasvussa. Kiina onnistuu hillitsemään talouden ylikuumenemista antamalla valuuttansa hieman vahvistua dollariin nähden ja nostanee samalla hieman lisää korkoja. Kiinan valuutan vahvistuminen lisää sikäläistä ostovoimaa ja avaa tietä tuonnille myös Euroopasta ja USA:sta ja parantaa tuontimaiden asemaa kansainvälisessä kilpailussa. Saksan vienti kasvaa hyvin. Öljyn ja energian hinta kallistuu mikä nostaa mm. raaka-aineiden hintoja ja tämä hyödyttää sekä Brasiliaa että Venäjää. Riskejäkin luonnollisesti on ja suurimpana on edelleen velka, etenkin Euroopassa mutta on sitä velkaa USA:ssakin. Korot alkavat nousta ja voi olla että FED tai EKP alkavat jo rasvata säätösauvoja jos vaikka aivan loppuvuodesta nähtäisiin koronnosto.

Ensi keväänä on Suomessa eduskuntavaalit ja veronkorotuksia lienee tulossa. Osinkoverot ja pääomatulojen luovutusvoitot todennäköisesti kiristyvät ellei järki palaa poliitikkojen päähän. Osinkoveron nousu 19.6% –> 30% olisi kyllä sellainen paukku että se laittaisi aika monen sijoitusstrategiat uusiksi. Onneksi vielä vuonna 2011 kiristyksiä ei tule joten tämä vuosi on aikaa seurata tilannetta ja alkaa pikkuhiljaa muuttaa salkkua sitten tarvittaessa johonkin suuntaan. Tai jopa ottamaan sijoitusvakuutuksen tai jonkun vastaavan veronkiertokeinon käyttöön. Osittain näistä mahdollisesti tulevista veronkorotuksista ja osittain yhtiöiden selvästi parantuneesta voitosta johtuen osinkotuotto kasvaa reilusti kuluvana vuonna.

Uskon että vuonna 2011 erityisen hyvin tulevat nousemaan Nokian, Rautaruukin ja Uponorin osakkeet ja ETF:stä erityisesti Malesian, Brasilian, Venäjän ETF:t. Kiina on pienoinen kysymysmerkki. Metson hinta alkaa olla haasteellinen ja saatan luopua omistuksestani kuluvan vuoden aikana. Saatan myös ostaa joitain potentiaalisia osakkeita salkkuuni ja mahdollisesti luopua joistain, kuten m. PBD ETF:stä. Velkavivun aion pudottaa nolliin loppuvuoteen mennessä. Maksan kesällä viimeisen asuntolainaerän minkä jälkeen aloitan säännöllisen kuukausittaisen osakesäästämisen. Luon automaattisen tilisiirron joka siirtää palkkatililtä rahaa osaketilille ja tuon päälle en siirrä erikseen enää mitään vaan loppuraha jää kulutukseen ja pahan päivän varalta säästöön. Tavoitteeni kuluvalle vuodelle on haasteellinen 30% arvonnousu. Mikäli Nokia ei kehity kuten uskon, en tule tähän tavoitteeseen pääsemään.

Erinomaista sijoitusvuotta 2011!!

Vahvaa nousua joulukuussa!

Mennyt joulukuu jäi historiaan vuoden 2010 toiseksi parhaimpana kuukautena salkkuni arvonnousun kannalta. Paras kuukausi maaliskuu toi mukanaan 12% arvonnousun, nyt joulukuussa päästiin 10% arvonnousuun ja melko odotetusti, kuten marraskuun kuukausikatsauksessa kirjoitin, siitäkin huolimatta että Nokialta se positiivinen tulosvaroitus ainakin joulukuussa jäi tulematta.  Salkun arvo itseasiassa nousi jopa hieman enemmän kuin tuo 10% sillä IFN ETF:stä irtosi keskiviikkona n. 10% osinko joka maksetaan tammikuun puolessa välissä. Salkun arvossa siis näkyy tuo osingon irtoaminen mutta osinko on vielä tulematta enkä sitä huomioinut tuolla osaketilin puolella. Löin seuraamani indeksit aika selvästi, sillä OMX HEX Cap nousi 8.24%, Nasdaq composite 6.2% ja S&P500 6.61%.

Salkun sankariosakkeet joulukuussa:

• Rautaruukki +25% (ostin RR:ää lisää elokuussa ja syyskuussa ja olen erittäin positiivinen firman tulevaisuuden suhteen. Tämä salonkivaunu on vasta lähtenyt liikkeelle)
• Stockmann B +11%
• Fortum +11% (toinen kylmä talvi edellisen perään menossa. Venäjä toipuu, F laajenee Keski- ja Itä-Euroopassa)
• Kemira + 10%
• Nokia +9% (ostin Nokiaa pitkän pitkän harkinnan jälkeen salkkuuni lisää joulukuussa )
• RNE ETF (Venäjä) +9%
• Tikkurila +9%
• PBD ETF +7%
• Uponor +6% (Tämä salonkivaunu on vasta lähtemässä liikkeelle, tankattuna on mm. syyskuussa ja marraskuussa )

Salkun luuseriosaston kerholaiset:

• FXI ETF (Kiina) -0.6%
• IFN ETF (Intia) -1% (tästä irtosi 10% osinko)

Kaikenkaikkiaan erinomainen kuukausi, osakkeiden nousu salkussani oli laaja-alaista ja laskuun osallistui vain kaksi sijoitusta ja nekin vain nimellisesti ja IFN:n laskun takana oli tuo 10% osingon irtoaminen. En myynyt salkustani mitään, mutta ostin velkavivulla lisää Nokiaa. Lisää rahaa en siirtänyt palkkatililtä sijoitustilille. Joulukuun aikana euro vahvistui 3% dollaria vastaan, olisikohan tuo valuuttaheilahtelu nyt hieman rauhoittumassa?

Joulukuun aikana blogissani oli käyntejä 16 752 mikä oli hieman edelliskuukautta vähemmän.

Kirjoitan erillisen kirjoituksen jossa kokoan menneen vuoden 2010 yhteen ja koitan hahmotella tulevaa vuotta 2011.

Marraskuu päätyi pakkaselle

Jos oli marraskuun loppu ennätyskylmää aikaa niin kylmä viima kävi pörssissäkin.Salkun arvo heikkeni 2.7% ja putosi hieman syyskuun päätöslukujen alle. Ja kuten lokakuussakin niin nytkin hävisin seuraamilleni indekseille sillä OMX Hex cap laski 1.5%, Nasdaq 0.36% ja S&P500 0.25%.

Luuseriosaston jäseniä (tänne oli tunkua marraskuussa):

• Nokia -8%
• IFN ETF -7%
• PBD ETF -6.6%
• FXI ETF -3.6%
• EWM ETF -3%
• EWZ ETF -3%
• RNE ETF -2.5%
• Rautaruukki -2%

Sankariosake:

• Metso +16%

Euro heikkeni dollaria vastaan 7% ja päätyi 1.298 dollariin ja kun otetaan tämä dollarin vahvistuminen huomioon niin ETF:ien euromääräinen arvo käytännössä nousi. Nokia oli siis käytännössä salkun arvon laskun takana pääosin. Kuinkas muuten. Mutta on tuo Metso vaan uskomaton osake. Nousua nytkin 16% ja ilman tätä salkun arvo olisi laskenut paljon nyt nähtyä enemmän. Marraskuussa Metso sai päätökseen Valmet Automotiven merkittävän laajennuksen kun sen Karmann-kauppa hyväksyttiin. Kauppa nelinkertaistaa Valmet Automotiven liikevaihdon ja avaa sille ovia autofirmojen toimitusketjuihin. Tosin samalla Metson omistusosuus laskee 60%:iin kun mukaan tulee Teollisuussijoitus ja Pontos sekä yhtiön toimivaa johtoa.

Kuukausi oli aika sekasortoista aikaa markkinoilla, useiden prosenttien päivänousuja ja – laskuja nähtiin ja suuria päivänsisäisiäkin vaihteluita. Irlannin pankkien velkaongelma päätyi päivittäiseksi puheenaiheeksi ja lopulta EU:n oli kyhättävä jälleen pelastuspaketti kasaan. Mutta sekään ei estänyt spekulaatioiden jatkumista uusien maiden osalta. Portugali lienee seuraavana liipaisemalla ja Espanjan ja Italian talouksia seurataan suurennuslasilla. Tanskassakaan ei mene hyvin. Pohjois-Korean oopperasäveltäjä-golffarit keksivät alkaa leikkiä sotaa tykeillä ja sekään ei oikein innostanut markkinoita. Marraskuu lienee Suomessa tylsin ja pimein kuukausi ja aika masentavaa oli siis markkinoillakin. Lokakuun kuukausikatsauksessa uskoin että dollari heikkenee USA:n elvytyspaketin myötä ja että osakkeet nousevat. Erityisesti uskoin Nokian nousevan. No päin mäntyähän tuo ennuste meni 🙂

Marraskuussa ostin hieman lisää Uponoria velkavivulla ja nyt on tankkaus tuon osalta käytännössä valmis. Muita kauppoja en tehnyt. Hieman rahaa siirsin käyttötililtä osaketilille.

Öljyn hinta on ollut viime kuukausina noususuunnassa ja päätyi yli 80 dollarin. Tämän luulisi boostaavan Venäjän taloutta ja mm. Petrobrasia (isoin sijoitus EWZ ETF:ää)

Joulukuulle ennustan melko reipasti nousua ja pidän melko yllättävänä mikäli Nokialta ei tule positiivista tulosvaroitusta. Jenkkianalyytikko nosti eilen Nokian osakkeen OSTO-suositukseen sillä perusteella että N8:ia myytäisiin kvartaalissa 2.5 miljoonaa. Markkinoiden ennuste on reilusti tätä alempi. Samainen analyytikko totesi että hänen tietojensa mukaan Euroopassa yhtä N8 kohden myytäisiin kuusi iPhonea. Minusta tuo on aika epäuskottava väite kun eri webbipalveluiden kautta voi seurata että N8 on myydyin luuri Ranskassa ja top3 listalla UK:ssa jne. ja jopa niin että useampi värivariantti on siellä TOP-listoilla. Uskon siis että N8:ia myydään kvartaalissa paljon enemmän kuin tuo 2.5 miljoonaa ja mikähän on sitten jenkkianalyytikon suositus? Ja osakekurssi? Nokia saa lisäksi kertaluontoisena eränä 200 miljoonaa dollaria Renesasilta maksuna ostamastaan langattomien modeemien bisneksestä. Joulukuussa kurssit yleensäkin ovat tavanneet nousta ja jos markkina ottaa vielä helpotusrallia näiden velkahuolien jälkeen niin voidaan nähdä todella reipas nousukuukausi.

Blogissa oli marraskuussa 17 101 käyntiä. Mukava määrä. Kiitos 🙂