Posts Tagged ‘Vision Fund’

Ahneus ja pelko

Sunday 12.05.2019

Sijoitusmarkkinat eivät toimi pelkillä numeroilla. Vaihteleva määrä osakkeiden hinnoittelusta tulee myös tunteista. Ahneus ja pelko kilpailevat ja vuorottelevat. Ne joko nostavat tai laskevat osakkeen hintaa, erityisesti jos suuri joukko ihmisiä kokee samanlaisia tunteita.

Kaupan tai tavaratalon alennusmyynnissä asiakkaat jonottavat pitkään ja taistelevat kyynärpäätaktiikalla päästäkseen ostamaan jotain tuotetta halvemmalla kuin aiemmin. Osakemarkkinoilla se jono nähdään alennusmyynnissä yleensä myyntilaidalla kun pelko on vallannut sijoittajat ja saadakseen edes jotain rahaa osakkeidensa vastineeksi, myyvät, jopa paniikissa. Tuo voi avata erinomaisia ostopaikkoja niille, jotka uskaltavat mennä vastavirtaan. Joskus se vastavirtaan meno kannattaa ja joskus se ei kannata (putoava puukko).

Minulla ahneus ja pelko on vuorotellut Softbankin kanssa. Viikko sitten osakkeen hinta oli 99.8 euroa eli merkittävästi enemmän kuin minimimyyntihintani 90 euroa. Kaikki näytti taas hyvältä, Uber oli listautumassa ja Softbank suurimpana osakkeenomistaja (16.3%) Vision Fundin kautta, saisi siten oikean arvon tälle omistukselleen. Vielä viikkoja tai kuukausia sitten Uberin markkina-arvoksi arveltiin 120 miljardia dollaria, mutta markkina-arvoksi muodostui sitten noin 80 miljardia dollaria 45 dollarin antihinnalla.

Perjantaina sitten yhtiö listautui ja osakkeen hinta laski kaupankäynnin päätteeksi 41.57 dollariin. Silläkin sen markkina-arvo on 76 miljardia dollaria. Ihan kivasti tappiolliselle yhtiölle. Vision Fundin omistuksen arvo on 12 miljardia dollaria ja Softbankin omistusosuuden hinnannousu on 3.8 miljardia dollaria. Osakkeen lasku myötä myös Softbankin osake otti hittiä yli 5% Yhdysvalloissa ja Saksassa. Uber on ensimmäinen iso Vision Fundin IPO ja tuon perusteella tehdään valuaatioennusteita ja laskelmia koko Vision Fundin arvolle.

Viime sunnuntaina Trump ilmoitti yllättäen nostavansa Kiinan tullien tariffeja ja laajentavansa tulleja ja että korotukset astuvat voimaan perjantaina jos Kiinan ja USA eivät saa kauppaneuvotteluitaan maaliin. No eivät saaneet ja tullit astuivat voimaan. Ja Trump aikoo laajentaa entisestään tariffeja koskemaan koko Kiinan tuontia samalla 25% tariffilla. Ylen uutisten mukaan neuvotteluissa oli kuitenkin positiivinen vire.

Kiina ja Yhdysvallat ovat sopineet jatkavansa kauppaneuvotteluja Pekingissä, kertoo varapääministeri Liu Liu. Samalla hän kuvaili Yhdysvalloissa käytyjä neuvotteluja rakentaviksi.

Liu sanoi, että hän ei usko mahdollisen kauppasopimuksen hajoamiseen, mutta pienet takaiskut olivat väistämättömiä.

Kiina ei voi tehdä myönnytyksiä periaatteellisiin kysymyksiin, mutta Liu sanoi olevansa varovaisen optimistinen tulevaisuuden suhteen. Liu kommentoi Bloombergille keskusteluiden menneen varsin hyvin.

Myös presidentti Donald Trump twiittasi neuvottelujen olleen rakentavia ja osapuolten jatkavan niitä.

Yhtäkaikki Softbankin osake putosi viikossa 99.8 eurosta Saksan pörssissä 89 euroon. Nyt on hieman hermostunut fiilis taas, ehkä jopa lievästi pelokas. Riskit alkavat taas muistua mieleen, kun niitä ei tullut ajateltua 99.8 eurossa. Entä jos Sprint – TMO fuusio ei menekään läpi. Softbank ei pääsisikään eroon 20 miljardin dollarin velkalastista ja Softbank joutuisi todennäköisesti investoimaan lisää rahaa yhtiöön. Entä jos kauppasota jatkuu ja jatkuu ja se alkaa todella vaikuttaa globaaliin talouteen tai edes Ali Baban myyntiin ja voittoihin, se kun on Softbankin yksittäisistä omistuksista se suurin? Entä jos kurssilasku jatkuu? Tunteita ei saa kytkettyä pois sijoittamisesta. Tai kenties se psykopaateilta onnistuu. Toki kokemus opettaa että laskun jälkeen tulee yleensä nousu ja päinvastoin. Nousuahan on sinällään Softbankin osakeella nähty jo runsaasti tänä vuonna.

Ai niin, Trump laajentaa kauppasotaansa seuraavaksi Eurooppaan. Boeing – Airbus ja automyynnin vääntö. Siinä Suomikin tulee saamaan hittiä toteutuessaan. Jos Trump asettaa Eurooppalaisille autoille tullit, saattaa esimerkiksi Valmet Automotive ajaa seinään. Yhtiö on palkannut tuhansia ihmisiä töihin viime vuosina.

Globaalin talouden puolesta olisi suotavaa että kauppasodat saavat loppumaan nopeasti ja kauppasopimukset tehtyä.

Softbankin fiscal 2018

Thursday 9.05.2019

Softbank konsernin koko vuoden 2018 tulos (tilikausi päättyy maaliskuulla) on julkaistu. Jätän nyt talousluvut melkein kokonaan väliin ja nostelen vain muutamia poimintoja. Mutta pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 5%
  • EBIT kasvoi 81%
  • Liikevoitto kasvoi 36%

Yhtiö aikoo splitata osakkeen 1:2 suhteessa mutta maksaa edelleen saman osakekohtaisen osingon eli osinko tuplaantuu. Osinkotuotto nousee vajaaseen prosenttiin.

Yhtiön tulosraportin esitysmateriaalin (linkki ylhäällä) sivulla 74 on mainioa kuvaus kuinka osake on 41% aliarvostettu sen omistuksiin nähden. Kuten olen pitkään kirjoittanut, osake on kroonisesti aliarvostettu.

Softbank aikoo kesään mennessä järjestellä mielenkiintoisella tavalla Yahoo Japanin omistusta konsernin sisällä. Softbank konserni aikoo laskea omistusosuutensa Yahoo Japanista 36%:sta nollaan samalla kun Softbank mobiilioperaattori, jonka Softbank konserni listautti Japanin pörssiin ja josta se edelleen omistaa leijonanosan, ostaa merkittävän määrän Yahoo Japanin osakkeita ja kasvattaa omistusosuuttaan 12%:sta 45%:iin. Yahoo Japani on Softbankin Big Data strategian keskiössä.

Softbank mobiilioperaattori Japanissa aikoo kattaa maan väestöstä 90% hyvin nopealla aikataululla (= rahaa kassikaupalla Nokialle ja Ericssonille). 5G IoT kokeiluprojekteja on käynnissä mm. moottoritien monitoroinneissa. Ylipäätään Softbank nostaa 5G:n, AI:n ja Big Datan tärkeimpien teknologien listalleen.

Yhtiö aikoo perustaa toisen Vision Fundin jossa se toimii alkuvaiheen rahoittajana yksin. Samalla yhtiö suunnittelee listaavansa ensimmäisen Vision Fundin pörssiin. Varmaan myöhemmin yhtiö ottaa sitten samalla tavalla lisärahaa Vision Fund II:een kuten se teki ensimmäisen kanssa ja myöhemmin sitten vuosien päästä listaa tämän toisenkin pörssiin.

Softbankin osakkuusyhtiön Sprint tulos tässä. Vaikeaa se on tehdä yksinään voittoja, fuusio TMO:n kanssa olisi tarpeen ja se vapauttaisi Softbank Groupin massiivisesta määrästä velkaa.

5G verkkojensa statuksesta Sprint mainitsi näin helmikuussa:

Massive MIMO the Foundation of Sprint 5G
In addition to deploying mobile 5G with Samsung in Chicago, Sprint is also field testing standards-based 5G in multiple markets, including in Los Angeles with Nokia and in Atlanta with Ericsson. In December, Sprint, with Nokia and Qualcomm Technologies, Inc., a subsidiary of Qualcomm Incorporated, completed its first over-the-air 5G data transmission using 2.5 GHz and Massive MIMO on its live network in San Diego.

Sprint (NYSE: S) announced that standards-based 5G is now on-air, with commercial service expected to launch starting in May. Chicago, Atlanta, Dallas and Kansas City are expected to be among the first cities to offer commercial 5G service; with Houston, Los Angeles, New York City, Phoenix and Washington D.C. also slated to launch in the first half of 2019.

Mielenkiintoisia kurssiveivejä tänään Softbankin osakkeessa. Tulos julkaistiin tänään, mutta kurssia on heiluttanut pikemminkin USA:n ja Kiinan kauppaneuvottelut. Perjantainahan nousee USA:n määräämät tullit ja Kiina aikoo nostaa omia tullejaan vastavetoja. Siis mikäli neuvottelut eivät johda tulokseen. Markkina on hermoillut koko viikon tätä ja kurssit laskeneet reippaasti Suomessakin. Elämme jänniä hetkiä. Ai niin, kurssi oli reippaassa nousussa ja kävi jo 98.09 eurossa Saksassa ja tippui sieltä melko suoraan 92.21 euroon ja sieltä taas ylös 95 euroon. Jos kauppasopimus syntyy ponkaisee kurssi yli sadan euroon niin että heilahtaa.

 

 

Härällä hikka

Saturday 20.10.2018

Härällä on lokakuussa ollut hikka. OMX Hex CAP on laskenut kahdessa viikossa 5.2% ja kuukaudessa 7.6%. Nasdaq on laskenut 7% syyskuun lopulta. Uskon kuitenkin että härkä ei ole vielä kuolemassa vaikka alkaakin olla iäkäs. Hikka ei sitä tapa, vaan se juoksee vielä uusiin huippuihin ennenkuin alkaa karhun aika.

Härkämarkkina tarvitsee näitä hikkoja jaksaakseen. Se on nousun polttoainetta. Mukaan tulee sijoittajia jotka tankkaavat laskussa kun samalla osa jo ottaa voittoja kotiin. Talous on hyvässä kunnossa ja yritykset ovat hyvässä kunnossa eikä lyhyellä aikavälillä tuota uhkaa mikään. Osakemarkkina toki ennustaa eteenpäin puolisen vuotta mutta silläkään aikavälillä ei mitään sellaista ole mikä voisi nousua uhata. Riskit toki ovat kasvussa, sillä inflaatio ja korot ovat nousussa USAssa ja työttömyys ei oikeastaan enää voi laskea. Työttömyyden lasku on osaltaan ollut boostaamassa taloutta siellä. Euroopassa on omia riskejä kuten Italian talous ja pankit. Trumpin kauppasota alkaa näkyä taloudessa hieman jo nyt ja jatkuessaan se tulee satuttamaan kaikia, ei pelkästään Kiinaa ja Yhdysvaltoja. Saudi-Arabian sekoilut Turkin lähetystössä voivat pahimmillaan johtaa öljymarkkinoiden hermoiluum ja välien kiristymiseen Lähi-Idässä. USA:lle tilanne on kiusallinen, sillä se on merkittävä kauppakumppani erityisesti aseteollisuudelle ja se merkittävä liittolainen Irania vastaan.

Oma salkkuni on lokakuussa laskenut 3.8%. Tai olisi laskenut ilman Softbankkia, salkkuni suurinta sijoitusta. Siihen tämä sama hikka tarttui ja kun julkisuuteen tuli tieto Saudi-Arabialaisen toimittajan murhasta Turkissa, laski kurssi reippaasti lisää eikä oikein ole toipunut. Tarvii sanoa että omassa riskianalyysissäni Softbankille, en ole osannut ottaa huomioon sitä että Saudi-Arabia murhauttaa toimittajan Turkissa ja se sitten laskee osaketta. Mutta näin tällä kertaa. Softbank on muuttumassa yhä suuremmin sijoitusyhtiöksi ja sen Vision fundin yksi suurimmista rahoittajista ovat juuri Saudi-Arabialaiset. Tai siis puolet rahasta tulee Saudihallitukselta. Sijoittajat hermoilevat tätä ja tapauksen seurauksia. Softbankin kurssi Saksassa oli runsaat 85 euroa (kävi syyskuussa 87 eurossa) ja nyt se on 73.36 euron arvoinen. Harmillisen lähellä 90 euron exit-rajaani se kävi ennen laskua. Laskun myötä salkkuni on lokakuussa nyt 6.9% laskussa.

Uskon kyllä että Softbank tästä toipuu. Loppuvuodesta kurssia nostaa Japanin mobiilioperaattoritoimintojen listaaminen pörssiin ja ensi vuoden alkupuolella ehkä voisi hellitä lupa Sprint-TMO fuusiolle mikä nostaisi kurssia reippaasti. Mutta 90 euron ylitys ei nyt tapahdu yhtä nopeasti mitä toivoin vielä muutama viikko sitten.