Alibaban listautuminen oli menestys. Osaketta vaihtui 270 miljoonaa kappaletta ja kurssin vaihteluväli oli 89.95 – 99.7 dollaria. Päätöskurssi oli 93.89 dollaria millä tosiaan 68 dollarin listautumishintaan tuli nousua 38.07 dollaria. Itse heitin leikkimielisen veikkauksen että osake sulkee 102 dollariin. No lähellä käytiin mutta tuosta korkeimmasta hinnasta osake sitten hiuman laski. Onko nyt sitten juhlat päällä? No ei ole, sillä BABAn reipas kurssinousu ei sitten näkynyt Softbankin kurssissa, mitä hieman ihmettelen. Eli ilmeisesti markkina oli jo etukäteen osannut hinnoitella Alibaban tämänpäiväisen 38% nousun kurssiin siten että Softbankin kurssi laski USA:ssa 1.26%. Markkina siis ilmeisesti oli leiponut hieman kovemmankin kurssin jo etukäteen sisään. Vai onko sittenkin kyse jotain muusta?
Lasketaanpa hieman. Softbank ei siis myynyt annissa BABAn osakkeita ja sen tarkka omistusosuus on kaiketi 34.1% (eikä 37% kuten aiemmin olen kirjoittanut). Alibaban markkina-arvo päätöskurssilla 93.89 dollaria on 231 miljardia dollaria ja 34.1% tuosta on 79 miljardia dollaria. Softbankin markkina-arvo on 94 miljardia dollaria eli Softbankin muille bisneksille ja omistuksille jää arvoa vain 15 miljardia dollaria. Hmmm… SOftbank on Japanin ja USA:n kolmanneksi suurin operaattori. Softbank omistaa siis 70% USA:n 3. suurimmasta operaattorista. Sprint on pörssilistattu ja sen markkina-arvo on 27 miljardia dollaria, josta 70% on 19 miljardia. Japanin suurimman operaattorin DoCoMon markkina-arvo on 72 miljardia ja toiseksi suurimman operaattorin KDDI:n 51 miljardia. Softbank on kannattavampi ja nopeammin kasvava kuin nuo kaksi. Jos nyt vaikka laskisi erittäin varovasti Japanin operaattoritoimintojen arvoksi puolet koko KDDI:n arvosta eli 25 miljardia dollaria. KDDI:llä on 41 miljoonaa mobiiliasiakasta Japanissa, toimintaa sillä on myös Burmassa (6 miljoonaa asiakasta). Softbankilla on 36 miljoonaa asiakasta Japanissa. Tässä kirjoituksessa tuli vertailtua KDDI, DoCoMoa ja Softbankkia. Softbank omistaa 36% pörssilistatusta Yahoo Japanista jonka markkina-arvo on 23 miljardia dollaria. Softbankin osuuden arvo on 8 miljardia. Softbank omistaa pörssilistatun pelifirma GungHo:n jonka markkina-arvo on 6 miljardia dollaria ja Softbank omistusosuus siitä 59%, osuuden arvo on siis 3.5 miljardia. Softbank ja GungHo omistaja puolet Supercellistä jonka markkina-arvo on ehkäpä jossain 2 miljardin dollarin nurkilla eli tuosta miljardia lisää Softbankin arvoksi. Mitä siis saadaan tulokseksi: 79+19+25+8+3.5+1 = 135,5 miljardia dollaria. Erotus markkina-arvoon on siis 41,5 miljardia dollaria. En edes listannut kaikkia Softbankin omistuksia, se mm. omistaa Japanissa kiinteitä laajakaistayhteyksiä tarjoavan YMobilen lähestulkoon kokonaan. Ymobilella on yli 2000 työntekijää. Lisäksi Softbank omistaa 23% maailman suurimmasta nettivedonlyöntitoimistosta Betfairista jonka markkina-arvon arveltu liikkuvan noin 1.5 miljardissa punnassa.
Toki pitää huomioida Softbankin 84 miljardin dollarin suuruinen velka, käteis yms. varoja sillä on 18 miljardia dollaria eli nettovelkaa on 66 miljardia dollaria. Tämäkö selittää eron valuaatiossa? Useimmilla yhtiöillä on kuitenkin velkaa.
Katsotaanpa Yahoota. Sen markkina-arvo on 46 miljardia dollaria USA:n pörssissä. Se sai tänään BABAn annista käteistä liki 10 miljardia dollaria ja sen BABA potin suuruus 16% omistusosuudella on 37 miljardia dollaria. Näyttäisi siltä että Yahoon omien bisnesten arvo on -1 miljardia dollaria.
Hiukan näyttäisi siltä että markkina ei taida uskoa että BABAn arvo pysyy näillä tasoilla sillä molemmissa yhtiöissä markkina-arvosta näyttäisi puuttuvan merkittävä määrä rahaa. Ajan myötä ja BABAn kurssin mahdollisesti noustessa tämä ongelma pitäisi hellittää ja sekä Yahoon että Softbankin kurssit pitäisi nousta. Maanantaina sitten nähdään miten Softbankin kurssi reagoi Saksassa.