Aloitin Componentan tankkauksen

Vastoin kuun alussa laatimaani suunnitelmaa jatkoin ostoja jo nyt elokuussa vaikka elokuun ostokiintiöni Digian myötä oli jo täynnä. Mutta sen verran tein kompromissia että jaoin Componentan ostokset kolmeen erään joista ensimmäisen ostin tänään, toisen todennäköisesti syyskuussa ja kolmannen sitten myöhemmin. Componentan osake näyttäisi olevan vähän piristymässä sillä vaihto on kasvussa ja osake nousussa.

Ramirentiltä ihan ookoo 2Q tulos

Odotuksiin mennyt tulos kuvaa ehkä parhaiten Ramin tänään julkistettua tulosta. Liikevaihto kasvoi edelleen 2Q:lla vuodentakaisesta hyvää 18.9% vauhtia ja tuloskin oli ihan hyvä vaikka hieman jäikin viimevuotisesta: 5,5 (36,5) Me, liikevoittomarginaali 19,6 % (24,0 %). Osakekohtainen tulos 0,20 (0,24), Baltiassa meni heikosti ja myös osin Norjassa. Kustannuksiin on nyt kiinnitetty paljon huomiota ja investointeja on laitettu jäihin joten kassavirran pitäisi olla positiivinen vuoden jälkimmäisellä puoliskolla ja nettovelkaantumisasteen pitäisi parantua. Ennuste pysyy ennallaan eli liikevaihto kasvaa mutta tulos jää alle vuoden 2007 tuloksen.

Uponorilta tuli myös tulos ja se oli kyllä heikohko ja samalla toimitusjohtaja irtisanoutui. Uponorin liikevaihto laski runsaat 7% 2Q:lla. “Jatkuvien toimintojen liikevoitto huhti-kesäkuussa oli yhteensä 29,0 (45,1) miljoonaa euroa, laskua -35,7 %, johtuen pääasiassa supistuneesta liikevaihdosta. Jatkuvien toimintojen liikevoittomarginaali putosi 9,6 %:iin, kun se vastaavalla jaksolla vuonna 2007 oli 13,2 %” Myös Uponor on laittanut investointejaan jäihin. Ennuste on hieman epämääräinen: “Uponorin jatkuvien liiketoimintojen koko vuoden liikevaihdon ei odoteta aivan saavuttavan viime vuoden tasoa ja liikevoiton arvioidaan jäävän edellisvuoden tasosta.“. Olisikohan Uponorilla bisneksen osalta ensi vuonna pohjat ja 2010 alkaen taas mukavaa kasvua?

Onko pohja saavutettu?

Aika paljon on tapahtunut lyhyessä ajassa. Öljy on romahtanut 150 taalasta vähän päälle 110 taalaan ja samalla euro on suorastaan syöksynyt taalaa (ja myös jeniä) vastaan. Viimeisen 30 päivän huipuista 1.59 on tultu alas nyt lukemiin 1.469. Makrotalousmielessä alkaa näyttää siltä että euroalue tulee hyvää vauhtia taantumaan jenkkien perässä ja ja USA taas saattaa alkaa toipua hyvinkin nopeasti, jo ensi vuoden alussa tai viimeistään puolivälissä. Greenspan ennusti että USAn asuntomarkkinat pohjaavat ensi vuoden alussa tai viimeistään puolivälissä ja se on edellytys globaalin rahoituskriisin loppumiselle. Euron heikkous tekee hyvää vientifirmoille kuten Kemiralle, Nokialle (mm. verkkopuolella on paljon isoja dollaripohjaisia tilauksia ja sopimuksia), Metsolle, Wärtsilälle jne.

Makroluvut sinällään esimerkkinä inflaatio näyttävät aika pahoilta juuri nyt mutta se on taustapeiliin tuijottamista. Kun öljy on tullut alas ja järjestään kaikki raaka-aineet 20-40% viimeisinä viikkoina tulee inflaatio merkkitävästi hiljenemään alkuvuodesta ja se taas mahdollistaa EKP:n koronlaskut ja tätä ennakoiden 12kk:n euribori on kääntynyt selvään laskuun. Nyt on todellakin aika ostaa ellei ole vielä aloittanut ostojaan. 3Q:lla ja 4Q:lla ja vielä ensi vuoden alussakin toki voi tulla vielä paljon yhtiökohtaisia negatiivisia yllätyksiä mutta nyt ostamalla tekee pitkässä juoksussa kyllä rahaa.

Katsotaanpa hieman muutamien yhtiöiden kurssikehitystä viimeisen 30 päivän ajalta (siis 30 viimeisen päivän pohjakurssista nykykurssiin):

• Metso: pohjat 21.83, nyt 24.75, nousua pohjista 13%
• Kemira: pohjat 7.2, nyt 8.82, nousua pohjista 22.5%
• UPM: pohjat 9.95, nyt 11.81, nousua pohjista 18.7%
• Nokia: pohjat 15.76, nyt 17.41, nousua pohjista 10.4%
• Rautaruukki: pohjat 21.83, nyt 23,42, nousua pohjista 7.3%
• Ramirent: pohjat 4.53, nyt 5.18, nousua pohjista 14.3%

Listaa voisi jatkaa pitkään mutta eiköhän pointti tullut selväksi, valitsin nuo summittain seurantasalkusta (UPM:n sen ulkopuolelta). Olisiko käänne nähty? Hyvin on kyllä mahdollista että tämä on vain välinousu joka kääntyy laskuun huonojen 3Q tulosten ja makrolukujen siivittämänä.

Pääomistaja ostaa Componentaa, miksen minäkin?

Niin, miksen? Tein itselleni suunnitelman sijoittaa loput käteiset kiinni osakkeisiin ajallisesti hajauttaen suurinpiirtein tasakokoisilla ostoerillä siten että kerran kuussa ostetaan. Elokuun ostokset tuli jo tehtyä Digiaa ostamalla joten seuraava mahdollisuus suunnitelman mukaan olisi ostaa vasta syyskuussa. Mutta kun niin tekisi mieli ostaa Componentaa nyt, samantien. Toiseksi suurin omistaja Etra Invest Oy ilmoitti juuri lisänneensä omistusosuutensa yhtiöstä yli 30%. Kaupat tehtiin eilen. Tänään kurssi reagoi tähän tietoon nousemalla 3.5%. Kun omistajalistaa katsoo niin aika monet suurimmista omistajista ovat ostaneet,minusta erittäin positiivinen signaali. Mietin nyt viikonloppuna rikonko maanantaina suunnitelmaani ja sipaisen Componentaa jo nyt ja muutenkin tekisi mieli kiihdyttää ihan vasta tehtyä ostosuunnitelmaani sillä nyt voi pahin kyllä oikeasti olla takana markkinoilla, ehkä… mahdollisesti…

Todellisuuden ja markkinoinnin ero

Mikä voisikaan paremmin kuvata tuota Applen bullshit markkinointia kuin tämä video.

Minua harmittaa Applen harrastama markinointi. Tuossa RDF:ssä (Reality Distortion Field = todellisuuden vääristymä kentässä) mikä Applen ympärillä on ja mitä Apple aktiivisesti harrastaa on ilmeisesti lupa jauhaa mitä tahansa bullshittiä ilman seurauksia. Otetaan nyt malliesimerkiksi 3G iPhonen markkinointi. Olivat tehneet julkaisutilaisuuteen oikein hienon kalvon kuinka iPhone lataa, avaa ja näyttää erään uutissaitin 21 sekunnissa kun taas Jobbsin mukaan N95:lla siihen meni 35 sekuntia. Jobs vaan unohti mainita että saitilla on flash-koodia jota iPhone ei tue ja sivuuttaa sen täysin kun taas N95 sitä luonnollisesti tukee (kuten kunnon älypuhelimen pitääkin), se ajaa flash koodin ja näyttää sen sivulla. Olivat Jenkeissä testanneet tuota kytkemällä N95:n valikosta flashin pois päältä ja kas kummaa N95 olikin sitten nopeampi ja näytti siis ruudullaan täsmälleen saman kuin iPhone. Huvittavin noista markkinointihöpinöistä kuitenkin silloin julkaisutilaisuudessa oli se että luuri maksaa 199 taalaa globaalisti. Jobs unohti jälleen mainita että oikeasti kysessä on osamaksukaupan ensimmäinen erä. Tätä voisi jatkaa vaikka kuinka kauan mutta jääköön tähän.

Kovasti tuntuu foorumit ja Applen tukisaitti kuohuvan Applen laatuongelmista ja vioista juuri nyt. 3G sirun kanssa on ongelmia ja luuri ei pysy 3G verkossa vaikka kenttä on erinomainen, kuoret halkeilee, softa on hidas (paljon hitaampi kuin ekassa iPhonessa) jne. Niin tai näin mutta kurssi nousee kovaa, Apple ohitti markkina-arvossa jo Googlen. Kuplaa tässä mielestäni puhalletaan.

Ostin eilen Digiaa

Firma näyttää hyvältä ja se on suht. halpa. Sitä myydään alle kirjanpitoarvonsa sillä P/B on n. 0.9. PE-luku kuluvalle vuodelle on selvästi alle 10 vaikka firma kasvattaa liikevaihtoaan ja tulostaan mukavalla vauhdilla ja näkymät loppuvuodelle näyttävät hyviltä. Liikevaihto kasvoi 1H:lla 24% ja osakekohtainen tulos peräti 77% vuodentakaisesta (2Q:lla vauhti ollut kovempaa kuin 1Q:lla). Osinkoakin firma maksaa ja ensi vuonna enemmän kuin tänä vuonna. Digia on Nokian tärkeimpiä kumppaneita älypuhelimien kehityksessä. Digia pitää sisällään myös vanhan SysOpenin. Älypuhelinpuolella tuloksen julkistuksen jälkeen Digia kertoi toteuttaneensa TD-SCDMA (Kiinan oma 3G-standardi) tuen S60 alustaan joten Nokia ja kuka tahansa Symbian / S60 lisenssin omaava kännyvalmistaja voi nyt toteuttaa omia 3G-luurejaan jotka toimivat Kiinassa. Pitkällä tähtäimellä Symbianin / S60:n siirtyminen Open Source malliin mahdollistaa Digialle mukavan mahdollisuuden kasvattaa bisnestään. Digia ei ole myöskään lukittunut Symbian maailmaan vaan heillä on myös Linux-puolen sekä Trolltechin QTopia (Nokiahan juuri osti Trolltechin ja aikoo rakentaa tuen QT:lle luureihinsa ja tableteihinsa kuten olen aiemmin kirjoittanut) osaamista. Tuotekehitystiimiinsä kasvua yhtiö hakee Kiinasta. Osake on vähävaihtoinen. Tämä oli ensimmäinen ostoerä, lisää myöhemmin.

Seuraavaksi ostoja teen ylipäätään aikaisintaan syyskuussa laatimani suunnitelman mukaisesti. Sinällään markkina näyttää etenevän nyt hyvään suuntaan. Öljy on laskenut alle 118 dollariin ja uskoakseni laskee lisää syksymmällä, jopa alle 100 taalan. Dollari on vahvistunut selvästi euroa vastaan, kohta euro laskee alle 1.5 dollarin (viimeksi oltu näin alhaalla helmikuun lopulla). Tulee tekemään hyvää eurooppalaisille vientifirmoille, inflaatio heikkenee ja luo tilaa elvyttäville koronlaskuille Euroopassa.

Taantuma loppuu, nousukausi alkaa…

Mutta siihen menee vielä aikaa. Tilastollisesti taantuman pitäisi vaihtua nousukauteen maaliskuussa (jos huiput olivat lokakuussa. Jos huippu oli jo aiemmin, pitäisi nousukauden tilastollisesti alkaa jo aiemmin). USA:ssa analyytikot arvelevat että talous kääntyy nousuun ensi vuoden puolivälissä tai vähän sen jälkeen ja kun tiedetään että osakkeet alkavat ennakoida nousua 3-6kk etukäteen lähtisi osakekurssien laaja ja kestävä nousu liikkeelle loka-maaliskuu välisenä aikana.

Itse ajattelin pelata tämän niin että holdaan nyt omistamiani osakkeita ja aloitan osto-operaation “JouluksiTiliSileeksi”. Teen ostot ajallisesti hajauttaen ostaen kerran kuussa samalla rahamäärällä osakkeita kunnes rahat loppuu. Ekat ostot elokuussa ja viimeiset joulukuussa.

Vahvimpia ostokandidaatteja ovat nyt Componenta, Rautaruukki, Metso, Wärtsilä, Digia, Ramirent joista moni tekee tänä vuonna viimevuotista paremman tuloksen ja maksaa ensi vuonna paremmat osingot, mahdollisesti ostan lisää nyt omistamiani osakkeita kuten Uponoria. Muitakin vaihtoehtoja pitää tutkia.

Heinäkuussa salkun arvo hieman nousi

Tarkalleen ottaen salkun arvo nousi 0.62% kesäkuun lopulta. Ainoa muutos salkussa tai itseasiassa tilillä olivat sinne maksettu RNE osingot sekä aivan heinäkuun alussa tehdyt Nokian lisätankkaukset (joka unohtui kirjata blogiin). Näiden muutosten seurauksena osakeallokaatio kasvoi 74.8%:sta 77.4%:iin.

Heinäkuun aikana HEX laski erittäin kovaa S&P500:n pysyessä käytännössä ennallaan ja Nasdaqin lievästi vahvistuessa kesäkuun loppuun nähden. Siihen nähden salkun 0.6% nousu, kiitos Nokian, oli hyvä suoritus mutta olen ollut erittäin pettynyt mm. Stockmannin ja Kemiran osakkeiden kehitykseen. Kemiran tulos nyt tietysti oli surkea mikä selittää kurssilaskun ja oikeuttaa sen mutta mikä vaivaa Stockkaa? Mitä tapahtuu Venäjällä? Tuleeko taantuma laskemaan myyntiä niin paljon että oikeuttaisi tämän kurssilaskun? Niin tai näin, niin molempien holdausta jatkan.

Lasku on saanut minut kyllä sen verran varovaiseksi että en ole vieläkään aloittanut noita lisätankkauksia ja tuskin heti elokuun alussakaan tankkaukseen ryhdyn. Positiivista on viime päivinä ollut öljyn hinnan reilu lasku liki 150 taalasta nykyiseen noin 120 taalaan. Jos vielä vähän tulee laskua ja jos taala alkaa vahvistua, helpottuu inflaatiopaineet ja euromaiden vientiyhtiöiden tilanne merkittävästi. Päivitettyjen USAn BKT lukujen mukaan viime vuoden 4Q:lla USAn BKT oli negatiivisessa kasvussa ja sama pätee varmaankin myös 1Q2008:aan kunhan saavat päivitettyä lukemansa joten USAn talous on taantumassa. Kysymys kuuluu syveneekö taantuma vai hellittääkö se ja mitä tapahtuu globaalisti. Ainakin nyt väliaikaisesti talous on kasvussa noiden veronalennusten ansiosta, mutta saa nähdä kääntyykö talous taas loppuvuonna laskuun. Koska asuntojen hintojen lasku loppuu?

Muutamia poimintoja laskeneista osakekursseista:

• Ramirent (antoi juuri tulosvaroituksen) laskenut 38% myyntihinnastani kesäkuun 9.päivä
• Metso laskenut 24% myyntihinnastani kesäkuun 9.päivä
• Rautaruukki laskenut 29% myyntihinnastani kesäkuun 9. päivä
• Black Earth Farming laskenut 51% myyntihinnastani
• IFN laskenut 24% myyntihinnastani
• Wärtsilä laskenut 9% myyntihinnastani

Ainoa poikkeus on Componenta, se on nyt 5% korkeammalla kuin myydessäni. Erittäin mielenkiintoista on nähdä ensi vuoden osinkoprosentit. Kun nyt katselee Kauppalehden osinkosivuilta niin puolet listasta omaa yli 5% osinkotuoton. Toki tämä edellyttäisi sitä että osingot eivät viimevuotisesta laskisi. Pitkän tähtäimen sijoittaja tekee nyt loistavia ja laskun vielä jatkuessa vielä loistavampia ostoksia tulevien vuosien osinkoja ajatellen. Kunhan taantuma on takana alkavat osingot taas kasvaa ja silloin tulee tuottoa.