Sähkön hinta huippulukemissa

Eletään elokuuta ja sähkö on huomattavasti kalliimpaa kuin talvella. Mitähän tässä mahtaa vielä tapahtua ensi talvena? Sain eilen Tampereen sähkölaitokselta kirjeen, missä yhtiö kertoi nostavansa energiamaksuaan 128% syyskuun 17.9 alkaen. Vanha energiamaksu oli 14.5 c/kWh ja uusi 33.0 c/kWh. Samalla perusmaksu nousee pari euroa / kk. Vuoden alussa energiamaksu oli 7.95 c/kWh ja siinäkin oli jo korotusta edellisvuoteen. Viime vuoden lokakuussa energiamaksu oli 5.95 c / kWh. Voi hyvin olla että loppuvuonna nähdään vielä korotuksia kunnes ensi keväänä hinta laskee.

Minulla on ollut toistaiseksi voimassa oleva sähkösopimus kun en ole katsonut tarpeelliseksi kilpailuttaa määräaikaisilla soppareilla tällä noin 3500 kWh kulutuksella. Mietin kyllä kilpailuttamista kun alkoi ongelmat näkyä mutta se sitten jäi. Sähkön energimaksuni kallistuu vuositasolla (olettaen että hinta olisi vakio) alkuvuodesta syyskuun hinnalla 880 euroa. Kyllähän se kilpailuttaminen olisi kannattanut. Nyt se on myöhäistä. Ainoa tapa lieventää tätä vaikutusta on säästää sähköä. Ruuvasin juuri kylppärin lattialämmitystä pienemmälle ja sähköä käytetään tarkemmin vastaisuudessa muutenkin eli TV on päällä vain kun sitä katsotaan eikä se ole vain taustalla. Sähkösauna lämpeää aiempaa harvemmin.

Minulla tuolla hinnannousulla ei ole silti mitään vaikutusta. Pärjään hyvin. Mutta minulla ei olekaan sähkölämmitystä, menorakenteeni on kevyt ja minulla on hyvät palkkatulot. Moni elää kädestä suuhun ja ensi talvi tuo oikeasti vakavia vaikutuksia monen sähkölämmittäjäperheen arkeen. Moni karsii kaiken “ylimääräisen” kulutuksen ja kärsijänä tulee olemaan mm. MaRa-sektori. Ravintolat, hotellit, kylpylät, elokuvat, teatteri, penkkiurheilu, liikuntapalvelut. Ne samat mitkä kärsivät jo koronasta, mikä sekään ei ole mennyt ohi. Inflaatio jyllää muutenkin, joten kyllä tästä todella hankala talvi tulee ja yrityksiä kaatuu etenkin jos korona niitä on jo heikentänyt. Taantumahan tästä tulee, OP ennusti ensi vuodelle nollakasvua BKT:hen. Veikkaan että seuraavassa OP:n ennusteessa ensi vuodelle on edessä miinus ja ensimmäinen luku ei ole nolla.

Valtio saisi halutessaan hieman lievennettyä tuota energiamaksun kohoamista laskemalla hieman sähkön verotusta joko niin että kevennyt astuu voimaan kun sähkön hinta ylittää tietyn lukeman tai niin että se alennus on voimassa heti.

Mitä tämä vaikuttaa hallituksen kannatukseen ja ensi kevään vaaleihin? Halutaanko muutosta? Punavihersosialistien energiapolitiikka ja ilmastopolitiikka on ollut huonoa. Enkä nyt erityisesti kehuisi Kokoomustakaan. Itse näkisin Suomen mielelläni energiaomavaraisena sähkön osalta, niin että me voitaisiin myydä sähköä merkittävästi muille. Lisää ydinvoimaa. Voi olla että keväällä sähkölämmittäjät esittävät vastalauseensa vaaliuurnilla.

Ilmastopolitiikkakin on omituista. Suomen tavoite on nousta hiilineutraaliksi vuonna 2035. Me emme ole jo nyt pelkästään hiilineutraali vaan Suomi sitouttaa enemmän hiiltä mitä se tuottaa ilmaan. Poliitikot ovat vain syöttäneet asiat exceliin niin. Jossain muussa maassa paremmat ja ammattitaitoisemmat poliitikot olisivat tissikuvien ja bailaamisen sijaan keskittyneet töihinsä. Ilmastopaneeli (mikä ikinä onkaan, veikkaan jotain Vihreiden järjestöä) on laskenut että Suomi joutuu maksamaan 7 miljardia euroa.

Suomea uhkaa 7-8 miljardin euron lasku, jos maaperän ja metsien hiilinieluja ei saada vahvistettua. Suomen ilmastopaneelin mukaan tilanne vaatii vielä tänä syksynä laadittavaa nettonielun pelastusohjelmaa, jossa määritellään nopeat toimet maaperän ja metsien nettonielun vahvistamiseksi. Toimia tarvitaan niin metsissä kuin pelloillakin.

Suomessa on EU:n suhteelisesti suurimmat metsät ja suuret ne ovat myös absoluuttisesti. Ne yhteyttävät ja sitovat siten hiiltä. Suomen pinta-alasta noin 30% on suota ja siitä ojitamatonta on hieman alle puolet. Ojittamaton suo on valtava hiilinielu, tehokkaampi kuin metsä ja sitä ei ole otettu poliittisten päätösten vuoksi (osaamattomat poliitikkomme) huomioon hiilinielulaskelmissa.

Mikäli täällä poliitikot ajattelisivat veronmaksajien etua ja osaisivat neuvotella olisi Suomi siinä tilanteessa että me saisimme näistä hiilinieluista joka vuosia miljardia euroja rahaa sensijaan että me maksamme. Onhan se perinjuurin kummallinen tilanne että me sitoutamme muualla tuotettua hiilidioksidia ja vielä joudumme maksamaan siitä ja punavihersosialistiset poliitikot pauhaavat suut vaahdossa kuinka meidän pitää toimia paremmin ja kuinka globaali tuho uhkaa ellei suomalainen toimi paremmin kun Suomi on jo toiminut paremmin hiilinieluista huolimatta. Suomi on pienentänyt CO2 päästöjään ulkomuistista EU-maista toiseksi eniten.

Toivottavasti keväällä nähdään vaaliuurnilla muutos. Toivottavasti silloin on ehdolla sellaisia vaihtoehtoja jotka tarjoavat järkevää energiapolitiikkaa ja ilmastopolitiikkaa.

Vincitin ja Bilotin 1H 2022

Sekä Vincit että Bilot julkaisivat 1H tuloksensa tänään. Kannattavuus oli molemmilla yhtiöillä, tai ainakin Vincitilla odotettua huonompi. Pääkohdat:

Vincit

• liikevaihto oli 35,8 (30,7) miljoonaa euroa.
  • Oikaistu liikevoitto (liikevoitto ennen liikearvopoistoja) oli 2,6 (3,5) miljoonaa euroa eli 7,4 (11,4) % liikevaihdosta.
• Liikevaihdon kasvu oli 5,1 miljoonaa euroa eli 16,6 %
• Palveluliiketoiminnan liikevaihto oli 34,5 (29,2) miljoonaa euroa. Oikaistu liikevoitto oli 2,7 (3,1) miljoonaa euroa.
  • Oikaistu liikevoitto oli 2,7 (3,1) miljoonaa euroa. Marginaali 7.8%
• Tuoteliiketoiminnan liikevaihto oli 1,4 (1,6) miljoonaa euroa.
  • Oikaistu liikevoitto oli 0,0 (0,4) miljoonaa euroa. Vertailukauden oikaistu liikevoitto sisältää LaaS Company Oy:n osakkeista kirjatun 0,8 miljoonan euron myyntivoiton.
• Vincit USA:n liikevaihto oli 6,2 (3,7) miljoonaa euroa. Kasvua 67%
  • Oikaistu liikevoitto oli 0,8 (0,6) miljoonaa euroa. Marginaali 12.9%
• Osakekohtainen tulos oli 0,10 (0,17) euroa
• Omavaraisuusaste 66.2% (67.3%)
• Henkilöstömäärä katsauskauden päättyessä oli 605 (31.12.2021: 579)

Bilot

• Liikevaihto oli 15 720 (13 674) tuhatta euroa, ja se kasvoi vertailukaudesta 15,0 %.
• Liiketulos ilman liikearvon poistoja (EBITA) oli -899 (941) tuhatta euroa, jota pienensi 960 tuhannen euron kertaluonteiset kulu jotka liittyivät Bilot Oyj:n ja Vincit Oyj:n sulautumiseen
• Kertaluonteisilla kuluilla oikaistu liikevoitto ilman liikearvon poistoja (EBITA) oli 61 (941) tuhatta euroa
• Henkilöstön määrä oli katsauskaudella keskimäärin 244 (196)

Hyvää tuossa oli Vincitin kasvu, etenkin USA:ssa, missä kannattavuus oli ihan eri luokkaa kuin Suomessa. Huonoa oli kannattavuuskehitys Suomessa. Vincitin työntekijöiden palkat nousivat enemmän mitä asiakashinnat nousivat. Toivottavasti tämä trendi kääntyy pian. Myös korona aiheutti sairauspoissaoloja jonkin verran mikä näkyy laskutuksessa.

Fuusion jälkeen yhtiö keskittyy kannattavuuden parantamiseen, mikä on hyvä. Yhtiö saa myös synergiahyötyjä kun mm. Helsingin toimistoja karsitaan.

Kohdennetut hinta- ja sopimustoimenpiteet asiakaskannattavuuden parantamiseksi eri asiakassegmenteissä ovat tärkeimpiä prioriteettejamme toiselle vuosipuoliskolle. Lisäksi tavoittelemme Bilotilta siirtyneiden asiantuntijoiden asiakasprojektityön käyttöasteiden nostoa Vincitin perinteisesti vahvan käyttöasteiden johtamisen myötä.

Olemme myös aloittaneet yhdistymiseen liittyvien kustannussynergioiden toimeenpanemisen. Alkuvuodesta alkaen molemmista yhtiöistä lähteneitä johdon, myynnin, markkinoinnin ja tukifunktioiden henkilöitä ei ole pääsääntöisesti korvattu uusilla rekrytoinneilla. Syksyn aikana pyrimme parantamaan tätä Vincitin henkilöstön huoltosuhdetta edelleen sekä teemme toimenpiteitä laskuttamattoman asiakastyön määrän vähentämiseksi. Lisäksi haemme säästöjä pääkaupunkiseudun toimitilojen keskittämisestä sekä muista operatiivisista kulusynergioista. Näillä toimilla tavoittelemme yhteensä kolmen miljoonan euron kulusäästöjä vuodelle 2023.

Henkilöstömäärältään fuusioitunut Vincit on 849 kun Gofore on 1074. Suurempi koko mahdollistaa suuremmat ja paremmat asiakasprojektit. Kun ja jos Vincit saa kannattavuusongelmansa viilattua pois on kurssissa rutkasti nousuvaraa. Tänään markkina rankaisee Vincitiä 2Q kannattavuuspettymyksestä. Kurssi on nyt 7.5% laskussa 5.8 eurossa. Voi olla että tässä menee nyt tovi että Vincit saa viilattua kannattavuutensa kuntoon. Vincit voi myös olla yrityskaupan kohde tulevaisuudessa mukavalla preemiolla, todennäköisempaa on kuitenkin se että Vincit tekee itse yritysostoja myös tulevaisuudessa. Omistan Vincitin osakkeita.

Fortumin 2Q 2022 sujui odotetusti. Tappiota tuli vain 9 miljardia euroa.

Tarvii heti alkuun sanoa että hieman hymyilyttää tuo otsikko. Fortum siis julkaisi 2Q 2022 tuloksensa tänään ja se oli jopa ehkä hieman parempi mitä odotettiin. Mennään pääkohtiin:

• Vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) oli 920 (348) miljoonaa euroa
• Vertailukelpoinen liikevoitto oli 574 (35) miljoonaa euroa
• Liikevoitto oli -9 141 (-840) miljoonaa euroa. Siihen vaikuttivat pääasiassa muutokset suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvässä arvossa sekä sekä varaukset pitkäaikaisista kaasusopimuksista, joihin Venäjän kaasun toimitusrajoitukset Uniper-segmentissä vaikuttivat negatiivisesti
• Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,99 euroa (0,09)
• Osakekohtainen tulos oli -6,40 euroa (-0,53)
• Liiketoiminnan rahavirta oli 275 (289) miljoonaa euroa
• Nettovelka 4.2 miljardia euroa (3.2).
• Fortum sai 19.5.2022 päätökseen 50 prosentin omistusosuutensa myynnin Fortum Oslo Varme AS:stä. Kaupan kokonaisarvo on noin 1 miljardia euroa. Sopimus allekirjoitettiin 22.3.2022.

Siinäpä se kaikessa karuudessaan. Uniper generoi merkittäviä tappioita Fortumille vielä 3Q:lla, sitten helpottaa ja vuonna 2024 pitäisi tulla jo voittoa. Venäjän voimaloiden myyntiprosessi on kesken ja siitä ei mitään uutta ollut kerrottavaa eikä myöskään ensi kevään osingosta.

Poiminta Fortumin kommentista:

Todellisuus, joka raamitti toimintaamme eurooppalaisena energiayhtiönä vielä kuusi kuukautta sitten, on muuttunut perusteellisesti. Toimintaympäristön suuren epävarmuuden odotetaan jatkuvan: Eurooppa on syvässä energiakriisissä, jossa toimitusrajoitteiden ja korkeiden hintojen odotetaan vain voimistuvan talvea kohti. Tämä kriisi on aiheuttanut lyhyen aikavälin haasteita, joita kukaan ei olisi osannut ennakoida, kuten olemme Uniperin osalta kokeneet. Kriisillä on myös kauaskantoisia vaikutuksia niin energiajärjestelmälle kuin energiamurroksen etenemiselle. Meidän on pystyttävä monipuolistamaan energialähteemme suunniteltuakin nopeammin ja samalla huolehdittava entistä paremmin energian kohtuuhintaisuudesta.

Norrhydro kasvoi lujaa 1H 2022:lla

Norrhydro julkaisi 1H tuloksensa tänään ja kasvu näyttää komealta. Pääkohdat:

• Liikevaihto kasvoi 40,0 % % ja oli 16 617 (11 871) tuhatta euroa
• Käyttökate oli 1 662 (1 485) tuhatta euroa
• Käyttökateprosentti oli 10,0 % (12,5 %)
• Liikevoitto oli 1 281 (1 099) tuhatta euroa
• Osakekohtainen tulos oli 0,07 (0,08) euroa

Omistan vähäisen määrän yhtiön osakkeita annista. Jos yhtiön kehitys näyttää hyvältä, saatan ostaa sitä lisää jossain kohtaa. Sinällään jännä että yhtiö ei antanut koko vuotta kosevaa posaria liikevaihdostaan. Nyt on kasassa jo 40% kasvu ja yhtiö ennustaa tälle vuodelle 15-25% kasvua.

Uniperin 1H 2022 oli huikea surkeudessaan

Uniper julkaisi eilen 1H 2022 tuloksensa. Oli se karmeaa luettavaa. Tappiota 12 miljardia euroa. Myöls Euroopan sähköntuotannossa onnistuivat tekemään tappiota. Markkina otti tuloksen huonosti vastaan ja kurssi laski eilen ja näköjään tänäänkin on laskussa. Myös Fortum jota omistan.

Witted Megacorpin hurja kasvu jatkui 1H 2022:lla

Witted Megacorp julkaisi eilen 1H 2022 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto 25,3 (12,7) milj. euroa, kasvua 99,1 %
• Ohjelmistokehityksen osuus liikevaihdosta 94,5 (92,9) %
• EBITA-liiketulos -0,3 (0,4) milj. euroa, -1,3 (3,5) % liikevaihdosta. EBITA-liiketulos sisältää 0,7 miljoonaa euroa listautumiseen liittyviä kuluja
• Listautumiseen liittyvillä kuluilla oikaistu EBITA-liikevoitto 0,4 (0,4) milj. euroa, 1,4 (3,5) % liikevaihdosta
• Osakekohtainen tulos -0,03 (0,04) euroa
• Liiketoiminnan rahavirta 0,6 (0,5) milj. euroa
• Omavaraisuusaste 51.7%
• Nettovelkaantumisaste -100.2%
• Rahat ja pankkisaamiset 10.3 miljoonaa euroa
• Asiantuntijoiden määrä katsauskauden lopussa (FTE) 345,5 (214)

Hyvältä näytti luvut yhtiön ensimmäisessä tulosjulkistuksessa pörsiyhtiönä. Kasvu on ollut kovaa ja se on sitä myös jatkossa vaikkakin tulee hidastumaan. Orgaanisen kasvun lisäksi nähtäneen myös yritysostoja vielä tämän vuoden puolella. Yhtiöllä on hyvin kassavaroja sillä ei käytännössä ole velkaa yhtään joten se voi rahoittaa yritysostoja kassalla ja lainalla ja tarvittaessa osakeanneilla. Näen yhtiön kuin turboahdettuna Goforena, jonka kehitys on vaan lähtenyt liikkeelle myöhemmin. Uskon sektoriin ja omistan siltä Goforea, Vincittia ja Witted Megacorppia, jota ostin lisää eilen ja varmaan ostan sitä lisää myös jatkossa.

Witted toimii myös ulkomailla. Sillä on toimistot Ruotsissa ja Norjassa. Ja pyrkii kasvamaan ulkomailla vastaisuudessakin, missä näkyy hyvin kasvupotentiaalia.

Wittedin pitkän ajan tavoite

Tavoitteenamme on saavuttaa 150 miljoonan euron liikevaihto vuoteen 2025 mennessä. Kasvu on tarkoitus saavuttaa jatkamalla vahvaa orgaanista kasvua ja toteuttamalla valikoituja yritysostoja. Pitkällä aikavälillä olemassa olevien palveluiden maturoituessa tarkoituksena on saavuttaa vuoteen 2025 mennessä 10 prosentin liikevoittomarginaali oikaistuna liikearvon poistoilla (EBITA).

Gofore on kutakuinkin nyt tuolla tasolla eli se tulee tekemään 150 miljoonaa liikevaihtoa tänä vuonna ja sen EBITA% on tänä vuonna yli 14%. Goforen kannattavuus on siis parempi jo nyt kuin mitä Witted tavoittelee.

Goforen 1H 2022 oli huikea. Odotetusti.

Gofore julkaisi tänään 1H 2022 tuloksensa. Kiva sitä oli lukea, kun tulos oli odotetun hyvä. Pääkohdat:

• Liikevaihto kasvoi 40 % ja oli 72,5 (51,7) miljoonaa euroa. Yli puolet liikevaihdon kasvusta oli orgaanista (25 %).
• Oikaistu EBITA kasvoi 54 % ja oli 10,7 (6,9) miljoonaa euroa. Oikaistu EBITA, 14,8 %, oli vertailukautta parempi (13,4 %)
• Henkilöstömäärä kasvanut 34 %; yhteensä 1 074 (803) henkilöön.
• Yksityisen sektorin asiakkaiden liikevaihto kasvoi 58 % ja julkisen sektorin asiakkaiden 31 %
• Asiakashintojen nousu vuoden takaiseen oli keskimäärin +4,2 % ja vastaavasti palkkojen muutos keskimäärin +5,6 % (molemmat pl. Devecto), eli asiakashintojen nousulla katettiin palkkojen nousun vaikutus.
• EPS 0.4 euroa (0.27) ja koko vuonna 2021 0.61.
• Omavaraisuusaste on 55.7%

Goforen liikevaihtoluvut ja siten kasvutahti oli julkaistu jo aiemmin, kuukausittain joten tuloksessa vain kannattavuus ja voitto olivat auki ja eivät ne pettäneet. EBITA kasvoi vielä liikevaihtoakin kovempaa vauhtia. Osakekohtaista tulosta on kasassa jo 0.4 euroa ja 0.8 euroa tai enemmän koko vuodelle on realistista. Päivän päätöskurssilla 25.0 euroa laskettu PE-luku olisi siten 31. Osake ei ole halpa, mutta kasvu jatkunee vielä vuosia ja hinnassa on siten kasvua jo valmiiksi hinnoiteltuna sisään. Keväällä yhtiö maksoi osinkoa 0.28 euroa osakkeelta (0.24) mikä on 45,9 prosenttia osakekohtaisesta tuloksesta. Samalla osingonjakosuhteella maksaisi yhtiö 0.8 euron tuloksella ensi keväänä osinkoa 0.39 euroa.

Yhtiö ei anna mitään ennusteita tilikaudelle. Pitkän aikavälin tavoite on tämä:

Gofore tavoittelee yli 20 prosentin vuotuista liikevaihdon kasvua, josta orgaanisen kasvun osuus on noin puolet. Kannattavuuden osalta Goforen tavoite on 15 prosentin oikaistu EBITA-marginaali.

Softakonsultointibisnes kasvaa vielä vuosia ja alalla konsolidoituminen jatkuu. Gofore on aktiivinen toimija ja jatkaa kasvua myös yritysostoin. Sillä on loistava track record onnistuneista yrityskaupoista. Uskon että Gofore on erittäin hyvä pitkän tähtäimen sijoitus ja jo nyt olen tuplannut alkuperäisen sijoitukseni arvon plus osingot päälle. Uskon alaan ylipäätään sillä omistan myös Vincitin ja Witted Megacorpin osakkeita. Vincitillä on ollut vähän haasteita, mutta eiköhän sillä ole Bilot fuusion myötä nyt paluu parempaan edessä ja Wittedillä on vasta alku takana pörssiyhtiönä.

Inflaatio hellittää USA:ssa

USA:n heinäkuun inflaatioluvut julkaistiin juuri ja ne olivat odotettua pienemmät.

USA:n kuluttajahintaindeksi, heinäkuu 8,5 % (enn. 8,7 %, edell. 9,1 %)

Osakurssit ovat luonnollisesti nousussa tämän johdosta. Koronnostopaone helpottaa hieman. Toki vuositasolla liikutaan edelleen kovissa lukemissa mutta kk-tasolla nähdään jo selvää laskua. Ainakin nyt.

Softbankin 2Q 2022 ennätyshuono

Softbank teki 2Q:lla (fiscal 1Q) ennätystappiot ja Masayoshi Son kuulosti jopa hieman masentuneelta telcossa. Osakekurssi laski Japanissa 7% ja saman verran miinusta on nyt myös Saksassa. Sinällään tappio ei tule yllätyksenä. Softbankin strategia on ollut enkelisijoittaa tekno-osakkeisiin ja jos Nasdaq oli kesäkuun lopulla laskenut vuoden alusta 22% on Vision Fundin strategialla ja portofoliolla sekä Japanin jenin arvon laskulla ollut vipuvaikutus. Vision Fundin omistusten arvo oli kesäkuun loppuun mennnessä laskenut vuodenvaihteesta 31%.

Yhtiö kirjasi tappiota 24.5 miljardia dollaria kvartaalissa. Se on yhtiön uusi ennätys, mistä Masayoshi vaikutti olevan telcossa häpeissään.

I must humbly and honestly acknowledge that things are really bad

Käytännössä tappiot olivat sijoitusten alaskirjauksia osakkeiden arvonlaskun vuoksi. Yhtiö on aloittanut tai aloittamassa kulusäästötoimia sekä tekee investointipäätökset nyt entistä tarkemmin ja kurinalaisemmin. Ja uusia investointeja on tehty nyt vähän. Tuo on tietysti siinä mielessä negatiivista että nythän nimenomaan kannattaisi ostaa kun halvalla saa. Sinällään yhtiön omistamista 473 firmasta riittää että yksi tai kaksi tekee Ali Babat siihen että Softbankin osakkeen arvo nousee merkittävästi.

Toki, kun markkina aikanaan toipuu (onko toipuminen jo käynnissä?) tekno-osakkeet tuppaavat nousemaan eniten. Nähdäänkö silloin yhtiön uusi voittoennätys? Masayoshin mukaan ongelmien poistuminen voi viedä kuukausia tai vuosia viitaten siis markkinaan ja inflaatioon.

Yhtiö on edelleen kroonisesti aliarvostettu sillä sen omistus NAV (Net Asset Value) oli kesäkuun lopulla 135 miljardia dollaria (151 miljardia dollaria maaliskuun lopulla) samalla kun sen markkina-arvo on 66 miljardia dollaria. Yhtiön arvo on siis vain puolet osiensa summasta. Jos yhtiö siis pilkottaisiin tulisi arvonnousua merkittävästi.

Oli siellä raportissa jotain positiivistakin. Yhtiön nettovelan suhde omistuksen nettoarvoon laski 14.5 prosenttiin. Softbankin tavoite on pitää se alle 25%. Rdellisellä kvartaalilla lukema oli 20.4% ja sitä edellisellä 22%. Riskitaso on siis laskenut velan selvän vähentymisen myötä. Tapa millä yhtiö on käteistä kerryttänyt on mielestäni kyllä hieman arveluttava. Softbank on ilmeisesti myynyt Ali Baban myyntioptioita ja saanut niistä 22 miljardia dollaria käteistä. Mikäli se ei lunasta niitä takaisin ajoissa se käytännössä myy Ali Baban osakkeensa. Tai siis kolmasosan. Ja jos se haluaa osakkeensa pitää se tarvitsee käteistä sitten tulevaisuudessa ostaakseen ne takaisin. Laskenut nettovelka näyttää siis kikkailulta.

Armin listautuminen lähestyy. Se on positiivinen ajuri yhtiön osakekurssille. ARMin liikevaihto kasvoi vuositasolla 429 miljoonasta dollarista 719 miljoonaa dollariin. Siis yhden kvartaalin liikevaihto.

Yhtiön omien osakkeiden yhden triljoonan jenin osto-ohjelma on 70% täynnä, mutta voi olla että marraskuun 8. päivään saakka se ei tule täyteen. Mutta yhtiö päätti suurentaa ohjelmaa ja ostaa 400 miljardilla jenillä osakkeitaan ensi vuoden elokuun 8. päivään mennessä. Ohjelma siis kasvaa noin 105 miljardia jeniä. Olisiko fiksumpaa tässä tilanteessa ostaa sillä rahalla mieluummin Vision Fundiin halvemmalla laadukkaita tekno-yhtiöitä?

Omistan Softbankin osakkeita, harmittaa että olin liian ahne kun ne painanut myyntinappia yhtiön ylittäessä selvästi tavoitehintani. Piti saada vähän vielä lisää. Kurssi oli Saksassa helmikuussa 2021 yli 70 euroa ja parhaimmillaan yli 80 euroa. Osan sentään myin. Osakekurssi on nyt 38 euroa. Tässä on kyllä riskiä että lasku jatkuu, mutta pitkässä juoksussa yhtiölla on edelleen kova potentiaali tehdä hyvää tulosta ja kurssinousua. Ihan pieniriskisin osake tämä ei ole.

Nokian Renkaiden 2Q 2022

Nokian Renkaat julkaisi 2Q tuloksensa 2.8. Tässä pääkohdat:

• Liikevaihto oli 482,1 milj. euroa (huhti−kesäkuu 2021: 416,2) ja kasvoi 15,8 %. Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto kasvoi 7,4 %.
• Liikevoitto oli 86,3 milj. euroa (89,6). Valuutoilla oli noin 17 milj. euron positiivinen vaikutus.
• Liikevoitto oli -202,8 milj. euroa (81,8) ei-IFRS-rajausten ollessa -289,1 milj. euroa (-7,8). Kesäkuussa hallitus päätti aloittaa yhtiön hallitun vetäytymisen Venäjältä. Osana vetäytymisprosessia yhtiö teki toisella vuosineljänneksellä 300,7 milj. euroa arvonalennuksia ja alaskirjauksia.
• Osakekohtainen tulos oli 0,55 euroa (0,51).
• Venäjän alaskirjaukset huomoiden osakekohtainen tulos oli -1,67 euroa (0,47).
• Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -109,4 milj. euroa (9,3)
• 1H liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -223,7 milj. euroa (-15,1)

Kuluvan vuoden ohjeistus

Ukrainan sota ja siitä johtuvat pakotteet aiheuttavat merkittävää epävarmuutta Nokian Renkaiden toimintaympäristöön. Vuonna 2022 Nokian Renkaiden liikevaihdon odotetaan laskevan tai olevan vuoden 2021 tasolla ja segmentit yhteensä liikevoiton odotetaan laskevan merkittävästi vuoteen 2021 verrattuna

Huhtikuun alussa kirjoitin näin: “EU kieltää renkaiden tuonnin Venäjältä, NR osake 10 euroon?“. Näin tosiaan kävi sillä yhtiön osake kävi heinäkuussa 9.82 eurossa, mistä se on nyt kivunnut 11 euroon. Yhtiön lähitulevaisuutta määrittää enemmän riskit, epävarmuudet ja ongelmat. Ja nousupotentiaalia rajoittaa oleellisesti Venäjän tuotantolaitoksen poistumisen myötä suuri tuotantokapeikko. Yhtiön myynti tulee olemaan sen takia oleellisesti pienempi seuraavat 3-5 vuotta ennenkuin uusi tehdas jossainpäin Eurooppaa alkaa tuotannon. Toki NR voi korvata tätä kapeikkoa alihankinnalla, mutta sen kate ja ehkä laatukin on omaa heikompi. Uuden tehtaan rakentaminen vaatii todella isot investoinnit mikä syö yhtiön osinkoa vielä lisää. Toki yhtiö saa rahaa Venäjän tehtaan myynnistä, mutta kuinka paljon? Lehtitietojen mukaan tuotantolinjastoja ei kuitenkaan saada palautettua Suomeen. Toivottavasti yhtiön liikesalaisuudet, muotit ja reseptiikka ovat kuitenkin tallessa tai tuhottu niin ettei siellä kiinalaiset ala painaa NR:n tehtaalla jotain Nogian Haggapeliitoja Venäjän markkinoiden lisäksi muuallekin. En siksi näe järkeväksi tässä kohtaa sijoittaa yhtiön osakkeisiin. Pitkällä tähtäimellä operoivat voivat silti saada näiltä tasoilta ostettuna tehdä mukavat voitot aikanaan.