Cargotecin 3Q 2018 oli hyvä

Cargotec julkaisi 3Q 2018 tuloksensa perjantaina ja se otettiin markkinoilla hyvin vastaan. Osakekurssi nousi 5.97% 36.56 euroon. Tänä vuonna osake on laskenut 22.5%, olisikohan nyt sen käänteen aika? Pääkohdat tuloksesta:

• Liikevaihto kasvoi 9 prosenttia ja oli 805 (736) miljoonaa euroa
• Saadut tilaukset kasvoivat 23 prosenttia ja olivat 921 (749) miljoonaa euroa. Saadut tilaukset kasvoivat kaikilla liiketoiminta-alueilla
• Liikevoitto oli 54,5 (52,5) miljoonaa euroa eli 6,8 (7,1) prosenttia liikevaihdosta
• Osakekohtainen tulos oli 0,58 (0,50) euroa
• Alkuvuoden osakekohtainen tulos 1.13 (1.6) euroa.
• Tilauskanta 1.9 miljardia euroa (4Q 2017 lopussa se oli 1.55 miljardia)

Cargotec ennustaa liikevoittonsa ilman uudelleenjärjestelykuluja kasvavan viime vuoden 258.6 miljoonasta eurosta. Viime vuoden 4Q:lla voittoa syntyi 72 miljoonaa. Cargotechilla on nyt kasassa liikevoittoa ilman uudelleenjärjestelykuluja 170.4 miljoonaa euroa. Ennusteen mukaan 4Q:lla tulee voittoa (ilman uudelleenjärjestelykuluja) siis vähintään 88.2 miljoonaa euroa, mikä olisi kyllä todella hyvä.Päässä laskien 4Q eps voisi siis olla jotain 0.8 euron luokkaa (mikäli niitä kertaluontoisia eriä ei tule) mikä tarkoittaisi koko vuodelle 1.93 euron osakekohtaista tulosta (2.05). Tuolla laskettu PE-luku on 18.9.  Viime vuoden osinko oli 1.04 euroa ja se varmastikin nousee ensi keväänä. Tilauskannan kasvu indikoi myös hyvää tulevaisuutta.

Omistan Cargotecin osakkeita.

Metson 3Q 2018 oli erinomainen

Metso julkaisi 3Q 2018 tuloksensa perjantaina ja osakekurssi nousi prosentin 27.02 euroon. Pääkohdat tuloksesta:

• Liikevaihto kasvoi 18 %, tai kiinteillä valuuttakursseilla 25 %, 786 miljoonaan euroon (667 milj.)
• Oikaistu EBITA oli 96 miljoonaa euroa eli 12,2 % liikevaihdosta (43 milj. ja 6,4 %)
• Liikevoitto (EBIT) oli 91 miljoonaa euroa eli 11,6 % liikevaihdosta (39 milj. ja 5,9 %)
• Osakekohtainen tulos oli 0,40 euroa (0,13)
• Saadut tilaukset kasvoivat 8 %, tai kiinteillä valuuttakursseilla 16 %, 883 miljoonaan euroon (817 milj.)
• Alkuvuoden tulos per osake 1.11 euroa (0.6).
• Viime vuonna Metso maksoi 1.05 euron osingon. Eiköhän se nouse ensi keväänä.

Osakekurssi on pudonnut 2Q tuloksen julkistuspäivän 31.48 eurosta nykyiseen 27.02 euroon mikä hieman hämmästyttää kun vauhti Metsolla vaan paranee. Jos olettaa että Metso tekisi vaikkapa 0.35 euron epsin 4Q:lla olisi tämän vuoden PE-luku 18.5. Eihän se tietysti alhainen ole ja jos globaali talous on ajautumassa muutaman vuoden sisään taantuman alkuun, saattaa Metson asiakkaidenkin bisnes alkaa hiljentyä. Mutta jos tämä kasvu jatkuu vielä ensi vuonnakin hyvää tahtia, tulee Metso olemaan kyllä halpa ja kurssinousu on taattu.

Intiassa menee Kauppalehden uutisen mukaan kovaa.

Uusi toimitusjohtaja Pekka Vauramo astuu puikkoihin 1.11.

Omistan Metson osakkeita.

Lockheed Martinin 3Q 2018 oli hyvä

Lockheed Martin julkaisi 3Q 2018 tuloksensa jo 23.10. Tässä pääkohdat:

• sales of $14.3 billion, compared to $12.3 billion in the third quarter of 2017
• Net earnings were $1.5 billion, or $5.14 per share, compared to $963 million, or $3.32 per share
• Koko vuoden odotettu EPS on 17.5 euroa. Tämä on positiivinen tulosvaroitus, sillä vanha heinäkuussa annettu hintahaarukka oli 16.75 – 17.05.
• Kvartaaliosinko nostettu 2.2 dollariin.
• Yhtiön omien osakkeiden osto (ja mitätöinti)valtuutusta nostettiin miljardilla dollarilla
• Tilauskanta 109 miljardia dollaria.

Yhtiö siis antoi positiivisen tulosvaroituksen samalla ja ennustetulla EPS:llä laskettu PE-luku on 17 nykykurssilla 305 dollaria. Ei paha mielestäni kun F35 kauppa käy kuumana ja takaa kasvua.

Omistan yhtiön osakkeita ja toivon F-35:sta Suomen seuraavaksi hävittäjäksi teknisesti parhaana.

Alphabetin (Google) 3Q 2018 tulos jäi odotuksista

Alphabet julkaisi tuloksensa torstaina markkinoiden sulkeuduttua. Osakekurssi laski perjantaina 2.2% kun samaan aikaan Nasdaq laski 2%. Melkoista heiluntaa ja laskua ollut edelleen markkinoilla. Toivon todellakin että tämä on bull-markkina hikka eikä bear-markkinan alku. Pääkohdat Alphabetin tuloksesta:

• Liikevaihto oli 33.7 miljardia dollaria (kasvua 21%)
• Operatiivinen voitto 8.3 miljardia dollaria (7.78)
• Operatiivinen voittomarginaali 25% (28%)
• EPS 13.06$ (9.57$)
• Kassaa (Total cash, cash equivalents, and marketable securities) 106 miljardia dollaria.
• Nettokassa 35 miljardia dollaria

Luvut on kyllä hämmästyttäviä. Miten tuon kokoluokan firma voi kasvattaa liikevaihtoa 21%. Yahoo Financen mukaan PE luku on 46 joten on tuota kasvua leivottu kurssiin sisäänkin edelleen.

Omistan Alphabetin osakkeita.

Nokian 3Q 2018 laimeahko

Nokia julkaisi 3Q 2018 tuloksensa tänään ja suuri markkinavaikutuksia ei nähty. Kurssi päätyi lopulta 4.7 euroon, missä nousua 0.36%. Odotukset Ericssonin mainion 3Q tuloksen jälkeen olivat itselläni korkeammalla mitä nyt saatiin. Pääkohdat:

• Liikevaihto 5.5 miljardia euroa (5.5). Laskua 1%
  • Verkkobisneksen liikevaihto 4.9 miljardia euroa (4.8). Kasvua 1%. Samaan aikaan Ericssonin verkkomyynti kasvoi 17% laitteissa ja 5% palveluissa.
  • Technologiesin liikevaihto oli 351 miljoonaa (483). Laskua 27%
• Ei-IFRS liikevoitto 487 miljoonaa euroa (668).
  • Verkkobisnes 246 miljoonaa euroa (334). Laskua 26%.
  • Technologies 290 miljoonaa euroa (390). Laskua 26%
• Liikevoittoprosentti (EI-IFRS) 8.9% (12.1%)
• Verkkoliiketoiminnan tilauskanta on hyvä, kun 5G alkaa käynnistyä 4Q:lla
• Nettokassa 1.88 miljardia euroa (2.1 2Q lopussa), missä näkyy käyttöpääoman kasvua. Nokia varautuu 5G kysynnän alkuun.

Techin lukuja laski edellisvuoteen nähden sen viime vuonna saama 180 miljoonan euron kertaluonteinen lisensointimaksu. Ilman tuota olisi liikevaihto kasvanut 19%. Samsungin kanssa jatkettiin lisensointisopimusta vuodella vuoden 2019 loppuun.

Ennusteet säilyivät ennallaan sekä tämän vuoden että vuoden 2020 osalta, mutta lisäriskiä liputettiin toimitusketjun venymisen ja komponenttitoimitusten varmuuden osalta. 5G kamaa olisi menossa USA:han paljon, mutta pahimmassa tapauksessa komponentit tai toimituskyky voi nousta pullonkaulaksi.

Kustannussäästö-ohjelma alkaa olla maalissa. Ensi vuodelle ei enää kirjata siitä mitään muita kuluja kuin 100 miljoonan euron erä verkkolaitteiston vaihdoksien takia, mutta ulosmeneviä rahavirtoja on 550 miljoonaa euroa uudelleenjärjestelykulujen takia sekä 100 miljoonaa euroa verkkolaitteiston vaihtoihin.

Nokia aloittaa uuden kustannussäästöohjelman ja säätää hieman strategiaansa. Alkoi jo näyttää siltä että ensi vuonna raportoitu ja EI-IFRS luvut lähentyvät toisiaan mutta tuloksen yhteydessä Nokia julkaisi uuden kulusäästöohjelman jonka tavoitteena on pudottaa menoja vuositasolla 700 miljoonalla eurolla vuoden 2020 lopussa. Suunniteltujen muutosten toteuttamisesta aiheutuvat kertakustannukset ovat arviolta 900 miljoonaa euroa ja vaikutus kassavirtaan noin 900 miljoonaa euroa. Oletan että säästöt tehdään etupainotteisesti ja näkyy siis eniten ensi vuonna. Tämä: ” Suunniteltujen muutosten toteuttamisesta aiheutuvat kertakustannukset ovat arviolta 900 miljoonaa euroa ja vaikutus kassavirtaan noin 900 miljoonaa euroa” viittaisi siihen että säästöjä tehdään erityisesti ALU-puolella eli suuri osa säästöistä kohdistuu muualle kuin Suomeen. Suri mainitsi että säästöt johtavat tuhansien työntekijöiden vähennykseen. Kustannusten vähennys ja tuoteportofolion hanskaus on tällä alalla todella tärkeää ja vastaa Ericssonin parantuneeseen hintakilpailukykyyn. Uusi ohjelma on huomattavasti pienempi kuin tänä vuonna päättyvä. Sen kulut olivat 1 750 miljoonaa euroa ja tähän liittyvien ulosmenevien rahavirtojen ovat yhteensä 2 100 miljoonaa euroa

Nokian vuoden 2020 ennuste menee näin: “Nokia toistaa ohjeistuksensa koko vuodelle 2020 aiemmin tänään julkistetun kolmannen vuosineljänneksen tulosraportin mukaisesti, jossa konsernitason ei-IFRS-liikevoittoprosentti on 12-16% ja laimennettu ei-IFRS-osakekohtainen tulos 0,37-0,42 euroa“. Pidän sen toteutumista aika realistisena. Nykykurssilla 4.7 euroa olisi 2020 PE-luku 11.2 – 12.8. Osinkoja Nokia aikaa korottaa vuosittain.

Nokia on salkkuni toiseksi suurin sijoitus.

 

YIT:n 3Q 2018 jäi odotuksista

YIT julkaisi tänään 3Q tuloksensa joka jäi hieman markkinoiden odotuksia pienemmäksi, mikä tarkoitti päivän päätteeksi 3% kurssilaskua. Pääkohdat tuloksesta:

• Tilauskanta nousi 14 % vuoden takaisesta (9/2017: 4 378,9).
• Liikevaihto laski 8 % ja oli 979,2 miljoonaa euroa (1 059,5).
• Oikaistu liikevoitto1 oli 53,8 miljoonaa euroa (66,1), ja oikaistu liikevoittomarginaali oli 5,5 % (6,2). Kaudella kirjattiin oikaisueriä 5,2 miljoonaa euroa (6,0), jotka koostuivat pääsääntöisesti yhdistymiseen liittyvistä käyvän arvon kohdistuksista ja integraatiokustannuksista.
• Liikevoitto oli 48,6 miljoonaa euroa (60,1), ja liikevoittomarginaali oli 5,0 % (5,7).
• Osakekohtainen tulos oli 0,17 euroa (0,21).
• Raportoitu operatiivinen kassavirta investointien jälkeen oli -33,0 miljoonaa euroa.
• Alkuvuoden oikaistu liikevoitto on 34.9 miljoonaa euroa.

Hyvää tuloksessa oli vahva tilauskanta, päällystyksen ja Suomi + CEE asuntorakentamisen hyvä kate. Infrassa tuli takapakkia Niittykummun metropysäkin kiistan takia. Venäjällä tuli tappiota. Tuloja siirtyi myöhästymisten takia 6.5 miljoonaa euroa 4Q:lle.

YIT ei muuttanut koko vuoden ennustettaan: “Vuonna 2018 oikaistun pro forma -liikevoiton arvioidaan olevan 130–160 miljoonaa euroa (pro forma 2017: 138,9 milj. euroa).“. Toteutuessaan tuo tarkoittaisi sitä että YIT:n pitäisi tehdä 4Q:lla  95 miljoonaa euroa jotta pääsisi alareunaan. Viime vuonna tuli 4Q:lla 60 miljoonaa euroa. Tulosvaroitus on enemmän kuin todennäköinen.

Omistan YIT:n osakkeita.

Nordean 3Q 2018 oli pettymys

Nordean 3Q jäi odotuksista, mikä oli osakekurssissa jo aika pitkälti leivottu sisään joten suurta laskua ei nähty. Pääkohdat tuloksesta:

• Liiketoiminnan tuotot pieneivät 14 % 2 046 miljoonaan euroon (19 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna ne pienenivät 12 % (19 %).
• Liiketoiminnan kulut pienenivät 6 % 1 136 miljoonaan euroon (2 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna ne pienenivät 3 % (1 %).
• Tulos ennen luottotappioita pieneni 22 % 910 miljoonaan euroon (34 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna se pieneni 21 % (34 %).
• Nettomääräisesti luottotappiot pienenivät 44 % 44 miljoonaan euroon (25 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna ne pienenivät 44 % (28 %)
• Liikevoitto supistui 21 % 866 miljoonaan euroon (35 %). Paikallisissa valuutoissa laskettuna se supistui 19 % (35 %).
• Ydinvakavaraisuussuhde nousi 19,3 prosentista 20,3 prosenttiin (Q2/2018: 19,9 %).
• Kulu/tuotto-suhde heikkeni 51 prosentista 56 prosenttiin (Q2/2018: 45 %).
• Osakekohtainen tulos laimennusvaikutuksen jälkeen heikkeni 0,21 eurosta 0,17 euroon (Q2/2018: 0,27 euroa).
• Alkuvuoden eps 0.64 (0.6 euroa)

Nordea mainitsi että markkinaolosuhteet olivat vaikeat ja yritysten aktiviteetti vähäinen. Koska Nordean taseessa riittää purettavaa ja tuloskin näyttää muodostuvan kohtalaiseksi en näe uhkia osingon pienentymiselle tänä enkä ensi vuonna. Joten nykykurssilla 7.68 euroa on osinkotuotto 8.7% 0.68 euron osingolla. Omistan Nordeaa sen osinkotuoton takia. Saatan ostaa Nordeaa lisääkin. Kunhan korot lähtee nousuun, tulee Nordean tulos käsittääkseni nousemaan.

3Q:n kiireisin tulosviikko käynnissä

Tänään käynistyi 3Q:n kiireisin tulosviikko. Oman salkkuni osakkeista tuloksensa julkistavat

Keskiviikkona

• Nordea.

Torstaina

• YIT
• Nokia (salkkuni toiseksi suurin sijoitus)
• Alphabet (Google)

Perjantaina

• Cargotec
• Metso

Salkkuni suurin sijoitus Softbank, julkaisee tuloksensa 5.11. Oshkoshin tulos tulee 1.11.

Ericsson iskussa 3Q 2018

5G markkinan avautuessa Ericsson alkaa olla iskussa, tämän kertoi Ericssonin 3Q tulos. Pääpointit tuloksesta:

• liikevaihto kasvoi prosentin vertailukelpoisilla valuutoilla ja 9% ilman säätöjä.
  • Verkkopuolen myynti kasvoi 17% laitteissa ja 5% palveluissa.
• Bruttokate 36.5% (vuosi sitten 28.5%
  • Kertaluontoiset poislukien bruttokate oli 36.9% (28.5%)
  • Verkkojen bruttokate oli 41.3% (33.4%)
• Operatiivinen voitto 3.8 miljardia kruunua poislukien kertaluontoiset (-0.8)
• Operatiivinen voittomarginaali oli 6% (-7.4%)
  • Kertaluontoiset poislukien 7% (-1.74%)
• Verkkobisneksen operatiivinen voittomarginaali kertaluontoiset poislukien oli 16.1% (11.9%).
• Managed Services voittomarginaali kertaluontoiset poislukien oli 6.8% (-9.5%).
• Nettokassa 32 miljardia kruunua (24.1)

Ericsson on tehnyt hienon käänteen juuri kun verkkomarkkina alkaa jälleen vetää. Toimitusjohtajan kommentit:

“There is strong momentum in the global 5G market with lead markets moving forward. The global radio access market is recovering from several years of negative growth and our investments in R&D have positioned us well to benefit from this development.

We continue to invest in our competitive 5G-ready portfolio to enable our customers to efficiently migrate to 5G. Operators around the world plan for launching 5G services, led by North America. The strong customer interest in 5G generates a gradual increase in costs for field trials. We expect the costs to remain on high levels, at least for the coming 12-18 months, and they are included in our 2020 profitability target of at least 10%.

Networks gross margin[1] improved to 41.5% (34.8%) with an organic[2] sales growth of 5%. The strong sales were mainly driven by a continued high activity level primarily in North America”

Pohjois-Amerikan hyvä veto tulee näkymään uskoakseni myös Nokian 3Q raportissa. Ericssonin myyti kasvoi 21% vuodentakaisesta Pohjois-Amerikassa. Pohjois- ja Itä-Aasiassa (Kiina) kasvua tuli 21%. Samoin Euroopassa 10%. Varoitusta ei Nokialta tullut, joten torstaina pitäisi olla odotettavissa hyvää.

Ericssonin kurssi on muuten noussut 50% siitä kun arvelin että osake on nyt pohjillaan ja käänne on käsillä. Ja tämä oli siis 30.1.2018. Kiva jos joku tarttui tähän, itse en. Hiukan jopa harmittaa.

Härällä hikka

Härällä on lokakuussa ollut hikka. OMX Hex CAP on laskenut kahdessa viikossa 5.2% ja kuukaudessa 7.6%. Nasdaq on laskenut 7% syyskuun lopulta. Uskon kuitenkin että härkä ei ole vielä kuolemassa vaikka alkaakin olla iäkäs. Hikka ei sitä tapa, vaan se juoksee vielä uusiin huippuihin ennenkuin alkaa karhun aika.

Härkämarkkina tarvitsee näitä hikkoja jaksaakseen. Se on nousun polttoainetta. Mukaan tulee sijoittajia jotka tankkaavat laskussa kun samalla osa jo ottaa voittoja kotiin. Talous on hyvässä kunnossa ja yritykset ovat hyvässä kunnossa eikä lyhyellä aikavälillä tuota uhkaa mikään. Osakemarkkina toki ennustaa eteenpäin puolisen vuotta mutta silläkään aikavälillä ei mitään sellaista ole mikä voisi nousua uhata. Riskit toki ovat kasvussa, sillä inflaatio ja korot ovat nousussa USAssa ja työttömyys ei oikeastaan enää voi laskea. Työttömyyden lasku on osaltaan ollut boostaamassa taloutta siellä. Euroopassa on omia riskejä kuten Italian talous ja pankit. Trumpin kauppasota alkaa näkyä taloudessa hieman jo nyt ja jatkuessaan se tulee satuttamaan kaikia, ei pelkästään Kiinaa ja Yhdysvaltoja. Saudi-Arabian sekoilut Turkin lähetystössä voivat pahimmillaan johtaa öljymarkkinoiden hermoiluum ja välien kiristymiseen Lähi-Idässä. USA:lle tilanne on kiusallinen, sillä se on merkittävä kauppakumppani erityisesti aseteollisuudelle ja se merkittävä liittolainen Irania vastaan.

Oma salkkuni on lokakuussa laskenut 3.8%. Tai olisi laskenut ilman Softbankkia, salkkuni suurinta sijoitusta. Siihen tämä sama hikka tarttui ja kun julkisuuteen tuli tieto Saudi-Arabialaisen toimittajan murhasta Turkissa, laski kurssi reippaasti lisää eikä oikein ole toipunut. Tarvii sanoa että omassa riskianalyysissäni Softbankille, en ole osannut ottaa huomioon sitä että Saudi-Arabia murhauttaa toimittajan Turkissa ja se sitten laskee osaketta. Mutta näin tällä kertaa. Softbank on muuttumassa yhä suuremmin sijoitusyhtiöksi ja sen Vision fundin yksi suurimmista rahoittajista ovat juuri Saudi-Arabialaiset. Tai siis puolet rahasta tulee Saudihallitukselta. Sijoittajat hermoilevat tätä ja tapauksen seurauksia. Softbankin kurssi Saksassa oli runsaat 85 euroa (kävi syyskuussa 87 eurossa) ja nyt se on 73.36 euron arvoinen. Harmillisen lähellä 90 euron exit-rajaani se kävi ennen laskua. Laskun myötä salkkuni on lokakuussa nyt 6.9% laskussa.

Uskon kyllä että Softbank tästä toipuu. Loppuvuodesta kurssia nostaa Japanin mobiilioperaattoritoimintojen listaaminen pörssiin ja ensi vuoden alkupuolella ehkä voisi hellitä lupa Sprint-TMO fuusiolle mikä nostaisi kurssia reippaasti. Mutta 90 euron ylitys ei nyt tapahdu yhtä nopeasti mitä toivoin vielä muutama viikko sitten.