Archive for October, 2012

Grand Theft Auto V tulee keväällä

Tuesday 30.10.2012

Rockstar games (TTWO) ilmoitti tänään että ennakkomyynti Grand Theft Auto pelisarjan uusimpaan osaan V alkaa marraskuun 5. päivänä. XBox ja PS3 versiot tulevat siis ensi keväänä myyntiin ja PC versio ilmeisesti joskus myöhemmin. Suurin osa myydään kuitenkin pelikonsoleille. Mahtava uutinen meille pelisarjan ystäville ja uskoakseni myös TTWO:n osake saa tästä boostin. Mielenkiintoista on nähdä miten osake avaa kunhan saavat USA:ssa pörssit auki Sandy myrskyn jäljiltä. Ostin TTWO:n osakkeita kaksi kuukautta sitten juuri tämän pelijulkistuksen takia ja uskon että se tulee nostamaan kurssia, mutta PC version jääminen pois ainakin aluksi saattaa viedä osan nousuvoimasta.

Myöhemmin tänään tulee TTWO:n tulos joka tietysti saattaa myös heiluttaa kurssia. Mielenkiintoista on se että tänään juuri ennen tulosjulkistusta ilmoitettiin tuosta pelijulkistuksesta ja ennakkomyynnin alkamisesti. Onko julkistettava tulos huono mitä pitää sitten tukea tällä superpositiivisella uutisella?

Advertisements

Nokian Renkaiden 3Q tulos annetun negarin mukainen

Tuesday 30.10.2012

Nokian Renkaiden tulos ei enää yllättänyt pari viikkoa sitten annetun negarin jälkeen. Tulosta en nyt analysoi sen tarkemmin mutta Granin kommentit ja 4Q ennuste saivat kurssin selvään nousuun eikä tuloksen jälkeen julkistetut YT-neuvottelut Nokian tehtaalle varmaan pahitteeksi ollut kurssinousulle. Osake päätyi lopulta 8.25% nousun jälkeen 31.76 euroon mikä on n. 5% myyntihintani yläpuolella. Myin siis tulosvaroituspäivänä.

Nokian Renkaat laittoi uuden tehdasinvestointinsa jäihin ja mikäli tulevaisuudessa tarvitaan lisää kapasiteettia sitä lisätään ensin Venäjällä ja sen jälkeen tarvittaessa Nokialla ja vasta sitten mietitään uutta tehdasta. NR voi  tarvittaessa nopeasti vastata markkinoiden kasvuun ilman suuria investointeja ja voi kasvattaa nykyisten tehtaiden tuotantoa 50 % lisäämällä uusia tuotantolinjoja Venäjälle.

NR kommentoi 4Q:ta näin: “Jakelijat kaikilla markkinoilla ovat rajoittaneet riskejään pitämällä varastonsa pieninä, mutta talvirengassesonki tulee viimeisellä neljänneksellä parantamaan kysyntää. Viimeisen neljänneksen talvirenkaiden kuluttajamyynti ratkaisee jälleen koko vuoden tuloksen. Meidän päämarkkinamme Venäjällä ja Pohjois-Euroopassa näyttävät verrattain terveiltä ja tarjoavat meille hyviä mahdollisuuksia.

Maailmantalouden kehitys on heikentynyt selvästi kesän ja alkusyksyn aikana. Euroalueen kriisi heikentää talouskehitystä Euroopassa ainakin lyhyellä aikavälillä. Euroopan ja Yhdysvaltojen velkaongelmat ovat ratkaisematta ja kehittyvien markkinoiden talouskasvu on hidastumassa.

Nokian Renkaiden ydinmarkkinoilla, Pohjoismaissa ja Venäjällä, kasvu on jatkunut suhteellisen hyvänä. Katsauskaudella vuotuiseksi BKT:n kasvuksi arvioitiin Venäjällä 4 % ja Pohjoismaissa 1 %. Uusien autojen myynti kokonaisuudessaan kasvoi Venäjällä 14 %, länsimaisten automerkkien myynnin kasvaessa 23 % vertailuajanjaksoon nähden. Vuonna 2012 uusien autojen myynnin arvioidaan Venäjällä kasvavan 10-12 %. Pohjoismaissa uusien autojen myynti heikkeni katsauskaudella noin 8 % edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Kesärenkaita jakelijat myivät 3Q:lla vuodentakaista vähemmän niin Keski-Euroopassa kuin Venäjällä. Tämä johtui mm. kvartaalin aikaisista korkeista varastotasoista ja varastotasot olivat korkeat myös kvartaalin lopulla koskien myös talvirenkaita, ja talvirenkaiden osalta tuo ei olekaan huolestuttavaa kun talvirengassesonki on juuri alkanut tai alkamassa. Mutta kesärenkaiden osalta tästä voi kyllä hieman huolestua. Raskaiden renkaiden osalta kysyntä näyttää nyt olevan hyytymässä. Raaka-ainekustannuksesta olivat runsaat viisi prosentti korkeammat 3Q:n aikana kuin vuotta aiemmin, loppuvuonna ja ensi vuonna raaka-aineet halpenevat.

Taidan nyt katsella NR:n kurssikehitystä sivusta jonkin aikaa. Hivenen on epävarmuutta ilmassa mutta on sitä potentiaaliakin.

YIT:ltä mukiinmenevä 3Q tulos

Tuesday 30.10.2012

YIT julkaisi tänään tuloksensa joka tarjosi reippaan tulosparannuksen ja erityisesti Venäjällä selvän kannattavuusparannuksen. Kasvua ei tosin ollut. Muutamia poimintoja:

  • Toimialojen liikevaihto säilyi vuoden kolmannella neljänneksellä edellisvuoden vastaavan ajankohdan tasolla ja oli 1 115,3 milj. euroa (7-9/2011: 1 096,5 milj. e). Liikevaihto kasvoi Suomen rakentamispalveluissa ja Kansainvälisissä rakentamispalveluissa. Liikevaihdon kasvua tukivat asuntotuotannon korkea volyymi, hyvänä jatkunut asuntomyynti sekä infrapalveluiden hyvä kehitys Suomessa.
  • Toimialojen liikevoitto heinä-syyskuussa kasvoi 57 prosenttia edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta ja oli 68,4 milj. euroa (7-9/2011: 43,6 milj. e). Suomen rakentamispalveluissa ja Kansainvälisissä rakentamispalveluissa liikevoitto kasvoi selvästi edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta.
  • YIT teki vuoden 2011 kolmannella neljänneksellä Pietariin rakennettujen asuntojen ammoniakkiongelmaan liittyvän 10,0 milj. euron kuluvarauksen. Ongelman korjaamisesta aiheutuvien kulujen jäädessä vuodentakaista arviota alhaisemmiksi, yhtiö purki varausta vuoden 2012 kolmannella neljänneksellä 7,0 milj. euroa. Varauksen purku paransi Kansainvälisten rakentamispalveluiden kolmannen vuosineljänneksen liikevoittoa.
  • Tilauskanta oli 15 prosenttia suurempi kuin vuotta aikaisemmin nousten 4 018,6 milj. euroon (9/2011: 3 489,0). Samalla tasolla oltiin jo 2Q:n lopulla
  • Tulos ennen veroja kasvoi 79 prosenttia heinä-syyskuussa edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta ja oli 64,0 milj. euroa (7-9/2011: 35,8 milj. e).osakekohtainen tulos heinä-syyskuussa kaksinkertaistui edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta ja oli 0,40 euroa (7-9/2011: 0,20 e).
  • Toimialojen liikevaihto oli tammi-syyskuussa edellisvuoden vastaavan ajankohdan tasolla ja oli 3 398,1 milj. euroa (1-9/2011: 3 260,3 milj. e). Liikevaihto kasvoi Suomen rakentamispalveluissa ja Kansainvälisissä rakentamispalveluissa.
  • Konsernin toimialaraportoinnin mukainen tulos ennen veroja kasvoi 13 prosenttia edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta ja oli 165,6 milj. euroa (1-9/2011: 147,1 milj. e).
  • Koko alkuvuoden osakekohtainen tulos kasvoi 20 prosenttia edellisvuoden vastaavasta ajankohdasta ja oli 1,01 euroa (1-9/2011: 0,84 e).

Liikevoiton parannuksesta suurehko osa tuli tuosta viime vuonna tehdystä kuluvarauksen purusta. Ilman sitäkin liikevoitto olisi parantunut toki kunnioitettavat 41% joten ihan kertaluonteisesta parannuksesta liikevoittoon ei ole kyse ja siksi ihmettelenkin tuota hieman aneemista kurssikehitystä sillä YIT nousi vain 0.2% mikä luonnollisesti on kyllä parempi kuin miltei koko päivän nähty selvä miinus. Lienee selvä että YIT:n maksama osinko kohoaa viime kevään 0.7 eurosta ja sellaiset 20% voisi olla hyvä arvaus jolloin osinko olisi 0.84 euroa. Sillä osinkotuotto olisi nykykurssilla 14.53 euroa mukavat 5.8%, historiallisen kova osinkotuottolukema YIT:lle.

Loppuvuodesta varmaan asuntokauppa käy tulevan veromuutoksen (varainsiirtovero) takia vauhdilla ja korkotasokin on painunut uskomattoman ahlhaiseksi. Pankit eivät enää edes halua tarjota 1 ja 3kk euriborin mukaisia lainoja, näin kävi jo viime keväänä kun otin lainaa sijoitusasuntoon. Tähän ja alkuvuoden toteutuneeseen myyntiin ja tulokseen nähden oli lievä yllätys että YIT:n päätti jättää ennusteensa tälläiseksi: “Konsernin toimialaraportoinnin mukainen liikevaihto säilyy vuoden 2011 tasolla ja liikevoitto kasvaa vuoteen 2011 verrattuna“. Varovaisuus tässä taloustilanteessa on tietysti ihan hyväksi ja kiinteistöteknisissä palveluissa meno ei ole ollut hyvää ja myynti, voitto ja tilauskanta siellä on laskussa.

Omistan YIT:tä enkä näe nyt suurempaa syytä miksi pitäisi myydä.

Ericssonin kone hyytyy

Friday 26.10.2012

Vuosituhannen alussa Ericsson oli lähellä mennä konkurssiin, se tarvitsi osakeannin vai oliko peräti niin että useamman välttääkseen konkurssin. Se vähensi väkeä merkittävästi ja nousi sitten kuin Fenix-lintu tuhkasta, kääntyi voitolliseksi ja alkoi sitten kasvattaa voittojaan ja myyntiään kovaa tahtia. Ericssonin meno on jatkunut hyvänä oikeastaan ihan viime vuoteen saakka. Mutta tänä vuonna sen kone on alkanut osoittaa hyytymisen merkkejä. Bruttokate on valunut alaspäin koko vuoden. Kun viime vuoden yhdeksän enmmäisen kuukauden bruttokate oli 37.1% niin tänä vuonna vastaavan ajankohdan bruttokate oli enää 31.9%. 2Q:lla bruttokate oli 32% ja nyt enää 30.4%.

Samoin Ericssonin myynti on ollut laskusuunnassa tai pysynyt paikoillaan yritysostoista huolimatta. Nyt myynti laski 3Q:lla vuodentakaisesta 2% ja se laski myös 2Q:lta.

Vertaillaanpa hieman NSN vs. Ericsson:

  • Liikevaihto, miljardia euroa:
    1Q 2Q 3Q
    NSN 2,9 3,3 3,5
    Ericsson 5,9 6,4 6,3
    • Bruttokate :
      1Q 2Q 3Q
      NSN 26.6% 26.5% 33.2%
      Ericsson 33.3% 32.0% 30.4%
  • Operatiivinen voittomarginaali (Ei-IFRS):
    1Q 2Q 3Q
    NSN -5.0% 0.8% 9.2%
    Ericsson 5.5% 5.9% 6.7%
  • Operatiivinen voitto (EI-IFRS) miljoonaa euroa:
    1Q 2Q 3Q
    NSN -147 27 323
    Ericsson 322 380 425

Luvuista näkee selvästi että NSN on noussut selvästi Ericssonia vastaan ja on nyt suhteellisesti kannattavampi kuin Ericsson. Melkoinen käänne! Kumma jos Nokian arvostuksessa ei NSN:lle vihdoin leivota sille se arvo mikä sille kuuluu. Ericssonin tilannekin on parantumaan päin sillä bruttokatetta lukuunottamatta voittomarginaali ja voitto ovat kasvussa vaikkakin myynti laskee. NSN:llä kaikki luvut ovat parantumassa. Ei taida mennä pitkään kun Ericsson aloittaa YT:t: “We have a strong portfolio, position and capabilities in place. However, our profitability is not satisfactory. Operating expenses for comparable units have declined -7% YoY and we also see steady improvements in execution of projects. These improvements are encouraging, but not enough and we will continue to proactively identify and execute additional efficiency gains and cost reductions,” concludes Vestberg.”

Ericsson itse selittää että voittomarginaalin lasku johtuu Euroopassa käynnissä olevista laajennus ja modernisointitilauksista, joiden kate on tavallista huonompi. Nyt 3Q:lla Ericsson sai kassavirtansa kääntymään selvään nousuun ja plussalle. Ericssonin nettokassa on kaventunut tänä vuonna 18% ja on nyt 3.3 miljardia euroa. Pitkässä juoksussa Ericsson on edelleen positiivinen mitä tulee verkkomarkkinoihin.

Neste Oil teki parhaan tuloksensa pitkään aikaan

Thursday 25.10.2012

3Q:n jalostusmarginaali siivitti Neste Oilin parhaaseen tulokseen sitten vuoden 2008 kolmannen kvartaalin. Jalostusmarginaali määrittää aika pitkälle siis Neste Oilin tuloksen ja jos marginaali on niinkin korkealla mitä se oli 3Q:n aikana niin oli aika selvää että tulos on erinomainen. Itse myin Nesteen osakkeet pois tasan viikko sitten ja kurssi on pudonnut jo liki 10% niistä tasoista. Miksikö? Koska osakemarkkinat ennakoivat tulevaisuutta ja jalostusmarginaali laski oikeastaan koko lokakuun alun aina tämän viikon alkuun saakka. Nyt marginaali on taas lähtenyt nousuun ja mikäli nousu jatkuu tulee osakekurssikin nousemaan. Muutamia poimintoja:

  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli 156 miljoonaa euroa (Q3/2011: 68 milj.)
  • IFRS:n mukainen liikevoitto oli 193 miljoonaa euroa (Q3/2011: 15 milj.)
  • Kokonaisjalostusmarginaali oli 12,23 dollaria barrelilta (Q3/2011: 9,33 dollaria barrelilta)
  • Operatiivinen rahavirta oli 293 miljoonaa euroa (Q3/2011: -129 milj.)
  • Investoinnit olivat 51 miljoonaa euroa (Q3/2011: 67 milj.)
  • Velan osuus kokonaispääomasta oli 46,6 % (Q3/2011: 49,0 %)

Neste Oil kertoo itse näin näkymistään: “Markkinat odottavat, että Neste Oilin kaltaisten kehittyneiden jalostajien marginaalit ovat vuoden 2012 neljännellä neljänneksellä edellisvuotta paremmat. Dieselmarginaalien arvioidaan olevan vahvimpia, ja bensiinimarginaalien odotetaan pysyvän korkeammalla tasolla kuin vuonna 2011. Noin 30 % Neste Oilin vuoden 2012 myynnistä on suojattu referenssimarginaalitasolle 4,7 dollaria barrelilta olettaen, että Urals- ja Brent-raakaöljyjen hintaero on -1,0 dollaria barrelilta.”

Eiköhän Neste Oil pysty nostamaan osinkoaan viime vuodelta. Osakekurssi laski tänään prosentin.

Metso oli pienoinen pettymys

Thursday 25.10.2012

Metso julkisti tänään 3Q tuloksensa joka oli ehkä pienoinen pettymys, toisaalta tulosta tuli jopa odotuksia enemmän. Muutamia poimintoja:

  • Uusia tilauksia saatiin heinä-syyskuussa 1 511 miljoonan euron arvosta (1 918 milj. e). Saadut tilaukset laskivat lähinnä Massa, paperi ja voimantuotanto -segmentissä. Palveluliiketoiminnan saadut tilaukset kasvoivat voimakkaasti kaikissa segmenteissä ja olivat 830 miljoonaa euroa eli 57 prosenttia kaikista tilauksista (717 milj. e ja 39 %). –> tässä oli se suurin pettymys joka paperipuolen vaikeuksien kautta oli kyllä tai ainakin piti olla markkinoiden tiedossa.
  • Liikevaihto kasvoi 12 prosenttia vertailukaudesta ja oli 1 754 miljoonaa euroa (1 561 milj. e). Palveluliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 11 prosenttia ja oli 788 miljoonaa euroa eli 46 prosenttia konsernin liikevaihdosta (711 milj. e ja 48 %). –> Ihan hyvää kasvua
  • EBITA (tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja) ennen kertaluonteisia eriä kasvoi 5 prosenttia ja oli 171 miljoonaa euroa eli 9,7 prosenttia liikevaihdosta (163 milj. e ja 10,4 %).
  • Osakekohtainen tulos oli 0,74 euroa (0,63 e).. –> hieman odotuksia parempi.
  • Vapaa kassavirta oli 118 miljoonaa euroa (213 milj. e).
  • 1Q – 3Q osakekohtainen tulos on tasan 2 euroa (1.57 euroa). Kasvua 27%. –> Viime vuodesta maksettiin osinkoja 1.7  euroa ja kun tälle syksylle kaavailtu 0.5 euron lisäosinko peruuntui lienee selvää että ensi kevään osinko nousee ja reilusti. Jos nyt vaikka olettaisi että keväällä maksettaisiin 2 euroa niin nykykurssilla 26.53 euroa olisi osinkotuotto 7.5%. Kyllä se pankkitilin tuoton voittaa
  • Tilauskanta on 5 miljardia euroa (5.9 miljardia). 15% laskua vuodentakaisesta.

Kaivospuolella on hieman nähtävissä jäähtymistä tulevina kvartaaleina mutta Metson vahva tilauskanta tulee kantamaan sitä hyvin ja paperipuolella laitetaan kustannukset vastaamaan kysyntää niin kannattavuus siellä paranee. Jos taivat ei tipahda niskaan niin Metso lienee hyvä sijoitus tulevaisuudessakin ja takaa hyvän osinkotuoton. Metson kurssi tippui tänään 4%

Kukapa olisi uskonut?

Wednesday 24.10.2012

Muutama vuosi sitten jaksoin seurata ja analysoida Nokiaa erittäin aktiivisesti, sillä uskoin yhtiön strategiaan ja että yhtiö saa uuden vaihteen päälle tuoteportofolioonsa mm. Maemon / MeeGon myötä ja putkesta tulisi ulos niin kännykkää kuin tablettia kera loistavien Ovi-palveluiden ja applikaatioita syntyisi laajalle ja kysytylle tuotevalikoimalle Qt platformin ansiosta kuin sieniä sateella. Siinähän sitä ekosysteemiä mitä ihminen tarvitsee. Silloin ei kyllä käynyt mielessäkään että LG jonain päivänä myisi enemmän älyluureja kuin Nokia ja samaan aikaan LG tekisi älyluureillaan voittoja kun Nokia kyntää syvällä tappioissa. Noh, nyt siinä tilanteessa sitten ollaan. LG myi 6.9 miljoonaa älyluuria ja voitolla toisin kuin markkina odotti. Nokia myi samaan aikaan surkeat 6.3 miljoonaa älyluuria, joista lumioita oli vielä surkeammat 2.9 miljoonaa kappaletta ja tappioita tuli siis reilusti.

On tämä uusi strategia ja sen toteutus kauheaa katsottavaa. Ihan kuten alusta lähtien arvelinkin.

E.ON vetäytyy Suomesta

Wednesday 24.10.2012

Siitä lähtien kun Saksa ilmoitti poliittisen päätöksensä luopua ydinvoimasta (en usko että toteutuu) niin saksalaisen E.ON:n luopumisesta Fennovoimasta on spekuloitu. Noh, tänään se sitten tapahtui kun E.ON ilmoitti luopuvansa kaikesta toiminnastaan Suomessa. Mikäli Fennovoima ei löydä uusia omistajia rahoittamaan ydinvoimainvestointi E.ON ja muiden luopuneiden (mm. S-Ryhmä) firmojen tilalle tulee koko hanke kuivumaan kokoon.

Fortumia uutiset nostivat. Tämä voisi hyödyttää Fortumia joko siten että sähkön hinta nousee kun tarjonta onkin vähäisempää tai se voisi hyödyttää niin että jo kertaalleen torpattu Fortumin udinvoimahakemus Loviisaan, saisikin uutta virtaa.

Minun puolestani Fortum voisi rakentaa vaikka kymmenen uutta ydinvoimalaa Suomeen jauhamaan halpaa energiaa ja lämpöä Suomeen ja siitä riittäisi myytävää useamman ydinvoimalan verran Saksaan kunhan rakennettaisiin järeitä siirtolinjoja Suomen ja Saksan välille. Mikäettei sitä sähköä voisi myydä myös Viroon ja muihin baltian maihin, Venäjälle ja Ruotsiinkin. Suomi saisi kivasti verotuloja ja Fortum jauhaisi huikeita osinkoja.

Rautaruukilta odotettuakin surkeampi tulos ja negari

Tuesday 23.10.2012

Rautaruukin odotettua huonomman tuloksen ja negarin jälkeen painoin laput myyntiin. Katsellaan lappuja takaisin salkkuun sitten joskus halvemmalla jos alkaa näyttää paremmalta. Osinkotuotto tulee Rautaruukilla väkisinkin laskemaan tässä laskukierteessä. Ainoa positiivinen asia oli positiivinen kassavirta. Muutamia poimintoja:

  • Saadut tilaukset olivat 675 milj. euroa (678). Laskua oli 1 %.
  • Vertailukelpoinen liikevaihto oli 674 milj. euroa (674).
  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli -18 milj. euroa (1). Se oli -3 % vertailukelpoisesta liikevaihdosta.
  • Vertailukelpoinen tulos ennen veroja oli -29 milj. euroa (-4).
  • Liiketoiminnan nettorahavirta oli 44 milj. euroa (-62).

Ja tuon tosiaan kruunasi alennettu loppuvuoden ennuste: “Liikevaihdon vuonna 2012 arvioidaan säilyvän edellisvuoden tasolla. Vertailukelpoisen liikevoiton toisella vuosipuoliskolla arvioidaan jäävän ensimmäisen vuosipuoliskon liikevoittoa heikommaksi. Koko vuoden kassavirran arvioidaan paranevan selvästi edellisvuodesta

Ei mennyt ihan putkeen tämä sijoitus.

Nokia laskee liikkeelle 750 miljoonan euron vaihtovelkakirjalainan

Tuesday 23.10.2012

Nokia laskee liikkeelle 750 miljoonan euron vaihtovelkakirjalainan ja monille tuo rahamäärä onkin tuttu viime keväältä. Nokia nimittäin maksoi silloin 750 miljoonan euron suuruiset osingot. Tavoitteena on parantaa rahoitus- ja likviditeettiasemaa. Laina erääntyy vuonna 2017 ja on silloin vaihdettavissa Nokian osakkeisiin. Suhteellisen matalalla korolla Nokia odottaa velkaa saavansa sillä velkakirjoille odotetaan maksettavan 4,25–5,00 prosentin vuotuista kuponkikorkoa.

Välittömästi tämän jälkeen voimistui spekulaatio siitä että Nokia ei ensi vuonna osinkoja maksaisi. Tai ainakaan yhtä suurta mitä tänä keväänä. Nokian kurssi laski uutisen seurauksena lopulta 5% 2.09 euroon. Markkina-arvoa haihtui siis vajaa 400 miljoonaa euroa.