Archive for February, 2017

Nokian 4Q oli yllättävän hyvä

Sunday 12.02.2017

Nokia raportoi 4Q tuloksensa jo 2.2. ja nyt vasta bloggaan siitä. Eipä ole moista tapahtunut aiemmin tämän blogin historian aikana. No sattuuhan sitä. Pääpoiminnat:

  • 4Q EI-IFRS Liikevaihto 6.7 miljardia euroa (7.7 miljardia). Laskua 13%
    • Networks 6 miljardia (7). Laskua 14%
    • Nokia Technologies 0.31 miljardia (0.41). Laskua 25%
    • Yhteiset toiminnot 0.34 miljardia (0.25). Kasvua 34%
  • 4Q Bruttokate 42.0% (42.4%)
  • 4Q EI-IFRS liikevoitto 940 miljoonaa euroa (1.27 miljardia). Laskua 27%
    • Networks 854 miljoonaa (1.1 miljardia). Laskua 22%
    • Nokia Technologies 158 miljoonaa euroa (311). Laskua 49%
    • Konsernin yhteiset toiminnot -73 miljoonaa euroa (-129 miljoonaa euroa)
  • 4Q liikevoittoprosentti 14.0% (16.6%)
  • 4Q IFRS liikevoitto 317 miljoonaa euroa (643 miljoonaa). Laskua 51%
  • Nettokassa 5.3 miljardia euroa

Nokian liikevaihdon lasku oli sitä luokkaa mitä odottelinkin, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti. Ei-IFRS Bruttokate, liikevoittoprosentti ja liikevoitto olivat todella hyviä ottaen huomioon liikevaihdon laskun. Toki fuusion ja väenvähennyksen ja muiden kustannussäästöjen aiheuttamat “kerta”luonteiset kulut näkyvät IFRS-luvuissa.

Nokia arvioi tuloksensa paranevan vuonna 2017 vaikka liikevaihto laskee. Kustannussäästöt ja muut optimoinnit näkyvät hienosti viivan alla. Nokia uskoo myös että sen kate kasvaa sekä vuonna 2017 että sen jälkeenkin. Fuusio ALUn kanssa on edennyt hämmästyttävän hyvin.

Meawhile in Sweden. Ericsson julkaisi oman tuloksensa jo 26.1:

  • Ericssonin 4Q liikevaihto oli 6.9 miljardia euroa. Laskua 11%
  • 4Q bruttokate oli 26.1% (29.4% kun poistetaan kertaluonteisten erien vaikutus)
  • Operatiivinen tappio 30 miljoonaa euroa (kertaluonteiset poislukien op. voitto oli 460 miljoonaa euroa
  • Operatiivinen voittoprosentti -0.4% (kertaluonteiset erät poistettuna 6.7%)
  • Nettokassan koko kutistui 24% ja oli 3.3 miljardia euroa.

Nokia oli siis selvästi kannattavampi kuin Ericsson 4Q:lla. Ericssonin osinko laskee reilusti yhteen kruunuun osaketta kohden entisestä 3.7 kruunusta. Näkymistään Ericsson ei nähdekseni maininnut mitään. Molemmat yhtiöt kärsivät operaattorien investointiohjelmien paussista 3G/4G verkkojen rakennuksen ja laajennuksien jälkeen ennenkuin 5G verkkojen investoinnit alkaa. Kasvua ei siis ainakaan pariin vuoteen ole oikein luvassa liikevaihtoon eikä oikein tulokseenkaan. Siksi en ainakaan tällä hetkellä omista Nokiaa, joka näistä kahdesta yhtiöstä on selvästi parempi.

 

Advertisements

Softbankin 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Softbank julkaisi 4Q 2016 (fiskaalinen 3Q 2016) tuloksensa ja hyvältä näyttää. Pääpoiminnat:

  • Liikevaihto laski 0.3%. Tämä olikin se ainoa huonompi osa raporttia. Ja syy tähän oli vahva jeni. Sprintin liikevaihto kasvoi dollareissa mutta ei jeneissä.
  • EBIT +18%
  • Nettovoitto +100%
  • Kaikki pääbisnetkset näyttää kehittyvän oikeaan suuntaan, erityisen hieno käänne meneillään Sprintissä. Ali Baban huikea kasvu jatkuu.

Softbank on salkkuni selvästi suurin sijoitus.

Sandvinen 4Q oli odotetusti huono

Sunday 12.02.2017

Sandvinen 4Q oli juuri niin huono mitä odotinkin, olihan yhtiö varoittanutkin tuloksesta jo etukäteen. Pääkohdat:

  • Liikevaihto laski 23% ja oli 27 miljoonaa dollaria 4Q:lla
  • Bruttokate 77% (80%)
  • osakekohtainen voitto 0.02 dollaria (0.17)
  • Käteisvaroja on 133 miljoonaa dollaria
  • Markkina-arvo on 379 miljoonaa dollaria

Yhtiö on pieni ja olenkin salaa toivonut että telekommunikaatiomarkkinoiden rakennemuutos johtaisi siihen että joko Ericsson, Huawei, Cisco tai Nokia tekisi yhtiöstä ostotarjouksen sopivalla preemiolla. Kovasti tuntuu Nokia olevan ostomarkkinoilla. Ehkä tämänkin joku isompi firma nappaa itselleen lähivuosina.

Toivottavasti firma saa kasvun uudelleen käyntiin. Omistan yhtiön osakkeita.

Oshkoshin 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Oshkosh julkaisi 4Q 2016 tulosraporttinsa (fiskaalisen 1Q 2017 raporttinsa) 26.1. Pääkohdat:

  • Osakekohtainen tulos 0.26 dollaria (0.19 dollaria)
  • Liikevaihto 1.21 miljardia dolalria. Laskua 3.2%
  • Kvartaalikohtainen osinko kohosi 0.21 dollariin
  • Yhtiö aloittaa säästöohjelman jonka seurauksena tuotantotehtaiden määrää pienennetään ja pitkässä juoksussa tämä nostaa vuositasolla voittoa ennen veroja 20-25 miljoonaa dollaria mutta muutokset aiheuttavat kertaluonteisia kuluja 45-50 miljoonaa euroa.
  • Yhtiö ennustaa tekevänsä voittoa vuoden 2017 aikana osaketta kohden 2.5 – 2.9 dollaria. Kertaluonteiset kulut poislukien osakekohtaista voittoa pitäisi tulla  3- 3.4 dollaria.
  • Kun yhtiön kurssi perjantaina sulkeutui 67.69 dollariin on yhtiön ennusteen pohjalta laskettu PE-luku 23 – 27 ja kertaluonteiset kulut poislukien 19.9 – 22.6.

Yhtiöllä on edessään kasvua sillä sen saama tilaus toimittaa USA:n armeijalle Humveen korvaavat panssaroidut ajoneuvot on jättimäinen. Trumpin hallinnon ajamat infraparannushankkeet saattavat myös tuoda kasvua.

Oshkosh on ollut loistava sijoitus. Ostin ensimmäisen erän 26.8.2015. Osakkeideni arvonnousu on 60%

Valmetin 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Valmet julkaisi oman 4Q tulosraporttinsa 8.2. Pääkohdat:

  • Saadut tilaukset kasvoivat 857 miljoonaan euroon (793 milj. euroa).
    • Saadut tilaukset kasvoivat Paperit-, Automaatio- ja Palvelut-liiketoimintalinjoilla ja laskivat Sellu ja energia -liiketoimintalinjalla.
    • Saadut tilaukset kasvoivat Aasian ja Tyynenmeren alueella, Kiinassa sekä Pohjois-Amerikassa, pysyivät edellisvuoden tasolla Etelä-Amerikassa ja laskivat EMEA-alueella (Eurooppa, Lähi-itä ja Afrikka).
  • Liikevaihto laski 785 miljoonaan euroon (854 milj. euroa).
    • Liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla Palvelut- ja Automaatio-liiketoimintalinjoilla ja laski Sellu ja energia- ja Paperit-liiketoimintalinjoilla.
  • Vertailukelpoinen tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja (vertailukelpoinen EBITA) oli 56 miljoonaa euroa (63 milj. euroa) ja vastaava vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 7,2 prosenttia (7,3 %).
    • Kannattavuus heikkeni sellutehtaan uusintaprojektista aiheutuneen 17 miljoonan euron tappiosta johtuen.
  • Osakekohtainen tulos oli 0,10 euroa (0,18 euroa).
  • Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat -8 miljoona euroa (-10 milj. euroa).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 88 miljoonaa euroa (64 milj. euroa).

Koko vuosi sujui näin:

  • Saadut tilaukset kasvoivat 3 139 miljoonaan euroon (2 878 milj. euroa).
    • Saadut tilaukset kasvoivat Sellu ja energia-, Paperit- ja Palvelut-liiketoimintalinjoilla.
    • Automaatio-liiketoimintalinja tuki saatuja tilauksia 299 miljoonalla eurolla.
    • Saadut tilaukset kasvoivat Aasian ja Tyynenmeren alueella, Etelä-Amerikassa sekä EMEA-alueella ja laskivat Kiinassa ja Pohjois-Amerikassa.
  • Tilauskanta vuoden lopussa oli 2.3 miljardia euroa.
  • Liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla 2 926 miljoonassa eurossa (2 928 milj. euroa).
    • Liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla Palvelut- ja Paperit-liiketoimintalinjoilla ja laski Sellu ja energia -liiketoimintalinjalla.
    • Automaatio-liiketoimintalinja tuki liikevaihtoa 290 miljoonalla eurolla.
  • Vertailukelpoinen tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja (vertailukelpoinen EBITA) oli 196 miljoonaa euroa (182 milj. euroa) ja vastaava vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 6,7 prosenttia (6,2 %).
    • Kannattavuus parani parantuneesta bruttokatteesta ja Automaation ostosta johtuen ja heikkeni sellutehtaan uusintaprojektista aiheutuneen 17 miljoonan euron tappiosta johtuen.
  • Osakekohtainen tulos oli 0,55 euroa (0,51 euroa).
  • Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat -13 miljoonaa euroa (-26 milj. euroa).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 246 miljoonaa euroa (78 milj. euroa)
  • Osinkoehdotus on 0.42 euroa

Yhtiö arvelee että kuluvana vuonna liikevaihto pysyy ennallaan ja tulos kasvaa. Mennyt vuosi oli yhtiön mukaan lattea ja siltä se lukujen valossa näyttääkin. Yhtiön tilanne muistuttaakin hieman Metson tilannetta.

Perjantain päätöskurssilla 14.88 euroa on yhtiön PE-luku 27 ja osinkotuotto 2.8%. Omistan yhtiön osakkeita ja saatan ostaa Valmetin osakkeita lisää. Tosin kurssi on vuodessa noussut jo yli 70%. Parhaimmat tankkauspäivät ovat siis takanapäin.

Nordean 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Nordea julkaisi oman 4Q 2016 tulosraporttinsa 26.1. Pääkohdat:

  • Osakekohtainen voitto 4Q:lla 0.27 euroa (0.22)
  • Koko vuoden osakekohtainen voitto 0.93 euroa (0.91)
  • Osinkoehdotus on 0.65 euroa (0.64)
  • Kun päätöskurssi perjantaina oli 11.42 on PE-luku 12.3 ja osinkotuotto on 5.7%

Nordean vuosi meni hyvin ja hyvältä näyttää myös tämä vuosi. Jos talous Suomessakin olisi vihdoin lähdössä kasvuun se tekisi Nordean tuloksellekin hyvää.

Olen ostanut Nordean osakkeita lisää tulosjulkistuksen jälkeen. Mielestäni osake on edullinen ja tarjoaa erinomaista osinkoa nyt ja tulevaisuudessa.

 

Nokian Renkaiden 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Nokian Renkaat julkaisi 2.2. 4Q 2016 tulostiedotteensa. Kannattaa myös lukea esitysmateriaali. Pääkohdat tässä:

  • Liikevaihto kasvoi 9,1% ja oli 460,7 MEUR (10–12/2015: 422,3). Valuuttakurssit paransivat liikevaihtoa 4,1 MEUR 10–12/2015 kurssitasoon verrattuna.
  • Liikevoitto kasvoi 14,4% ja oli 108,5 MEUR (94,8). Liikevoittoprosentti oli 23,5% (22,5%).
  • Tilikauden voitto kasvoi 643% ja oli 91,2 MEUR (-16,8; sisälsi vuonna 2015 lisäveroja ja viivästyskorkoja 94,1 MEUR).
  • Osakekohtainen tulos oli 0,67 euroa (-0,13).
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 456,9 MEUR (398,9)

Koko vuosi:

  • Liikevaihto kasvoi 2,3 % ja oli 1 391,2 MEUR (2015: 1 360,1). Valuuttakurssit heikensivät liikevaihtoa 29,9 MEUR 2015 kurssitasoon verrattuna.
  • Liikevoitto kasvoi 4,9% ja oli 310,5 MEUR (296,0). Liikevoittoprosentti oli 22,3% (21,8%).
  • Tilikauden voitto kasvoi 4,6 % ja oli 251,8 MEUR (240,7). Verohallinnon veropäätösten positiivinen nettovaikutus vuosien 2007–2010 verokiistaan liittyen oli 4,9 MEUR tilikaudella 2016.
  • Osakekohtainen tulos oli 1,87 euroa (1,80).
  • Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 364,4 MEUR (283,4), ja niihin vaikuttivat vuosien 2007–2010 verokiistaan liittyvät maksetut lisäverot ja viivästyskorot 51,0 MEUR
  • Korollista velkaa on 226 miljoonaa euroa. Rahavaroja on 513 miljoonaa euroa.
  • Osinkoehdotus on 1.53 euroa (1.5 euroa)

Venäjän talous on lähtemässä kasvuun ja se näkyi NR:n 4Q luvuissa (Venäjän myynti kasvoi 44%). Kaikki päämarkkinat kasvoivat ja tulos oli parempi mitä yhtiö itse odotti. Vuodelle 2017 yhtiö ennustaa että sekä liikevaihto että liiketulos kasvavat vähintään 5%.

Perjantain päätöskurssilla 36.75 euroa laskettu PE-luku on 19.7 ja osinkotuotto on 4%. Uskoisin että NR:n kurssissa on edelleen nousuvaraa ja saatan ostaa NR:n osakkeita lisää salkkuuni. Tulosjulkistuspäivänä itseasiassa ostelin jo lisää NR:n osakkeita salkkuuni.

Yhtiön verokiista on sekava ja saisi jo saada päätöksen. Itse olen varovaisen toiveikas että verottajan tekemät vaatimukset tullaan hylkäämään ja NR tulisi siten saamaan jo maksavansa lisäverot takaisin ja yhtiö tulisi todennäköisesti maksamaan ne osinkoina omistajilleen.

Raaka-aineiden hinta on useamman laskuvuoden jälkeen lähdössä nousuun ja NR on jo aloittanut hintakorotukset tuotteissaan. Tuossa on toki aina riskiä että joku kilpailija tinkii katteistaan eikä nostele hintoja ostaakseen markkinaosuutta katteellaan.

Yhtiö tekee tulevaisuutensa kannalta erittäin tärkeän päätöksen kolmannen tehtaan perustamisesta lähikuukausina. Selvitykset on tehty, päätökset tehdään keväällä.

Metson 4Q 2016

Sunday 12.02.2017

Metso julkaisi 4Q tulostiedotteensa 3.2. Tässä pääkohdat tuloksesta:

  • Saadut tilaukset olivat yhteensä 672 miljoonaa euroa (758 milj. e), josta palveluliiketoiminnan osuus 442 miljoonaa euroa (441 milj. e).
  • Liikevaihto oli 676 miljoonaa euroa (754 milj. e), josta palveluliiketoiminnan osuus 442 miljoonaa euroa (481 milj. e).
  • Oikaistu EBITA oli 64 miljoonaa euroa eli 9,4 prosenttia liikevaihdosta (91 milj.
    e ja 12,0 %). Oikaistun EBITAn heikentyminen johtui liikevaihdon laskusta, projektien kustannusylityksistä ja takuisiin liittyvistä kustannuksista Mineralsissa sekä liiketoimintaan liittymättömistä negatiivisista eristä konsernihallinnossa

Koko vuosi sujui näin:

  • Saadut tilaukset olivat yhteensä 2 724 miljoonaa euroa (2 965 milj. e), josta palveluliiketoiminnan osuus 1 741 miljoonaa euroa (1 879 milj. e).Saadut tilaukset olivat liikevaihtoa korkeammat ja vuoden lopun tilauskannan arvo kasvoi 4%
  • Tilauskanta vuoden lopussa 1.32 miljardia euroa.
  • Liikevaihto oli 2 586 miljoonaa euroa (2 923 milj. e), josta palveluliiketoiminnan osuus 1 703 miljoonaa euroa (1 840 milj. e).
  • Oikaistu EBITA oli 274 miljoonaa euroa eli 10,6 prosenttia liikevaihdosta (356 milj. e ja 12,2 %).
  • Liikevoitto oli 227 miljoonaa euroa eli 8,8 prosenttia liikevaihdosta (555 milj. e ja 18,7 %).
  • Liikevoittoa laskivat negatiiviset oikaisuerät, jotka johtuivat rakenteiden ja toimintojen edelleen sopeuttamisesta vastaamaan markkinatilannetta.
  • Vapaa kassavirta oli vahva, 339 miljoonaa euroa (341 milj. e), nettokäyttöpääoman vapautumisen seurauksena.
  • Yhtiö on nettovelaton
  • Tulos per osake 0.87 euroa (2.95 euroa per osake)
  • Hallitus ehdottaa osingoksi 1,05 euroa (1,05 e) osakkeelta

Vuosi 2016 oli Metsolle ja koko alalle hankala. Siis kaivosmarkkina sekä öljy- ja kaasuteollisuus. Tälle vuodelle yhtiö ennustaa liiketoimintaympäristön olevan hieman parempi.

Yhtiön päätöskurssi perjantaina oli 28.64 euroa. PE-luku on siis 33 mikä on paljon. Mutta Metsolla onkin nyt se huono vaihde päällä ja hiljalleen kohti parempaa ollaan menossa. Kaivosalan taantuma on ollut pitkä ja eiköhän se ala hiljalleen helpottaa. Vuoden 2015 tuloksella Metson PE-olisi nyt 9.7 (tosin tuon vuoden tuloksessa on PAS-liiketoiminnan myynnistä saatu voitto). Vuonna 2014 eps oli 1.25 euroa ja sillä laskettu PE-luku on 23. Vuonna 2012 eps oli 1.95 euroa. ja vuonna 2011 eps oli 2.37 euroa.

Metson kurssissa on kyllä hieman nousupotentiaalia kunhan Metson sykli kääntyy. Ja syklisiä osakkeitahan kannattaa yleensä ostaa juuri silloin kun PE-luvut näyttää rumilta. Siksipä Metso on minulla tankkausvaiheen osake. Parhaimmat tankkauskelit on kyllä jo takana, kurssi oli alle 18 euroa vuosi sitten. Voi olla että olenkin tankkauksen suhteen jo myöhässä. Osinkoa firma maksaa enemmän mitä se viime vuonna tienasi, mutta puskureita on. Osinkotuotto on 3.7%.

DNA:n 4Q tulosjulkistus

Sunday 12.02.2017

DNA julkaisi 4Q ja koko vuoden 2016 tuloksensa 31.1.2017. Tässä pääkohdat koko vuoden osalta:

  • Liikevaihto kasvoi 3,6 prosenttia ja oli 858,9 miljoonaa euroa (828,8).
  • Käyttökate kasvoi 3,8 prosenttia 236,3 miljoonaan euroon (227,7). Käyttökatteen osuus liikevaihdosta oli 27,5 prosenttia (27,5).
  • Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 9,0 prosenttia ja oli 247,1 miljoonaa euroa (226,7).
  • Liiketulos kasvoi 24,8 prosenttia 91,2 miljoonaan euroon (73,1). Liiketuloksen osuus liikevaihdosta kasvoi ja oli 10,6 prosenttia (8,8).
  • Vertailukelpoinen liiketulos kasvoi 41,7 prosenttia ja oli 102,1 miljoonaa euroa (72,0).
  • Nettovelkaa 321.7 miljoonaa euroa
  • Osakekohtainen tulos 0.51 euroa
  • Osinkoehdotus 0.55 euroa osakkeelta (täsmäytyspäivä 24.3)

Kun pörssikurssi perjantaina jäi lukemiin 11.32 euroa on PE-luku 22.2 mitä ei voi pitää kovin halpana yhtiölle jonka kasvu on maltillista tai kasvua ei ole. Itseasiassa DNA ennustaa vuodelle 2017 liikevaihdolle nollakasvua ja vertailukelpoisen liiketuloksen yhtiö ennustaa “jonkin verran” kasvavan. Osinkoa yhtiö maksaa enemmän mitä se tienasi tänä vuonna eli osinko ei ole kestävällä tasolla. Osinkotuotto tällä ehdotetulla 0.55 euron osingolla on 4.9% mikä on ihan hyvä, mutta kuten sanottu ei ole kestävällä tasolla pitkässä juoksussa.

Nokiaa koskien yhtiön tiedotteessa oli lausunto joka kertoo oleellisen mobiiliverkkomarkkinoiden tilanteesta seuraavan parin vuoden aikana: “Arvioimme operatiivisten investointiemme tulevan jatkossa pienenemään, kun matkaviestinverkon investointien painopiste siirtyy tulevina vuosina uudistamisesta ja peittoalueen kasvattamisesta kapasiteetin kasvattamiseen.” 5G:stä yhtiö ei maininnut tiedotteessaan mitään.

Viime vuonna listautunut DNA on varmasti hyvä ja tasainen osingonmaksaja tulevaisuudessa mutta onkohan osakkeen hintalappu nyt hieman liian korkea? Elisan viime vuoden osakekohtainen tulos oli 1.61 euroa ja osakekurssi perjantaina 31.17 euroa. PE-luku on siis 19.3. DNA on siis hieman Elisaa kalliimpi ja yhtiöiden kasvuun suhteutettuna kumpikin yhtiö on kalliihko. Mutta vakaata ja turvallista osinkoa ne heruttavat joka vuosi, kannattaako tuosta maksaa noin kovaa hintaa?

Omistan DNA:ta. Osallistuin osakeantiin. Harkitsen myyntiä. Yhtiön osuus salkustani on pieni.

Comptelista ostotarjous

Thursday 9.02.2017

No johan näitä ostotarjouksia nyt osuu salkkuun. Eihän siitä ole kuin pari viikkoa kun PKC:sta tuli ostotarjous ja nyt siis Comptelista. Tällä kertaa ei tullut euromääräistä jättipottia kuten PKC:n kanssa, sillä Comptelin osuus salkustani oli selvästi pienempi ja itseasiassa tankkaus oli kesken ja ekan oston tein vasta 3.1.

Nokia tarjoaa osaketta kohden 3 euroa käteistä ja 0.04 euroa osinkoa. Comptelin päätöskurssi on 3.07 euroa joten ilmeisesti markkina odottaa vielä parempaa tarjousta joltain muulta firmalta kun kerran maksaa ylihintaa. Tarjous on voimassa 27.2 – 24.3 ja toteutuu jos Nokia saa 90% osakkeista ja kilpailuviranomaiset näyttävät vihreää valoa. Kymppiuutisissa taidettiin mainita että vähän päälle 50% jo löytyy tarjouksen hyväksyjiä.

Jaa-a pitäisköhän liipaista nää huomenna myyntiin pörssissä jos tähän hintaan saa vai odottaisko hinnannousua paremman tarjouksen myötä tai  tarttuisi tarjoukseen kiinni, jolloin välttyisi kaupankäyntikuluilta.

Nokian kannalta varmasti hyvä moovi. Firma on muutenkin ollut ostopuolella. Katsotaan jatkuuko ostot. Telecomin keskittyminen jatkuu.