Archive for January, 2015

Googlen tulos oli lievä pettymys

Saturday 31.01.2015

Googlen torstaina markkinoiden sulkeutumisen jälkeen julkistettu tulos oli markkinoille lievä pettymys, mutta CFO:n kommentit käänsivät kurssin jo jälkipörssissä torstai-iltana nousuun. Pääpoiminnat:

  • Liikevaihto kasvoi vuonna 2014 19% 66 miljardiin dollariin
  • Vuoden 2014 viimeisen kvartaalin liikevaihto oli 18.1 miljardia dollaria, kasvua 15%
  • Operatiivinen voitto (GAAP) 4Q:lla oli 4.4 miljardia dollaria (24% marginaalilla). Voitto laski vuodentakaisesta 4.43 miljardista dollarista (28% marginaalilla)
  • Operatiivinen voitto (Ei-GAAP) 4Q:lla oli 5.6 miljardia dollaria (31% marginaalilla). Voitto nousi vuodentakaisesta 5.3 miljardista dollarista (34% marginaalilla)
  • 4Q GAAP-EPS oli 6.91 dollaria versus 4.95 dollaria vuotta aiemmin.
  • Kassassa on rahaa 64.4 miljardia dollaria ja markkina-arvo on nyt 363 miljardia dollaria. PE luku noin 28, osinkoja yhtiö ei maksa, ainakaan vielä mutta kassassa olisi kyllä rahaa jakaa omistajille tai ostaa omia osakkeita mitätöitäväksi.

 

Advertisements

Vuosi 2015 alkoi hyvin. Salkku nousi vahvasti tammikuussa

Saturday 31.01.2015

Osakesalkkuni arvo nousi vahvasti tammikuussa ja oli parhaimmillaan jo 10% nousussa ja uudessa ATH arvossaan mutta markkinoiden pettymys Nokian ja Ali Baban tuloksiin laski muutamassa päivässä salkkuni arvoa niin että kuun lopussa kirjattiin “vain” 4.5% arvonnousua. Salkun lisäpääomasta putsattu tuotto oli 4%.Tammikuu näytti tältä:

Kehitys1kk

Olen osakesäästäjä eli säästän joka kuukausi palkasta osan rahoista osaketilille. Suosittelen samaa muillekin. Säästäminen onnistuu kyllä kunhan menot on tasapainossa. Lisäpääoman lisääminen salkkuun selittää siis eron salkkuni arvonnousulla ja tuotolla. OMX Hex Cap teki hirmuisen 9.3% nousun tammikuussa EKP:n ja halventuvan dollarin vauhdittamana, sensijaan USA:ssa Nasdaq laski 2.13% ja S&P500 laski 3.11%. Viime vuonna muuten tammikuu sujui huomattavasti huonommin, mutta helmikuussa nousu oli voimakasta.

Tammikuussa tuli myytyä Metsot pois mukavalla voitolla. Samoin Nokian tulosjulkistuksen jälkeisessä laskussa avasin long-position Nokiaan ja suljin sen vajaan 3% voitolla paria tuntia myöhemmin. Ei muita kauppoja. Ai niin, osinkoakin tuli hieman EMC:ltä.

Tammikuun salkkusankarit:

  • PKC Group +10%. Joulukuussa PKC:n arvo nousi 11%. EI sinällään ihme kun yhtiö saa merkittävän osan tuloistaan dollareissa
  • Metso +8%, tosin myin osakkeeni 11% nousun kohdalla. Tämä oli tarkoitettukin lyhyen tähtäimen sijoitukseksi velkavivulla
  • Nokian Renkaat +8%. Edelliskuussa tulikin 11% lunta tupaan.
  • Softbank +7%
  • Dollari vahvistui euroa vastaan 6.7%
  • Nokia +4%

Tammikuun salkkuluuserit:

  • EMC -13% dollareissa.
  • Universal Health Services (UHS) -8% dollareissa
  • EWZ (Brasilia) ETF -6% dollareissa

Laskijat olivat siis dollaripohjaisia sijoituksia, onneksi dollarin vahvistuminen lievensi laskua tai jopa kuittasi sen. Öljyn halventuminen jatkui. EKP aloitti elvytyksen ja sen seurauksena euro heikkeni ja korot laskivat entisestään. Tuo markkinoille tuleva ylimääräinen raha tulee hakeutumaan osakkeisiin ja kohottamaan kursseja.

Salkun ulkopuolelta mainittakoon YIT:n vahva 20% nousu, Sammon 11% nousu sekä Valmetin 12% nousu. TTWO:n osake on noussut jo 29.7 dollariin.

Hivenen huolissani olin USA:n pörssien kehityksestä tammikuussa, öljy sekä vahvistuva dollari vaikuttavat. Toivottavasti helmikuussa indeksit nousevat USA:ssakin.

 

Päivitystä Nokian verokiistaan Intiassa

Thursday 29.01.2015

Törmäsin tälläiseen uutiseen, jonka mukaan Intian veroviranomaiset ovat pudottaneet verovaatimuksiaan 62%. “Tamil Nadu tax authorities now want company to pay Rs 912 crore, against Rs 2,400 crore earlier but impose a Rs 624-crore penalty

Tuo tarkoittaisi sakkomaksun kera 220 miljoonaa euroa. Tämäkö on nyt verokiistan suuruus kokonaisuudessaan? Nokian Intian tytäryhtiöllä ei moisia varoja taida olla ja on epäselvää voiko noita edes periä emoyhtiöltä. Todennäköisyyskin että Intia voittaisi verokiistan on laskussa on tämän vielä tuoreemman uutisen myötä laskussa.

Ali Baban 4Q tulos oli pettymys markkinoille

Thursday 29.01.2015

Olipas salkullani tänään huono päivä tänään. Ensin Nokian kurssi lähti reippaaseen laskuun kun markkina jostain syystä pettyi tulokseen ja sitten myöhemmin päivällä Ali Baban tulos painoi Softbankin kurssin selvään laskuun. Ali Baban kurssi on tätä kirjoitessa yli 10% laskussa NYSEssä. Pääpointit tuloksesta:

  • Liikevaihto oli joulukvartaalilla 4.2 miljardia dollaria. Kasvua vuodentakaisesta 40% –> markkina odotti 4.45 miljardia ja siksi kurssi laskee
  • Operatiivinen voitto oli 2.4 miljardia dollaria. Kasvua 34% vuodessa
  • Liikevoittomarginaali (non GAAP) oli 58%
  • Osakekohtainen tulos oli 0,81 dollari ja ylitti 0,75 dollarin ennusteen
  • Tilattujen pakettien määrä Kiinassa kasvoi 49% vuodessa
  • Aktiivisten tilaajien määrä kasvoi jo 334 miljoonaan. Kasvua vuodessa 45% ja 48 miljoonaa kappaletta ed. kvartaalilta
  • 93% liikevaihdosta syntyy Kiinan omilla markkinoilla. Ulkomaantilausten määrä on vain 7% joten kasvun varaa on paljon ja sitä on edelleen myös Kiinan sisällä.
  • Pilvipalveluiden osuus liikevaihdosta on prosentti.
  • Liikevaihtoa kasvattivat yritysostot kuten AutoNavi ja UCWeb.
  • Nettokassa 3.1 miljardia dollaria. Kasvua 30% vuoden takaisesta.
  • Kassavirta 4Q:lla oli 3.7 miljardia dollaria

Arvelin Ali Baban tuloksen pääkohdat vilkaistuani että kurssi tulee tänään laskemaan etenkin kun osake oli esikaupankäynnissä yli 8% laskussa. Softbankkiin lasku ei ollut isommin tarttunut ja mietin että myyn pois ostaakseni ne takaisin halvemmalla. Mutta ongelmaksi muodostui tuo Saksan osakkeen olematon vaihto. Vaikea sinne on mitään vähänkään isompaa erää myydä. Noh, myynti jäi tekemättä ja Softbankin kurssi putosi tänään 7%. Eiköhän tuo tuosta aikanaan toipu. Softbankin oma kokonaistulos julkaistaan 10.2.

Eka päiväkauppa vuosiin. Ostin ja myin Nokiaa

Thursday 29.01.2015

Kun Nokian kurssi painui jopa alle 6.8 euron avasin long-position 6.77 eurolla jonka suljin pari tuntia myöhemmin noin 6.97 euroon. Voittoa 2.9%. Kiitokset myyjille. Tämä vaikutti niin selvältä ylilyönniltä että uskalsin kokeilla. Position koko oli noin 5% koko salkusta.

Nokian 4Q 2014 tulos oli hyvä mutta markkinareaktio negatiivinen

Thursday 29.01.2015

Nokia julkaisi tänään aamulla ennen markkinoiden aukeamista 4Q tuloksensa joka oli hyvä ja joka ylitti analyytikkojen konsensusodotukset mutta joka ei kuitenkaan riittänyt markkinoille. Osakekurssi kääntyi heti aamulla laskuun ja on ollut laskussa 4-5% välillä iltapäivällä. Käydäänpäs tulos läpi, mutta sitä ennen kannattaa ehkä lukaista 4Q 2013 tulos ja 3Q 2014 tulokset läpi. Tässä myös Ericssonin 4Q.

Konserni:

  • Liikevaihto 3.8 miljardia euroa (3.5 miljardia). Kasvua 9%
  • Bruttokate 43.5% (42.5%)
  • Liikevoitto EI-IFRS 524 miljoonaa euroa (409). Kasvua 28%
  • Raportoitu liikevoitto 454 miljoonaa euroa. Kertaluontoisia eriä siis 70 miljoonaa euroa (134 miljoonaa vuotta aiemmin)
  • Tulos per osake 0.09 euroa (EI-IFRS)
  • Tulos per osake 0.08 euroa (IFRS)
  • Kassa ja muut likvidit varat 7.7 miljardia euroa.
  • Pitkäaikaista korollista velkaa on 2.7 miljardia euroa.
  • Nettokassa 5 miljardia euroa (2.3 miljardia euroa). Ei muutosta ed. kvartaaliin.
  • Veroa maksettiin kvartaalilla 125 miljoonaa euroa joka oli enemmän mitä odotin
  • Koko vuoden Ei-IFRS EPS on 0.28 euroa (0.2). Kasvua 40%
  • Koko vuoden raportoitu EPS on 0.3 euroa (0.05). Kasvua 500%

Nokia Networks:

  • Liikevaihto 3.4 miljardia euroa (3.1 miljardia). Kasvua 8% –> Ericsson kasvoi vain prosentin (kruunuissa).
    • Mobile Broadband liikevaihto 1.76 miljardia (1.56). Kasvua 13% (Ericsson -2%). Kasvua tuli erityisesti Pohjois-Amerikassa.
      • Ei-IFRS liikevoittoprosentti 12.5% (7.6%). Ericsson 13%
      • Ei-IFRS liikevoitto 220 miljoonaa (119 miljoonaa). Hurjaa kasvua!!
    • Global Services liikevaihto 1.58 miljardia (1.54). Käänne!! Ensimmäisen kerran sitten 4Q 2012 tuli kasvua. Kasvua tuli 3% (Ericsson 10%)
      • Ei-IFRS liikevoittoprosentti 14.6% (15.2%). Ericsson 8%
      • Ei-IFRS liikevoitto 230 miljoonaa euroa (234 miljoonaa)
  • Bruttokate (Ei-IFRS) 38.2% (37.6%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 470 miljoonaa euroa (349 miljoonaa) ja operatiivinen kate 14% (11.2%)
  • Koko vuonna 2014 liikevaihto oli 11.2 miljardia euroa (11.3). Laskua 1% ja osa tästä laskusta selittyy myydyillä liiketoiminnoilla ja sopimuksista jotka on irtisanottu Nokian toimesta
  • Koko vuonna Ei-IFRS liikevoitto oli 1.4 miljardia euroa (1.1). Kasvua siis 25% ja marginaali oli 12.2%

Technologies:

  • Liikevaihto 149 miljoonaa euroa (121). Kasvua 23% –> Ihan OK kasvua. Toki se Samsung sopimus tuo sitten suuremman kasvun mukanaan
  • Ei-IFRS bruttokate 98.7% (98.3%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 77 miljoonaa euroa (81 miljoonaa). Laskua 5%. Tässä näkyy se CMD:ssäkin kerrottu asia eli panostus tulevaisuuden tuottoihin. Ilman näitä panostuksia ei tule N1 tabletin kaltaisia tuotteita ja kukaties täysin erilaisia tuotteita ja lisenssisopimuksia tulevaisuudessa. Liikevoiton lasku oli varmasti joillekin analyytikoille ja sijoittajille pettymys, mutta Nokia kyllä varoitti tästä CDM:ssä etukäteen.
  • Nokia Technologies -liiketoiminnan ei-IFRS-myynnin ja hallinnon kulut kasvoivat vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä 140 % vuoden 2013 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna ja 41% edelliseen neljännekseen verrattuna johtuen ensisijaisesti lisääntyneistä aktiviteeteista liittyen ennakoituihin sekä käynnissä oleviin patenttilisensointitapauksiin ja korkeammista liiketoimintaa tukevista kuluista sekä kertaluonteisista konsultointikuluista.
  • Koko vuonna Technologies liikevaihto oli 578 miljoonaa euroa (529). Kasvua 9%
  • Koko vuonna Ei-IFRS liikevoitto oli 357 miljoonaa euroa (329). Kasvua 9%

HERE:

  • Liikevaihto 292 miljoonaa euroa (255 miljoonaa). Kasvua 15% –> reipas kasvu siis jatkui ja kiihtyi
  • Ei-IFRS bruttokate 76% (75.7%)
  • Ei-IFRS liikevoitto 20 miljoonaa euroa (25 miljoonaa). Laskua 20%
  • HERE myi 3,9 miljoonaa uutta lisenssiä autojen navigointijärjestelmiä varten vuoden 2014 kolmannella
    neljänneksellä, kun myytyjen lisenssien määrä vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä oli 3,2 miljoonaa ja
    vuoden 2014 kolmannella neljänneksellä 3,2 miljoonaa
  • Myynti autoteollisuuden asiakkaille vastasi selkeästi yli 50 %:a HEREn liikevaihdosta vuoden 2014 kolmannella
    neljänneksellä. Lumia-luurien osuus lisenssimyynnistä pienenee
  • HERE ilmoitti Pariisin Motor Show 2014 -ajoneuvomessuilla, että sen kartat ovat yli 50:ssä messuilla esitellyistä arviolta 62 uudesta automallista, mikä vahvisti entisestään HEREn asemaa autoihin parhaiten soveltuvien karttaratkaisujen toimittajana
  • Nokia antoi posarin koskien HEREn EI-IFRS kannattavuutta. Osittain tähän liittyy globaali kustannussäästöohjelma. Vanha Ei-IFRS keteprosenttihaarukka tälle vuodelle oli 5-10% kun nyt annettu uusi haarukka on 7-12%.
  • HERE kirjasi kustannussäästöohjelmaan liittyen vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä noin 30 miljoonaa euroa kuluja ja 12 miljoonaa euroa ulosmeneviä rahavirtoja.
  • Koko vuonna HEREn liikevaihto oli 969 miljonaa euroa (914). Kasvua 6%
  • Koko vuonna Ei-IFRS liikevoitto oli 31 miljoonaa euroa (48)

Kokonaisuudessaan kvartaali oli tasapinoinen. Kasvua tuli kaikilla kolmella segmentillä ja kannattavuus parani NET:ssä. Technologiesin kasvuhyppäys on vielä edessä vaikkakin ihan mukavasti tuli kasvua nytkin. Sekä HERE että Technologies ovat murrosvaiheessa panostaen tulevaisuuden kasvuun ja voittoihin. Samalla HERE keventää kulujaan. NET näyttäisi etenevän kuin juna kiskoillaan ja kasvaa Ericssonia vauhdikkaammin.

Osinkoa Nokia lupailee 0.14 euroa osakkeelle (0.11 euroa viime vuonna jos lisäosaketta ei huomoida) ja hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle enintään 365 miljoonan oman osakkeen osto-ohjelmaa (noin 10% osakemäärästä). Nuo hankittavat osakkeet on tarkoitus mitätöidä. Nokia mitätöi tänään 67 miljoonaa aiemmin ostamaansa osaketta (1.8% kokonaismäärästä). Jos arvelee että hankittavien osakkeiden keskihinta olisi 7 euroa käyttäisi Nokia rahaa tähän rahaa 2.6 miljardia euroa. Osinkoihin palaa rahaa tänä vuonna 500 miljoonaa euroa. Valtuutus on voimassa 5.11.2016 asti. Nokia myös varautuu mahdolliseen yrityskauppaan hakemalla valtuutusta korkeintaan 730 miljoonan osakkeen osakeannille. Ilman merkittävää jättimäistä yrityskauppaa tätä antia ei tulla käynnistämään. Itse en usko että antia tai mitään jättimäistä yrityskauppaa nähdään. Osinkotuotto-% tuolla ehdotetulla osingolla nykykurssilla 6.94 euroa on maltilliset 2%. Nokian voitonmaksun painotus on selvästi omien osakkeiden ostossa ja mitätöimisessä.

Nokian PE luku Ei-IFRS luvuilla on 6.94 euroa (tämänhetkinen osakekurssi) jaettuna 0.28 = 24.8. Kohtalaisen kallishan Nokia on, mutta potentiaalia on etenkin Technologies puolella kasvattaa voittoa nopeastikin. NET ja HERE myös tulevat kasvamaan tänä vuonna ja Nokialla on rahaa tehdä yritysostoja ja kasvaa sitä kautta. Mm. jo toteutunut Panasonic-kauppa alkaa näkyä NETin luvuissa jo tämän kvartaalin alusta. Lisäksi osakekohtaiset luvut parantuvat omien osakkeiden oston ja mitätöimisen kautta.

Näin muuten arvelin 3Q tulosjulkistuksen yhteydessä: “Joka tapauksessa NETin liikevaihto tulee kasvamaan vähintään 200 miljoonaa euroa 3Q:lta joulukvartaalin aikana. Tänä vuonna Nokia Networks tulee tekemään vähintään 1.2 miljardin euron toiminallisen tuloksen“. Tämä toteutui.

Tälle vuodelle Nokia lupailee pääosin samaa mitä jo marraskuun CMD:ssä:

  • Nokia arvioi edelleen Nokia Networksin liikevaihdon koko vuonna 2015 kasvavan edelliseen vuoteen verrattuna.
  • Nokia arvioi edelleen Nokia Networksin ei-IFRS-liikevoittoprosentin koko vuonna 2015 olevan Nokia Networksin pitkän aikavälin ei-IFRS-liikevoittoprosentin vaihteluvälin 8-11 mukainen. –> Näillä ennusteilla ja oletuksella että NETin liikevaihto kasvaisi 5% olisi liikevaihto 11.8 miljardia euroa ja liikevoitto 940 miljonaa euroa – 1.3 miljardia euroa. Tuo olisi vähemmän mitä NET teki vuonna 2014. Ennuste lienee aika konservatiivinen? Toivottavasti kasvua tulee enemmän ja marginaali on tuolla yläputkessa tai mieluummin yli.
  • Nokia arvioi edelleen HERE-liiketoiminnan liikevaihdon koko vuonna 2015 kasvavan edelliseen vuoteen verrattuna
  • Nokia arvioi nyt HERE-liiketoiminnan ei-IFRS-liikevoittoprosentin koko vuonna 2015 olevan 7-12%
  •  Nokia arvioi edelleen Nokia Technologies -liiketoiminnan liikevaihdon koko vuonna 2015 kasvavan edelliseen vuoteen verrattuna, lukuun ottamatta mahdollisia summia liittyen odotettuun ratkaisuun Nokian ja Samsungin välisessä välimiesmenettelyssä. Välimiesmenettely arvioidaan saatavan päätökseen vuonna 2015. –> eli kasvua tulee ilman Samsung sopimustakin.
  • Nokia arvioi Nokia Technologies -liiketoiminnan neljänneskohtaisten ei-IFRS-toimintakulujen vuonna 2015 olevan noin vuoden 2014 viimeisen neljänneksen ei -IFRS-toimintakulujen tasolla.

*UPDATE* Nokian kurssi laski tänään lopulta 3.85% ja päätöskurssi oli 6.88. Taisin laittaa longit ulos melkolailla parhaimpaan mahdolliseen hintaan.

Nokia Networks vs. Ericsson 4Q 2014

Thursday 29.01.2015

Jatketaanpas taas vertailusarjaa kun kerran tämmöinen aloitettiin vuoden 2012 alussa.

Linkki Ericssonin 4Q tulokseen ja linkki Nokian ja Nokia Networksin (NET) 4Q tulokseen. Kruunun vaihtokurssina euroiksi käytin 1 kruunu = 0.11 euroa.

Vertailuluvut

Liikevaihto, miljardia euroa:

NET Ericsson
1Q 2012 2,9 5,9
2Q 2012 3,3 6,4
3Q 2012 3,5 6,3
4Q 2012 4,0 7,8
1Q 2013 2,8 6,1
2Q 2013 2,8 6,4
3Q 2013 2,6 5,8
4Q 2013 3,1 7,12
1Q 2014 2,3 5,23
2Q 2014 2,6 5,94
3Q 2014 2,9 6,27
4Q 2014 3,4 7,3

Bruttokate :

NET Ericsson
1Q 2012 26,6% 33,3%
2Q 2012 26,5% 32,0%
3Q 2012 32,2% 30,4%
4Q 2012 36,0% 31,1%
1Q 2013 34,0% 32,0%
2Q 2013 38,3% 32,4%
3Q 2013 36,6% 32,0%
4Q 2013 37,6% 32,9%
1Q 2014 39,6% 36,5%
2Q 2014 38,1% 36,4%
3Q 2014 39,2% 35,2%
4Q 2014 38,2% 36,6%

 

Operatiivinen voittomarginaali (Ei-IFRS):

NET Ericsson
1Q 2012 -5,0% 5,5%
2Q 2012 0,8% 5,9%
3Q 2012 9,2% 6,7%
4Q 2012 14,4% 7,1%
1Q 2013 7.0% 4,1%
2Q 2013 11,8% 4,5%
3Q 2013 8,4% 8,1%
4Q 2013 11,2% 7,7%
1Q 2014 9,3% 5,5%
2Q 2014 11,0% 7,3%
3Q 2014 13,5% 6,7%
4Q 2014 14% 9,3%

 

Operatiivinen voitto (EI-IFRS) miljoonaa euroa:

NET Ericsson
1Q 2012 -147 322
2Q 2012 27 380
3Q 2012 323 425
4Q 2012 575 560
1Q 2013 196 244
2Q 2013 328 290
3Q 2013 218 470
4Q 2013 349 560
1Q 2014 216 290
2Q 2014 281 430
3Q 2014 397 420
4Q 2014 470 680

Nokia Networks  on edelleen selvästi kannattavampi kuin Ericsson, ja Nokia Networks myös kasvoi nopeampaa kuin Ericsson: 8% vs. 1%. Operatiivinen voittomarginaali Nokialla oli toiseksi parhain seurantajakson aikana kuten myös operatiivinen voitto. Tämä oli jo kymmenes peräkkäinen kvartaali kun Nokian kannattavuus on ollut Ericssonia parempi eikä näy mitään mikä tämän muuttaisi. Ericssonin liikevaihto on toki huomattavasti suurempi mutta Nokia kasvoi kovempaa.

Ericssonin markkina-arvo on 38.8 miljardia dollaria (34.4 miljardia euroa) kun koko Nokian markkina-arvo on nyt 26.8 miljardia euroa.

Tänään se rekyyli sitten tuli

Tuesday 27.01.2015

Arvelin että maanantaina nähdään rekyyli kahden kovan nousupäivän jälkeen, ei nähty vaan salkkuni arvo kasvoi maanantaina Kreikan vaalituloksestakin huolimatta. Tänään tiistaina tuli sitten vähän päälle 2% laskua salkkuuni. Kaikki osakkeet laskivat. Ainoa nousija oli Brasilia ETF. Toivottavasti rekyyli oli tässä ja huomenna taas noustaan.

Ericsson julkaisi vahvan 4Q 2014 tuloksen

Tuesday 27.01.2015

Olen seurannut ja vertaillut Ericssonin tulosta ja vertaillut sitä Nokia Networksin vastaavaan 1Q 2012 asti tällä tavalla. Tänään julkaistu Ericssonin tulos on Ericssonin parhain tämän seurantajakson aikana. Liikevaihto, bruttokate, operatiivinen voittomarginaali ja operatiivinen voitto olivat 4Q parhaimpia kuin millään muulla kvartaalilla tämän kolmen vuoden aikana, siitä huolimatta että Ericssonin liikevaihto laski 5.5% Pohjois-Amerikassa vuoden takaiseen nähdeen. Toki Ericssonin kasvu on nyt hyvin pientä ja markkinat odottivat parempaa liikevaihtoa ja voittoa.

Ericssonin liikevaihto kasvoi Ericssonin ilmoituksen mukaan kruunuissa mitattuna prosentin vuoden takaisesta ja peräti 18% edelliseltä kvartaalilta (4Q on aina se parhain kvartaali alan yhtiöillä). Itse olen vertaillut kvartaalituloksia tuoreeltaan euroiksi muutettuina ja 4Q:lla Ericsson teki 7.3 miljardia euroa liikevaihtoa kun vuotta aiemmin tuli 7.12 miljardia euroa. Liikevaihto euroissa kasvoi siis 2.5% euron heikkenemisen ansiosta. Muutamia poimintoja:

  • Liikevaihto 68 miljardia kruunua (67). Kasvua 1%. Nokialla +8%
    • Networks liikevaihto (vastaa Nokian Mobile Broadband liiketoimintaa tosin Ericsson mukana kiinteässä verkossa jne.) 34.1 miljardia kruunua (34.8). Laskua 2%. Nokialla kasvua +13%
      • Networks op. kate 13% (17%). Nokialla 12.5% (Mobile Broadband) *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti katetta. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa.*
    • Global Services liikevaihto 29.8 miljardia kruunua (27.2). Kasvua 10%, Nokialla +3%
      • Global Services op. kate 8% (7%). Nokialla 14.6%
  • Bruttokate 36.6%
  • Operatiivinen voitto 6.3 miljardia kruunua (9.1). Laskua 30%. *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti voittoa. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Operatiivinen voittomarginaali 9.3%. Vuotta aiemmin 13.5% *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo joka nosti marginaalia. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Kassavirta 8.6 miljardia kruunua (14.6). Laskua peräti 41% *Huomioitava että Ericssonilla oli vuotta aiemmin iso kertaluonteinen IPR tulo. Olen tämän kertaluonteisen erän suodattanut pois tuossa erillisessä vertailutaulukossa*
  • Nettokassa Ericssonilla on 27.6 (37.8 vuotta aiemmin ja 29.4 ed.kvartaalilla) miljardia kruunua eli 2.96 miljardia euroa, selvästi vähemmän kuin Nokialla, jolla 5 miljardin nettokassa.
  • IPR- ja lisensiointituloja Ericsson keräsi 9.9 miljardia kruunua (noin miljardia euroa) vuonna 2014. Vuotta aiemmin tuli 10.6 miljardia kruunua.
  • Ericssonin veroprosentti oli 30%. Huomattavasti suurempi mitä Nokialla vuonna 2014 ja tulevina vuosina kun se voi hyödyntää vanhoja tappioitaan.
  • Ericsson nostaa osinkoaan 13% 3.4 kruunuun osakkeelta (3.0 kruunua).

Kokonaisuudessaan vahva esitys, mutta Ericssonin kasvu näyttäisi hyytyvän. Erityisesti verkkolaite+ohjelmistomyynnissä. Global Services onnistui kasvamaan reilusti ja vielä kasvattamaan marginaalia ja tämän ansiosta Ericsson koko liikevaihto hieman kasvoi. Ericssonin nettokassa supistui aika selvästi.

Markkinaosuudestaan Ericsson ei kommentoinut mitään, yleensä se on katsauksissaan maininnut että “markkinaosuutemme kehittyi suotuisasti” tms. Pitääkö kommentin puuttumisesta ja liikevaihdon laskusta päätellä että Ericssonin markkinaosuus laski 4Q:lla? Ylihuomenna selviää Nokian luvut kun Nokia julkaisee tuloksensa.

Ericsson aikoo parantaa kannattavuuttaan tulevaisuudessa säästöohjelmalla josta yhtiö kertoi CMD:ssä: “The cost and efficiency program presented at the CMD, with the ambition to achieve savings of approximately SEK 9 b. with full effect during 2017, is progressing“. Kuluvana vuonna Ericssonin uudelleenjärjestelykustannukset tulevat olemaan 3-4 miljardia kruunua.

Osakkeiden vahva nousu jatkoi tänäänkin

Friday 23.01.2015

Tätä kirjoittaessa puoli yhdeksän aikaan illalla on salkkuni eilisen jättinousun päälle 2.8% nousussa. Vahvimmin tänään kipusi salkkuni toiseksi suurin osake Softbank joka nousi yli 5% Saksassa. Yli 2% nousussa oli / on neljä muuta osaketta, Nokia ja Nokian Renkaat sekä eiliset laskijat Sandvine ja PKC.  Aika mahtava kahden päivän nousu on nyt kasassa. Maanantaina nähtäneen rekyyli?

Myin Metson osakkeet pois. Aivan joulukuun lopulla ostin kokonaan velkavivulla Metsoa (ja Googlea) tarkoituksena tehdä lyhyellä tähtäimellä voittoa. Noin kymmenkunta prosenttia sitä voittoa tällä vedolla tuli kun otin tänään voitot kotiin. Googlet jää vielä salkkuun, voi olla että pidemmäksikin aikaa.