Toukokuun salkkukatsaus. Arvo laski 1.6%

Salkkuni arvo laski toukokuussa hyvän huhtikuun jälkeen 1.6% tuoton ollessa -1.9%. Verrokki-indekseistä parhaiten pärjäsi Nasdaq +5.8%, S&P500 kasvoi 0.2% ja OMX HEX CAP PI laski 5.3%. Vuoden alusta nousua on tullut 3.6%. Matkaa tavoitteeseeni on 47.6%.

Salkun sankariosakkeet:

• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C (XAIX) +15.0%
• Spinnova +12.0%
• Petrobras +8.8%
• NoHo +8.7%
• Softbank +8.2%
• Microsoft +7.0%
• Bioretec +6.7%
• Inderes +2.7%
• EWZ (Brasilia) ETF +2.0%

Salkun luuseriosakkeet:

• Neste -19.5%
• Gofore -10.6%
• Nordea -8.7%
• Nokian Renkaat -8.2%
• Sampo -6.4%
• Ali Baba -5.8%
• Lockheed Martin -4.2%
• Witted Megacorp -3.2%
• Kreate -3.0%
• UPM -2.9%
• Vincit -2.8%

Tekoälyboomi näkyi sekä Xtracker ETF:n että Microsoftin nousuna ja varmasti se näkyin myös softbankin osakkeessa koska se omistaa ARMin joka listautetaan tänä vuonna, Jääkiekon MM-kisat ja muut hyvät uutiset boostasivat NoHoa. Parhaiten euroja kerrytti Softbank ja eniten hukkasi Nordea. Nesteen lasku oli kovaa prosenteissa, saatan ostaa sitä lisää nyt kun “halvalla saa”. IT-palvelusektorille toukokuu oli huono.

Osinkoa salkkuuni tuli toukokuussa Nokialta, Vincitiltä, Nokian Renkailta, NoHolta, Puuilolta ja Petrobrassilta. Osinkoja on kasassa jo nyt selvästi enemmän kuin koko viime vuodelta ja lisää tulee mm. EWZ:lta, Petrobrassilta, kvartaaliosinkoja maksavilta ja Krealtelta, Puuilolta, Nesteeltä ja UPM:ltä.

Ostin toukokuussa Nokian osakkeita lisää. En myynyt mitään.

Toukokuun lopulla markkinoita hermostutti USA:n velkakatto, mutta kesäkuu on alkanut todella hyvin kun näyttää siltä että velkakattoa nostetaan.

Alustavat tiedot Suomen hallitusneuvotteluista kertovat että ay-liikkeen jäsenmaksujen verovapaudesta oltaisiin luopumassa, ansiosidonnaisesta ja asumistuista leikattaisiin, laskettaisiin palkkaverotusta ja nostettaisiin osakesäästötilin ylärajaa tai poistettaisiin se kokonaan. Kuulostaa erittäin hyvältä alulta. Suomi on menossa oikeaan suuntaan. Toteutuessaan tuo varmaan vähentää ay-liikkeen jäseniä ja johtaa siihen että sopiminen tehdään enemmän paikallisella tasolla. Vähemmän laittomia lakkoja, enemmän tehtyjä työtunteja ja vähemmän verorahoja ohjattuna vasemmistopuolueiden tukemiseen.

Mukavaa ja lämmintä kesäkuuta!

Salkkuni arvo kasvoi 3.5% huhtikuussa ja löi verrokit

Salkkuni arvo kasvoi huhtikussa 3.5% tuoton ollessa 3.3%. Verrokki-indeksit kehittyivät seuraavanlaisesti: Nasdaq 0.04%, S&P500 1.5% ja OMX HEX CAP 0.04% eli päihitin indeksit.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Konecranes +15.0%.
• Microsoft +6.1%
• Sampo +5.7%
• Gofore +4.5%
• Puuilo +4.4%
• EWZ +3.3%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Bioretec -23.5%
• Spinnova -21.3%
• Ali Baba -17.2%
• Petrobras -10.8%. Iso osinko irtosi.
• Softbank -5.0%
• Kreate -4.0%
• Neste -3.3%

Euromääräisesti eniten arvonnousua generoi Konecranes ja siitä myös tuloutui maaliskuun lopulla irtautunut osinko. AI pöhinä ja odotettua parempi tulos nosti Microsoftia, Sammon ehdotus osittaisjakaantumisesta ja lähestyvä osinko nosti Sampoa. Goforen huipputulos piti Goforen kurssin nousussa huhtikuussa. Salkkua nosti myös maaliskuussa irronneet ja huhtikuussa tuloutuneet osingot.

Bioretec tiedotti että sen taloudelliset tavoitteet viivästyvät vuodelle, koska FDA hyväksyntä tuli vuoden myöhässä. Se myös keräsi suunnatulla annilla kymmenen miljoonaa euroa käteistä, jolla yhtiön kasvun jatku ja toiminta mahdollistuu, sillä yhtiö kääntyy voitolliseksi vasta vuosien päästä. Annin dilutio on suuri sillä uusia osakkeita tuli 35.4% ja antihinta oli 2.0 euroa. Osakekurssi on nyt 2.25 euroa. Spinnova antoi kenkää toimitusjohtajalleen, mikä ei ole koskaan hyvä merkki ja joutunee maksamaan kivan kultaisen kädenpuristuksen läksiäisiksi. Ali Baban laskua en ymmärrä enkä ole oikeastaan ehtinyt katsomaankaan että mistä se voisi johtua. Osittain varmasti siitä syystä että suuri omistaja Softbank on päättänyt keventää Ali Baba – omistustaan. Salkkuni uusimmasta tulokkaasta Petrobrassista irtosi pari päivää sitten iso osinko, minkä takia kurssi laskee. Lisää osinkoja on tulossa vuoden mittaan ainakin toukokuussa, kesäkuussa ja joulukuussa. Ja taitaa tulla noiden päällekin osinkoja. Yhtiön PE on 2 ja osinkotuotto viime vuonna 40% vai oliko jopa suurempi. Petrobrassin oston myötä tämän vuoden osinkotavoitteeni tulee ylittymään selvästi. EWZ tulee tänäkin vuonna maksamaan hyvää osinkoa ainakin kesäkuussa ja joulukuussa.

Huhtikuu oli aktiivinen kuukausi. Osinkoa virtasi Nordealta, Goforelta, Nesteeltä, Kreatelta, Konecranesilta, Norrhydrolta ja Inderesiltä. Osinkoja myös irtosi loppukuusta Nokialta, Vincitiltä, Nokian Renkailta ja Petrobrassilta mitkä tuloutuu toukokuussa. Ostin UPM:n Petrobrassin ja Nokian osakkeita, en myynyt mitään. Käteisen osuus salkussa kävi aika pieneksi mutta osinkorahaa sataa toukokuussakin salkkuun mahdollistaen lisäostoja.

Pankkikriisi osoitti rauhoittumisen merkkejä, mutta eilen First Republic – pankki taitaa mennä nurin. Saas nähdä miten se heijastuu ensi viikolla pörsseihin. Nordean osake laski huhtikuussa hieman vaikka tulos oli huima ja näkymät hyvät ja yhtiö ostaa omia osakkeitaan. Sinällään ehkä jopa hyvä, sillä pienemmällä rahalla saa enemmän omia osakkeitaan ostettua ja siten tulevaisuuden osinkovirrat ovat suuremmat.

Venäjällä valtio otti Fortumin toiminnot “väliaikaisesti” haltuun ja pari bussilastillista aseistettuja viranomaisia kävi pitämässä kokouksen, jossa toimitusjohtaja vaihdettiin. Kuinkahan väliaikaista tuo on? Pitäisiköhän Suomessakin ottaa haltuun venäläiset yritykset ja kiinteistöomistukset ja vaikkapa myydä ne tarjouskaupalla? Rahat valtion kassaan ja osa vaikkapa Ukrainaan.

1Q tulokset ovat olleet hyviä. Ei ole oikeastaan mitään suurempia merkkejä siitä taantumasta jota pahanilmanlinnut ovat povanneet jo pidempään. Mutta talous hidastuu inflaation ja kovien korkojen myötä, se on selvä. USA:ssa palvelusektorilla menee ainakin vielä lujaa ja teollisuussektorikin alkaa olla nousussa (ISM) pahimmasta kuopastaan. Inflaatio osoittaa jo selviä laskun merkkejä ja korkohuippu on näköpiirissä. Osakkeethan kehittyvät yleensä todella hyvin kun korkoja aletaan laskemaan. Siihen on toki vielä matkaa, sillä ensin inflaatio pitää saada tavoitehaarukkaan.

Olen tyytyväinen huhtikuun kehitykseen ja salkkuni arvo on nyt 5.3% ylempänä kuin vuodenvaihteessa. Helmikuussa se oli jo 7.2%, mutta pankkikriisi niisti maaliskuussa arvoa.

Oikeistopuolueet voittivat vaalit ja Suomi saanee oikeistohallituksen johon kuuluu Kokoomuksen lisäksi perussuomalaiset, KD ja RKP. Tai no varsinaiset hallitusneuvottelut on vielä aloittamatta. Olen luottavainen että tuo nelikko tulee muodostamaan hallituksen, joka päättäväisesti lähtee karsimaan valtion menoja ja samalla keventää verotusta. Jos itse saisin päättää lopettaisin kokonaan tai keventäisin ainakin seuraavat tulonsiirrot:

• ammattiyhdistysliikkeen jäsenmaksun verovähennysoikeus
• työttömyyskassan jäsenmaksun verovähennysoikeus
• ansiosidonnainen pitäisi lyhentää nykyisestä vähintään puoleen, mieluiten kolmasosaan. Ei ole järkeä tuke työttömänä olemista
• asumistuki nollaan kymmenessä vuodessa
• matkavähennys. Mikä järki on tukea muuttamista jonnekin korpeen, kun siellä asuntojen hinnat ovat halvempi kuin kaupungissa missä se työpaikka ok?
• kotitalousvähennys
• työhuonevähennys. Kotona kun tekee töitä säästää rahoja kun ei ole työmatkakuluja. Miksi tästä voi vielä vähentää rahaa verotuksessa
• Kodinhoidontuki
• Yritystukipuolella on merkittävästi karsittavaa
• kehitysavun voisi puolittaa
• järjestötuet voisi puolittaa ja osa lopettaa kokonaan kuten Suomi-Venäjä seuran tuet.

Vastaavasti palkkaveroja pitäisi merkittävästi keventää. Keskituloisella ja hyvätuloisella sellaiset 5%-yksikköä. Pienituloisten verotus on jo pääosin kohdillaan. Näillä muutoksilla saadaan kuluja merkittävästi karsittua ja samalla palkitaan ihmisiä jotka ovat opiskelleet ja edenneet urallaan ahkeruudellaan ja osaamisellaan. Ammattiyhdistysliikkeen yritystoiminta pitäisi laittaa verolle. Osinkoverotukseen pitäisi saada uudistus, joka merkittäisi laskisi piensijoittajien verotusta laittaen kaikki osingonsaajat samalle viivalle. Ehkä tämä ratkaisi myös listaamattomien yritysten osinko-ongelman (listaamattomien yhtiöiden osinkojen verotus on listattuja kevyempää).

Peruspalveluita pitäisi parantaa, hoitaa SoTe-sotku jotenkin pois niin että siellä palvelut, laatu ja työhyvinvointi paranee samalla kun kustannukset laskee. Tuo ehkä vaatisi vähemmän SoTe-alueita ja nythän sen voi tehdä kun Kepu ei ole hallituksessa. Kaikkia muita valtion menoja ja toimintoja pitäisi tarkastella kriittisesti.

Nokian Renkaiden 1Q 2023

Nokian Renkaat raportoi tänään 1Q 2023 tuloksensa. Pääkohdat:

• Venäjän toimintojen myynti saatiin päätökseen maaliskuussa. Myyntihinta oli 285 milj. euroa. Nokian Renkaiden kaikki toiminta Venäjällä on päättynyt.
• Segmentit yhteensä liikevaihto oli 236,4 milj. euroa (tammi–maaliskuu 2022: 322,9) ja laski 26,8 %. Vertailukelpoisilla valuutoilla segmentit yhteensä liikevaihto laski 25,1 % johtuen toimituskyvyn heikkenemisestä henkilöautorenkaissa. Liikevaihto oli 236,4 milj. euroa (322,9) ja laski 26,8 %.
• Segmentit yhteensä liikevoitto oli -14,1 milj. euroa (34,6), valuutoilla ei merkittävää vaikutusta. Lasku johtui toimituskyvyn heikkenemisestä henkilöautorenkaissa. Liikevoitto oli -18,8 milj. euroa (21,5). Ei-IFRS-rajaukset olivat -4,7 milj. euroa (-13,1).
• Lopetettujen toimintojen (Venäjän liiketoiminnot) tulos oli -338,9 milj. euroa: myyntivoitto oli 29,6 milj. euroa, myytyjen yhtiöiden operatiivinen tulos oli -2,2 milj. euroa ja aikaisempien vuosien puretut muuntoerot -366,3 milj. euroa.
• Segmentit yhteensä osakekohtainen tulos oli -0,11 euroa (0,19). Osakekohtainen tulos oli -2,59 euroa (0,34).
• Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -57,6 milj. euroa (-114,3).

Ohjeistus ei muuttunut koko vuodelle:

Vuonna 2023 Nokian Renkaiden segmentit yhteensä liikevaihdon odotetaan olevan 1 300–1 500 milj. euroa ja segmentit yhteensä liikevoittomarginaalin 6–8 %. Segmentit yhteensä liikevoiton odotetaan syntyvän vuoden jälkimmäisellä puoliskolla johtuen liiketoiminnan kausiluonteisuudesta.

Vuodesta 2023 alkaen segmentit yhteensä liikevaihto ja segmentit yhteensä liikevoitto eivät sisällä Venäjän liiketoimintoja tai muita eriä, jotka eivät ilmennä Nokian Renkaiden liiketoiminnan operatiivista kehitystä.

Romanian tehtaan rakentaminen alkaa jo parin viikon päästä. 2H:lla Nokian Renkailla on parempi toimituskyky mm. sopimusvalmistuksen avulla.

Yhtiö julkaisi myös uudet tavoitteensa (kahden miljardin euron liikevaihto 15% liikevoittomarginaalilla).

Omistan yhtiön osakkeita ja uskon että pitkässä juoksussa osake on nykyistä merkittävästi korkeammalla. Tänään kurssi nousi 5% tulosjulkistuksesta.

Pankkikriisi laski maaliskuussa salkun arvoa 5.2%

Salkkuni arvo laski maaliskuussa 5.2% tuoton ollessa -5.4%. Verroindekseissä OMX HEX CAP PI laski 4.5% kun taas S&P500 nousi 3.5% ja Nasdaq peräti 6.7%. Toki salkkuni kuukausikehityksessä näkyy se että viidestä osakkeesta irtosi osinko ja nämä tuloutuu vasta huhtikuussa. Eli ihan noin huonosti ei mennyt kuin mitä tuo -5.2% antaa ymmärtää,

Salkkuni sankariosakkeet:

• Bioretec +27.8%. Yhtiö sai FDA hyväksynnän traumaruuvilleen. Ensimmäisenä yhtiönä USA:ssa.
• Microsoft +15.6%. AI hype.
• Ali Baba +13.6%. Yhtiö jakaantuu kuuteen osaan ja Kiinan regulaatio hellittää. Nousu jatkunee.
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C (XAIX) +6.4%
• Nokian Renkaat +5.7% ostohinnasta
• Vincit +5.1%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Nordea -17.8%. Pääsyy salkun laskuun maaliskuussa. Pankkikriisi ja osingon irtoaminen.
• Kreate -7.0%
• Gofore -6.1%
• Sampo -5.6%
• Softbank -5.4%
• Spinnova -5.0%
• Konecranes -4.1%

Osinko irtosi maaliskuussa salkkuni suurimmasta omistuksesta Nordeasta, sekä myös Goforesta, Konecranesista, Kreatesta ja Nesteestä. Nämä tuloutuu vasta huhtikuussa. Kvartaaliosinkoa virtasi huhtikuussa tilille Lockheed Martinilta ja Microsoftilta. Olen asettamassani tavoitteessa kasvattaa tänä vuonna osinkoja vähintään 15%.

Kävin kauppaa normaalia enemmän maaliskuussa. Ostin Vincitin, Nordean, Konecranesin ja pitkästä aikaa Nokian Renkaiden osakkeita salkkuuni ja käteisen osuus pieneni. No huhtikuussa käteistä on enemmän kun osinkorahaa virtaa tilille ja teen taas normaali talletuksen tilipäivänä palkkatililtä.

Pankkikriisi väritti maaliskuuta. Se laski pankkiosakkeiden arvoa globaalisti. Toisaalta se on pitkäaikaiselle Nordea – sijoittajalle vain hyödyksi mikäli ei tosiaan aiheuta oikeita ongelmia Nordean toiminnalle ja sen kannattavuudelle. Pitkässä juoksussa minua kiinnostaa Nordeassa lähinnä sen osinkovirrat. Mikäli Nordea saa ostettua omia osakkeitaan “alennuksella” se parantaa hieman odotetua enemmän Nordean osinkovirtoja tulevaisuudessa. Ja itsekin ostin hieman lisää osakkeita, mikä toki parantaa niitä osinkovirtoja myös. Ensi keväänä Nordea maksanee 10% paremmat osingot jo pelkästään omien osakkeiden mitätöinnin takia.

Huhtikuussa odotan salkkuni nousevan. Pankkikriisi alkaa helpottaa ja osinkorahaa virtaa sisään. Inflaatiokin alkaa osoittaa heikkenemisen merkkejä.

Tänään on vaalipäivä. Gallupit näyttää siltä että SDP ei voita vaaleja eli saamme kaiken järjen mukaan oikeistohallituksen. Minulla on suuret odotukset että velkaongelmaan tartutaan kiinni tosissaan, karsitaan menoja ja lasketaan veroja. Marinin hallitus oli katastrofi Suomelle, jonka kaltaista ei toivottavasti koskaan enää nähdä. Illalla toivottavasti saa avata kuohuviinipullon. Samalla voi juhlia NATO – jäsenyyttä. Jos et ole vielä käynyt äänestämässä, käy äänestämässä. Joko Kokoomusta, Korjausliikettä, Liberaaleja tai Perussuomalaisia. Siinä olisi hyvä pohja tulevalle hallitukselle ylipäätään.

Nokian Renkaiden näkymät huonot. 4Q 2022.

Nokian Renkaat julkaisi 4Q tuloksensa tänään. Pääkohdat:

• Liikevaihto oli 411,3 milj. euroa (loka−joulukuu 2021: 512,6) ja laski 19,8 %. Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 22,2 % johtuen toimituskyvyn heikkenemisestä henkilöautorenkaissa.
• Segmentit yhteensä liikevoitto oli 13,5 milj. euroa (88,0), ei merkittävää valuuttavaikutusta. Lasku johtui toimituskyvyn heikkenemisestä henkilöautorenkaissa sekä muuttuneesta tehdasmixistä. Liikevoitto oli -13,5 milj. euroa (53,0). Ei-IFRS-rajaukset olivat -27,0 milj. euroa (-35,0).
• Segmentit yhteensä osakekohtainen tulos oli 0,11 euroa (0,49). Osakekohtainen tulos oli -0,11 euroa (0,27).
• Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 318,6 milj. euroa (492,6).

Koko vuoden luvut:

• Liikevaihto oli 1 776,1 milj. euroa (tammi−joulukuu 2021: 1 714,1) ja kasvoi 3,6 %. Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 2,2 %. Vuoden alkaessa kysyntä oli hyvä kaikilla markkinoilla. Ukrainan sota alkoi vaikuttaa toimintaympäristöön helmikuun lopussa. Renkaiden tuonti Venäjältä Eurooppaan ja Pohjois-Amerikkaan päättyi heinäkuussa.
• Segmentit yhteensä liikevoitto oli 221,2 milj. euroa (324,8). Valuutoilla oli noin 31 milj. euron positiivinen vaikutus. Lasku johtui toimituskyvyn heikkenemisestä henkilöautorenkaissa sekä muuttuneesta tehdasmixistä tuotannon pienentyessä Venäjällä. Liikevoitto oli -116,2 milj. euroa (268,2). Ei-IFRS-rajaukset olivat -337,4 milj. euroa (-56,7). 
• Segmentit yhteensä osakekohtainen tulos oli 1,30 euroa (1,84). Osakekohtainen tulos oli -1,27 euroa (1,49).
• Hallitus ehdottaa, että tilikaudelta 2022 maksetaan osinkoa 0,35 euroa osakkeelta toukokuussa. Lisäksi hallitus ehdottaa, että yhtiökokous päättäisi valtuuttaa hallituksen päättämään toisen, enintään 0,20 euron osakekohtaisen osinkoerän jakamisesta joulukuussa (osinko tilikaudelta 2021: 0,55).

Kuluvalle vuodelle yhtiö ennustaa näin:

Vuonna 2023 Nokian Renkaiden segmentit yhteensä liikevaihdon odotetaan olevan 1 300–1 500 milj. euroa ja segmentit yhteensä liikevoittoprosentin 6–8 %. Segmentit yhteensä liikevoiton odotetaan syntyvän vuoden jälkimmäisellä puoliskolla johtuen liiketoiminnan kausiluonteisuudesta.

Yllätyksenä voidaan pitää sitä, että yhtiö maksaa osinkoa. Markkinat eivät odottaneet osinkoa koska yhtiöllä on iso investointikierros edessää ja on epävarmaa saako yhtiö koskaan rahojaan Venäjältä tehtaansa myymisestä. Yhtiön ennuste ei ole kovin hyvä kuluvalle vuodelle, mutta se ei varmaan tullut kenellekään yllätyksenä. Tai taisi se tulla kun pörssikurssi laski tänään 9.85% 10.2 euroon.

Hiukan pahaenteiseltä kalskahtaa tämä:

Sopimus Venäjän liiketoimintojen myynnistä allekirjoitettiin lokakuussa. Myyntiprosessi on kesken. Kaupan toteutuminen vaatii venäläisten viranomaisten hyväksynnän ja muiden edellytysten täyttymisen, mikä aiheuttaa huomattavia epävarmuuksia liittyen kaupan lopulliseen ajankohtaan, hintaan, ehtoihin ja toteutumiseen.

Kuten olen aiemmin kirjoittanut ei mielestäni yhtiön kyytiin ole kiire, sillä on edessään isot investoinnit ja sitä ennen kannattavuus ei ole entisensä johtuen kustannustehokkaimman tehtaansa poistumisesta, sopimusvalmistuksen huonommasta kannattavuudesta, ison markkinan katoamisesta ja kilpailun kiristymisestä. Yhtiö on laadukas ja varmasti selvittää ongelmansa ja nousee taas yli kahden miljardin liikevaihdon kokoluokkaan ja kannattavuus tulee olemaan hyvä, ehkä jopa paluu maailman kannattavimmaksi yhtiöksi. Ostamalla nyt voi odottavan aika tulla pitkäksi?

Nokian Renkaiden kuviot alkavat selvitä

Nokian Renkaat on saamassa suunnitelmansa jiiriin. Se tiedotti myyvänsä Venäjän toimintonsa tehtaineen 400 miljoonalla eurolla venäläiselle TatNeftille ja perustamalla uuden tehtaan Romaniaan, missä kokonaisinvestointi tulee olemaan 650 miljoonan euron luokkaa. Yhtiö myös julkaisi 3Q tuloksensa. Toki tuolla on vielä epävarmuuksia, mm. Venäjän toimintojen myyntiluvan suhteen ynnä muuta. Yhtiön osakekurssi oli iltapäivällä vielä parin prosentin nousussa, mutta lopulta osakekurssi sulkeutui 10.085 euroon 11.6% laskussa. Melko jyrkkä lasku joka alkoi yhdeltä, kun tulos julkaistiin kello kahdelta.

Sinällään vaikka NR saisikin Romanian tehtaansa tuotantoon ja kasvatettua tuotantoaan Nokialla ja USA:ssa, jää Venäjän markkinan myynti edelleen pois ellei nyt jotain yllättävää tapahdu. Se muodosti kuitenkin ison osan yhtiön myynnistä.

Vähän tekisi mieli ostaa yhtiön osakkeita, mutta tässä tulee vielä pitkä odotus kunnes Romanian tehtaan tuotanto alkaa laajemmin vuonna 2025. Toki sopimusvalmistusta ostetaan tuohon asti, mutta sen katteet ovat pienemmät.

Nokian Renkaiden 2Q 2022

Nokian Renkaat julkaisi 2Q tuloksensa 2.8. Tässä pääkohdat:

• Liikevaihto oli 482,1 milj. euroa (huhti−kesäkuu 2021: 416,2) ja kasvoi 15,8 %. Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto kasvoi 7,4 %.
• Liikevoitto oli 86,3 milj. euroa (89,6). Valuutoilla oli noin 17 milj. euron positiivinen vaikutus.
• Liikevoitto oli -202,8 milj. euroa (81,8) ei-IFRS-rajausten ollessa -289,1 milj. euroa (-7,8). Kesäkuussa hallitus päätti aloittaa yhtiön hallitun vetäytymisen Venäjältä. Osana vetäytymisprosessia yhtiö teki toisella vuosineljänneksellä 300,7 milj. euroa arvonalennuksia ja alaskirjauksia.
• Osakekohtainen tulos oli 0,55 euroa (0,51).
• Venäjän alaskirjaukset huomoiden osakekohtainen tulos oli -1,67 euroa (0,47).
• Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -109,4 milj. euroa (9,3)
• 1H liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -223,7 milj. euroa (-15,1)

Kuluvan vuoden ohjeistus

Ukrainan sota ja siitä johtuvat pakotteet aiheuttavat merkittävää epävarmuutta Nokian Renkaiden toimintaympäristöön. Vuonna 2022 Nokian Renkaiden liikevaihdon odotetaan laskevan tai olevan vuoden 2021 tasolla ja segmentit yhteensä liikevoiton odotetaan laskevan merkittävästi vuoteen 2021 verrattuna

Huhtikuun alussa kirjoitin näin: “EU kieltää renkaiden tuonnin Venäjältä, NR osake 10 euroon?“. Näin tosiaan kävi sillä yhtiön osake kävi heinäkuussa 9.82 eurossa, mistä se on nyt kivunnut 11 euroon. Yhtiön lähitulevaisuutta määrittää enemmän riskit, epävarmuudet ja ongelmat. Ja nousupotentiaalia rajoittaa oleellisesti Venäjän tuotantolaitoksen poistumisen myötä suuri tuotantokapeikko. Yhtiön myynti tulee olemaan sen takia oleellisesti pienempi seuraavat 3-5 vuotta ennenkuin uusi tehdas jossainpäin Eurooppaa alkaa tuotannon. Toki NR voi korvata tätä kapeikkoa alihankinnalla, mutta sen kate ja ehkä laatukin on omaa heikompi. Uuden tehtaan rakentaminen vaatii todella isot investoinnit mikä syö yhtiön osinkoa vielä lisää. Toki yhtiö saa rahaa Venäjän tehtaan myynnistä, mutta kuinka paljon? Lehtitietojen mukaan tuotantolinjastoja ei kuitenkaan saada palautettua Suomeen. Toivottavasti yhtiön liikesalaisuudet, muotit ja reseptiikka ovat kuitenkin tallessa tai tuhottu niin ettei siellä kiinalaiset ala painaa NR:n tehtaalla jotain Nogian Haggapeliitoja Venäjän markkinoiden lisäksi muuallekin. En siksi näe järkeväksi tässä kohtaa sijoittaa yhtiön osakkeisiin. Pitkällä tähtäimellä operoivat voivat silti saada näiltä tasoilta ostettuna tehdä mukavat voitot aikanaan.

Inflaatiota ja korkohuolia

Toukokuun inflaatioluvut USA:sta olivat edelleen suuria. Inflaatio oli 8.6% kun odotus ja huhtikuun lukema oli 8.3%. Pohja-inflaatio oli 6.0 kun odotus oli 5,9%. Pohja-inflaatio sentään laski huhtikuun 6.2%:sta. Koronnostot jatkunevat 0.5%-yksikön vauhdissa USAssa ja Euroopassakin alkaa koronnostot heinäkuussa 0.25%-yksiköllä ja syyskuussa 0.5% nosto, jolla ohjauskorot on jo 0.25% plussalla. Euriborit on kovassa nousussa. 12kk euribor on jo +0.68% ja myös 6kk euribor on noussut jo plussalle ja on +0.083%.

Inflaatio ja nopeasti nousevat korot ovat myrkkyä markkinoille. Tässä on mahdollisuus että keskuspankit joutuvat nostamaan niin paljon ja niin nopeasti että talous ajautuu taantumaan ennekuin inflaatio tulee hallintaan.

En nyt itse omasta salkustani liikaa huolissani ole. Siellä on Sampoa ja on Nordeaa, jonka pitäisi hyötyä nousevista koroista kunhan se saa korkomaksunsa ja lainanlyhennyksensä. Nokia on erittäin halvaksi hinnoiteltu. Sitten on Lockheed Martin, jonka bisnes tässä sotaisassa maailmassa ei pieneen inflaatioon hyydy. Toki on myös teknoja, joissa inflaatio ja nousevat korot näkyy väkisinkin.

Olisin huolissani jos omistaisin Nokian Renkaita. Yhtiöllä on kovan inflaation takia iso raaka-aineiden kallistumisongelma ja Ukrainan sodan myötä Venäjä, Valko-Venäjä ja Ukraina vähäksi aikaa pois pelistä mitä tulee kysyntään ja voi olla kaksi ensinmainittua pitkäksikin aikaa. Suurin ongelma on Venäjän tuotantolaitos. Ihmettelen että kurssi on edelleen päälle 10 euroa. Tänään kyllä 7% laskulla 10.99 euroon.

Sampoa voisin ostaa lisää ja varmaan ostankin jossain kohtaa. Yhtiö aloitti uuden omien osakkeiden osto-ohjelman, jossa enintään miljardilla eurolla ostetaan ja mitätöidään omia osakkeita ja lisäksi yhtiön tarkoituksena on ehdottaa hallitukselle, että vuoden 2022 taloudellisen tuloksen julkaisun yhteydessä 9.2.2023 ehdotetaan toista pääoman palautusta, joka toteutettaisiin joko omien osakkeiden osto-ohjelman tai lisäosingon muodossa tai näiden yhdistelmänä. Aiempien vuosien tapaan hallitus julkaisee myös osinkoehdotuksensa tuona ajankohtana.

Konecranes laski muuten tänään 6.85%, siitä irtoaa tällä viikolla 3% osinko.

Pitäkää hatuistanne kiinni ja varmistakaa että salkkunne on mahdollisimman inflaatiokestävä. Käteistäkin on hyvä varata jos vaikka tulee oikein kunnon rytinät ja alennuksella saa kahmia laadukkaita osakkeita.

Huhtikuussa vaihteeksi kasvua salkun arvolle

Huhtikuussa salkkuni arvo kasvoi 0.6% tuoton ollessa 0.1%. Lisäsin hieman normaalia enemmän rahaa palkkatililtä osaketilille. Verrokki-indeksit olivat pakkasella. OMX HEX CAP laski 1.1%, S&P500 laski 8.8% ja Nasdaq peräti 13.3%. Vuoden alusta salkkuni on miinuksella 7.1% kun OMX HEX CAP on miinuksella 13.5%. Nasdaq on vuoden alusta 22% alempana. Ei tämä vuosi nyt ole ihan toiveiden mukaisesti mennyt.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Inderes +6.8%
• Spinnova +5.1%
• Sampo +4.6%
• Gofore +3.6%
• Nordea +2.1%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• EWZ (Brasilia) ETF -13.4% dollareissa. Euroissa lasku ei niin suurta
• Amundi Brasilia ETF -11.1%. Myin pois hieman pienemmällä laskuprosentilla
• Ali Baba -10.7%
• Oshkosh -8.2%
• Bioretec -7.2%
• Kreate -4.7%
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF -3.9%
• Konecranes -3.5%
• Vincit -3.3%
• Softbank -3.0%
• Puuilo -2.2%
• Nokia -2.1%

Käteistä on salkussa nyt enemmän kuin pitkiin aikoihin, 7.3% salkun arvosta. Huhtikuussa osinkoa tuli seuraavilta: Nordea, Gofore, Kreate ja Inderes. Myin pois Amundi Brasilia ETF:n, otin pikavoitot LappWallin annista ja ostin hieman lisää Nokian osakkeita sekä Sampoa pitkästä aikaa. Katson Sammon olevan hyvä inflaatiosuoja. Vakuutusyhtiöt osaavat korottaa laskujaan.

Salkun ulkopuolelta mainittakoon isot laskuprosentit USA:ssa. Erityisesti teknot ovat hermoilleet. Googlen osake laski 17.7%, Netflix tippui 50%, Amazon tippui 25%. TTWO on pudonnut marraskuun 196 dollarista nykyiseen 119 dollariin. Korkean PE:n lapuista on niistetty ilmaa. TTWO alkaa kyllä jo PE:llä 26 vähän kiinnostamaan. Otetaanpa osake tarkempaan seurantaan. Näin halpaa on TTWO ollut viimeksi koronakuopan nurkilla. Googlen PE on myös 20. Teslan arvo on myös laskenut Elonin Twitterin oston myötä 870 dollariin, sen PE-luku on edelleen huima 177. Netflixin enää 17.

Mainittakoon myös Modulightin lasku huhtikuussa 26.4% (myin maaliskuussa). Stockmannin käänne jatkui ja kurssi nousi 8.0%. Nokian Renkaat putosi 12.9% 12.9 euroon.

Inflaation nousupiikki on kova mutta joidenkin ennusteiden mukaan inflaatio alkaa selvästi laskemaan seuraavan tai viimeistään sitä seuraavan kvartaalin aikana. Ehkä koronnostojakaan ei tarvita niin paljon ja niin suurina kuin pahimmat markkinapelot ovat.

Salkussa on nyt käteistä ja lisää tulee toukokuussa kun Sammon, Nokian ja Oshkoshin osingot tulevat. Kesäkuussa tulee sitten Konecranesin ja Lockeed Martinin osinko.

Hyvää Vappua!

EU kieltää renkaiden tuonnin Venäjältä, NR osake 10 euroon?

Odotetusti, osana pakotteita, renkaiden tuonti Venäjältä EU-alueelle kielletään. Nokian Renkaat ei siis pysty tuomaan enää renkaita Venäjän tehtaaltaan Eurooppaan, missä sen päämarkkina on. Nokian tehtaan kapasitteetti riittää kattamaan juuri ja juuri pohjoismaiden kysynnän. Yhtiöllä on käsillä valtava moniulotteinen ongelma.

70-80% Nokian Renkaiden henkilöautonrenkaiden tuotannosta on tehty Venäjällä. Nyt kun tuonti EU-alueelle kielletään ja varmastikin hyvin pitkäksi aikaa, mitä tapahtuu? Yhtiön on pakko investoida uuteen tuotantokapasiteettiin Keski-Euroopassa. Puola kenties? Investointi on suuri, satojen miljoonien eurojen kokoinen ja tuotannon alkamiseen ja ylösskaalaamiseen menee vuosia jos tyhjästä rakennetaan. Löytyylö valmis tehdas ostettavaksi ja modifioitavaksi? Se nopeuttaisi prosessia? Käytetäänkö välikaudella alihankintaa valmistuksessa? Jokatapauksessa rahaa palaa paljon eli tulevat osinkovirrat tulevat olemaan pieniä ellei osingot katkea vähäksi aikaa kokonaan.

Mitä tapahtuu Venäjän tehtaalla? Siellä on tuotanto pakko pitää käynnissä tai viranomaiset ryhtyvät jonkinlaisiin toimenpiteisiin joista kovin voisi olla tehtaan haltuunotto. Mutta kun renkaita ei voida viedä EU-alueelle, löytyykö muita vientikohteita? Purevatko pakotteet niin että tuotanto loppuu / keskeytyy koska raaka-aineita ei saada? Kysyntä Venäjällä ja Valko-Venäjällä taitaa myös laskea. Ihmisillä ei ole varaa ostaa renkaita kunhan pakotteiden vaikutukset kumuloituvat. Pahin riski Venäjän suhteen on se että viranomaiset ottavat tehtaat haltuunsa ja siirtävät sen omistuksen jollekin muulle taholle. Joko kotimaiselle yritykselle tai kiinalaiselle. Nokian Renkaat saavat kilpailijan ja sinne paluu on melko mahdotonta kun pakotteet joskus vuosien/vuosikymmenien päästä poistetaan?

Ongelmat eivät rajoitu pelkästään henkilöauton renkaisiin. Venäjälle on myös viety raskaita renkaita ja siellä, Valko-Venäjällä ja Ukrainassa on valtavasti Vianorin pisteitä. Vianorin tulokseen se vaikuttaa voimakkaasti.

Osakekurssi on nyt 13.55 euroa. Vuodenvaihteessa se oli 33.36 euroa. Laskua 59.3%. Uskon että laskua tulee lisää. Voi hyvin olla maanantaina nähdään jälleen voimakas kurssilasku ja 10 euroa häämöttää lähitulevaisuudessa. Jos tuotannosta niistetään 80% ja sieltä missä se on ollut halvinta plus muut ongelmat päällä olisi aika loogista että osakekurssista lähtee vastaavasti 80% ellei jopa enemmän. Samalla se leikkaa liikevaihtoa ja voitto samat 80%. Vuodenvaihteen 33.36 eurosta 80% lasku tarkoittaisi 6.7 euron osakekurssia. Toki korjaustoimenpiteitä jo valmistellaan ja tilanne alkaa asteittain korjaantua. Venäjä ja Valko-Venäjä jäävät joka tapauksessa pysyvämmin kuopaksi. Kannattaako siltikään 10 euron nurkilta ostaa vielä? Inflaatiokin pure renkaisiin kun raaka-aineet kallistuvat.

Melkein kaikkien munien laitto (valtava tehdas Venäjällä) oli riski, joka nyt on realisoitunut.