Archive for February, 2012

Pörssit laskivat tänäänkin

Monday 27.02.2012

Pörssit ovat olleet laskusuunnassa viimeiset kaupankäyntipäivät. Tänään HEX laski 1.65% ja laajaa laskua nähtiin Euroopassa ja Aasiassakin. USA:ssa sensijaan vihertää positiivisten asuntokauppatilastojen jälkeen ja tuo kenties tarttuu Aasian kautta myös Eurooppaan huomenna etenkin kun Saksassa hyväksyttiin Kreikka-paketti. Nähdyn nousun jälkeen ei ole kyllä ihme että otettiin /otetaan välillä rekyyliä.

Advertisements

Nokialta vallankumouksellinen kännykkäkamera!

Monday 27.02.2012

Mr Elop ilmoitti perjantaina että maanantaina Barcelonassa Nokialta kuullaan “merkittäviä teollisuusalan uutisia“. Sijoittajat innostuivat ja kurssi kohosi 5-6%. Siis perjantaina. Tänään kun nuo uutiset julkistettiin kurssi laski 6% eli Nokia ei pystynyt vastaamaan Elopin generoimaan hypeen. Kannattaikohan moinen ennakkohehkuttelu, nyt sijoittajilla on päällimmäisenä mielessä pettymys.

Ja pettymys tuo Barcelonan anti oli, sillä julkistettu halpis-Lumia oli jo etukäteen tiedossa monilla, uusia halpisluureja (Ashat) julkistettiin kolme ja sekin oli etukäteen aika odotettua. Se ainoa yllätys ja iso sellainen oli 41 Mpixelin jättikennolla varustettu kännykkä joka monen järkytykseksi olikin Symbian-kännykkä eikä WP luuri. Kuvaavaa olikin että Nokian webcast-tilaisuuden kysymys-vastausosion ensimmäinen kysymys, jonka esitti Engadget, koski juuri sitä että miksi tämä mahtava kamerakännykkä tehtiin Symbian OS:n päälle. Nokia kertoi että luuria ja kameratekniikkaa oli kehitetty salassa viisi vuotta. Nokia mm. kehitti sirun joka hoitaa osan prosessoinnista. Kun Nokialla kestää vielä aikansa säätää Windows OS:aa mieleisekseen ja saada siihen rautamuutoksia on ymmärrettävää miksi tämä kuvaustekniikka tuli Symbianille eikä Wp:lle. Itse pidän enemmän Symbianista kuin Wp:stä mutta Nokian uuden strategian firma kaatuu tai nousee Wp:n myötä ja siksi kuvausteknologian tuominen Symbbariin, joka on jo saanut tappotuomion, oli pettymys.

Laite on mahtava, ei pelkästään kuvausominaisuuksien vuoksi vaan myös ääniominaisuuksien takia. Saas nähdä miten kuluttajat ottavat laitteen vastaan, ennakkoinnostus laitetta kohtaan on suurta. Vanjoen hehkuttelu että kännykkäkamera syrjäyttää järkkärit ei olekaan niin kaukainen ajatus, kuin mitä moni on naureskellut. Nokialla on vuosien etumatka kilpailijoihin nähden mitä tulee kuvausteknologiaan. Joten siltä osin, kuten myös paikannus ja navigointipuolen suhteen pullat ovat hyvin uunissa.

Lisäinfoa Nokia 808:sta. Ja PureView tekniikan white paper. Tästä videosta selviää hyvin miten Pure View toimii.

Elopin hehkuttamaan Windows Phone ekosysteemiin tuli tänään vähän Nokian 610:aa kalliimpi luuri myös ZTE:ltä. Mutta Microsoftin kannalta aika huolestuttavan vähän noita Windows luureja julkistellaan Androis-laitteisiin nähden.

 

 

All in! Nyt

Monday 20.02.2012

No niin rahat loppui tänään. Viimeisin ostos oli tänään aamulla Rautaruukin lisäostokset johon laitoin kiinni loput rahat salkusta ja vähän lainattuakin. Nyt sitten vaan nautitaan kyydistä ja mikäs tässä oli tänäänkään nauttiessa kun salkun arvo kohosi tänäänkin reippaasti, 1.6%

PKC:n 4Q pettymys mutta potentiaalia riittää

Thursday 16.02.2012

Ensimmäinen ajatus mikä PKC:n tilinpäätöstä lukiessa tuli mieleen oli se että kaadan potin laitaan heti avauksessa ja ostan takaisin sitten vähän myöhemmin halvemmalla kun pettyneet sijoittajat saavat aikaan jonkinlaisen myyntirynnäkön. Luettuani raporttia tarkemmin, suurimmat poltteet painaa myyntinappia menivät ja samoin taisi käydä muillekin. Avauksessa ja sen tuntumassa laskua oli runsaat 6% ja osake sulki lopulta 2.79% laskuun. 4Q oli siis pettymys. Miksikö?

  • Johdinsarjaliiketoiminnan liikevaihto oli 4Q:lla 224,5 milj. euroa (70,8 milj. euroa) eli 217,2 % enemmän kuin vertailukaudella. AEES ostos oli luonnollisesti suurin syy tässä jättimäisessä nousussa. AEES on mukana luvuissa 1.10.2011 alkaen eli koko kvartaalin.
  • Liikevoitto 4Q:lla ennen kertaluonteisia eriä oli 13,7 milj. euroa (8,9 milj. euroa), joka on 6,1 % (12,6%) segmentin liikevaihdosta -> tämä oli pettymys. AEES:n 3Q marginaali oli 7.3% ja PKC tahkosi yli 7% sekin 3Q:lla mikä oli sinällään huono tulos kun yleensä tulee yli 10%. Brasiliassa avattu uusi tehdas ja sen käyttöönotto söi arvioitua enemmän rahaa, Euroopassa kuorma-autovalmistajat pitivät tuotantoseisokkeja ja samoin Brasiliassa henkilöautonvalmistajat. Lisäksi elektroniikkapuoli teki piene tappion vs. parin miljoonan voitto vuotta aiemmin
  • 4Q liikevoitto oli 8,7 milj. euroa (8,7 milj. euroa), joka on 3,9 % (12,3 %). AEES -yhtiöiden hankintaan liittyviä kertaluonteisia asiantuntijakuluja  tuli 4,7 miljoonaa euroa
  • AEES hankinta lisäsi viimeisen vuosineljänneksen poistoja 4,8 miljoonalla eurolla ja poistoja tulee nyt lähivuosina 12 miljoonaa euroa vuosittain tämän takia

Miksi PKC:ta kannattaisi omistaa tai ostaa?

  • AEES tulee kasvattamaan liikevaihtoa hurjasti kuluvana vuonna. Liikevaihto voi tuplaantua
  • Pohjois-Amerikassa, mistä merkittävä osa PKC Groupin liikevaihdosta nykyisin tulee, on erityisen hyvä kuorma-autojen tilauskanta ja näkymä vuodelle 2012.  Tuotantomäärät vuodelle 2012 ennustetaan kasvavan 20 % raskaissa kuorma-autoissa, luokan 8 kuorma-autojen vähittäismyynti pitäisi kasvaa 27%, keski-raskaissa kasvua 6%. Myös kevyissä autoissa on ennustettu kasvua. Joissakin kuorma-automalleissa on nyt jopa kuuden kuukauden toimitusaika. Etelä-Amerikassa ennustetaan pientä laskua tilausmääriin tosin.
  • Euroopassakin tilausmäärät kääntyivät loppysyksyn jälkeen kasvuun marras-joulukuussa.
  • PKC saanee parannettua AEES:n kannattavuutta pikkuhiljaa samoilla lääkkeillä millä se on saanut oman johdinsarjatoimintonsa yli 10% marginaaliin
  • 4Q kassavirta oli 34 miljoonaa euroa
  • PKC laski merkittävästi AEES kaupassa syntynyttä velkalastiaan. Nettovelkaa on nyt 110 miljoonaa kun 3Q:n lopulla nettovelkaa oli 140 miljoonaa euroa. Tätä vauhtia AEES:n ostoksesta tulleet velat on hoidettu pois parin vuoden aikana ja tämä luonnollisesti tarkoittaa suurempaa osingonmaksupotentiaalia tuleville vuosille ja/tai antaa mahdollisuuksia tehdä uusia yritysostoja.
  • Osinko nousi 0.6 euroon millä osinkotuotoksi muodostuu vähän päälle 4% nykykurssilla 14.3 euroa.
  • Koko vuoden EPS oli 1.16 euroa millä PE-luvuksi muodostuu 12 ja PKC:lla on iso potentiaali sekä kasvattaa liikevaihtoaan että marginaaliaan tänä vuonna ja myös tulevina vuosina joten kasvufirmaksi viime vuoden tuloksella laskettu PE on halpa. Toki riskiäkin on mutta niin aina osakesijoittamisessa
  • Elektroniikkapuolesta irtautuminen olisi erittäin positiivinen asia ja nostaisi PKC:n kurssia selvästi. PKC electronics OY:n kustannukset jokatapauksessa laskevat 1Q:sta lähtien sillä loppuvuodella 2011 PKC irtisanoi sieltä henkilöstöä ja kirjasi 0.3 miljoonan euron kertaluontoisen erän tuosta.

PKC:n olisi järkevintä luopua elektroniikkapuolesta kokonaan. Nokian 112 strategia taisi osua PKC:nkin tuulettimeen ja liikevaihto tipahti reilusti ja tuloskin on pakkasella. En näe järkeä jatkaa tätä toimintaa. Toivottavasti ostaja löytyy ja PKC voi käyttää tuolta vapautuvat rahat velkojensa lyhentämiseen. Saa nähdä käyttääkö PKC osakeantivaltuutustaan millä se voisi tarvittaessa kerätä rahaa velkojensa lyhentämiseen. Toivottavasti ei, sillä se liudentaisi nykyisiä omistusosuuksia.

PKC antoi tuttuun tyyliinsä hyvin varovaisen ennusteen jonka mukaan liikevaihto ja tulos kasvavat kuluvana vuonna.

Rahat käy vähiin!

Monday 13.02.2012

Niin se on että rahat ovat nyt vähissä. Melkein koko sijoitusomaisuus on taas laitettu kiinni pikkuhiljaa viimeisen kuukauden aikana osakkeisiin. Aikaisemminkin olisi voinut, mutta olin siinä käsityksessä että 30-luvun lamaan ollaan menossa. Onhan se mahdollista tietysti vieläkin ja nyt mukaan houkuteltiin vielä bullerot ennen lopullista romahdusta. Viimeisin ostos oli perjantaina Sampo, jonka osinkotuotto ja näkymät muutenkin ovat varsin kohdallaan. Aika hyvältä näyttää tämän vuoden osinkotuotto jo nyt ja ETF:t tulevat varmasti myös maksamaan ihan kohtuullisia osinkoja kesällä ja toiset sitten vuodenvaihteen kieppeillä ensi vuoden alussa. Mutta varovainen saa olla tietysti, äkkiä markkina sulaa taas alta kun tarpeeksi mehukkaita velkauutisia tms. alkaa taas tippua.

Finnair itsenäisenä pörssiyhtiönä taitaa kadota 10 vuoden sisään

Thursday 9.02.2012

Finnair ilmoitti tänään että se etsii kumppania Euroopan lentojensa osalta. Tarkoituksena olisi perustaa yhteisyritys jonka kustannusrakenne olisi nykyistä kevyempi sillä nuo reitit tuottavat Finskille tappiota. Finski siis jatkaisi itse pelkästään Aasian reittejä. Samalla valtio ilmoitti että se aikoo luopua yhtiön suurimman omistajan asemastaan. Toteutuessaan tuo mahdollistaisi yritysvaltauksen tai fuusion sillä monia Finnairin kilpailijoita kiinnostaa sen Aasian reitit mutta ei niinkään Eurooppa.

Sinivalkoisia siipiä ei taida olla enää tulevaisuudessa. Huono sijoitushan tuo on ollutkin ja huonoa säkääkin on firmalla käynyt Sars, tulivuori sun muine ongelmineen.

Salkku nousi tänäänkin yli prosentin

Thursday 9.02.2012

Hienon pörssipäivän kruununa olivat Stockmann +14.63% ja eilistä nousuaan jatkanut Nokian Renkaat +5.43%. Hex jäi tänään hieman miinukselle. Kreikan tilanteesta on tihkunut tietoja että jonkinlainen sopi olisi syntynyt mutta yksityiskohtia ei ole julkistettu.

Metson 4Q tulos loistava mutta tilaukset pettivät

Thursday 9.02.2012

Sijoittajat painivat koko päivän Metson erinomaisen 4Q tuloksen, odotuksia paremman osingon ja toisaalta 4Q:n selvästi odotuksista jääneiden tilausten kanssa. Jälkimmäinen voitti sillä Metson kurssi jäi 2.8% pakkaselle tänään. Muutamia poimintoja tuloksesta:

  • Uusia tilauksia saatiin loka-joulukuussa 1 313 miljoonan euron arvosta, mikä oli 12 prosenttia vähemmän kuin vertailukautena (1 498 milj. e). Tilausten väheneminen tuli lähinnä Massa, paperi ja voimantuotannosta. –> tämä oli se negatiivisin asia raportissa ja odotuksista jäätiin jotain 300 miljoonaa.
  • Palveluliiketoiminnan saadut tilaukset kasvoivat 5 prosenttia ja olivat 669 miljoonaa euroa eli 54 prosenttia kaikista tilauksista (637 milj. e ja 44 %).
  • 4Q liikevaihto kasvoi 23 prosenttia vertailukaudesta ja oli 2 074 miljoonaa euroa (1 687 milj. e).
  • Palveluliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 16 prosenttia ja oli 829 miljoonaa euroa eli 41 prosenttia konsernin liikevaihdosta (715 milj. e ja 43 %)
  • 4Q osakekohtainen tulos oli 0,81 euroa (0,50 e)
  • Vapaa kassavirta 4Q:lla oli 45 miljoonaa euroa (114 milj. e)
  • Koko vuonna uudet tilaukset nousivat vuoden aikana 7 961 miljoonaan euroon, mikä oli 34 prosenttia enemmän kuin vertailukautena (5 944). Aika mahtava luku ja vielä näin vaikeana vuonna
  • Koko vuoden liikevaihto kasvoi 20 prosenttia vertailuvuodesta ja oli 6 646 miljoonaa euroa (5 552 milj. e).
  • Palveluliiketoiminnan koko vuoden liikevaihto kasvoi 17 prosenttia ja oli 2 871 miljoonaa euroa eli 45 prosenttia konsernin liikevaihdosta (2 453 milj. e ja 45 %)
  • Koko vuoden osakekohtainen tulos oli 2,38 euroa (1,71 e)
  • Osinkoina jaetaan 1,70 euroa osakkeelta eli 71 prosenttia osakekohtaisesta tuloksesta (1,55 e ja 91 % osakekohtaisesta tuloksesta). Hallitus harkitsee myöhemmin vuoden aikana, mikäli yhtiön taloudellinen tilanne sen sallii, ehdottavansa ylimääräiselle yhtiökokoukselle osinkoa varsinaisen yhtiökokouksen maaliskuussa päättämän osingon lisäksi. Osinkotuotto tuolla 1.7 eurolla nykykurssilla 33.46 euroa on 5%. Ei paha ja jos vielä lisäosinko irtoaa niin sijoittajalla on syytä hymyyn
  • Tilauskanta on 5.3 miljardia euroa eli sama kuin koko toissavuoden liikevaihto.
  • Metson PE-luku viime vuoden tuloksella on 14. Ei kallis mutta ei halpakaan.

Kaivospuoli vetää edelleen hyvin mutta kovin kasvu on nyt takana, voiman ja lämmöntuotannon puolella kysyntä on hyvää ja samoin maanrakennuksessa mutta paperipuolella on heikko tilanne. Metso antoi samanlaisen varovaisen ennusteen mitä se antoi varovaisen ennusteen tälle vuodelle mikä ei sisältänyt mitään numeerisia lukuja: “liikevaihtomme ja tuloksemme (EBITA ennen kertaluonteisia eriä) kasvavat viime vuodesta

Eiköhän Metso tuo loppuvuoden aikana vielä kurssinousua ja ainakin yhdet muhkeat osingot. Minusta osaketta kannattaa salkussa pitää.

 

Stockmannin 4Q sujui hyvin ja positiivisia merkkejä näkyy

Thursday 9.02.2012

Aamu alkoi Stockmannin tilinpäätöksen lukemisella ja mikäs sitä oli lukiessa kun 4Q sujui hyvin ja firman suunta pitäisi olla nyt parempaan päin. Arvelin lukiessani että kurssi nousee tänään reippaasti, siitäkin huolimatta että osinko on “vain” 0.5 euroa ja mitään mainintaa ei ollut juhlaosingosta. Kun pörssikauppa alkoi ja kurssi oli vain hienoisessa nousussa päätin tuplata positioni ja se olikin hyvä päätös sillä kurssi nousi tänään muikeat 14.63%. Ja mitä tulee juhlaosinkoon, kyllä Stockmann sen tänä vuonna vielä maksaa aivan kuten YIT:kin ja ilmoittamalla siitä vasta ehkäpä syksyllä saadaan positiivinen vaikutus maksimoitua. Muutamia poimintoja tuloksesta:

  • 4Q liikevaihto kasvoi 8,5 prosenttia 626,1 miljoonaan euroon (576,9 miljoonaa euroa)
  • 4Q liikevoitto oli 59,3 miljoonaa euroa (48,5 miljoonaa euroa).
  • Koko vuoden liikevaihto kasvoi 10,1 prosenttia ennätykselliseen 2 005,3 miljoonaan euroon (1 821,9 miljoonaa euroa)
  • Koko vuoden liikevoitto oli 70,1 miljoonaa euroa (88,8 miljoonaa euroa)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,43 euroa (1,10 euroa)
  • Osinko 0.5 euroa mikä tarkoittaa 3% osinkotuottoa 16.85 euron ja kyllä se lisäosinko vielä tulee vaikkakin firmalla on rutkasti velkaa

Liikevoitto kuluvana vuonna jäi heikoksi suurien tavarataloinvestointien ja poistojen takia, erityisesti alkuvuonna mutta toisella puolikkaalla alkoi helpottaa ja kuluvana vuonna rahaa ei pala investointeihin enää viime vuoden malliin. Tänä vuonna investoinnit ovat 50 miljoonaa euroa kun viime vuonna investointeihin meni 165 miljoonaa euroa.

Lindex sai 4Q:lla taas menestysvaihteen päälle. Raaka-aineiden hintojen nousu pysähtyi, alkuvuodesta puuvillan hinta kiusasi Lindexiä. Venäjällä Stockka tavoittelee tänä vuonna voitollisuutta ja eiköhän se nyt toteudu kun investoinnit eivät enää haukkaa tuottoja. Stockmann toteaa tulevaisuudestaan näin: “Tavoitetasomme on vuoden 2011 tulosta selvästi korkeammalla ja tähtäämmekin pidemmällä aikavälillä merkittävään tulosparannukseen. 1Q on kuitenkin tappiollinen normaalista kausivaihtelusta johtuen“.

Nettovelkaantumisaste on korkea, 95% ja on selvää että Stockmannin pitää keskittyä tulevina vuosina keventämään tuota ja se kyllä rajoittaa myös lähivuosien osingonmaksukykyä. Sijoitetun pääoman tuotto on surkea 4.1%.

Kuluvan vuoden selvin yksittäinen asia tulevan tulosparannuksen takana on investointien putoaminen kolmasosaan ja tuo voi jo pelkästään yli tuplata liikevoiton. Samoin Venäjän talous on tänä vuonna paremmassa hapessa kuin viime vuonna mikä tulee parantamaan tilannetta. Venäjän WTO jäsenyys tulee myös hyödyttämään Stockmannia kun tullit pienenevät ja jos euro heikkenee ruplaa vasten tulee sieltä mukavaa vipua. Ruotsissa vaatteet käyvät taas kaupaksi ja Lindexin vuosi tulee olemaan selvästi parempi kuin viime vuosi. Kalliiltahan tuo Stockmannin osake vaikuttaa viime vuoden lukujen valossa mutta PE-luku on n. 15 toissa vuoden 1.1 euron tuloksella mikä on ihan mahdollinen tänä vuonna. Eihän sekään halpa ole mutta Stockkan liikepaikat Helsingissä, Pietarissa ja vaikkapa Tampereella ovat kaupungin parhailla paikoilla.

Kuntien määrä on tippumassa Suomessa 70:een

Wednesday 8.02.2012

Hallitus on kaavailemassa kuntien voimasta fuusioimista ja kuntien määrän laskua 70:een. Kun valtiontalouden vaje on 9 miljardin luokkaa ja kun kuntatalouskin velkaantuu on syytä keventää julkisia menoja kovalla kädellä ja mikäs sen parempi kevennyskohde on kuin hallinto. Mitä järkeä on siinä että parinkymmenen kilometrin välein on premea kunnantalo täynnä kovapalkkaisia hallintovirkamiehiä joiden palkat nyhdetään yksityisten työntekijöiden ja työnantajien selkänahasta? Minusta nyt tehdään aivan oikeita päätöksiä. Toivottavasti tuo tehdään oikein, niin että palvelut eivät kärsi ja että säästöt toteutuvat samantien eikä 5 vuoden suoja-ajan jälkeen.

Ylisuuren hallinnon lisäksi nyt toivottavasti saadaan järkeä myös julkiseen liikenteeseen, jota on suunniteltu pääosin kuntien sisällä. Nyt saadaan suunnittelun piiriin koko työssäkäyntialue ja siten fiksuja reittejä, jotka helpottavat työmatkalaisten elämää ja vähentävät tarvetta yksityisautoiluun.

Tulevien kuntavaalien suurin teema saatiin samalla tänään selväksi ja aikamoista kuohuntaa tämä tulee aiheuttamaan myös eduskunnassa.

Mitähän käyttöä keksitään noille prameille kunnantaloille?