Heinäkuussa vaihdoin salkussa olevaa käteistä osakkeiksi mukavalla tahdilla.Salkun arvo nousi 0.23% mutta se tapahtui pelkästään lisäpääoman ansiosta, sillä ilman tuota salkun tuotto oli -0.2%. Salkun arvo oli heinäkuun lopussa noin 16.6% korkeampana kuin vuodenvaihteessa. Indekseille hävisin reippaasti, sillä OMX Hex Cap nousi 4.34%, S&P500 nousi 1.99% ja Nasdaq 2.83%.
Ostin Nokian Renkaita kahteen otteeseen, Fortumia myös kahteen otteeseen, Cargotecia, Rautea, Valmettia, Wärtsilää, kanadalaista Sandvinea ja PKC:ta. Wärtsilät myin pois pari viikkoa ostosta 11.3% voitolla. Ostojen voimin käteisen osuus salkusta tippui vajaaseen 15%:iin.
Osinkoa salkkuun tuli heinäkuussa EWZ:lta.
Salkun sankariosakkeet heinäkuussa:
Google +20%
Valmet +7
Salkkuni luuseriosakkeet heinäkuussa:
EWZ (Brasilia) ETF -12.5% (osingon irtoaminen osittain selittää)
RSX (Venäjä) ETF -7%
Softbank -6%
Salkun ulkopuolelta mainittakoon Nokian liki 6% nousu, TTWO:n liki 15% nousu sekä Kemiran yli 15% nousu. YIT putosi salkun alkupuolella liki 15%. Euro heikkeni dollaria vastaan 4.5% ja öljyn hinta laski reippaasti 50 dollarin tuntumaan. Jotkut analyytikot povaavat öljyn hinnan voivan tippua jopa 30 dollarin tuntumaan, mikä toteutuessaan olisi melkoinen tragedia Venäjälle ja miksei myös Brasilian Petrobrassille ja muille öljyntuottajille. Mitenkähän USA:n liuskekaasutuotannon kannattavuuden laita olisi?
Elokuun ja viimeistään syyskuun aikana pitäisi käteisvarat saada kiinni osakkeisiin. USA:n tosin saatetaan hermoille koronnostolla joka mahdollisesti tulee jo syyskuussa. Itse uskon tosin että ei ihan vielä silloin. Ja koronnosto saattaa olla myös pelättyä parempi juttu. Korot ovat aivan nollatasolla olleet jo vuosia ja koronnosto indikoi siitä että taloudessa pahin on takana. Eiköhän FED nostele korkoja maltillisesti lähivuodet ja siitä huolimatta talous ja yhtiöiden tulokset nousevat USA:ssa. Toki joka päivä se huippu USA:ssa häämöttää lähempänä ja sieltä sitten seuraava taantuma voi alkaa, uskoisin kuitenkin että tuohon on vielä aikaa.
Blogissa on ollut näin heinäkuussa vähän hiljaisempaa. Syy siihen on muutamat lomareissut. On tärkeää joskus vaan irtautua kaikesta arkitekemisestä mukaanlukien pörssin seuranta. Paljon tuli nähtyä, tehtyä ja koettua surkeista keleistä huolimatta.
Yhden kaupan olen kuitenkin tehnyt sitten viimeisimmän blogipäivitykseni. Myin nimittäin 6.7 ostamani Wärtsilät pois 21.7. Tällä parin viikon pidolla tuli voittoa 11.3%. Myynti tuli tehtyä noin 44.2 euron hintaan ja taisi tsäkällä osua aikalailla paikalliseen maksimiin, sillä kurssi on tuon päivän jälkeen laskenut 41.66 euroon ja itseasiassa lasku alkoi jo myyntipäivänä. Wärtsilä-position oli tarkoituskin olla lyhyt ja kun tuottoa oli noin mukavasti kertynyt noin lyhyessä aikaa oli helppo myydä.
Tuloskausi on alkanut ja olen kyllä otsikkotasolla tsekannut pikaisesti tulokset ja pääkohdat mutta en syvemmin perehtynyt. Huomisesta alkaen pitää lueskella tulosraportteja läpi ja blogata ainakin mielenkiintoisimpien firmojen tuloksista kuten nyt ainakin Ericssonin tuloksesta, joka olikin odotettua parempi.
Olen tähän mennessä heinäkuussa ostanut osakkeita seuraavasti:
1.7 Nokian Renkaita.
1.7 Fortum. Kurssi laskenut aika voimakkaasti. Varmasti osasyynä Fennovoima ja Venäjän vesivoimaneuvottelut. Katsoin ostotilaisuudeksi. Viime vuoden 1.3 euron osingolla osinkotuotto on yli 8%
Wärtsilä oli päivän tähti runsaan 8% kurssinousulla erinomaisen tuloksen myötä ja menoa siivitti myös loppuvuoden arvioiden nostaminen eli koko vuotta koskeva posari. Hyvin tuo Wärtsilä kyllä vetää siitä huolimatta että laivamoottorimarkkina kärsii edelleen aiempien vuosien yli-investoinneista. Muutamia poimintoja 3Q tuloksesta:
Näkymät vuodelle 2012 parantuneet – Tilauskertymä kasvoi 14% ja oli 1.275 milj. euroa (1.118)
Liikevaihto kasvoi 28% ja oli 1.087 milj. euroa (851) –> erittäin vahvaa kasvua tässä taloustilanteessa
Liiketulos (EBIT) 113 milj. euroa, eli 10,4% liikevaihdosta (94 milj. euroa eli 11,0%)
EBITA 122 milj. euroa, eli 11,2% liikevaihdosta (99 milj. euroa eli 11,6%)
Samaan aikaan kun tuijottelin viidakossa Maya-stelaa jossa lukee päivämäärä 21.12.2012 jonka yhden teorian mukaan väitetään olevan maailmanloppu oli Japanissa käynnissä maanjäristys ja sitä seurannut tsunami. Ja myöhemmin Japanissa tilanne kehittyi myös merkittäväksi ydinvoimaonnettomuudeksi jota edelleenkään ei ole saatu hallintaan ja jonka seuraukset voivat olla pahimmillaan todella pahat Japanissa, sillä Tokioon ei ole matkaa kuin 200 km vaurioituneista reaktoreista. Ja Libyassa tilanne paheni ja laajeni käytännössä usean eri maan muodostaman koalition ilmahyökkäykseksi jo käynnissä olleen sisällissodan päälle. Eipä ihme että osakemarkkinoilla on ollut “hieman” liikettä. Pakkohan se oli kurssit käydä tsekkaamassa useampana päivänä vaikka etukäteen olin päättänyt että lomalla en kursseja vilkaise kertaakaan. Oli sen verran poikkeukselliset meiningit käynnissä etten voinut olla katsomatta. Mutta se päätös sentään piti että yhtään kauppaa en lomalle tee. Ja nyt itseasiassa harmittaa aika paljon etten tehnyt, sillä olin aika lähellä ostaa Metsoa kun sen kurssi oli 36 euron nurkilla. Nyt tänään kurssi on jo 39.3 euroa.
Japanin ja Libyan tapahtumat ovat sen verran merkittäviä että ajattelin kirjoittaa lyhyen analyysin mitä vaikutuksia niillä mielestäni on. Jos lähdetään tarkastelemaan Japania niin lyhyellä aikavälillä hajonnut infra ja erityisesti voimalat ja mahdollinen laajalle Japanissa leviävä säteily aiheuttavat jopa merkittäviä ongelmia japanilaisille yhtiöille, mm. autovalmistajat, elektoroniikkafirmat ja sirufirmat. Nokia tänään tiedotti että se mahdollisesti tulee kärsimään komponenttiongelmasta. Uskon että ongelma on alakohtainen ja mm. iPad 2 käyttää flash-muistisiruja joita valmistetaan Japanissa. Lyhyellä aikavälillä globaali teknologiateollisuus voi kärsiä, jopa pahastikin, tästä tarjontaongelmasta. Yksi syy lisää välttää Nokiaa juuri nyt kurssilaskusta huolimatta. Pitkällä aikavälillä tuo voi hyödyttää teknologiateollisuutta merkittävästikin jos korvaavia tehtaita rakennetaan muualle ja tuotanto hajaantuu ja lisääntyy. Hinnat voivat laskea pitkällä aikavälillä. Itse välttäisin kuitenkin teknologiateollisuutta tällä hetkellä.
Ja tulee kestämään jonkun aikaa ennenkuin Japanin terästuotanto saadaan kuntoon. Ja terästä Japanissa tullaan tarvitsemaan paljon infran korjaamiseen ja asuntojen rakentamiseen niille 500 000 ihmiselle jotka menettivät asuntonsa. Japanin teräskysyntä tulee kasvamaan ja se tulee varmastikin lisäämään teräksen kysyntää ja hintaa. Ei ole huono uutinen Rautaruukille vaikka se ei mikään bulkkituottaja olekaan.
Japanin sähköntuotanto on pahoissa ongelmissa sillä useita ydinvoimaloita vaurioitui ja sähköä joudutaan säännöstelemään ja jopa katkomaan. Ydinvoiman tulevaisuudesta keskustellaan taas ja Saksassa poliitikot koittavat nostaa irtopisteitä vaalien lähestyessä sulkemalla vanhimpia reaktoreitaan turvallisuusselvityksiä varten. Tämä tulee nostamaan sähkön hintaa Nordpoolissa. Fortum voi hyötyä tästä. Myös Metso / Wärtsilä voi hyötyä tästä sillä Japani saattaa tarvita nopeasti voimaloita alueelle ja Metso / Wärre voisi suhteellisen nopeasti niitä alueelle toimittaa. Tämä ja Libyan kriisi voivat myös nostaa öljyn hintaa entisestään ja tämä saattaa nostaa merkittävästi kiinnostusta uusia energianlähteitä kohtaan: tuulivoima, aurinkovoima, aaltovoima jne. PBD ETF ja muut vastaavat ETF ja tietysti alan yhtiöt ovat jo hyötyneet ja tulevat varmasti hyötymään tästä pidemmälläkin aikavälillä. Voisi olla hyvä idea ostaa PBD ETF:ää tai vastaavaa ja samaten öljyfirmojen ja öljystä riippuvien maiden osakkeita. Uskoisin että Venäjä hyötyy ( RNE ETF) ja Venäjäsidonnaiset osakkeet kuten Stockmann, Tikkurila, Nokian Renkaat.
Japanin jälleenrakennus tulee olemaan valtava investointiboomi alueella ja vaikutukset heijastuvat globaalisti. Se tulee työllistämään valtavasti väkeä, rakennussektori tulee ylikuumenemaan ja mm. kuljetusala tulee hyötymään jopa ihan globaalisti. Raaka-aineita tarvitaan (kaivosala, Metso), uusia kuorma-autoja tarvitaan (PKC). Pitkässä juoksussa tämä hässäkkä tulee hyödyttämään taloutta. Oma salkkuni vaikuttaisi olevan aika passeli tälle tilanteelle. Oikeastaan ainoastaan Kiina ETF hieman huolettaa sillä säteilyä voi levitä myös Kiinaan ja aiheuttaa erinäisiä ongelmia taloudelle. Toki globaalitalous tulee kärsimään päivänselvästi jos merkittävä määrä säteilyä leviää vaurioituneista reaktoreista kohti Tokiota tai muita isoja kaupunkeja.
Heilunnasta huolimatta oma salkkuni taitaa olla aikalailla samoissa lukemissa kuin pari viikkoa sitten.
Tässä lisää tästä Maya-maailmanloppu aiheesta jos kiinnostaa:
On se kova, kova firma!! Vaikka liikevaihto laskee tänä vuonna 15% (edellinen ennuste oli 10-20% lasku) niin kannattavuus on yli 10% (edellinen ennuste oli 9-10%). Kurssi on kivunnut jo 48 euroon eli reilusti lisää huhtikuusta kun kurssia viimeksi taivastelin. Ei olisi kannattanut myydä, ei.
No jopas Wärre yllätti tänään julkistamalla yhteisyrityksen Venäjälle Transmashholding-yhtiön kanssa modernien ja monikäyttöisten dieselmoottorien rakentamiseksi Venäjällä. Wärre panostaa 30 miljoonaa tähän yhteisyritykseen ja tarkoitus on kehitellä moottori tai moottoreita joita voitaisiin käyttää myös junissa.
Yhteisyritys suunnittelee rautatieliikenteeseen tarvittavan sovelluksen. Wärtsilä ja TMH arvioivat yhteisyrityksen liiketoiminnan laajentamista myös muiden dieselmoottorityyppien kehittämiseen ja valmistamiseen tulevaisuudessa. Wärre investoi 30 miljoonaa tähän yhteisyritykseen ja linja alkaisi syytää moottoreita ulos vuonna 2012. Vuosituotannon arvioidaan olevan 250-300 moottoria, jotka on tarkoitettu rautatie-, merenkulku- ja voimalaitosmarkkinoille. Suuri osatuotannosta suunnataan Venäjän markkinoille, pienehkön osuuden arvioidaan menevän vientiin Venäjän ulkopuolelle. EIpähän tarvitse maksaa tulleja ja palkkakustannukset ovat maassa pienet. Luulisi katteiden olevan kohdallaan ja kilpailijoiden elämä tulee tukalaksi.
Ihan fiksua laajentaa vähän potentiaalista asiakaskuntaa kun tuo laivakonebisnes lienee aika hiljaista lähivuodet ennenkuin jälleen piristyy.
Wärtsilän tulos ei tuottanut yllätyksiä, sillä firman liikevaihto laski 26% 922 miljoonaan euroon. Kannattavuus oli odotettu 10.2% missä oli vain vähän laskua vuoden takaisesta (10.5%). No ehkä positiivisena yllätyksenä voidaan pitää tilauskertymää joka laski vain 8% ja oli 881 miljoonaa euroa. Wärtsilän toimari uskoo että pohjat on nyt nähty tai että nyt ollaan pohjien tuntumassa.
“Toimintaympäristömme jatkuu haastavana. Näemme asteittaisen elpymisen merkkejä maailmantaloudessa ja uskomme, että kysynnän alin taso on saavutettu. Merenkulun markkinat ovat kuitenkin yhä epävakaat ja elpymisen ajoitus sekä sen voimakkuus ovat epävarmoja. Power Plants – ja Services-markkinoiden jatkaessa hyvällä tasolla ja aloitettuamme rakennejärjestelyt tehokkuuden ja kilpailukyvyn parantamiseksi muuttuvilla merenkulun markkinoilla, vuoden 2010 näkymämme säilyvät ennallaan”
Wärre uskoo itseasiassa että loppuvuonna sujuu suhteessa paremmin sillä se säilyttää edelleen koko vuotta koskevan ennusteensa jonka mukaan myynti putoaa 10-20%. Mikäli uskoo Wärren toimaria, nyt kannattaisi faktapohjaisesti ostaa osaketta. Käänteen ennakoineet sijoittajat ovat tehneet tällä jo nyt huikean arvonnousun sillä maaliskuun lopun pohjistaan vajaasta 16 eurosta osake on noussut nykyiseen 38.8 euroon eli pikaisesti päässälaskien sellaiset 130%. Minä olen samaan aikaan kehottanut myymään osaketta. Olisi kannattanut pikemminkin myydä pois Nokiat ja sijoittaa koko rahasumma Wärtsilään. Joskus tätä sijoituslogiikkaa on vaikea ymmärtää. Miten liikevaihtoaan selvästi laskevan firman osake voi nousta 130% samaan aikaan kun alansa markkinajohtajan Nokian osake mataa (noin 20% nousua maaliskuulta) vaikka myynti on kääntynyt jo nousuun. Kummallakin yhtiöllä on matala PE-luku. Wärren osinkotuotto% on parempi.
Wärtsilä elää edelleen tilauskannastaan ja kun uusia tilauksia ei tule kovin paljoa hupenee tilauskanta kovaa vauhtia: “Katsauskauden lopussa Wärtsilän tilauskanta oli 4.330 milj. euroa (6.477). Ship Power -liiketoiminnan tilauskanta oli 2.242 milj. euroa (4.127). Katsauskauden aikana toteutuneet peruutukset 82 milj. euroa on vähennetty tilauskannasta“. Peruutuksia tulee enää vain vähän ja peuutusriski on pienentynyt 400 miljoonaan euroon.
Wärtsilän 4Q tulos yllätti siis markkinta positiivisesti ja yhtiö lupaili hyvää kannattavuutta vaikka liikevaihto laskeekin 10-20%. Kannattavuuden odotetaan olevan 9-10% välillä. Muutamia poimintoja tuloksesta:
4Q liikevaihto 1.5 miljardia (laskua prosentti) kun tilauskertymä oli 823 miljoonaa (samalla tasolla kuin vuosi sitten). Voinee sanoa että Wärtsilän tilauskannassa ollaan nyt kutakuinkin pahimmassa paikassa ja kohta tilauskertymä alkaa parantua. Mutta sitä ennen nähdään vielä hieman laskua. Vielä ei olle kestävällä tasolla koska tilauksia kertyy selvästi vähemmän kuin liikevaihtoa.
Wärtsilän tilauskanta kasvoi voimakkaasti laivanrakennuksen boomin sekä talouden nousukauden siivittämänä ja menee kyllä vielä monta vuotta ennenkuin vuoden 2008 huippulukuihin päästään.
Vuonna 2004 tilauskanta oli 1.9 miljardia, liikevaihto 2.5 miljardia
Vuonna 2005 tilauskanta oli 2.9 miljardia, liikevaihto 2.6 miljardia
Vuonna 2006 tilauskanta oli 4.4 miljardia, liikevaihto 3.2 miljardia
Vuonna 2007 tilauskanta oli 6.3 miljardia, liikevaihto 3.8 miljardia
Vuonna 2008 tilauskanta oli 6.9 miljardia, liikevaihto 4.6 miljardia
4Q:lla 2009 tilauskanta oli 4.5 miljardia, liikevaihto 5.3 miljardia ja kannattavuus ennätysvahva 12.1%. Ship power sai vain 54 miljoonan euron edestä uusia tilauksia mikä oli 21% vähemmän kuin 3Q:lla. Onneksi Power Plants ja Services puolen tilauskannat ovat jo kasvussa.
Vuoden 2006 lopulla Wärtsilän näkymät olivat loistavat ja tilauskanta kasvussa tulevinakin vuosina. Kurssi oli silloin 25 euroa. Nyt kun tilauskanta on samassa ja edessä on muutama hankala vuosi ja tilauskanta laskee vielä hieman tästä on kurssi kuitenkin 32 euroa. Olen edelleen sitä mieltä että Wärtsilän kurssi on liian korkealla. Vuosien 2005 – 2008 välisenä aikana Wärtsilän tilauskanta oli suurempi kuin sen liikevaihto, nyt Wärtsilä elää vanhoilla tilauksillaan sillä sen liikevaihto on melkein tuplat sen tilauskantaan nähden. Lisäksi Wärtsilän nykyisestä 4.5 miljardin euron tilauskannasta noin 500 miljoonan euron osan mahdollisesti peruuntuu. Riski on olemassa. Tänä vuonna peruutuksia tuli 410 miljoonan euron edestä. Vuonna 2006 Wärtsilän kannattavuus oli 8.2% eli vain vähän huonompi kuin tälle vuodelle ennustettu.
Wärtsilä on hyvä yhtiö, sillä on erinomainen johto, tuotteet ja tuotekehitys mutta mielestäni yhtiön osakkeen kurssi on nyt yliarvostettu.
Tammikuu 2010 oli kuin toisinto vuoden 2009 tammikuusta. Kuukausi lähti hyvin käyntiin kuten viime vuonnakin ja oltiin jo reippaassa nousussa, viime vuonna n. 10% ja tänä vuonna n.8% kunnes rekyyli alkoi. Siihen sitten yhtäläisyydet loppuivatkin sillä viime vuonna rekyyli vei salkun 7% laskuun, tänä vuonna salkku päätyi Nokiarallin siivittämänä lopulta 4.7% nousuun. Ilman tuota Nokiarallia olisi salkku voinut jäädä miinukselle tämänkin vuoden tammikuussa. Hieman tämä rekyyli pääsi yllättämään ja hieman parempaan lopputulokseen olisi päässyt jos olisi myynyt Rautaruukit vähän aiemmin pois mutta eihän tuohon vajaaseen 5% nousuunkaan voi olla kuin tyytyväinen. Tammikuun aikana julkaistut tulokset olivat järjestään hyviä ja odotuksia parempia mikä tukee nousua pidemmässä juoksussa. Kuun ainoa kauppa oli tuo Rautaruukin myynti jolla velkavivun määrä laski taas 4% nurkille. Yhtään rahaa palkkatililtä en osaketilille siirtänyt, todennäköisesti seuraavaksi maaliskuussa teen talletuksen.
Tammikuussa salkkuni sankariosakkeiden lista on lyhyehkö:
Salkun ulkopuolelta (seurannassa) Wärtsilä +22% (erinomainen tulos, yllättävän hyvä tilausvirta ja odotuksia parempi osinko)
Stockmann B +15%
Nokia +14%
Kemira + 8.5%
Siinä ne nousijat sitten olivatkin. Eniten laskussa olivat:
EWZ ETF -13%
PBD ETF -11%
FXI ETF -9%
Uponor -8%
Rautaruukki -8%
IFN ETF -6%
Dollaripohjaiset ETF:t olivat ylväästi edustettuna salkun luuserilistalla, mutta tilanne ei euroissa mitattuna ole aivan näin huono sillä samaan aikaan dollari vahvistui euroa vastaan 3% (kiitos Kreikka). Dollarin vahvistuminen ei tiedä hyvää Rautaruukille. Indeksit tuli pätkittyä aika pahasti tammikuussa, sillä Nasdaq composite laski peräti 5.37% ja S&P500 3.7%. OMX Helsinki Cap nousi sentään 2.2%. Lyhyet korot jatkoivat laskuaan ja 12kk Euribor laski jo 1.22%:iin josta hieman toipui 1.225%:iin. Ilmankos asuntojen hinnat Suomessa ovat nousussa kun korot vaan laskee vaikka talous on jo toipumassa eikä työttömyys pahene enää juurikaan ennnekuin kääntyy laskuun. Öljyn hinta laski 72 dollariin. Merikuljetusten hintoja kuvaava Baltic Dry Index on minusta selvässä sahaavassa nousuputkessa mikä tietää globaalille taloudelle hyvää. Sinällään indeksien jääminen USA.ssa miinukselle tammikuun aikana ei ole erityisen hyvä merkki.
Kun rekyyli tuli jo tammikuussa uskoisin että helmikuussa tullaan näkemään nousua. Mahdollisesti kuitenkin aivan kuun alussa edelleen lasketaan mutta sitten talouden toipumista diskonttaillaan lisää osakkeiden hintoihin. Uskon että helmikuussa julkistettavat tulokset yllättävät pääosin positiivisesti ja yksittäisiä yrityskohtaisia isojakin nousuralleja tullaan näkemään. Itse odottelen mielenkiinnolla kertooko esim. Kemira mitään Tikkurila-suunnitelmistaan. Kiinalainen uusivuosi on tänä vuonna helmikuussa mikä tulee boostaamaan Kiinan taloutta merkittävästi. Se on kuin joulu länsimaissa. Nokian kännykkää myydään valtavia määriä ja kiinalainen keskiluokka hamuaa paljon muitakin kestokulutushyödykkeitä vuosi vuodelta enemmän.
Ai niin, blogi teki jälleen uuden kävijäennätyksen. Kuun viimeisenä päivänä kello 18:00 oli blogiin tilastoitu 18 654 käyntiä tammikuun aikana. Noin kolme tuhatta enemmän kuin joulukuussa jolloin tehtiin edellinen ennätys.
Rakas sijoituspäiväkirjani 