Etteplan ostaa Eatechin

Tuesday 15.05.2018

Etteplan tiedotti tänään ostavansa tamperelaisen ohjelmistoyhtiö Eatechin osakkeillaan. Eatechilla on noin 100 asiantuntijaa ja vuotuinen liikevaihto noin 7.5 miljoonaa euroa.

Tilannehan on se että 10 vuoden päästä on konsolidaatiokehitys edennyt sellaiseksi että ohjelmistotalojen (toki on myös rautaosaajia ja IOT-firmoja) fuusioilla on syntynyt isoja kokonaisuuksia ja harva viime vuosien startupeista on enää jäljellä itsenäisinä yhtiöinä. Kasvuhakuisimmat yhtiöt ostaa pienempiään, sulattelevat hetken ja ostavat taas samalla kun orgaanistakin kasvua riittää. Ja kun orgaaninen kasvu jossain kohtaa hidastuu, ostetaan sitä kasvua ja pienennetään kilpailua.

Nokian uudelleenjärjestelyiden ja YT-neuvotteluiden myötä syntyneiden kymmenien eli satojen uusien yritysten ryppäät alkavat yhdistyä kuten sula metalli Terminator kolmosessa. Uuden ison Nokian siemenet on jo kylvetty. Ja toki onhan joukossa myös ei-Nokia taustaisia uusia yhtiöitä ja vähän vanhempiakin.

Omistan Etteplanin osakkeita. Uutisen myötä Etteplanin kurssi nousi tänään 2.48%

Advertisements

Nokian Renkaat hilasi verottajan kölin ali

Tuesday 15.05.2018

Ja se oli aivan oikein. Tai oikein olisi se että näitä järjettömiä ja virheellisiä veropäätöksiä tekevät virkamiehet olisivat vastuussa noista päätöksistään henkilökohtaisesti. Nyt valtio menettää 40 000 euroa oikeudenkäyntikuluina. Kuinka paljon aikaa, rahaa ja resursseja on Nokian Renkailla palanut verottajan kanssa tappelemiseen sensijaan että se olisi voinut käyttää nuo resurssit, ajan ja rahan johonkin järkevään?

Toivottavasti mitään valituksia ei tule ja homma saa pisteen. “Konserniverokeskus suoritti vuosina 2012–2013 vuosiin 2007–2011 kohdistuvan siirtohinnoittelua koskevan verotarkastuksen, jossa tutkittiin Nokian Renkaat Oyj:n ja sen tytäryhtiöiden välisten liiketapahtumien markkinaehtoisuutta. Yhtiö maksoi kokonaisuudessaan 89,2 miljoonaa euroa lisäveroa ja veronkorotuksia verovuosilta 2007–2010 perustuen Verohallinnon verotuksen oikaisupäätöksiin ja haki niihin muutosta valittamalla hallinto-oikeuteen tammikuussa 2017“. NR saa nyt nuo rahat takaisin ja voi käyttää ne tuleviin satojen miljoonien investointeihinsa, joilla Suomeenkin saadaan lisään työtä ja verotuloja. On myös mahdollista että maksettaisiin lisäosinkoja, sillä NR:n kassa on kunnossa.

Vuoden 2011 verokiista on vielä kesken. NR on maksanut verottajalle 59 miljoonaa euroa ja tämän päätöksen perusteella näyttää hyvinkin siltä että NR saa myös nuo rahat takaisin korvauksineen. Toivottavasti myös kunnon korolla. “Verovuoteen 2011 liittyvien oikaisupäätösten mukaan yhtiö on velvollinen maksamaan 59 MEUR, josta 39 MEUR on lisäveroja ja 20 MEUR veronkorotuksia ja korkoja. Yhtiö kirjasi summan kokonaisuudessaan tilinpäätökseen ja tulokseen Q3/2017“. Myös vuosien 2012-2016 verotarkastus on aloitettu. Ai niin ja Yhdysvaltojen tytäryhtiöstä on NR joutunut myös maksamaan 18.5 miljoonan euron lisäverot Suomen verottajalle ja tästäkin on kiista edelleen meneillään. Eiköhän NR voita nämä kaikki.

Osakekurssi on päätöksen myötä hieman noussut. Odotin kyllä kovempaakin nousua ja sinällään päätös oli kyllä odotettu.

Nokian Renkaiden 1Q jäi odotuksista

Thursday 10.05.2018

Markkinat odottivat Nokian Renkaiden 1Q tulokselta enemmän ja kurssi laski noin 6%. Pääkohdat:

  • Liikevaihto kasvoi 3,1 % ja oli 336,0 MEUR (325,9). Valuuttakurssit heikensivät liikevaihtoa 20,2 MEUR. Valuuttaneutraaleilla vaihtokursseilla liikevaihto olisi kasvanut 9,3 %.
  • Liikevoitto kasvoi 4,0% ja oli 61,2 MEUR (58,9). Liikevoittoprosentti oli 18,2% (18,1%).
  • Tilikauden voitto kasvoi 2,8% ja oli 46,6 MEUR (45,3)
  • Osakekohtainen tulos oli 0,34 euroa (0,33)
  • Markkinaosuus kasvoi kaikilla markkinoilla
  • Kolmannen tehtaan rakennustyöt ovat käynnissä
  • Pitkittyneen talven takia kesärengassesonki siirtyi ja tällä oli vaikutus 1Q lukuihin erityisesti Vianorilla.
  • Omavaraisuusaste kasvoi 79.1%:iin (74.5%)
  • Raskaat Renkaat nostaa tuotantokapasiteettiaan 50% investoimalla Nokian tehtaaseen kokonaisuutena noin 70 MEUR vuosien 2018−2020 aikana

Ennuste säilyi ennallaan eli liikevaihto ja liikevoitto kasvavat tänä vuonna. Hieman epämääräistä mutta tarkentunee ehkä jo 2Q tulosjulkistuksen yhteydessä.

Uskoisin että 2Q:lla meno on parempaa kuin ekalla kvartaalilla koska osa 1Q myynnistä myöhästyi 2Q:lle kelien takia. Venäjän ruplan devalvoituminen söi voittoa 1Q:lla etenkin kun Venäjän tehtaan tuotannosta jäi Venäjälle 45%.

Omistan Nokian Renkaiden osakkeita.

 

Huhtikuussa salkku hieman toipui

Sunday 6.05.2018

Huhtikuu oli ihan OK kuukausi salkkuni kannalta sillä salkun arvonnousu sekä myös tuotto olivat 1.36%. Samaan aikaan OMX Hex nousi 4.3% Nokian vetämänä. Nasdaq ja S&P500 pysyivät kutakuinkin ennallaan sillä Nasdaq nousi 0.07% ja S&500 0.3%. Salkkuni on nyt vuodenvaihteesta prosentin verran pakkasella. Käteistä on nyt salkussa 2.5% kun maaliskuun lopulla oli 1.2%.

Huhtikuun voittajaosakkeet:

  • Metso 15.5%. Wohoo!
  • Nokia +11%
  • Salkun ulkopuolelta Fortum +9.5% (harmi kun tämä nousu on mennyt kokonaan ohi)
  • Salkun ulkopuolelta Kemira +7%
  • Softbank +6.5%

Huhtikuun luuseriosakkeet:

  • YIT -18%
  • Nokian Renkaat -10%
  • RSX (Venäjä ) ETF -8%
  • Oshkosh -7%
  • EWZ (Brasilia ) ETF – 6%
  • Lockheed Martin -5%

Nokia, Softbank ja Metso sekä salkkuun virranneet osingot nostivat salkun plussalle huolimatta YIT:n ja Nokian Renkaiden kovista pudotuksista. Venäjää vaivasi kiristynyt poliittinen ilmapiiri ja mahdolliset lisäpakotteet. Ja USA:n puolustusfirmoja painoi yleisesti joku ja taisi sieltä tuloksetkin jo tulla ainakin Lockheed Martinille, jota en ole vielä ehtinyt edes vilkaisemaan läpi. Toki osinkokin irtosi Nokian Renkaista mikä osin selittää pudotusta.

Huhtikuussa kaupankäyntiaktiviteettini kasvoi. Myin Valmetit ja Altiat pois salkusta ja ostin lisää Nokiaa ja Vincittiä. Osinkoa tuli salkkuun Metsolta, Valmetilta, YIT:ltä, Etteplanilta ja Nokian Renkailta. Osinkoa on jo nyt kasassa reippaasti enemmän kuin viime vuonna vaikka mm. Nokian osingot on vielä tulematta ja saan kvartaaliosinkoja ja puolisvuotisosinkoja vielä loppuvuonnakin.

Euro hieman vahvistui vaihteeksi 2.76%. Ja öljy hieman kallistui. Inflaatio jatkaa euroalueella maltillisena, USA:ssa inflaatio on kovempaa ja korkoja nostellaan. Saas nähdä milloin euroalueella nähdään koronnosto.

Sell in May And Go Away lähestyy ja saa nähdä toteutuuko tänä vuonna. Alkuvuodesta on kyllä jo sen verran hermoiltu ja laskiteltu että voi olla että ilmiötä ei nähdä. Nokiasta irtoaa osinko toukokuussa ja Nokian Renkaat julkaisee 1Q tuloksensa, saas nähdä millaisilla kurssivaikutuksilla. Jos tulee syvä dippi Nokian osingon irrotessa, se voisi olla ostopaikka. YIT:tä saatan ostaa lisää jos se edelleen laskee. Muita ostosuunnitelmia ei juuri nyt ole. Odotan että Softbank nousee ja loppuvuonna sitä nostanee Japanin operaattoribisneksen listauttaminen pörssiin niin että Softbank jää edelleen siihen varmaankin 30-40% siivulla mukaan. Tuo luulisi nostavan kurssia, velkalasti pienenee. Sprintin ja TMO:n yhdistyminen jos toteutuu, nostaa se kurssia lähivuosina kivasti.

Mukavaa alkavaa kesää!

Ostin lisää YIT:tä

Sunday 6.05.2018

Torstaina nappasin sitten hieman lisää YIT:tä salkkuun ja sillä mielellä että laskun jatkuessa nappaan sitä lisää. Olisi pitänyt kyllä malttaa perjantaihin saakka sillä lasku jatkui edelleen ja on nyt 5.01. Uskoisin että 5 euroa on sellainen tukitaso jolta kurssi pomppaa ylemmäs. Itse ostin torstaina noin 5.2 euroon.

Miksikö ostin?

  • 1Q tuloksessa putsailtiin huonoja projekteja mikä näkyi 1Q tuloksessa
  • Lemminkäisen kausivaihtelut taisivat pelottaa osaa YIT-pohjaisia sijoittajia
  • YIT+Lemminkäinen 40-50 miljoonan synergiedut, jotka tosin menee vuoteen 2019
  • Rakentamisen korkeasuhdanne
  • Kurssi pudonnut yli 20% 1Q tulosjulkistuksesta. Alkaa olla liioittelun makua
  • Osinkotuotto % nyt 4.8% ja osinko kasvanee ensi keväänä

YIT:n lasku jo ylireagointia?

Wednesday 2.05.2018

YIT on laskenut reippaasti joka päivä tulosjulkistuksesta. Tänäänkin kurssi putosi 4.57% 5.325 euroon. Alkaa ostosormea kohta kutista. Ennen tulosta kurssi liikkui 6.5 euron nurkilla. Olihan se tulos pettymys mutta 20% lasku?

Rahastin Remedy huhut

Wednesday 2.05.2018

Tänään Remedy avasi nousuun joka vaan reipastui ja osake nousi uuteen ennätykseen 7.19 euroon mikä tarkoitti melkein 20% päivänousua. Nousun takana oli huhu yhtiön tulevasta pelijulkaisusta. Hetken mietittyäni päätin rahastaa tämän huhun ja irtautua positiostani. Ihan huippuhintaa en saanut mutt 7 euroa kuitenkin.

Huipuista kurssi lähti sitten valumaan ja päivän päätöskurssi oli 6.68 euroa, missä siinäkin oli nousua 11.33%. Jos huhu osittautuu todeksi ja kyseessä on merkittävä uusi peli, hypähtää kurssi selkeästi ylös, eli voi olla tein tyhmästi myydessäni. Mutta näin nyt päätin ja toimin.

Sprint ja TMO fuusioituvat

Sunday 29.04.2018

Kolmas kerta toden sanoo? Vuoden sisällä nähdään onko näin sillä Sprint ja TMO:n fuusiota yritetään nyt kolmannen kerran ja TMO:ta on yritetty naittaa jo sitäkin ennen AT&T:n kanssa yhteen, mutta kilpailuviranomaiset blokkasivat tuon silloin ja samaan syyhyn pysähtyi Sprintin ja TMO:n eka fuusiohanke. Eikä tuo ole helppoa nytkään, mutta todennäköisempää nyt kuin aiemmin.

Fuusio toteutuisi siis vuoden 2019 alkupuolella ja sitä ennen yhtiöt ovat hivenen hankalassa tilanteessa, sillä loppuvuonna 2018 AT&T ja Verizon aloittavat kaupallisten 5G verkkojensa rakentamisen eikä Sprint & TMO duolla ole varaa myöhästyä tuosta yhtään. Toisaalta eivät ne oikein voi rakentaa ainakaan liian suurta kapasiteettia, jota fuusion tullen joutuisivat reivaamaan alas.

Fuusiossa on erittäin paljon järkeä, näin muodostuu kooltaan paljon suurempi yritys kilpailemaan kahta jättiliästä AT&T:tä ja Verizonia vastaan. Itseasiassa fuusion myötä AT&T jää koossa taakse. 5G – investoinnit ja mobiiliverkon kapasiteettipäivitykset vaativat valtavia summia rahaa ja Sprint & TMO duo ilmoittikin investoivansa verkkoonsa tulevina kolmena vuonna fuusiosta 40 miljardia dollaria ja isohko osa tuosta menee sitten mobiiliverkkoihin, toki yhtiö aikoo fuusion toteutuessa palkata USA:ssa 80 000 uutta työntekijää. Luonnollisesti yhtiöiden mobiilisaittien määrä tulisi laskemaan yhtiöiden ilmoituksen mukaan 35 000:lla mistä syntyy isoja säästöjä kun mastoja ei tarvi liisailla, niihin ei tarvita sähköjä eikä näiden tukiasemien ohjelmistopäivityksiin mene rahaa. Ja muuallakin verkoissa tarvitaan vähemmän kapasiteettia, voivat sitten poistaa tukiasemaohjaimia ja mobiilikytkimiä jne. Myös taajuusomistukset menevät mukavasti ja ilman Sprint omistamia taajuuksia olisi TMO:lla ollut kallista rakentaa itsenäisesti oma 5G-verkko. Sprintillä on aika iso velkalasti ja isot 5G investoinnit yksinään olisivat olleet hankalia.

Fuusion myötä uuden yhtiön määräysvalta on vahvasti TMO:n käsissä, mitä Softbankin suuri mies Masaysho Son aiemmin vastusti, mutta joutui antamaan periksi nyt jotta fuusio toteutuu. TMO omistaa 42%, Softbank 27% ja kaikki muut yhteensä 31% yhtiön osakkeista. Äänistä TMO:lla on kuitenkin 69%.

Softbankin kannalta fuusio nostanee kurssia, nosti jo perjantaina 5% 65 euroon (Saksassa). Pitää muistaa että viime vuoden lopulla kurssi käväisi 80 euron päälle kun fuusioneuvottelut olivat edellisen kerran käynnissä ja hyvin lähellä mennä läpi. Voi olla kurssi nousee tästä nyt nopeastikin yli 70 euron.

Nokialle taas lyhyellä aikavälillä voi olla hankalaa ja itseasiassa tämä fuusio lienee ollut suuri syy miksi Nokia 1Q tulostiedotteessaan mainitsi näin: “Ensimmäisen neljänneksen liikevaihtoon ja kannattavuuteen vaikutti ensisijaisesti liikevaihdon lasku Pohjois-Amerikassa“. On aika selvää että fuusiosta neuvottelevat yhtiöt eivät liiemmin rakenna lisää kapasiteettia ja investoi jos vain jotenkin voivat olla näin tekemättä ja selvitä nykyisellä verkollaan. Mutta fuusion toteutuessa investointihanat aukeavat toden teolla vuosiksi ja Nokia on ollut sekä TMO:n että Sprintin hovitoimittaja ja näin varmasti on tulevaisuudessakin. Nokia ilmoitti myös että loppuvuonna Pohjois-Amerikassa tulee merkittävää kasvua.

Uskon että tällä kertaa fuusio toteutuu ja että yhdistyneestä yhtiöstä tulee todella kilpailikykyinen operaattori joka voi nousta jossain vaiheessa joka ykköseksi kooltaan Nokia hovitoimittajanaan. Pitkässä juoksussa tämä tuo boostia myös Nokian ja Softbankin osakekursseihin. Omistan molempia. Mielenkiintoista on nähdä huomenna pörssireaktiot. Mikäli fuusio ei toteutuisi kilpailuviranomaisten takia ei kumpikaan yhtiö joudu maksamaan sakkomaksuja toiselle, mutta hankalaa niillä saattaa olla kilpailla tulevaisuudessa itseään isompia vastaan ja TMO:lla on tuo taajuusongelma korkeammissa taajuuksissa. Mikä TMO itse peruu fuusion joutuu se maksamaan 600 miljoonaa dollarin sakkomaksut Sprintille.

Linkki Softbankin tiedotteeseen.

YIT:ltä huono 1Q 2018

Thursday 26.04.2018

YIT julkaisi tänään 1Q 2018 tuloksensa ja huonohan se oli. Iso pettymys markkinoille ja myös minulle. Kurssi painui 10.51% alas 5.96 euroon. Pääkohdat:

  • Liikevaihto laski 13 % ja oli 602,2 miljoonaa euroa (696,0).
  • Liikevoitto oli -51,1 miljoonaa euroa (-52,4) ja liikevoittomarginaali oli -8,5 % (-7,5)
  • Oikaistu liikevoitto1 oli -43,2 miljoonaa euroa (-27,1) ja oikaistu liikevoittomarginaali oli -7,2 % (-3,9). Kaudella kirjattiin oikaisueriä -7,8 miljoonaa euroa, jotka koostuivat pääsääntöisesti yhdistymiseen liittyvistä käyvän arvon kohdistuksista, integraatiokustannuksista sekä uudelleenjärjestelyistä päällystystoiminnoissa Skandinaviassa
  • Osakekohtainen tulos oli -0,25 euroa (-0,23)
  • Tilauskanta kasvoi joulukuun lopun tasolta ja oli 4 640,8 miljoonaa euroa (12/2017: 4 218,3). Sentään jotain hyvääkin.

Huonoon 1Q tulokseen vaikutti pääosin Lemminkäinen ja sen kausivaihtelut. Talvella ei paljon teitä päällystellä: “Tulokseen vaikuttivat erityisesti Päällystyksen ja Infraprojektien normaali kausivaihtelu sekä asuntokohteiden valmistumisten suhteellisen vähäinen määrä Venäjällä

Mutta ehkä tämä tästä. Lumet on etelästä jo pääosin sulaneet ja teitäkin aletaan päällystää ja asuntoja rakennetaan hurjaa vauhtia: “Markkinaympäristö on valoisa odotetusti vaatimattomasta ensimmäisestä vuosineljänneksestä riippumatta olettaen, ettei Suomen työmarkkinoilla olevat jännitteet tarpeettomasti kärjisty

Omistan YIT:n osakkeita.

Vincitiltä pieni posari

Thursday 26.04.2018

Vincit antoi tänään yhtiökokouspäivänä myös posariksi tulkittavan tiedotteen joka menee lyhennetysti näin: “Tammikuussa 2017 Vincitin juuri perustetussa toimipisteessä Kaliforniassa oli yksi työntekijä. Huhtikuussa 2018 työntekijämäärä on kasvanut jo 20 henkilöön. Kaliforniassa Vincit on päässyt työskentelemään maailmankuulujen huippuyritysten, kuten Kellogg’s, Logitech ja Yamaha, kanssa.

Johtuen Kalifornian ennakoitua kovemmasta kasvusta Vincit nostaa ohjeistusta liikevaihtonsa osalta. Yhtiö ohjeistaa, että konsernin absoluuttinen liikevaihto tulee kasvamaan vuoteen 2017 verrattuna huolimatta ICT-palveluista vastanneen Vincit Services Oy:n myynnistä, josta tiedotimme tammikuussa. Ohjeistimme aiemmin, että uskoimme vertailukelpoisen liikevaihdon kasvun jatkuvan myös vuonna 2018

Ostin hieman lisää osakkeita ja taisin ehtiä siis osinkomielessä viime hetkellä ostaa sillä tänään oli siis yhtiökokouspäivä. Osinkoa maksetaan 0.13 euroa. Osakekurssi päätti tänään 7.3 euroon.