Kreaten 1Q 2024 ja uudet tavoitteet

Kreate julkaisi tänään 1Q tuloksensa. Pääkohdat:

• Tilauskanta oli 183,6 (265,7) miljoonaa euroa, laskua 30,9 %
• Liikevaihto laski vertailukaudesta ja oli 54,4 (65,8) miljoonaa euroa
• Liikevaihdon muutos edelliseen vuoteen oli -17,4 % (30,5 %)
• Käyttökate oli 1,6 (1,0) miljoonaa euroa eli 3,0 (1,5) prosenttia liikevaihdosta
• EBITA kasvoi ja oli 0,3 (-0,4) miljoonaa euroa eli 0,5 (-0,6) prosenttia liikevaihdosta
• Osakekohtainen tulos oli -0,06 (-0,08) euroa
• Operatiivinen vapaa kassavirta oli -3,1 (-3,3) miljoonaa euroa
• Korollinen nettovelka oli 20,9 (38,0) miljoonaa euroa
• Tulosohjeistus ennallaan: Kreate arvioi, että sen liikevaihto vuonna 2024 laskee ja on 270–300 miljoonaa euroa (2023: 320,0 miljoonaa euroa) ja EBITA kasvaa ja on 8–11 miljoonaa euroa (2023: 7,8 miljoonaa euroa).

Kannattavuus parani toista kvartaalia peräkkäin, nettovelka pieneni. Ei muutoksia ennusteeseen. Huomioitavaa kannattavuusparannuksessa on että se tapahtui 10 miljoonaa pienemmällä liikevaihdolla.

Yhtiön kommentit:

Markkinatilanne infrarakentamisessa on erittäin hyvä – talonrakentamisen hiljentyminen ei meillä näy. Aktiviteettia on kaikilla rintamilla, ja hankkeita on paljon laskennassa ja neuvotteluissa. Valoisan markkinatilanteen takia en olekaan huolestunut vertailukautta alhaisemmasta tilauskannan tasosta. Noudatamme tarjoamisessa selektiivisyyttä, ja minulla on vankka luottamus siihen, että tulemme tässä markkinatilanteessa omamme ottamaan. Ruotsin kallio- ja betonirakentamisen tilauskanta on korkealla tasolla, ja liiketoiminta Ruotsissa on kaikkiaan kehittynyt suunnitelmien mukaan.

Kreate julkaisi myös tavoitteensa vuosille 2024 – 2027. Pääkohdat:

• liikevaihdon 5–10 prosentin vuosittaista kasvua
• konserni tavoittelee yli viiden prosentin EBITA-marginaalia
• nettovelan ja käyttökatteen suhteen pitämistä alle 2,5-tason
• osinkopolitiikka säilyy muuttumattomana ja sen mukaisesti yhtiön tavoitteena on jakaa vähintään puolet Kreaten vuosittaisesta nettotuloksesta osinkoina, ottaen huomioon Kreaten taloudellisen aseman, rahavirrat sekä kasvumahdollisuudet.

Tulevan strategiakauden aikana keskitymme ennen kaikkea kannattavuuden kehittämiseen. Yksi osa kannattavuuden parantamista on entistä selektiivisempi tarjoaminen ja entistä vahvempi riskienhallinta: Pyrimme mukaan haastaviin infrahankkeisiin Suomessa ja Ruotsissa, valjastamme rautaiset osaajamme toteuttamaan hankkeet kunnianhimoisesti sekä hallitsemme toimintaympäristöön liittyviä riskejä entistä laaja-alaisemmin. Selektiivisyys ja keskittyminen kannattavuuteen ei poissulje kasvua. Vuonna 2024 liikevaihtomme on ohjeistettu laskevan, mutta vuosille 2025–2027 tavoittelemme 5–10 prosentin vuosittaista kasvua orgaanisesti, Vikström jatkaa.

Omistan yhtiön osakkeita.

Vincitin 1Q 2024

Vincit julkaisi tänään 1Q 2024 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto oli 23,0 (27,8) miljoonaa euroa. Liikevaihto laski 4,8 miljoonaa euroa eli 17,2 % (+58.6 %).
• EBITA-tulos oli 0,7 (2,5) miljoonaa euroa eli 3,2 % (9,0 %) liikevaihdosta. 
• Liikevoitto oli -0,3 (1,5) eli -1,2 % (5,5 %) liikevaihdosta.
• Osakekohtainen tulos oli -0,02 (0,07) euroa.
• Kokonaiskapasiteetti (FTE) raportointikaudella oli keskimäärin 685 (841), josta alihankinnan osuus oli 67 (87).
• Katsauskauden päätteeksi yhtiö työllisti kokonaisuudessaan yhteensä 639 (788) henkilöä.
• EPS -0.02 (0.07).

Vincit, Gofore ja Witted näyttävät olevan siellä samassa aallonpohjassa. Tosin Goforen paatti on parempi ja Vincitin paattiin on päässyt jo hieman vettä, mutta pumpu on käynnistetty ja vedenpinta on jo laskemassa. Wittedillä vesi on jo saatu pumpattu ulos. Vincitin on jo panostamassa takaisin kasvuun rekryämällä 40 uutta henkilöä.

Vincitin kommentit:

Vuoden 2024 ensimmäinen vuosineljännes sujui edelleen haastavassa toimintaympäristössä odotustemme mukaisesti. Liikevaihdon lasku vertailukauteen kuvastaa räätälöidyn ohjelmistokehitysliiketoiminnan markkinamurrosta ja Vincitin henkilöstömäärän suunniteltua pienenemistä ohjelmistokehitystyön kysynnän laskun myötä. Samalla Vincitin strategianmukainen muutosmatka etenee oikeaan suuntaan, tavoitteenamme soveltaa osaamistamme yhä syvällisemmin asiakkaidemme liiketoimintakriittisiin haasteisiin. Tavoitetta tukemaan rekrytoimme tällä hetkellä laajalla rintamalla yli 40 avoimeen asiantuntijapositioon.

Pohjoismaissa digitaaliseen kaupankäyntiin keskittynyt liiketoimintamme jatkaa kasvu-uralla ja SAP S/4HANA-liiketoiminnan kasvu ja kysyntä ovat vakaalla pohjalla. Strategista asemaamme vahvistamaan perustimme uuden dataan, analytiikkaan ja tekoälyyn keskittyvän liiketoimintayksikön. Kannattavuuskehitys Pohjoismaissa kääntyi parempaan suuntaan viime vuoden toiseen vuosipuoliskoon verrattuna ja lähdemme mukaan vain hankkeisiin, jossa pitkän tähtäimen hintataso on kestävällä pohjalla. Jatkamme fokusoitumista liiketoimintalähtöiseen ratkaisumyyntiin ja kokonaisvaltaisiin projektitoteutuksiin.

Yhdysvalloissa jatkoimme kurinalaista työtä uusasiakashankinnan kanssa terävöitetyllä asiakastarjoomalla ja tiedotimme katsauskauden aikana merkittävistä asiakassopimusten jatkoista. Laskutusasteemme Yhdysvalloissa ovat edelleen matalat, mutta uusien projektien toteutuessa tuloksentekokykymme voi muuttua nopeasti positiiviseksi. Näemme Yhdysvaltojen markkinassa Vincitille edelleen suuren potentiaalin.

Vincit on nyt monella liiketoiminnan alueella käännekohdassa. Kehityksen tulosvaikutus ottaa kuitenkin aikansa ja isompien hankkeiden myyntisyklit ovat tällä hetkellä huomattavan pitkiä yleisen taloustilanteen aiheuttamasta epävarmuudesta johtuen.

Vincitin näkymät:

Edellisvuotta pienemmän henkilömäärän myötä vuoden 2024 liikevaihdon arvioidaan jäävän alle edellisvuoden, mutta suhteellisen kannattavuuden arvioidaan olevan edellisvuotta parempi.

Omistan Vincitin osakkeita. Käänne on käynnissä ja kurssikin tulee olemaan jossain kohtaa merkittävästi nykyistä korkeammalla. Osakekurssi on nyt 2.65 euroa ja 2.32% nousussa.

Nesteen 1Q 2024 oli heikko

Neste julkaisi 1Q 2024 tuloksensa tänään. Pääkohdat:

• Vertailukelpoinen käyttökate oli 551 miljoonaa euroa (830 milj.) 
• Käyttökate oli 442 miljoonaa euroa (463 milj.)
• Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen myyntimarginaali oli 562 dollaria tonnilta (945)
• Öljytuotteiden kokonaisjalostusmarginaali oli 20,4 dollaria barrelilta (21,8)
• Rahavirta ennen rahoituseriä oli -340 miljoonaa euroa (-102 milj.)
• Vertailukelpoinen keskimääräisen sijoitetun pääoman tuotto (vertailukelpoinen ROACE) oli 20,1 % viimeisten 12 kuukauden aikana (31,8 %)
• Velan osuus kokonaispääomasta maaliskuun lopussa oli 27,9 % (31.12.2023: 22,7 %)
• Koko vuoden tulosohjaus ennallaan

Yhtiön Kommentit:

Painopisteenämme oli puolustaa marginaaleja haasteellisemmilla markkinoilla, sillä uusiutuvan dieselin markkinatilanne oli vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä selvästi edellisvuotista heikompi. Öljytuotteissa jalostusmarginaali pysyi hyvänä, mutta oli jonkin verran alhaisempi kuin edellisvuoden vastaavalla ajanjaksolla. Vertailukelpoinen käyttökatteemme oli 551 miljoonaa euroa ensimmäisellä neljänneksellä, kun se edellisvuonna oli 830 miljoonaa euroa. Poliittiset lakot vaikuttivat Nesteen toimintaan Suomessa ensimmäisen neljänneksen aikana, ja vaikutus vertailukelpoiseen käyttökatteeseen oli noin -10 ja -15 miljoonaa euron välillä. Rahavirta ennen rahoituseriä oli -340 miljoonaa euroa (-102 milj.). Siihen vaikuttivat korkeammat varastotasot, jotka johtuivat pääasiassa valmistautumisesta Porvoon tulevaan suurseisokkiin sekä uusiutuvan lentopolttoaineen varaston kasvattamisesta.

Uusiutuvissa tuotteissa vertailukelpoinen käyttökatteemme oli 242 miljoonaa euroa (415 milj.) ensimmäisellä neljänneksellä. Siihen vaikutti uusiutuvan dieselin selvästi heikentynyt markkina. Vertailukelpoinen myyntimarginaalimme oli 562 dollaria tonnilta (945). Myyntimäärämme oli 849 tuhatta tonnia (678), johtuen kysynnän kausiluonteisuudesta. Myyntimääriin vaikuttivat myös uusiutuvan lentopolttoaineen varaston kasvattaminen ja valmistautuminen vuoden 2024 huoltoseisokkeihin. Singaporen toisen linjan tuotanto oli vakaata neljänneksen aikana, ja uusiutuvan lentopolttoaineen tuotantoa nostettiin suunnitelman mukaan. Jätteiden ja tähteiden osuus raaka-aineiden käytöstä oli 91 % ensimmäisellä neljänneksellä.

Näkymät:

Uusiutuvien tuotteiden kokonaismyyntimäärän odotetaan kasvavan vuodesta 2023 ja nousevan noin 4,4 (+/- 10 %) miljoonaan tonniin vuonna 2024. Uusiutuvan lentopolttoaineen myyntimäärän odotetaan olevan 0,5–1,0 miljoonaa tonnia. Uusiutuvien tuotteiden koko vuoden 2024 keskimääräisen vertailukelpoisen myyntimarginaalin odotetaan olevan 600-800 dollaria tonnilta. 

Öljytuotteiden kokonaismyyntimäärän vuonna 2024 odotetaan olevan pienempi kuin vuonna 2023. Tähän vaikuttaa Porvoon suunniteltu suurseisokki toisella neljänneksellä. Öljytuotteiden koko vuoden 2024 kokonaisjalostusmarginaalin odotetaan olevan matalampi kuin vuonna 2023.

Omistan Nesteen osakkeita. Itseasiassa ostin niitä lisää 27.38 eurolla huhtikuun alkupuolella osingon irrotessa. Ajoitus olisi voinut olla parempikin, sillä kurssi on nyt 23.83 euroa. Juuri nyt kurssilaskua tänään 7.8%. 2Q:sta tulee huono, kuten oli jo aiemminkin tiedossa. Saatan ostaa Nesteen osakkeita lisää jatkossakin. Käänne tulee.

UPM 1Q 2024. Käänne jo selvästi näkyvissä.

UPM julkaisi tänään 1Q tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto laski 5 % ja oli 2 640 (Q1 2023: 2 787) miljoonaa euroa
• Vertailukelpoinen liikevoitto laski 6 % ja oli 333 (356) miljoonaa euroa eli 12,6 % (12,8 %) liikevaihdosta
• Liiketoiminnan rahavirta oli vakaa 335 (714) miljoonaa euroa sisältäen kausiluonteisen kasvun käyttöpääomassa
• Nettovelka oli 2 312 (2 167) miljoonaa euroa, ja nettovelan suhde EBITDAan oli 1,46 (0,82)
• Katteiden hallinnassa onnistuttiin ja kysynnän elpyminen jatkui useimmissa liiketoiminnoissa
• UPM Paso de los Torosin sellutehdas saavutti positiivisen liikevoiton ensimmäisellä neljänneksellä, tuotanto 83 % kapasiteetista
• Steyrermühlin tehdasalue Itävallassa myytiin tammikuussa
• CDP myönsi UPM:lle kaksi A:ta avoimuudesta ilmastonmuutos- ja metsäasioissa
• Tulos per osake 0.51 euroa (0.33 euroa). Koko viime vuonna eps oli 0.73 euroa.
• vertailukelpoinen EPS 0.47 (0.51). Koko viime vuonna vertailukelpoinen eps oli 1.4 euroa.

UPM:n liikevaihto kasvoi edelliseltä kvartaalilta jolloin liikevaihtoa tuli 2531 miljoonaa euroa. Samoin liikevoitto kasvoi edelliskvartaalin 323 miljoonasta.

UPM:n kommentit:

Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksemme parani edeltävistä neljänneksistä, kun kysyntä elpyi ja onnistuimme jälleen katteiden hallinnassa. Viime vuotta leimannut varastojen purku oli ohi kaikissa liiketoiminnoissa, ja useimmat liiketoiminnot paransivat tuloksiaan edellisestä neljänneksestä. Tuloksessa näkyy myös merkittävien kasvuinvestointiemme UPM Paso de los Torosin ja OL3:n positiivinen vaikutus.

Liikevaihto oli 2 640 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto 333 miljoonaa euroa eli hyvin samaa tasoa kuin vertailuneljänneksillä. Liiketoiminnan rahavirta oli vankka, 335 miljoonaa euroa, ja nettovelka laski 2 312 miljoonaan euroon vuosineljänneksen aikana.

Näkymät

Koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan nousevan vuodesta 2023. Tätä tukevat korkeammat toimitusmäärät, Paso de los Torosin sellutehtaan tuotannon ylösajo ja optimointi sekä alemmat kiinteät kustannukset.

Useiden UPM:n tuotteiden kysynnän elpymisen odotetaan jatkuvan asteittain, kun vuonna 2023 tapahtunut varastojen purku on ohi. Kehittyneiden uusiutuvien polttoaineiden hinnat vuoden alussa ovat alemmalla tasolla kuin viime vuonna. UPM jatkaa katteiden hallintaa ja toteuttaa toimenpiteitä muuttuvien ja kiinteiden kustannusten alentamiseksi.

Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan laskevan vuoden 2023 jälkimmäisestä puoliskosta. Tämä on seurausta energiaan liittyvien maksuhyvitysten ajoituksesta vuoden 2023 viimeiselle neljännekselle ja tavallista laajemmasta kunnossapitotoiminnasta vuoden 2024 toisella neljänneksellä. Vuoden alkupuoliskolle on suunniteltu kunnossapitoseisokit UPM Paso de los Torosin, UPM Fray Bentosin ja UPM Pietarsaaren sellutehtailla sekä kaikissa kolmessa Olkiluodon ydinvoimalaitosyksikössä.

Omistan UPM:n osakkeita ja ostin niitä lisää huhtikuun alussa. Saatan ostaa yhtiön osakkeita lisää jatkossakin. Odotan osingon kasvavan ensi keväänä. Markkina tykkäsi tuloksesta ja kurssi on nyt 33.56 euroa ja 4.74% nousussa.

Konecranesin kannattavuus ennätystasolla 1Q 2024

Konecranes julkaisi tänään 1Q 2024 tuloksen. Pääkohdat:

• Saadut tilaukset olivat 909,1 miljoonaa euroa (1 289,6), -29,5 prosenttia (-29,0 prosenttia vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna). Saadut tilaukset lisääntyivät Kunnossapidossa mutta vähenivät Satamaratkaisuissa ja Teollisuuslaitteissa.
• Kunnossapidon sopimuskannan arvo oli 326,0 miljoonaa euroa (311,1), +4,8 prosenttia (+5,3 prosenttia vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna).
• Kunnossapidon saadut tilaukset olivat 388,5 miljoonaa euroa (378,8), +2,6 prosenttia (+3,7 prosenttia vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna).
• Tilauskannan arvo oli 3 046,4 miljoonaa euroa (3 281,4) maaliskuun lopussa, -7,2  prosenttia (-6,8 prosenttia vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna).
• Liikevaihto oli 913,1 miljoonaa euroa (899,3), +1,5 prosenttia (+2,5 prosenttia vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna. Liikevaihto kasvoi Kunnossapidossa ja Satamaratkaisuissa mutta pieneni Teollisuuslaitteissa.
• Vertailukelpoinen EBITA-kateprosentti oli  11,1  prosenttia (10,6), ja vertailukelpoinen EBITA oli 101,8 miljoonaa euroa (95,4). Vertailukelpoisen EBITA-kateprosentin kasvu johtui pääasiassa tuottavuuden kasvusta ja hinnoittelusta.
• Liiketulos oli 89,1 miljoonaa euroa (85,8),  9,8  prosenttia liikevaihdosta (9,5). Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat yhteensä 4,8 miljoonaa euroa (2,6) ja koostuivat pääasiassa uudelleenjärjestelykuluista.
• Laimennettu osakekohtainen tulos oli 0,75 (0,66) euroa.
• Vapaa kassavirta oli 48,8 miljoonaa euroa (116,0).
• Nettovelka oli 334,7 miljoonaa euroa (586,1) ja nettovelkaantumisaste  21,8  prosenttia (42,3).

Tulos oli erinomainen, mutta tilauksien määrä oli 29% pienempi kuin vuotta aikaisemmin. Silloin toki saatujen tilausten määrä oli huippuluokkaa. Tilaukset vaihtelevat kvartaaleittain eikä tilanne ole niin huono miltä se näyttää tätä yhtä lukua katsomalla. OSakemarkkina ei tuloksesta tykännyt ja kurssi on ollut laskussa. Tällä hetkellä kurssi on 47.68 euroa ja laskua on 2.5%.

Konecranesin kommentit:

Konecranesilla oli hyvä ensimmäinen vuosineljännes. Konsernin saadut tilaukset ja toimituskyky pysyivät hyvällä tasolla. Kannattavuus parani edellisvuodesta, ja ensimmäisen neljänneksen vertailukelpoinen EBITA-kateprosentti oli ennätykselliset 11,1 %. Erityisesti Kunnossapito suoriutui hyvin.

Kysyntäympäristömme pysyi hyvänä ensimmäisellä neljänneksellä, vaikka saadut tilaukset vähenivät 29,0 % edellisvuodesta vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna. Vertailukausi oli vahva Teollisuuslaitteissa ja Satamaratkaisuissa, sillä saimme tuolloin poikkeuksellisen suuria yksittäisiä tilauksia molemmissa liiketoiminnoissa. Tilauskantamme oli 3,0 miljardia euroa maaliskuun lopussa eli 6,8 % pienempi kuin vuotta aiemmin vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna.

Toimituskyky pysyi samalla hyvällä tasolla kuin edellisillä vuosineljänneksillä. Konsernin liikevaihto kasvoi 2,5 % edellisvuodesta vertailukelpoisilla valuutoilla laskettuna ja oli 913 miljoonaa euroa. Suomen satamalakot heikensivät ensimmäisen neljänneksen liikevaihtoa. Lakkojen aiheuttamien viivästysten vaikutus oli noin 15–20 miljoonaa euroa pääasiassa Teollisuuslaitteissa.

Pidämme myös vuoden 2024 taloudellisen ohjeistuksemme ennallaan. Odotamme liikevaihtomme ja vertailukelpoisen EBITA-kateprosenttimme pysyvän samalla tasolla tai paranevan vuonna 2024 vuoteen 2023 verrattuna.

Yleisesti ottaen Konecranesin vuosi on lähtenyt hyvin käyntiin. Ensimmäinen neljänneksemme luo vankan pohjan koko vuoden tulokselle, ja olen ylpeä tiimimme kovasta työstä ja omistautumisesta. Meillä on kaikki edellytykset jälleen hyvälle vuodelle.

Vertailukelpoinen EBITA-kateprosentti parani edellisvuodesta 11,1 prosenttiin. Kateparannus johtui pääasiassa tuottavuuden paranemisesta ja hinnoittelusta. Kannattavuus parani edellisvuodesta Kunnossapidossa ja Satamaratkaisuissa, mutta heikkeni Teollisuuslaitteissa.

Näyttää siltä että Konecranes on matkalla kasvavaan osinkoon ensi keväänä. Omistan yhtiön osakkeita. Itseasiassa Konecranes on noussut salkkuni toiseksi suurimmaksi yksittäiseksi sijoitukseksi.

Gofore aallonpohjassa 1Q 2024

Gofore julkaisi tänään 1Q 2024 tuloksensa. Tässä pääkohdat:

• Alan ylikapasiteetti ja hintakilpailu näkyi Goforellakin, mutta kannattavuus saatiin pidettyä hyvänä. Oikaistu EBITA 6,8 (8,3) miljoonaa euroa, 13,8 %.
• Liikevaihto ei kasvanut, 0 %, liikevaihto oli 49,2 (49,1) miljoonaa euroa. Orgaaninen kasvu -2 %.
• Vuodenvaihteeseen osui päättyviä hankkeita ja säästötoimenpiteitä, rasittaen laskutusastetta.
• Piristyvä kysyntä ja myynnin onnistuminen johtivat laskutusasteen maltilliseen parantumiseen kvartaalin loppua kohti.
• Työpäiviä oli yksi vähemmän kuin vertailujaksossa, vaikutus kannattavuuteen arviolta 0,7 miljoonaa euroa.
• Asiakashinnat nousivat +0,9 %, keskimääräinen palkka +2,2 %.
• Henkilöstömäärä kasvoi yhteensä 1 456 (1 354) henkilöön.
• eps 0.27 euroa (0.34)

Yhtiön kommentit:

Vuoden ensimmäisen neljänneksen liikevaihto oli 49,2 miljoonaa. Vuoden takaiseen, paremmassa markkinatilanteessa tehtyyn vahvaan neljännekseen nähden ei syntynyt kasvua. Tuloksen tekemisessä onnistuimme sen sijaan olosuhteisiin nähden hyvin ja oikaistu EBITA oli 13,8 %. 

Vuosineljänneksen kuluessa aloitettiin runsaasti uusia projekteja asiakkaiden kanssa. Tämän ansiosta vapaana oleva kapasiteetti pieneni ja laskutusaste parani vuosineljänneksen edetessä, tukien kannattavuutta. Lähtötilanne vuoden alussa oli kuitenkin heikko, joten tarkastelujakson lopussakin jäi vielä parantamisen varaa. Tärkeää on, että suunta on ollut oikea.  

Alan ylikapasiteetin ajama kireä kilpailutilanne jatkui alkuvuoden aikana. Hintakilpailu on ollut hyvin näkyvää julkisen sektorin kilpailutuksissa jo pidemmän aikaa. Alkuvuonna myös useampi yksityisen puolen asiakas on pyrkinyt tarkistuttamaan hintatasoaan ja konsolidoimaan toimittajajoukkoaan. Tämä kehitys näkyi aikaisempaa heikompana asiakashintojen kehityksenä. Gofore on kuitenkin onnistunut pitämään kiinni pitkäaikaisista asiakassuhteistaan asiakkaiden kokonaisvaltaisiin tarpeisiin vastaavan tarjooman ja osaamisen ansiosta. Samalla konsolidointikehitykseen liittyy myös uusia mahdollisuuksia syventää asiakassuhteita ja synnyttää uusia strategisia kumppanuuksia asiakkaiden kanssa.

Meidän silmissämme ensimmäinen vuosineljännes vaikuttaa heikomman markkinatilanteen aallonpohjalta. Varsinkin vuodenvaihteeseen osui päättyviä hankkeita ja säästötoimenpiteitä, mutta myös uusia hankkeita käynnistyi. Tämä nähtiin sekä julkisella että yksityisellä sektorilla. Nettona positiivinen kehitys on ollut toistaiseksi verrattain hidasta ja varsinkin yksityisen sektorin investointeihin toivomme luonnollisesti vielä lisää panostuksia.  

Goforella on kaikki edellytykset tarttua virkistyvään asiakaskysyntään, kun sen aika tulee. Olemme pitäneet kiinni omasta osaavasta henkilöstöstämme, turvataksemme yhdessä goforelaisten kanssa tehtävän pitkän aikavälin menestyksen. 

Omistan yhtiön osakkeita ja uskon että tämän aallonpohjan jälkeen näemmä taas aallonharjan. Markkinoille tämä aallopohja ei tullut yllätyksenä vaan osake on plussalla. Goforen osakkeen edellinen aallonharja oli kesäkuussa 2023 27.2 euroa. Nyt kurssi on 22.35 euroa. Aallonpohja kurssissa nähtiin jo lokakuussa 2023 jolloin kurssi oli 19.3 euroa. Uskon että käänne parempaan on bisneksessä jo käynnissä ja osakekurssikin ennustelee samaa.

Nokia aallonpohjassa 1Q 2024

Nokia julkaisi 1Q tuloksensa eilen. Yhtiö itse käytti termiä aallonpohja, mikä hyvin kuvastaa tulosta. Poimintoja:

• Matkapuhelinverkkojen liikevaihto laski 39%
  • Bruttokate nousi ja oli 42.4% (33.8%)
  • marginaali -2.7%
• Verkkoinfran liikevaihto laski 26%
  • Bruttokate laski ja oli 36.8% (38.0%)
  • marginaali 4.9%
• Pilvi- ja verkkopalveluiden liikevaihto laski 13%
  • marginaali -4.1%
• Teknologian liikevaihto kasvoi 216% patenttisopimusten takautuvien maksujen myötä
  • marginaali 86.9%
• Teknologia teki odotetusti ison voiton, 658 miljonaa euroa.
• Matkapuhelinverkot teki 42 miljoonan euron tappion
• Verkkoinfran voitto laski vuoden takaisesta 344 miljoonasta eurosta 82 miljoonaan euroon.
• Koko yhtiön liikevaihto oli 4.7 miljardia euroa
  • Ericssonin liikevaihto samaiset 4.7 miljardia euroa
• Liikevoitto 597 miljoonaa euroa (Ei-IFRS)
  • Ericssonin liikevoitto 381 miljoonaa euroa (Ei-IFRS)
• Liikevoittoprosentti 13% (Ei-IFRS)
  • Ericssonin liikevoittoprosentti (EI-IFRS) 8%
• Nettokassa 5.1 miljardia euroa (4.3) kasvua 19%
  • Ericssonin nettokassa 0.9 miljardia euroa
• EPS 0.09 (Ei-IFRS) ja raportoitu 0.08
• Nokian markkina-arvo on 18.6 miljardia euroa.
  • Ericssonin markkina-arvo on 16.0 miljardia euroa.

Voi sanoa että teknologia – segmentti pelasti Nokian 1Q tuloksen. Nokia päätti maksaa 0.04 euron kvartaaliosingon ja jäljellä jää osinkovaltuutuksia tuleville kvartaaleille 0.09 euroa / osake.

Nokian Lundmarkin kommentit:

Tilauskertymä kuitenkin kasvoi edelleen, joten toinen vuosipuolisko näyttää vahvemmalta ja uskomme saavuttavamme tämän vuoden taloudelliset näkymämme. Teknologia-liiketoimintaryhmän uusien lisenssisopimusten ansiosta vertailukelpoinen liikevoittomarginaali oli ensimmäisellä neljänneksellä 12,8 %, kun se viime vuoden vastaavalla ajanjaksolla oli 8,2 %. Lisäksi vuosineljänneksen vapaa kassavirta oli erittäin vahva, lähes miljardi euroa.

Olen tyytyväinen, että Verkkoinfrastruktuurin viime vuoden lopussa alkanut tilauskertymän kasvu jatkui myös tällä neljänneksellä edellisvuoteen verrattuna ja vahvisti edelleen tilauskantaamme. Fixed Networks -liiketoiminnan vuoden 2024 näkymät ovat parantuneet, mikä on meille tärkeä signaali, koska kiinteiden verkkojen kysyntä elpyy yleensä ensimmäisenä. Optical Networks -liiketoiminnan markkinatilanteen paraneminen saattaa sen sijaan viedä hiukan pidempään. Vaikka makrotaloudellinen toimintaympäristö on haastava, arvioimme Verkkoinfrastruktuurin koko vuoden liikevaihdon kasvavan vahvan tilauskertymän ansiosta, mutta kasvu painottuu jälkimmäiselle vuosipuoliskolle.

Matkapuhelinverkoissa kysyntä oli erityisen heikkoa Pohjois-Amerikassa sekä Intiassa ja liikevaihto laski vuosineljänneksellä 37 % ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta. Intiassa kysynnän heikentyminen oli odotettua viime vuoden alkupuoliskon nopean 5G-verkkojen käyttöönoton jälkeen, ja koko vuoden näkymämme Intian suhteen ovat ennallaan. Arvioimme, että ensimmäinen vuosineljännes oli kysynnän aallonpohja globaalisti ja odotamme kysynnän elpyvän asteittain vuoden mittaan normaalimman kausivaihtelun mukaisesti. Matkapuhelinverkot saavutti hyvin vahvan 42 %:n bruttomarginaalin. Tämä on huomattava parannus edellisvuoden 34 %:iin verrattuna. Noin puolet tästä kasvusta tuli myynnin parantuneesta alueellisesta ja tuotejakaumasta ja loput liittyi poikkeuksellisen alhaisiin välillisiin hankinnan ja valmistuksen kuluihin.

Kerroimme lokakuussa suunnitelmista uudistaa toimintamalliamme sekä alentaa kulurakennettamme, ja olemme edenneet näissä nopeasti. Tämän lisäksi odotamme parempaa liikevaihdon kasvua vuoden jälkipuoliskolla vahvan tilauskantamme ansiosta. Olemme hyvässä vauhdissa saavuttaaksemme koko vuoden 2,3–2,9 miljardin euron vertailukelpoisen liikevoittotavoitteemme sekä vapaan kassavirran tavoitteemme, joka on 30–60 % vertailukelpoisesta liikevoitosta.

En omista tällä hetkellä Nokiaa. Enkä myöskään Ericssonia.

Nordean huima meno jatkui 1Q 2024

Nordea julkaisi eilen 1Q 2024 tuloksensa. Vuosi sitten kirjoitin “Nordealta aivan loistava 1Q 2023 tulos” kun epsiä syntyi 0.31. Nyt syntyi 0.38. Pääkohdat:

• Korkokate 1.95 miljardia euroa (1.77). Kasvua 11%
• Palkkiotuottojen netto 763 miljoonaa (765). Kasvua 0%
• Liiketoiminnan kulut 1.29 miljardia euroa (1.42). Laskua 9% <- viranomaismaksut laskivat
• Luottotappiot -33 miljoonaa euroa (-19).
• Liikevoitto 1.76 miljardia euroa (1.48). Kasvua 19%
• Kulu/tuottosuhde 39.7% (39.9%)
• Oman pääoman tuotto 18.1% (17.1%). <- Huikean kova.
• eps 0.38 (0.31). Kasvua 23%
• Ydinvakavaraisuussuhde on 17.2% (1Q 2023 15.7%) mikä ylittää regulaatiovaatimukset 5.1%-yksiköllä

Luvut puhuvat puolestaan. Näkymät ovat ennallaan. Ydinvakavaraisuussuhde mahdollistaa uuden omien osakkeiden osto-ohjelman aloituksen. Edellinen tulikin maaliin maaliskuussa.

Pääomamme kasvaa edelleen, ja odotamme voivamme antaa päivityksen pääomasuunnitelmiemme osalta, takaisinostot mukaan lukien, myöhemmin tänä vuonna sen jälkeen kun EKP hyväksyy uudet vähittäisvastuisiin sovellettavat pääomamallimme.

Nordea säilyy salkkuni suurimpana yksittäisenä sijoituksena. Euron osinko häämöttää ensi keväänä.

Ericssonin 1Q 2024

Ericsson julkaisi juuri 1Q 2024 tuloksensa. Pääkohdat:

• Sales declined organically[1] by -14% YoY, due to a -19% decline in Networks. Reported sales decreased to SEK 53.3 (62.6) b.
• Gross income excluding restructuring charges decreased to SEK 22.8 (24.9) b. as lower sales were partly offset by an improvement in gross margin. Reported gross income was SEK 22.7 (24.2) b.
• Gross margin excluding restructuring charges improved to 42.7% (39.8%) supported by a competitive product portfolio, cost actions, improved commercial discipline, as well as increased IPR licensing revenues. Reported gross margin was 42.5% (38.6%).
• EBITA excluding restructuring charges amounted to SEK 5.1 (4.8) b. with a margin of 9.6% (7.7%), which included a one-time gain of SEK 1.9 b. Reported EBITA was SEK 4.9 (3.8) b.
• Net income was SEK 2.6 (1.6) b. EPS diluted was SEK 0.77 (0.45).
• Free cash flow before M&A was SEK 3.7 (-8.0) b. reflecting improved management of working capital.
• Net cash on March 31, 2024, was SEK 10.8 b. compared with SEK 7.8 b. on December 31, 2023.

Liikevaihto supistui mutta kannattavuus parani. Siihen toki vaikutti IPR puolen sopimukset. Erityisesti Networks puoli näytti pahalta ja sitä tulee näyttämään myös Nokialla tämän vuoden. Nokian 1Q tuloksen pelastaa IPR sopimukset jotka tuloutuvat takautuvasti pidemmältä ajalta.

Ericssonin kommentit:

We maintained our leading market position, but as expected our customers continued to exercise caution with their investments. Against this tough market backdrop, we delivered solid expansion in gross margins. This underscores the competitiveness of our solutions, our commercial discipline, and our actions on costs.

We will continue to proactively optimize the business, including through strategic cost-saving measures, to ensure Ericsson is best positioned to increase shareholder value.

We expect a further decline in the RAN market, at least through the end of this year, as customers remain cautious with their investments and the pace of investment in India continues to normalize. Dell’Oro estimates the global RAN equipment market will decline by -4% in 2024, which may prove optimistic.

If current trends persist, we expect our sales to stabilize during the second half of the year, benefiting from recent contract wins and the normalization of customer inventory levels in North America. In Q2, we expect Networks gross margin excluding restructuring charges to be in the range of 42-44%. In the second half, our margins should benefit from improved business mix. We also remain highly focused on delivering stronger cash flow, based on our operating discipline. 

Ei ole kiire Nokian osakkeita ostamaan. Siltä tämä nyt valitettavasti näyttää. En omista Nokiaa enkä Ericssonia.

Maaliskuu 2024 meni odotettua paremmin

Helmikuun lopulla odottelin että salkkuni arvo laskisi maaliskuussa 2-3% osinkojen irtoamisen takia. Laskua tuli kuitenkin vain 0.89% tuoton ollessa -1.1%. Verrokki-indeksit kehittyivät näin: OMX HEX CAP PI +0.04%, Nasdaq +1.78% ja S&P500 +3.0%. YTD on +4.8% ja matkaa tavoitteeseen on 27.6%.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Bioretec +21.1%. Patentti- ja FDA hyväksynnät nostivat.
• Witted Megacorp +13.0%
• Lockheed Martin +6.0%. Puola ainakin teki jättimäisiä kauppoja
• Vincit +5.3%
• Puuilo +4.4%
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C (XAIX) +3.8%
• Nokian Renkaat +3.5%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Petrobras -7.8%. Yhtiö päivitti osinkopolitiikkaansa ja maksaa jatkossa pienempia osinkoja
• Nordea -6.9%. Osinko irtosi
• Spinnova -6.5%
• Gofore -5.7%
• Sampo -4.5%

Maaliskuussa en tehnyt yhtään pörssikauppaa. Osinkoa tuli tilille Microsoftilta, Petrobrassilta ja Vincitiltä. Osinko irtosi, mutta ei vielä tuloutunut seuraavilta: Nordea, Fortum, Kreate, Konecranes ja Neste. Huhtikuussa nämä osingot virtaavat salkkuun kuten myös huhtikuussa irtoavat osingot näiltä: UPM, Gofore, Inderes ja Sampo. Nokian Renkaiden osinko irtoaa huhtikuun lopussa mutta tuloutuu vasta toukokuussa. Osinkorahaa virtaa siis iso määrä ja aion ostaa lisää osakkeita tältä listalta: Nokian Renkaat, UPM, Neste, Mandatum, NoHo ja kenties Fortum. Uutena salkkuun kiinnostaa hankkia jotain Intia ETF:ää.

Huhtikuun loppuun mennessä poliittiset lakot on saatu maaliin kun ne rajoittava lainsäädäntö astuu voimaan, EKP:n koronlaskut alkavat viimeistään kesällä ja sykli alkaa kääntyä. Hallituksen työelämäpaketti alkaa vaikuttaa, toki alkuun se tuo enemmän negaa kuin posia. Eiköhän osakkeetkin ala tätä kaikkea paremmin indikoimaan HEXissäkin. OMX Helsinki 25 on 2.8% miinuksella vuoden alusta. Vuoden lopulla taloustilanne näyttää paljon paremmalta ja osakkeetkin ovat nousseet. Ja ensi vuonna kasvu jatkuu. Tämä on oma näkemykseni.

Uskon että salkkuni arvo tulee huhtikuussa nousemaan uuteen ennätykseen.