Mandatumin 1Q 2024

Mandatum julkaisi 1Q 2024 tuloksensa hetki sitten. Pääkohdat:

• Tulos ennen veroja kasvoi 47 % ja oli 46,9 (1–3/2023: 32,0) milj. euroa. Tulosta kasvatti erityisesti sijoitustoiminnan tulos, mutta myös palkkiotulos kasvoi vertailukaudesta.
• Palkkiotulos kasvoi 9 % ja oli 15,2 (14,0) milj. euroa.
• Nettorahavirta laski 246 (291) milj. euroon.
• Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 5 % alkuvuodesta ja 16 % vuoden takaisesta ja olivat 12,5 mrd. euroa.  
• Sijoitustoiminnan tulos nousi 29,9 (13,4) milj. euroon.
• Riskihenkivakuuttamisen tulos oli 2,2 (2,9) milj. euroa.
• Solvenssi II -vakavaraisuussuhde osinkokertymä huomioiden oli 216,5 % (31.12.2023: 221,4 %).  

Tulos oli oikein hyvä. Näkymät säilyivät ennallaan. Voi olla että niitä täsmennetään 2Q tai 3Q tuloksen yhteydessä. Nyt ne ovat aika epämääräiset. Saxo-pankin ostamiseen tuli lupa ja Mandatum aikoo viimeistellä kaupan tässä kuussa.

Omistan Mandatumin osakkeita ja saatan ostaa niitä lisää. Markkinareaktio tulokseen oli lievästi negatiivinen.

Sammon 1Q 2024

Sampo julkaisi juuri 1Q 2024 tuloksensa. Pääkohdat:

• Sampo-konserni ylsi 10 prosentin kasvuun kiintein valuuttakurssein, mitä tuki vahva kehitys kaikilla liiketoiminta-alueilla
• Underwriting-tulos laski 260 miljoonaan euroon (292) ja yhdistetty kulusuhde heikkeni 87,1 prosenttiin (84,0) Pohjoismaiden haastavien talvisääolosuhteiden vuoksi
• Konsernin alla oleva yhdistetty kulusuhde parani 1,1 prosenttiyksikköä ja vuoden 2024 näkymää konsernin yhdistetyksi kulusuhteeksi tarkennettiin 83–85 prosenttiin (alle 85)
• Tulos ennen veroja vahvistui 465 miljoonaan euroon (359) vahvojen sijoitustuottojen ja hieman nousseiden diskonttokorkojen tukiessa kehitystä
• Osakekohtainen operatiivinen tulos säilyi vakaana 0,50 eurossa (0,51) matalammasta underwriting-tuloksesta huolimatta
• Pro forma -vakavaraisuussuhde oli jakautumiseen liittyvät transaktiot ja osinkokertymä huomioiden 180 prosenttia (182) ja velkaisuusaste 24,6 prosenttia (25,3)

1Q:lla nähtii ankarin talvi sitten 2010, joka aiheutti Ifille noin 100 miljoonan euron korvauskulut. Siitä huolimatta Sampo pystyi tekemään erinomaisen tuloksensa 1Q:lla.

Omistan yhtiön osakkeita ja vuoden ensimmäiset osingot tulivat juuri tänään tilille.

NoHon kasvu kiihtyi 1Q 2024

NoHo julkaisi 1Q tuloksensa tänään. Tässä pääkohdat:

• Liikevaihto kasvoi 23,1 prosenttia ja oli 93,5 (75,9) miljoonaa euroa.
• Operatiivinen käyttökate kasvoi 12,9 prosenttia ja oli 9,1 (8,1) miljoonaa euroa.
• Liikevoitto kasvoi 15,7 prosenttia ja oli 6,9 (5,9) miljoonaa euroa.
• Liikevoitto-% oli 7,3 % (7,8 %).
• Tulos laski 103,2 prosenttia ja oli -0,1 (2,4) miljoonaa euroa. Eezy Oyj:n osakkeisiin liittyvillä kirjauksilla oikaistu tulos oli 1,2 (1,8) miljoonaa euroa.
• Osakekohtainen tulos laski 129,9 prosenttia ja oli -0,03 (0,09) euroa. Eezy Oyj:n osakkeisiin liittyvillä kirjauksilla oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,03 (0,06) euroa.

4Q:lla kasvua tuli 21.6%. Ennuste säilyi ennallaan eli 430 miljoonan euron liikevaihto ja 9.5% liikevoittomarginaali. Pääomamarkkinapäivä järjestetään 22.5. ja silloin julkaistaan 2025-2027 strategiakauden tavoitteet. Voi olla että kurssi ottaa loikan silloin. Voi olla että ottaa jo nyt tänään.

Yhtiön kommentit:

Saavutimme vuoden heikoimmalla neljänneksellä 7,3 %:n liikevoittomarginaalin, mitä pidän nykyisessä markkinaympäristössä vahvana suorituksena. Se on osoitus kestävästä liiketoimintamallista sekä organisaation kyvystä sopeutua toimintaympäristössä tapahtuviin muutoksiin. Kansainvälinen liiketoiminta teki vahvaa, yli 8 %:n liikevoittoa, ja myös Suomen kannattavuustaso pysyi hyvällä, noin 7 %:n tasolla vaihtelevassakin kysyntäympäristössä.

Sveitsiläisen Holy Cow! -hampurilaisketjun kannattava kasvu jatkui katsauskaudella erinomaisena Norjan ja Tanskan jatkaessa viime vuoden hyvällä kannattavuustasolla. Suomessa ruokaravintolaportfolio toimi odotetusti, ja fast foodin orgaaninen kasvu jatkui. Viihderavintoloiden osalta vuoden alku on ollut kaksijakoinen. Ostovoiman heikkeneminen näkyy erityisesti opiskelijoiden suosimissa yökerhoissa, kun taas pubit vetävät perinteisesti hyvin myös heikommassa taloussuhdanteessa.

Nettovelka jatkoi laskuaan kohti nykyisessä korkoympäristössä tavoitteena olevaa 2,5 kertaa operatiivisen käyttökatteen tasoa. Huhtikuussa 2024 pidetyn yhtiökokouksen päätöksen mukaisesti yhtiö maksaa kasvavan, 0,43 (0,40) euron suuruisen osingon 31.12.2023 päättyneeltä tilikaudelta. Vahvistuva tase ja nettovelan lasku mahdollistavat yhtiön strategian mukaisen kannattavan kasvun toteuttamisen sekä kasvavan osingonmaksun myös tulevaisuudessa.

Odotamme kysynnän jatkuvan vaihtelevana myös toisella vuosineljänneksellä. Toimintamalli on kuitenkin hyvin joustava, ja luotamme kannattavan kasvun jatkuvan heikommassakin taloudellisessa syklissä. Korkotasolla on suora vaikutus kotitalouksien ostovoimaan. Mahdolliset koronlaskut piristävät kysyntää vuoden jälkipuoliskolla.

Omistan yhtiön osakkeita ja voisin hyvin ostaa lisää. “Kasvava osingonmaksu” on musiikkia korvilleni.

Huhtikuussa nousu jäi vähän piippuun

Odotukset huhtikuun osalta olivat korkealla. Odotin salkkuni arvon nousevan 3-6% mm. vuolaan osinkovirran boostaamana. Salkun arvo nousi 2.7% tuoton ollessa 1.9%. Normaalia suurempaa eroa tuoton ja arvonnousun välillä selittää normaalia suurempi osakesäästäminen eli rahansiirto palkkatililtä Nordnetin tilille. Vielä tätä säännöllistä osakesäästämistä toteutan tuonne vuoden 2026 loppuun ja sitten lopetan osakesäästämisen. Verrokki-indeksit pärjäsivät minua huonommin. OMX HEX CAP PI nousi 0.6%, S&P500 laski 4.0% ja Nasdaq laski 4.4%. Geopoliittiset syyt, tuloskausi, korkospekulaatiot. Salkkuni arvo on nyt kuukauden lopulta osalta ATH-lukemissa ja nousua vuoden alusta 7.6% ja matkaa pitkäaikaisen tavoitteet toteutumiseen on enää 24.3%.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Gofore +12.6%
• Petrobras +11.6%
• Fortum +8.2%
• UPM +6.6%
• Nordea +5.1%
• Mandatum +5.0%
• Ali Baba +3.4%
• Puuilo +3.2%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Neste -15.0%.
• Spinnova -8.1%
• Microsoft -7.7%
• Nokian Renkaat -6.1%. Osinko irtosi, ei vielä tuloutunut.
• EWZ (Brasilia) ETF -4.3%
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C (XAIX) -4.3%
• Bioretec -4.1%
• Sampo -4.0%. Osinko irtosi, ei vielä tuloutunut.
• Witted Megacorp -3.3%

Osinkovirta oli tosiaan vuolas seuraavilta yhtiöiltä: Lockheed Martin, Nordea, Fortum, Petrobras, Kreate, Neste, Konecranes, Gofore, UPM ja Inderes. Venäjä – ETF:ltä tuli vielä jotain lunastushyvityksiä. Sammosta ja Nokian Renkaista irtosi osinko, mikä tuloutuu vasta toukokuussa. Kanavoin osinkovirtaa ja normaalia suuremman osakesäästön osakkeisiin ja ostin lisää Nestettä, UPM:ää ja Nokian Renkaita. En myynyt mitään.

Toukokuussa tulee tosiaan mukavasti osinkovirtaa ainakin seuraavilta: Sampo, Nokian Renkaat, NoHo, Mandatum ja Puuilo. Sitten vähän hiljenee kunnes syksyllä taas tulee isommin. Petrobras tosin makselee osinkoja isosti tänäkin vuonna ja useamman kerran. En nyt jaksanut tarkistaa että koska seuraavaksi. Kesäkuu ja EKP:n koronlasku alkaa jo häämöttää nurkan takana. Mikäli koronlaskujen kausi alkaa niin talous euroalueella alkaa pikkuhiljaa piristyä. Suomesta en tiedä, mielestäni hallitus tekee ison virheen kiristämällä kokonaisverotusta nostamalla ALVia ja montaa muutakin veroa. Jos kasvua halutaan, kuten tietysti halutaan, pitäisi verotusta keventää selvästi ja jatkaa menojen karsimista miljardikaupalla. Voi olla että kotimarkkinayrityksillä tulee olemaan hankalaa. Onneksi sentään ruuan verotusta ei nosteta.

Hyvää Vappua!

Fortumin 1Q 2024

Fortum raportoi 1Q 2024 tuloksensa juuri äsken. Pääkohdat:

• Vertailukelpoinen käyttökate (EBITDA) oli 622 (781) miljoonaa euroa.
• Vertailukelpoinen liikevoitto oli 530 (698) miljoonaa euroa.
• Liikevoitto oli 571 (769) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin sisältyi 39 (62) miljoonaa euroa suojauslaskennan ulkopuolisten johdannaisten käyvän arvon muutoksia.
• Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,48 euroa (0,54).
• Osakekohtainen tulos oli 0,53 euroa (0,60).
• Liiketoiminnan rahavirta oli 538 (474) miljoonaa euroa.

Näkymät:

• Generation-segmentin suojaukset pohjoismaiselle tukkusähkön tuotannolle: loppuvuodeksi 2024 noin 70 % hintaan 43 euroa/MWh, ja vuodeksi 2025 noin 50 % hintaan 42 euroa/MWh. Vuoden 2024 ensimmäisestä neljänneksestä alkaen suojausasteisiin ja -hintoihin sisältyvät myös konsernin tuulivoiman tuotantomäärät.
• Tämänhetkinen vuotuinen tukkumyynnin tuotanto on noin 47 TWh, jossa on kasvua noin 2 TWh Olkiluodon ydinvoimalaitoksen kolmannen yksikön ja Pjelaxin tuulipuiston myötä.
• Investointien arvioidaan olevan vuonna 2024 noin 550 miljoonaa euroa, josta kunnossapitoinvestoinnit ovat 300 miljoonaa euroa.

Fortumin tulos ja liikevaihto ylittivät selvästi analyytikkojen odotukset vaikka laskivatkin vuoden takaisesta. Tänään saatetaan nähdä selvää kurssinousua. Omistan Fortumin osakkeita.

Nokian Renkaiden 1Q 2024

Nokian Renkaat raportoi eilen 1Q 2024 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto oli 236,6 milj. euroa (tammi–maaliskuu 2023: 236,4). Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto nousi 1,4 %.
• Segmentit yhteensä liikevoitto oli -15,1 milj. euroa (-14,1). Liikevoitto oli -26,2 milj. euroa (-18,8). Ei-IFRS-rajaukset olivat -11,1 milj. euroa (-4,7).
• Punaisenmeren kriisi ja Suomen poliittiset lakot aiheuttivat vuosineljänneksen aikana negatiivisia vaikutuksia, jotka johtivat tuotannon menetyksiin, toimitusten viivästymisiin sekä logistiikkakustannusten nousuun. 
• Osakekohtainen tulos oli -0,18 euroa (-2,59).
• Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat -87,3 milj. euroa (-57,6).
• Maaliskuussa Nokian Renkaiden toimitusjohtaja Jukka Moisio ilmoitti Nokian Renkaiden hallitukselle aikomuksestaan siirtyä yhtiöstä eläkkeelle vuoden 2024 aikana. Hallitus on aloittanut hänen seuraajansa etsinnän.

Ohjeistus pysyi ennallaan:

Vuonna 2024 Nokian Renkaiden liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla sekä segmentit yhteensä liikevoiton odotetaan kasvavan merkittävästi edeltävään vuoteen verrattuna.

Yhtiön kommentit:

Ensimmäisellä vuosineljänneksellä liikevaihto ja segmentit yhteensä liikevoitto olivat viime vuoden tasolla. Auto- ja rengasmarkkina on edelleen haastava taloudellisen epävarmuuden ja alhaisen kuluttajaluottamuksen takia. Punaisenmeren kriisi ja Suomen poliittiset lakot aiheuttivat lisähaittaa ensimmäisen vuosineljänneksen aikana. Lakkojen takia helmi–huhtikuussa menetimme yhteensä noin kolmen viikon tuotannon Henkilöautonrenkaissa ja yhden viikon tuotannon Raskaissa Renkaissa. Poliittisten lakkojen ja Punaisenmeren kriisin negatiivinen taloudellinen vaikutus käyttökatteeseen on noin 20 miljoonaa euroa, josta yli puolet kohdistuu ensimmäiselle neljännekselle.

Näistä haasteista huolimatta jatkamme uuden Nokian Renkaiden rakentamista suunnitelmiemme mukaisesti. Yhtiöllämme on vuonna 2024 edessä tärkeitä ja mielenkiintoisia merkkipaaluja, esimerkiksi Nokian Renkaiden luoma innovaatio, talvirengas, juhlii 90-vuotista taivaltaan. Uusi ja maailman ensimmäinen hiilidioksidipäästötön rengastehdas Romaniassa aloittaa tuotannon, Yhdysvaltain-tehtaan investointivaihe päättyy, ja tuomme markkinoille uusia innovatiivisia tuotteita.

Osakekurssi laski eilen hieman päälle 5% tulosjulkistuksen myötä. Omistan yhtiön osakkeita ja tänään ostan osakkeita lisää kun vuoden ensimmäinen osinko irtoaa ja siten kurssi halpenee. Uskon että yhtiö kykenee kasvattamaan merkittävästi voittojaan Romanian tehtaansa myötä. Toki paljon investointeja tarvitaan vielä seuraavien vuosien ajan että tehdas saadaan tuotantoon ja kapasiteettia kasvatettua.

Autoilun sähköistyessä autojen paino kasvaa ja siten myös renkaiden kulutus ja renkaiden koko mikä tarkoittaa kalliimpia renkaita ja suurempaa kulutusta.

Kreaten 1Q 2024 ja uudet tavoitteet

Kreate julkaisi tänään 1Q tuloksensa. Pääkohdat:

• Tilauskanta oli 183,6 (265,7) miljoonaa euroa, laskua 30,9 %
• Liikevaihto laski vertailukaudesta ja oli 54,4 (65,8) miljoonaa euroa
• Liikevaihdon muutos edelliseen vuoteen oli -17,4 % (30,5 %)
• Käyttökate oli 1,6 (1,0) miljoonaa euroa eli 3,0 (1,5) prosenttia liikevaihdosta
• EBITA kasvoi ja oli 0,3 (-0,4) miljoonaa euroa eli 0,5 (-0,6) prosenttia liikevaihdosta
• Osakekohtainen tulos oli -0,06 (-0,08) euroa
• Operatiivinen vapaa kassavirta oli -3,1 (-3,3) miljoonaa euroa
• Korollinen nettovelka oli 20,9 (38,0) miljoonaa euroa
• Tulosohjeistus ennallaan: Kreate arvioi, että sen liikevaihto vuonna 2024 laskee ja on 270–300 miljoonaa euroa (2023: 320,0 miljoonaa euroa) ja EBITA kasvaa ja on 8–11 miljoonaa euroa (2023: 7,8 miljoonaa euroa).

Kannattavuus parani toista kvartaalia peräkkäin, nettovelka pieneni. Ei muutoksia ennusteeseen. Huomioitavaa kannattavuusparannuksessa on että se tapahtui 10 miljoonaa pienemmällä liikevaihdolla.

Yhtiön kommentit:

Markkinatilanne infrarakentamisessa on erittäin hyvä – talonrakentamisen hiljentyminen ei meillä näy. Aktiviteettia on kaikilla rintamilla, ja hankkeita on paljon laskennassa ja neuvotteluissa. Valoisan markkinatilanteen takia en olekaan huolestunut vertailukautta alhaisemmasta tilauskannan tasosta. Noudatamme tarjoamisessa selektiivisyyttä, ja minulla on vankka luottamus siihen, että tulemme tässä markkinatilanteessa omamme ottamaan. Ruotsin kallio- ja betonirakentamisen tilauskanta on korkealla tasolla, ja liiketoiminta Ruotsissa on kaikkiaan kehittynyt suunnitelmien mukaan.

Kreate julkaisi myös tavoitteensa vuosille 2024 – 2027. Pääkohdat:

• liikevaihdon 5–10 prosentin vuosittaista kasvua
• konserni tavoittelee yli viiden prosentin EBITA-marginaalia
• nettovelan ja käyttökatteen suhteen pitämistä alle 2,5-tason
• osinkopolitiikka säilyy muuttumattomana ja sen mukaisesti yhtiön tavoitteena on jakaa vähintään puolet Kreaten vuosittaisesta nettotuloksesta osinkoina, ottaen huomioon Kreaten taloudellisen aseman, rahavirrat sekä kasvumahdollisuudet.

Tulevan strategiakauden aikana keskitymme ennen kaikkea kannattavuuden kehittämiseen. Yksi osa kannattavuuden parantamista on entistä selektiivisempi tarjoaminen ja entistä vahvempi riskienhallinta: Pyrimme mukaan haastaviin infrahankkeisiin Suomessa ja Ruotsissa, valjastamme rautaiset osaajamme toteuttamaan hankkeet kunnianhimoisesti sekä hallitsemme toimintaympäristöön liittyviä riskejä entistä laaja-alaisemmin. Selektiivisyys ja keskittyminen kannattavuuteen ei poissulje kasvua. Vuonna 2024 liikevaihtomme on ohjeistettu laskevan, mutta vuosille 2025–2027 tavoittelemme 5–10 prosentin vuosittaista kasvua orgaanisesti, Vikström jatkaa.

Omistan yhtiön osakkeita.

Vincitin 1Q 2024

Vincit julkaisi tänään 1Q 2024 tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto oli 23,0 (27,8) miljoonaa euroa. Liikevaihto laski 4,8 miljoonaa euroa eli 17,2 % (+58.6 %).
• EBITA-tulos oli 0,7 (2,5) miljoonaa euroa eli 3,2 % (9,0 %) liikevaihdosta. 
• Liikevoitto oli -0,3 (1,5) eli -1,2 % (5,5 %) liikevaihdosta.
• Osakekohtainen tulos oli -0,02 (0,07) euroa.
• Kokonaiskapasiteetti (FTE) raportointikaudella oli keskimäärin 685 (841), josta alihankinnan osuus oli 67 (87).
• Katsauskauden päätteeksi yhtiö työllisti kokonaisuudessaan yhteensä 639 (788) henkilöä.
• EPS -0.02 (0.07).

Vincit, Gofore ja Witted näyttävät olevan siellä samassa aallonpohjassa. Tosin Goforen paatti on parempi ja Vincitin paattiin on päässyt jo hieman vettä, mutta pumpu on käynnistetty ja vedenpinta on jo laskemassa. Wittedillä vesi on jo saatu pumpattu ulos. Vincitin on jo panostamassa takaisin kasvuun rekryämällä 40 uutta henkilöä.

Vincitin kommentit:

Vuoden 2024 ensimmäinen vuosineljännes sujui edelleen haastavassa toimintaympäristössä odotustemme mukaisesti. Liikevaihdon lasku vertailukauteen kuvastaa räätälöidyn ohjelmistokehitysliiketoiminnan markkinamurrosta ja Vincitin henkilöstömäärän suunniteltua pienenemistä ohjelmistokehitystyön kysynnän laskun myötä. Samalla Vincitin strategianmukainen muutosmatka etenee oikeaan suuntaan, tavoitteenamme soveltaa osaamistamme yhä syvällisemmin asiakkaidemme liiketoimintakriittisiin haasteisiin. Tavoitetta tukemaan rekrytoimme tällä hetkellä laajalla rintamalla yli 40 avoimeen asiantuntijapositioon.

Pohjoismaissa digitaaliseen kaupankäyntiin keskittynyt liiketoimintamme jatkaa kasvu-uralla ja SAP S/4HANA-liiketoiminnan kasvu ja kysyntä ovat vakaalla pohjalla. Strategista asemaamme vahvistamaan perustimme uuden dataan, analytiikkaan ja tekoälyyn keskittyvän liiketoimintayksikön. Kannattavuuskehitys Pohjoismaissa kääntyi parempaan suuntaan viime vuoden toiseen vuosipuoliskoon verrattuna ja lähdemme mukaan vain hankkeisiin, jossa pitkän tähtäimen hintataso on kestävällä pohjalla. Jatkamme fokusoitumista liiketoimintalähtöiseen ratkaisumyyntiin ja kokonaisvaltaisiin projektitoteutuksiin.

Yhdysvalloissa jatkoimme kurinalaista työtä uusasiakashankinnan kanssa terävöitetyllä asiakastarjoomalla ja tiedotimme katsauskauden aikana merkittävistä asiakassopimusten jatkoista. Laskutusasteemme Yhdysvalloissa ovat edelleen matalat, mutta uusien projektien toteutuessa tuloksentekokykymme voi muuttua nopeasti positiiviseksi. Näemme Yhdysvaltojen markkinassa Vincitille edelleen suuren potentiaalin.

Vincit on nyt monella liiketoiminnan alueella käännekohdassa. Kehityksen tulosvaikutus ottaa kuitenkin aikansa ja isompien hankkeiden myyntisyklit ovat tällä hetkellä huomattavan pitkiä yleisen taloustilanteen aiheuttamasta epävarmuudesta johtuen.

Vincitin näkymät:

Edellisvuotta pienemmän henkilömäärän myötä vuoden 2024 liikevaihdon arvioidaan jäävän alle edellisvuoden, mutta suhteellisen kannattavuuden arvioidaan olevan edellisvuotta parempi.

Omistan Vincitin osakkeita. Käänne on käynnissä ja kurssikin tulee olemaan jossain kohtaa merkittävästi nykyistä korkeammalla. Osakekurssi on nyt 2.65 euroa ja 2.32% nousussa.

Nesteen 1Q 2024 oli heikko

Neste julkaisi 1Q 2024 tuloksensa tänään. Pääkohdat:

• Vertailukelpoinen käyttökate oli 551 miljoonaa euroa (830 milj.) 
• Käyttökate oli 442 miljoonaa euroa (463 milj.)
• Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen myyntimarginaali oli 562 dollaria tonnilta (945)
• Öljytuotteiden kokonaisjalostusmarginaali oli 20,4 dollaria barrelilta (21,8)
• Rahavirta ennen rahoituseriä oli -340 miljoonaa euroa (-102 milj.)
• Vertailukelpoinen keskimääräisen sijoitetun pääoman tuotto (vertailukelpoinen ROACE) oli 20,1 % viimeisten 12 kuukauden aikana (31,8 %)
• Velan osuus kokonaispääomasta maaliskuun lopussa oli 27,9 % (31.12.2023: 22,7 %)
• Koko vuoden tulosohjaus ennallaan

Yhtiön Kommentit:

Painopisteenämme oli puolustaa marginaaleja haasteellisemmilla markkinoilla, sillä uusiutuvan dieselin markkinatilanne oli vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä selvästi edellisvuotista heikompi. Öljytuotteissa jalostusmarginaali pysyi hyvänä, mutta oli jonkin verran alhaisempi kuin edellisvuoden vastaavalla ajanjaksolla. Vertailukelpoinen käyttökatteemme oli 551 miljoonaa euroa ensimmäisellä neljänneksellä, kun se edellisvuonna oli 830 miljoonaa euroa. Poliittiset lakot vaikuttivat Nesteen toimintaan Suomessa ensimmäisen neljänneksen aikana, ja vaikutus vertailukelpoiseen käyttökatteeseen oli noin -10 ja -15 miljoonaa euron välillä. Rahavirta ennen rahoituseriä oli -340 miljoonaa euroa (-102 milj.). Siihen vaikuttivat korkeammat varastotasot, jotka johtuivat pääasiassa valmistautumisesta Porvoon tulevaan suurseisokkiin sekä uusiutuvan lentopolttoaineen varaston kasvattamisesta.

Uusiutuvissa tuotteissa vertailukelpoinen käyttökatteemme oli 242 miljoonaa euroa (415 milj.) ensimmäisellä neljänneksellä. Siihen vaikutti uusiutuvan dieselin selvästi heikentynyt markkina. Vertailukelpoinen myyntimarginaalimme oli 562 dollaria tonnilta (945). Myyntimäärämme oli 849 tuhatta tonnia (678), johtuen kysynnän kausiluonteisuudesta. Myyntimääriin vaikuttivat myös uusiutuvan lentopolttoaineen varaston kasvattaminen ja valmistautuminen vuoden 2024 huoltoseisokkeihin. Singaporen toisen linjan tuotanto oli vakaata neljänneksen aikana, ja uusiutuvan lentopolttoaineen tuotantoa nostettiin suunnitelman mukaan. Jätteiden ja tähteiden osuus raaka-aineiden käytöstä oli 91 % ensimmäisellä neljänneksellä.

Näkymät:

Uusiutuvien tuotteiden kokonaismyyntimäärän odotetaan kasvavan vuodesta 2023 ja nousevan noin 4,4 (+/- 10 %) miljoonaan tonniin vuonna 2024. Uusiutuvan lentopolttoaineen myyntimäärän odotetaan olevan 0,5–1,0 miljoonaa tonnia. Uusiutuvien tuotteiden koko vuoden 2024 keskimääräisen vertailukelpoisen myyntimarginaalin odotetaan olevan 600-800 dollaria tonnilta. 

Öljytuotteiden kokonaismyyntimäärän vuonna 2024 odotetaan olevan pienempi kuin vuonna 2023. Tähän vaikuttaa Porvoon suunniteltu suurseisokki toisella neljänneksellä. Öljytuotteiden koko vuoden 2024 kokonaisjalostusmarginaalin odotetaan olevan matalampi kuin vuonna 2023.

Omistan Nesteen osakkeita. Itseasiassa ostin niitä lisää 27.38 eurolla huhtikuun alkupuolella osingon irrotessa. Ajoitus olisi voinut olla parempikin, sillä kurssi on nyt 23.83 euroa. Juuri nyt kurssilaskua tänään 7.8%. 2Q:sta tulee huono, kuten oli jo aiemminkin tiedossa. Saatan ostaa Nesteen osakkeita lisää jatkossakin. Käänne tulee.

UPM 1Q 2024. Käänne jo selvästi näkyvissä.

UPM julkaisi tänään 1Q tuloksensa. Pääkohdat:

• Liikevaihto laski 5 % ja oli 2 640 (Q1 2023: 2 787) miljoonaa euroa
• Vertailukelpoinen liikevoitto laski 6 % ja oli 333 (356) miljoonaa euroa eli 12,6 % (12,8 %) liikevaihdosta
• Liiketoiminnan rahavirta oli vakaa 335 (714) miljoonaa euroa sisältäen kausiluonteisen kasvun käyttöpääomassa
• Nettovelka oli 2 312 (2 167) miljoonaa euroa, ja nettovelan suhde EBITDAan oli 1,46 (0,82)
• Katteiden hallinnassa onnistuttiin ja kysynnän elpyminen jatkui useimmissa liiketoiminnoissa
• UPM Paso de los Torosin sellutehdas saavutti positiivisen liikevoiton ensimmäisellä neljänneksellä, tuotanto 83 % kapasiteetista
• Steyrermühlin tehdasalue Itävallassa myytiin tammikuussa
• CDP myönsi UPM:lle kaksi A:ta avoimuudesta ilmastonmuutos- ja metsäasioissa
• Tulos per osake 0.51 euroa (0.33 euroa). Koko viime vuonna eps oli 0.73 euroa.
• vertailukelpoinen EPS 0.47 (0.51). Koko viime vuonna vertailukelpoinen eps oli 1.4 euroa.

UPM:n liikevaihto kasvoi edelliseltä kvartaalilta jolloin liikevaihtoa tuli 2531 miljoonaa euroa. Samoin liikevoitto kasvoi edelliskvartaalin 323 miljoonasta.

UPM:n kommentit:

Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksemme parani edeltävistä neljänneksistä, kun kysyntä elpyi ja onnistuimme jälleen katteiden hallinnassa. Viime vuotta leimannut varastojen purku oli ohi kaikissa liiketoiminnoissa, ja useimmat liiketoiminnot paransivat tuloksiaan edellisestä neljänneksestä. Tuloksessa näkyy myös merkittävien kasvuinvestointiemme UPM Paso de los Torosin ja OL3:n positiivinen vaikutus.

Liikevaihto oli 2 640 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto 333 miljoonaa euroa eli hyvin samaa tasoa kuin vertailuneljänneksillä. Liiketoiminnan rahavirta oli vankka, 335 miljoonaa euroa, ja nettovelka laski 2 312 miljoonaan euroon vuosineljänneksen aikana.

Näkymät

Koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan nousevan vuodesta 2023. Tätä tukevat korkeammat toimitusmäärät, Paso de los Torosin sellutehtaan tuotannon ylösajo ja optimointi sekä alemmat kiinteät kustannukset.

Useiden UPM:n tuotteiden kysynnän elpymisen odotetaan jatkuvan asteittain, kun vuonna 2023 tapahtunut varastojen purku on ohi. Kehittyneiden uusiutuvien polttoaineiden hinnat vuoden alussa ovat alemmalla tasolla kuin viime vuonna. UPM jatkaa katteiden hallintaa ja toteuttaa toimenpiteitä muuttuvien ja kiinteiden kustannusten alentamiseksi.

Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan laskevan vuoden 2023 jälkimmäisestä puoliskosta. Tämä on seurausta energiaan liittyvien maksuhyvitysten ajoituksesta vuoden 2023 viimeiselle neljännekselle ja tavallista laajemmasta kunnossapitotoiminnasta vuoden 2024 toisella neljänneksellä. Vuoden alkupuoliskolle on suunniteltu kunnossapitoseisokit UPM Paso de los Torosin, UPM Fray Bentosin ja UPM Pietarsaaren sellutehtailla sekä kaikissa kolmessa Olkiluodon ydinvoimalaitosyksikössä.

Omistan UPM:n osakkeita ja ostin niitä lisää huhtikuun alussa. Saatan ostaa yhtiön osakkeita lisää jatkossakin. Odotan osingon kasvavan ensi keväänä. Markkina tykkäsi tuloksesta ja kurssi on nyt 33.56 euroa ja 4.74% nousussa.