Ruska käänsi kurssit nousuun syyskuussa

Tuesday 1.10.2019

Murheellisen elokuun jälkeen saapui syyskuu ja kurssit kääntyivät nousuun. Oman salkkuni arvonnousu oli 2.8% tuoton ollessa 2.45% ja vuoden vaihteesta salkkuni on nyt 11.94% korkeammalla. Ilman Softbankin sukellusta, olisi salkkuni nousu ollut prosentteja suurempaa. Samaan aikaan indeksit kehittyivät seuraavasti: S&P500 +1.74%, Nasdaq +0.45% ja OMX Hex Cap +4.89%.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Vincit +15.3%
  • Nordea +14.6%
  • Oshkosh +8%
  • ETFS Coffee +6.2%
  • YIT +5.4%
  • Kahvifutuuri JJOF +5.2%
  • Nokian Renkaat +3.9%
  • Nokia +3.3%
  • Brasilia (EWZ) ETF +2.9%
  • Venäjä (RSX) ETF +2.4%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Softbank -12.3%

Syyskuussa ostin lisää Vincitin osakkeita, osinkoa satoi Oshkoshilta ja Lockeed Martinilta. Mitään en myynyt. Käteisen osuus salkusta painui 0.96%:iin.

Kaikki muut salkkuni osakkeet nousivat syyskuussa paitsi Softbank, sen arvo putosi elokuussa 12.53% ja nyt syyskuussa 12.3% päälle. Nordea nousee tätä vauhtia pian salkkuni suurimmaksi sijoitukseksi. Vincit nousi murheellisen elokuun jälkeen ja nappasin sitä salkkuuni lisää, en ihan pohjilta mutta ihan kohtuullisella ajoituksella. Alkoi olla laskussa jo ylilyönnin makua. Nordeasta kirjoitin elokuussa näin: “Olisikohan Nordean lasku nyt loppunut?” Kun alkoi olla merkkejä siitä että osake on löytänyt pohjansa. Mukavasti se ponkaisi ylöspäin ja voi olla nousu jatkuu nyt kun 25. lokakuuta julkistavat osinkopolitiikkansa ja strategiansa. Uskon että osinkopolitiikka tulee jatkumaan avokätisenä, mikä tulee tukemaan myös osakekurssia.

Softbankilla on murheellinen vaihe menossa. Sprint+TMO fuusion oikeuskäsittelyt ovat vasta edessä joten epävarmuus jatkuu ja Vision Fundilla ei ole mennyt kauhean lujaa. Peruuntunut tai viivästetty WeWork IPO ja WeWorkin CEO:n potkut. Sijoittajilla tuntuu olevan nyt usko vähän vähissä Vision Fundiin ja Softbankkiin. Mutta yhtiö on todella halpa, kuten on ollut sitä kroonisesti jo vuosia. Ehkä se karkki vielä suuhun tulee.

Suomessa vihersosialistihallitus on aloittanut ja talouspolitiikka vaikuttaa juuri niin huonolta kuin pelkäsinkin, ellei huonommalta. Keskiluokan verorasitus kasvaa, valtion velkaantukinen kiihtyy. Ei noilla toimilla ostovoimaa nosteta, eikä työllisyysastetta. Vientivetoisella Tampereella työttömyys on jo kasvussa ja YT-neuvottelut alkavat olla jokapäiväisiä. Kotimarkkinafirmojen ostaminen on siis ehkä huono idea, kuten lienee ehkä myös investointihyödykkeitä valmistavien firmojen osakkeet kuten konepajat. Mikäli taantuma painaa päälle, ei osakkeiden omistaminen muutenkaan ole mikään kuningasidea.

Kauppasota jatkuu, Trump saattaa (vihdoin) olla lirissä Ukraina-puhelunsa takia ja on mahdollista että saa potkut. Monet ovat kehuneet Trumpin talouspolitiikkaa, velkarahalla elvyttämällä (massiiviset veronalennukset) se kyllä sai talouden nousemaan mukavasti, mutta nyt näyttäisi siltä että aloittamansa kauppasota myös tuon talouden nousun sitten lopettaa. ISM-indeksi syyskuulla oli surkeat 47.8 kun edelliskuussa pudottiin ekan kerran vuosiin alle 50:n 49.1 lukemalla. Tapojensa mukaan Trump löysi syitä lähinnä muista, eli FEDistä. Lienee selvää että koronlaskut jatkuvat jos talous tästä sakkaa kuten ISM indeksi indikoi. ISM indeksin trendi on ollut laskeva jo pidempään.

Kaikki ainekset taantuman alkuun ovat olemassa. Mutta härällä on voimaa juosta vielä loppukiri jos ja kun kauppasotaan saadaan sopu ja keskuspankit jatkavat elvytystä.

Elokuu ei sujunut erityisen hyvin

Sunday 1.09.2019

-9.92% Lokakuussa 2018, -8.21% joulukuussa 2018, -7.0% toukokuussa 2019 ja nyt -8.46% (tuotto -8.77%) elokuussa 2019 salkussani. Hermostuneisuutta markkinoilla. Merkki siitä että pitkäaikainen trendi on kääntymässä. Bull – markkinan polttoaine alkaa olla loppu. Mutta uskoakseni se ei ole vielä loppu, nähdään vielä nousun loppuhuipennus ennen laskua ja tuon loppuhuipennuksen takana lienee kauppasodan päättyminen sopuun ja keskuspankkien toimet. Siihen huippuun pitäisi yrittää ajoittaa salkun keventäminen, nyt käteisen osuus salkusta on vain 1.78%. Toki Boris Johnssonin Brexit sekoilut saattavat sekoittaa kuviota. Ai niin, elokuussa tuli oikein kunnolla turpaan indekseille. OMX Hex Cap laski -1.97%, S&P500 -1.81% ja Nasdaq -2.59%. Vuoden alusta salkkuni on kuitenkin plussalla 8.9%.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Lockheed Martin +5.9%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Oshkosh -16.7%
  • Softbank -12.5%
  • Vincit -11.3%
  • EWZ (Brasilia) ETF -8.2%
  • Nokia -7.8%
  • JJOF (kahvifutuuri) -6.66%
  • RSX (Venäjä) ETF -5.3%
  • ETF Coffee -4.4%
  • Nokian Renkaat -4.1%
  • Gofore -3.8%
  • Nordea -2.6%

Olipas siinä tunkua luuserilistalle tässä kuussa. Eniten ihmetyttää Oshkosh, joka julkaisi aivan elokuun alussa huipputuloksen ja antoi posarin. Osakekurssilla 70.23 dollaria on kuluvan vuoden PE-luku 8.7 – 8.9. Samaa on muutkin ihmetelleet. Softbank laski pitkälti kauppasodan takia ja Sprint-TMO fuusion kyseenalaistavan oikeusjutun takia. Tämä korjaantunee. Vincit laski huonon 2Q tuloksen myötä, sitä voisi kyllä ostaa ehkä lisää, nykyisellään sitä on laskussa mitättömän vähän. Nokian laskua myös ihmettelen, 5G-verkon rakennusprojekti Sprintin kanssa eteni kaupallisen toiminnan aloitukseen alun viivästysten jälkeen. Ja Nokian toimittama maailman ensimmäinen pilvipohjainen 5G-radioverkko on avattu USA:n suurimman operaattorin Verizonin kanssa. Pilvi tuo niin isot edut verkolle, että siihen suuntaan maailma menee ja Nokialla on selvä teknologiajohtajuus pilvipohjaisessa RAN:ssa. Verizon ja Sprint -projektien maaliinsaattaminen tarkoittaa kauhakaupalla rahaa viimeistään 4Q:lla, mitä yhtiö on ennustanut. Näyttäisi että Nokia-juna etenee aikataulussa. Brasilia ETF:n laskua ei oikein voi edes ihmetellä, Brasilian presidentti vaikuttaa täydeltä idiootilta ja on vain ajan kysymys että EU asettaa kauppatulleja ja tuontikieltoja brasiliaiselle lihalle ja/tai soijalle. Öljyn hinnan lasku toki laski osaltaan sekä Brasiliaa että Venäjää. Olisikohan Nordean lasku nyt loppunut?

Elokuussa ostin lisää Nordeaa ja Oshkoshia (liian aikaisin näköjään), sekä myin pois Etteplanin osakkeet runsaalla 9.1 eurolla, nyt kurssi on 8.78 euroa. Nokialta tuli kvartaaliosinko.

Toivottavasti syyskuu sujuu paremmin. Jos USA ja Kiina pääsevät syyskuussa sopimukseen ja kauppasota loppuun, nousevat kurssit reippaasti ja päinvastoin. Hermoilua saattaa esiintyä kyllä jo loppukuusta kun lokakuussa Boris Johnssonin Brexit pitäisi tapahtua, hieman edelleen epäilen tuota. Mutta tapahtuessaan lienee jonkinlainen shokki markkinoille ja erityisesti Englannille. Voi olla että Skotlanti ja P-Irlanti ottavat Brexitin Britanniasta jos tuo tosiaan tapahtuu.

 

Reipasta laskua pörsseissä

Thursday 15.08.2019

Eilen oli koko vuoden syvin laskupäivä pörsseissä ja OMX HEX Cap on enää 2.94% vuoden vaihdetta ylempänä. Julkistetut maksoluvut mm. Saksasta olivat huonoja, korkokäyrä on negatiivinen ja kauppasodassa tuli taas uusia käänteitä. Tänään on ollut sitten lievemmän laskun päivä.

Voi olla että se on nyt menoa taantumaan, mutta jotenkin tuntuisi että näin ei kuitenkaan vieläkään käy. Uskon että Trump sopii kauppasodan, vaikka vähän huonommilla ehdoilla ja sokerikuorruttaa sen sitten sopivasti vaalimpanjan viestinnässään mahtavaksi voitoksi, vaikka se ei sellainen olisi. Kiinan ja EU:n talous lähtee toipumaan, epävarmuutta poistuu ja keskuspankit edelleen silti lisäävät elvytystä jotta taantuma ei puske päälle. Jos näin käy tästä kuopasta tulee lyhyt ja osakkeet nousevat vielä uusiin ennätyksiin ennen sitä seuraavaan taantumaa. Voin toki olla väärässä ja se olisi vähän huonompi homma tällä investointiasteelle. Elämme jännittäviä aikoja, niinkuin aina kun osakesijoittamisesta on kyse.

Millaisilla fiiliksillä sinä olet liikkeellä?

Etteplanilta ihan OK 2Q 2019

Thursday 15.08.2019

Etteplan julkaisi 2Q tuloksensa toissapäivänä. Tässä pääkohdat tuloksesta:

  • Konsernin liikevaihto kasvoi 3,7 prosenttia ja oli 64,3 (4-6/2018: 62,0) miljoonaa euroa. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla kasvu oli 4,1 prosenttia
    • Liikevaihdon orgaaninen kasvu oli 1,2 prosenttia. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettuna orgaaninen kasvu oli 1,6 prosenttia
  • Liikevoitto (EBITA) parani ja oli 6,5 (6,2) miljoonaa euroa eli 10,1 (10,1) prosenttia liikevaihdosta
  • Liikevoitto (EBIT) oli 5,8 (5,7) miljoonaa euroa eli 9,0 (9,1) prosenttia liikevaihdosta
  • Katsauskauden voitto oli 4,5 (4,4) miljoonaa euroa
  • Laimentamaton osakekohtainen tulos oli 0,18 (0,18) euroa
  • Etteplan kiihdytti kansainvälistä kasvuaan ja osti kesäkuussa Devex Mekatronik AB:n Ruotsista ja heinäkuussa katsauskauden jälkeen EMP Engineering Alliancen Saksasta
  • Etteplan nostaa taloudellista ohjeistustaan: Odotamme vuoden 2019 liikevaihdon ja liikevoiton (EBIT) kasvavan merkittävästi vuoteen 2018 verrattuna
  • 1H eps 0.35 euroa (0.31)

Yhtiö kommentoi kuluvan vuoden markkinanäkymiä näin:

Etteplanin liiketoimintaan vaikuttaa keskeisimmin globaali kone- ja metalliteollisuuden kehitys. Toimintaympäristömme kehittyy edelleen pääasiassa positiivisesti, mutta vallitsevassa poliittisessa tilanteessa epävarmuus on lisääntynyt ja vaikuttaa kysyntään. Euroopassa kysynnän kasvun odotetaan hidastuvan. Aasiassa palvelumarkkinoiden avautumisen odotetaan jatkuvan, mutta kasvun odotetaan hidastuvan.

Etteplan kasvoi hitaasti, etenkin orgaanisesti. Jo aiemmin tehdyt ja nämä tuoreemmat yritysostot tulevat kasvattamaan yhtiötä varmaan nopeammin. Niin, mikäli maailmantalous ei ole syöksymässä taantumaan.

Omistin tähän päivään saakka Etteplanin osakkeita, mutta päädyin jo eilen laittamaan ne myyntiin. Eilen ei myynti ollut toteutunut antamallani hinnalla joten laitoin ne uudestaan tänään myyntiin ja kauppa toteutui. Miksi myin? PE-luku pyörii jossain 13-14 välissä ja osinkotuottoa 3.6% nurkilla eli maltillisesti hinnoitellusta yhtiöstä on kyse. Yhtiön kasvu on huolestuttanut jo jonkun aikaa ja mikäli maailmantalous ajautuu lamaan tai taantumaan saattaa investointiriippuvaisen yhtiön tilauskirjat hiljentyä. Tämä vuosi menee varmasti hyvin, mutta entäs ensi vuosi? Sain kivasti voittoa ja rahaa vapautui ostamaan vaikkapa halventunutta Nordeaa, osinkotuottokin on jo 12.8% (mikäli osinko pysyy ennallaan). Mikäli siihen nyt uskaltaa enempää rahaa kiinni laittaa. Yhtiön osake tuntuu uppoavan joka päivä syvemmälle.

Lockheed Martinin 2Q 2019 oli hyvä

Sunday 11.08.2019

Lockheed Martin julkaisi 2Q tuloksensa 23.7. Pääkohdat:

  • net sales of $14.4 billion, compared to $13.4 billion in the second quarter of 2018
  • Net earnings in the second quarter of 2019 were $1.4 billion, or $5.00 per share, compared to $1.2 billion, or $4.05 per share
  • backlog 136 billion dollars

Yhtiö nosti ennusteitaan kuluvan vuoden taloudellisten lukujen osalta eli antoi posarin:

  • Koko vuoden liikevaihto 58.25 – 59.75 miljardia dollaria (huhtikuun ennuste 56.75 – 58.25)
  • Liiketulos 6.325 – 6.475 miljardia dollaria (6.1 – 6.25)
  • EPS 20.85 – 21.15 dollaria (20.05 – 20.35)

Yhtiön nykykurssilla 377 dollaria on kuluvan vuoden PE-luku 17.8 – 18. Melkoisen paljon kalliimpi kuin Oshkosh. Omistan yhtiön osakkeita.

elokuu on sujunut surkeasti. Softbankin 2Q 2019

Sunday 11.08.2019

Salkkuni arvo on laskenut elokuussa tähän mennessä 6.38% kauppasotahuolien takia. Heinäkuun nousu on siis enemmän kuin poispyyhkäisty. Semmoista tämä sijoittaminen on.

Ilmeisesti myös Uberin tulos on osunut Softbankin osakkeeseen, sehän on iso Uberin omistaja Vision Fundinsa kautta. Uber ei toki ole ainoa Vision Fundin sijoitus joka on hermostuttanut. Myös Slackin arvo on tippunut viime aikoina.

Sprintin ja TMO:n fuusio hyväksyttiin, mutta on mahdollista ainakin teoriassa, että osavaltojen käynnistämä oikeusprosessi fuusion peruuttamiseksi menee läpi kilpailuviranomaisten päätösten vastaisesti, joka tapauksessa fuusion ympärillä säilyy epävarmuus ainakin joulukuulle asti jolloin oikeus aloittaa asian käsittelyn ja toivon mukaan myös hoitaa käsittelyn loppuun. TMO ja Sprint tämän epävarmuuden vallitessa säilyttävät toiminnan itsenäisinä siihen asti, mikä voi myös heijastua Nokiaan, sillä 5G verkkojen rakentaminen saattaa hidastua tuon takia TMO+Sprintillä. Yhdistyneiden yhtiöiden toiminnan pitäisi alkaa 2020 alussa, saa nähdä tuleeko tuohon viivästyksiä. Sprintille olisi aikamoinen katastrofi jos osavaltojen ajama oikeuskanne menee läpi ja fuusio ei toteudukaan ja se luonnollisesti heijastuisi Softbankkiin, sillä Sprintin velka säilyisi SB:n alla ja SB joutuisi pumppaamaan itse lisää rahaa yhtiöön.

Softbankin 7.8 julkaistussa tulosraportissa korostettiin Jutimaiseen tyyliin eteenpäin menemistä (Just Move Forward). Yhtiö myös korosti tuttuun tyyliin markkina-arvonsa pienuutta yhtiön todelliseen arvoon. Alla oleva kuva näyttää eron hyvin.

Sotfbank_marketvalue

Softbankin mielestä markkina-arvo on noin 50% alennuksessa todelliseen arvoon nähden. Voi olla että vasta Sprintin fuusion lopullinen hyväksyminen oikeuskäsittelyineen tuo tuohon parannusta. Kauppasodan loppuminen auttaa myös merkittävästi yleisesti ja erityisesti Ali Baban osalta. Markkina-arvon ja todellisen arvon ero on revennyt vuodesta 2014 alkaen kuten alla olevasta kuvasta näkee. Krooninen aliarvostus jatkuu siis edelleen. Jos ja kun tuo aliarvostus poistuu, voi osakekurssi tuplaantua.

SB_graph

Softbank Vision Fund 2 on alkamassa ja sen tavoitearvo on 108 miljardia dollaria. Mukaan tulee sijoittajiksi SOftbankin lisäksi myös Apple, Microsoft, Foxconn, japanilaisia pankkeja jne.

Nokian Renkaiden 2Q 2019

Sunday 11.08.2019

Nokian Renkaat julkaisi 6.8. 2Q 2019 tuloskatsauksensa. Pääkohdat:

  • Liikevaihto laski 2,3 % ja oli 419,1 milj. euroa (4−6/2018: 429,1). Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 2,6 %
    • Henkilöautorenkaat 300,2 miljoonaa euroa (309,0). Laskua 2.8%
    • Raskaat Renkaat 47,8 miljoonaa euroa (46,5). Kasvua 2.8%
    • Vianor 89.8 miljoonaa euroa (93). Laskua 3.5%
  • Liikevoitto laski 94,1 milj. euroon (108,0)
    • Henkilöautonrenkaat 79,9 miljoonaa euroa (94,5)
    • Raskaat Renkaat 8.3 miljoonaa euroa (4.9)
    • Vianor 9.4 miljoonaa euroa (10)
  • Tilikauden voitto oli 73,0 milj. euroa (87,5)
  • Osakekohtainen tulos laski 0,53 euroon (0,63)
  • 1H:lla eps kasvoi 1,94 euroon (0,97), verokiistojen päätökset vaikuttivat 1,08 euroa positiivisesti
  • Velkaantumisaste 15.7%
  • Omavaraisuusaste 70.5%

Euroopan rengasmarkkina oli odotetusti pehmeä ja pehmeänä se jatkuu ainakin loppuvuoteen. NR:n iso investointiohjelma näkyy negatiivisena rahavirtana. USA:n tehtaan rakentaminen on edennyt odotetusti ja kaupallinen tuotanto alkaa ensi vuoden alussa. Espanjan testikeskus etenee kuten myös Raskaiden Renkaiden investoinnit (tuotekehityskeskus ja tuotantokapasiteetin 50% kasvatus). 1H:lla investointien määrä oli 148 miljoonaa euroa (64.9).

Koko vuoden ennusteeseen ei tullut muutoksia kesäkuisen negarin jälkeen.

Vuonna 2019 liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla odotetaan kasvavan hieman ja liikevoiton laskevan vuodesta 2018. Vuonna 2018 päivitetyn strategian mukaisesti Nokian Renkaat hakee lisäkasvua Venäjällä, Keski-Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa. Kasvuun liittyvistä investointiohjelmista johtuen liikevoitto vuonna 2019 sisältää merkittäviä ylimääräisiä liiketoiminnan kuluja vuoteen 2018 verrattuna.

Omistan Nokian Renkaiden osakkeita. Uskon että käynnissä oleva investointiohjelma tulee merkittävästi kasvattamaan myyntiä ja voittoja tulevina vuosina.

Ostin lisää Oshkoshia

Friday 2.08.2019

Sen verran halpa on yhtiön osake että ostin sitä lisää. Juuri äsken. Nyt alkaa olla rahat lopussa.

FED laski korkoa, Trump heitti bensaa kauppasotaan

Friday 2.08.2019

FED laski odotetusti ohjauskorkoa 0.25% ja ilmoitti samalla lopettavansa taseensa kevennyksen. Toisaalta Trump ilmoitti eilen että kauppaneuvottelut jatkuvat, mutta lisää tariffeja tulee syyskuun alusta Kiinasta tuoduille tuotteille. Markkina ei Trumpin twiiteistä tykännyt ja kurssit laskivat selvästi.

Trump varmasti yrittää saada aikaan sopimuksen jolla voi retostella sopivasti vaalikampanjassaan. Saa nähdä onnistuuko siinä vai jääkö kauppasota asemasotavaiheeseen, millä saattaisi olla negatiivinen vaikutus Trumpin kampanjalle etenkin jos talous alkaa sakata sen seurauksena laajemminkin.

Heinäkuussa 2019 salkun arvo nousi 4.9%

Friday 2.08.2019

Heinäkuu oli hyvä kuukausi salkulleni, sillä sen arvo nousi 4.89% (salkun tuotto oli 4.23%). Lisätty raha meni Pyynikin Käsityöläispanimon osakkeiden tankkaamiseen. Uusi osakeanti on käynnissä ja se on toistaiseksi suunnattu nykyisille omistajille joita on jo yli 6000. Myöhemmin osakeanti avataan myös uusille sijoittajille. Osakeannilla rahoitetaan seuraavaa kasvuloikkaa ja kerätään rahoja omaan panimorakennukseen. Löin tällä kertaa indeksit sillä OMX Hex Cap laski 1.3%, S&P500 nousi 1.3% ja Nasdaq nousi 2.1%.

Salkkuni sankariosakkeet:

  • Nokia +11.7%
  • Softbank +10.8%
  • Etteplan +7.5%

Salkkuni luuseriosakkeet:

  • Kahvifutuuri -11.7%
  • Nordea -8.9%
  • Vincit -8.4%
  • YIT -7.2% huolimatta hyvästä tuloksesta
  • ETFS Coffee -8%. Vaihteeksi taas kahvi sakkaa
  • Nokian Renkaat -5.4%

Saa nähdä mistä Nordea löytää pohjansa ja miten. Mikäli yhtiö kykenee kasvattamaan osinkonsa ja mielenkiintoista nähdä kurssikehitys. Nokian Renkaat raportoi tuloksensa ensi viikolla.

Salkun ulkopuolelta mainittakoon konepajat Cargotec ja Valmet jotka laskivat molemmat liki 20%. TTWO jatkoi edelleen nousussa (122 dollaria) ja vanha omistukseni Universal Health Services UHS hyppäsi 15.7% hyvän tuloksen siivittämänä.

Käteisen määrä putosi 1.8 prosenttiin edelliskuun 5.8 prosentista johtuen siitä että ostin lisää Nordeaa ja Oshkoshia. Osinkoa tuli Lockheed Martinilta.

Dollari vahvistui liki 2%.