Archive for July, 2011

We are TabCo

Sunday 31.07.2011

15.8 julkaistaan lisää tietoa tästä mysteerisestä TabCo-tabletista. Aikamoisen tiiserin on tämän tabletin takana oleva firma laittanut pystyyn. Kirjoittelin jo aiemmin ko. laitteesta ja arvuuttelin olisiko se Nokian. Noh parin viikon päästä se nähdään. Toivon hartaasti että sieltä tulisi Nokian MeeGo-pohjainen herkku. Sinällään jännää että Nokiaa ei ole mainittu ollenkaan tällä sivulla jossa on lueteltu globaaleja virstanpylväitä liittyen internettiin, tietokoneisiin ja kännyköihin. Noh tuo sivu on aikalailla USA-painotteisesti muutenkin tehty.

Mikäli tuo TabCo todella on Nokian laite ja mikäli se laite vastaa todella tämän tiiserikampanjan kuvausta niin tuolla lienee jonkinlaista kurssivaikutustakin. Saattaa Nokian osake värähtää ylöspäin ennen ko. päivää jos samalla sopivia huhujakin leviää. Ei olisi välttämättä pöllömpiä idea yrittää hyödyntää tätä mahdollista nousua ostamalla lähiaikoina ja myymällä ennen 15.8 pois tai jos uskoo että laite tosiaan on Nokian, myydä vasta myöhemmin. Laite voi kyllä olla myös jonkun muun valmistajan, esimerkiksi Intelin, HP:n tai vaikka Amazonin tai miksei se voisi olla jopa uuden start-up yrityksen tuote?

Advertisements

Samsung ei antanut 2Q lukuja luurien osalta

Friday 29.07.2011

Hieman outoa. Samsung on tähän mennessä antanut tarkat tiedot myymistään luureista joka kvartaali (esim. 1Q) mutta nyt se ei kertonut kuinka paljon se on luureja myynyt ja mikä oli älyluurien osuus. No kertoi se kuitenkin sen verran että myytyjen luurien määrä oli yli 10% kasvussa vuoden takaisesta ja alle 10% kasvussa edelliseltä kvartaalilta jolloin se myi 70 miljoonaa luuria joista 12.8 miljoonaa oli älyluureja. Fiitseriluurien myynti laski 2Q:lla vs. 1Q. Luulisi että Samsung olisi hehkuttanut oikein kunnolla jos se olisi ohittanut Nokian myytyjen älyluurien määrässä joten todennäköisesti se ei siis Nokiaa ohittanut. Luurien liikevaihto kasvoi kyllä erittäin voimakkaasti eli 45% vuoden takaisesta ja koko Telecom-puolen marginaali oli 13.7%

Jokatapauksessa Samsungilla 2Q sujui vallan mainiosti mitä tulee luureihin. Telkkaripuolella sillä on hieman vaikeuksia.

Kemira nousi selvästi tänään

Friday 29.07.2011

Eilen kirjoittelin hieman Kemiran 2Q tuloksesta ja arvelin että lasku on liioiteltua. Noh tänään Kemira nousikin selvät 3.88% kun sijoittajat miettivät asiaa vähän pidemmällä aikavälillä, eikä vain sitä että 2Q:lla firmalla oli pienoinen hinnoitteluongelma joka on jo korjautumassa hyvää vauhtia.

Metso sensijaan jatkui laskussa mikä ei ollut yllätys. Korkealle hinnoiteltu osake ei siedä tulospettymyksiä. Salkku jäi tänään suurinpiirtein eilisille tasoilleen, USA:ssa ei vieläkään ole sopua velkakaton nostosta.

LG:n 2Q oli surkea

Friday 29.07.2011

LG:n luurimyynti romahti 24.8 miljoonaan kappaleeseen viime vuoden 30.6 miljoonasta eli selvästi alle odotetun. Laskua tuli peruspuhelimissa mutta älyluureissa yhtiö näki kasvua ja erityisesti Euroopassa. Luurit tuottivat edelleen reippaasti tappiota mutta tappiot vähän kevenivät kuitenkin.

Motorola teki tappioita 2Q:lla

Friday 29.07.2011

Motorola onnistui kasvamaan varsin mukavasti 2Q:lla sillä sen kokonaisliikevaihto kasvoi 3.3 miljardiin dollariin eli 28% vuodentakaisesta ja se myi 11 miljoonaa luuria (vuotta aiemmin 8.3 miljoonaa) joista 4.4 miljoonaa oli älyluuria (aiemmalla kvartaalilla 4.1 miljoonaa ja vuotta aiemmin 2.7 miljoonaa) sekä 440 000 tablettia. Kännykkäpuolen liikevaihto kasvoi 41% ja oli 2.4 miljardia dollaria. Tästä huolimatta Motorola teki 56 miljoonan dollarin tappion kokonaisuudessaan, luurien 86 miljoonaa dollarin tappiota lievensi muun bisneksen voitollisuus. Kassavirta oli juuri plussalla.

Motorola oli yksi osasyyllinen Nokian surkeaan menestykseen Kiinassa 2Q:lla sillä Moto yli tuplasi liikevaihtonsa Kiinassa ja myös Latinalaisessa Amerikassa.

Motorola vaikuttaa käänneyhtiöltä mitä tulee yhtiön tuotteiden volyymikasvuun ja erityisesti sen älyluureissa kasvu on kovaa ja tämä näkyy liikevaihdon kovana kasvuna mutta siitä huolimatta yhtiö tekee edelleen tappiota.  3Q:lla se kuitenkin ennustaa voittoa kokonaisuudessaan. Yhtiö kertoo saavansa loppuvuoden aikana markkinoille viisi eri LTE-laitetta, Nokialta ei ole vielä yhtään julkistusta tullut.

Cision rankkasi blogini 10 parhaan sijoitusblogin joukkoon

Friday 29.07.2011

Cisionin uusi TOP10-listaus sijoitusblogeista pitää sisällään “Rakas sijoituspäiväkirja” blogini peräti sijalla kolme. Uusi listaus löytyy täältä. Perusteita listaukselle löytyy täältä. Listauksen ykkösenä olevan Etanan sääasemaa selailen itsekin ja myös muutamia noista muistakin satunnaisesti.

Olipas surkea pörssipäivä!

Friday 29.07.2011

Tämä oli niitä päiviä jolloin miettii koko sijoitusharrastuksen mielekkyyttä. Salkkuni kahden firman, Kemiran ja Metson, 2Q osavuosikatsaus julkistettiin tänään ja molemmat jäivät selkeesti odotuksista ja jyrkkää laskuahan se tiesi ko. osakkeille ja koko salkulle. Onneksi salkku on kuitenkin kohtuu hyvin hajautettu ja nousijoitakin löytyi joten lasku jäi “vain” noin kahteen prosenttiin.

Kemiran tulos ja liikevaihto olivat selvästi odotuksia pienemmät johtuen kallistuneista raaka-aineista, kuljetuskustannuksista ja energiasta. Muutamia poimintoja:

  • Liikevaihto oli 548,8 milj. euroa (545,2). Kemiran liikevaihto kasvoi lähes 7 % ilman divestointien ja valuuttakurssimuutosten negatiivista vaikutusta.
  • Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä laski 8 % ja oli 37,3 milj. euroa (40,5). Liikevoittoprosentti ilman kertaluonteisia eriä laski 6,8 %:iin (7,4 %).
  • Rahoitustuotot ja -kulut -3.9 miljoonaa euroa (-9.8 miljoonaa).  Kemiran velkaantuneisuus on laskenut selvästi vuodentakaisesta 48%:sta nykyiseen 37%:iin ja siten myös korkomenot ovat nyt entistä selvästi pienemmät ja lisäksi Kemiran 39% omistaman osakkuusyhtiön tulos on kehittynyt hyvin.
  • Nettovelka on pienentynyt tammi-kesäkuusta 2010 yli 100 milj. euroa
  • Voitto ennen veroja nousi 9 % ja oli 40,7 milj. euroa (37,3). Tämä selittyy yllämainitulla.
  • Tulos per osake 0.2 euroa (0,17)
  • Koko 1H:n tulos per osake 0.44 euroa (0.35 euroa)

Tulevaisuuden näkymät näyttävät paremmilta kuin mitä 2Q antaa ymmärtää. Kemira on ajanut sisään hinnankorotuksia kesäkuun aikana ja ne vaikuttavat positiivisesti 2H:lla. Lisäksi Kemira avaa Intiassa uuden tuotantolaitoksen vuoden lopulla, joka valmistaa vedenkäsittelykemikaaleja kunnallis- ja teollisuusasiakkaille. Ensi vuonna Kiinaan avautuu myös uusi laitos. Kemiran aiemmin antamat ennusteet pysyivät ennallaan. Olikohan 9.38% kurssilasku liioiteltu? Selvästi odotuksista jäätiin se on selvä, mutta Kemiran bisnes kehittyy ihan hyvin tulevaisuudessakin ja hinnankorotukset alkavat purra. Uusien tuotantolaitosten myötä firma kaappaa itselleen lisää bisnestä. Kannattaa vilkaista läpi myös Kemiran 2Q tulosesitys. Kemira järjestää analyytikoille CMD:n 15.9 Helsingissä, tuolloin lienee mielenkiintoisia uutisia ja kurssinousua luvassa?

Metson tulos ja liikevaihto jäivät odotuksista mutta uusia tilauksia se kahmi ennätysmäärän. Muutamia poimintoja:

  • Liikevaihto kasvoi 14 prosenttia vertailukaudesta ja oli 1 567 miljoonaa euroa (1 370 milj. e).
  • Palveluliiketoiminnan liikevaihto oli 691 miljoonaa euroa eli 46 prosenttia konsernin liikevaihdosta (612 milj. e ja 45 %).
  • EBITA (tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja) ennen kertaluonteisia eriä kasvoi 12 prosenttia ja oli 139,8 miljoonaa euroa eli 8,9 prosenttia liikevaihdosta (125,0 milj. e ja 9,1 %).
  • Osakekohtainen tulos oli 0,45 euroa (0,56 e)
  • Koko 1H:n osakekohtainen tulos oli 0.94 euroa (0.76 euroa)
  • Vapaa kassavirta oli 49 miljoonaa euroa (164 milj. e)
  • Uusia tilauksia saatiin huhti-kesäkuussa 2 883 miljoonan euron arvosta, mikä oli 73 prosenttia enemmän kuin vertailukautena (1 671 milj. e). Palveluliiketoiminnan saadut tilaukset kasvoivat ja olivat 866 miljoonaa euroa eli 31 prosenttia kaikista tilauksista (680 milj. e ja 41 %). Kaikkien aikojen parhain kvartaali uusien tilauksien suhteen! Kehittyvien markkinoiden osuus uusista tilauksista oli 60%
  • Tilauskanta 5.593 miljardia euroa (vuotta aiemmin 4.176 miljardia)

Metson ongelmat? Metson kannattavuus oli odotettua huonompi johtuen hinnoitteluongelmista ja kovasta kasvusta minkä johdosta se on joutunut palkkaamaan 700 uuttaa työntekijää vuoden alusta ja se luonnollisesti on kasvattanut kustannuksia. Lisäksi isompi osa Metson bienesksestä tulee kehittyvistä talouksista jossa katteet ovat hieman alhaisemmat. Metso arvelee että maailmantaloudessa epävarmuus on hieman lisääntymässä mutta ainakin loppuvuoden aikana Metson asiakkailla jatkuu hyvä meininki erityisesti kehittyvillä markkinoilla ja kaivosalalla. Metso aikoo edelleen kasvattaa tänä vuonna liikevaihtoaan 15% ja kannattavuuden paranevan viime vuodesta. Loppuvuoden osalta firma toteaa seuraavaa: “Vakaan asemamme myötä keskitymme yhä tiiviimmin hoitamaan toimituksemme menestyksellisesti ja kustannustehokkaasti, samalla jatkaen kannattavien tilausten hankkimista

Metson kurssi putosi 8.06% päivän aikana. Osake ei ole halpa ja tulospettymykset aiheuttavat tänään nähdyn laskun ja lasku voi jatkua myös lähipäivien ajan. Metso voisi tehdä noin kahden euron osakekohtaisen tuloksen tänä vuonna mikä tarkoittaisi nykyisellä osakekurssilla 34.58 euroa noin 17 PE-lukua, ei ihan halpa osake. Mutta kasvuvaraa on firmassa vielä olemassa ja kannattavuuskin on hilattavissa ylemmäs joten lähivuosina kurssinousuakin nähdään mikäli maailmantalous kehittyy suotuisasti.

USA:ssa ei vielä tänäänkään päästy sopuun velkakaton korotuksesta ja siihen liittyen budjettileikkauksista jne. Joten hermoilu asian tiimoilla jatkuu mutta aika on käymässä vähiin. Viimeistään viikonloppuna sopu kuitenkin syntyy.

RIM irtisanoo 10% työntekijöistään

Monday 25.07.2011

RIM ilmoitti tänää irtisanovansa runsaat 10% työntekijöistään eli n. 2000 minkä jälkeen sillä olisi n. 17 000 työntekijää jäljellä. Kasvun hidastuessa kasvuorganisaatioksi viritetty koneisto pitää reivata tilanteeseen jossa kasvu hidastuu merkittävästi ellei jopa käänny laskuun. Samalla RIM uudistaa hieman organisaatiotaan.

Mutta RIMmin isoimmat ongelmat ovat vielä edessäpäin. Tulevaisuudessa tilaa lienee vain iPhonelle, Windows Phonelle ja Androidille (mikäli sitä ei kaada patenttiongelmat) ja ylipäätään RIM ei yksinään pysty pysymään perässä isompien firmojen innovaatioiden perässä ja joutunee jossain vaiheessa isojen päätösten eteen ja miettimään että siirtyykö se käyttämään Androidia vaiko Windows Phonea ja rakentamaan sähköpostipalvelunsa siihen päälle.

EU-maat sopivat Kreikka-paketista

Thursday 21.07.2011

Sovitun paketin sisältönä on mm. 135 miljardia euroa 30 vuoden aikana ja jo annettujen lainapakettien maksuaikoja pidennetään 15 vuoteen 7.5 vuodesta ja samalla lasketaan korkoja 3.5%:iin aiemmasta 4.5-5.8%:sta. Paketin luulisi nyt rauhoittavan tilanteen Kreikan ympärillä ja antavan Kreikalle mahdollisuus selvitä jotenkin veloistaan. Pankitkin ovat mukana paketissa vapaaehtoisesti.

Tämä on erittäin positiivinen uutinen markkinoille ja epävarmuus ainakin Kreikan osalta hälvenee nyt merkittävästi. Eurokin taitaa hieman vahvistua. Huomenna lienee edessä reipas nousupäivä 🙂

Nokian 2Q oli täysi katastrofi

Thursday 21.07.2011

Hienosti Nokian johto onnistui torpedoimaan älyluuriensa myynnin 2Q:lla ja Nokia ei enää ole maailman suurin älyluurien valmistaja, ei ede lähelläkään. Apple on kaukana edellä ja niin varmasti myös Samsung, joka ei vielä lukujaan ole julkistanut. Muutamia poimintoja tuloksesta:

  • Älyluurien liikevaihto oli vain 2.4 miljardia euroa. Laskua vuodentakaisesta 32%
  • Älyluureja myytiin vain 16.7 miljoonaa kappaletta (25.2 miljoonaa). Laskua vuodentakaisesta 34%. Hirveä kontrasti Appleen joka kasvatti iPhone myyntiään 142% 20.34 miljoonaa kappaleeseen. Järjetön romahdus Nokialta, iso osa vanhoista potentiaalisista asiakkaista vaihtoi iPhone käyttäjiksi. Mutta kuka noita luureja enää ostaisikaan kun Nokian johto itse järjestelmällisesti haukkui koko Symbian alustan. Erilaisella tiedottamisella ja edes vähäisellä maalaisjärjen käytöllä tulos olisi aivan erinäköinen.
  • Fiitseriluurien myynti oli sekin vain 2.6 miljardia euroa. Laskua 20%. Ei mene hyvin tälläkään puolella. Kokonaisuudessaan luurimyynti laski Kiinassa ja Euroopassa aika pahasti sekä luonnollisesti myös USA:ssa
  • Fiitseriluureja myytiin 88.5 miljoonaa kappaletta (111 miljoonaa). Laskua 20%
  • Devices& services liikevoittomarginaali oli -4.5% ja jos huomioidaan kertaluonteiset patenttikorvaukset niin liikevoittomarginaali oli 6.7%
  • Navteqin liikevaihto junnasi paikoillaan mutta operaativista voittoa syntyi hieman enemmän kuin vuotta aiemmin eli 53 miljoonaa
  • NSN kasvatti liikevaihtoaan 20% 3.6 miljardiin euroon mikä jäi omista odotuksistani. Ilman Motorolaa kasvua syntyi 13% ja Motorola toi loput 7%

Ilmeisesti luuripuolen romahdus selittyy osin jo 1Q:lla tapahtuneesta varasto-ongelmasta joka on nyt purkautunut lähes kokonaan. 1Q luvut olivat siis hämäävästi korkeammat sillä luureja myytiin tukkuportaaseen joka ei saanut niitä kaupaksi Elopin haukuttua alustan surkeaksi. 2Q:lla on sitten myyty luureja tukkuportaasta ja Nokia on saanut sinne sitten myytyä paljon odotettua vähemmän. Eli 3Q:lla voisi ehkä odottaa tai ainakin toivoa että luurimyynti sujuisi hieman paremmin alennetuilla hinnoilla.

Nokia nopeuttaa kustannussäästöohjelmaansa ja pyrkii ylittämään aiemman tavoitteensa saada miljardin euron säästöt aikaiseksi vuonna 2013. Eli siis suunniteltua enemmän väkeä pihalle joko omista työntekijöistä tai alihankkijoilta.

Nokia kirjasi rojaltituloja 2Q:n aikana vain430 miljoonaa euron edestä. Tämä on selvästi arvioimaani n. miljardin euron korvausta alhaisempi ja siten selkeä pettymys. Nokia joutui antamaan vaatimuksissaan selvästi periksi. Nokia sai nyt korvauksia vuodesta 2007 aina 2Q2011 asti ja pelkästään iPhoneja on myyty vuoteen 2010 asti 74 miljoonaa plus tänä vuonna myydyt 36.54 miljoonaa eli yhteensä 110.5 miljoonaa iPhonea. Tämän päälle tulee vielä iPad, iPod Toouch yms. myynti mistä Nokia vaati rojalteja. Jos kuitenkin lasketaan pelkällä iPhone myynnillä saa Nokia rojalteja vain vajaa 4 euroa per myyty iPhone. Eli noin vajaa prosentti iPhonen myyntihinnasta. Oma minimiarvioni pelkille FRAND-patenteille perustui 2% rojaltikorvauksille. Tosin CFO Ihamuotilan kommentti on hieman kryptinen asian suhteen ja on kuin antaisi ymmärtää että tämä kertakorvaus ei sisältänytkään kaikkia korvauksia tähän mennessä:

Ihamuotilan mukaan Nokian saamien patenttikorvausten märän odotetaan kasvavan myös tulevina neljänneksinä. Nyt nähtyä 430 miljoonan euron erää ei kuitenkaan voida pitää ”minkäänlaisena viestinä suuruusluokasta”

2Q:lla Nokia kirjasi seuraavat kertaluonteiset kuluerät (kuinkahan monta kvartaalia luuripuolen uudelleenjärjestelykulueriä tulee?):

  • 68 miljoonan euron Nokia Siemens Networksin uudelleenjärjestelyistä ja muista kertaeristä johtuva kuluerä.
  • 297 miljoonan euron Devices & Services -liiketoiminnan uudelleenjärjestelyyn liittyvä kuluerä.
  • 275 miljoonan euron kuluerä Devices & Services -liiketoiminnassa liittyen Accenturen kanssa tehtyyn sopimukseen.
  • 41 miljoonan euron arvonalentuminen liittyen Devices & Services -liiketoiminnan osakkuusyhtiön osakkeisiin.
  • 83 miljoonaa euroa aineettomien hyödykkeiden poistoja ja muita hankintamenon kohdentamiseen liittyviä eriä, jotka johtuvat Nokia Siemens Networksin perustamisesta ja Motorolan verkkoliiketoiminnan hankinnasta.
  • 111 miljoonaa euroa aineettomien hyödykkeiden poistoja ja muita hankintamenon kohdentamiseen liittyviä eriä, jotka johtuvat NAVTEQ-yrityskaupasta.
  • 3 miljoonaa euroa aineettomien hyödykkeiden poistoja ja muita hankintamenon kohdentamiseen liittyviä eriä, jotka johtuvat OZ Communications-, Novarra- ja Motally-yrityskaupoista Devices & Services -liiketoiminnassa.
  • Yhteensä 878 miljoonaa euroa

Nokian kassavirta oli vankasti miinuksella 2Q:lla jolloin myös osingot menivät maksuun. Nettokassassa on rahaa enää 3.9 miljardia euroa mutta Elopin mukaan vuoden lopulla kassassa on enemmän rahaa kuin nyt. Eiköhän Nokia joudu selvästi pienentämään ensi vuoden osinkoa.

Nokia uskoo että 3Q:lla Devices & Services tekee hieman voittoa poislukien kertaluonteiset erät. NSN:n liikevaihtoennuste on todella alhainen 3.2 – 3.5 miljardia euroa kun 2Q:lla liikevaihtoa syntyi 3.6 miljardia. Ja liikevoittoprosenttikin liikuu – 3% ja nollan välillä. Toivottavasti arvio on yltiövarovainen. Ei hyvältä vaikuta. Paljon saa tapahtua että Nokia palaa entiseen loistoonsa, suorastaan ihme.

En näe syitä miksi ostaisin Nokiaa salkkuuni. Kännykkäpuolella kaikki on nyt kiinni Windows Phonen menestyksestä ja ei ole mitään takuuta että sillä menestystä saadaan. Symbian-laitteiden kysyntä on romahdutettu Nokian johdon toimesta ja MeeGo on käytännössä Nokialle jo kuollut alusta. Riski on valtava ja lojaali asiakaskunta on firman johdon toimesta ajettu kilpailevien tuotteiden pariin. Eipä tässä 2Q raportissa ja tulevaisuuden näkymissä ollut oikeastaan mitään positiivista. Tai no ehkä luuripuolen ennustettu 3Q liikevoittoprosentti, mikäli nyt siis uskoo annettuihin ennusteisiin.

*UPDATE* Fiitseriluurien puolella tupla-SIM luurien puute lienee suurin syy tuohon nähtyyn syöksyyn ja Elopin mukaan aivan loppukvartaalista myyntiin tulleet Nokian tupla-SIM luurit on otettu hyvin vastaan. Ehkä tämä kääntää perusluurien suunnan?

Nokian osakekurssi nousi 2.5% päivän päätteeksi, ilmeisesti markkina odotti vielä parempaa katastrofia.