Softbankilta huikea ennätystulos 1Q 2021 (tilikausi)

Softbank julkaisi tänään maaliskuussa päättyneensä tilikautensa tuloksen. Yhtiö teki ennätyksellisen 47 miljardin dollarin nettovoiton. Pääkohdat tuloksesta

• Nettovoitto (net income) 47 miljardia dollaria tilikaudessa
  • Nettovoitto 17.7 miljardia dollaria kvartaalissa (paras kvartaalitulos koskaan Japanissa)
  • Suurin osa voitosta tuli korealaisen Coupangin listautumisen generoimasta arvonnoususta SVF1:ssä.
• yhtiön NAV (Net asset value) 236 miljardia dollaria. Kasvua vuodessa 36 miljardia.
  • Arvosta 43% muodostuu Ali Baba – omistuksesta
  • 25% SVF1 ja SVF2 rahastoista
  • 32% muut (Softbank KK, Sprint, ARM jne)
• Yhtiön markkina-arvo on 141 miljardia dollaria joten krooninen aliarvostus jatkuu. Yhtiön osakekurssin pitäisi periaatteessa olla 67% korkeampi.
• Nettovelkaa on 34 miljardia dollaria
• Yhtiön jättimäinen (2.5 triljoonaa jeniä) omien osakkeiden osto-ohjelma on päättymässä

Tässä markkinahermoilussa huikea tulos ei riittänyt mihinkään ja varmasti vaikutuksensa oli myös sillä että Softbankin Son ei heti luvannut selvää jatkoa osakkeiden takaisinosto-ohjelmalle. Ja tokihan tuo tulos oli jo ns. hinnoissa. Osakekurssi oli vajaa 77 euroa maanantaina ja Saksassa osake sulki juuri 67.4 euroon. Laskua maanantaista 12.5%. Melko murheellista jälkeä salkulleni.

Markkinahermoilu on tarttunut pahiten teknologiosakkeisiin ja niistähän Softbankin arvo pitkälti muodostuu. Onnistuuko SVF1 ja SVF2 IPOissa Coupongin tyyliin tai edes sinneppäin lähivuosina. Löhteekö inflaatio ja korot laukkaamaan pudottaen omistusten arvoa? Sitä sijoittajat nyt miettivät. 67% aliarvostus osakekurssin ja NAVin välillä kertoo myös tästä. Viime vuonnahan Softbank teki tappiota SFV1:n arvon alenemisen kautta.

Sonin mukaan yhtiö harkitsee uuden omien osakkeiden osto-ohjelman aloittamista:

Yes, we will consider buying back our own shares,” he said, stressing there are a lot of factors that go into such a decision and it can’t just be deployed to prop up the share price

Listautumisia eli uusia kultamunia hanhesta olisi tarkoitus tulla SFV1:n ja SFV2:n kautta vuosittain 10-20:

Son has said that SoftBank could see between 10 and 20 public listings a year. Grab Holdings Inc. will go public in the U.S by July through the largest-ever merger with a blank-check company, valuing the Southeast Asian ride-hailing and delivery giant at about $40 billion. Its Chinese counterpart Didi Chuxing has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission for an IPO that could value the company as highly as $70 billion to $100 billion.

SoftBank has a portfolio of 224 companies across three different funds as of the end of March.

Omistan Softbankin osakkeita ja tämä on välillä tälläistä vuoristorataa.

Softbank -17%

Tuollaista lukemaa näytti Softbankin kurssi aamulla kun avasin kännykän selaimen avattuani silmät. Sen jälkeen silmät avautuivat entisestään. Kaiken tämän massiivisen laskun jälkeen vielä tuollainen. Ei ollut ihan mukavin herääminen. Päivän päätteeksi miinusluvut jäivät 1.15%. Olisikohan Softbankin pohjat nähty tänään tässä laskussa ja joku onnekas sai ostettua 22.5 euroon. Osakekurssi on käytännössä puolittunut kuukaudessa. Ei taida olla enää salkkuni suurin osake, tosin Nordea ja Nokia ovat pudonneet nekin yli 40%. Softbank tulee muuten saamaan halvalla ostettua osakkeita mitätöitäväksi, siinä mielessä tämä lasku tuli hyvään saumaan. Huhtikuun alussa toteutuva Sprint – TMO fuusio siirtää ison määrän velkakin pois Softbankin taseesta.

Tämmöistä se on osakesijoittaminen. Tätä on ne riskit. Ja ilman riskiä ei ole tuottoja. Arvopaperit voivat myös laskea ja yleensä kun ne lähtevät laskuun niin jälki on juuri tämänkaltaista. Kuukaudessa puolittuu arvo. Salkkuni arvo on kuluvana vuonna nyt 29.13% miinuksella. Eihän tämä ole vielä edes pahin (ainakaan toistaiseksi) laskuvuosi sitten vuonna 2001 alkaneen kirjanpitoni. Heti vuonna 2001 tuli turskaa 51%, vuonna 2008 41% ja vuonna 2011 28%. Keskimääräinen arvonnousuprosentti salkussani on vuodesta 2001 vuoteen 2019 17.9%.

Mutta parempaa tapaa vaurastumiseen ei ole kuin osakkeet. Pitkän ajan vuosituotto on yli 7%. Joka vuosi. Siihen on mahtunut toista maailmansotaa, öljykriisiä, 90-luvun lamaa, teknokuplan puhkeaminen, pienempiä sotia, WTC isku ja mitä näitä nyt on. Ja nyt tämä koronakriisi, pahin kriisi sitten toisen maailmansodan. Mutta tästäkin noustaan ja uskon että kun nousu lähtee nähdään jättimäinen kasvubuumi. Sisätiloihin linnoituneet ihmiset juhlivat eloonjäämistään ja poikkeustilojen poistumista kuin viimeistä päivää. Viini ja Pyynikin Käsityöläispanimon olut virtaa, rahasta ei pihistellä. On taas toivoa ja uskoa huomiseen. Helpottumista. Halutaan tukea paikallisia yrityksiä, käydään syömässä ja baarissa, ostetaan se uusi auto mistä on haaveiltu.

Jos olet miettinyt osakesijoittamisen aloittamista, nyt siihen on mahtava tilaisuus. Saat samoja osakkeita puoleen hintaan kuukauden takaisin hintoihin nähden. Muista kuitenkin hajautus. Ei kaikki ostoja samaan aikaan eikä samoihin osakkeisiin / rahastoihin.

TMO – Sprint fuusion ehtoihin odotettu muutos

Sprint ja TMO tiedottivat myöhään torstaina muutoksesta fuusioehtoihin ja muutoksella on molempien yhtiöiden hallitusten hyväksyntä. Muutos oli odotettu ja siitä oli huhuttu jo pidempään. Softbankin omistusosuus vähän sovitusti pienenee alkuperäisestä johtuen näistä viivästyksistä. Softbankin alkuperäinen omistusosuus fuusioituneista yhtiöistä piti olla 27 prosentti ja nyt se pienee 24 prosenttiin.

A separate arrangement entered into by SoftBank Group Corp. in connection with the amendment will result in an effective exchange ratio of approximately 11.00 Sprint shares for each T-Mobile share immediately following the closing of the merger, an increase from the originally agreed 9.75 shares. This is a result of SoftBank agreeing to surrender approximately 48.8 million T-Mobile shares acquired in the merger to New T-Mobile immediately following the closing of the transaction, making SoftBank’s effective ratio 11.31 Sprint shares per T-Mobile share. Sprint shareholders other than SoftBank will continue to receive the original fixed exchange ratio of 0.10256 T-Mobile shares for each Sprint share, or the equivalent of approximately 9.75 Sprint shares for each T-Mobile share.

Immediately following the closing, and after the surrender of shares by SoftBank, Deutsche Telekom and SoftBank are expected to hold approximately 43% and 24%, respectively, of the fully diluted New T-Mobile shares, with the remaining approximately 33% held by public shareholders.

Fuusio astuu voimaan 1.4. TMO:n tämänhetkinen markkina-arvo on 84.5 miljardia dollaria. Sprintin 41.3 miljardia dollaria. Softbankin 84% omistusosuuden arvo on 34.7 miljardia. Yhteensä TMO+Sprint on siis 125.8 miljardia dollaria ja Softbankin 24% omistusosuudella tuo tekee 30.2 miljardia dollaria.

1.4 alkaen Softbankin taseesta katoaa 44 miljardia dollaria velkaa kun se siirtyy TMO:n taseeseen. 12.2 Softbank laski Sprintin arvoksi 29.4 miljardia dollaria. Kunhan fuusion synergiahyödyt alkaa todenteolla näkymään tulee markkina-arvo kohoamaan selvästi tuosta 125 miljardista dollarista ja sitä kautta Softbankin sijoituksen arvo. Softbankin kurssi nousi perjantaina Saksassa 1.61% 46.34 euroon ja  ja USA 1.6% perjantaina siitä huolimatta että muu markkina laski koronan takia. Sprint nousi perjantaina 6% ja TMO laski noin prosentin. Markkina siis odotti Softbankin joutuvan tinkivän omistusosuudestaan enemmän kuin kolme prosenttiyksikköä.

Muistaako muuten lisäkseni sitä, että Sonera omisti aikoinaan Powertel ja  Voicestream nimisiä operaattoreita, jonka Deutsche Telekom osti kokonaan itselleen vuonna 2001 ja jolloin yhdistyneen yhtiön nimi muuttui T-Mobile:ksi (TMO). Sonera sai tuosta käteisenä ja DT:n osakkeina yhteensä 2.5 miljardia euroa. Sonera omisti siis 7.9% VoiceStreamistä (markkina-arvo 50.7 miljardia dollaria vuonna 2000) ja 11.8% Powertellista (markkina-arvo 5.9 miljardia dollaria vuonna 2000). Soneran osuus yhdistyneistä yhtiöistä eli TMO:sta ilmen myyntiä olisi ollut kaiketi 8.3%. Nyt tuon osuuden arvo olisi 10.4 miljardia euroa. Sonera myytiin Telialle 56 miljardin kruunun (noin 6.2 miljardin euron) kokonaiskauppahinnalla vuonna 2002. Tässä vielä linkki “Miten hävisivät Soneran Miljardit” – kirjoitukseen.

Soneran vuoden 2000 tilinpäätöksestä:
Sonera hyväksyi kertomusvuonna Deutsche Telekomintekemät ostotarjoukset VoiceStreamista (Sonera 7,9 % Aerialin ja VoiceStream Wirelessin fuusion jälkeen) sekä Powertelista (Sonera 11,8 % lisäinvestoinnin jälkeen), jotka ovat yhdysvaltalaisia GSM-operaattoreita.VoiceStream -kaupan toteutuminen edellyttää Yhdysvaltain viranomaisten hyväksyntää. Hyväksyminen saata-neen vuoden 2001 ensimmäisellä puoliskolla.Sonera tulee saamaan maksuna VoiceStream-osakkeis-taan noin 60 miljoonaa Deutche Telekomin osaketta ja käteistä sekä Powertel-osakkeistaan yhteensä noin 19,5 miljoonaa Deutsche Telekomin osaketta. Mikäli Deutsche T-lekomin yhdistyminen VoiceStreamin tai Powertelin kanssa ei toteutuisi, VoiceStream ostaa Powertelin osakkeet. Sonera käyttää Powertelista ja VoiceStreamista saata-vat kauppasummat kolmannen sukupolven matkapuhelin-osakkuusyhtiöiden rahoittamiseen Euroopassa.

Softbank on salkkuni suurin sijoitus.

 

Softbankin 4Q (fiskaalinen 3Q) 2019

Softbank julkaisi tänään tilikautensa 2019 3Q tuloksen. Kurssi nousi Saksassa hieman eilisen nousun päälle ja päätöskurssi oli 48.28 euroa. Alkaa olemaan 50 euroa taas lähellä. Tähän mennessä aina kun se on käynyt noissa 50 euron lukemissa on kurssi aika nopeasti tippunut alemmas. Jos olisi myynyt noissa lukemissa ja ostanut myöhemmin halvemmalla takaisin, olisi tehnyt kivan tilin. Pääteema Softbankin tulosraportissa oli “Tide is turning” sekä sopivasti ajoittunut oikeussalivoitto Sprint-TMO fuusion kannalta. SVF (Softbank Vision Fund) teki laskennallista tappiota ed. kvartaalilla ja nyt on sielläkin käänteen paikka ja yhtenä merkkinä käänteestä on mm. Slackin arvonnousu. Uskoisin että Slackin käyttö laajenee entisestään ja sitäkautta arvo. Uberkin on toipunut pahimmasta kuopastaan. WeWorkin pelastussuunnitelmaa ja strategiaa käsiteltiin.

Mielenkiintoisinta antia olivat oikeastaan nämä kuvat:

Yhtiöllä on siis nettoarvoa 228 miljardia dollaria ja kasvua edelliseltä kvartaalilta 41 miljardia dollaria. Alibaban, Softbank KK:n (japanilainen mobiilioperaattori) ja Sprintin arvo on suoraan luettavissa pörssistä, osin myös SVF:n. Armin arvokin vastannee hyvin sen oikeaa arvoa. Miksi siis yhtiön markkina-arvo on vain 109 miljardia dollaria? Yhtiön arvo on siis alle puolet siitä mitä sen pitäisi olla. Sprint fuusion toteutumishetkellä 44 miljardia nettovelasta katoaa Softbankin kirjoista TMO:n kirjanpitoon kuin taikasauvaa heilauttamalla, mikä entisestään nostaa yhtiön nettoarvoa.

Sama epäsuhta yhtiön arvon ja sen markkina-arvon välillä on kuvattuna tässä kuvassa:

Yhtiön kurssin pitäisi siis periaatteessa tuplata, tai ainakin nousta merkittävästi. Omistan yhtiön osakkeita ja yhtiö on salkkuni suurin omistus. Ohitti eilen Nordean.

 

Voi tätä ilon ja onnen päivää!

Liki kaksi vuotta kestänyt fuusiosotku Sprintin ja TMO:n välillä sai tänään vihdoin lopun kun viimeinen este sopimukselle poistui. Osavaltiot olivat kyseenalaistaneet liittovaltion viranomaisten hyväksymän fuusion ja nostaneet oikeusjutun, jonka tuomio annettiin pari tuntia sitten. Oikeusjuttu kaatui, fuusio meni läpi. Tai no, Californiassa on vielä joku viranomainen joka tämän teoriassa pystyi blokkaamaan, mutta näin tuskin käy ja markkina sen myös jo toteaa. Sprintiin kurssi on yli 70% nousussa ja TMO:n kurssi oli 10% nousussa. Softbankin kurssi on juuri nyt Saksassa 48 euroa ja nousua 10.6%. Myös Nokia on reippaassa vajaan 6% nousussa 5.87 eurossa.

Softbank hyötyy fuusiosta siten että se omistaa tämän jälkeen yhdistyvästä TMO+Sprintistä osan, Sprintin velat eivät enää näy Softbankin taseessa ja tuo yhdistyvä yritys on paljon paremmassa kunnossa kuin mitä Sprint oli. Sillä on muskelia kasvaa, sillä on taajuuksia. Yhtiö voinee nousta aika nopeastikin haastamaan Verizonia ja AT&T:ta. Uskoisin että Softbank heilahtaa aika nopeasti yli 50 euron. Ja sitten voisi alkaa ottaa voittoja kotiin.

Nokia taas hyötyy sitä kautta, että Sprintin ja TMO:n 5G investoinnit ovat olleet hieman jäissä ja nyt aukeaa hana täysillä. Ja fuusion läpisaamisen ehtona oli se että Dish Network alkaa rakentamaan uutta verkkoa ja muodostamaan neljännen operaattorin ja tuo investointi tarkoittaa ainakin kymmenen miljardin suuruista verkkotilausta Nokialta ja Ericssonilta.

Salkku teki juuri uuden ATH:n. Salkku on nyt 8.7% vuodenvaihdetta korkeammalla. Laitan asiaankuuluvat musat soimaan ja avaan Pyynikin Käsityöläispanimon oluen. Kippis.

Sprintin fuusiokuvioista on jokusen kerran tullut blogattua. Täältä löytyy kätevästi.

Köhä tarttui pörssiin

Kun korona-viruksen käyrät alkoivat sojoittaa jyrkemmin ylöspäin, alkoivat pörssikurssikäyrät sojoittamaan alaspäin. Salkkuni oli mukavassa nousussa ennen köhää, niin ja Nokian Renkaiden 2020-ennustetta. Ei ole enää. Kun pörssi sulkeutui viimeisen kerran tammikuussa näytti salkkuni -2.26% arvonlaskua tuoton ollessa -2.58%. Lässähti melko ikävästi kuukausi. Tammikuussa OMX Hex Cap nousi 2,3% ja Nasdaq 2.0%, S&P500 laski 0.2%. Hieno suoritus saada salkku miikalle tammikuussa ja hävitä indekseille reilusti.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Lockheed Martin +9.9%
• YIT +7.9%
• Nokia +6.7%
• Vincit +5.6%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• ETFS Coffee -26.7%
• Kahvifutuuri JJOF -25.5%
• Oshkosh -9.1%
• EWZ (Brasilia) ETF -7.8%
• Softbank -3.7%

Kahvi sitten lössähti viime vuoden lopun hienon nousun jälkeen. Olettaisin syyn olevan korona, mutta en ole syytä sen tarkemmin selvitellyt. Voi olla että osasyynä oli myös se että osa sijoittajista kotiutteli voittoja.

Kahvin hintakehitys vuodessa:

Kahvin hintakehitys 10 vuodessa:

Ideana on myydä kahvisijoitukset pois kun tulee tuollainen 2011-2012 tai 2014-2015 hintapiikki.

Oshkosh putosi 9% samaan aikaan kun Lockheed Martin nousi liki 10%. Sekä Oshkosh että Lockheed Martin julkaisivat jo 4Q tuloksen, joista pitää blogata erikseen. Brasilia laski koronan takia ja Softbank varmaankin Sprintin takia kun epävarmuus jatkuu fuusion ympärillä. Helmikuussa pitäisi tulla oikeuden päätös ja asiantuntijat arvelevat 50-50 todennäköisyyttä tai jopa huonompaa läpimenolle. Sprintille, ja sitäkautta Softbankille, tuo olisi huono uutinen. Yhtiö saattaa ilman fuusiota tarvita 5-10 miljardia dollaria lisää rahaa, mutta pääomistaja Softbank ei aio lisää rahaa pumpata. Ehkä Sprint sitten myy rahapulassaan taajuuksia. Sprintin kurssi on yli 40% alempana mitä fuusiohinnaksi sovittiin, mikä kertoo siitä että sijoittajat uskovat että joko fuusio kaatuu tai sitten hintaa vielä neuvotellaan alemmaksi vaikka fuusio toteutuisikin. Selvää kuitenkin on se, että jos fuusio toteutuu tulee Sprintin kurssi pomppaamaan reilusti ylöspäin ja sitäkautta myös Softbankin kurssi. Kuten sanottua Softbank pääsisi fuusion myötä eroon Sprintin veloista taseessaan ja pääsisi omistamaan yhdistynyttä, kasvavaa ja vahvaa operaattoria.

Salkun ulkopuolelta mainittakoon Kiina (FXI) ETF, joka laski 8.9%. Valmet laski 8.3% ja Metso 8.7%. Etteplan nousi vahvasti, yli 12%. Finnar laski myös reippaasti. Nokian Renkaiden ympärillä pyörii huhu korppikotkasijoittaja Elliott Managementin iskemisestä kyntensä Nokian Renkaisiin. Nimettömän tiedon mukaan yhtiö olisi aloittanut yhtiön ostamiskampanjan. Tarkoituksena lienee saada tarpeeksi iso omistus, jolla sitten vaikuttaa yhtiöön ja sen johtoon ja saada kurssi nousemaan.  Huhun myötä kurssi on nyt noussut pari päivää. Saas nähdä oliko kyse jonkun vedätyksestä päästäkseen positiostaan eroon, vai onko asiassa perää. Jos huhu on totta, ottaa kurssi kyllä nousuhyppäyksen. Nätisti tietysti, juuri kun myin osakkeeni pois.

Korona-virus on eristänyt kiinalaisia kaupunkeja ja pysäyttänyt lentoliikennettä. Talousvaikutuksia tulee, se on selvä. Mikäli viruksen leviäminen saadaan kuriin nopeasti. Helmikuussa nähdään tulosjulkistuksia ja kerrotaan osinkoehdotuksia. Tulee olemaan taas mielenkiintoinen sijoituskuukausi.

 

Elokuu ei sujunut erityisen hyvin

-9.92% Lokakuussa 2018, -8.21% joulukuussa 2018, -7.0% toukokuussa 2019 ja nyt -8.46% (tuotto -8.77%) elokuussa 2019 salkussani. Hermostuneisuutta markkinoilla. Merkki siitä että pitkäaikainen trendi on kääntymässä. Bull – markkinan polttoaine alkaa olla loppu. Mutta uskoakseni se ei ole vielä loppu, nähdään vielä nousun loppuhuipennus ennen laskua ja tuon loppuhuipennuksen takana lienee kauppasodan päättyminen sopuun ja keskuspankkien toimet. Siihen huippuun pitäisi yrittää ajoittaa salkun keventäminen, nyt käteisen osuus salkusta on vain 1.78%. Toki Boris Johnssonin Brexit sekoilut saattavat sekoittaa kuviota. Ai niin, elokuussa tuli oikein kunnolla turpaan indekseille. OMX Hex Cap laski -1.97%, S&P500 -1.81% ja Nasdaq -2.59%. Vuoden alusta salkkuni on kuitenkin plussalla 8.9%.

Salkkuni sankariosakkeet:

• Lockheed Martin +5.9%

Salkkuni luuseriosakkeet:

• Oshkosh -16.7%
• Softbank -12.5%
• Vincit -11.3%
• EWZ (Brasilia) ETF -8.2%
• Nokia -7.8%
• JJOF (kahvifutuuri) -6.66%
• RSX (Venäjä) ETF -5.3%
• ETF Coffee -4.4%
• Nokian Renkaat -4.1%
• Gofore -3.8%
• Nordea -2.6%

Olipas siinä tunkua luuserilistalle tässä kuussa. Eniten ihmetyttää Oshkosh, joka julkaisi aivan elokuun alussa huipputuloksen ja antoi posarin. Osakekurssilla 70.23 dollaria on kuluvan vuoden PE-luku 8.7 – 8.9. Samaa on muutkin ihmetelleet. Softbank laski pitkälti kauppasodan takia ja Sprint-TMO fuusion kyseenalaistavan oikeusjutun takia. Tämä korjaantunee. Vincit laski huonon 2Q tuloksen myötä, sitä voisi kyllä ostaa ehkä lisää, nykyisellään sitä on laskussa mitättömän vähän. Nokian laskua myös ihmettelen, 5G-verkon rakennusprojekti Sprintin kanssa eteni kaupallisen toiminnan aloitukseen alun viivästysten jälkeen. Ja Nokian toimittama maailman ensimmäinen pilvipohjainen 5G-radioverkko on avattu USA:n suurimman operaattorin Verizonin kanssa. Pilvi tuo niin isot edut verkolle, että siihen suuntaan maailma menee ja Nokialla on selvä teknologiajohtajuus pilvipohjaisessa RAN:ssa. Verizon ja Sprint -projektien maaliinsaattaminen tarkoittaa kauhakaupalla rahaa viimeistään 4Q:lla, mitä yhtiö on ennustanut. Näyttäisi että Nokia-juna etenee aikataulussa. Brasilia ETF:n laskua ei oikein voi edes ihmetellä, Brasilian presidentti vaikuttaa täydeltä idiootilta ja on vain ajan kysymys että EU asettaa kauppatulleja ja tuontikieltoja brasiliaiselle lihalle ja/tai soijalle. Öljyn hinnan lasku toki laski osaltaan sekä Brasiliaa että Venäjää. Olisikohan Nordean lasku nyt loppunut?

Elokuussa ostin lisää Nordeaa ja Oshkoshia (liian aikaisin näköjään), sekä myin pois Etteplanin osakkeet runsaalla 9.1 eurolla, nyt kurssi on 8.78 euroa. Nokialta tuli kvartaaliosinko.

Toivottavasti syyskuu sujuu paremmin. Jos USA ja Kiina pääsevät syyskuussa sopimukseen ja kauppasota loppuun, nousevat kurssit reippaasti ja päinvastoin. Hermoilua saattaa esiintyä kyllä jo loppukuusta kun lokakuussa Boris Johnssonin Brexit pitäisi tapahtua, hieman edelleen epäilen tuota. Mutta tapahtuessaan lienee jonkinlainen shokki markkinoille ja erityisesti Englannille. Voi olla että Skotlanti ja P-Irlanti ottavat Brexitin Britanniasta jos tuo tosiaan tapahtuu.

 

elokuu on sujunut surkeasti. Softbankin 2Q 2019

Salkkuni arvo on laskenut elokuussa tähän mennessä 6.38% kauppasotahuolien takia. Heinäkuun nousu on siis enemmän kuin poispyyhkäisty. Semmoista tämä sijoittaminen on.

Ilmeisesti myös Uberin tulos on osunut Softbankin osakkeeseen, sehän on iso Uberin omistaja Vision Fundinsa kautta. Uber ei toki ole ainoa Vision Fundin sijoitus joka on hermostuttanut. Myös Slackin arvo on tippunut viime aikoina.

Sprintin ja TMO:n fuusio hyväksyttiin, mutta on mahdollista ainakin teoriassa, että osavaltojen käynnistämä oikeusprosessi fuusion peruuttamiseksi menee läpi kilpailuviranomaisten päätösten vastaisesti, joka tapauksessa fuusion ympärillä säilyy epävarmuus ainakin joulukuulle asti jolloin oikeus aloittaa asian käsittelyn ja toivon mukaan myös hoitaa käsittelyn loppuun. TMO ja Sprint tämän epävarmuuden vallitessa säilyttävät toiminnan itsenäisinä siihen asti, mikä voi myös heijastua Nokiaan, sillä 5G verkkojen rakentaminen saattaa hidastua tuon takia TMO+Sprintillä. Yhdistyneiden yhtiöiden toiminnan pitäisi alkaa 2020 alussa, saa nähdä tuleeko tuohon viivästyksiä. Sprintille olisi aikamoinen katastrofi jos osavaltojen ajama oikeuskanne menee läpi ja fuusio ei toteudukaan ja se luonnollisesti heijastuisi Softbankkiin, sillä Sprintin velka säilyisi SB:n alla ja SB joutuisi pumppaamaan itse lisää rahaa yhtiöön.

Softbankin 7.8 julkaistussa tulosraportissa korostettiin Jutimaiseen tyyliin eteenpäin menemistä (Just Move Forward). Yhtiö myös korosti tuttuun tyyliin markkina-arvonsa pienuutta yhtiön todelliseen arvoon. Alla oleva kuva näyttää eron hyvin.

Softbankin mielestä markkina-arvo on noin 50% alennuksessa todelliseen arvoon nähden. Voi olla että vasta Sprintin fuusion lopullinen hyväksyminen oikeuskäsittelyineen tuo tuohon parannusta. Kauppasodan loppuminen auttaa myös merkittävästi yleisesti ja erityisesti Ali Baban osalta. Markkina-arvon ja todellisen arvon ero on revennyt vuodesta 2014 alkaen kuten alla olevasta kuvasta näkee. Krooninen aliarvostus jatkuu siis edelleen. Jos ja kun tuo aliarvostus poistuu, voi osakekurssi tuplaantua.

Softbank Vision Fund 2 on alkamassa ja sen tavoitearvo on 108 miljardia dollaria. Mukaan tulee sijoittajiksi SOftbankin lisäksi myös Apple, Microsoft, Foxconn, japanilaisia pankkeja jne.

Sprintin ja TMO:n fuusio on toteutumassa

USA:n liittovaltion kommunikointikomission puheenjohtaja aikoo suositella Sprintin ja TMO:n fuusiota sen jälkeen kun yhtiöt ovat sopineet myyvänsä pre-paid bisneksensä pois, olla nostamatta hintoja kolmeen vuoteen ja rakentavansa kattavan 5G verkon. Käytännössä tuo tarkoittaa että fuusio tulee menemään läpi. Se tarkoittaa hyvää myös Nokialle, koska tuolla 5G projekti lienee ollut osin jäissä tai ainakin vain pintakaasulla ja kun leima tulee, alkaa todella iso monen miljardin ellei jopa yli kymmenen miljardin dollarin verkkoprojekti.

Sprintin kurssi on tätä kirjoittaessa 24% nousussa ja Softbankin kurssi on USA:ssa 4.6% nousussa. Saksassa Softbankin kurssi nousi 87 euroon. Menisiköhän se 90 euroa taas rikki jo huomenna? Jos kauppasota loppuu, mennee sata euroa rikki.

Ahneus ja pelko

Sijoitusmarkkinat eivät toimi pelkillä numeroilla. Vaihteleva määrä osakkeiden hinnoittelusta tulee myös tunteista. Ahneus ja pelko kilpailevat ja vuorottelevat. Ne joko nostavat tai laskevat osakkeen hintaa, erityisesti jos suuri joukko ihmisiä kokee samanlaisia tunteita.

Kaupan tai tavaratalon alennusmyynnissä asiakkaat jonottavat pitkään ja taistelevat kyynärpäätaktiikalla päästäkseen ostamaan jotain tuotetta halvemmalla kuin aiemmin. Osakemarkkinoilla se jono nähdään alennusmyynnissä yleensä myyntilaidalla kun pelko on vallannut sijoittajat ja saadakseen edes jotain rahaa osakkeidensa vastineeksi, myyvät, jopa paniikissa. Tuo voi avata erinomaisia ostopaikkoja niille, jotka uskaltavat mennä vastavirtaan. Joskus se vastavirtaan meno kannattaa ja joskus se ei kannata (putoava puukko).

Minulla ahneus ja pelko on vuorotellut Softbankin kanssa. Viikko sitten osakkeen hinta oli 99.8 euroa eli merkittävästi enemmän kuin minimimyyntihintani 90 euroa. Kaikki näytti taas hyvältä, Uber oli listautumassa ja Softbank suurimpana osakkeenomistaja (16.3%) Vision Fundin kautta, saisi siten oikean arvon tälle omistukselleen. Vielä viikkoja tai kuukausia sitten Uberin markkina-arvoksi arveltiin 120 miljardia dollaria, mutta markkina-arvoksi muodostui sitten noin 80 miljardia dollaria 45 dollarin antihinnalla.

Perjantaina sitten yhtiö listautui ja osakkeen hinta laski kaupankäynnin päätteeksi 41.57 dollariin. Silläkin sen markkina-arvo on 76 miljardia dollaria. Ihan kivasti tappiolliselle yhtiölle. Vision Fundin omistuksen arvo on 12 miljardia dollaria ja Softbankin omistusosuuden hinnannousu on 3.8 miljardia dollaria. Osakkeen lasku myötä myös Softbankin osake otti hittiä yli 5% Yhdysvalloissa ja Saksassa. Uber on ensimmäinen iso Vision Fundin IPO ja tuon perusteella tehdään valuaatioennusteita ja laskelmia koko Vision Fundin arvolle.

Viime sunnuntaina Trump ilmoitti yllättäen nostavansa Kiinan tullien tariffeja ja laajentavansa tulleja ja että korotukset astuvat voimaan perjantaina jos Kiinan ja USA eivät saa kauppaneuvotteluitaan maaliin. No eivät saaneet ja tullit astuivat voimaan. Ja Trump aikoo laajentaa entisestään tariffeja koskemaan koko Kiinan tuontia samalla 25% tariffilla. Ylen uutisten mukaan neuvotteluissa oli kuitenkin positiivinen vire.

Kiina ja Yhdysvallat ovat sopineet jatkavansa kauppaneuvotteluja Pekingissä, kertoo varapääministeri Liu Liu. Samalla hän kuvaili Yhdysvalloissa käytyjä neuvotteluja rakentaviksi.

Liu sanoi, että hän ei usko mahdollisen kauppasopimuksen hajoamiseen, mutta pienet takaiskut olivat väistämättömiä.

Kiina ei voi tehdä myönnytyksiä periaatteellisiin kysymyksiin, mutta Liu sanoi olevansa varovaisen optimistinen tulevaisuuden suhteen. Liu kommentoi Bloombergille keskusteluiden menneen varsin hyvin.

Myös presidentti Donald Trump twiittasi neuvottelujen olleen rakentavia ja osapuolten jatkavan niitä.

Yhtäkaikki Softbankin osake putosi viikossa 99.8 eurosta Saksan pörssissä 89 euroon. Nyt on hieman hermostunut fiilis taas, ehkä jopa lievästi pelokas. Riskit alkavat taas muistua mieleen, kun niitä ei tullut ajateltua 99.8 eurossa. Entä jos Sprint – TMO fuusio ei menekään läpi. Softbank ei pääsisikään eroon 20 miljardin dollarin velkalastista ja Softbank joutuisi todennäköisesti investoimaan lisää rahaa yhtiöön. Entä jos kauppasota jatkuu ja jatkuu ja se alkaa todella vaikuttaa globaaliin talouteen tai edes Ali Baban myyntiin ja voittoihin, se kun on Softbankin yksittäisistä omistuksista se suurin? Entä jos kurssilasku jatkuu? Tunteita ei saa kytkettyä pois sijoittamisesta. Tai kenties se psykopaateilta onnistuu. Toki kokemus opettaa että laskun jälkeen tulee yleensä nousu ja päinvastoin. Nousuahan on sinällään Softbankin osakeella nähty jo runsaasti tänä vuonna.

Ai niin, Trump laajentaa kauppasotaansa seuraavaksi Eurooppaan. Boeing – Airbus ja automyynnin vääntö. Siinä Suomikin tulee saamaan hittiä toteutuessaan. Jos Trump asettaa Eurooppalaisille autoille tullit, saattaa esimerkiksi Valmet Automotive ajaa seinään. Yhtiö on palkannut tuhansia ihmisiä töihin viime vuosina.

Globaalin talouden puolesta olisi suotavaa että kauppasodat saavat loppumaan nopeasti ja kauppasopimukset tehtyä.